ガソリン価格は下落、電気料金は安定

AAA

経済的

データ解釈

概要:

ガソリン1ガロンの全国平均価格は3.45ドルとなり、L2商用電力の全国および州平均価格は1週間前と変わらなかった。

ガソリン1ガロンの全国平均価格は先週からわずか3セント下落し、6月の価格と同水準の3.45ドルとなった。一方、L2商用電力の全国および州平均価格は1週間前と同じままである。

「熱帯暴風雨デビーがI-95号線を北上し、中部大西洋岸と北東部に接近しているため、メキシコ湾岸の石油生産と精製への脅威はなくなった」とAAAの広報担当者アンドリュー・グロス氏は述べた。「しかし、中東の緊張と海外の経済不安により、石油価格の下落は緩和される可能性がある。」

AAA 会員のうち 120 万人が 1 台以上の電気自動車を所有する家庭に住んでいると推定されており、AAA はレベル 2 (L2) 商用充電の 1 キロワット時あたりのコストを州別にリストしています。

現在、L2 商用充電ステーションにおける 1 キロワットの電気の全国平均は 34 セントです。

エネルギー情報局（EIA）の新しいデータによると、先週のガソリン需要は925万バレル/日から896万バレル/日に減少しました。一方、国内ガソリン総在庫は2億2,380万バレル/日から2億2,510万バレル/日に増加しました。ガソリン生産量は先週増加し、平均して1日あたり1,000万バレルとなりました。原油生産量は過去最高の1日あたり1,340万バレルに達しました。ガソリン需要の低下、供給の増加、および石油価格の安定により、ガソリンスタンド価格が下落する可能性があります。

今日のガソリン1ガロンの全国平均価格は3.45ドルで、1か月前より5セント安く、1年前より37セント安い。

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最悪の「デスクロス」の結果を回避するには、ビットコイン価格が62,000ドル上昇する必要がある

ウォーレン・タクンダ

暗号通貨

最新の分析によると、ビットコインは6万2000ドルのサポートに転じれば、差し迫った「デッドクロス」を突破できる可能性がある。

8月9日のX専用スレッドで、人気トレーダーのベンジャミン・コーエン氏は歴史を用いて、強気派がBTC価格の新たな急落を回避する方法を提案した。

62,000ドルがBTC価格の重要な抵抗ハードルとなる

最近の BTC の価格変動により、BTC/USD は、従来「デッドクロス」として知られる別の移動平均クロスオーバーの入り口に差し掛かっています。

これは、下向きの50日単純移動平均（SMA）が200日単純移動平均を下回ることを意味します。Cointelegraph Markets ProとTradingViewのデータによると、現在、50日SMAと200日SMAはそれぞれ61,998と91,882となっています。 Bitcoin Price Must Flip $62K to Avoid Worst 'Death Cross' Consequences_1

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50、200SMAのBTC/USD 1日チャート。出典: TradingView

デスクロスは、クロスオーバーが完了すると BTC 価格の下落に対する事前警告として機能するという仮定からその名前が付けられています。

しかし、カウエンが示すように、結果はしばしばまちまちで、2023年の最後の日次デッドクロスは、実際には上昇の兆しを阻んでいる。

「2023年、BTCはデッドクロス直後に上昇を開始した。その後、50日SMAを上回り、その後サポートとして維持し、さらに上昇した」と彼は指摘した。

対照的に、2019年、2021年、2022年には、デスクロスイベント自体への一時的な上昇は、最終的には予想通りの結果、つまり損失につながりました。

「この動きの持続性は、まずBTCが50日SMA（6万2千ドル）を上回り、その後2023年のようにそれをサポートとして維持できるかどうかにかかっているだろう」とコーエン氏は結論付けた。 Bitcoin Price Must Flip $62K to Avoid Worst 'Death Cross' Consequences_2

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BTC/USD チャート。出典: Benjamin Cowen/X

同氏は、それが失敗した場合、マクロ経済状況が著しく変化するまで下落が再び起こる可能性があると付け加えた。具体的には、米国連邦準備制度理事会は、仮想通貨とリスク資産を押し上げるために金利を「十分に転換」する必要がある。

