アメリカ史上最長の政府閉鎖は、ついに終焉を迎えるのだろうか？週末の新たな展開は、合意の可能性が浮上し、膠着状態が終結する兆しを見せている。

結局、上院の民主党議員8人が党指導部と袂を分かち、共和党とともに投票し、今週政府を再開できる合意を前進させた。

では、この合意の真相は何なのでしょうか？なぜ一部の民主党員はこれを支持し、他の議員はなぜ激怒しているのでしょうか？そして、今後何が問題になる可能性があるのでしょうか？

この歴史的な合意について知っておくべきことはすべてここにあります。

何が起こったか：40日間の膠着状態がついに解消

連邦政府は、議会が2026年度の歳出法案を可決できなかったため、2025年10月1日深夜に閉鎖されました。問題の核心は？ 12月末に期限切れとなる医療費負担適正化法（ACA）に基づく医療補助金です。

民主党は、2,000万人以上のアメリカ人の医療保険加入を支援しているこれらの強化された税額控除の延長を保証しない限り、いかなる財源法案も可決することを拒否した。共和党はこの要求を拒否し、政策追加を伴わない「クリーン」な財源法案を主張した。上院は40日間にわたり採決を繰り返し、14回の失敗を経ても両陣営は譲歩しなかった。

そして日曜日の夜、事態は一変した。上院は60対40で予算案の成立を可決したのだ。これはまさに議事妨害を阻止するために必要な条件だった。

誰がこの合意に賛成票を投じたのか：離反した民主党員たち

民主党議員団の8人が法案を前進させるのに必要な重要な票を投じた。

これらの上院議員のうち3人（シャヒーン、ハッサン、キング）は、共和党およびホワイトハウスとの交渉を実際に担当しました。3人とも元州知事であり、危機時の州政府運営の経験を強調しました。

この合意に反対票を投じたのは共和党員ただ一人、ケンタッキー州選出のランド・ポール上院議員のみで、同議員は合意が国家債務の増加につながるとして反対している。

取引内容：主な詳細

この合意にはいくつかの主要な要素があります。

1月30日までの資金提供：この合意には、1月末まで現在の支出水準で政府に資金を提供する継続決議が含まれています。これにより、議会は通年の資金法案を交渉するために2か月以上の猶予を得ます。

3 つの年間支出法案: このパッケージには、3 つの政府部門に対する 1 年間の完全な資金が含まれています。

連邦職員保護：この合意は、政府閉鎖中に行われたすべての人員削減とレイオフを撤回するものです。また、一時帰休中の職員と勤務義務のある職員の両方を含むすべての連邦職員が、未払い給与を受け取ることを保証します。さらに、2026年9月の会計年度末まで、新たなレイオフを阻止します。

ヘルスケア妥協案：ここが議論の的となっている。この合意案では、民主党が要求していたACA（医療保険制度改革法）の補助金延長は行われない。その代わりに、ジョン・スーン上院多数党院内総務は、上院が12月中旬までに民主党提出の補助金延長法案の採決を行うと約束している。

それだけです。投票の約束に過ぎず、可決を保証するものではありません。

民主党が得たもの（そして得なかったもの）

これが民主党にとって何を意味するのか明確にしておきましょう。

彼らが得たもの:

理解できなかったこと:

合意案に賛成票を投じた上院議員たちは、政府閉鎖戦略は機能していないと述べて合意案を擁護した。アンガス・キング上院議員は記者団に対し、税額控除延長への切実な支持を集めるために7週間近く「無駄な試み」を繰り返してきたが、それは正しい道ではなかったと述べた。一方、ジーン・シャヒーン上院議員は、これが「唯一の選択肢」だと率直に指摘した。

次に何が起こるか：タイムライン

この法案は下院に送られる予定で、早ければ11月12日にも投票が行われると予想されている。

下院共和党議員は大部分がこの法案を支持すると予想されており、共和党指導部は下院民主党議員からの反発を考慮して民主党の支持を当てにせず、共和党の票のみで法案を可決することを計画している。

