ユーロ圏の工業生産は0.1%減少

ユーロスタット

データ解釈

経済的

概要:

2024年6月は2024年5月と比較すると、ユーロ圏の工業生産は0.1%減少し、EUでは変化なし。2023年6月と比較すると、ユーロ圏では3.9%減少し、EUでは3.2%減少。

概要

欧州連合の統計局であるユーロスタットによる最初の推定によると、2024年6月の季節調整済み工業生産は、2024年5月と比較して、ユーロ圏で0.1％減少し、EUでは変化がなかった。2024年5月の工業生産は、ユーロ圏で0.9％、EUで1.2％減少した。

2024年6月の鉱工業生産は、2023年6月と比較して、ユーロ圏で3.9%減少し、EUで3.2%減少しました。

主要産業グループ別および加盟国別の月次比較

ユーロ圏では、2024年6月の鉱工業生産は、2024年5月と比較して、中間財では0.7%増加し、エネルギーでは1.9%増加し、資本財では0.9%増加し、耐久消費財では3.8%増加し、非耐久消費財では2.5%減少しました。

EUでは、工業生産は中間財で0.7%増加、エネルギーで1.4%増加、資本財で0.9%増加、耐久消費財で3.2%増加、非耐久消費財で2.0%減少した。

データが入手可能な加盟国の中で、月間減少率が最も高かったのはアイルランド（-7.8%）、ベルギー（-6.5%）、クロアチア、ポルトガル（ともに-3.7%）であった。増加率が最も高かったのはルーマニア（+4.0%）、フィンランド（+3.6%）、スロバキア（+2.1%）であった。

主要産業グループ別および加盟国別の年次比較

ユーロ圏では、2024年6月の鉱工業生産は、2023年6月と比較して、中間財が1.5%減少し、エネルギーが2.6%増加し、資本財が7.8%減少し、耐久消費財が2.1%減少し、非耐久消費財が0.1%増加しました。

EUでは、工業生産は中間財で1.2%減少、エネルギーで2.6%増加、資本財で7.1%減少、耐久消費財で2.0%減少、非耐久消費財で0.9%増加しました。

データが入手可能な加盟国の中で、年間減少率が最も高かったのはアイルランド（-17.4%）、クロアチア（-8.3%）、ラトビア（-5.5%）でした。増加率が最も高かったのはギリシャ（+9.5%）、キプロス（+8.8%）、マルタ（+6.3%）でした。

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政治的混乱がタイの低迷する経済の見通しを脅かす

トーマス

経済的

政治的

タイのスレッタ・タヴィシン首相の解任によって引き起こされた政治的混乱は、すでに苦境に立たされている経済にさらなる打撃を与える可能性が高く、借金に苦しむ何百万人もの人々が、長らく遅れていた現金給付を待っている。

東南アジア第2位の経済大国である同国は、2024年第1四半期に前年同期比1.5%の成長を記録したが、前四半期の1.7%の成長から減速し、地域の他の国に遅れをとっている。

人口6600万人のこの観光依存国は、新型コロナウイルス感染症のパンデミックからの回復に苦戦しており、地域最大規模の自動車部門など、主要な成長エンジンは依然として不振に陥っている。

スタンダード・チャータード銀行のシニアエコノミスト、ティム・リーラハパン氏は、今回の政変により、2025年度の3兆7500億バーツ（1070億ドル）の国家予算の成立や、スレッタ政策の目玉である全国5000億バーツの現金給付に疑問が生じていると述べた。

「政治的不確実性と不透明な政治見通しは財政政策に悪影響を及ぼす可能性がある」と同氏は述べた。暫定財務副大臣は木曜日、予算案は延期されないと述べた。

スレッタ首相が水曜日に憲法裁判所によって失脚させられたのは、同首相が率いるタイ貢献党の主要選挙公約である、5000万人のタイ国民に1万バーツを支給する計画の登録を政府が開始してから2週間後のことだった。

