バークレイズのメモには、イングランド銀行が待ち望んでいる8月1日の政策決定を前に、「MPCによるタカ派的な利下げはポンドにとって好機だ」と書かれている。

バークレイズのエコノミストらは、イングランド銀行が「6月に金融政策委員会の中核メンバーが早期に金融緩和を開始する意向を示した」ことに基づき、今週木曜日に利下げサイクルを開始すると予想している。

経験則から言うと、利下げはポンドに重しとなる可能性がある。実際、利下げに対する市場の期待が徐々に高まり、本稿執筆時点では60%近くまで達しており、過去5日間で英ポンドは圧力にさらされている。

理論上、利下げにはその差額（約40％）をポンドに織り込む必要があり、それが機械的にさらなる下落を引き起こすことになる。

「英ポンドのさらなる上昇ペースを鈍化させるリスクの1つは英中銀の政策だ」とBNPパリバの為替ストラテジスト、ジョシュア・ウィルコック氏は言う。「本稿執筆時点では市場が25bpの利下げを完全に織り込んでいないことを考えると、8月の動きは金利差が縮小する可能性があるため、短期的には英ポンド安を招く可能性がある」

しかし、この下落の程度、そして通貨が最終的に回復できるかどうかは、それに伴うコミュニケーション次第となるだろう。

連邦準備制度理事会（FRB）が9月に利下げを実施する可能性が現在100％に近づいていることを考えると、大多数の経済学者は8月1日の開始を予想しており、ベイリー総裁とそのチームが望んでいる救済策となるだろう。

これまでの投票パターンとその後の演説から、MPCの2人の委員が8月にも利下げに賛成票を投じる可能性は極めて低いことが分かる。一方、利下げに前回と同じ票を投じる可能性がほぼ確実な委員が2人いる。

これにより、総裁、副総裁、チーフエコノミストを含む中道派の残党が結果を左右することになる。

残念ながら、選挙前の選挙監視期間により公務員の通信が遮断されているため、これらの人物からはしばらく何も聞こえてきません。オックスフォード・エコノミクスのアナリストは、これだけでも銀行が利下げを9月まで延期するのは確実だと語っています。

しかし、9月の利下げが予定されているという明確な指針が伴う場合、利下げの延期は依然としてポンドの下落につながる可能性があり、決定にかかわらずポンドが下落するという、どちらにしても損をする状況に陥る可能性がある。

最終的に重要なのは、ガイダンスとそれが予測とどのように一致しているかだ。9月以降の利下げの見通しについて何がわかるだろうか。結局のところ、市場が関心を持っているのは、必ずしも開始日ではなく、今後どの程度の利下げが行われるかということだ。

利下げ幅が小さければポンドは支えられるだろうが、利下げ幅が大きければ売り圧力が生じるだろう。

「我々は現在、MPCが9月に利下げを開始すると予想しているが、今年は合計75bpの利下げ、来年は175bpという大幅な利下げを引き続き予想している。これは金融市場の予想よりも迅速かつ大幅な利下げサイクルだ」とユニクレディトの主席国際エコノミスト、ダニエル・ヴェルナッツァ氏は言う。

着実なペースでの利下げを約束すれば、2024年のポンドの優位性は終焉を迎えることになるかもしれない。

「ポンドの見通しは、特に2025年に向けて弱気なままだと考えている」とユニクレジットのミアリッチ氏は言う。「イングランド銀行が強力な金融緩和を予想していることを考えると、GBP/USDは1.20に下落し、EUR/GBPは2025年末までに0.90を超える水準に戻る可能性が高い」

欧州中央銀行が9月以降の利下げに明言しない場合、ポンドは利下げ決定後の下落をすぐに回復し、夏まで上昇する可能性がある。一部のアナリストは、これがおそらく採用される道筋であり、欧州中央銀行の高度にデータ依存の戦略を反映するだろうと述べている。

