出典：ブルームバーグヨーロッパ

米ドルの変動のきっかけは、あらゆるタイプの市場参加者を混乱させています。

米国政府閉鎖が史上最長（43日間）の間、ドルは新たなサイクル高値に達したが、12月10日のFOMC会合へのハト派的な期待に後押しされ、政府が再開するとドルは下落した。

現在、ドルは大きく変動しており、トレーダーは疑問を抱いている。

これらはすべて、ドナルド・トランプ大統領の関税と予測不可能な政策により今年前半を通じて大幅な下落傾向が続いた後に起こったもので、世界中の多くの経済・政治勢力がドルの分散化を必要としている。

ドル資金調達も最良の水準ではなく、リバースレポ（RRP）制度（FRBの銀行準備金）はここ数年で最低水準にあり、流動性の流出が米ドルの変動を著しく高めています。

10日後に開催される年内最後のFOMC（連邦公開市場委員会）のプライシングは、金曜日に90%近くまで上昇しましたが、その後、プライシングに影響を与えるような最新データが不足する中で、現在は85%まで低下しています。金曜日に発表されるコアPCE（個人消費支出）統計は、プライシング全体に影響を及ぼす可能性があります。

12月10日のFOMC会合の利下げ価格、2025年12月1日 – 出典：CMEGroup

ドル指数はセッション安値で先週の高値から1.50%近く下落したが、今日はV字回復した。

最新のニュースは？ホワイトハウスは関税に関する敗北に備えている可能性がある。これはIEEPAに基づく課税を阻止する最近の訴訟に関連している可能性があり、週初はかなり厳しい展開となったが、ドルには自然な平均回帰の流れをもたらすだろう。

12月初めのFXセッションで米ドルが2番目に好成績を収める通貨へと戻りつつある中、ドル指数チャートを詳しく見てみましょう。

ドル指数（DXY）マルチタイムフレーム展望

日足チャート

ドル指数（DXY）日足チャート、2025年12月1日 – 出典：TradingView

米ドルは、完璧な上昇の後、11月に激しい上下動を経験しました。

9月のFOMCで底を打った後（先の米ドル分析で強調表示）、米ドルは大きく勢いを取り戻し、11月20日に100.376の高値を付けました。

この時点でダブルトップとなったが、今日の反発後にダブルボトムも記録しており、混乱した反転により、99.00 から 100.00 の間の広い取引範囲が示唆されている。

一部の銀行は準備金の低水準について懸念を表明しており、FRBの利下げの今後の道筋に関する混乱により、大幅な金利引き下げの修正は阻止されている。

個々の通貨も、その独自の動向に左右され、例えば、日本銀行の上田総裁の発言を受けて円（JPY）が若干持ち直しているなど、さまざまな動きが見られます。

反転がどれほど急激であるかを把握するために、日中の時間枠を詳しく見てみましょう。

4時間足チャートとテクニカルレベル

ドル指数（DXY）4時間チャート、2025年12月1日 – 出典：TradingView

本日は、売られ過ぎの RSI レベルのテストとも一致した米ドルの V 字型の動きについて、さらに詳細を確認できます。

価格変動がレンジ内で固定されるほど、RSI やその他のモメンタム指標の極端な状況に反応するようになります。

最近の安値からの反発は米ドルの即時上昇を示唆しているが、上半期のタイムフレームで明らかになるいくつかのハードルに直面することになるだろう。

DXY チャートに配置するレベル:

抵抗レベル

サポートレベル

1時間チャート

ドル指数（DXY）1時間足チャート、2025年12月1日 – 出典：TradingView

ドル指数は1時間ごとの下降チャネルを形成しており、日足の反発のサポートとして機能しています。

現在、キーピボット（99.40から99.50）をテストしており、上昇反転がレンジを確認するまで続くかどうかが興味深いところです。50時間移動平均（99.47）に注目してください。

