ハンセンは好調なシャオミの業績から支援を得ようとしている

株式

概要:

小米科技の電気自動車は市場参入に成功し、かなりの利益を達成しており、これもハンセン指数に強力なサポートを与えている。

HKG33 分析

ライバルのアップルが電気自動車の発売計画を断念したため、中国のシャオミはSU7スマートセダンで市場参入を果たした。昨日発表された決算では、同社は第2四半期末までに2万7000台以上を出荷し、年末までに12万台のEVを販売するという目標を再確認したが、これは間違いなく印象的な数字だ。さらに、このセグメントはシャオミの第2四半期の収益889億人民元（約125億米ドル）の約10％を占めた。これは前年比32％増で、過去3年間で最も急速な成長を記録した。

EV参入により同社の株価は黒字化に転じ、水曜日の好調な四半期決算は市場で歓迎され、XIAO.hkは本日約8%上昇した。Xiaomiは世界トップ3のスマートフォンメーカーであるだけでなく、香港のベンチマーク株価指数の最大構成銘柄の1つであるため、同社の上昇はサポートとなり、ウォルマートによるeコマースおよびテクノロジー大手JDの株式売却を見逃す機会となる。

HKG33は、予想を上回るインフレデータと、国内需要と消費者支出の活性化に重点を置いた北京のより大胆な景気刺激策に支えられ、2週間の利益を上げた。EMA200（黒線）を回復し、最後の下落の38.2％を超えようとしている。成功すれば、下振れ傾向は止まり、18,736が注目されるだろう。しかし、上昇の見通しについては慎重である。

技術的な観点からは、上昇は不利です。下降する日足一目均衡表の雲は、より強い回復の動きを封じ込める可能性があり、HKG33 はすでに重要な 38.2% フィボナッチで押し戻しに直面しています。それ以下では、弱気バイアスはそのままで、16K マークに向けてさらに安値を下げる余地があります。ハンセンは好調なシャオミの業績から支援を得ようとしている_1

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日経平均株価、ダウ平均株価、ナスダック100指数は上昇の勢いを失う

株式

日経平均株価は横ばい

日経平均株価は、ここ1週間ほど、200日単純移動平均（SMA）の38,284付近で横ばいで推移しているが、55日SMAの38,577を下回っている。指数が両方の移動平均を上回った場合、7月下旬の高値39,281が次に続くことになる。

月曜日の安値37,163を下回れば、36,000の領域に再び到達する道が開かれるだろう。

月曜日の安値37,163が維持される限り、短期的な強気見通しは維持されます。日経平均株価、ダウ平均株価、ナスダック100指数は上昇の勢いを失う_1

ダウ工業株30種平均の上昇は勢いを失う

ダウ平均株価の上昇は勢いを失いつつあり、ボラティリティは低く、出来高は多い。投資家は、今年後半に予定されている連邦準備制度理事会（FRB）の利下げの深さとスピードに関するさらなる手掛かりを求めて、金曜日のジャクソンホールシンポジウムでのジェローム・パウエル連邦準備制度理事会（FRB）議長の演説を待っている。

それでも、7月下旬のピークである41,207にはまだ達する可能性があります。そのすぐ上には、史上最高値の41,382があります。月曜日の安値である40,606が下降を封じ込めている間は、上昇トレンドは堅調に続くはずです。日経平均株価、ダウ平均株価、ナスダック100指数は上昇の勢いを失う_2

ナスダック100指数の上昇は鈍化

ナスダック100指数は55日移動平均の19,528と7月下旬の高値19,577を上回り、6月の高値20,006に近づいています。

19,577 から 19,501 付近の以前の抵抗は、以前の抵抗がサポートとして機能する傾向があり、その逆もまた同様であるという逆極性の原則に従って、サポートに反転するはずです。日経平均株価、ダウ平均株価、ナスダック100指数は上昇の勢いを失う_3