「MPCによるタカ派的な利下げはポンドにとって好機だ」とバークレイズのメモは述べている。

「金利差は景気循環全体にわたる利下げの再配分によって大きな影響を受けることはないはずであり、ポンドへのダメージは限定的だ。むしろ、需要の回復とEUとの再交渉への意欲はポンドにとってはるかに大きなプラス要因だと我々はみており、さらなる弱さがあればロングポジションを再び確保するだろう」とバークレイズは付け加えた。

BNPパリバの通貨ストラテジストは、英中銀が慎重に政策緩和を進めている限り、中期的にポンドがアウトパフォームするのを諦める理由にはならないと述べている。

フランスの銀行は、年末までにポンドの対ユーロ為替レートが1.2050、ポンドの対ドル為替レートが1.28になると予測している。

欧州のGDPとインフレの数値がまちまちだった後、昨日は午後遅くの取引で米国のデータもいくつか市場に出回った。6月のJOLTS求人数は予想を上回る818万件で、上方修正された823万件から減少した。コンファレンス・ボードの消費者信頼感指数は7月の97.8から100.3に上昇し、期待要素の改善が現状評価の2021年半ば以来の最低への低下を相殺した。日中は多少変動があったものの、それでも利回りは下落して終了した。イスラエルがレバノンの首都ベイルート近郊でヒズボラを狙った報復攻撃を行ったとの報道を受け、米国株終盤の取引では地政学的な懸念が優勢となった。米国株の利回りの1日の純変動率は-2.9～-4.2ベーシスポイントだった。ドイツ株の利回りが-0.7～-4.2ベーシスポイントに続いた。株式市場ではハイテク株が再び売られ、ナスダックは約1.3％下落した。ドルは安全通貨としての役割を果たさなかったが（例えばEUR/USDは1.0815とわずかに下落）、円は果たした。USD/JPYは152.77で引け、4月中旬以来の安値となった。JPYは今朝、重要な日銀会合を控えて上昇を続けた後、再び下落した（下記参照）。その他の市場動向はオーストラリア市場で起きている（下記参照）。アジア株式市場は地政学的な要因を無視し、中国で最大3％上昇。米国利回りとドルは、ADP雇用報告（15万人の雇用増が見込まれる）や雇用コスト指数（第2四半期に+1％）、本日後半に予定されているFOMC政策会合など、いくつかの重要データを前にほとんど変わらず推移している。FRBの政策金利は現状維持の5.25～5.5％と広く予想されている。中心的な疑問は、最近の一連の好ましいCPI結果と大部分がコンセンサスを下回る経済結果が、声明または記者会見のいずれかで（9月の）最初の利下げに向けたより明確な手がかりを促すかどうかである。流動性の低下を背景に最近の急激な利回り調整がさらに進むのを防ぐため、微妙ではあるが、それが起こる可能性はあると我々は考えている。そして、テクニカル加速のリスクは、米国10年債ブレークのような最初のサポートゾーンになるはずだ。（短期）利回りが現在の水準から大幅に低下しないというケースを補完するのは、現在のマネーマーケットの価格設定（2024年にはほぼ3回の利下げが織り込まれている）である。現状では、2025年の4回の利下げも適切と思われる。ドルの最初のサポートは、EUR/USD 1.09で始まる。この水準は維持されるはずだ。

今朝は、豪ドルとスワップ利回りが圧迫されている。AUD/USDは0.65のサポートゾーンを試しており、0.654のオープンから下落している。オーストラリアのスワップ利回りはカーブ全体で11.9～19bpsの間で下落し、フロントがアウトパフォームしている。これらの急激な動きは、第2四半期のCPI数値の発表を受けてのものだ。ヘッドラインレベルでは前期比1%、前年比3.8%とほぼ一致し、後者は第1四半期の3.6%からさらに上昇した。しかし、コア指標は予想以上に減速した。四半期ベースでは0.8%上昇し、年間の数字は指標によって4%から3.9%、4.4%から4.1%に緩和した。オーストラリア準備銀行の目標レンジである2～3%をまだ上回っているが、大幅な市場変動は、中央銀行が緩和よりも頑固なインフレに対する短期的な政策引き締めに近づいているとの憶測の中で起こっている。つい最近6月には、RBA自身がその可能性を示唆していた。今日のデータは、今後の会合に対する市場の期待をすべて打ち消した。しかし、2025年2月には25ベーシスポイントの利下げが織り込まれており、来週の利下げは予想されていない。