このため、ドル強気派は1時間足チャネルを突破する必要がある。

もしそうであれば、レンジ相場は確定する。一方、チャネルの高値を拒否すれば、下落の勢いは維持されるだろう。

FOMC会合の価格設定の変化に注目するのは興味深いだろう。

出典：OANDAグループのMarketPulse

日本と中国の船舶が火曜日、係争中の島々の周辺で新たなにらみ合いになったと両国の沿岸警備隊が発表した。

日本の高市早苗新首相が先月、中国が台湾を攻撃した場合に日本が軍事介入する可能性があると示唆して以来、両国の関係は緊張している。

日本の海上保安庁は、中国の海上保安庁の巡視船２隻が火曜日の早朝、東シナ海の尖閣諸島周辺の日本の領海に侵入し、数時間後に去ったと発表した。

中国では釣魚島として知られる日本が統治する尖閣諸島は、何十年にもわたり両国間の緊張の火種となってきた。

巡視船が日本の漁船に向かって航行した後、日本の海上保安庁の船舶が海域から退去するよう要求したと、日本の海上保安庁の声明は述べている。

「中国海警局の船舶が尖閣諸島周辺の日本領海内を航行しながら自らの主張を主張する行為は国際法に根本的に違反する」と指摘した。

声明では、2隻の中国船と他の船が依然としてその海域にいると付け加えた。

中国海警局の劉徳軍報道官は、日本の漁船が「中国の領海に不法に侵入した」と述べた。

劉氏は中国海警局の公式WeChatアカウントで、「中国海警局の船舶は必要な制御措置を講じ、追い払うよう警告を発した」と述べた。

同氏は「中国海警局は釣魚島周辺の海域で引き続き権利保護と法執行活動を実施し、国家の領土主権と海洋権益を断固として守っていく」と付け加えた。

共同通信によると、高市氏の発言から約1週間後の11月16日にも、島周辺で同様の事件が発生した。

中国は、自治権を持つ台湾を自国の領土の一部であると主張しており、この民主的な島を武力で奪取する可能性を排除していない。

北京は国民に日本への渡航を控えるよう要請しており、金曜日に上海で予定されていた日本人歌手の公演が中止されるなど、多くの文化イベントが打撃を受けている。

しかし中国は、日本産水産物の輸入禁止を再度発表したとの報道を除けば、これまでのところ、希土類金属の輸出制限など、より深刻な経済対策を講じることはしていない。

出典：コリアタイムズ

欧州が歴史的な再軍備に着手するなか、欧州の防衛企業はハイテク兵器の重要部品である希土類鉱物の獲得に躍起になっている。これを機敏な米国のライバル企業が買い漁っているのだ。

米国と中国の間では希土類の貿易戦争が1年間休戦しているにもかかわらず、北京は供給を厳しく管理し、兵器を製造する企業への販売を禁止している。

これにより、中国国外にすでにある備蓄はさらに貴重になり、欧州の希土類元素の供給は数ヶ月以内に枯渇し始めるとの推計もある。また、防衛関連企業は希土類元素確保に迅速かつ容赦なく取り組むよう促されている。

これまでのところ、米国企業は欧州企業よりもその状況をうまく乗り越えてきた。

「例えば、欧州のパートナーにテルビウム1トンを売るのに平均どのくらい時間がかかるか考えてみると、3～4週間ほどかかるが、米国の場合は3～4日程度だ」と、ベルリンに拠点を置く重要原材料取引会社ノーブル・エレメンツの最高財務責任者（CFO）ティム・ボルグシュルテ氏は述べた。

レアアースは、フリゲート艦から戦闘機、軍用ドローンに至るまで、あらゆる防衛機器に搭載される高度なセンサーや精密モーターなどの部品に不可欠な資源です。部品メーカーはすでに需給逼迫を実感しています。

欧州の防衛企業に詳しい関係者によると、欧州で減少している備蓄は生産に影響が出るわずか数カ月前にはなくなる可能性があるという。

フランクフルトに拠点を置く金属商社トラディウム社の希土類元素担当シニアマネージャー、ヤン・ギーゼ氏は、米国の防衛企業はその力と資金力を活用して供給を確保し、それをできるだけ上流の部品サプライヤーに送り込んでいると述べた。

