世界のGDPは来年、年平均で2.7%拡大すると予測されており、ブルームバーグが調査したエコノミストの予想コンセンサスをわずかに上回り、2024年の推定成長率と一致する。米国のGDPは2025年に2.5%増加すると予測されており、コンセンサスの1.9%を大きく上回る。ユーロ圏の経済は0.8%拡大すると予想されており、コンセンサスの1.2%を上回る。

「世界の労働市場は再び均衡を取り戻した」とゴールドマン・サックス・リサーチのチーフエコノミスト、ヤン・ハツィウス氏は、同チームの報告書「2025年のマクロ展望：トランプ関税が（おそらく）追い風」の中で述べている。「インフレは引き続き下降傾向にあり、中央銀行の目標に手が届く範囲にまで達している。そして、ほとんどの中央銀行は金利をより正常な水準に引き下げるプロセスに入っている」

世界最大の経済大国である米国は、3年連続で他の先進国を上回る成長率を記録すると見込まれている。ドナルド・トランプ米大統領の再選により、中国製品や輸入車への関税が引き上げられ、移民が大幅に減少し、新たな減税や規制緩和が行われると予想されている。「最大のリスクは全面的な関税であり、成長に大打撃を与える可能性が高い」とハツィウス氏は書いている。

米国のコアPCEインフレ率は2025年後半までに2.4%に低下する見込みで、ゴールドマン・サックス・リサーチの前回予測の2.0%を上回るものの、依然として穏やかな水準だ。米国が全面的に10%の関税を課した場合、予測値は約3%に上昇する。ユーロ圏では、当社のエコノミストはコアインフレ率が2025年後半までに2%に低下すると予想している。日本における超低インフレのリスクは和らいだ。

「世界経済の成長に対する楽観的な見方の主な理由は、過去2年間の劇的なインフレ率の低下だ」とハツィウス氏は書いている。「物価インフレ率は賃金インフレ率よりもはるかに速いペースで低下したため、これは実質所得を直接的に支えている」

「同様に重要なのは、インフレ率の低下により、中央銀行が金融政策を正常化し、金融状況を緩和できるようになるため、間接的に需要を支えるということだ」と彼は付け加えた。

ゴールドマン・サックス・リサーチは、米連邦準備制度理事会が政策金利を3.25～3.5%（現在の4.5%から4.75%）に引き下げ、第1四半期を通じて順次引き下げ、その後は減速すると予想している。一方、欧州中央銀行は政策金利を最終金利の1.75%に引き下げると予想されている。当社のエコノミストは、新興市場でも政策緩和の余地がかなりあると見ている。対照的に、日本銀行は2025年末までに政策金利を0.75%に引き上げると予想されている。

ゴールドマン・サックス・リサーチのベースライン見通しによると、米国の潜在的な新貿易政策が米国のGDPに与える影響は小さく、他の要因によって大部分が相殺されると予想されている。潜在的な関税は、消費者物価の上昇を通じて実質（インフレ調整済み）可処分所得に若干の打撃を与えるだろう。貿易摩擦が今後どの程度エスカレートするかという不確実性は、企業投資に重くのしかかる可能性が高い。

「貿易戦争がこれ以上エスカレートしないと仮定すると、減税、より友好的な規制環境、企業間の『アニマルスピリット』の向上によるプラスの波が2026年には優勢になると予想している」とハツィウス氏は書いている。

ゴールドマン・サックス・リサーチの基本シナリオでは、貿易政策は2025年に米国のGDPに0.2パーセントポイントの純減税をもたらす可能性がある。予想よりも大きな全面関税が実施されれば、2026年には平均1パーセントポイントの純減税をもたらす可能性がある（ただし、関税収入が減税に完全に再循環されれば、この数値は低くなる可能性がある）。

米国は他の大国よりも速いペースで成長しており、今後もその勢いが続くと予想されている。ゴールドマン・サックス・リサーチは、米国の労働生産性は2019年後半から年率1.7％上昇しており、パンデミック前の1.3％という傾向から明らかに加速していると指摘している。対照的に、ユーロ圏の労働生産性は同時期に年率0.2％上昇しており、パンデミック前の0.7％から明らかに減速している。

「米国の生産性の伸びは他のどの国よりも大幅に強いままだと予想しており、これが米国のGDP成長が引き続き好調を維持すると予想する主な理由だ」とハツィウス氏は書いている。

