工業製品および原材料価格指数、2024 年 7 月

データ解釈

概要:

工業製品価格指数（IPPI）で測定されたカナダで製造された製品の価格は、7月は前月比で横ばい、前年比で2.9％上昇しました。原材料価格指数（RMPI）で測定されたカナダで操業する製造業者が購入した原材料の価格は、7月は前月比で0.7％上昇、前年比で4.1％上昇しました。

工業製品価格指数

月次ベースでは、IPPIは6月の0.1%下落に続き、7月は横ばいでした。エネルギーと石油製品の価格上昇（+2.0%）は、木材およびその他の木材製品の価格下落（-3.4%）によって相殺されました。エネルギーと石油製品を除くと、IPPIは0.2%下落しました。

エネルギーおよび石油製品の価格は、2か月連続で下落した後、7月は前月比2.0%上昇した。完成自動車ガソリン価格（+2.5%）が上昇の最大の要因であった。ディーゼル燃料価格（+2.5%）も前月比で上昇した。ガソリン価格の上昇は、主に夏季のガソリン需要の増加によるものである。米国エネルギー情報局（EIA）の推定によると、月次ベースで、世界の石油およびその他の液体燃料の消費量は、5月から7月まで毎月総生産量を上回っている。EIAの推定によると、米国のガソリン在庫は年初から減少傾向にあるとのことである。7月のガソリン在庫は前月比2.7%減少した。

木材およびその他の木材製品の価格は、主に針葉樹材の価格低下（-7.8%）により、6月から7月にかけて3.4%下落しました。これは針葉樹材の4か月連続の下落であり、2022年9月（-9.6%）以来の最大の下落です。この下落は主に、カナダと米国の両方で住宅市場の減速による需要の低下によるものです。カナダ住宅金融公社データによると、カナダの季節調整済み住宅着工件数は、2024年第1四半期から第2四半期にかけて1.5%減少しました。米国の四半期住宅着工件数は第2四半期に4.8%減少し、2020年第2四半期以来の最低水準に達しました。

2024年7月の化学薬品および化学製品の価格は、主にアンモニアおよび化学肥料の価格低下（-14.8%）により、前月比0.7%下落した。これは、2022年8月（-17.3%）以来、アンモニアおよび化学肥料の最大の月間下落であった。肥料の価格は通常、季節的な需要の減速により7月に下落する。2024年7月の肥料価格の低下は、原油エネルギー製品の価格上昇（+2.2%）の影響も受けた石油化学製品の価格上昇（+5.0%）によってほぼ相殺された。

肉、魚、乳製品の価格は、4か月連続で値上がりした後、6月から7月にかけて0.4%下落した。生鮮および冷凍牛肉と子牛肉の価格低下(-3.6%)が、主にこのグループの月間下落の要因となった。需要の減速により、7月の牛肉価格は下押し圧力を受けた。牛肉価格の下落にもかかわらず、主に供給不足により、牛と子牛の価格(+0.4%)は6か月連続で上昇した。カナダ農業食品省によると、7月の牛の屠殺数は、カナダと米国の両方で月間および年間ベースで減少した。

7月の非鉄金属一次製品の価格は前月比0.1%上昇した。未加工の金、銀、白金族金属およびその合金の価格上昇（+1.6%）は、ニッケル価格の下落（-6.5%）によってほぼ相殺された。金価格が上昇した一因は、米国連邦準備制度理事会が今後数ヶ月で金利を引き下げる可能性があるとの憶測が高まったことである。イスラエルと他の中東諸国間の地政学的緊張の高まりも、安全資産としての需要を刺激し、7月の金価格を支えた。ニッケル価格の低下は、主にインドネシアの生産者からの供給が高水準で続いていることによる。

前年比

7月のIPPIは前年比2.9%上昇した。

7 月の IPPI の前年比上昇に最も大きく貢献したのは、未加工の金、銀、白金族金属およびその合金 (+25.3%) でした。世界中の経済的および地政学的不確実性が、7 月までの 12 か月間の貴金属価格の上昇に寄与しました。未加工のアルミニウムおよびアルミニウム合金 (+26.3%)、石油化学製品 (+20.6%)、ディーゼル燃料 (+5.4%) の価格も、IPPI の前年比上昇に大きく貢献しました。

一方、7月の穀物および油糧種子製品、NEC（他に分類されないもの）（-19.7%）、針葉樹材（-11.2%）、未加工ニッケルおよびニッケル合金（-19.1%）の価格は前年比で下落した。

