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ニュースの背景

（8月27日）OECDは火曜日に発表したマレーシア経済調査で「現在の金融政策スタンスは適切であり、一時的なインフレ上昇に対応する余地があるようだ」と述べた。「同時に、金融当局はエネルギー価格上昇による二次的影響に対抗するため、金利引き上げに備えるべきだ」と同報告書は述べた。

OECDによると、マレーシアのインフレ率は2％前後で安定しているが、物価上昇の軌道には「重大なリスク」があり、注意が必要だという。この報告書は、米国を含む国々で物価圧力が緩和され、中央銀行が利下げに転じる余地が生まれた中で発表された。フィリピンは今月初め、借入コストを17年ぶりの高水準から引き下げ、インドネシアとタイは金融緩和の姿勢を示している。

マレーシアのインフレ傾向は補助金撤廃のペースに大きく左右されるため、他の国々とは異なり、マレーシアがさらなる金融引き締めのリスクに直面している理由も説明できる。OECDによると、補助金撤廃によるインフレへの影響は非常に不確実であるため、これもまた理由の一つである。

アンワル・イブラヒム首相は、財政強化のため、6月にディーゼル燃料価格の変動を許可した。首相は、より多額の補助金が支給され、最も広く使用されているRON95燃料についても、同様の措置を取るつもりだ。RHB銀行のアナリスト、チン・イー・シアン氏の計算によると、この措置によりインフレ率は3.05パーセントポイント上昇する可能性がある。同氏は、政府がRON95補助金の廃止を早くても2024年末まで延期すると予想している。

マレーシアは、2022年5月に始まった1年間の引き締めサイクルで政策金利を125ベーシスポイント引き上げ、翌日物政策金利をパンデミック中の過去最低の1.75％から3％に引き上げた。新型コロナウイルス感染拡大の最中にも引き下げられた法定準備金要件は、パンデミック前の水準を大きく下回ったままとなっている。

OECDは、最良のシナリオでは、エネルギー補助金の撤廃によりインフレが一時的に上昇する可能性があるとした。しかし、より永続的な二次的影響やより広範な上昇圧力が生じる可能性もあると指摘した。

「こうした背景から、金融政策の時期尚早な緩和を避け、補助金改革計画から生じる可能性のあるインフレ圧力に迅速に対応することが重要だ」とOECDの報告書は述べている。

出典: エッジマーケット

韓国中央銀行総裁は火曜日、家計債務の水準が経済減速と潜在的な金融危機を引き起こしかねない水準に近づいていると述べ、銀行の最新の金利凍結決定を擁護した。

韓国銀行（BOK）は先週、住宅価格の高騰により政策金利を13営業日連続で3.5％に据え置いたが、今年中に政策転換を行う可能性を示唆した。

韓国銀行の李昌鎔総裁はフォーラムで「金利引き下げは住宅価格をさらに押し上げ、為替市場のボラティリティを高める可能性があると判断した」と述べた。

中央銀行の金利凍結決定をめぐってはさまざまな意見が出ているが、現時点では政策当局は、家計債務の高騰と住宅価格の高騰を前にして中央銀行がなぜ政策金利の引き下げを躊躇すべきなのかを再検討すべきだとリー氏は述べた。

中央銀行総裁によると、中央銀行の金利凍結決定は、高級住宅地である江南地区など一部の地域における過剰需要の悪循環の危険性を浮き彫りにすることが目的だという。

同氏は「家計債務がさらに増加すれば経済減速に直面する恐れがあり、潜在的な金融危機に備えなければならない状況にある」と述べた。

中央銀行は先週、インフレは引き続き下降傾向にあり、国内需要の回復は緩やかであると述べた。

しかし、住宅市場に関する最近の措置がソウルとその周辺地域の住宅価格や家計債務にどのような影響を与えているかをさらに監視する必要がある。

金利凍結は、一連の貸出金利引き上げと、アジア第4位の経済大国における融資規制の厳格化、インフレ圧力が緩和の兆しを見せていることを受けて、家計債務が高水準に膨らむ中で実施された。