日本銀行は、政策金利を0～0.1％の範囲から「およそ」0.25％に引き上げ、市場の一部を驚かせた。この決定は、経済活動と物価が日銀の見通しと概ね一致して推移していることを受けてのものであり、賃上げの動きが地域、産業、企業規模を超えて広がっていると付け加えた。この引き上げは、現在の年度（0.6％）の成長率を小幅に引き下げる一方で、今後2年間の予測は1％で据え置くという新たな見通しを背景に行われた。コアインフレ率（生鮮食品を除く）は、今年度は2.8％から2.5％に低下すると見込まれているが、2026年3月期は2.1％に傾斜している（それ以降の年度は1.9％で変更なし）。日銀は、この見通しが実現すれば、（依然として緩和的な）政策金利をさらに引き上げると述べた。日銀はまた、毎月の債券購入額を（現在の6兆円から）四半期ごとに4千億円ずつ削減し、2026年4月に中間評価を行うと発表した。その時点で日銀のバランスシートは約7～8％縮小するとみられる。これは、1年半以内に購入ペースが半分に削減されるとの市場の予想よりやや軟調だ。日銀の発表を受けて円は乱高下したが、その後152.8ドル/円の取引開始水準に戻った。日本の利回りは、全般的に2～7ベーシスポイントの異例の急上昇となり、前半は低調に推移する。

ECBは6月の政策会合で主要政策金利を25ベーシスポイント引き下げた。2024年後半のインフレの道筋はより不安定になり、EMU経済は徐々に勢いを取り戻し、FRBの米国長期金利戦略は、その後の動きを困難にしている。市場はそれを受け入れつつある。しかし、米国の期待外れのデータとEMUの説得力のないデータは、今のところ利回りをフランス総選挙後の最低水準に戻している。2.34％～2.4％のサポートゾーンは再検討されているが、堅調に見える。

Fedは、政策金利を引き下げるにはさらなる証拠が必要だと示唆した。6月のドットは、2024年に1回、来年に4回の利下げを示唆している。期待外れのISMと連続したCPIの予想外の低下により、米国の短期金融市場は今年（9月/12月）2回以上の利下げに再び直面することになる。米国の10年国債利回りは、最近の安値と4.2％付近で下降トレンドチャネルの下側を試すことになる。

EUR/USD は、ドルが金利サポートをひそかに失うなか、1.06～1.09 の範囲の上限を試した。市場は 9 月の利下げは既定路線とみなしており、あとは連邦準備制度理事会の高官からの確認だけが必要である。一方、ユーロは (フランスの) 政治リスクプレミアムを解消した。EUR/USD は最近、より中立的なポジションに戻ったが、EMU のデータが引き続き低調であるにもかかわらず、かなり持ちこたえている。

BoE での議論は利下げのタイミングに集中している。5 月と 6 月の総合インフレ率は 2% に戻ったが、コア指標は目標への持続的な復帰をすぐに達成できるものではない。6 月の会合では、BoE の一部メンバーは利下げに近づいているように見えた。労働党は 220 億ポンド近くの未資金化債務を明らかにし、10 月 30 日の痛みを伴う予算発表の舞台を整えた。EUR/GBP 0.84 のサポートが試されている。