両院が法案を可決すれば、法案はトランプ大統領の手に渡り、同大統領は日曜夜に「政府閉鎖の終了が近づいているようだ」と発言しており、問題なく署名すると予想されている。

リスク：この取引を頓挫させる可能性のあるもの

今後の道筋は 40 日間でより明確になったように見えますが、まだ問題が発生する可能性がいくつかあります。

上院の手続き上の遅延：上院議員一人が手続き上の異議を申し立てれば、法案成立のプロセスを遅らせる可能性があります。上院多数党院内総務のトゥーン氏は「数日ではなく数時間以内」での最終可決を望んでいますが、上院議員が異議を申し立てれば、手続きは長期化する可能性があります。

下院共和党議員の離反：下院民主党議員の大半が法案に反対票を投じると予想されるため、ジョンソン首相は共和党議員の離反を最小限に食い止めることができる。一部の保守派共和党議員はすでに懸念を表明しており、仮に少数の共和党議員が民主党に同調して反対票を投じた場合、法案は否決される可能性がある。

ホワイトハウスの混乱：トランプ大統領は政府閉鎖の解除を支持する姿勢を示しているものの、交渉の土壇場で介入する傾向がある。医療保険制度改革へのコミットメントを拒否していることは、依然として問題を引き起こす可能性がある。

下院民主党の免除請願：下院民主党は、218人の署名を必要とする手続きである免除請願を用いて、ACA補助金の延長に関する採決を強制することを検討している。もし穏健派共和党議員（一部は延長を支持している）の賛同を得ることができれば、立法スケジュールが複雑化し、新たな対立が生じる可能性がある。

航空便の乱れと交通渋滞：皮肉なことに、政府閉鎖自体が閉鎖の終結を困難にしています。航空管制官の人員不足により、毎日1,000便以上のフライトが欠航しているため、下院議員全員をワシントンに戻して投票を行うのは、物流面で困難を極める可能性があります。ジョンソン首相は議員たちに「今すぐ」戻るよう促す中で、交通渋滞について特に警告しました。

結論

40日間にも及ぶ政府閉鎖の宙ぶらりん状態を経て、議会はついに連邦政府の再開に目前まで来ました。しかし、この合意は完璧とは程遠く、民主党の意見は真っ二つに割れています。

この法案は1月まで政府に資金を提供し、重要なプログラムを確保するが、民主党が数百万人のアメリカ人に損害を与えると主張する医療補助金の崖の問題に直接対処するものではない。

この妥協案は厳しい政治的現実を反映している。共和党が議会の両院とホワイトハウスを支配しているため、民主党の影響力は限られている。

この合意に賛成票を投じた民主党議員8人は、政府閉鎖を継続しても共和党は医療制度改革で譲歩せざるを得ず、連邦政府職員や社会的弱者に大きな苦しみをもたらすだけだと計算した。

これが正しい判断だったかどうかは、依然として激しい議論が続いている。確かなのは、ACA補助金をめぐる争いはまだ終わっていないということだ。ただ、結果は不透明なまま、12月の投票へと移行しつつあるだけだ。

今のところ、上院と下院が今週中に投票を確定できれば、一時帰休となった連邦職員約90万人が未払い給与を受け取り、140万人のエッセンシャルワーカーがようやく給与を受け取り、4,200万人のアメリカ人がSNAP給付金の回復を見られることになる。

注目点：上院での最終通過（今週初めの予定）、下院での採決（水曜日の予定）、ジョンソン議長がACA補助金に関する採決を予定しているかどうか、そして12月の医療保険に関する上院での採決が可決に十分な共和党の支持を集められるかどうか。

出典: BabyPips

米中貿易休戦は維持されているように見えるものの、戦略的な競争がますます顕著になっている両国間の対立関係において、緊張緩和は依然として脆弱であるとアナリストらは警告している。