BTC価格の反発でビットコインの未決済建玉は低迷

BTC/USD は当日も回復を続け、前日の終値で 62,775 ドルに達した後、執筆時点ではわずかに下落して再び安定している。 Bitcoin Price Must Flip $62K to Avoid Worst 'Death Cross' Consequences_3

出典: チャールズ・エドワーズ

市場観測筋は、ビットコイン史上稀に見る規模の大幅上昇の数日後、価格が上昇しているにもかかわらず、先物市場の未決済建玉が回復していないと指摘した。

「今回のビットコインの急騰は、主に先物市場での空売りによるポジションカバーによるものだ」と、オンチェーン分析プラットフォーム「クリプトクアント」の寄稿者であるフリオ・モレノ氏は、Xへの返答の中で述べた。 Bitcoin Price Must Flip $62K to Avoid Worst 'Death Cross' Consequences_4

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ビットコイン取引所の未決済残高（BTC）。出典：Julio Moreno/X

一方、同じく寄稿者のアクセル・アドラー・ジュニア氏は、6万2000ドルを超えるエリアが主要な抵抗線であると指摘し、主要なサポートは依然として今週の6カ月ぶりの安値である5万ドル未満にあるとした。 Bitcoin Price Must Flip $62K to Avoid Worst 'Death Cross' Consequences_5

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BTC/USD チャート。出典: Axel Adler Jr/X

出典: コインテレグラフ

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ロシア銀行の中期予測に関する解説

ロシア銀行

中央銀行

ロシア銀行の最新の中期予測では、インフレ率を目標水準の約4%に安定させるために必要とされる、2024～2026年の主要金利の予想経路がかなり高くなると想定されている。

インフレーション：

2024年第2四半期、ロシアのインフレ率は季節調整済み年率で第1四半期の5.8%から8.6%に上昇した。この上昇率は目標水準の4%を大幅に上回った。価格上昇は特に5月から6月にかけて加速し、消費者バスケットのコアおよび非コア要素の両方に影響を与えた。コアインフレ率は、国産自動車の価格インデックス化や観光部門の価格変動の増大などの要因の影響を受けて、2024年第2四半期に9.2%を記録した。

労働市場と賃金:

2024年上半期には、インフレ圧力に寄与した要因がいくつかありました。その一つは、労働市場の硬直性により、実質賃金が労働生産性を上回るペースで上昇し続けたことです。この賃金上昇は、全体的なインフレ環境に貢献しました。

経済成長:

2024年第1四半期に観測されたプラスの生産ギャップは拡大を続け、第2四半期も依然として大きな値を維持しました。この生産ギャップの拡大は、経済におけるインフレ圧力のもう一つの要因でした。

金融政策:

ロシア中央銀行は、金融引き締めの影響で、2024年第3四半期にインフレが鈍化すると予測している。第4四半期には、貯蓄活動が増加し、経済活動が減速するにつれて、価格の上昇圧力は引き続き低下すると予想される。中央銀行は、2024年の消費者物価上昇率は6.5％から7.0％の間になると予測している。2025年までに、金融政策が継続され、インフレ率は4.0％から4.5％に低下し、その後数年間は4％前後で安定すると予想される。

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ベンチマークが失った地盤の大半を回復し、株価はより安定

オーウェン・リー

株式

米国の雇用統計により世界最大の経済大国がハードランディングに向かうとの懸念が和らいだことを受け、世界の株価は金曜日に上昇し、波乱に満ちた一週間を落ち着いた状況で終えた。

日本やアジアの他の国々の株価は、先週の米国の失業保険申請件数が予想以上に減少したことを示すデータが出され、雇用市場の崩壊に対する懸念が誇張されていたことを示唆したことを受けて、木曜日のウォール街の反発に追随して上昇した。

