Cointelegraph Markets ProとTradingViewのデータによると、執筆時点でBTC/USDは59,000ドル付近で推移しており、過去1週間で7.8%上昇している。

BTC/USD 1時間チャート。出典: TradingView

「それまで現在の水準を維持すれば、さらなる上昇が期待できると思う。」

BTC/USDTチャート。出典: Jelle/X

「ビットコインは、2023年第2四半期から第3四半期のように、上昇を続ける前に1年間の平均を単に再テストしているだけなのでしょうか？そうでないことが証明されない限り、そうです！」

365期間SMA、EMA付きBTC/USD 1日チャート（スクリーンショット）。出典：Cubic Analytics

週足では、BTC/USDは一目均衡表の転換線と基準線のトレンドラインを下回ったままであり、RSIも同様に重要な50水準を下回ったままとなっている。

BTC/USD 1週間チャート（一目均衡表、RSIデータ付き） 出典: TradingView

日足チャートはやや良くなっており、価格は50を超えていますが、まだ一目の雲の下にあります。

BTC/USD 1日チャート、一目均衡表、RSIデータ。出典: TradingView

「9月最後の2週間で反転する兆しが多く見られる。上昇局面が近づいている」とまとめた。

BTC/USD 3日間チャート（RSIデータ付き） 出典：Stockmoney Lizards/X

唯一の疑問はそれがどの程度の規模になるかだ。現在、議論は0.25%と0.5%に集中しており、CMEグループのFedWatchツールの最新データでは、後者の方が可能性が高いとみられている。

Fedの目標金利の確率。出典：CMEグループ

他の人々は、ビットコインと、現在上昇傾向にあるより広範な世界的流動性状況との密接な相関関係を楽観的な根拠として注目している。

出典: クインテン

「私はサイクルの底値との比較が最も好きです。それは投資家が弱気相場から回復するのにかかる心理的な時間を説明するからです。上昇の指標は関係ありませんが、期間は関係する可能性があります。」

ビットコイン指数はサイクル最低値以来のパフォーマンス。出典: Checkmate/X

その意味で、オンチェーン分析会社 Glassnode は、現在のサイクルがやや期待外れであることを示している。

各半減期以降のビットコインの価格推移。出典: Glassnode

これに対して、ギャラクシー・リサーチの研究責任者アレックス・ソーン氏は、2年前のイーサリアムの統合以来、この2つの通貨は50％以上下落していると指摘した。

出典: アレックス・ソーン

「すべては$ETH次第だが、現在のセンチメントを考えると、近づいているようだ。」

ビットコインの暗号通貨時価総額の1週間のチャート。出典：TradingView

「10月に新しいATHが登場します。」

RSIデータを含むBTC/USDTの4時間足チャート。出典: ミヒャエル・ヴァン・デ・ポッペ/X

出典: コインテレグラフ

マレーシア小売グループ（RGM）によると、2024年第2四半期（2Q2024）のマレーシアの小売売上高は0.6％に減速し、市場の予想を下回った。

6月、マレーシア小売業者協会（MRA）とマレーシア小売チェーン協会（MRCA）の会員は1.7％の成長率を予測していたが、実際の結果は予測を65％下回った。

中国とインドからの観光客に対する魅力的なリンギットとビザなし入国により外国人観光客数は増加したが、4月10日から祝われるハリラヤ・アイディルフィトリ期間中の祝祭売上は期待に届かなかった。

「小売価格は2024年第2四半期も上昇を続けました。マレーシアの消費者はライフスタイルを維持するために、毎月の支出を慎重に管理する必要がありました。

「終わることのないイスラエルとパレスチナの紛争は、特定の国際小売ブランドのビジネスに影響を及ぼしている」とRGMは最新の報告書で述べた。

全体として、マレーシアの小売業界は、2023年の同時期と比較して、2024年の最初の6か月で4.6％成長しました。

今後については、MRAとMRCAの会員の大多数が、今後3か月について楽観的だ。彼らは、2024年第3四半期の小売売上高の平均成長率を3.6%と予測している。

百貨店運営会社は7.3％の成長率で回復を予測し、スーパーマーケット運営会社は5.8％でそれに続く。

スーパーマーケットやハイパーマーケットの運営者は1.9%の緩やかな成長を予想している一方、ミニマーケット、コンビニエンスストア、協同組合は2.3%の増加を見込んでいる。