共和党のドナルド・トランプ氏が米国大統領に2期目就任する可能性をめぐる議論の多くは、米国と世界経済に何が起こるかということに集中している。

米国へのほぼすべての輸入品に10％、主要貿易相手国である中国からの輸入品には最大50％の関税を課すというトランプ大統領の計画は、インフレと金利の上昇、そして市場の競争力低下の懸念を引き起こしている。

しかし、商品にとって、トランプ大統領がホワイトハウスに復帰した場合のより大きなリスクは、米国の貿易関税の導入に対する世界の他の国々の反応である。

トランプ大統領が米国への輸出に障壁を設ければ、世界中の政治指導者は黙って見過ごすことはできないだろう。

したがって、トランプ大統領によるいかなる一方的な行動も、たとえかつての政治的同盟国であった欧州諸国や、日本、韓国、さらにはインドなどのアジア諸国であっても、米国の貿易相手国からの報復に遭う可能性が高い。

米国の貿易相手国がトランプ大統領の提案した行動に米国からの輸入品に関税を課すことで対応することが避けられないとすれば、主な疑問は、その場合、どのような形で対応するのかということだ。

航空機メーカーのボーイングなど米国の主要輸出企業には懸念材料があるが、報復の標的としてはるかに容易なのは米国の商品輸出になる可能性が高い。

米国は世界最大の液化天然ガス（LNG）輸出国であり、原油とあらゆる等級の石炭の輸出でも世界第4位である。

米国の商品の主な買い手は中国だ。トランプ大統領が中国の輸出品に50％の関税を課せば、北京は米国からの商品の輸入を公式、非公式を問わず事実上すべて禁止することになる。

商品分析会社Kplerによると、7月の米国の中国向け原油輸出量は1000万バレルで、8月には1658万バレルに増加すると予想されており、これは2023年4月以来の最高値となる。

今年最初の8か月間の米国から中国への原油輸出量は1日当たり約30万9000バレルで推移しているが、これは中国の総輸入量の約3％に過ぎないが、米国の総出荷量の約7.5％を占める。

言い換えれば、中国が米国産原油の購入をやめ、アンゴラやブラジルなどの代替供給国を見つけるのはおそらくかなり容易だろう。

しかし、米国の石油生産者にとって、中国の買い手の減少を補うことはどれほど容易なことなのだろうか？

他の国々が米国の商品輸出に関税を課すかどうかによって大きく左右されるだろう。

トランプ大統領が米国への輸出に同様の関税を課したことへの報復として、欧州連合、日本、韓国が米国産原油に10%の関税を課すとしたらどうなるか想像してみてほしい。

欧州連合、日本、韓国は通常、米国の原油輸出の約60％を占めています。

米国の原油、LNG、石炭に関税を課すことで、世界の他の国々は米国のエネルギー輸出を市場に留めることができるが、米国企業に対し、価格競争力を維持するために値引きするか、生産量を減らすことを強いることになる。

米国のLNG輸出国は、輸出以外に代替市場がないため、原油生産国よりも脆弱である可能性がある。

中国にとって、米国産LNGを代替することは米国産原油を代替することよりも困難だが、輸入全体に占める米国産LNGの割合がかなり小さいことを考えると、おそらく実現可能である。

中国の7月の米国産LNG輸入量は67万トンで、月間総量639万トンの約10.5％を占めた。

米国にとって、中国への輸出は総LNG出荷量の約8％に過ぎない。しかし、日本と韓国も加えると、今年6月の米国出荷量に基づくと、アジアの主要3カ国への輸出量は総量の約4分の1にまで増加する。

北アジアの輸入国が米国産LNGに関税を課した場合、米国企業はそれを補うために価格を下げる圧力を受けることになるだろう。

米国の石炭輸出量は今年最初の7か月間で平均約750万トン/月となっているが、支配的な買い手は存在せず、むしろ比較的少量ずつ購入する幅広い輸入業者が存在する。

これは、米国産石炭の買い手は少量であれば代替供給元を見つけることができるかもしれないが、既存の買い手の大半が報復関税を課した場合、米国の輸出業者は新たな市場を見つけるのに苦労するかもしれないことを意味する。

