ハンファ航空宇宙のエンジニアが2023年3月16日、韓国の昌原にある工場で働いている。 

韓国の12月の製造業活動は、輸出需要の回復により2カ月間の縮小の後、拡大したことが金曜日の民間調査で示され、製造業者の楽観度は3年半ぶりの高水準に急上昇した。

SPグローバルが発表したアジア第4位の経済大国である中国の12月の製造業購買担当者景気指数（PMI）は、2カ月連続の49.4の後、拡大と縮小の分かれ目となる50をわずかに上回る50.1となった。

SPグローバル・マーケット・インテリジェンスのエコノミスト、ウサマ・バティ氏は、「メーカーによると、新製品の発売と外需の改善が売上高の改善を牽引した。輸出が特に力強い伸びを示した」と述べた。

貿易依存型の経済は、堅調な輸出と消費者支出の回復に牽引され、第3四半期に約4年ぶりの好調なペースで成長した。

サブ指数によると、新規受注は12月に3カ月ぶりに増加し、2024年11月以来の最大の増加となり、輸出受注も回復した。

生産量は前月より減少ペースは鈍化したものの、３カ月連続で減少した。

その他の短期指標も需要の改善を示唆している。投入財の購入は2024年8月以来最大の増加となった一方、完成品の在庫は2025年5月以来最大の減少となった。

調査によると、事業拡大や新製品発売への期待から、今後1年に対する楽観的な見方は2022年5月以来の最高レベルに高まり、特に自動車と半導体セクターに重点が置かれていた。

インフレ面では、通貨安の影響で投入価格が2022年7月以来の大幅な上昇率を記録しました。これを受け、生産物価上昇率は前月の低下から9カ月ぶりの高水準に回復しました。

出典：ロイター

2025年は貴金属にとって異例の年でした。金、銀、プラチナはそれぞれ、株式、ビットコイン（2024年最高のパフォーマンス）、そして2025年の最も人気のある投資テーマの一つである人工知能（AI）を追跡する指数を含む他の資産クラスをアウトパフォームしました。

銀とプラチナは2025年に約170％上昇し、金は73％という非常に立派な上昇率を記録しました。

AI株の中では、パランティアのみが金を上回った。

かつて政府から「野蛮な遺物」と嘲笑され、投資家からは時代遅れとして敬遠された資産が、なぜこれほどまでに目覚ましいパフォーマンスを上げているのだろうか。

私が昨年の初めに「2025年には金が輝くと予想する」と書いたのは、世界情勢が根本的に、そしておそらくは不可逆的に変化したからだ。

当時私は、金価格を動かす主な要因として、中央銀行の備蓄を促す地政学的な変化、米国政府（ひいてはドル）の信用力に対する投資家の懸念、紙幣の購買力を蝕むインフレの継続、そして需給不均衡の拡大などを挙げた。

こうした勢力は2026年になっても弱まる可能性は低い。

その結果、金、銀、プラチナなどの貴金属は、来年も引き続き好調なパフォーマンスを維持すると予想されます。実際、脱グローバリゼーション、資源ナショナリズムへの継続的な取り組み、そして重要物質の保護は、これらの貴金属だけでなく、より広範なコモディティ市場全体にとって更なる支えとなっています。

近年、世界中の中央銀行は、かつては最大の準備資産であった米国債の購入を減らし、代わりに金の備蓄に努めている。中国、ロシア、インドはいずれも重要な買い手であり、米中対立の影響を受けたくない多くの小規模な独立国も同様である。

2022年のロシアによるウクライナ侵攻を受けて、米国がロシアに金融制裁を課した様子を見て、多くの国はドル中心の金融システムへの依存はリスクが大きすぎるという結論に至っています。米国政府が金融制裁や貿易政策を通じてドルシステムを武器化するのではないかと懸念し、代替手段を模索しています。米国債から金やその他の貴金属へのシフトは、リスクヘッジとなります。米ドルへの依存を減らす取り組みの顕著な例としては、BRICS諸国が推進しているような、金準備に部分的に裏付けられた代替通貨の開発が挙げられます。

地政学的な問題に加え、各国の中央銀行は、主要3格付け機関すべてから格下げされた米国の信用状況の悪化を懸念している。連邦政府は38兆ドル以上の債務を抱えており、毎年数兆ドルずつ増加しており、債務の増額以外に返済することは現実的に不可能である。

多額の債務を抱える政府は、インフレによって債務の実質価値が目減りするのを許容する以外に選択肢がほとんどありません。米国は、ドルが世界の準備通貨であり、増税には政治的な限界があるため、完全にデフォルトすることはできません。つまり、インフレは隠れた税金となり、ドルの価値を着実に下落させ、家計の富を減少させていくのです。

新しい世代のアメリカ人は、今やインフレの痛ましい影響を身をもって体験している。2020年以降、ドルは実質価値の20%以上、2000年以降では40%以上下落している。1970年代に内在化されたインフレの教訓は、数十年にわたる相対的な物価安定の後、ほとんど忘れ去られていた。しかし、世界中の人々が政府発行の通貨、つまり毎年価値が下がる紙幣への信頼を失っている今、この教訓は再び重要になっている。

金と銀は長い間インフレに対するヘッジとしてみなされてきたが、地政学的、通貨的、経済的不確実性の中で、価値の保存手段としての伝統的な役割を再開しつつある。

個人投資家もこのトレンドに加わり、金に裏付けられた紙の資産と現物の地金の両方を購入しています。2025年第3四半期だけでも、米国に拠点を置く上場金ETFが保有する金の量は160%増加しました。今年上半期には、世界中で9,500万オンスの銀が銀に裏付けられたファンドに流入し、2024年通年の合計を上回りました。コストコなどの小売業者は、これまでポケットや貯蓄口座にドル以外何も必要としていなかった多くの世帯に、金貨や銀貨を提供するようになっています。

