連邦準備制度理事会（FRB）のフィリップ・ジェファーソン副議長は月曜日、米経済成長は2025年の残りの期間、約1.5％のペースで続くと予想する一方で、中央銀行の支援がなければ雇用市場が圧迫される可能性があると警告した。

ジェファーソン総裁はヘルシンキで開かれたフィンランド銀行の会議で、インフレリスクと新たな労働市場への懸念とのバランスを取るため、９月１６日～１７日のＦＲＢ会合で０．２５ポイントの利下げを支持すると説明した。

「労働市場は軟化しており、支援がなければストレスに直面する可能性がある」とジェファーソン氏は述べた。同氏は、インフレ率は年内にFRBの目標である2%に向けて緩やかに回復し始めると予想している。

ジェファーソン氏は、主にドナルド・トランプ大統領政権の政策の変化とそれが雇用やインフレに及ぼす潜在的な影響により、経済見通しに大きな不確実性があることを強調した。

関税がインフレや経済全体に与える影響は一部の経済学者の予想ほど顕著ではないものの、ジェファーソン氏はこうした影響は「今後数カ月でさらに明らかになるだろう」と予想している。

出典: Yahoo Finance

中国当局は、宜春の鉱業拠点で操業する大手リチウム生産会社2社から埋蔵量報告書を承認した。このセクターの過剰生産能力が政府から厳しい監視を受けている中、生産中断への懸念は和らいだ。事情に詳しい関係者によると、建霞窩鉱山を先月から操業停止している寧徳時代新能源科技有限公司は、今回、埋蔵量の承認を受けたという。関係者らは公の場で発言する権限がないため、匿名を条件に語った。これにより、同鉱山は採掘許可の取得と操業再開に一歩近づいたが、保証はないという。

期間中も生産を継続してきた国軒高科技有限公司は、天然資源省の承認も取得したと、月曜日にブルームバーグ・ニュースに発表した。中国南部江西省宜春市当局は、監査で行政上の不備が発覚したことを受け、この2つの鉱山会社を含む8社に対し、9月末までに埋蔵量に関する報告書の提出を求めた。このリチウム生産拠点は、供給懸念からバッテリーに不可欠なこの金属の価格変動が激化しており、ここ数ヶ月注目を集めている。

世界最大のEVバッテリーメーカーであるCATL（寧徳時代新能源科技）が8月に、期限切れの採掘許可の延長に失​​敗したため操業を停止すると発表した後、建霞鉱山は混乱の中心となっている。今月初めには、幹部が従業員に操業再開の準備を求めているという報道が流れ、リチウム在庫とリチウム価格の下落を引き起こした。国展は、宜春鉱山における採掘設計と生態系回復計画について別途承認を取得済みであると発表している。同社のリチウム部門は現在、生産ニーズに応じて同社の裁量で採掘を許可されていると付け加えた。

CATLはコメントを控えた。宜春市政府もコメント要請に直ちには応じなかった。

出典：ブルームバーグヨーロッパ

米国は政府閉鎖に向かって突き進んでいる。民主党と共和党は連邦政府の運営資金計画で合意に近づいていないようで、両党は膠着状態の原因を互いのせいにしている。

深夜の期限まであと数時間となった今、歳出をめぐる行き詰まりは、近代史で14度目となる米国政府の多くの機能を麻痺させる恐れがあり、国民へのサービス停止や連邦政府職員の給与支払い停止につながる。来年の重要な中間選挙を前に、ドナルド・トランプ大統領と民主党双方にとって、政治的な影響は広範囲に及ぶ可能性がある。

近年、土壇場での支出協定により政府閉鎖の危機は何度か回避されてきたが、ホワイトハウスが職員を一時帰休させるのではなく解雇すると脅し、民主党指導部が党内の進歩派からトランプ大統領に立ち向かうよう強い圧力を受けているなど、現在は特に危険度が高い。

「彼らはこうした非常識な要求を一切撤回するつもりはない」とルイジアナ州選出の共和党下院議長マイク・ジョンソン氏は月曜遅くにフォックスニュースに語った。

民主党指導部も同様に、共和党が超党派協議の度重なる要請を無視していると非難した。「彼らの法案には民主党の意見が全く反映されていない」と上院少数党院内総務のチャック・シューマー氏は述べ、「閉鎖を望むかどうかは共和党次第だ」と付け加えた。

議員たちは月曜日、ホワイトハウスでの会合で両者の深い溝が浮き彫りになっただけで、合意に近づいているようには見えなかった。民主党は、今年初めに成立したトランプ大統領の看板税制改革法の一部である医療補助金の延長とメディケイド予算削減の撤回を求めている。一方、共和党は、一連の物議を醸す政策措置を伴わない、いわゆる「クリーンな継続決議」を主張し、政府資金の拠出を11月21日まで延長することを主張している。

上院共和党多数党院内総務のジョン・スーン氏は記者団に対し、民主党の圧力は「人質」に等しいと述べた。民主党と医療保険料税額控除の見直しについて協議する機会はあるが、「政府機関の運営が維持されるまでは、その協議すらできない」と述べた。