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米国の見通しが明るくなり、日本株は急落による損失を解消

ウォーレン・タクンダ

経済的

株式

日本の株価指標である日経平均株価は、米国の経済見通しに対する懸念が後退したことから、木曜日に8月初めの大幅な下落からの損失を解消した。

日経平均株価は3万8211.01で引けた。水曜日から259.21ポイント（0.68％）上昇し、8月1日の終値3万8126.33を上回った。日経平均株価は8月2日に当時2番目（現在は3番目）の2216.63ポイントの下落を記録し、翌営業日の8月5日には過去最大の4451.28ポイントの下落を記録した。

木曜の終値時点で、平均株価は8月5日以来6,752.59ポイント、つまり21.5％上昇した。

大和証券の米国・日本株チーフストラテジスト、坪井雄吾氏は「米国と日本の経済はそれほど悪くないとの認識から、市場は落ち着いている」と指摘。「昨日は米国の雇用統計が修正され、市場には依然として警戒感が残っているが、（市場の）大荒れには至らなかった。米国が9月に利下げを行うとの期待も高まっている」と付け加えた。

木曜日、円は145円台で推移していた。7月31日、日本銀行が政策金利を0.25％に引き上げ、さらなる利上げの可能性を示唆したことで、円は4カ月ぶりの高値に急騰した。8月5日には、円はドルに対してさらに急騰し、7カ月ぶりの高値となる141.66円をつけた。

「日本銀行がさらなる利上げに熱心で、米国でも利下げが予想されることから、ヘッジファンドや機関投資家が円キャリートレード（低金利通貨で借り入れ、高金利通貨に投資すること）を以前の水準に戻すことは難しくなるだろう。株価は今や日本企業の成長次第だ」と坪井氏は語った。

日経新聞の報道によると、4～6月期の純利益が過去最高となった企業は431社で、5社に1社に上った。特に半導体製造装置と自動車部門が好調だった。半導体製造装置メーカーの東京エレクトロン、スクリーンホールディングス、ディスコが過去最高益を計上したほか、トヨタ自動車、ホンダ、マツダも好調だった。ホテルを運営する鉄道会社も、円安と旺盛なインバウンド需要に後押しされた。

野村証券のチーフ株式ストラテジスト、北岡智親氏は「先週と先々週は、企業決算が市場の混乱に巻き込まれた。（投資家は）今、企業を見直しているのかもしれない」と語った。

8月5日、日本の主要株価指数は、予想を下回る雇用統計を受けて米国が景気後退に陥る可能性を懸念したパニック売りで、1日で過去最悪の下落を記録した。平均株価は前日終値から4,451.28ポイント（12.4％）下落し、31,458.42で引けた。輸出企業は円高で打撃を受けた。メガバンクは日銀がこれ以上金利を引き上げられないとの見方から打撃を受けた。

台湾や韓国を含むアジア太平洋地域の株価も打撃を受けた。

坪井氏は、日経平均の急落は円キャリートレードが一気に解消されたことが原因だと述べた。米国経済、日銀、中東への懸念が「市場で同時的なポジション調整」を引き起こした。

翌日、指数は1日で過去最高の上昇を記録した。1987年10月のブラックマンデー暴落の翌日にも同様の現象が発生し、指数は翌日急上昇した。

「ブラックマンデーの歴史をもう一度見ているようだ」と、SBI証券の投資市場調査部長、鈴木秀幸氏は8月6日、日経アジアへの電子メールでの回答で述べた。

「現時点ではファンダメンタルズは変わっていない」とみずほ証券のシニアテクニカルアナリスト、三浦豊氏は語った。米国経済や大統領選挙、金融政策、中東をめぐる長期的な不確実性は依然として残っていると同氏は付け加えた。「価格は短期的な材料に基づいて動いている」

大和証券の坪井氏は、日本と米国両国で大きな政治的節目となる９月下旬から１１月上旬にかけて株価が大幅に下落するとは予想していない。

9月にはFRBが利下げを行うと予想され、日本では自民党の新党首が誕生する。米国では11月上旬に大統領選挙が行われる。

出典：日経アジア

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ドイツの不況が深刻化する中、オリンピックでフランス経済が活性化