金の供給は、生産コストの高さと新規鉱山開発の限界により、依然として逼迫しています。一方、銀とプラチナはそれぞれ異なる理由で、数年にわたる供給不足に直面しています。世界的な景気後退がない限り、この不均衡はすぐには解消されそうにありません。米国をはじめとする国々がこれらの金属を戦略資源に指定していることから、新たな国内供給源の開発を求める圧力が高まっており、これは数年にわたるプロセスです。一方、備蓄は加速しています。

金属価格の上昇は、その根底にある要因が健在であることから、すぐには終息しないだろうと予想しています。2026年の価格上昇は2025年の劇的な上昇には及ばないかもしれませんが、これらのコモディティは依然として上昇する見込みです。連邦準備制度理事会（FRB）をはじめとする西側諸国の中央銀行による追加利下げ、そして政府が財政赤字と債務の抑制に失敗し続けることを前提とすると、緩和的な金融政策と財政政策によるインフレ効果に対する投資家の懸念は継続する可能性が高いでしょう。これは、法定通貨に対して価値を維持する金、銀、プラチナなどのコモディティや実物資産を引き続き支えるでしょう。

出典：ゼロヘッジ

出典：ブルームバーグヨーロッパ

ロシア国防省によると、ノヴゴロド州にあるロシア大統領官邸へのウクライナ軍の攻撃を撃退した際にロシア国内の未知の場所で撃墜されたドローンの残骸の横にロシア軍兵士が立っている。これは12月31日に公開されたビデオの静止画像である。

出典：ロイター

クラウディア・シャインバウム大統領府の命令によると、メキシコは国内供給を優遇するため、牛肉、豚肉、牛乳などいくつかの主要食品に対する関税を再導入する。

この動きは、メキシコ歴代政権が数十年にわたって追求してきた主に自由貿易政策からの継続的な転換を強調するものだ。

水曜日に官報に掲載された政令によると、具体的な税率は明らかにされていないが、水稲、豆、植物油、ソーセージにも適用され、1月1日から発効する。この政令は、国内産業の振興と輸入削減を目指すシャインバウム氏の「プラン・メキシコ」構想の一環である。

これらの製品は、数十種類の人気食品の価格を下げるインフレ対策の一環として、2022年からメキシコの輸入関税が免除されていた。

関税復活の決定は、最近のインフレ圧力とメキシコが自由貿易協定を結んでいない国からの輸入の伸び率の分析に基づいて行われた。

この政令によれば、鶏肉、魚、卵、野菜、果物など多くの輸入食品は無関税のままとなる。

今月初め、メキシコ議会はシャインバウム氏が支持するアジアからの輸入品への新たな関税導入案を承認した。これは、中国製品に対する貿易障壁の強化を目指す米国の取り組みと概ね一致する。1月1日から、メキシコは貿易協定を締結していないアジア諸国からの1,400以上の製品カテゴリーに5%から50%の関税を課す。

新たな政令には、今年契約を締​​結した輸入業者に対する移行期間が含まれており、一部の業者は2027年初頭まで関税を回避できる。

出典: Theedgemarkets

中国商務省は木曜日の声明で、欧州連合（EU）の炭素国境課税は「不公平」かつ「差別的」であると述べ、中国の利益を守るために対抗措置を取ると明言した。

声明によると、EUは炭素国境調整メカニズム（CBAM）に関する一連の法案と実施規則を発表した。これは、EU域内に輸入される排出量の多い製品に課税するというブリュッセルの旗艦的な気候変動政策に言及している。CBAMは木曜日から発効する。

EUは中国製品に過度に高い炭素集約度の基準値を設定しており、今後3年間でこれを引き上げる計画だと、同省は述べた。検証済みのデータがない場合に輸入業者が国境で直面する炭素コストを事実上決定するこの基準値は、中国の現状や将来の発展の軌道と整合しておらず、中国に対する「不公平かつ差別的な扱い」に当たると同省は述べた。

同省は「中国の発展の利益を守り、世界のサプライチェーンの安定を維持するため、いかなる不公正な貿易制限に対しても断固として必要なあらゆる措置を講じる」と述べた。

CBAMは、EUのグリーン移行期間中、EUの炭素集約型セクターを、特に気候変動関連法の弱い国の生産者からの不公平な競争から守ることを目指している。しかし、保護主義的な意味合いを持つとして貿易相手国から批判を受けており、米国は自国企業に「柔軟性」を求めている。

中国商務省は、CBAMの対象範囲を機械、自動車・自動車部品、家電製品など約180種の鉄鋼・アルミニウム集約型製品に拡大するというEUの提案に中国は反対すると述べた。この計画は気候変動対策という「正当な範囲を超えている」と商務省は述べた。

同省はさらに、EUが最近、内燃機関車の新規販売禁止措置を事実上撤回した決定を厳しく批判し、環境保護の名の下に域内における環境規制の要件を緩和する一方で域外に対しては貿易障壁を設ける動きは「二重基準」に等しいと述べた。

同省は「EUは『炭素漏出』防止の名目で新たな形の保護貿易主義を推進している」と述べ、これは発展途上国の気候変動対策コストを引き上げ、「国際的な信頼を著しく損なう」ことになると述べ、ブリュッセルに市場開放を維持するよう求めた。

出典：ブルームバーグヨーロッパ