大統領が民主党の票集めを狙っていたとしても、すぐには明らかではなかった。先週、民主党幹部との面談を中止したトランプ大統領は、月曜日の夜、シューマー下院議長とハキーム・ジェフリーズ下院民主党院内総務がマリアッチの音楽に合わせて話す、下手な吹き替えの動画をソーシャルメディアに投稿した。この動画は、2人が「英語も話せない」新規有権者の獲得を狙っていることを示唆していた。

トランプ氏の盟友ショーン・ハニティはFOXニュースに出演し、ジョンソン首相に対し、トランプ氏が民主党の要求に屈する可能性は全くないと示唆し、ジョンソン首相も同意した。一方、連邦議会では月曜夜に非公開の会合が開かれ、民主党議員らが党首を称賛し、党員を鼓舞するかのように思われた。

政府閉鎖は、トランプ大統領の最初の任期中、元旦を含む5週間にわたり政府予算が停止された2018～2019年以来、初めての事態となる。連邦政府機関は重要な政府サービスの運営計画を策定しているが、ホワイトハウスが脅迫しているような大量解雇計画については、今のところ具体的な計画は示されていない。

共和党は議会の両院とホワイトハウスを支配しているが、手続き上のハードルを乗り越えて予算案を可決するには、少なくともあと7人の上院民主党議員の支持が必要なようだ。

月曜遅くに議論されている可能性のある道筋の一つには、医療費控除を延長するが、2年目と3年目には控除額を段階的に減らすという妥協案が含まれている。

それでも共和党議員らは、たとえ政府が一時的に閉鎖されたとしても、民主党は最終的には屈服するだろうと自信を示した。

「600ポンドの男がドーナツを諦める可能性は、民主党が政府を長期間閉鎖する可能性よりはるかに高い。なぜなら、600ポンドの男がドーナツを愛するのと同じくらい、民主党は政府を愛しているからだ」とサウスカロライナ州選出の共和党上院議員リンジー・グラハム氏は語った。

グラハム氏は、共和党と民主党が「合意点」を見つけるまでの間、政府閉鎖は「短期間」続くと予想していると述べた。共和党はこれまで、政府閉鎖を利用して政策譲歩を引き出そうとしたが、最終的には諦めて、何の見返りも得られずに政府に資金を提供してきたと指摘した。

「支持は得られるかもしれないが、政府閉鎖は民意に基づく立法への解決策ではない」とグラハム氏は述べた。「私は苦い経験を​​通してそれを学んだ」

出典：ブルームバーグヨーロッパ

英国経済は年初は好調だったものの、2025年第2四半期に減速したことが火曜日に発表された公式統計で示され、11月の年間予算を準備するレイチェル・リーブス財務大臣が直面する課題が浮き彫りになった。

英国の国内総生産（GDP）成長率は今年最初の3か月の0.7％から4月から6月には0.3％に鈍化した。

2024年の年間成長率は1.1％で修正されなかったが、四半期ごとの成長軌道の変更により、2025年6月末までの1年間のGDP成長率は1.2％から1.4％に上方修正された。

主に高水準の移民による人口増加を考慮すると、一人当たりGDPは2024年に停滞した後、6月末までの1年間で0.9％増加した。

会計事務所RSM UKのチーフエコノミスト、トーマス・ピュー氏は「今後、今年後半は上半期よりも厳しい状況になるだろう」と述べた。

同氏は、賃金上昇が鈍化し、インフレ率がイングランド銀行の目標の2倍となる4％に上昇する見通しであることから、今年残りの四半期の成長率は0.2％になると予想した。

「今後の予算における増税に関する憶測が消費者や企業の信頼感にどの程度打撃を与えるかが不確定要素だ」と同氏は述べた。

火曜日に発表されたデータによると、消費者の将来に対する不安を測る指標と見られることもある家計貯蓄率は第１四半期の１０．５％から第２四半期には１０．７％に上昇し、第２四半期の企業投資の伸びは当初の０．１％から年率３．０％に上方修正された。

ＯＮＳは、サービス部門全体の成長にもかかわらず、消費者支出の伸びは極めて小さく、消費者向けサービスの生産は若干減少したと指摘した。

増税が予想される

多くの経済学者は、リーブス首相が財政赤字削減目標を達成するためには、昨年のさらに大幅な増税に加えて、11月26日の予算で数百億ポンドの増税をしなければならないだろうと予想している。

英国予算責任局（OBR）は将来の生産性と成長についてより悲観的な見方をするとみられ、米国の関税引き上げ、借入コストの上昇、政府の福祉削減方針転換によって財政圧力は悪化している。

キャピタル・エコノミクスの英国担当チーフエコノミスト、ポール・デールズ氏は、火曜日のデータは英国経済が新型コロナウイルス感染拡大前と比べて5.2％拡大していることを示しており、これまでの4.5％増と推定されているが、OBRに影響を与える可能性は低いと述べた。