全体として、現在前大統領陣営が提案している関税に各国がどう反応するかを考えると、新たな貿易戦争が起こった場合、米国のエネルギー輸出国は大きな脆弱性に直面することになるだろうという見通しが浮かび上がってくる。

もちろん、トランプ氏は11月の選挙で民主党の有力候補で現副大統領のカマラ・ハリス氏に勝利し、その後、広く批判されるであろう貿易政策を実際に実行に移さなければならない。

しかし、リスクは依然として大きい。2022年のロシアのウクライナ侵攻は、政治的な出来事がエネルギー市場を混乱させたときに何が起きるかを私たちに示しました。

トランプ氏が当選し、実際に貿易戦争に乗り出すとしても、混乱はそこまでの規模にはならないかもしれない。しかし、市場が再び予測不可能な政治情勢に適応しなければならなくなった場合、商品の流れ、ひいては世界経済の大部分が影響を受ける可能性がある。

ユーロ圏のデータはECBにとって楽な状況ではなく、火曜日のデータも例外ではない。ドイツは明らかにここで問題児であり、第2四半期の経済収縮とCPIおよび賃金上昇率の悪化が続いている。市場は方向性を決めるのに苦労しており、代わりに米国のデータに頼っているようだ。GDPとインフレの数値は2年ユーロスワップ金利にほとんど影響を与えず、一方、米国の住宅価格指数が期待外れだったことが、この日の下落の引き金となったようだ。

ユーロ圏の投資家は、水曜日の消費者物価指数（CPI）と木曜日の失業率など、ユーロ圏からのさらなるマクロデータに期待が寄せられる。しかし、これらの初期数値を見ると、金曜日の米国の雇用統計の方がより大きな影響を与える可能性が高いことは明らかだ。ユーロ圏のコアCPIが大幅に下振れする予想外の事態がない限り、金利市場は金曜日までにECBのさらなる利下げに動く可能性は低い。

ドイツ国債と米国債の10年スプレッドは183bpに拡大し、7月初めの今年最低の170bpを大きく上回った。最近のスプレッド拡大は主にドイツ国債の利回り低下によるもので、現在2.4%の水準を約6bp下回っている。ドイツの景気後退リスクはリスクセンチメントの全般的な悪化に拍車をかけ、利回り曲線全体の低下につながっている。金曜日の米国雇用統計が弱まれば、ドイツ国債と米国債のスプレッドは再び縮小するだろう。

米国の全国住宅価格データは5月も変わらず、予想を下回った。ゼロが続く始まりでない限り、これは特に意味のあることではない。都市の住宅価格インフレ率は6.8%に「鈍化」し、SP CoreLogicの全国指標も鈍化した。しかし、いずれにしても、その指標に基づく住宅価格は前年比6～7%の範囲で上昇している。10年債と30年債の利回りはこの数字を受けて低下し、2年債はそれに反応すると考えられた。しかし、このデータは特に影響力があるはずはなく、結局のところ、これらの国債の方向性に関する議論の双方を支持する何かがある。

FHFA 住宅価格指標が前月比 0.0% となったことに、FRB は満足するだろう。しかし、住宅価格は依然として金利引き下げの全体的な見通しにリスクをもたらす。金利引き下げにより、住宅ローン金利が下がり、転居を考えている既存の住宅所有者向けの供給が創出されるという話もあるが、それがそれほど単純ではないことも分かる。いずれにせよ、市場利回りは低下傾向にある。