原材料価格指数

RMPIは7月に前月比0.7%上昇しましたが、これは主に原油エネルギー製品の価格上昇（+2.2%）によるものです。原油エネルギー製品を除くと、RMPIは0.2%下落しました。

原油エネルギー製品の価格は、2か月連続で下落した後、7月に2.2%上昇しました。月間上昇の主な要因は、従来型原油価格の上昇（+2.2%）です。中東における地政学的緊張の継続と、石油生産国機構（OPEC+）とそのパートナーによる原油生産の低水準が、原油価格の上昇につながりました。EIAは、7月のOPEC+の原油生産が2023年7月より2.0%減少したと推定しています。

農産物価格（-1.6%）は7月に2か月連続で下落した。小麦（-9.3%）と穀物（小麦以外）（-4.0%）が下落の主な要因となった。両商品の価格は、米国とカナダでの生産が好調だったこともあり、一部は下落した。米国農務省が6月28日に発表した穀物在庫報告によると、米国の小麦在庫は2023年6月1日と比較して2024年6月1日に23.3%増加した。他の穀物も大幅に増加した。例えば、米国のトウモロコシ在庫は、前年同日と比較して2024年6月1日に21.7%増加した。

丸太、パルプ材、天然ゴム、その他の林業製品の価格は7月に前月比3.9%下落した。丸太とボルト（-3.0%）は3か月連続で下落した。最近の針葉樹材価格の下落傾向が丸太とボルトの価格に影響を与えた。

前年比

RMPIは7月に前年比4.1％上昇し、5年連続で前年比増加となった。

7 月の RMPI の前年比上昇の主な要因は、金、銀、プラチナグループの金属鉱石と精鉱の価格 (+30.4%) でした。前年比で顕著な価格上昇を経験したその他の製品グループには、従来の原油 (+7.1%)、牛と子牛 (+12.0%)、合成原油 (+5.3%) などがあります。カナダと米国の両方で、年間を通じて牛の供給が逼迫していました。

RMPIの前年比変化の主な下方要因としては、キャノーラ（-21.4%）、ニッケル鉱石および濃縮物（-19.7%）、丸太およびボルト（-14.0%）などが挙げられます。キャノーラとニッケルは、2024年7月までの12か月間、概ね高い供給レベルを経験しました。

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失業者数は第2四半期も引き続き減少 — Dosm

アレックス

先週発表された2024年第2四半期の労働市場レビューによると、経済部門の労働需要の増加に伴い、失業率は2024年第2四半期（2Q2024）も引き続き低下した。

主任統計官のモハメド・ウジル・マヒディン博士は、労働力人口は2.5％増加して1,715万人となり、これは主に就業者数が2.8％増加して2024年第2四半期に1,659万人に達したことが要因であると述べた。

「同期間中、失業者数は4.1％減少し55万7800人となり、失業率は3.3％で3四半期連続で変化がなかった」と彼は声明で述べた。

同氏は、堅調な労働市場と幅広い政策支援による家計支出の増加がマレーシア経済のパフォーマンス改善に貢献し、2024年第2四半期には前年比5.9%の成長率を達成し、前四半期の4.2%を上回ったと述べた。

さらに、同氏は、輸出のさらなる拡大と、国内に流入する潜在的な投資も、労働需要の強化に重要な役割を果たしたと述べた。

モハメド・ウジール氏は、労働力参加率が前年比0.5ポイント上昇して70.5%となり、労働力供給は引き続き堅調であると述べた。

2024年第2四半期の不完全雇用状況を観察すると、週30時間未満で働く人の数は2023年第2四半期から1.6％減少しました。

「その結果、時間関連の不完全雇用者の数は8.9％減少して169,800人となり、率は1.0％となった」と彼は述べた。

2024年第2四半期に経済が発展するにつれ、雇用者一人当たりの付加価値で測定された労働生産性は、前年同期比で3.1％上昇し、一人当たり24,151リンギット（2023年第2四半期：23,434リンギット、2024年第1四半期：24,236リンギット）に達したと彼は述べた。