米国の貿易政策による経済への逆風は、米国以外ではより大きくなると予想されている。ユーロ圏では、貿易政策の不確実性が2018～19年の貿易紛争のピークレベルまで高まると、米国のGDPは0.3％減少するが、ユーロ圏では0.9％も減少するだろう。

当社のエコノミストは、米国の選挙結果を受けて、2025年のユーロ圏の成長率予測を0.5パーセントポイント（第4四半期比）引き下げており、米国が全面関税を課した場合はさらに引き下げる可能性が高い。

ゴールドマン・サックス・リサーチは、米国の貿易政策が中国に与える影響はより直接的なものになると予想している。世界第2位の経済大国である中国は、対米輸出全体で最大60パーセントポイント、平均20パーセントポイントの関税引き上げに直面する可能性がある。これにより、2025年の中国の成長率は約0.7パーセントポイント押し下げられると予測されている。当社のエコノミストは、中国の政策当局が刺激策を講じ、成長への打撃の一部が人民元の下落で相殺されると想定して、2025年の成長率予測を0.2パーセントポイント引き下げて4.5％と小幅に引き下げた。

「しかし、貿易戦争がさらに激化すれば、格下げ幅はさらに大きくなる可能性がある」とハツィウス氏は書いている。

同様に、他の国々も米国の貿易政策に影響を受ける可能性が高い。ゴールドマン・サックス・リサーチは、貿易の影響が大きい経済ではより大きな影響が出ると予想しているが、一部の新興市場国は貿易が中国から離れれば輸出シェアが拡大し、景気回復の恩恵を受ける可能性がある。

しかし、全体としては、米国の関税の可能性にもかかわらず、世界経済の成長は堅調になると予想されています。当社のエコノミストは、米国の貿易政策の変更により世界のGDPが0.4％減少する一方で、政策支援の強化により打撃は緩和されると予測しています。しかし、新たな貿易制限の規模に大きく左右されます。米国が一律10％の関税を課した場合、影響は2～3倍になる可能性があります。

「より広範な貿易戦争が起こらない限り、第2次トランプ政権の政策変更によって世界経済の見通しの大枠が変わる可能性は低い」とハツィウス氏は書いている。

多くの人が恐れていた通り、そして私たちのチームが今週書いていた通り、本日発表された予想を下回る欧州PMIの数字は、ユーロの下落のきっかけとなった。この数字は、迫りくる貿易戦争と欧州の政治的行き詰まりの環境下で、欧州の企業信頼感が崩壊しつつある、あるいは少なくとも停滞から抜け出す道は見えていないという見方を裏付けるものだ。

我々のチームはしばらく前からそう言ってきましたが、ユーロ圏経済を支えるには、欧州中央銀行の利下げが再び大きな役割を果たさなければならないようです。本日のデータは、ユーロ圏の短期スワップ金利を8～10bp下げ、「大西洋」金利差を今年最大の水準に押し上げました。市場は現在、12月にECBが50bp利下げし、来年の夏にECB政策金利を中立水準の1.75%にするという我々の見解に傾き始めています。

今月初めにEUR/USDの予想を引き下げたのは、主に米国とユーロ圏の金利スプレッドが拡大し、貿易戦争によるリスクプレミアムが2025年後半に織り込まれるとの見方に基づいていました。実際、そのリスクプレミアムをもっと早く織り込むべきかどうかについて社内で議論しています。

同時に、今週のロシアとウクライナの戦争の激化はユーロの下落に拍車をかけている。今、当然の懸念は、1月にトランプ主導の停戦協議が行われる可能性を前に双方が最善の立場を確保しようと努める中で、この危機が年末まで拡大するのではないかということだ。2022年とは異なり、エネルギー価格は著しく抑制されているが、欧州の天然ガス価格が再び上昇し始めており、これは欧州通貨にとって明らかにマイナス要因である。

EUR/USD のさらなる下落に反対する 2 つの主な論拠は、EUR/USD がすでに大きく上昇していることと、ドルは通常 12 月に弱まるという点です。前者については、わずか 2 か月で 7% 近く下落するのは異例です。これは輸入インフレを懸念する ECB タカ派を刺激することになるでしょうか。あるいは少なくとも、欧州企業にとって調整のスピードが速すぎるという ECB 当局者のコメントを促すことになるでしょうか。可能性は否定しませんが、そのようなコメントはせいぜい現在の EUR/USD の下落を遅らせる程度で、反転させることはないはずです。