世界第2位の経済大国である中国がデフレから脱しつつあることを示す数字も、今週初めに世界的に株価指標が急落した後のムード改善を支えた。

中東紛争の拡大に対する懸念が続く中、原油価格は週間で約3％上昇する見通しだ。

MSCI全国株価指数は0.3%上昇して784.4ポイントとなり、週中に失われた地盤の大半を取り戻した。

基準値は7月12日に記録した史上最高値832.35を5.7％下回っているが、年初来では依然として7.5％上昇している。

欧州では、600社で構成されるSTOXX指数が0.7％上昇し、今週の損失はほぼ解消された。

ウォール街の「恐怖指数」としても知られるVIX指数は、神経が落ち着いている兆候として、月曜日の記録的な1日での急上昇とは程遠く、マイナス領域にあった。

アナリストらは、中央銀行の金利動向の相違、米国の景気後退確率の再評価、８月の流動性低下によるボラティリティの高まり、中東情勢の緊張などが相まって、過去最高値を更新し続けてきた数カ月にわたる株価上昇にブレーキがかかったと指摘した。

「まだ8月なので、多少の変動は起こり得る」とエドモンド・ド・ロスチャイルド・アセット・マネジメントのポートフォリオ・マネージャー、マリー・ド・レイサック氏は語った。

投資家は引き続き雇用統計を研究し、日本銀行、特に今月下旬にカンザスシティ連銀がジャクソンホールで主催する世界の中央銀行総裁の年次総会に注目するだろうと彼女は述べた。

デ・レイサック氏は「今年の会合は、（連邦準備制度理事会議長の）ジェローム・パウエル氏が将来をどう見ているかについてより深い洞察が得られ、金利引き下げへの道筋についてもより深い洞察が得られるかもしれないので、非常に重要な会合になると思う」と語った。

ウォール街の株価指数先物は、金曜日に米国の主要データが発表されないことが予想されていたため、堅調に推移した。

日経平均株価は回復

市場の不安定さの中で日銀が金利を引き上げないと保証したことで、市場心理は回復した。

日本の日経平均株価は0.6％上昇して取引を終え、月曜日の12.4％の暴落以来の損失の大半を取り戻した。

円もセッションを通じてマイナスからプラスに転じ、最終取引では１ドル＝１４７円となった。

MSCIの日本を除くアジア太平洋株の最も広範な指数は1.8％上昇し、木曜の下落を大きく上回った。今週は、これまでの下落からほぼ横ばいに転じた。

また、中国のデータによると、7月の消費者物価上昇率は0.5％で、予想の0.3％上昇を上回り、経済が完全にデフレに陥るリスクが低下したことを示唆しており、これもセンチメントを支えている。

キャピタル・ドットコムのシニア金融市場アナリスト、カイル・ロッダ氏は「懸念を上回る米国経済成長と円安の見通しは、週初めに経験した極端なボラティリティを引き起こしたファンダメンタルリスクとテクニカルリスクを抑制する」と述べた。

連邦準備制度理事会（FRB）の一部当局者は、インフレが今後の利下げを許容できるほどに落ち着いているとの自信を強めているが、それは最近の市場暴落によるものではないと述べた。

米ドルは、FRBによる緊急利下げへの期待が市場から消えたことで上昇し、月曜日の急激な1.5%の下落にもかかわらず、今週は円に対して0.4%の上昇が見込まれている。

安全資産への需要が減ったことから、今週は債券利回りが上昇した。米10年国債利回りは3.9627％で推移し、月曜の安値3.667％を大きく下回り、週間で約20ベーシスポイントの上昇が見込まれる。

2年債利回りは4.0282%で取引された。

ブレント原油先物は1バレル79.10ドルでほぼ変わらず取引されたが、週間では3％以上上昇した。一方、米ウエスト・テキサス・インターミディエイト原油は横ばいの76.11ドルで、こちらも週間では3％以上上昇した。

金価格は若干下落し、1オンス当たり2,424ドルで取引され、今週は下落に向かっている。

出典：ロイター

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ロシア銀行の金利決定

ロシア銀行

中央銀行

2024年7月26日、ロシア銀行の取締役会は、政策金利を200ベーシスポイント引き上げて年率18.00％にすることを決定した。インフレは加速しており、ロシア銀行の4月の予測を大幅に上回るペースで推移している。国内需要の伸びは依然として、商品やサービスの供給を拡大する能力を上回っている。インフレが再び低下し始めるには、金融政策をさらに引き締める必要がある。インフレを目標に戻すには、以前に想定されていたよりも大幅に金融を引き締める必要がある。ロシア銀行は、今後の会合でさらなる政策金利引き上げの必要性を検討する。ロシア銀行の予測は大幅に修正されており、2024年のインフレ予測は6.5～7.0％に引き上げられた。金融政策の姿勢を踏まえると、年間インフレ率は2025年に4.0～4.5％に低下し、その後も4％近辺で推移するだろう。