一方、2024年第2四半期の総労働時間は3.4%増加し、合計96億1,000万時間を記録しました。

「その結果、労働時間当たりの付加価値は2.4％増加し、1時間当たり41.7リンギットとなった」とモハメド・ウジール氏は付け加えた。

出典: エッジマーケット

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イランの地理的特徴が経済と政治に与える影響

コーエン

経済的

政治的

歴史が深く、文化遺産が豊富な国、イランは中東で独特の地理的位置を占めています。山脈、砂漠、重要な水路へのアクセスなど、その多様な地形は、経済と政治の景観を形成する上で重要な役割を果たしてきました。ザグロス山脈とアルボルズ山脈の険しい地形から、ダシュテ・カヴィールとダシュテ・ルートの広大な砂漠まで、イランの自然地理は、その資源の分配、貿易ルート、地政学的戦略に大きな影響を与えてきました。この記事では、イランの地理的特徴が経済と政治にどのような影響を与えてきたかを探り、その位置と地形から生じる複雑さと課題に焦点を当てます。

イランの地理的概要

戦略的な立地

イランは西アジアにおいて戦略的な位置にあり、イラク、トルコ、アルメニア、アゼルバイジャン、トルクメニスタン、アフガニスタン、パキスタンの 7 か国と国境を接しています。また、北はカスピ海、南はペルシャ湾とオマーン湾に面した海岸線を有しています。この戦略的な位置により、イランはアジアとヨーロッパを結ぶ主要な貿易ルートの交差点に位置し、この地域の地政学において重要な役割を果たしています。

特にペルシャ湾は、イランと世界経済にとって非常に重要な地域です。ここは石油の生産と輸出にとって最も重要な地域の一つで、イランはホルムズ海峡を通る重要な航路の一部を支配しています。ホルムズ海峡は狭い海峡ですが、海上輸送される世界の石油の約 20% が通過します。この海峡を支配していることで、イランは特に世界の大国や近隣諸国との関係において、かなりの地政学的影響力を持っています。

山岳地帯

イランの地形は、西のザグロス山脈と北のアルボルズ山脈という 2 つの大きな山脈に支配されています。ザグロス山脈は、国の北西から南東まで 1,500 キロメートルにわたって伸びており、歴史的にイランを侵略から守ってきた自然の障壁となっています。カスピ海の南岸と平行に走るアルボルズ山脈には、イランの最高峰である標高 5,610 メートルのダマヴァンド山があります。

これらの山脈は、イランの国内の結束と防衛戦略に多大な影響を及ぼしてきました。険しい地形は輸送と通信を困難にし、国内のさまざまな地域を相対的に孤立させる一因となっています。この孤立により、ある程度の地域主義が促進され、国内のさまざまな地域で独特の文化と言語のグループが発達しています。

砂漠と乾燥気候

イランの国土のおよそ 3 分の 1 は砂漠で覆われており、ダシュテ・カヴィール砂漠とダシュテ・ルート砂漠が最も顕著です。これらの砂漠は地球上で最も暑く乾燥した場所の 1 つであり、大部分が居住不可能で農業にも適していません。これらの地域の乾燥した気候によりイランの農業生産量は制限され、国は灌漑に大きく依存せざるを得ず、水資源は政府にとって重大な懸念事項となっています。

耕作地と水の不足は人口分布にも影響を及ぼしており、イランの人口の大半は、特にカスピ海沿岸やザグロス山脈とアルボルズ山脈の麓など、国土の北部と西部の肥沃な地域に集中している。この不均等な人口分布は、経済発展と政治的安定に影響を及ぼしている。政府は、人口密度の高い都市部と、人口密度が低く開発が遅れている農村地域のニーズの両方に対応しなければならないからだ。

イランの経済に対する地理の影響

天然資源と経済

イランは、特に石油と天然ガスなど、重要な天然資源に恵まれています。ブリティッシュ・ペトロリアムによると、イランは世界で4番目に大きい原油確認埋蔵量と2番目に大きい天然ガス埋蔵量を保有しています。これらの資源は主にイラン南西部、特にザグロス山脈の麓にあるフーゼスターン州に存在しています。

この地域における石油とガスの資源の集中はイランの経済を形作り、エネルギー部門への依存度を高くしています。石油輸出は政府収入と外貨獲得の大きな部分を占めています。しかし、この石油への依存は、イラン経済を世界の石油価格の変動や国際制裁の影響を受けやすくしています。

イランの石油・ガス資源の地政学的重要性は、イランの外交政策にも影響を与えている。イランはエネルギー資源を経済外交の手段として利用し、エネルギー輸出に依存する国々と同盟を結んでいるが、同時に世界のエネルギー市場におけるイランの影響力を抑えようとする人々からの経済的圧力にも直面している。