EUR/USDはどこまで下落する可能性があるでしょうか? フランチェスコ・ペソーレが昨日書いたように、当社の中期BEERモデルに基づくと、EUR/USDは現在やや過小評価されていますが、パリティへの動きが排除されるわけではありません。2023年のEUR/USD安値1.0448が下がった今、次のサポートゾーンである1.0190/0200への下落の余地が確実にあります。

また、ポジションに関して言えば、FXオプションチームの同僚は、本日下振れバリアが発動された後、投資家は期待していたほどEUR/USDを空売りしないかもしれないと示唆しています。これらのバリアは、FXオプションの下振れ構造を安くするために使用されていましたが、発動されたことで、EUR/USDの下振れ構造が完全にキャンセルされました。

過去 2 年間の狭い EUR/USD レンジは例外であり、規則ではありません。そして、多くの評論家が言うように、トランプ 2.0 の出現、またはトランプの解放により、ボラティリティが上昇する時期が到来する可能性があると言いたくなります。確かに、EUR/USD FX オプション市場は注目しており、1 年間の EUR/USD 取引のボラティリティは 10 月以来の最高レベルにまで上昇しています。

2025年に構造的にFXのボラティリティが高くなると予想していると結論付けるのをためらう理由は、2018～2019年のトランプ貿易戦争のピーク時に、EUR/USDの取引ボラティリティが実際に低下したからです。投資家は2018～19年にトランプの保護主義に慣れてしまったようです。しかし、2025年の違いは、2018～19年のように中国に対する保護主義だけではなく、世界的な貿易戦争の話になる可能性があるということです。

また、上のチャートでは、EUR/USD が歴史的に低いボラティリティ環境から下落傾向にあることが分かります。これは、ボラティリティ体制の変化を警告するものです。

マクロ/地政学的要因が下落に有利に働いていること、また当社の中期モデルによれば EUR/USD が特に過小評価されているわけではないことを考慮すると、当社は EUR/USD が等価に動くことを妨げたり、取引されるボラティリティ水準の上昇に対抗したりするつもりはまったくありません。

ビットコインは11月22日に強気派が最後の売り注文を「食いつぶして」10万ドルに1％まで迫った。

Cointelegraph Markets ProとTradingViewのデータにより、Bitstampでビットコインの最新の価格が史上最高値の99,500ドル付近に達したことが確認された。

BTC/USDは96,000ドルを一時的に下回った後、アジアの取引セッションで反発し、6桁の決戦となる可能性が高まった。

この動きについてトレーダーのスキュー氏は、価格が重要な10万ドルの水準付近で売り注文の流動性をクリアすると、「激しいブレイクアウト」が発生する可能性があると予測した。

「依然として、スポット買い手による制限入札の上昇が見られる～ポジティブな市場シグナル」とXの投稿には書かれている。

「スポット供給は合計で10万ドル前後。価格は現在この供給を食いつぶしており、これがかなり激しいブレイクアウトに繋がるだろう。」

添付のチャートでは、バイナンスの注文簿の99,000ドルの上限付近に売り注文が集中していることが示された。

以前、Skewは、10万ドルを超えた売り注文は、市場がそこに到達したらさらに「放物線的な」上昇を織り込んでいることを示唆しているとみていた。

トレーディングリソースのマテリアル・インディケーターズの共同創設者キース・アラン氏は、一部のトレーダーは現在の水準でBTCを空売りしたいと考えていると指摘した。

「空売り筋が誘惑されつつある」と彼は報告し、起こりそうな結果についてスキュー氏と同調した。

「餌に食いつくなら、搾り取られる覚悟をしなさい。」

前日、モニタリングリソースのCoinGlassのデータによると、BTCのショート清算額は1億1500万ドル弱に達した。

一方、取引所の活動を観察しているオンチェーン分析プラットフォームのCryptoQuantは、興味深い傾向に気づいた。

今月初めに暗号通貨全体の時価総額が過去最高値を更新したことで急上昇したバイナンスの総取引量は、その後減少した。

「バイナンスのスポット取引量（600億ドル）の最近の急増は11月12日に発生し、暗号通貨の時価総額が以前の最高値に近づいた時期と一致しています。

「しかし、それ以来取引量は半減し、一方で暗号通貨の時価総額は価格発見モードに入った」と寄稿者のダークフォスト氏はクイックテイクのブログ投稿に書いた。

「スポット取引活動の減少は、投資家が慎重になり、市場が一息ついていることを示唆しているのかもしれない。」

ユーロの対ドル為替レートは、SPグローバル・ユーロ圏総合PMIが10月の50から11月には48.1に低下したことを受けて、2年ぶりに1.04を下回り、等価路線に転じた。

