タイがタイ・カンボジア紛争という外部からの圧力に直面する中、国内政治も緊張が高まっている。新たな総選挙が間近に迫る中、各政党はイメージ刷新と野党の影響力低下に躍起になっている。

2023年8月から今年8月までタイ政権を率いていたポピュリスト政党「タイ貢献党」は、当時の党首で首相だったパトンターン・シナワット氏が倫理違反で解任されるまで、その実力は健在だった。富裕層が肥大化したシナワット家の下で、最も潤沢な資金を持つ政党と言えるだろう。しかしながら、同党の選挙での支持率は、力強い政策公約も、刺激的な指導力も見当たらない状況で、極めて低い水準にとどまっている。

政治エリート間の駆け引きや密室での取引である「大妥協」が、政権獲得の鍵を握るようになった今、政党が有権者にどのようにアピールするかを研究することに疑問を抱く人もいるかもしれない。同時​​に、いかなる駆け引きにおいても優位に立つためには、政党はまず確実な得票率を確保しなければならないと主張する人もいるだろう。

タイ貢献党は、それ以前のタイラックタイ党や人民の力党と同様に、タクシン・シナワット前首相を二極化させるための手段として機能している。タクシニン派政党は、国民皆保険のような変革的だが分かりやすい制度を提供することで、21世紀のこれまでの大半において、農村部で多数派を占める大衆の票を獲得してきた。そして、憲法改変と新党の急増が特徴的だった2019年の選挙を踏まえ、2023年の総選挙後の環境が到来した。政党は党派的アイデンティティとイデオロギーを交換して権力分担を図るのだ。タイ貢献党は、連立政権の形成と維持をめぐって対峙するはずだったまさにその勢力と連携した。2023年には軍部が支援する政党と、2024年には長年の保守系宿敵である民主党と連携したのである。

もしかしたら、この失望は具体的な政策成果で埋め合わせられたかもしれない。タイ貢献党にとって残念なことに、同党が大々的に宣伝した経済政策は実現されず、その意図自体に疑問符が付く。深刻な構造的問題への対処には全く繋がらない、近視眼的な景気刺激策と見られているのだ。こうした政策には、1万バーツの「デジタル」ウォレット給付やバンコクの公共交通機関の20バーツ均一運賃などが含まれる。さらに悲惨なのは、タイ貢献党の安全保障問題への対応が到底及ばない点だ。パトンターン首相がカンボジア上院議長フン・セン氏を妥協的に宥和したことは、彼女の首相在任期間を終わらせた電話の漏洩で明らかになった。カンボジアとの緊張が高まる以前から、タイ貢献党の国境警備への取り組みは既に不十分だった。

こうした状況の全てが重なり、タイ貢献党は9月のシーサケート第5選挙区、10月のカンチャナブリ第4選挙区の補欠選挙で、同盟からライバルへと転じたブムジャイタイ党に連続して敗北を喫した。ブムジャイタイ党はタイ政府の実権を握っている。シーサケートは伝統的にタイ貢献党の牙城であった。また、カンボジアと国境を接する県でもあり、戦略上重要なプー・マクア断崖と有名なプレア・ヴィヒア寺院が位置している。これは、国境管理の弱さが選挙での支持率に及ぼす影響を如実に示している。

カンボジアとの緊張が続く限り、議論は再び「燃料」、つまりパトンターン首相の父タクシン元首相とフン・セン首相の間の利益相反疑惑へと戻ることになるだろう。この疑惑は、タイ貢献党のイメージを著しく損なってきた。関連して、特にタイの軍事近代化計画が遅々として進まない状況下では、国防予算は増加する可能性が高い。他の分野の財政余地が縮小していることに加え、国民の記憶にまだ生々しい未達成の公約によるタイ貢献党の信頼性低下が相まって、大胆なポピュリスト政策の展開は困難を極めるだろう。

もちろん、タイ貢献党は、タイの既存の社会経済システムを維持するためにますます重要になっている、切実に求められている改革重視の公約を掲げて選挙戦を戦うことも可能だ。特に理にかなっているのは、タクシン元首相が数年前に推進した国民皆保険制度の安定化だ。この制度は、タイの人口高齢化と医療従事者不足によって深刻な逼迫を余儀なくされている。後者は、低賃金やバンコクと地方の間の人材の偏在など、様々な問題に起因している。しかし、文民政権の任期が短いシステムにおいて、タイ貢献党が徐々に目に見える政策に賭ける動機は薄い。その成果は、最終的に他の政党に帰属する可能性が高い。