2024年第2四半期、季節調整済みの現在の価格上昇率は、前四半期の5.8%に続き、年率換算で平均8.6%となった。ここ数カ月、インフレの加速は、一時的な要因によって部分的に引き起こされた。同時に、基調的なインフレ圧力も高まった。2024年第2四半期、季節調整済みのコアインフレ率の平均は、前四半期の6.8%から年率換算で9.2%に上昇した。年間インフレ率は、6月の8.6%から7月22日時点で9.0%に上昇した。この上昇は、とりわけ、7月1日からの公共料金の物価指数化を反映している。

家計と金融市場参加者のインフレ期待は引き続き高まった。企業の価格期待は概ね横ばいであったが、依然として高水準であった。インフレ期待の高まりは、基調インフレの慣性を高める。

2024年第2四半期の高頻度指標は、ロシア経済が引き続き急速に成長していることを示しています。家計収入の大幅な増加と消費者心理の好調により、消費者活動は引き続き高い水準を維持しています。多額の投資需要は、財政的インセンティブと企業の高い収益の両方によって支えられています。ロシア経済のバランスの取れた成長軌道からの大幅な上方偏差は減少していません。

労働力不足は拡大し続けています。このような状況では、国内需要の増加は商品やサービスの供給の比例的な拡大にはつながらず、むしろ企業のコストを増大させ、結果としてインフレ圧力を強めます。

金融環境は引き続き引き締まっています。短期金融市場金利とOFZ利回りは、とりわけ、主要金利に関する7月の決定とその今後の動向に対する市場参加者の期待を反映して大幅に上昇しています。信用金利と預金金利はともに上昇しています。市場金利が高いことは貯蓄性向を後押ししますが、貸出を十分に抑制するものではありません。2024年第2四半期には、貸出活動は個人および法人部門の両方で高水準を維持しました。

信用および預金金利は、すでに導入されている短期金融市場金利およびOFZ利回りの上昇に合わせて調整され続ける。金融政策は、貸出をより均衡のとれた成長率に戻すなど、貯蓄率をさらに引き上げるのに役立つだろう。小売部門では、7月1日からの非対象補助住宅ローンプログラムの廃止と、以前に採択されたマクロプルーデンス措置の発効により、銀行の貸出条件も厳しくなるだろう。

中期的には、インフレリスクのバランスは依然として上向きに傾いている。主なインフレ促進リスクは、貿易条件の変化（地政学的緊張の結果を含む）、持続的に高いインフレ期待、ロシア経済の均衡成長軌道からの上方逸脱に関連している。ディスインフレリスクは、主に、ベースラインシナリオで予想されていたよりも国内需要の伸びが急速に鈍化することと関連している。

ロシア銀行は、2024年以降に発表された財政政策正常化の道筋は変わらないと想定している。この道筋の変更には、金融政策パラメータの修正が必要になる可能性がある。

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景気後退懸念の緩和と中東情勢の緊張の高まりで原油価格は週3%上昇へ

ウォーレン・タクンダ

商品

原油価格は金曜日のアジア市場で小幅上昇し、米雇用統計で需要懸念が和らぎ、中東紛争拡大への懸念が続いていることから、週間で3％以上の上昇に向かっている。

ブレント原油先物は、0651 GMT時点で2セント（0.03%）上昇し、1バレル79.18ドルとなった。米国ウェスト・テキサス・インターミディエイト原油先物は10セント上昇し、1バレル76.29ドルとなった。

ブレントとWTIはともに週ベースで3%以上上昇すると予想された。

独立系市場アナリストのティナ・テン氏は「中国のインフレ指標が経済に前向きなシグナルをもたらしたことで、今日のアジア市場での市場の暴落からリスクセンチメントは回復した」と述べ、米国の雇用統計も原油にとって強気だったと付け加えた。