これは取引の精査が緩和され、サプライチェーンの一部が分かりにくくなることを意味する。これは中国からの厳しい規制に対するヘッジとなる。また、部品サプライヤーが必要な部品を確実に入手できることも保証する。

対照的に、欧州の防衛企業はサプライヤーとの調整を経ず、政府の支援もほとんど受けずに、レアアースを直接購入しようとしている。ボルグシュルテ氏は、防衛分野の顧客は必要なレアアースの量と品質、そして必要な時期を把握していないことが多く、そのため土壇場での購入となり、必要量に満たない事態に陥っていると述べた。

ギース氏は、米国企業はサプライチェーンの知識をいかに活用するかという点でより創造的だと述べた。

「米国人は緊急感、財政力、権限と専門知識の両方を備えた意思決定能力を持っているが、これらは欧州にひどく欠けているものだ」と彼は語った。

ドイツの防衛関連企業に詳しい関係者は、米国の同業他社は欧州市場ではるかに積極的に行動していると述べた。米国はレアアースの追跡と購入を迅速に行っているため、同社には高値で入手できる量がわずかしか残っていないという。

防衛輸出制限が発効する2025年4月以前に販売された中国産レアアースは、瞬く間に完売した。流通量が多いため、流通しているレアアースの量を定量化することは困難である。

欧州では希土類元素の販売や輸送場所に関するEUの規制はなく、他大陸への流出の可能性がある。

米国は中国からの供給からの自立を優先しており、カリフォルニア州で米国唯一のレアアース鉱山を運営するMPマテリアルズ社に政府出資した。米国国防総省は、MPマテリアルズ社への供給に対し10年間、最低保証価格を支払うことで、同社を急激な市場変動から保護する。

EUは2024年に重要原材料法を採択し、今週、新たなRESourceEUイニシアチブの詳細を発表する予定です。これらはいずれも、EU域内サプライチェーンの構築と域外諸国との重要鉱物パートナーシップの構築を通じて、中国への資源依存度を低減することを目的としています。ドイツの開発銀行であるKfWは、1年前に10億ユーロ規模の原材料基金を設立しました。

ドイツ最大の兵器メーカー、ラインメタル社のアルミン・パペルガーCEOは、11月初旬の決算説明会で、同社は毎週原材料のストレステストを実施していると述べた。同氏は、自動車事業はより多くのレアアースを必要としているため、規模の大きい防衛部門よりも大きな困難に直面していると指摘した。

パッパーガー氏は電話会議で、重要な原材料や部品について「現在、数十億ドルの在庫がある」と述べた。

中小企業はそうした対策を講じる余裕がない場合が多く、レアアースの備蓄はコストのかかる余剰を抱え込むリスクを生み出す。

ドイツ安全保障防衛産業連盟のハンス・クリストフ・アツポディエン会長は、欧州企業が中国のレアアース規制への備えができていなかったという主張に異議を唱え、国内供給の確保における最大の障害は鉱物の採掘そのものではなく、加工にあると指摘した。

「レアアースはヨーロッパ、さらにはドイツでも採掘されています。しかし、かつては中国に加工を委託して喜んでいましたが、もはやそれは不可能です」とアツポディエン氏は協会の声明で述べた。

レアアースの加工処理では有害な副産物が発生するため、規制当局の承認を得るのが難しく、多くの欧州諸国では精製技術が不足している。ボルグシュルテ氏によると、フランスでは、一部のレアアース企業が定年退職した従業員を呼び戻し、組織内の知識を再構築しているという。

ドイツはカナダと潜水艦に関する潜在的な取引について交渉しており、これにはドイツによるカナダでの採掘・加工への投資が含まれる可能性がある。カナダは世界最大級のレアアース埋蔵量を誇り、政府の推定では1520万トン以上となっている。

ベルリンの世界公共政策研究所の共同創設者兼所長、トルステン・ベナー氏は、欧州の同盟国は希土類のサプライチェーンの中国への依存を減らすために協力すべきだと述べた。

「ユーロ危機の時と同じように、『何が何でも』という姿勢で臨まなければならない」と彼は語った。

出典：ブルームバーグヨーロッパ

中国人民元は火曜日に下落し、前日の取引で付けたドルに対する１４カ月ぶりの高値から後退した。人民銀行が再び公式ガイダンスレートを用いて、人民元の最近の急騰に対する警戒感を示したためである。