ファッションおよびファッションアクセサリー部門は、7.4%の成長率で引き続き活況を呈すると予想されています。子供用品およびベビー用品を販売する小売業者は2.7%の成長を予測していますが、薬局運営者は1.2%の増加で減速すると予測しています。

パーソナルケア分野の小売業者は特に楽観的で、23.5%の成長率を予測している。しかし、家具、住宅リフォーム、電気・電子機器分野の事業者は悲観的で、1.9%の縮小を予測しており、3四半期連続の減少となる。

写真店やオンラインショッピングプラットフォームを含むその他の専門店の小売業者は、2.6%の改善を予想しています。

RGMは、2024年第2四半期の市場の軟調と2024年第3四半期の見通しの引き上げを考慮し、2024年の3.6%成長予測を維持した。

小売部門は、2024年第3四半期に3.6%、2024年第4四半期に3.2%の成長が見込まれています。

生活費の上昇、サービス税率の引き上げ、ディーゼル燃料価格の変動などの課題が小売支出に影響を及ぼしていると報告されている。

一方、従業員年金基金による新たなフレキシブル口座の導入と、スンバンガン・トゥナイ・ラーマ計画に基づく現金給付が、いくらかの救済をもたらしたと言われている。

政府の観光客誘致の取り組みは中国とインドからの観光客の大幅な増加により小売業にも恩恵をもたらしていると報じられている。

さらに、マレーシア政府は12月1日から公務員の報酬を増額する予定であり、年末のホリデーシーズンの小売売上高を刺激すると予想される。

政府は2024年までに観光客数2,730万人、観光収入1,027億リンギットを目標とし、小売業をさらに活性化させている。

出典: エッジマーケット

一言で言えば

カマラ・ハリスはバイデンの政策を継承するかもしれないが、調整は避けられない

主な課題としては、世界的な政治情勢の変化、核問題、エネルギー問題などが挙げられる。

敵対者は新民主党大統領の限界を試そうとするだろう

ロナルド・レーガン政権（1981～1989年）やジョージ・ブッシュ政権（1989～1993年）のように、歴代の大統領が同じ政党から出ている場合でも、米国の外交政策には継続性と変化の両方の要素が含まれている。2025年1月にカマラ・ハリス氏がジョー・バイデン氏の後を継いで米国大統領に就任した場合も、同じ状況になる可能性が高い。ハリス氏とバイデン氏は外交・安全保障政策の基本的な方向性では一致しているが、調整は避けられない。これは、大統領が地政学的環境の混乱に対応しなければならないことが一因だが、大統領が自ら上級スタッフや内閣を選任し、新しい主要職員が就任すると優先順位が変わるためでもある。

自由主義の核となる原則を適用する

顧問、指導者、考え方の面で、バラク・オバマ大統領（2009～2017年）とジョー・バイデン大統領（2021～2025年）の政権は非常に一致していた。アメリカのリベラル政策の基本原則は、間違いなくハリス政権にも当てはまるだろう。

関与：ビル・クリントンは民主党初の冷戦後大統領だった。クリントン氏（1993-2001）は国際主義を掲げ、国際規範に従う民主体制の拡大を支持する「関与と拡大」政策で知られた。オバマ前大統領、バイデン大統領、ハリス副大統領も民主主義の拡大と防衛を推進しているが、関与はロシア、中国、イランなどの敵対体制との紛争を緩和し、可能な限り妥協を図ることに重点を置いている。例えばバイデン氏とハリス氏は、中国は世界的なグリーン移行の実施においてパートナーであるべきであり、そうしなければならないと一貫して主張している。彼らはイランとの関与にも前向きで、パレスチナ国家の設立を支持するという点でイランとの共通点を見つけようとした。現在は中国、ロシア、イランと対立しているが、ハリス政権はおそらく3カ国すべてと協力する機会を模索するだろう。

漸進主義：オバマ氏、バイデン氏、ハリス氏はいずれも、武力の使用を控える政策を支持し、非軍事的手段で国益を推進することを好んでいる。彼らは漸進主義的なアプローチをとり、望ましい結果を得るために必要な最小限の強制力を使うことを好む。これは、例えば、一連の外交措置と経済制裁の脅しから始まった、ロシアのウクライナ攻撃を抑止するためのバイデン政権の慎重な取り組みに反映されている。米国の対応は、抑止が失敗したことが明らかになってから、さらに強力になった。

