重要なポイント

連邦準備制度理事会のジェローム・パウエル議長はジャクソンホールでの演説で、利下げが予定されているとほぼ約束した。それは素晴らしいことだ。しかし、それがなぜ重要なのか。経済は金融引き締め政策の下で苦戦しているのか？そうでもない。資産市場はひび割れ始め、ストレスの兆候を見せ、政策担当者を不安にさせているのか？そうでもない。インフレは減速し、労働市場は冷え込んでいるのか？そうである。

これらの「初期条件」は重要です。何かが壊れると、経済と市場の見通しは変わります。壊れることは悪いことです。冷却はまったく別の話です。

カンザスシティ連銀労働市場状況指数

出典: カンザスシティ連銀、2024 年 7 月 1 日現在。

都合よく、カンザスシティ連銀は主要な労働市場指標を単一の有用なデータシリーズにまとめている。労働市場は間違いなくコロナ後のピークから軟化している。労働市場が大不況の弱さから史上ほぼ最悪の逼迫へといかに急速に移行したかは注目すべきである。労働市場は冷え込んでいるが、崩壊しているわけではない。この2つは共存できるのだ。

インフレの2つの側面

出典: 労働統計局、2024 年 7 月 1 日現在。

インフレの状況も同様である。インフレ圧力が魔法のように崩壊したわけではないが、パウエル議長が演説で明らかにしたように、すべてはトレンドが続くという自信によるものである。自信は、任務達成宣言とは異なる。自信の一部は、商品インフレ（食品とエネルギーを除く商品）が劇的に正常に戻ったことに由来しているのかもしれない。商品インフレは急上昇し、その後、デフレの正常レベルに戻った。サービスはより粘着性がある傾向があるが、これも下がり始めている。

成長は順調

出典: 経済分析局、2024 年 6 月現在。

成長は順調に推移している。途中では困難もあったが、成長が急激に落ち込むことはなかった。GDP は有用だが、最終売上高は良いチェック材料となる。最終売上高は在庫と純輸出の変動を計算から除外し、民間部門ではさらに一歩進んで政府支出の変化も除外する。興味深いことに、最終売上高の着実な成長が示すように、過去 18 か月間の成長構成の質は高かった。

つまり、利下げはパニックに陥ることなく行われるということだ。経済は全体としては順調だ。逆風はあった。製造業と住宅産業は金利上昇の影響でかなり低迷している。しかし、FOMCの緩和姿勢への転換によって、これらも恩恵を受けることになるだろう。昨日の逆風が明日の追い風になる可能性は十分にある。どうなるか見てみよう。

出典: 連邦準備制度経済データ (FRED)、2024 年 3 月現在。

誰も聞きたくない質問がある。もしアメリカ企業がこのサイクルをうまく切り抜け、歴史的に高い株価倍率が投資家の熱狂ではなく経営能力を反映していたらどうなるだろうか？利下げがバブルを煽っているのではなく、名目GDPと賃金のミニブームを長引かせているのだとしたら？投資家が心配すべきなのは、財政赤字やドルの下落ではなく、1)米国経済があらゆるハードルを乗り越えてきたこと、2)約束された景気後退が実現しなかったこと、3)COVID-19によってサプライチェーンが改善され、経済の多様化が進んだことだったとしたら？

将来に目を向けると、恐れる理由が常に存在します。それほど悪くないかもしれません。良いことかもしれません。素晴らしいことかもしれません。将来は恐れるのではなく、受け入れるべきものです。米国経済には多くの逆風があります。しかし、それらは明日の追い風となるかもしれません。

出典: SEEKING ALPHA

韓国のハイテク複合企業ネイバーは、スポーツに特化したブロックチェーン「チリーズ」と提携し、初の暗号通貨ウォレット「ネイバー ペイ ウォレット」を立ち上げる。

ファントークンをサポートするレイヤー1ブロックチェーンであるChilizは、8月29日のXの投稿で、同社がウォレットの最初のブロックチェーンとして選ばれたことを発表した。このウォレットは、同社が報告するところによると3,300万人を超えるNaverユーザーが利用できる。

「韓国のグーグル」として知られるネイバーは、韓国で最も利用されている検索エンジンを運営している。シミラーウェブによると、ネイバーは先月17億回の訪問数を記録し、韓国で最も訪問されたウェブサイトとなった。