農業と水資源

世界銀行によると、イランは広大な国土面積にもかかわらず、耕作可能な土地は約 10% に過ぎず、農業が国内総生産 (GDP) に占める割合は 10% 未満です。乾燥した気候と十分な降雨量の不足により、農業は困難を極め、国は河川、地下帯水層、ダムからの灌漑に大きく依存せざるを得ません。主な農業地域は、気候がより温暖で土壌がより肥沃な北部と西部にあります。

水不足は、イラン経済が直面している最も差し迫った課題の 1 つです。カルーン川、カルケ川、ザーヤンデル・ロード川など、イランの河川は農業と人間の消費の両方にとって重要ですが、過剰使用、汚染、気候変動により深刻な影響を受けています。水資源の枯渇により、湖や川が干上がり、農業生産高が減少し、農村コミュニティが移住し、都市への移住や社会不安につながっています。

イラン政府は、水資源を管理するために、ダムや灌漑システムなどの大規模なインフラプロジェクトに投資してきました。しかし、これらのプロジェクトは、環境への影響と非効率性についてしばしば批判されてきました。ダムの建設は、コミュニティの移住、生態系の破壊、下流地域の水不足のさらなる悪化につながっています。

貿易と輸送

イランは東西を結ぶ陸橋という地理的位置にあり、歴史的に貿易と商業の重要な拠点となってきました。中国とヨーロッパを結ぶ古代のシルクロードはイランを通っており、商品、文化、アイデアの交流を促進しました。今日でもイランは中央アジア、中東、ヨーロッパを結ぶ貿易ルートの重要な中継国であり続けています。

しかし、イランは山岳地帯であるため、交通やインフラ整備に大きな課題を抱えています。地形が険しいため、道路、鉄道、パイプラインの建設や維持管理が困難で、費用もかかります。こうした課題にもかかわらず、イランは高速道路、鉄道、港湾の建設など、交通網の拡大に投資し、連結性を高め、貿易を促進しています。

例えば、イラン南東部のチャーバハール港の開発は、国際市場へのアクセスを拡大し、ホルムズ海峡への依存を減らすという政府の戦略の一環である。この港は、インド、アフガニスタン、中央アジアからの商品の主要な中継拠点となることを目指しており、パキスタンとペルシャ湾を迂回する代替貿易ルートを提供する。

イランの政治に対する地理の影響

国内政治の動向

イランの多様な地理は、独特の地域アイデンティティの発展に貢献し、国内の政治力学に影響を与えてきました。山岳地帯と特定の地域の孤立により、西部のクルド人、南東部のバルーチ人、北西部のアゼルバイジャン人など、さまざまな民族や文化グループの間で自治意識が育まれてきました。

こうした地域的アイデンティティは、統一された国家アイデンティティを押し付け、国全体を統制しようとする中央政府の取り組みと時折衝突してきた。民族的および地域的な緊張は、特に分離独立運動がより大きな自治権や独立を求めている国境地域で、暴力に発展することもあった。こうした運動に対する政府の対応は厳しいものが多く、反対意見を抑圧し、不安定な地域を統制するために治安部隊が配備されている。

特定の地域の地理的孤立も、国全体の経済発展の不均衡につながっています。テヘラン、エスファハーン、シーラーズなどの都市部では大きな投資と成長が見られる一方で、農村地域や国境地域はしばしば無視され、収入、インフラ、サービスへのアクセスの格差につながっています。この経済格差は疎外されたコミュニティの不満と憤りを煽り、国の内部政治情勢をさらに複雑にしています。

地政学と外交関係

イランは、その戦略的な位置とホルムズ海峡の支配力により、地域および世界の地政学において重要な役割を担っている。ホルムズ海峡は世界の石油輸送にとって最も重要な難所の一つであり、世界の石油の約20％がそこを通過する。この重要な航路を脅かしたり封鎖したりするイランの能力は、地域のライバル国および世界の大国との交渉において大きな影響力を持っている。

この地理的優位性はイランの外交政策、特に米国や湾岸協力会議（GCC）の近隣諸国との関係へのアプローチに影響を与えてきた。イランの地政学的戦略には、ホルムズ海峡の支配を活用して、この地域における米国とその同盟国の影響力に対抗することが含まれることが多い。

イランとイラク、トルコ、アフガニスタンとの山岳国境も、イランの外交関係の形成に役割を果たしてきました。たとえば、ザグロス山脈は歴史的にイランとイラクの間の自然の障壁として機能し、両国間の紛争と協力の力学に影響を与えてきました。イラン・イラク戦争 (1980-1988) の間、山岳地帯は通常の戦争を困難にし、紛争の長期化につながりました。