グローバリズムとリベラリズム: 民主党の指導者たちは、国際的な規範や制度を確立することが国家の行動を管理する鍵であると考える外交政策への構造的アプローチを信じていることに疑いの余地はない。彼らはまた、伝統的な対外援助などの確立された慣行が国際協力とグローバルガバナンスの重要な手段であると信じている。例えば、バイデン・ハリス政権は、10 月 7 日のパレスチナ人暴動の勃発とイスラエルの対応以来、同機関をめぐる論争が渦巻いているにもかかわらず、近東における国連パレスチナ難民救済事業機関 (UNRWA) への関与を続けている。

今後の課題

アメリカのリベラルな統治の戦略は確立されているが、すべての大統領は現場の現実に適応する必要がある。民主党の大統領が直面するであろう最も重要な課題は以下のとおりである。

世界的な保守主義の台頭: ヨーロッパのポピュリストやヨーロッパにおける中道右派と保守派の勢力拡大は一時的なものではなく、ますます重要な政治勢力となっている。ハリス大統領は、外交政策に関して自身のリベラルな見解に賛同するヨーロッパの声が多数を占めるとは期待できないだろう。欧州連合は、統一された意見を表明するのにますます苦労するだろう。ヨーロッパの状況は、米国がヨーロッパとの調整のために「ワンストップショップ」に頼れる場所とはますますかけ離れていくだろう。これは G7 にも当てはまる。ハリス大統領は、移民問題から経済問題まで、さまざまな問題で意見が一致しないリーダーたちと交渉することになるだろう。

核政策: 近い将来、次期米国大統領はロシアと中国との核兵器の均衡、そしてイランの核兵器の爆発の可能性に直面することになる。宇宙開発競争は加速しており、ミサイル防衛の需要は高まるだろう。オバマ前大統領は「核兵器ゼロへの道」を提唱し、核兵器の近代化に反対して就任した。核兵器競争と拡大抑止の現実により、ハリス政権はこの問題に関する民主党の正統派の考え方を完全に放棄せざるを得なくなるかもしれない。さらに、バイデンの「統合」抑止戦略は完全に不十分であることが証明され、修正が必要になる可能性が高い。

反ユダヤ主義と反シオニズム: パレスチナ人への支援と、反ユダヤ主義と反シオニズムと戦う伝統的な民主党の支援との間の緊張が、民主党内に大きな緊張を生み出している。ハリス政権がこの課題にどう取り組むかは、将来の国内政治と米国の安全保障および外交政策の両方に大きな影響を与えるだろう。

経済: 政府支出と増税を通じて成長を促進するというバイデン・ハリス政策は、2025年までに完全に非現実的とみなされる可能性がある。有権者にインフレ抑制と中流階級および労働者階級の待遇改善を約束した後、ハリス氏はこの約束を実現できる伝統的なリベラル政策をほとんど見つけられないだろう。さらに、バイデン政権はトランプ政権よりも多くの関税と制裁を課しており、自由貿易協定を1つも締結していない。このため、自由市場政策を推進することは困難になるだろう。

気候とエネルギー政策: リベラルな統治において、グリーン移行計画とネットゼロ目標への取り組みほど明確な合意が得られている分野はない。しかし、成長が遅れている先進国からエネルギー貧困に陥っている発展途上国まで、これらの政策は世界中でますます疑問視されている。リベラルの正統性は持続不可能であることが判明するかもしれない。ハリス氏はすでに、水圧破砕法の禁止にはもはや賛成しないと主張している。

ラテンアメリカと移民: ラテンアメリカほど民主党の関与と連携の政策が著しく失敗した国はない。米国はラテンアメリカで、中国、ロシア、イランの影響力拡大や国際犯罪・テロ組織との闘いに直面している。バイデン・ハリス政権下では米国の不法移民が増加し、アジア、中東、アフリカからの人身売買が大幅に増加した。将来の政権が議会に大量恩赦を承認させることでこの問題に対処する可能性はゼロに近い。

アフリカ: アフリカは人口増加の真っ只中にある。数十年以内にアフリカは世界で最も若い人口を抱え、新たに 5 億人の人口が加わることになる。伝統的な手段に頼り、家族、生命、性別に関するリベラルな価値観をアフリカ人に押し付ける米国の現在の政策は、アフリカの成長、安全、政治的安定の必要性に十分対応していない。ハリス政権は、この地域における米国の影響力の減少など、この欠点の結果に直面することになるだろう。