李首相は、財政の安定を確保するため、家計債務と住宅価格の上昇に直ちに対処する必要があると強調した。

「家計債務は財政の安定のために考慮されるべきであり、理事の大半は不動産価格の上昇を抑制する必要があると考えている」とリー氏は先週の記者会見で述べた。

出典：コリアタイムズ

クアラルンプール（8月27日）：FGVホールディングスBhd（KL：FGV）は、2024年6月30日までの第2四半期（2024会計年度第2四半期）で、前年同期の1,290万リンギットの純損失から8,638万リンギットの純利益に転じました。これは、プランテーション、物流、サポート部門での利益の増加によるものです。これは、現在の四半期の砂糖、油脂部門の業績不振によって部分的に相殺されました。

また、同社は2024年度第1四半期に1,349万リンギットの純損失を好転させることに成功した。

業績が好調だったため、2024年度第2四半期の1株当たり利益は2.37セントとなり、2023年度第2四半期の1株当たり損失0.35セントから改善した。

FGVはまた、平均粗パーム油（CPO）価格と販売量の上昇により、四半期の収益が2023年度第2四半期の44億9,000万リンギットから22.7%増加して55億2,000万リンギットとなった。CPO価格は、2023年度第2四半期の1トン当たり4,000リンギットから、2024年度第2四半期には1トン当たり4,103リンギットに上昇した。

FGVは火曜日、マレーシア証券取引所に提出した書類の中で、プランテーション部門が2024年度第2四半期に1億55万リンギットの利益を計上したと発表した。前年同期は6164万リンギットの損失だった。これは主に、2023年度第2四半期の生鮮果房（FFB）生産量が78万トンから96万トンに23％増加し、収穫量が2.91トンから3.76トンに増加したことによる。

さらに、FFB価格は6.5％上昇して1トン当たりRM819となり、農園運営コストは6％減少したと付け加えた。

2024年度第2四半期については配当金は発表されませんでした。

2024年6月30日までの累計6か月間で、同グループは2023年上半期の80万5,000リンギットの純損失に対して7,289万リンギットの純利益を計上し、売上高は前年の90億9,000万リンギットから10.7%増加して100億6,000万リンギットとなった。

FGVは、見通しについて、パーム油の需要と供給は2024年後半も安定すると予想されると述べた。同社は、2024年のCPO価格が1トン当たりRM3,800～RM4,000の間になると予測している。

「業務面では、FGVは、作物の収穫プロセスを綿密に監視し、効率的なFFB排出のための機械化を拡大することで、プランテーション事業における収穫量増加の取り組みを優先し続けます。同グループは、サプライチェーンの安定性を高めるために、FFBサプライヤー基盤の多様化を積極的に進めています。」

「コスト面では、肥料価格の下落が生産コストの圧力を軽減するのに役立ち、2024年を通じて緩和が続くと予想される」と付け加えた。

砂糖部門に関しては、地政学的緊張の高まりが原材料費の上昇や財務実績に影響を及ぼす可能性を懸念し、引き続き慎重な姿勢を保っています。同時に、国内市場と輸出市場での存在感を強化しつつ、新たな地域的機会を模索しています。

不測の事態が発生しない限り、FGV は、業界の期待に沿って、2024 年 12 月 31 日を期末とする会計年度 (2024 会計年度) で満足のいく業績を達成すると予想しています。

出典: エッジマーケット

BILLホールディングスにとって、ここ数日の取引は不安定な状況が続いています。

決済・請求プロバイダーBILLの親会社であるBILLホールディングス（NYSE: BILL）の株価は月曜日に約6%上昇し、その日の値上がり率上位銘柄の一つとなった。

先週、同社が第4四半期の業績を発表して以来、同社の株価はここ数日、不安定な動きを見せている。同社は四半期の売上高と利益で予想を楽々と上回ったが、業績発表後、株価は10%近く下落した。