また、コンファレンス ボードの 7 月の指数は 100.3 となり、実質的に長期基準の 100 とほぼ一致しました。唯一の問題は、6 月の指数が 97.8 に下方修正されたことです。しかし、それでも 7 月の指数は再び上昇し、100 を超えました。これは期待の改善によるものですが、期待は 100 (78.2) を大きく下回っています。ただし、現在の状況に対する認識は、前回の 141.5 からは下がっていますが、133.6 と (驚くほど) 肯定的なままです。全体的に、消費者は現在の状況は良好ですが、将来の状況は悪いと見ています。

一方、JOLTSデータによると、7月の求人数は818万件。これは上方修正された6月の水準からは下がっているが、依然として比較的高い水準にある（2022年に記録された1,200万件という驚異的な高水準からは下がっているが）。このデータを受けて市場金利は再び上昇した。金利は総じて予想よりも堅調で、金利引き下げを促すほどのパニックシグナルにはなっていない。

ユーロ圏の総合CPIは前年比2.5%を維持すると予想され、コアCPIは2.9%から2.8%に低下すると予想されます。ECBは特にサービスインフレの上昇を懸念しており、その内訳も注目されます。米国からは、FOMCと借り換え発表の他に、MBA住宅ローン申請、ADP雇用、住宅販売データがあります。

入札に関しては、ドイツが6年国債30億ユーロを入札します。

日銀が今年2度目の利上げを行い、タカ派的な姿勢を維持したことを受けて、円は今日幅広く上昇した。しかし、買いの勢いは決定的ではなかった。この強い勢いの欠如は、利上げ決定が市場に十分に織り込まれていた可能性が高いという事実に起因する。発表後の日経平均の反発は、日銀の動きが予想されていたことをさらに示している。さらに、トレーダーは、本日遅くに予定されているFOMCの金利決定を前に慎重な姿勢を維持しており、FRBは9月に利下げを示唆する可能性がある。

対照的に、四半期CPIデータの発表後、豪ドルは大幅に下落した。第2四半期のトリム平均CPIが減速し、総合CPIの上昇が影を潜めたため、市場と経済学者は安堵感を示した。コアデインフレが継続しているため、RBAは来週、金利を据え置く余地があり、追加利上げの必要性を回避することができる。

全体的に、ドルは豪ドルに続いて今日2番目に弱い通貨となっており、カナダドルは3位につけています。スイスフランが最も強い通貨として浮上し、円、ユーロがそれに続きます。英ポンドとニュージーランドドルはパフォーマンスのスペクトルの中間に位置しています。

技術的には、EUR/AUD は 1.5996 からの上昇が今日再開し、これまでのところ 1.6685 の高値に達しています。強気の見方はそのままで、1.7062 からの調整は 1.5996 への 3 つの波で完了するはずです。1.6491 のサポートが維持される限り、さらなる上昇が期待されます。1.6742 の抵抗を決定的に突破すると、1.4281 (2022 年の安値) からのより大きな上昇トレンドが 1.7062 の高値を通じて再開する準備ができていることを示すことになります。

アジアでは、本稿執筆時点で、日経平均株価は0.03%上昇。香港HSIは1.90%上昇。中国上海SSEは1.75%上昇。シンガポール・ストレーツ・タイムズは0.29%上昇。日本10年国債利回りは0.0533上昇して1.050。ダウは一晩で0.50%上昇。SP500は-0.50%下落。NASDAQは-1.28%下落。10年国債利回りは-0.035下落して4.143。

日銀は本日、無担保翌日物コール金利を0～0.10%から約0.25%に引き上げた。この決定は7対2の投票で行われ、中村豊明氏と野口旭氏は、金利を調整する前にさらに情報を収集し、慎重に評価することを希望し、反対票を投じた。

国債購入については、2026年第1四半期までに月間購入額を約3兆円に削減することが全会一致で決定されました。削減額は暦四半期ごとに4000億円ずつ削減されます。

日銀は、経済・物価情勢について「概ね見通しに沿った動きとなっている」とした。賃上げの動きが広がり、輸入物価の前年比上昇率は「再びプラスに転じている」としており、物価の上振れリスクには注意が必要だ。