イラン：現在の民主党の対イラン政策は持続不可能と思われる。米国とイランの関係改善、イランの代理人の抑制、イランの核兵器計画の阻止に失敗しているだけでなく、バイデン・ハリス政権のスタッフの何人かは、現在、イランに同情的、あるいはイランのために働いていると非難されている。停職処分を受けたイラン担当米国特別代表ロバート・マリーのケースは、最も注目すべき事例に過ぎない。

シナリオ

出典: GIS

トレーダーは依然として年末までに100ベーシスポイントを超えるFRBの利下げを織り込んでおり、市場とFRBのドットプロット予測の間に乖離が生じる可能性がある。

折れ線グラフは、2021年から2024年までのブラジルの年間インフレ率と政策金利を示しています。2024年9月から12月までの市場想定金利とインフレ予測は点線で示されています。

このチャートは日本の政策金利とコアインフレ率を示している。日本銀行は来週9月19日～20日の会合後、金利を据え置き、年末までに再度引き上げると予想されている。

投資家は中央銀行の政策について市場予測を頼りにしている。今のところはそれを無視するのが最善かもしれない。

過去 5 年間の主要なインフレ指標を比較した折れ線グラフ。

可能性は無数にあります。その間、投資家は銀行株を購入しています。コメルツ銀行の株価は2日間で約20％上昇し、欧州銀行指数はほぼ2％上昇しました。

折れ線グラフは、イタリアのウニクレディトがドイツの銀行コメルツ銀行の株式9%を取得した後、9月11日に同銀行の株価が17%急騰したことを示している。

出典：ロイター

ユナイテッド・オーバーシーズ・バンク（マレーシア）Bhd（UOBマレーシア）は、新たに開始されたPPPマスタープラン2030（Pikas 2030）に基づくマレーシアの官民パートナーシップ（PPP）フレームワークの強化を、世界および国内の経済変化に対処するために「タイムリーかつ必要」であると称賛した。

PPP モデルは新しいものではないが、UOB Global Economics Markets Research は、更新されたフレームワークが政府の財政負担を軽減し、持続可能な開発を促進するために重要であると考えている。

UOB は、これまでの PPP フレームワークとは異なり、Pikas 2030 では、公共インフラだけでなく資産やサービスも含む、より広範な PPP プロジェクトの定義が導入され、PPP モデルがコンセッション、民営化、代替モードの 3 つのカテゴリに再分類されると考えています。

「PPPモデルは、コンセッション（コンセッションはさらにユーザー負担、政府負担、ハイブリッドに分類可能）、民営化、代替モード（コンセッションや民営化以外）の3つのモードに再分類される」とUOBはメモで述べた。

同銀行は、こうした強化策は民間投資が国の将来の発展を推進する上で重要な役割を果たすことを確実にするために極めて重要であると指摘した。

「要するに、ピカス2030は、投資を拡大し多様化するために不可欠であり、また、国の開発と変革を推進する影響力の大きいプロジェクトへの道を開くためにも不可欠です。」

「適切なモデル、効率的な実行、適切な監視枠組み、そしてより幅広いレベルの業界関与は、中期的にさらなる開発イニシアチブと投資活動を刺激するのに役立つだろう」と報告書は述べた。

9月9日に開始された「ピカス2030」は、民間投資を刺激して780億リンギットに達し、国内総生産（GDP）に830億リンギット貢献し、2030年までに90万人の新規雇用を創出することを目指している。

このマスタープランでは、特に交通、再生可能エネルギー、スマート農業などの分野において、マレーシアのPPPフレームワークを強化するための4つの戦略的推進力と17の取り組みが導入されています。

さらに、更新された枠組みでは、インフレの影響を考慮した上で、最小の事業費を7年間の最小譲許期間を維持しながら、5000万リンギット（従来の2500万リンギットから）に改定しています。

UOB は、特に政府が 2025 年度予算と第 13 次マレーシア計画を準備する中で、これらの機能強化が不可欠であると考えています。

「適切なPPPモデルは、民間部門の専門知識とリソースが、イノベーション、効率性、説明責任、持続可能な開発を促進するという政府の目標と一致することを保証し、政府の財政的制約を緩和するのに役立つだろう」とUOBは付け加えた。

同銀行はまた、PPPプロジェクトが2009年から2023年までにマレーシアのGDPに505億リンギット貢献し、約70万人の雇用を創出したことを強調した。

現在、新たに開始された「Pikas 2030」では、拡大するPPPモデルの主要な成果として合計37件のPPPプロジェクトが特定されており、将来的に実施できる可能性のあるPPPプロジェクトとして41件のプロジェクトが挙げられています。

出典: Theedgemarkets