登録開始当日には1600万人以上が「デジタルウォレット」給付金の受け取りを申請し、システムがクラッシュしたが、景気減速と個人債務の増大に苦しむタイの一般国民の間で、この物議を醸す制度に対する大きな需要があることを示している。

3月末時点の家計債務は16兆4000億バーツ、GDPの90.8％に達し、アジアで最も高い水準にある。

給付金の規模をめぐってスレッタ政権と口論していた中央銀行は、6月の会合で4回連続して政策金利を10年以上ぶりの高水準となる2.50%に据え置いた。

8月21日の会合でも金利を据え置くと予想されている。

家計債務の膨張は自動車産業にも打撃を与えている。タイにはトヨタ自動車とホンダの工場があり、国内販売の落ち込みにより自動車産業全体の生産量は6月まで11カ月連続で減少している。

商務省のデータによると、自動車および自動車部品の輸出も2024年上半期に前年同期比0.4％減少し、主要市場であるマレーシアとベトナムでは前年比で30％近く減少した。

根深い不確実性

スレッタ氏の解任は、軍が支援する保守的な王党派体制と、タイ貢献党などのポピュリスト政党との間の深い亀裂を浮き彫りにするものだ。両陣営は数十年にわたり争い、クーデターや騒乱を引き起こしてきた。

アナリストらは、紛争の永続的な解決が見込めないため、タイの長期的な見通しは依然として不透明だと指摘している。

キャピタル・エコノミクスのアジア上級エコノミスト、ガレス・レザー氏は「タイは依然として、国内の深い政治的分裂を埋める方策を見つけていない」と語った。

「それがなければ、不確実性は根強く残り、経済ポピュリズムは悪化し、投資家の信頼に悪影響を及ぼす可能性が高い。」

タイの株式市場は今年これまでのところアジアで最もパフォーマンスが悪く、9.3%下落している。

工業景況感も6月に2年ぶりの低水準を記録し、消費者信頼感も7月に11カ月ぶりの低水準に達した。

議会はスレッタ氏の解任から48時間も経たない金曜日に召集され、新首相を選出する予定だ。

タイ貢献党が率いる11党連合は下院で314議席を占めており、連立政権が維持されれば金曜日に首相を選出できる。

バンコクの街頭は静かだが、アナリストらは、進行中の政治ドラマが騒乱のリスクを高める可能性があると指摘している。今のところ、一部のタイ人はただ落胆しているだけだ。

「今の経済を見てください」と、名前だけを明かした書店経営者のウィライさん（60歳）は言う。「政治がこのまま続けば、経済は前進できないと思います」

（1ドル＝35.06バーツ）

出典：ロイター

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Fed の利下げは確実ではない — これはビットコインにとって何を意味するのか?

ウォーレン・タクンダ

経済的

ポートフォリオマネジャーによると、米連邦準備制度理事会は市場参加者が予想しているほどには金利を引き下げない可能性がある。

しかし、暗号通貨業界全体は、9月に迫りくる利下げに依然として期待を寄せている。

「市場が年末までに100ベーシスポイントの利下げを織り込むことは潜在的なリスクであり、先走りしている可能性がある。この仮説を裏付けるものは何もない」と、コールドウェル・インベストメント・マネジメントのポートフォリオマネジャー、ジャスティン・エリオット氏は8月14日のブルームバーグとのインタビューで語った。

Fedの「攻撃性のレベル」に疑問

エリオット氏は、インフレは引き続き正しい方向に向かうと確信しているが、経済は「かなり好調」であり、小売売上高は「かなり堅調」なままであると指摘し、市場参加者に対し、経済が引き続き減速すると過信しないよう警告した。

「経済が今後も軟化し、減速していくという見方であれば、新たな見通しでさえも少々楽観的すぎる可能性があり、年が進むにつれて推定値が引き下げられる可能性があると我々は考えている。」

エリオット氏はまた、FRBが金利引き下げに期待する「積極的レベル」を裏付けるものは何もないとの見解を示した。多くのビットコイン投資家は、ビットコインが現在の史上最高値の73,679ドルを超える必要があると考えている。