中国国家統計局が金曜日に発表したデータによると、中国の消費者物価指数（CPI）は先月、予想を若干上回る伸びを示し、7月は前年同月比0.5％上昇、6月の0.2％上昇を上回った。これはロイターがエコノミストを対象に行った調査で予想されていた0.3％上昇を上回った。

アナリストらは価格上昇の原因は天候の乱れによる食品供給への影響だとし、消費者需要の回復の兆しはほとんどないと警告したが、インフレデータを受けて中国株は上昇した。

先週、失業保険の新規申請者数が予想以上に減少したことを示すデータが出たことを受けて、米国の景況感は改善した。これは、労働市場の崩壊に対する懸念が誇張されていたことを示唆し、景気後退懸念を和らげるものだ。

雇用統計に対するドルの影響。しかし、ドルが強くなると、他の通貨を使用する買い手はドル建ての原油に高い金額を支払わなければならないため、通常は原油価格が下がる傾向がある。

イスラエル軍は木曜日、ガザ地区全域で空爆を強化し、少なくとも40人を殺害したとパレスチナの医療関係者が述べた。イスラエルは同地域でのより大規模な戦争の可能性に備え、ハマス主導の過激派との戦闘がさらに続くことになる。

オーストラリア・ニュージーランド銀行（ANZ）のアナリスト、ダニエル・ハインズ氏は「地政学的リスクの高まりが注目される中、原油価格は最近の急落から回復を続けている」と述べた。

先週、過激派組織ハマスとヒズボラの幹部が殺害されたことで、イランがイスラエルに対して報復攻撃を行う可能性が高まり、世界最大の産油地域からの原油供給に対する懸念が高まった。

イランと連携するフーシ派過激派は、イスラエルとハマスとの戦争でパレスチナ人と連帯し、今週もイエメン近海の国際船舶への攻撃を続けた。

英国海事貿易運営局（UKMTO）は木曜日、イエメンの港湾都市モカの海岸近くで事件が発生したという報告を受けたと発表した。

リビア国営石油会社は声明で、水曜からシャララ油田で不可抗力事態を宣言し、抗議活動のため油田の生産量を徐々に減らしていると付け加え、価格をさらに押し上げた。

また中東では、世界最大の石油輸出国サウジアラビアの国王が、自身と首相である息子のムハンマド・ビン・サルマン皇太子の不在でも内閣を召集できると布告したと国営メディアが木曜日に報じた。

88歳のサルマン国王は5月に肺炎の治療を受けていた。38歳のムハンマド皇太子は2017年から事実上の国王となっている。

主要な石油取引拠点であるシンガポールの市場は祝日のため休場となった。

出典：ロイター

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市場は沈没しているのではなく、沈んでいるのかもしれない

サマンサ・ルアン

経済的

金融市場の混乱のように見えるものは、実際には投資ポートフォリオを困難に陥れるのではなく、最終的には保護することに役立つ正常化に過ぎないかもしれない。

過去1週間の激しい変動の中でバブルが崩壊したことは間違いない。

しかし、このバブルは主にハイオク取引で発生しており、これは市場のボラティリティが低いことに依存するだけでなく、少なくともしばらくの間はボラティリティを低く抑えることにも役立ちます。したがって、現在私たちが目にしているのは、多少ノイズはあるものの、歴史的に馴染みのあるボラティリティレベルへの急速な回帰なのかもしれません。

平均的な投資家は、ほとんどの伝統的な混合資産ポートフォリオが不安定な時期にどのようなパフォーマンスを示すかを見て、ある程度安心するはずだ。

過去 1 年間、株価と債券価格は概して連動して上昇、下落してきました。この正の相関関係は、両方の資産を保有するメリットを減少させるため、長い間多くの人々にとって大きな懸念事項となってきました。しかし、私たちが目にしたのは、負の相関関係への回帰です。

債券と株式は再び互いに対する自然なヘッジとなり、一般的な「60/40」株式/債券ポートフォリオをある程度保護します。

チャート: 米国の株式と債券の相関は「通常の」負の相関に戻る

今月初めから月曜日にかけて、SP500指数は8％下落したが、米国債価格指数は約4％上昇した。

これは、従来の 60/40 ポートフォリオ投資家にとっては依然として大きな打撃ですが、そうでなければ、このような極端な株価変動による損失ははるかに大きくなる可能性があります。これは、投資家が回避しようとしている経済の低迷に寄与する恐れのある、ポートフォリオの「リスク回避」を回避するために不可欠です。