そのため、政策面では、タイ貢献党の方向性は、主要なライバル政党と比べるとなおさら不透明だ。ブムジャイタイ党は、国境紛争に伴う高まる民族主義的感情に呼応し、強硬なレトリックと軍主導の安全保障体制を採用している。さらに、同党は、有能な人材を適材適所に配置することで、行動志向の姿勢を示す能力を発揮している（一部の閣僚の疑わしい経歴はさておき）。ブムジャイタイ党が任命した「アウトサイダー大臣」、つまり党員ではない人物は、国民から高い評価を得ている。例えば、民間企業の経営者として活躍するスパジー・ストゥンパンを商務大臣に、テクノクラートのエクニティ・ニティタンプラパスを財務大臣に（両名ともブムジャイタイ党の首相候補と目されている）、そしてベテラン外交官のシハサック・プアンケッケオを外務大臣に任命した。

一方、人民党は選挙運動の中心を「グレーマネー」対策に置いている。これは、統治の透明性向上を求める改革派や、一部のタイ政府高官が国際的な詐欺ネットワークに関与していることが、カンボジアのような詐欺ネットワークが根強く存在する隣国に対するタイの対策展開を阻害していると考える保守的な民族主義者の共感を呼んでいる。

指導力に関して、タイ貢献党は、シナワット氏以外の指導者を任命することで独立性を示すか、党内でのシナワット一族の圧倒的影響力を維持するかというジレンマに直面している。誰が党首になろうとも、おそらくは新しい瓶に入った味気ない古酒のようなものになるだろう。パトンターン氏に代わり、タイ貢献党の党首に就任したのは、50歳の元財務副大臣で、失敗に終わったデジタルウォレット計画の立案者であり、シナワット氏の忠実な支持者であるジュラパン・アモーンヴィワット氏である。ジュラパン氏は、次期総選挙におけるタイ貢献党の3人の首相候補の1人となる可能性が高い。他の2人の候補者は公表されていないが、タクシン氏の娘婿で実業家のナッタポン・クナコーンウォン氏と、タクシン氏の甥で准教授のヨドチャナン・ウォンサワット氏が有力視されている。

現状では、来たる選挙は有権者のシナワット・ブランドへの忠誠心が試されることになるだろう。タクシン氏が再び逃亡する代わりについに刑期を務めることを決意したこと、そして彼に対する数々の訴訟が相まって、タイ貢献党の旧支持基盤の同情を再び呼び起こしたと一部の識者は指摘する。一方で、タクシン氏の法廷闘争、特に176億バーツ（5億4,237万ドル）という巨額の滞納税の支払いを命じた最近の判決によって、タクシン氏は党の舵取りをするにはあまりにも集中力が散漫になっていると主張する者もいる。

いずれにせよ、タイ貢献党には二つの道しか残されていないように思われる。それは、さらなる衰退か、忠実な支持基盤を強化して停滞するかのどちらかだ。現状では選挙での躍進を期待するのは、希望的観測に過ぎない。

出典：The Diplomat

米国のダン・ドリスコル陸軍長官が月曜日、アブダビでロシア当局者らと会談したと米国当局者がロイター通信に明らかにした。これは、ロシアとウクライナの和平合意を仲介するためのドナルド・トランプ政権による最新の取り組みだ。

この会談は、米国とウクライナの当局者がウクライナ戦争終結計画をめぐる溝を埋めようとした後に行われ、キエフとその欧州同盟国がクレムリンの要望リストとみなしていた米国の提案を修正することで合意した。

匿名を条件に語った米当局者は、ドリスコル氏との協議は火曜日まで続くと述べた。ロシア代表団に誰が参加するかは不明だ。

同当局者は、ドリスコル氏がアブダビ滞在中にウクライナ当局者らと会うことも予想されると付け加えた。

ホワイトハウスはロイターのコメント要請に直ちには応じなかった。

ウクライナ戦争に対する米国の政策はここ数カ月、ジグザグに動いている。

トランプ大統領が8月にロシアのウラジーミル・プーチン大統領と急遽設定したアラスカでの首脳会談は、米国がロシアの要求の多くを受け入れるのではないかという懸念を引き起こしたが、最終的にはロシアに対する米国の圧力を強める結果となった。

米国の最新の和平提案は28項目の計画であり、米国政府、キエフ、欧州の多くの人々を不意打ちし、トランプ政権がモスクワに大きく有利な和平協定に署名するようウクライナに圧力をかけるかもしれないという新たな懸念を引き起こした。