近年、イランは軍事、経済、文化の取り組みを組み合わせて、この地域における影響力を拡大しようと努めてきました。これには、イラク、シリア、レバノン、イエメンの代理グループの支援、インフラプロジェクトへの投資、近隣諸国との貿易協定などが含まれます。イランは中東の交差点という地理的な位置にあるため、この地域の複雑な同盟と対立の網の目の中で中心的な役割を果たしています。

環境問題と政治的安定

イランの地理的、環境的課題、特に水不足と砂漠化は政治的な影響も及ぼしている。水資源の枯渇と気候変動の影響は、特に生計を水に依存している農村や農業コミュニティにおいて、既存の社会的、経済的緊張を悪化させている。

政府はこうした環境問題に適切に対処できないため、近年、抗議活動や騒乱が広がっている。例えば、かつては世界最大の塩水湖の一つであったウルミア湖の干上がりは、地元の環境と経済に壊滅的な影響を及ぼし、危機の影響を受けた農民や住民による抗議活動につながっている。

こうした環境問題により、政府は特定の地域や分野を他の地域や分野よりも優先せざるを得なくなり、疎外されたコミュニティーの間で軽視や差別の印象が広まっている。その結果生じた社会不安は、特に分離主義や中央政府への反対の歴史を持つ地域で、政府の権威と安定に重大な課題をもたらしている。

結論

イランの地理的条件は、同国の経済と政治の形成に極めて重要な役割を果たしてきました。同国の戦略的な位置、山岳地帯、乾燥した気候、天然資源は、国内の結束と経済発展から外交政策や地政学的戦略まで、あらゆるものに影響を与えてきました。イランは主要な貿易ルートとエネルギー資源の支配から恩恵を受けてきましたが、地域格差、環境悪化、社会不安などの大きな課題にも直面してきました。

イランが引き続きその地理的複雑さを乗り越えていく中で、政府は国の安定と発展を脅かす環境的および経済的課題に取り組む必要がある。そのためには、インフラへの投資、持続可能な資源管理、地域格差の縮小に向けた取り組みを組み合わせる必要がある。イランの地理と政治・経済情勢の相互作用は、今後も国の将来を形作り、地域および世界情勢におけるイランの役割に影響を与えるだろう。

出典: 現代外交

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ECB: 1年後のインフレ期待は3ヶ月連続で変化なし

オーウェン・リー

ECBは、「今後12カ月間のインフレ予想の中央値は、5月に2021年9月以来の最低水準に落ち込んだ後、3カ月連続で2.8％で変わらなかった。3年先のインフレ予想の中央値は7月に0.1％ポイント上昇し、2.4％となった」と報告した。

調査によると、1年先のインフレ期待に関する不確実性は2022年2月以来の最低水準で再び変わらなかった。

調査によると、過去12か月間のインフレ認識率は6月の4.5％から7月の4.1％へとさらに低下した。

調査によると、名目所得の伸びに対する期待は6月の1.4％から7月の1.1％に低下し、名目支出の伸びに対する期待は6月の3.3％から7月の3.2％にわずかに低下した。

調査によると、過去12か月間で名目支出の伸びに対する認識は6月の5.8%から7月の5.4%に減少した。

調査によると、1年後の失業率の予想は7月時点で10.6%で安定していた。

ECBは「消費者は引き続き、将来の失業率が現在の失業率（10.1%）よりわずかに高くなると予想しており、これは労働市場が概ね安定していることを示唆している」と述べた。

調査によると、今後12カ月間の経済成長に対する期待はよりネガティブになり、6月の-0.9%、5月の-0.8%から現在は-1%となっている。

調査によると、1年後の住宅価格上昇に対する消費者の期待は7月に2.6％に低下した。これは、6月に2.7％にわずかに上昇した後、5月と同じレベルだった。また、12か月後の住宅ローン金利に対する期待は4.8％で変わらなかった。

ECBは「過去12カ月間に信用へのアクセスが引き締まったと報告した世帯の純割合（緩和したと報告した世帯と比較して）はさらに減少し、今後12カ月間に引き締まると予想している世帯の純割合も減少した」と述べた。「両指標は2022年第2四半期に最後に見られた水準に近いままだった。」