ドナルド・トランプ米大統領と中国の習近平国家主席が先月締結した包括的貿易協定に概説されていた一連の決定が月曜日に発効し、高関税や輸出規制の撤廃が行われた。

米国は中国からの輸入品に対するフェンタニル関連の関税を半減させて10％とし、相互関税率を34％から10％に引き下げる休戦を1年間延長した。

これに対し、中国商務省は月曜日、米国への重要鉱物およびレアアース材料に対する複数の輸出制限を撤廃した。10月9日に初めて導入されたこれらの制限は、軍事装備、半導体、その他のハイテク産業に不可欠な材料を標的としていた。

中国政府はまた、ガリウム、ゲルマニウム、アンチモン、そして合成ダイヤモンドや窒化ホウ素といったいわゆる超硬質材料の輸出に対する報復的な制限を撤回した。2024年12月に導入されたこれらの措置は、米国による対中半導体輸出制限の拡大への対応と広く見なされていた。

それでも、モルガン・スタンレーのエコノミストらは、中国政府は4月に導入した輸出管理の枠組みを撤廃しておらず、影響力維持を目的とした「調整されたボトルネック」を維持する可能性が高いと指摘した。

戦略的競争が続いていることを踏まえ、「継続的な交渉、散発的な衝突、政策の非対称性が新たな均衡点となると我々はみている」とエコノミストらは述べた。

また、ウォール・ストリート・ジャーナル紙は火曜日、匿名の情報源を引用し、中国が米軍と関係のある企業への希土類の輸出を阻止するために、いわゆる「検証済み最終使用者」システム（VEU）を開発中であると報じた。

この制度が厳格に実施されれば、民間および防衛分野の顧客を持つ自動車・航空宇宙企業が特定の中国製材料を輸入することがより困難になる可能性があるとウォール・ストリート・ジャーナルは報じた。

貿易の雪解け

中国政府は月曜日、フェンタニルの前駆物質13種を輸出管理リストに追加し、米国、メキシコ、カナダへの出荷には許可が必要となった。

商務省はまた、韓国の造船会社ハンファ・オーシャンの米国関連子会社5社に対する制裁措置を1年間停止した。一方、運輸省は港湾使用料を含む米国海運業界を対象とした措置を一時停止した。米国通商代表部は日曜日、独自の措置を1年間停止すると発表した。

ホワイトハウスは、二国間協定の一環として、中国が今年末までに1,200万トン、今後3年間は年間2,500万トンの大豆を購入することに合意したと発表した。ロイター通信によると、中国政府はこれらの数量を確認していないものの、今年の大半は米国からの大豆購入を控えていたが、最近になって米国からの大豆購入を再開した模様だ。

「これらの措置は『ここまで順調』と思わせるが、実際にはこれは始まりに過ぎない」と、アジア協会政策研究所の上級副所長ウェンディ・カトラー氏は述べた。双方にとって停戦維持の動機はあったものの、こうした「緊張緩和の動きは長続きしない傾向がある」と彼女は付け加えた。

中国経済は、ワシントンとの長引く貿易戦争の重圧を受け、第３四半期に４．８％成長にとどまった。これは１年で最も低い伸び率で、第２四半期の５．２％から低下した。

中国国務院は月曜日の通知で、いくつかの主要な国有産業への民間投資を促進するための13の措置を発表した。

アジア協会の中国政治研究員ニール・トーマス氏は、中国が先月の経済政策最高会議で「激しい国際競争」の中で自立を推し進めたことは、指導部が成長目標を米国との戦略的競争とより密接に結び付けていることの表れだと指摘した。

「北京は大きな取引を求めているのではなく、時間を稼ぎ、影響力を高めるために休戦を求めている」とトーマス氏は付け加えた。ワシントンと北京は共に相互依存よりも自立を優先しているが、習近平国家主席は自身の戦略的決意がトランプ大統領よりも長続きすると確信している、とトーマス氏は付け加えた。

出典：CNBC

ワシントンD.C.のキャピトル・ヒルで、2025年11月11日に連邦政府を再開する法案が上院で可決された翌朝の米国議会議事堂の様子。

上院農業委員会は、待望のデジタル資産市場構造法案の担当部分の草案を発表した。これは、機関投資家や個人投資家による暗号通貨の導入を加速させるための重要な一歩となる。