金利はビットコインにとって非常に重要です。金利が高いと、債券や定期預金などの安全な投資が投資家にとってより魅力的になり、投資家がビットコインから離れてしまう可能性があるからです。

しかし、金利が低下すると、投資家はビットコインのようなリスクの高い資産を求めるようになることが多い。

エリオット氏の発言は、米労働統計局（BLS）が8月14日に7月の消費者物価指数（CPI）データを報告したことを受けてのもので、消費者の物価上昇率は年率2.9％で、2021年以降で最も低い上昇率となった。

CoinMarketCapのデータによると、この発表を受けてビットコインは約3％下落し、重要な6万ドルの水準を下回り、58,897ドルとなった。 Fed Rate Cuts Are Not a Sure Thing — What Does This Mean for Bitcoin?_1

ビットコインは過去30日間で6%上昇しました。出典: CoinMarketCap

21シェアーズのデジタル資産戦略・事業開発責任者、エリエゼル・ンディンガ氏によると、ビットコインの下落は「よりハト派的な利下げへの期待によるもの」である可能性が高いという。

暗号通貨業界は希望を持ち続けている

しかし、暗号通貨業界全体では、数か月前から憶測されてきた9月の利下げに依然として期待を寄せている。

「米国のインフレは引き続き減速し、FRBの利下げの根拠がさらに強まるだろう」とETCグループの調査責任者アンドレ・ドラゴッシュ氏は8月14日のXの投稿で述べた。

「CPIデータが発表され、予想よりわずかに低いプラスとなった。FRBの利下げの可能性が近づいており、それを通じてビットコインに対するQE価格上昇の可能性が高まった」とMN Tradingの創設者マイケル・ファン・デ・ポッペ氏は付け加えた。

一方、グレイスケールの調査責任者であるザック・パンドル氏は最近、コインテレグラフに対し、「金利引き下げは米ドルの持続的な弱さに必要条件であり、ビットコインが史上最高値を再テストするための材料となる可能性が高い」と語った。

「仮想通貨投資家にとって幸運なことに、発表されるデータは、遅かれ早かれ金利を引き下げるシグナルとなるかもしれない」とパンドル氏は付け加えた。

出典: コインテレグラフ

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月次 PMI 速報: 2024 年 8 月

S&Pグローバル株式会社

データ解釈

世界経済の拡大は鈍化する一方、販売価格のインフレは緩和

7月の世界経済の拡大は一段と減速したものの、歴史的基準から見れば依然として堅調である。これは物価上昇圧力が緩和し、販売価格インフレが2020年10月以来の最低水準に落ち込んだためである。しかし、根強い物価上昇は引き続き監視すべき分野である。

SPグローバルが発表したJPモルガン・グローバルPMI総合生産指数は、6月の52.9から7月は52.5に上昇した。3か月間で最低の数値となったが、過去の比較から判断すると、PMIは7月の世界経済が年率2.75%で成長していることを概ね示しており、引き続き堅調で、過去1年間で最も強い数値の1つとなっている。

最近の経済成長の減速の主因は、製造業の生産成長がほぼ停滞した状態まで減速したことである。これは、特に先進国における新規商品受注の減少を反映している。世界の商品輸出受注も減少し、7月は2か月連続で減少したが、ここでは輸送遅延が貿易フローに悪影響を及ぼしている一因となっていることが観察されている。対照的に、新規事業の流入増加に刺激され、7月のサービス活動はより速いペースで拡大した。

7月のPMIデータは、インフレ見通しに関しても複雑なニュースを提供した。概して、消費者物価上昇率の傾向と密接に連動するPMI販売価格指数は、2020年10月以来の最低水準に緩和し、今後数ヶ月でインフレが低下傾向にあることを示唆している。しかし、調査ではコスト増加の若干の上昇も示されており、これはインフレ見通しを脅かす可能性があるため、引き続き監視する必要がある。8月のPMI速報値は、成長と価格の両方に関するさらなる洞察を得るために8月22日に発表される予定である。