調査によると、四半期ごとに測定すると、過去3か月間にクレジットを申請したと報告した消費者の割合は、4月の16.8%から7月の17.2%に増加した。

出典：エコノストリームメディア

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クリフノート: 世界的金融緩和サイクルが勢いを増す

ウェストパック

経済的

オーストラリアでは、RBA の 8 月の議事録で、理事会がこれまでよく伝えてきた経済に関する見解が再び強化された。要するに、需要の勢いが強まり、潜在的供給の評価が弱まったため、「これまで想定されていたよりも余剰生産能力は少ない」ということだ。理事会はまた、住宅価格と信用の伸びが上向いたため、金融状況はここ数カ月で「緩やかに緩和」したようだと指摘した。インフレが目標に持続的に回帰する時期に関する不確実性とともに、これらの判断は、7 月の会合でキャッシュレートを上げるか維持するかを巡る議論の中心となった。

現金金利を据え置く論拠はより強力であるとみなされたが、この決定はインフレリスクに対する警戒を継続する必要性および「現金金利目標が短期的に引き下げられる可能性は低い」という指針と結び付けられ、理事会は「市場価格が現在示唆しているよりも長期間、現金金利目標を現在の水準に据え置くことは、インフレを合理的な時間枠で目標に戻すのに十分かもしれない」との見解を示した。

今週の主任エコノミストのルーシー・エリス氏は、RBA の意思決定の根底にある判断と不確実性について論じています。予測と比較して、データの流れに「通常よりも大きな重み」が置かれている可能性はあるものの、RBA が労働市場の緩みが明らかになったと判断した後にのみ、政策スタンスが変わることは明らかです。私たちは引き続き、2 月の会合から 2025 年にかけて 100bps の緩和を予想しています。

海外でも静かな週となり、市場は主に、今夜のFOMCパウエル議長によるジャクソンホールシンポジウムでの演説を前に時間稼ぎをしていた。

パウエル議長の演説に先立ち、7月のFOMC議事録では、委員会が政策スタンスが現在不必要に引き締められており、緩和すべきであると決定する寸前であることが明確に示された。議論の中で、委員らはインフレの軌道にますます安心感を抱き、「コアインフレの主要なサブコンポーネント全体にわたって、さらに進展が見られる」と述べた。労働市場の需給も、より良好なバランスを取りつつあるとみられている。

会合時点では、2024年3月までの1年間の非農業部門雇用者数が当初の推定より81万8千人少なかったことはわかっていなかった。月ごとのプロファイルは、今週の最初の修正が確定する来年初めまでわからないが、これは2024年3月までの1年間の平均月間増加数が24万2千人から17万4千人に修正されたことに相当する。雇用者数は仕事の数を捉えており、人によっては2つ以上の仕事を持っている可能性があること、そして2024年3月までの1年間の人口増加が平均13万3千人であったことを考慮すると、米国の労働市場は1年以上均衡しているように見える。これは、2023年半ば以降、消費者物価指数（住宅価格を除く）インフレ率が2.0％目標以下を維持していることと一致している。

ただし、委員会は依然として経済活動の伸びが堅調であると評価しているため、心配する必要はない。むしろ、今週のFOMC当局者の発言のトーンは、議事録にある「データが予想どおりに引き続き発表されれば、次回会合で政策を緩和することが適切となる可能性が高い」という「多数派」の見解と一致しており、慎重な姿勢が保たれている。

今週発表されたその他のデータのうち、ユーロ圏とカナダのインフレ率の数値が最も重要だった。ユーロ圏の7月のインフレ率は最終発表では変わらず、価格は月間で変わらず、年率2.6%上昇した。インフレ見通しにとって前向きなのは、ECBの賃金指標も3か月前の4.7%から3.6%に緩和されたことだ。一方、カナダの年間総合インフレ率は7月に予想通り2.7%から2.5%に低下した。

したがって、データの流れと当局者らのコメントは、今後数カ月以内に米国だけでなく、ユーロ圏、カナダ、英国を含むほとんどの先進国で金利引き下げが行われることを示唆し続けている。

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分散型命名によりビットコインに「次の10億人」のユーザーが誕生する可能性

ケビン・ドゥ

暗号通貨

集中型ドメインの事件がセキュリティ上の欠陥を浮き彫りにしているため、ある幹部はビットコインネットワーク上での分散型命名がドメイン名のより良い代替案になると主張した。

ビットコインベースの命名プロジェクト「スペース・プロトコル」の創設者マイク・カーソン氏は、現在、誰もがユーザー名とドメイン名を信頼できる第三者に頼っていると述べた。しかし、スクエアスペースのレジストリシステムに依存している分散型金融（DeFi）プロトコルに関連する事件により、現在の設定の問題点が浮き彫りになった。