市場参加者は、外国為替市場に対する公式の姿勢に関する微妙なシグナルを探るため、中国人民銀行（PBOC）の毎日の中間値フィキシングを注視している。

中国人民銀行は昨年11月以降、人民元レートの中間値を市場予想よりも概ね高めに設定してきた。しかし、火曜日の公式発表では、市場予想を下回る水準が4営業日連続で設定され、これは昨年9月以来最長の記録となった。トレーダーらは、人民元上昇のペースを鈍化させるための措置だと解釈している。

中国人民銀行は市場開始前に中間レートを1ドル＝7.0794元に設定した。これは11月26日以来の安値であり、ロイターの予想である7.0746元より48ポイント低い。スポット人民元は、この中間レートの上下最大2%の変動が毎日認められている。

外国銀行のトレーダーは「最近のドル／人民元の急落に歯止めをかける狙いがあるようだ」と語った。

オンショア人民元は04:12GMT時点で1ドル=7.0745元で取引されており、前日に記録した14カ月ぶりの高値7.0650元から下落した。オフショア人民元は7.0709元だった。

全般的なドル安に加え、最近の人民元高は、多くの輸出業者が各種管理上の必要性や従業員のために外貨収入を決済する年末に向けて、企業の人民元需要が季節的に高まることも要因となっている。

GF証券のアナリストは報告書で、「今年の輸出は総じて好調で、企業間で外貨決済の需要が集中している」と指摘した。

「一部の企業は、連邦準備制度理事会（FRB）が12月に利下げを実施した場合、ドル相場が急激に変動する可能性を予想していたかもしれない。そのため、現在の好調な時期に迅速に外貨決済を行い、人民元建て収入を確定させようとする傾向がある。」

人民元は年初来でドルに対して約3.2％上昇しており、2020年以来最大の年間上昇率になるとみられている。

通貨トレーダーらは、通貨のどちらか一方への急激な動きは群集効果を引き起こし、市場の暴落につながる可能性があるため、政策当局にとって決して理想的ではないと述べた。

中国外為規制当局の元高官で、BOCインターナショナルのグローバルチーフエコノミストであるグアン・タオ氏も、「一方的な為替市場の動きに賭けることに対して」警告した。

出典: TradingView

12月2日、中国香港の大埔で発生した火災の後、王福院住宅団地の建物の​​横に花が飾られている。ロイター通信

香港政府は、市内を震撼させた致命的なアパート火災の原因を究明し、同様の悲劇の再発を防ぐための勧告を行うため、裁判官を委員長とする独立調査委員会を設置すると、同政府の指導者が火曜日に明らかにした。

中華地区の最高責任者ジョン・リー氏は、既得権益を克服し、少なくとも151人が死亡した火災の責任を追及すると誓った。

「私たちは真実を明らかにし、正義が実現されるようにし、亡くなった人々に安らかに眠ってもらい、生きている人々に慰めを与えなければなりません」と、先週の火災で完全に話題になった週一回の30分間の出演で彼はメディアに語った。

火災は、王福院（ワン・フク・コート）複合施設の周囲に設置されたメンテナンス作業用の足場から発生し、8棟のうち7棟に延焼しました。これらの建物には4,600人以上が居住しており、多くの人が家を失いました。

最初の調査では、なぜ火事が急速に拡大し、消火活動を圧倒したのかということに焦点が当てられた。

当局は、強風と、補修工事に使用された基準を満たさない資材（窓を塞ぐために使われた非常に燃えやすい発泡パネルと、難燃性が求められる足場の周りに張られた緑色のネット）の両方を原因として挙げている。

リー氏は、責任者らが「検査を逃れるために」基準を満たさない網と基準に合致する網を混ぜていたと述べた。

警察と市の汚職対策当局はすでに、建設会社の取締役とエンジニアリングコンサルタントを含む14人を拘束しており、そのうち13人は過失致死の疑いで逮捕されている。

出典：コリアタイムズ