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英国経済は第2四半期に0.6%拡大

デビン

経済的

英国経済は第2四半期に0.6%成長し、前3か月間の力強い成長からわずかに減速しただけであり、新労働党政権にとって朗報となった。

英国国家統計局が木曜日に発表したGDPの数字は、今年最初の3か月間の0.7%成長と比較され、経済学者の予想と一致した。

ＯＮＳによると、５月の０．４％増に続き、６月の月間ＧＤＰ成長率はゼロとなった。この数字はアナリストの予想と一致した。

国立経済社会研究所の経済学者ヘイリー・ロー氏は、GDPの数字は「第1四半期の好調な業績を背景に、成長が順調に進んでいることを示している」と述べた。

しかし彼女は、「生産性の低い伸び、財政の逼迫、インフラの不十分さといった根強い課題が、持続的な成長の達成に対する障害となっている」と付け加えた。

サー・キール・スターマー首相は経済成長を自身の経済政策の中心に据え、「英国のブレーキを解除する」と約束した。

レイチェル・リーブス財務大臣はGDPデータを受けて、政府は「10年以上の低経済成長の後に私たちが引き継いだ課題の大きさについて幻想を抱いていない」と述べた。

リーブス氏は、英国の長期的な成長率を押し上げることができなければ、国は高い税金と劣悪な公共サービスの「悪循環」に陥るだろうと主張している。

しかし、元保守党財務大臣のジェレミー・ハント氏は「今日の数字は、労働党が成長し回復力のある経済を引き継いだことのさらなる証拠だ」と述べた。

「財務大臣が、自身の経済的遺産を増税の決定のせいにしようとする試みは、彼女がずっと計画していたことだが、国民には受け入れられないだろう」と彼は付け加えた。

UK Economy Expands 0.6% In Second Quarter_1

英ポンドはONSの発表を受けて小幅上昇した。ポンドは米ドルに対して0.2％上昇し、1.285ドルとなった。

金利に敏感な2年国債の利回りは0.03パーセントポイント上昇し、3.58パーセントとなった。

コンサルティング会社キャピタル・エコノミクスの経済学者アシュリー・ウェッブ氏は、0.6％という数字はイングランド銀行の予想0.7％をわずかに下回っていると指摘した。

「限界的には、これは銀行に、最近の経済活動の強さがサービスインフレのさらなる低下を阻止することはないだろうという安心感を与えるかもしれない」と同氏は付け加えた。

水曜日に発表された別のＯＮＳデータによると、金利設定者にとって国内の物価圧力の重要な指標であるサービスインフレ率は、６月の５．７％から７月には予想以上に低下し５．２％となった。

英国経済は昨年末、高インフレと借入コストの打撃を受け、技術的に景気後退に陥った。しかし、物価上昇圧力と住宅ローン金利の低下による家計支出の強化に支えられ、今年は成長に回帰した。

イングランド銀行は8月、今年前半の経済活動が予想以上に好調だったことから、今年のGDP成長率予想を0.5％から1.25％に引き上げた。

同社は、四半期GDP成長率が第3四半期には0.4％、第4四半期には0.2％にそれぞれ低下すると予想している。

国際経済連合（ＩＣＡＥＷ）の経済担当ディレクター、スレン・ティル氏は「賃金上昇の鈍化、金利の高騰、そして供給制約の継続により生産が制限されるため、現在の経済成長のペースが今年後半も維持される可能性は低い」と述べた。

サービス部門は6月までの3か月間で0.8％増加したが、生産・建設部門の広範な0.1％の減少がそれを相殺した。

生活水準に重要な一人当たりGDPは2四半期連続で拡大したが、7四半期連続の縮小により前年同期の水準を下回ったままとなっている。

第2四半期には、総資本形成、政府消費、家計支出が増加しましたが、純貿易の減少により部分的に相殺されました。

6月の成長は横ばいだったが、これは医療、小売、卸売の低迷によるサービス部門の落ち込みが要因だ。医療部門は若手医師のストライキの影響を受け、雨天は売上に打撃を与えた。