デビン

経済的

オリンピック開催のため世界中から観光客がパリに集まる中、フランスのサービス業は2年以上ぶりの速いペースで拡大し、欧州第2位の経済大国へと成長した。

SPグローバルの同部門購買担当者指数は7月の50.1から8月には55に急上昇し、成長と縮小の境目となる50やブルームバーグ調査の中央値50.3を大きく上回った。

その結果、民間部門全体の指標は大幅に上昇したが、フランスの製造業の低迷は引き続き悪化しており、PMIは別の調査で最も悲観的な予測さえも下回った。

オリンピック精神がフランスに長くは続かないだろうことは明らかだ。ハンブルク商業銀行によると、第3四半期には経済成長が0.5％に加速する可能性があるが、欧州全域での景気減速が企業に追いつく可能性が高い。

サービス業における事業期待と雇用の伸びは緩和しつつあり、一方で仕事の積み残しは昨年の大半で減少傾向にある。民間部門全体で受注は減少しており、さらに悪いことに、生産価格は2024年初頭以来最も速いペースで上昇している。

「オリンピックの影響で8月は例外的な月になる可能性が高い」とハンブルク商業銀行のエコノミスト、ノーマン・リープケ氏は述べた。「製造業は引き続き苦戦しており、生産量は7月よりもさらに急激に減少している」

欧州最大の経済大国であるドイツでは、見通しは明らかに暗い。総合PMIは48.5で、経済学者の予想中央値を下回り、2カ月連続で景気後退を示唆した。

この報告書は、国の景気回復が失速したことを示す証拠をさらに追加するものだ。国内総生産は第2四半期に予想外に0.1％減少し、ブルームバーグが調査したアナリストは2024年全体でほとんど成長が見られないだろうと予測している。 French Economy Gets Olympic Boost as Germany's Malaise Deepens_1

French Economy Gets Olympic Boost as Germany's Malaise Deepens_1

8月も製造業が引き続き主な足かせとなった。SPの製造業PMIは2022年7月以来50を下回っており、ドイツ連邦銀行は最新の月次報告で、工場と建設業の弱さが続く可能性が高いと述べた。

対照的に、サービス部門は大幅な賃金上昇の恩恵を受けており、それが消費を支えている。しかし、その成長は鈍化しつつある。8月には、SPの同部門の指標が3か月連続で減速した。

ハンブルク商業銀行の主任エコノミスト、サイラス・デ・ラ・ルビア氏によると、ドイツの製造業の不振はサービス業にも波及し始めているという。

「経済政策をめぐる不確実性が消費者支出の足かせになっているようだ。一方で、ドイツ企業がその恩恵を実感する前に、世界的な製造業の好調が悪化したようだ」と同氏は述べた。「2四半期連続のマイナス成長の可能性が高まっており、近いうちにドイツで景気後退が再び話題になるかもしれない」

PMI は月初めに発表されるため、市場は注目しており、経済の傾向や転換点を明らかにするのに優れています。ビジネス調査は生産高の変化の深さではなく幅を測る指標であるため、四半期 GDP に直接関連付けるのが難しい場合があります。

出典: ブルームバーグ

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米雇用市場の新規数字は予想より弱く、FRBは利下げを検討中

ウォーレン・タクンダ

経済的

水曜日に発表された公式統計によると、米国の雇用市場は当初考えられていたよりも弱いようだ。

労働統計局の四半期雇用・賃金調査によると、米国では3月末までの12か月間に雇用が当初の計算より81万8000人少なくなり、0.5％減少した。

この修正は経済学者の予測と一致しているが、雇用は公式統計が最初に示したほど活発ではないことを示唆している。この数字は、雇用主が毎月約174,000人の雇用を増やしていることを示している。これは堅調なペースだが、以前に報告された約242,000人の雇用率より28％低い。

このニュースは、連邦準備制度理事会が2020年3月以来初めてとなる基準金利の引き下げを検討している中で発表された。連邦準備制度理事会のジェローム・パウエル議長は、インフレ抑制のために金利を引き上げた後、中央銀行が金利引き下げに傾いていることを示唆している。

7月のFRB会合の議事録が水曜日に公開された。議事要旨には、「大多数の」参加者は「データが予想通りのペースで出続ければ、次回会合で政策を緩和するのが適切だろう」との見解を示したと記されている。