先週なぜ急落したのか、そして月曜日にBILL株が上昇したきっかけは何だったのかを見てみましょう。

BILL、利益予想を上回る

中小企業向け請求・支払いソリューションを提供するBILLの第4四半期の業績は好調で、利益予想を大幅に上回りました。

収益は前年比16%増の3億4,370万ドルとなり、収益予測の3億2,800万ドルを上回った。サブスクリプションと取引手数料で構成されるコア収益は前年比16%増の3億100万ドルとなった。顧客のために取引を処理することで同社が得る手数料である取引手数料は22%上昇したが、サービスのサブスクリプション収益は2%減少した。

純利益は前年同期の1500万ドルの損失から760万ドル、1株当たり7セントに改善した。調整後利益は1株当たり57セントで、前年同期の1株当たり48セントから増加し、1株当たり47セントの予想を上回った。

「当社の財務実績は、当社の事業の強さと、低迷する経済環境における成長の推進と収益性の拡大における当社の実行力の厳しさを実証しました」と、BILL 社長兼 CFO のジョン・レッティグは述べています。「2025 年度には、戦略的優先事項と、当社がサービスを提供している大規模なグリーンフィールド市場の機会を獲得する能力を加速する、的を絞った投資を行う予定です。これらの投資により、当社の業界リーダーシップが強化され、将来的に大幅かつ持続可能な収益成長とマージン拡大を実現できる立場に立つことができると考えています。」

2025年度の見通しが一部投資家の懸念材料となり、先週金曜日の決算発表後に株価が急落した。

見通しでは大規模な投資と成長の鈍化が予想される

BILL株は先週、主に成長の鈍化予測を理由に、複数のアナリストから格下げを受けた。その中にはゴールドマン・サックスも含まれ、同社は目標株価を86ドルから54ドルに引き下げ、格付けを買いから中立に引き下げた。

第1四半期の収益は前年同期比13～15％増の3億4,600万ドル～3億5,100万ドルと予測されているが、調整後利益は48セント～51セントとアナリストの予想を下回ると予想されている。

また、通期の売上高予測は14億2,000万ドルから14億5,000万ドルで、ほぼ予想通りだったが、調整後利益は予想を下回ると予想された。BILLは、2025年度の調整後EPSを1.36ドルから1.61ドルと予想したが、これは2024年度の1株当たり2.12ドルを大幅に下回り、1株当たり2.22ドルというコンセンサス予想からは大きく外れている。

これは主に、レッティグ氏がコメントで言及したように、同社が市場シェアを獲得するための戦略的優先事項に多額の投資を行っていることによるものだ。

これらの動きは長期的にはBILLに利益をもたらす可能性があるが、来年の収益に重しとなることが予想され、先週は投資家を怖がらせたようだ。

ビル株が月曜日に6%上昇した理由

市場はBILLの見通しに迅速かつ積極的に反応し、複数のアナリストが目標価格を引き下げたため投資家は株を売却した。

しかし、よくあることだが、この売りによって買いのチャンスが生まれた。投資家たちは月曜日、将来に投資している堅実で成長中の企業の株を買うチャンスだと考えたのだ。

この株は、特に長期的な成長見通しと比べると、現時点ではかなり安く、5年間のPER（株価収益率）成長率（PEG）は0.69と低く、BILL株がかなり過小評価されていることを示しています。

現在、1株当たり50ドルで取引されており、目標株価の中央値は1株当たり68ドルとなっている。見通しは暗いものの、市場ではBILLの大幅な上昇余地が依然として見込まれている。

投資家にとっては、同社の投資計画と長期的な成長戦略の実行方法についてさらに詳しく知ることが良い考えかもしれない。しかし、同社の一貫した収益成長と低い評価額を考えると、BILL 株は注目に値する。

出典: FXSTREET

火曜日の市場に影響を与える可能性のある主な動向:

出典：ロイター