このウォレットはネイバーの子会社ネイバーペイによって管理されており、97,000以上の商店ユーザーがいると伝えられている。

「ネイバー・ペイ・ウォレットは、典型的な暗号通貨ウォレットになることを目指しているのではなく、ユーティリティとロイヤルティブロックチェーン技術を中心としたサービスを目指しています」とチリーズの創設者兼CEOであるアレクサンドル・ドレイファスはTechCrunchに語った。

このウォレットはベータ版で、非管理型（ユーザーがウォレットの秘密鍵を保持する）であり、暗号通貨と非代替性トークン（NFT）の両方を保管できる。

ドレイファス氏は、分散型アプリ（DApps）、ファントークン、マーチャントロイヤルティプログラムとの統合が計画されており、さらに多くの機能が今後登場すると述べた。

同氏は、ターゲット顧客は「技術に精通しており、すでにデジタルでネイバーペイを使用しており、特にスポーツ、エンターテインメント、デジタル資産の分野でブロックチェーン技術の探求に興味を持っている」と付け加えた。

Chilizブロックチェーンは同ウォレット初のものだが、Dreyfus氏はNaverは将来的にさらに幅広いブロックチェーンのサポートを追加する可能性があると述べた。

ネイバーの仮想通貨ウォレットは、同社が2011年に日本でサービスを開始し、現在も主要株式を保有しているメッセージングアプリ「LINE」が仮想通貨市場に参入した翌日に登場した。

LINEは、Kaiaブロックチェーンが8月29日にメインネットを立ち上げた後、いわゆる「ミニDApps」（メッセージングアプリ内で動作するブロックチェーンベースのアプリケーション）を導入する予定だ。

Kaiaチェーンは、LINEのFinschiaブロックチェーンと韓国の大手ソーシャルアプリメーカーKakaoのKlaytnブロックチェーンが2月に統合されて形成された。

出典: COINTELEGRAPH

処理電力効率:

スケーラビリティ:

エネルギー効率:

格付け会社フィッチは木曜日、米国の財政状況は、次の大統領選挙で誰が勝利するかに関わらず、ほとんど変わらない可能性が高いと述べ、一人当たりの所得の高さや財政の柔軟性などの構造的な強みを挙げて、米国の信用格付けを「AA+」に据え置いた。

ジョー・バイデン大統領が7月に大統領選から撤退した後、民主党のカマラ・ハリス副大統領が遅れて大統領選に参戦したことで、共和党候補のドナルド・トランプ氏との争いは熾烈になった。ロイター/イプソスが今週実施した世論調査では、ハリス副大統領が45%対41%でリードしている。

フィッチは声明で「2024年11月5日に行われる大統領選と議会選の結果は米国の経済・財政政策にとって重要になるだろう」と述べた。

「しかし、フィッチは、カマラ・ハリス副大統領とドナルド・トランプ前大統領の経済目標、税制、支出の優先順位が異なるにもかかわらず、根本的な財政状況はほとんど変わらないとみている。」

同庁は、トランプ大統領が2017年に導入した減税措置の大半がどちらの候補でも延長され、歳入に影響を及ぼし、財政赤字の拡大につながると予想していると述べた。

「政府は、巨額の財政赤字、増大する債務負担、高齢化に伴う支出増加の差し迫った問題に真剣に取り組むことができていない」と報告書は指摘した。

フィッチは昨年、米国政府の最高信用格付けを1段階引き下げ、ホワイトハウスの怒りを買った。格下げは、民主党のジョー・バイデン大統領と共和党が多数を占める下院が債務上限で合意し、政府の31兆4000億ドルの借入限度が引き上げられ、数カ月に及ぶ政治的瀬戸際政策が終結した後に行われた。

同機関は木曜日、世界有数の準備通貨である米ドルの発行による米国経済の強さと金融の柔軟性を理由に、格付けを安定的な見通しで維持すると発表した。

それでも、同国は高い財政赤字と債務負担により、同等の格付けの国の平均を下回っていると指摘した。

「米国のガバナンス基準も『AA』格付けの同業他社より劣っている」と同社は述べた。

出典: エッジマーケット