パウエル氏は今週金曜日、ワイオミング州ジャクソンホールで開催される中央銀行の年次総会で、自身の見解について最新情報を発表する予定。

このニュースは、経済が有権者にとって最優先事項である選挙シーズンに発表された。退任するジョー・バイデン大統領は、コロナウイルスのパンデミックから目覚ましい回復を見せたにもかかわらず、経済運営について有権者から低い評価を受けている。インフレは弱まっているが、物価については有権者の不満は続いている。

バイデン氏が就任して以来、約1600万件の雇用が創出され、平均失業率は過去50年間のどの政権よりも低い水準を維持している。しかし共和党は、この発表をすぐに利用した。

「これは過去15年間で最大の雇用の下方修正だ」と@RNCResearchはX（旧Twitter）で述べた。0.5％の修正は2009年以来最大だ。

最も下方修正が大きかったのは専門・ビジネスサービスで、当初の予想より35万8000人少ない雇用数となった。その他の分野では、レジャー・接客業が15万人減、製造業が11万5000人減、貿易・運輸・公共事業が10万4000人減となった。

「2023年4月から2024年3月までの非農業部門雇用者数の伸びは当初考えられていたよりも弱くなるようだが、心配するほどではない。これは、FRBが金利を引き下げる際、50bpというよりは25bpずつ下げるだろうという私たちの見方を裏付けている」とキャピタル・エコノミクスの北米エコノミスト、オリビア・クロス氏は投資家向けメモに記した。

出典: TheGuardian

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日本8月PMI: 製造業の契約とサービスが拡大

S&Pグローバル株式会社

経済的

データ解釈

8月22日、SP Globalは最新の日本PMIレポートを発表しました。

速報製造業購買担当者指数（PMI）は7月の49.1から8月には49.5に上昇した。

フラッシュサービス事業活動指数は8月に54.0となり、7月の最終値53.7から上昇した。

8月の速報総合生産指数は53.0となり、7月の最終値52.5から上昇した。

8月の速報PMIデータは、日本の民間企業の事業活動の堅調な拡大が2024年第3四半期半ばまで持続していることを示した。成長はサービス活動の拡大の加速に支えられ、製造業の生産高は7月に一時的に減少した後、再び増加に転じた。とはいえ、サービス新規事業の堅調な増加と、商品生産部門の需要低迷との対照により、需要動向は分かれており、これは監視する価値がある。

製造業の景況は、わずかではあるものの、2か月連続で悪化した。新規受注は引き続き減少しているが、7月に比べるとペースは緩やかである。一方、労働力の能力向上が積み残しの受注処理を支え、生産量は緩やかに増加した。製造業者全体のセンチメントも若干改善した。とはいえ、製造業者は概して販売価格の引き上げに消極的であり、その結果、8月には生産価格インフレ率が低下した。

サービス活動は2か月連続で堅調なペースで拡大した。最近の活動の上昇を支えているのは、8月に成長に回帰した輸出事業を含む新規事業の流入の増加である。楽観度は平均を上回っていたが、労働力不足とコスト上昇の影響に対する懸念から、8月には低下した。サービス提供者は、投入コストインフレが上昇したにもかかわらず、9か月で最も緩やかなペースで販売価格を引き上げることを選択した。

全般的に、利益率圧迫の兆候は製造業だけでなく、新規受注の伸びが堅調なサービス部門にも見られ、民間企業が競争力を維持し、売上を支えるために価格上昇を部分的に吸収していることが浮き彫りになった。

日本 8 月 PMI

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BLS の大幅な改訂に対する疑問の反応

スイスクオート

経済的

データ解釈

昨日の最新のFOMC議事録によると、連邦準備制度理事会（FRB）の「数人」が6月の会合で利下げする用意があり、一方で「大多数」は9月が利下げ開始の好機だと確信していた。一部の当局者は、時期尚早な利下げはインフレ抑制の進展を覆すリスクがあると懸念していたが、他の当局者は、引き締まった雇用市場が「より深刻な悪化」に転じるリスクが高まっているとみていた。そして、後者の懸念は、BLSが年間雇用者数を81万8000人という驚異的な下方修正をしたことによるもので、ゴールドマン・サックスがエコノミストらが60万から100万人の下方修正を予想していた理由となった。