この計画は、キエフに対し、さらなる領土の割譲、軍事力の抑制、そしてNATOへの加盟の永久禁止を要求する。キエフはこれらの条件を降伏に等しいものとして長年拒否してきた。また、ロシアのさらなる侵略に対する欧州全体の懸念を和らげることにも全く役立たないだろう。

米国の突然の圧力は、汚職スキャンダルにより閣僚2人が解任され、ロシアが戦場で利益を上げている中で、戦争開始以来最も脆弱な立場にあるウクライナのウォロディミル・ゼレンスキー大統領への圧力を強めている。

出典：ロイター

英国労働党政権は昨年、圧倒的な票差で当選した後、国家財政の立て直し、債務の削減、生活費の軽減、経済成長の促進を目的とした一時的な増税を謳う予算案を提出した。

1年が経過した現在も、インフレ率は依然として高止まりし、政府の借入額は増加し、経済は低迷している。水曜日に発表される年次予算では、依然として実現困難な経済成長を目指し、さらなる増税が盛り込まれると予想されている。

英国産業連盟のレイン・ニュートン・スミス会長は月曜日、「我々は前進しているというより、『恋はデジャ・ブ』の状態から抜け出せないようだ」と語った。

懸念しているのは企業だけではない。政府の支持率が一貫して低迷していることに危機感を抱いた労働党議員の中には、わずか18ヶ月前に党を勝利に導いたキア・スターマー首相の解任という、かつては考えられなかった構想を検討している者もいる。

世論調査会社モア・イン・コモンのディレクター、ルーク・トリル氏は、有権者は「なぜ前向きな変化が起きていないのか理解していない」と語った。

「これは政府にとって最後のチャンスとなるかもしれない」

機動性の余地があまりない

政府は、レイチェル・リーブス財務長官が生活費の軽減、公共サービスの保護、債務の抑制のため予算で「厳しいが正しい決断」を下すと述べている。

彼女には行動の余地が限られている。世界第6位の経済規模を誇る英国経済は、2008年から2009年の世界金融危機以降、長期平均を下回っており、2024年7月に選出された中道左派労働党政権も約束した経済成長の実現に苦戦している。

他の西側諸国と同様に、英国の財政は新型コロナウイルス感染症（COVID-19）のパンデミック、ロシア・ウクライナ戦争、そしてドナルド・トランプ米大統領による世界的な関税措置によるコストによって圧迫されている。英国は、2020年の欧州連合（EU）離脱以来、数十億ドル規模の経済損失をもたらしているブレグジット（英国のEU離脱）という追加負担を負っている。

英国政府は現在、年間国民所得の約95％に相当する英国の国家債務の返済に年間1000億ポンド（1300億ドル）以上を費やしている。

労働党政権は歴史的に、企業や金融市場に対し自国の経済的健全性を納得させるために保守党政権よりも懸命に努力しなければならなかったという事実も、圧力を強めている。

リーブス氏は、政府の数字が合わない場合に金融市場がどのように反応するかを念頭に置いている。リズ・トラス首相の短命な任期は、彼女が推進した財源のない減税策が金融市場を混乱させ、ポンドの価値を下落させ、借入コストを急騰させた後、2022年10月に終了した。

アバディーン・インベストメンツの投資ディレクター、ルーク・ヒックモア氏は、債券市場は予算政策にとって「究極の現実検証」であると語った。

同氏は「投資家が信頼を失えば、借り入れコストは急上昇し、政治指導者には方針転換以外の選択肢がほとんどなくなる」と語った。

予算発表前のさまざまなシグナル

政府は保守党政権の14年間に見られたような公共支出削減を排除しており、英国の膨大な福祉支出を削減する試みは労働党議員によって阻止されている。

そうすると、政府の主な歳入増加策は増税となる。

「レイチェル・リーブス氏が望んでいた立場に私たちはまったく達していない」とシンクタンク、政府研究所の上級研究員ジル・ラター氏は語った。

ラター氏は、支出増加と減税を可能にする「活気を取り戻した」経済ではなく、リーブス氏は「大きな財政のブラックホールを増税か支出削減で埋めるか」を決めなければならないと述べた。

この予算案は、リーブス知事が重要な選挙公約を破って所得税を上げると示唆した後、急いで方針を転換するという、数週間にわたる混乱したメッセージのやり取りの後に発表された。