市場は再び50を予想していた。50を下回るとユーロ圏の民間部門の縮小を示す。

ユーロ対ポンドの為替レートは0.8297と0.3パーセント下落し、ポンドからユーロへの換算レートは1.2050となった。

「状況はこれ以上悪くなることはほとんど考えられません」とハンブルク商業銀行の主任エコノミスト、サイラス・デ・ラ・ルビア博士は言う。「ユーロ圏の製造業は不況にさらに沈みつつあり、サービス業は2か月間のわずかな成長の後、苦戦し始めています。」

内訳を見ると、ユーロ圏の製造業PMIは46から45.2に低下し、引き続き縮小傾向にある。しかし、悪化はサービス部門で最も顕著で、PMIは51.6から49.2に低下し、51.8への若干の改善が予想されていたのに反して低下した。

デ・ラ・ルビア氏は、経済悪化は「最近のユーロ圏主要国の政治的混乱を考えれば、まったく驚くことではない」と述べている。

同氏は、フランス政府は不安定な状況にあり、ドイツは早期の選挙に向かっていると説明する。「ドナルド・トランプ氏が米国大統領に選出されたことを考えると、経済が困難に直面しているのも不思議ではない。企業はただ目視で対応しているだけだ」

SPグローバルの調査では、生産見通しに対する信頼が1年強で最低に落ち込んだことが明らかになった。

企業は新規受注の確保に引き続き課題に直面しており、新規受注は6か月連続で堅調なペースで減少している。

新規事業と仕事の滞留が減少したため、企業は従業員数も削減したと報告書は指摘している。

これはECBの政策担当者を警戒させ、彼らは12月に金利を50ベーシスポイント引き下げる可能性が高い。

現在、経済はより広範囲に悪化しており、ECBは企業と消費者を支援するために金利引き下げのペースを速める必要があると判断するだろう。

この展開はユーロにマイナスの影響を及ぼすだろう。特に、金利が長期間高止まりすると予想されるドルとポンドに対してはマイナスの影響を及ぼすだろう。

投資家が米国の事業活動データに備えているため、12月のSP 500 E-Mini先物は今朝、-0.25%下落傾向にあります。

昨日の取引セッションでは、ウォール街の3つの主要株価指標がプラスで引けた。クラウドデータストレージおよび分析会社であるスノーフレークは、第3四半期の好業績を発表し、通年の製品収益見通しを引き上げたことから、+32％以上急騰した。また、サーバーメーカーのスーパーマイクロコンピュータは、ナスダックにコンプライアンス計画を提出し、10-K年次報告書の提出延長期間内にコンプライアンスを回復できると述べたことから、+15％以上急騰し、SP 500およびナスダック100で最大のパーセンテージ上昇銘柄となった。さらに、農業および建設機器メーカーのディアは、予想を上回る第4四半期の業績を報告したことから、+8％以上上昇した。弱気な面では、司法省が裁判官に対して、グーグルはChromeブラウザを売却し、オンライン検索の独占を終わらせるために他の措置を講じる必要があると主張したことから、アルファベットは-4％以上下落し、SP 500で最大のパーセンテージ下落銘柄となった。

木曜日に発表された経済データによると、米国フィラデルフィア連銀の製造業指数は11月に-5.5に低下し、予想の7.4を下回った。また、10月の米国中古住宅販売は前月比+3.4%の396万戸となり、予想の395万戸を上回った。さらに、コンファレンスボードの米国主要経済指数は10月に前月比-0.4%の低下となり、前月比-0.3%の予想を下回った。最後に、過去1週間の米国人の新規失業保険申請件数は予想の22万件に対し、予想外に-6千件減少し、6カ月半ぶりの低水準となる21万3千件となった。

ニューヨーク連銀のジョン・ウィリアムズ総裁は木曜日、米国の経済成長は「非常に良好」であり、「インフレ抑制のプロセスは続くだろう」と述べた。ウィリアムズ総裁は「フェデラルファンド金利を徐々に正常または中立的な水準に引き下げることが適切になるだろう」と予想していると付け加えた。また、リッチモンド連銀のトム・バーキン総裁は、世界最大の経済大国である米国ではインフレが引き続き低下すると予想していると述べた。さらに、シカゴ連銀のオースタン・グールズビー総裁は、追加利下げへの支持と、より段階的に実施する意向を再確認した。