7月11日、Squarespace DNSレジストリへの攻撃が100以上の暗号プロジェクトに影響を与えました。この脆弱性により、DeFiスペースはフィッシング攻撃の脅威にさらされ、資金が失われました。

カーソン氏は、これが分散型ドメインの必要性を浮き彫りにしていると考えており、最も安全で分散型のブロックチェーンであるビットコイン上にドメインを置くべきだと主張している。

ドメインはブロックチェーン上に存在するべきデジタル資産である

ドメイン名バックオーダーサービス「Park.io」を設立し、ソフトウェア会社「Wizehive」の共同設立者でもあるカーソン氏は、ドメインはブロックチェーン上に存在するべきだとコインテレグラフに語った。ドメイン登録業者と何年も働いた後、同氏はドメインは分散化されるべきだと気付いた。同氏は次のように説明した。

「私は、ICANN 認定のレジストラ 3 社を所有・管理し、さまざまなレジストリやレジストリオペレーターと連携していたときに、ドメイン名はデジタル資産であり、中央集権的な信頼できる第三者ではなく、ブロックチェーン上で管理する必要があることに気付きました。」

同幹部はまた、ドメイン名登録業者を銀行やビットコイン（BTC）と比較した。カーソン氏は、ドメインの安全を守るために第三者に頼らざるを得ないと主張した。「なぜ自分のお金や名前を使うのに許可を求めなければならないのか」と同氏は疑問を呈した。

さらに、カーソン氏は、分散型ドメインの重要性を浮き彫りにした政府による検閲の他の事例も取り上げた。2017年、スペイン政府はカタルーニャ独立を推進するDotCat（.cat）ドメインのオフィスを襲撃した。

同幹部はまた、著名なソーシャルメディアアカウントのブロックについても指摘し、これは分散化されたユーザー名とドメイン名の重要性を浮き彫りにするものだと述べた。

関連：DeFiドメインハッキングに関する暗号資産幹部：今のところ暗号資産には関わらないように

ドメイン名はビットコインにアンカーされるべき

カーソン氏は、以前イーサリアムネームサービス（ENS）とハンドシェイク（HNS）のコアコードにも貢献しており、ドメインの最適なソリューションはビットコインであると主張した。同氏は、これが避けられないものであると感じることが非常に重要だと述べた。カーソン氏は次のように説明した。

「ビットコインは、これまでのところ、最も安全で分散化されたプルーフ・オブ・ワーク・ブロックチェーンです。分散化された命名がビットコインのブロック空間に固定されるのは理にかなっています。」

幹部は、これらを念頭に置いてビットコイン上にスペースプロトコルを構築したと述べた。カーソン氏はまた、プロトコルを「サイファーパンク」の理想に沿って構築したとも付け加えた。「別のトークンはなく、事前採掘も基盤もありません。ビットコインプロトコルに変更を加える必要はありません」と同氏は付け加えた。

カーソン氏は、ビットコインのブロックスペースに小さな影響しか残さずに、数十億の名前に拡張できるようにスペースを構築したと付け加えた。同氏は次のように付け加えた。

「分散型の命名により、ビットコインに新たな10億人のユーザーを呼び込むことができると思います。ドメイン名は何億もあり、ソーシャルメディア企業には数十億人のユーザーがいます。」

この分野の専門家はまた、社会にとってお金と同じくらい重要なものがあるとすれば、それは名前であると主張した。「ビットコインブロックチェーンのブロックスペースは、存在する最も安全で分散化された台帳であるため価値があります。これを活用するために構築された最初のキラーアプリは、お金としてのビットコインでした。次は名前です。」

出典: COINTELEGRAPH

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Fedの不自然なコンセンサスにご注意

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経済的

中央銀行

今月初めの2つの中央銀行の話を考えてみてほしい。どちらも長い歴史を持ち、その影響力は国境をはるかに超えており、どちらも成長と雇用への過度のダメージを避けながらインフレを抑制し続けることを目的とした微妙な判断を迫られている。結局、両銀行は24時間以内にまったく異なるアプローチを取ることになった。

最初の主役はイングランド銀行（BoE）で、根底にある経済問題の複雑さを反映して5対4の投票で政策金利を25ベーシスポイント（bps）引き下げた。もう1つは米国連邦準備制度理事会（FRB）で、合意を形成して全会一致で投票することに誇りを持っているが、決定後数日でアナリストやメディアから酷評されることになる。あなたは、自分の経済的な幸福、そして家族や友人の幸福について、どちらの中央銀行をより信頼しますか？