「近年の経済が若干好調で、生産性に関しても若干改善が見られるが、財務大臣が予算で増税せざるを得なくなるわけではない」と同氏は述べた。

経常収支赤字の拡大

英国の第２四半期の経常収支赤字もロイターの調査による全予想を上回り、２８９億３９００万ポンド（３８９億ドル）となった。これは２年ぶりの規模で、ＧＤＰの３．８％に相当し、２０２５年第１四半期の２．８％から上昇した。

ＯＮＳは、この拡大は主に英国資産の外国人投資家に支払われる配当金の増加を反映していると述べた。

ドナルド・トランプ米大統領が4月に広範囲な関税賦課を発表したにもかかわらず、英国の第2四半期の世界貿易赤字は28億ポンド（GDPの0.4%）でほとんど変わらなかった。

出典: Theedgemarkets

フランスのインフレ率はサービス部門の加速とエネルギー価格の下落率低下を受けて上昇したが、欧州中央銀行の目標である2%を大きく下回った。

ユーロ圏第2位の経済大国であるドイツの消費者物価指数（CPI）は、9月には前年同月比1.1%上昇したと、統計局INSEが発表した。エコノミストらは1.3%上昇を予想していた。

今月、ユーロ圏全体でインフレ率が上昇しているものの、政策当局は、彼らが注力する中期的な期間を通じてインフレ率が目標水準に戻ると確信している。イタリアとドイツは火曜日遅くにデータを発表し、ユーロ圏20カ国全体のデータは翌日に発表される。アナリストは、ユーロ圏全体のインフレ率が2.2%に上昇すると予想している。

ECBのチーフエコノミスト、フィリップ・レーン氏は月曜日、インフレ見通しは「現時点ではかなり穏やか」であると述べ、今回の政策サイクルではすでに実施されている8回の利下げ以外にはこれ以上の利下げはないだろうという投資家やアナリストの見方を裏付けた。

ルイス・デギンドス副総裁は火曜日、スペインのラジオ放送で「ＥＣＢの２％の金利水準は現在の状況では適切だ」と述べ、当局者は今後も会合ごとに決定を下すと改めて強調した。

フランスの統計によると、サービスインフレ率は9月は2.4%となり、8月の2.1%から低下した。これは、医療費の上昇が加速し、通信費の下落幅が前月よりも小幅だったことによる。エネルギー価格も、2024年9月に石油製品が急落したため、ベース効果により下落幅が縮小した。

同国の経済は、9月に1年足らずで2度目の政権崩壊により悪化した公共財政をめぐる長期の政治危機による逆風に直面している。

急速に増大する債務負担に政権がどのように取り組むのかという不確実性が、企業や家計の投資や支出を圧迫している。

火曜日にINSEが発表した別の報告書によると、8月の消費者支出は前月比わずか0.1%増となり、アナリスト予想の0.2%増を下回った。INSEは7月の消費支出についても、従来の-0.3%から-0.6%減に下方修正した。

出典：ブルームバーグヨーロッパ

スイス国立銀行は、ドナルド・トランプ大統領による追加関税導入に伴うフラン高騰を食い止めるため、3年以上ぶりの大幅なフラン売却を行った。火曜日に発表されたデータによると、スイス中央銀行は第2四半期に51億フラン（64億ドル）相当の外貨を購入した。これは、UBSグループAGが発表前に行った予想とほぼ一致している。

今回の介入は、SNBの市場介入における事実上15ヶ月に及ぶ休止の終焉を意味するものであり、トランプ大統領が4月2日に「相互関税」を発表して以降、市場環境がいかに不安定になったかを反映している。4月から6月にかけて、スイスフランは対ドルで約10%上昇し、対ユーロでは約2%上昇した。発表前夜、スイスと米国は通貨操作を行わないことを誓う共同声明を発表し、SNBは物価安定に重点を置いた金融政策を継続することを約束した。声明の中で、両国は経済的利益を得るためにフラン対ドル為替レートに影響を与えないことを約束した。

スイスは6月以来、財務省が為替政策を監視対象としている国・地域のリストに載っている。当時、ベルンの報道官は両国は「建設的な対話」を行っていると主張していたが、これは米国がスイスからの輸出品に39%の関税を課す前のことだった。スイスはトランプ大統領の最初の任期中に為替操作国と烙印を押された。スイス中央銀行（SNB）のマルティン・シュレーゲル総裁は、中央銀行の介入はスイスのインフレ率の上昇または下振れを抑制することのみを目的としていると繰り返し主張している。

スイス中銀は政策声明の中で、双方向に政策手段を用いる用意があると強調しているものの、政策担当者はフランに関して、トレーダーとのより慎重な対決を重視する新たなドクトリンを採用したようだ。過去数年間、スイス中銀はフラン相場の誘導に数十億ドルを動員し、フランは過大評価されていると主張してきた。スイス中銀は借入コストをゼロに引き下げたことで、通貨購入を再び拡大するか、先週の政策決定で回避したマイナス金利を導入するかの選択を迫られている。

SNBは四半期ごとに取引統計を公表していますが、発表は3ヶ月遅れです。7月から9月までのデータは12月31日に発表される予定です。

出典：ブルームバーグヨーロッパ