リーブス氏は11月4日の演説で、政権発足時に政府が認識していたよりも経済は悪化し、世界経済の見通しも悪化していると主張し、所得税増税の根拠を示した。

労働党議員らの抗議と予想を上回る財政状況の発表を受け、政府は、高額住宅への「マンション税」や電気自動車運転者への走行距離に応じた課税など、小規模な歳入増加策を寄せ集めで実施する方が好ましいとの姿勢を示した。

政府は、数百万人の退職者への年金支給額をインフレ率を上回る額に増額したり、鉄道運賃を凍結したりするなど、甘い措置でこの痛みを和らげようとしている。

批評家は、昨年の予算での企業への増税に続き、従業員と企業への増税は経済をさらに低成長の悪循環に陥らせるだろうと指摘している。

ロンドン大学クイーン・メアリー校公共政策学部のパトリック・ダイアモンド教授は、市場と有権者の双方を満足させることは難しいと語った。

「市場に信頼感を与えることはできるが、それはおそらく増税を意味し、有権者には非常に不評だ」と彼は述べた。「一方で、増税の影響を最小限に抑えることで有権者に信頼感を与えることはできるが、それは政府に明確な財政計画がないと市場が感じ、不安を募らせることになる」

リーブスとスターマーにとって大きな賭け

スターマー氏は、世論調査での支持率が低迷していることをめぐり、労働党議員から懸念の声が高まっている中で予算が発表された。世論調査では、労働党は一貫してナイジェル・ファラージ率いる極右政党「改革英国」に大きく後れを取っている。

首相官邸は今月初め、スターマー首相が自身のリーダーシップへのいかなる挑戦にも対抗すると報道機関に事前に伝え、様々な憶測を巻き起こした。スターマー首相の権威強化を狙ったかに見えたこの試みは裏目に出た。この報道は労働党議員の間にパニックに近い動揺を引き起こし、彼らは次の選挙で党が大敗するのではないかと懸念している。

選挙は2029年まで行われる必要はなく、政府は経済対策によって成長が促進され、財政的圧力が緩和されることを期待し続けている。

しかしアナリストらは、予算の失敗がスターマー政権の棺に打ち込むもう一つの釘となる可能性があると指摘している。

「スターマー氏もリーブス氏も本当に不人気だ」とラター氏は述べた。「今のところは持ちこたえているかもしれないが、次回の総選挙まで続く議会の任期を彼らが全うできるとは、人々はあまり期待していないだろう」

出典: Yahoo Finance

欧州自動車工業会（ＥＡＭ）のデータが火曜日に発表したデータによると、欧州での新車販売は１０月に電気自動車がガソリン車やディーゼル車の登録台数を上回り、４．９％増加した。

なぜ重要なのか

欧州の自動車業界は今年、ドナルド・トランプ米大統領の貿易関税、中国市場の減速、予想よりも遅い電気自動車への移行など、一連の打撃を受けている。

最近、オランダの半導体メーカーNexperiaをめぐる半導体サプライチェーン危機の可能性に対する懸念も火に油を注いだ。

一方、欧州への中国の電気自動車の輸出は増加している。

数字で見る

ACEAのデータによれば、欧州連合（EU）、英国、欧州自由貿易連合（EFTA）の10月の販売台数は、ドイツや英国など主要市場で昨年を上回る新車販売台数を記録し、109万2000台に増加した。

フォルクスワーゲン、ステランティス、ルノーの登録台数は、それぞれ前年比6.5%、4.6%、10.6%増加しました。ステランティスの登録台数は、2024年の同時期と比較して年初来で4.7%減少しているにもかかわらずです。

一方、テスラの販売台数は前年比48.5％減少した一方、BYDの販売台数は206.8％増加し、市場シェアは2024年10月の0.5％から現在は1.6％に拡大した。中国資本の上海汽車（SAIC Motor）の登録台数も昨年比35.9％増加した。

EU全体の自動車販売台数は5.8%増加しました。電気自動車、プラグインハイブリッド車、ハイブリッド電気自動車の登録台数はそれぞれ38.6%、43.2%、9.4%増加し、これらを合わせるとEU全体の登録台数の約63.9%を占め、2024年10月の55.4%から増加しました。