月曜日にジョン・ブーズマン農務委員長（共和党、アーカンソー州）とコリー・ブッカー上院議員（民主党、ジャージー州）によって公開された超党派の討議草案は、米国の暗号通貨業界のためのガードレールを作成するための基礎を築くもので、ビットコインやイーサからトークン化された金融商品まで、デジタル資産を扱いたい機関向けのガイドラインも確立している。

「これは、金融機関がデジタル資産をビジネスに統合していく上で最も重要なロードマップです」と、暗号資産業界団体デジタル・チェンバーのCEO、コーディ・カーボーン氏はCNBCに語った。「暗号資産を扱う上で、どのようなコンプライアンス規則の要件に従う必要があるかを、可能な限り段階的に示しています」。議論草案から得られた5つの重要なポイントを以下に紹介する。

1. 一部の暗号通貨に有利な規制上の地位を与える

この文書は、ビットコインやイーサリアムなど時価総額で最大のデジタル資産の一部を「デジタル商品」として分類し、商品先物取引委員会の管轄下に置いた。

暗号資産に特化した資産運用会社ビットワイズのアナリスト、フアン・レオン氏はCNBCに対し、この条項は機関投資家のデジタル資産導入に対する大きな障害を取り除くものだと語った。

「コンプライアンス部門とリスク管理部門は、ついに連邦法を根拠として参照できるようになります」とレオン氏は述べた。「これにより社内の議論が変化し、資産を正式な戦略的配分に移行するために必要な法的確実性が確保されます。」

また、規制対象トークンと非規制トークンで構成される「明確に二分された市場」が生まれ、規制対象資産クラスには「機関投資家の巨額の流入、高い流動性、そして強力なデリバティブ・エコシステム」が見られることになる。

2. 暗号通貨企業に資金を分離し、利益相反を管理することを義務付ける

草案では、暗号通貨企業に対し、「異なる規制機能を実行する関連事業体間でガバナンス、人事、および財務資源の分離を確立する」ことを求めている。

ビットワイズのレオン氏は、この条項は暗号資産取引所によくある「オールインワン」型ビジネスモデルへの挑戦だと解釈している。こうしたモデルでは、取引所、ブローカー、カストディアン、そして自己勘定取引デスクがすべて一つの組織に統合されている。

レオン氏によると、言い換えれば、デジタル資産関連企業は、従来の金融会社と同様に、様々な事業を分離することが求められる可能性がある。この変更は、「機関投資家による導入の基盤となる」だろう。

3. CFTCにデジタル資産を規制する権限を与える

この条文はCFTCにさらなる権限を与え、証券取引委員会と連携して暗号関連事項に関する共同規則を制定する権限を与える。

「この業界を管轄するために、CFTCに委任された権限や権限ははるかに大きい」とカーボン氏は語った。

この変化は、SECが長年デジタル資産の主な規制機関としての役割を果たし、CFTCを追い抜いて業界に対する権限を獲得した後に起こった。

4. CFTCが手数料を徴収できるようにする

草案では、規制対象事業体がCFTCに手数料を支払うことが求められています。これらの手数料は、デジタル商品取引所、ブローカー、ディーラーの登録に加え、規制対象事業体の監督、教育・啓蒙活動に充てられます。

5. トークンの上場基準を確立する

この条文では、暗号通貨取引所は「容易に操作されにくい」デジタル商品の取引のみを許可するよう求めている。

これは、市場における基準を確立し、信頼を築くことを目的として、暗号通貨業界の一部で依然として蔓延している「ラグプル」やその他の詐欺の数を減らす可能性のある条項です。

次は何?