FXと商品市場の状況

昨日は、FRBのハト派的な議事録と雇用者数の大幅な下方修正が相まって、米国利回りが低下し、ドルも下落した。ドルは現在の水準で売られ過ぎだが、ドル弱気派を支持するニュースが入り続けているため、ポジションが引き伸ばされているにもかかわらず、弱気派が市場を支配し続けている。そのため、EURUSDは昨日1.1174まで上昇し、Cableは1.3120まで上昇し、USDCADは200日移動平均を下回った。これは、強気派の駆け込みを阻止できたはずの原油価格のさらなる下落にもかかわらずであるが、そうはならず、USDJPYは145レベル付近で推移した。これらの通貨にはすべて共通点が1つある。相対力指数であるRSI指標が米ドルに対して買われ過ぎの状態を示しており、現在の水準では調整が健全であることを示唆し続けている。

商品市場では、環境リスクにより安全資産である金よりも株式に資金が向かったため、金は1オンスあたり2500ドル近辺で推移。一方、原油は先週、米国の原油在庫が460万バレル減少したにもかかわらず、8月以来の最低水準まで下落が続いた。雇用統計の修正が悪かったことは、どうやら原油市場のセンチメントにはあまり良い影響を与えなかったようだ。黒い金は、72ペソのサポートを下値で試す準備を整えており、弱気の勢いは、70ペソの心理的水準に向かうのに十分な強さを持っている。

株式市場の話

約3週間前、米国が弱い雇用データを発表したとき、米国の景気後退の可能性が高まったことで米ドルは下落し、株価も下落した。株価は、円のキャリーポジションの幅広い解消とともに、大規模な世界的なリスク売りさえ引き起こした。興味深いことに、昨日のBLS改定に対する市場の反応は、それほど似ていなかった。SP500とナスダックは、FRBが利下げを開始するとの期待から上昇し、ラッセル2000はアウトパフォームし、雇用市場の悪化が企業利益に打撃を与える景気後退の兆候であることに誰も関心がないようだった。その懸念が見られた唯一の分野は原油で、SPDRのエネルギー部門でさえ昨日は小幅な上昇にとどまった。

何かを与えなければならない

ジャクソンホール会合は今日から始まり、金曜日にはパウエルFRB総裁が講演し、他の多くの中央銀行関係者も金融政策計画についてヒントを与える機会を持つ。会合に臨むにあたり、スワップ市場はFRBが年末までに100bpの利下げを行うと再び織り込んでいる。

後者は、今年最後の 3 回の FOMC 会合のいずれかで大規模な利下げが行われることを意味している。そして、より深刻な経済および金融問題がない限り、大規模な利下げは行われないため、現在の市場価格は、100bp の利下げを期待して下げすぎた米ドルにとっても、経済問題が収益性にとって決して良いことではないという事実を無視して同じ期待で上がりすぎた株式市場にとっても、持続不可能である。要約すると、何かが起こらなければならないと私は考えている。米ドルが反発するか、株式が下落するかのどちらかだ。しかし、ドル安と株式高は同時には意味をなさない。

その他

データ面では、速報PMI数値と欧州中央銀行（ECB）の議事録が本日の注目点となるだろう。日本の数字は製造業活動の回復が予想より遅いことを示したが、サービス業PMIは7か月連続の拡大で4月以来の急速な拡大となった。欧州の数字はまちまちになる可能性が高く、米国の数字は先月に比べて弱い数字を示すと予想されており、これはFRBのハト派的見通しを裏付ける可能性がある。

欧州では、投資家は9月の利下げの兆しも探しているだろう。ユーロ圏の経済の弱さは、年末までに9月の利下げに加えてさらに1回の利下げを示唆していると多くの人が考えている。これはFRBの利下げより1回少ない利下げであり、FRBが残り3回の会合のうち1回で50bpの利下げを実施すれば、FRBより50bp少ない利下げとなる可能性がある。また、ユーロ圏の経済が米国と比べてどれほど不振であるかを見ると、ここでもミスプライシングがあるようだ。

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