言い換えれば、「良いニュースは悪いニュース」という取引バイアスが再び逆転したということです。

過去2年間の高インフレと金利上昇を背景に、この状況を悪化させるものは何でも、借入コスト、債券価格、株価に同時に打撃を与える傾向がある。

しかし、インフレがほぼFRBの目標値に戻り、FRBのジェローム・パウエル議長が手綱を緩めたことで、状況は変わったようだ。先週の予想外の失業率の急上昇など、経済成長に関する循環的な懸念は、高騰する株価を圧迫する可能性があるが、FRBの金融緩和の可能性が高まるにつれて債券価格も上昇する可能性がある。 The Market May Be Sinking, Not Drowning_2

The Market May Be Sinking, Not Drowning_2

図：VIXが急上昇、反転を意味するか？

さらに、主要な「恐怖指数」であるウォール街の株式ボラティリティ指数（VIX）が正常化しつつあるようだ。月曜日の急騰後、指数は歴史的に正常なレベルに戻りつつあるようだ。月曜日以前は、ほぼ18か月間、正常レベルを大きく下回っていた。

VIX指数自体が1日で過去最高の上昇率を記録した後、今年末に満期を迎えるVIX先物も落ち着き、30年平均とほぼ一致する水準まで下落した。

GAMインベストメンツのストラテジスト、ジュリアン・ハワード氏は木曜日に「市場のボラティリティは避けられないものであり、集団ヒステリーの原因ではない」とコメントした。

チャート: 先物、米国金利見通し低下

歴史的かヒステリックか？

市場の急速なリセットは、将来の景気後退の可能性や、ハイテク大手とその新しいAI製品の高額な評価が維持できるかどうかについて、多くの手がかりを与えていない。

しかし、それは市場を極端なポジショニングから遠ざけるために役立ちます。極端なポジショニングは、コンセンサス思考が挑戦を受けたときにショックを引き起こす可能性があります。そして最近では、この種の考え方は、経済拡大が続くことを当然のことと見なし、低ボラティリティ取引が暴走し続ける可能性が高いです。

チャート: 連邦準備制度理事会は金利を引き下げようとしているが、米国の「GDPNow」は依然として経済が2.9%成長すると予測している

景気後退スコアに関しては、今後 1 年間に米国が景気後退に陥る可能性が 3 分の 1 程度あるという JP モルガンの最新の見解を検討してください。このやや弱気な予測は、依然として最も可能性の高い結果は「ソフトランディング」、つまり痛みを伴う景気後退や失業率の急上昇を引き起こすことなくインフレが抑制されるというものである、と想定しています。今後 1 年間に景気後退に陥る可能性は通常 20% であることに留意してください。

アトランタ連銀のリアルタイムGDPナウ追跡モデルが依然として米国の今四半期の成長率を2.9%と予測していることを考えると、来年の景気後退という外部の予測が実現する可能性は依然として低い。

確実なのは、FRBが来月からいずれにせよ金利引き下げを開始するということだ。主な理由は、インフレが制御可能になり、現在の「実質」金利は弱い労働市場にとって厳しすぎると考えているためだ。

今週の債券利回りと短期金融市場の急落が示唆するほど、緩和サイクルの規模は大きくないかもしれない。しかし、金利を引き下げて景気後退を防ぐFRBの能力は、いずれにせよ株式市場に大きな影響を与えるだろう。

フランクリン・テンプルトン投資研究所のスティーブン・ドーバー氏は、景気後退の場合でも、FRBの最初の利下げから1年後の株式市場の平均リターンは5％近くになると指摘している。景気後退と利下げがなければ、このリターンは16.6％になっていただろう。

一方、株価の高騰と人工知能に対する懐疑論により、ボラティリティが正常化し景気後退懸念が高まる環境において、混合資産ファンドを保有する投資家は株式のポジションを再調整し、減らす可能性がある。

この変化が起これば、株式市場にとって大きな逆風となる可能性がある。