これは重要な問題です。なぜなら、信頼は中央銀行がその使命を果たす能力の基盤となるからです。今日の金融構造の多くは、中央銀行が政策決定に対する国民の信頼を維持することに尽力しているという前提に基づいています。結局のところ、インフレ目標はインフレ期待を固定するために信頼性がなければなりません。また、時間の経過とともに政策調整の不安定さを緩和することを目的としたフォワードガイダンスについても同様です。

信頼性と信用性は、透明性の向上によって支えられており、このプロセスは長年にわたり、定期的な記者会見の開催や会議の議事録や記録の公開へと進化してきました。場合によっては、中央銀行は主要な政策や経済指標について四半期ごとに定量的な予測を行っています。

イングランド銀行と連銀の信頼性は、良好な結果によって強化されてきた。しかし、両者は重要な入力基準、つまり政策決定をどう伝えるかについて意見が分かれている。この状況は、弁護士と経済学者に関する古いジョークを思い出させる。弁護士は、たとえ根拠が非常に弱くても100%の確信を持って議論できるが、経済学者は、どんな確信を持って議論するためにも非常に強力な根拠を必要とする。

イングランド銀行は金融政策委員会（MPC）に独立した外部メンバーを組み入れており、意思決定者の間で意見の相違があることを躊躇なく示唆している。最近の利下げ賛成5対4の投票は、6月の金利据え置き賛成7対2の投票に続くものだった。そして2月のMPCは2対6対1の投票で、2人が利上げを、6人が据え置きを、1人が利下げを支持した。いずれの場合も、これらの投票の背後にある議論はすべて、MPC会合後の数日と数週間で説明された。

これほど幅広い個人の立場を明らかにすることは、FRBでは基本的に前代未聞である。米国の中央銀行は、非公開の審議中に多様な意見を歓迎することを誇りとしているが、同時に合意に基づく意思決定の伝統にも深く根ざしている。したがって、実際には、反対意見を公表することに対して非常に高い障壁を維持している。各会合の3週間後に公開されるFRB理事会の議事録でさえ、表明されたさまざまな意見の全容は簡単に説明される傾向がある。実際に何が話されたかを知るには、通常5年後に公開される完全な議事録を待たなければならない。

誤解しないでほしい。異なる意見や分析を調和させるのに役立つコンセンサスに基づくアプローチには価値がある。しかし、政治的な理由や体裁を保つために（おそらく）追求されることが多い捏造されたコンセンサスは、より広範な検討に値する見解を曖昧にし、軽視する傾向がある。認知的多様性の構造的欠如と集団思考に陥る可能性が高いことと相まって、コンセンサスへの執着は、2021年の大きな政策ミス以来FRBが回復しようとしてきた信頼性そのものを最終的に損なうことになる。

イングランド銀行が採用したような意思決定の透明性の提供を拒否することで、FRBは、予想よりも早く広範囲に及ぶ経済減速の可能性を考慮しなかった市場の油断を、うっかり反映してしまった。その結果、FRBの政策会合の直後に発表された予想よりも弱い購買担当者景気指数データと最新の月次雇用報告を受けて景気減速が明らかになると、市場は激しく反応した。

市場は、ジェローム・パウエル議長が（7月2日にポルトガルのシントラで行われた欧州中央銀行の会議を含む）繰り返し述べた「根本的に健全な」経済と堅調な労働市場により、FRBは利下げを決定するのに十分な時間があるという保証を受け止めていた。しかし、新たなデータがそれと異なることを示唆すると、市場は9月に50ベーシスポイントの異例の大幅利下げが行われる可能性を、8月2日時点では事実上ゼロから80％程度に引き上げようと躍起になり、大混乱が起きた（市場はまた、利下げサイクル全体のスピードと規模が増すことも織り込んでいる）。

この激しい反応は、国債利回りの劇的な崩壊と株式市場の大幅な下落をもたらした。米国で始まったこの暴落は世界中に広がり、特に日本において他の国々の脆弱性を露呈した。金融および経済の崩壊リスクの高まりに対する懸念から、一部の人々（私ではないが）は会合間の緊急利下げを求めるまでになった。

いいえ、私はFRBがヘッジファンドのブリッジウォーターが有名にしたような徹底した透明性を採用することを提唱しているわけではありません。四半期ごとの予測の「ドットプロット」など、FRBがすでにやり過ぎていると言える特定の分野があります。それでも、FRBは私たち全員に影響を与える政策決定についてもっとオープンになることができ、またそうすべきです。