一方、米国の金利先物は、12月の金融政策会合で25ベーシスポイントの利下げが行われる確率が62.8％、金利が変更されない確率が37.2％と織り込んでいる。

今日、すべての注目は、数時間後に発表される予定の米国SP世界製造業PMI速報値に集まっています。エコノミストは平均して、11月の製造業PMIは先月の48.5に対して48.8になると予測しています。

また、投資家は10月に55.0に達した米国SPグローバルサービスPMIに注目するだろう。エコノミストは11月の暫定値が55.2になると予想している。

ミシガン大学の米国消費者信頼感指数も本日発表される。経済学者は、この数字が10月の70.5から11月には74.0に達すると予測している。

さらに、市場参加者はミシェル・ボウマンFRB理事の演説に注目するだろう。

債券市場では、指標となる10年米国債の利回りは4.388%で、1.04%下落した。

ユーロ・ストックス50先物は今朝、-0.31%下落。同地域のPMIデータが弱く、センチメントが落ち込んだため、前日の上昇分を失った。金曜日は銀行株が下落を主導した。一方、投資家がエヌビディアの収益見通しに対する当初の懸念を一蹴したことで、テクノロジー株は上昇した。金曜日に発表された英国国家統計局のデータによると、政府の税制計画に関する不確実性から財政が引き締まり、10月の英国の月間小売売上高は予想以上に減少した。一方、連邦統計局の最終データによると、ドイツ経済は第3四半期に当初の予想よりも緩やかに拡大した。さらに、調査によると、ユーロ圏の事業活動は11月に予想外に縮小圏に陥り、同圏の主要サービス産業は10か月ぶりに減少し、製造業は縮小が深刻化した。一方、欧州中央銀行が12月に50ベーシスポイントの利下げを行う可能性は、木曜日の終値時点で約15%から50%に急上昇した。投資家らはロシア・ウクライナ戦争のさらなる激化にも注目している。企業ニュースでは、フランスとイギリスの当局による贈収賄捜査の報道を受けてタレスの株価が6％以上下落した。

英国の小売売上高、英国のコア小売売上高、ドイツのGDP、ユーロ圏の製造業PMI（速報値）、ユーロ圏のサービス業PMI（速報値）のデータが本日発表されました。

英国の10月の小売売上高は前月比-0.7%、前年比+2.4%となり、前月比-0.3%、前年比+3.4%の予想を下回りました。

英国の10月のコア小売売上高は前月比-0.9%、前年比+2.0%となり、前月比-0.3%、前年比+3.3%の予想を下回りました。

ドイツの第3四半期のGDPは前期比+0.1%、前年比-0.3%と報告され、前期比+0.2%、前年比-0.2%の予想を下回った。

ユーロ圏の11月の製造業PMIは45.2となり、予想の46.0を下回った。

ユーロ圏の11月のサービス業PMIは49.2となり、予想の51.6を下回った。

今日のアジア株式市場はまちまちで終了した。中国の上海総合指数（SHCOMP）は3.06%下落し、日本の日経平均株価（NIK）は0.68%上昇して終了した。

中国の上海総合指数は本日、大幅に下落して引け、国内経済と企業業績への懸念がセンチメントを圧迫し、3週間ぶりの安値となった。金曜日は金融株と保険株が下落を主導した。投資家は中国の景気刺激策が経済成長を押し上げる効果についてますます懐疑的になり、トランプ次期政権による関税引き上げへの懸念が経済見通しをさらに曇らせた。一方、中国の王受文商務次官は金曜日、中国は米国との積極的な対話に前向きであり、ドナルド・トランプ次期大統領が約束した今後の関税引き上げにも耐えられると付け加えた。「中国と米国は経済貿易関係において安定的かつ健全で持続可能な発展傾向を維持できると信じている」と王氏は北京での記者会見で述べた。ロイター通信は以前、中国政府の顧問らが、来年の経済成長目標を約5％に維持すべきだと北京に提案し、予想される米国の関税引き上げが中国の輸出に与える影響を緩和するために財政刺激策を強化することを主張していると報じた。企業ニュースでは、検索エンジン運営会社である百度が第3四半期のオンラインマーケティング収益が期待外れだったと報告したことを受けて、香港で株価が8%以上下落した。また、ライバルのPDDホールディングスが電子商取引業界の競争激化について警告したことを受けて、アリババ・グループの株価も香港で4%以上下落した。