主要市場ではガソリンとディーゼルの価格が下落した。

総売上はドイツで7.8%増、英国で0.5%増、スペインで15.9%増、フランスで2.9%増、イタリアで0.5%減となった。

引用

ACEAは「最近の好調な動きにもかかわらず、全体的な量はパンデミック前の水準をはるかに下回っている」と述べた。

「バッテリー電気自動車の市場シェアは今年これまでに16.4％に達したが、移行の現段階で必要なペースをまだ下回っている」と付け加えた。

出典：投資

タイは、米国の買い手が関税引き上げを回避するために前倒しで購入を行ったことで輸出が勢いを失ったにもかかわらず、中国からの資本財と原材料の輸入が急増し、2023年初頭以来最大の貿易赤字を記録した。

10月の輸入貨物は前年同月比16.3%増となり、ブルームバーグがエコノミストに行った調査で最も楽観的な予想さえも上回った。一方、輸出はわずか5.7%の伸びにとどまり、市場予想を下回った。その結果、商務省が火曜日に発表したデータによると、同国の貿易収支は前月の13億ドルの黒字から34億ドルの赤字に転落した。

貿易赤字の拡大は、タイの貿易主導型経済における不均衡を浮き彫りにしている。赤字が長引けば、タイ経済全体の成長が圧迫され、バーツ相場が圧迫され、中央銀行とアヌティン・チャーンウィラクル首相が脆弱な経済回復を支援しようとしている時期に、金融政策が複雑化する可能性がある。

輸出はタイ経済の主要な牽引役であり、国内総生産（GDP）の半分以上を占めています。タイは国際貿易に大きく依存しているため、為替変動や世界的な関税政策の影響を受けやすく、競争力の低下を招く可能性があります。タイ最大の輸出市場である米国へのタイ製品の輸出には最大19%の関税が課せられており、需要にさらなる悪影響を及ぼしています。

バーツは今年に入ってから対米ドルで5%以上上昇しており、他のアジア通貨の大半を上回っているため、タイ製品の価格が上昇している。バーツは対米ドルで0.4%の上昇を維持した。

貿易政策戦略局のナンタポン・チラレルスポン局長は記者団に対し、予想以上に拡大した貿易赤字は「タイの経常収支黒字とバーツ高への圧力を緩和するのに役立つはずで、プラス材料となる可能性がある」と語った。

米国向け輸出は前年比32.9%増となり、25ヶ月連続の増加となった。コンピューター・部品、機械、鉄鋼が牽引役となった。商務省によると、中国向け輸出は先月9.3%増加した。

出典：ブルームバーグ

モルガン・スタンレーのストラテジストらは、米経済減速の兆候が強まる中、連邦準備制度理事会（FRB）が連続利下げを実施した場合、今後数カ月で円はドルに対して10％近く上昇する見通しだと述べた。

ドル円は現在、適正価値から乖離しており、もしこの関係が回復すれば、米利回りの低下が適正価値を押し下げる可能性があるため、2026年第1四半期にはクロスレートが下落すると予想される、とマシュー・ホーンバック氏を含むストラテジストらは日曜付のメモに記した。

「一方、日本の財政政策は特に拡張的ではない」と彼らは述べ、米国経済が回復しキャリートレードの需要が回復するにつれ、来年後半には円に新たな下落圧力がかかると予想している。

円は最近弱含みとなっているものの、高市早苗首相の歳出計画が日本の財政状況を悪化させるとの懸念と、日銀による短期的な利上げ期待の後退を背景に、円は強気の見通しを示している。円は今四半期、対ドルで5.6%下落し、G10通貨の中で最も下落率が低い。

モルガン・スタンレーは、ドル円が2026年第1四半期に140円前後まで下落し、年末までに147円前後まで回復​​すると予測している。東京時間午前11時51分現在、円は1ドル＝156.67円で取引されている。

円が1ドル＝157円付近で推移する中、投資家は市場への政府介入のリスクをますます慎重に検討している。片山さつき財務大臣をはじめとする関係当局者は最近、円安への懸念を表明しており、片山財務大臣は介入を選択肢の一つとして具体的に言及しているものの、市場への影響は今のところ限定的である。

日本の城内実経済再生担当大臣は火曜日、政府は投機的な活動も含めた通貨の動向を非常に緊迫感を持って注視していると述べた。

金利面では、モルガン・スタンレーは、米国の景気減速と国内の財政懸念の緩和を背景に、2026年第1四半期に日本国債の利回り曲線がブルスティープ化すると予想しています。同行は、短期的には10年国債のロングポジション、10年および30年国債の利回り曲線スティープナー、そして30年国債のアセットスワップ・スプレッドのショートポジションを推奨しています。

出典：ブルームバーグヨーロッパ