上院農業委員会の討論草案は最終的なものではないが、米国で仮想通貨に優しい規制を可決するための取り組みの方向性について重要な洞察を提供しているとカーボン氏は言う。

「これは最終決定ではないし、完了したわけでもないが、議会がどこへ向かっているのか、最終的な規則はどうなるのか、よく分かる」とカー​​ボン氏は語った。

同委員会は今後数週間かけて草案に対する意見を集めるとみられ、つまり「（法案のこの部分の最終版を）年末までに完成させることはほぼ不可能かもしれない」と彼は付け加えた。

しかし、この期間は、議論草案の中で括弧書きされている、あるいはまだ最終決定されていないいくつかの問題について、議員らがより具体的な指針を示す時間を与えることになる。その中には、分散型金融（DIF）事業者に特有のマネーロンダリング対策に関する規則や規制に関する規定も含まれる。

いくつかの暗号通貨関連企業は、とりわけそれらの詳細を解決するために議員らと連携して取り組む予定だ。

「我々は長年、暗号資産は超党派の問題だと言ってきました。ブーズマン委員長とブッカー上院議員によるこの草案はそれを反映しています」と、Moonpayのキース・グロスマン社長はCNBCに語った。「法案において中央集権的な仲介者と分散型システムを区別することが重要であり、委員会と協力して正しい方向へ進めていきたいと考えています。」

カーボン氏によると、この議論草案は、暗号資産業界の規制を抜本的に見直すためのより大規模な立法活動の一部に過ぎない。最終的には、この草案は上院銀行委員会のデジタル資産市場構造に関する草案と統合され、包括的な法案となる予定だ。

グレイスケール・インベストメンツの最高法務責任者クレイグ・サルム氏はCNBCに対し、議員らはそのプロセスのゴールラインに程遠いものの、仮想通貨関連企業は規制当局やその他の当局と協力して業界を有意義に前進させる別の方法を模索していると語った。

「包括的な法律が存在しない中でも、規制面では依然として意義深い進展が見られています」とサルム氏は述べ、SEC、内国歳入庁、財務省が最近、暗号資産上場投資信託（ETP）のステーキングに関するガイダンスを公表したと付け加えた。「とはいえ、米国におけるデジタル資産業界の基盤を強固にし、投資家と消費者にとってより大きな価値を引き出すには、思慮深い法律制定が不可欠となるでしょう。」

出典：CNBC

計画に詳しい情報筋によると、サウジアラビアは、ムハンマド・ビン・サルマン皇太子の訪問中の11月19日にワシントンで米サウジ投資サミットを主催する予定である。

ホワイトハウス当局者は先週、ビン・サルマン国王が11月18日にワシントンのホワイトハウスでドナルド・トランプ大統領と会談する予定であると述べた。

首脳会談はビン・サルマン氏の訪問に合わせて開催される予定で、同氏の公式スケジュールには含まれない、と情報筋は語った。関係者は、イベントがまだ公表されていないため、身元を明かすことを拒否した。

トランプ大統領とビン・サルマン皇太子が立ち寄る可能性はあるが、現時点では彼らの参加はプログラムには含まれていないと情報筋は付け加えた。

この首脳会談のニュースはCBSニュースが最初に報じたもので、同ニュースは招待状を引用し、イベントはジョン・F・ケネディ・センターで開催され、サウジアラビア投資省と米サウジビジネス協議会が共催すると報じた。

トランプ大統領がイスラエルとイスラム教徒が多数を占める国との関係を正常化するアブラハム合意に参加した国のリストにサウジアラビアが加わるよう圧力をかける中、ビン・サルマン国王はワシントンを訪問する予定だ。

サウジアラビアは米国兵器の最大の顧客の一つであり、トランプ大統領とサルマン皇太子は米サウジ防衛協定についても協議する可能性がある。フィナンシャル・タイムズ紙は先月、サルマン皇太子の訪問中に両国がそのような協定に署名する可能性があると報じた。

出典：投資

オーストラリアの情報機関トップは、中国政府のために働くハッカーらがオーストラリアの通信・インフラネットワークを偵察していると非難した。

オーストラリア安全保障情報機構のマイク・バージェス局長は、水曜日メルボルンで行われた金融規制会議での講演で、米国が主な標的となっているものの、中国政府系主体の範囲は広がっていると述べた。