また、7月の展望レポートで示された見通しが実現すれば、日銀は政策金利を引き上げ続け、それに応じて金融緩和の度合いを調整するだろうと指摘した。

第2四半期、オーストラリアのCPIは前期比1.0%上昇し、予想と第1四半期の上昇率と一致した。年率も3.6%から3.8%に上昇し、これも予想と一致した。

さらに注目すべきは、コアインフレ指標が6四半期連続で低下したことだ。基調インフレの主要指標であるトリム平均CPIは前期比0.8％上昇した。これは前期の1.0％上昇から減速し、予想されていた前期比0.9％を下回った。年間では、トリム平均CPIは前年比4.0％から3.9％に減速し、予想の4.0％を下回り、2022年12月四半期のピークである6.8％から下降傾向が続いている。

さらに、6月の月次CPIは前年比4.0%から3.8%に鈍化し、これも予想通りとなった。

ニュージーランドの ANZ 企業信頼感指数は 7 月に 6.1 から 27.1 に大きく上昇しました。自社の活動見通しも改善し、12.2 から 16.3 に上昇しました。一方、コスト予想は 69.2 から 68.2 にわずかに低下し、賃金予想は 73.5 から 74.6 にわずかに上昇しました。価格設定意向は 35.3 から 37.6 に上昇しました。重要なのは、インフレ予想が引き続き着実に低下し、3.46% から 3.20% に低下したことです。

ANZは、経済情勢は引き続きRBNZにとって「悪いニュースは良いニュース」である、とコメントした。金融政策が効果的であったという証拠が増えており、おそらく過剰であったため、RBNZが今年中に公定歩合の引き下げを開始するとの見方が広がっている。

ANZは「インフレの竜が最後の段階に差し掛かっていることを示す証拠が増えている」と指摘し、インフレ抑制の取り組みが部分的にしか成功しなかった場合のシナリオと比較して、ニュージーランド経済はより力強い回復に向かうだろうと述べた。

中国の公式NBS製造業PMI指数は7月に49.5から49.4にわずかに低下し、予想の49.3をわずかに上回った。この指数は2023年4月以降、3か月を除いて成長と縮小を分ける50を下回ったままとなっている。

NBSのアナリスト、趙清河氏は、製造業活動の減少は、7月の典型的な生産オフシーズン、不十分な市場需要、一部地域での高温や洪水などの異常気象によるものだと分析した。

非製造業PMI指数も50.5から50.2に低下し、予想通りとなったが、それでも19か月連続で拡大を示している。このカテゴリーでは、建設サブ指数が52.3から51.2に低下し、サービスサブ指数は50.2から50eに低下した。

全体として、製造業と非製造業の両方を合わせた公式PMI総合指数は50.5から50.2に低下した。

今日の欧州セッションではユーロ圏のCPI速報が主な注目点となる一方、ドイツの輸入物価と失業率、スイスのUB経済予想も発表される予定だ。

この日の後半では、カナダのGDPが注目される一方、米国ではADP雇用、シカゴPMI、売掛金未回収指数が発表される。しかし、メインイベントは間違いなくFOMCの金利決定だ。

GBP/JPYの日中バイアスは、195.84の一時安値を下回り、再び下落傾向にあります。208.09からの下落はおそらく大規模な調整であり、185.49フィボナッチレベルをターゲットとすべきです。しかし、上昇局面では、199.45の抵抗をしっかりと突破することで見通しが混乱し、まず日中バイアスが中立に転じるでしょう。

全体像としては、W MACDの弱気な乖離状況を考慮すると、208.09が中期的な高値となる可能性があり、そこからの下落はすでに148.93（2022年の安値）からの上昇トレンド全体を修正している可能性があります。55 D EMA（現在200.51）が維持される限り、リスクは下向きのままです。さらに下落すると、148.93から208.09への38.2％のリトレースメントである185.49まで下落するでしょう。