英国の6月までの3か月間のGDP前期比数値は、ユーロ圏の0.3%増、米国の0.7%増と比較される。

出典: FT

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製造業の拡大が鈍化し、新興市場の成長が鈍化

S&Pグローバル株式会社

経済的

新興市場の状況は2年以上ぶりに先進市場を下回る

SPグローバルが世界規模でまとめたPMI調査によると、新興市場全体の生産量は2023年11月以来の最も緩やかなペースで拡大した。GDP加重の新興市場PMI生産量指数は、6月の53.3から7月には52.4に低下した。これにより、成長の連続は1年半強に延びた。とはいえ、拡大ペースが緩やかになっただけでなく、新興市場の成長ペースは先進市場の52.7に比べて遅く、2022年5月以来初めて比較的低い数値を記録した。

それでもなお、新興市場は7月に先進国よりも幅広い拡大を見せた。新興市場では製造業とサービス業の両方で生産量が増加した一方、先進国の成長はサービス業の改善によって全面的に支えられた。

製造とサービス条件の相違

新興市場の成長の最近の減速の中心は、財生産部門の改善率の鈍化である。新興市場における製造業の生産拡大ペースは7月に大幅に鈍化し、2023年10月以来の最低水準に落ち込んだ。対照的に、新興市場全体のサービス企業の活動は、6月と比較して堅調かつ速いペースで増加した。

新興市場の製造業の業績減速は、7月の世界的な製造業の業績悪化の一因となっており、出荷遅延が輸出需要を低下させる一因となった。

将来的な指標に焦点を当てると、PMI調査の新規受注データは、この乖離が8月まで続く可能性を示しており、新興市場企業における製造業の新規受注はほぼ停滞している一方、サービス業の新規事業は7月に速いペースで増加した。

新興市場全体の感情も低迷したままで、楽観度は6月から改善したものの、28か月間で2番目に低い水準にとどまった。逸話的な証拠は、パネリストらの懸念が成長見通しに及んでおり、販売に対する価格圧力も高まっていることを示唆している。

サービス企業ではコスト圧力が高まるが、財生産者では緩和される

セクター別の傾向の相違は、PMI価格指標でも明らかでした。投入コストインフレはサービス部門でほぼ1年ぶりの高水準に上昇しましたが、財生産者では緩和しました。それでも、両方のインフレ率はそれぞれの12か月移動平均を上回っており、コストインフレが2024年後半にかけて高止まりしていることを示しています。

しかし、先進国市場と比較すると、新興国市場のコスト圧力は比較的低く、先進国市場の投入コストインフレは10か月ぶりの高水準に上昇した。

新興市場企業の間で比較的控えめな楽観論が見られたことは、7月に最も高いコストを経験したにもかかわらず、企業が生産（販売）価格の上昇を抑えようと熱心だったことを意味している。新興市場全体の生産物価格指数は、製造業とサービス業の両方で上昇が鈍化し、3か月ぶりの低水準に落ち込んだ。

インドは主要新興市場経済国の中で成長をリードし続けている

主要新興市場国4カ国を見ると、インドは7月も25カ月連続で経済成長率トップの座を維持した。さらに、インドの生産拡大率は過去平均を大きく上回り、経済活動の急拡大が今年後半に入っても継続していることが示された。インドでは、世界的な傾向に反して、製造業の生産がサービス業よりも速いペースで増加していることも注目される。

インドに続いてブラジルでは、成長率が2か月連続で上昇し、2年強で最高となった。一方、中国本土とロシアの成長率はより緩やかで、ロシアは6月に減少した後、緩やかな成長に戻った。

価格面では、中国本土を除く主要4新興市場国すべてで、7月の平均販売価格の上昇ペースが加速した。一方、中国本土では、生産者が販売を支えるために販売価格を引き下げたことにより、製造業の販売価格が下落し、3月以来初めて価格がわずかに下落した。

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