「中国のハッカーが我が国の重要インフラを偵察しているのを確認した」とバージェス氏は述べ、ボルト・タイフーン・グループに言及した。同じハッカーが「破壊工作の準備として、米国の重要インフラネットワークに侵入した」とバージェス氏は述べた。

もう一つの国家支援を受けた中国ハッカー集団「ソルト・タイフーン」は、オーストラリアの通信ネットワークを調査しており、スパイ活動を目的として米国のネットワークにも侵入していると彼は述べた。

オーストラリアの情報長官は、サイバー空間を利用した諜報活動は、低コストで潜在的に大きな影響力を持つだけでなく、否認可能で拡張性も高いため、外国の情報機関にとって魅力的だと述べた。バージェス氏によると、ソルト・タイフーンとボルト・タイフーンのハッキンググループは、中国政府の情報機関と軍のために活動しているという。

「一度アクセスが成功し、ネットワークに侵入されたら、次に何が起こるかは能力ではなく意図の問題だ」と彼は述べた。「我々、いや、我々全員が、これがどれほど混乱を招き、どれほど壊滅的な被害をもたらすかを真に理解していないと思う」

オーストラリアをはじめとする同盟国の諜報機関は2024年初頭、ボルト・タイフーンが長年にわたり一部の重要産業ネットワークに侵入していたと警告した。中国政府は、ボルト・タイフーンがハッキングやサイバースパイ活動に関与しているという主張を一貫して否定している。

中国外務省は、通常の勤務時間外に送られたコメント要請に応じなかった。

バージェス氏はまた、オーストラリアが2018年に国内の5Gネットワ​​ーク構築から中国企業を排除する決定を下したことにも言及した。

同氏は、通信ネットワークは「国家の最重要インフラリストのトップに位置する」と述べ、これが中国政府が華為技術（ファーウェイ）などの「高リスク」ベンダーを除外するきっかけとなり、その後、世界中の多くの国がこれに追随した。

出典：ブルームバーグヨーロッパ

ソフトバンクグループの株価は、同社が米国の半導体メーカーであるNVIDIAの全株式を58億3000万ドルで売却したと発表したことを受けて水曜日に7%以上下落した。これは、日本の巨大企業がChatGPTメーカーであるOpenAIへの「オールイン」投資から利益を得ようとしているためだ。

ソフトバンクは決算報告の中で、10月にエヌビディア株3,210万株を売却し、またTモバイルの保有株を減らして91億7,000万ドルを調達したと発表した。

記録的な米国政府閉鎖が終わりに近づくとの期待とAI取引の停滞からウォール街がまちまちの取引となった後、アジア太平洋市場は水曜日、大方上昇した。

日本の指標である日経平均株価は0.26%下落し、TOPIXは0.35%上昇した。韓国のKOSPIは横ばい、小型株指数であるコスダックは0.62%上昇した。

香港ハンセン指数先物は、前日の終値26,696.41に対してやや上昇して26,865で取引を開始した。

日本の大手ソフトバンクが火曜日、チャットGPT開発企業OpenAIへの「オールイン」投資で利益を上げようと、米国の半導体メーカーNvidiaの全株式を58億3000万ドルで売却したと発表したことを受けて、投資家はソフトバンク株だけでなくアジアのハイテク株にも注目するだろう。

米国では昨夜、主要3指数がまちまちの取引を終えた。ダウ工業株30種平均は火曜日に過去最高値を更新して上昇した一方、ナスダック総合指数は、投資家がハイテク株からより割安な銘柄へと資金を移動させたため、低迷した。

ダウ平均株価（30銘柄）は559.33ポイント（1.18%）上昇し、47,927.96で取引を終えました。ウォール街の投資家は、ヘルスケア大手のメルク、アムジェン、ジョンソン・エンド・ジョンソンなど、様々な優良銘柄の株を買いました。SP500も0.21%上昇し、6,846.61で取引を終えました。一方、ハイテク株中心のナスダック総合指数は0.25%下落し、23,468.30で取引を終えました。

出典：CNBC