日本の日経平均株価は、ウォール街のオーバーナイトの上昇を追い、本日上昇して引けた。金曜日はエネルギー株が上昇を牽引した。投資家がエヌビディアの収益予想に対する当初の懸念を払拭したことから、半導体株も上昇した。しかし、ベンチマーク指数は2週連続で下落した。金曜日に発表された政府データによると、日本のコア消費者物価指数（生鮮食品は除くが燃料費は含む）は、政府のエネルギー補助金の影響で10月に6か月ぶりの低水準に低下した。また、民間調査では、中国の経済減速と持続的なコスト圧力に対する懸念による需要の低迷により、11月の日本の工場活動は5か月連続で縮小した。一方、日本銀行の上田一夫総裁は今週、最近の円安を理由に、早ければ12月にも追加利上げが行われる可能性を示唆した。ロイターの調査では、エコノミストの半数強が日銀は12月の会合で利上げを行うと予想している。その他のニュースとしては、日本の内閣が金曜日、生活費の高騰を緩和し、企業の革新と投資を促進することを目的とした21.9兆円（1417億1000万ドル）の経済刺激策を承認した。日経平均オプションの予想変動率を考慮に入れた日経ボラティリティは、-9.60%の23.64で引けた。

日本の10月の全国コアCPIは前年比+2.3%となり、前年比+2.2%の予想を上回った。

日本の11月のauじぶん銀行日本製造業PMI（速報値）は49.0となり、予想の49.5を下回った。

税務・会計ソフトウェア会社インテュイットは、市場予想を下回る第2四半期の業績見通しを発表したことから、市場前取引で5%以上下落した。

ギャップは、第3四半期の好業績を発表し、通年の収益成長見通しを引き上げたため、市場前取引で15％以上急騰した。

調査によると、英国の企業生産高は1年以上ぶりに減少し、新政府の最初の予算案における増税が雇用と投資計画に打撃を与え、キール・スターマー首相の経済成長推進にとって新たな挫折となった。

金曜日に発表されたSPグローバル総合購買担当者指数（速報値）は10月の51.8から11月には49.9に低下し、13カ月ぶりに変化なしの水準50.0を下回った。

「予算発表後、経済の健全性に関する最初の調査は暗い内容だ」と、SPグローバル・マーケット・インテリジェンスの主任ビジネスエコノミスト、クリス・ウィリアムソン氏は述べた。

雇用主は見通しについてより悲観的になり、2か月連続で人員削減を行った。製造業は2月以来最も速いペースで人員を削減した。

調査による新規事業全体の指標は昨年11月以来最低となった。

世界経済の見通しの悪化が企業に重くのしかかり、自動車部門は低迷している。しかし、英国労働党政権の最初の動きも懸念材料となっている。

「企業は予算で発表された政策、特に雇用主の国民保険料の増額計画に明らかに反対している」とウィリアムソン氏は語った。

レイチェル・リーブス財務大臣は、公共サービスに充てる資金を増やすため、雇用主が支払う社会保障拠出金の率を引き上げ、企業が支払わなければならない拠出金の基準を引き下げた。

多くの雇用主は、予算の変更は英国を主要7カ国（G7）で最も急速に成長する経済にするというリーブス氏とスターマー氏の公約に反すると述べている。

先週発表された公式データによれば、国内総生産（GDP）は7月から9月にかけてわずか0.1％上昇にとどまり、勢いはすでに弱まっていた。

木曜日に発表された数字は、10月の政府借り入れが予想を大幅に上回ったことを示し、公共サービスへの支出拡大に必要な税収を生み出すためにリーブス財務相が経済成長の改善にいかに依存しているかを浮き彫りにした。

金曜日の調査では、企業は4月の給与コストの増加に備えて退職する従業員の補充を行っていないことがわかった。

ウィリアムソン氏は、調査は経済が四半期ベースで0.1％のペースで縮小していることを示唆しているが、信頼感への打撃はさらなる失業など、今後さらに悪化することを示唆していると述べた。

販売価格は新型コロナウイルスのパンデミック以降、最も緩やかな上昇率となったが、投入価格と賃金関連コストの高騰がサービス部門に打撃を与えている。

これは、サービス部門の価格を注意深く監視しているイングランド銀行の一部の金利設定者を不安にさせる可能性がある。

先月のインフレ率も予想以上に上昇し、中央銀行が金利引き下げに慎重に動いている理由が明らかになった。

主要部門であるサービス部門の事業活動指数は10月の52.0から13カ月ぶりの低水準となる50.0に低下した。製造業指数は10月の49.9から9カ月ぶりの低水準となる48.6に低下した。