今日の焦点

スウェーデンでは、11月の労働力調査（LFS）が発表される予定です。失業率は7.90%（季節調整済み8.80%）と予想しています。スウェーデン公共雇用サービス（SPES）を含む最近の指標は、スウェーデンの労働市場の改善を継続的に示しています。SPESは通常、LFSの先行指標となるため、本日発表される指標でも若干の改善が見られる可能性があります。ただし、大きな変化が現れるには時期尚早である可能性もあります。

ドイツでは、11月の確定インフレデータが発表されます。消費者物価指数（CPI）は前年比2.3%で横ばいでしたが、HICP指数は前年比2.6%と大きく上振れしました。このサプライズ要因はHICPサービスインフレ率で、前年比4.2%（前回：3.6%）に上昇しました。確定値では、その要因についてより詳細な情報が得られるでしょう。

英国では10月のGDPデータが発表されます。いくつかの弱い数値、雇用者数の減少が顕著になり、インフレ率もやや低下していることから、イングランド銀行は来週、追加利下げに踏み切る見込みです。

日本では、日本銀行（日銀）が日曜日の夜に四半期ごとの総合短観（企業景況調査）を発表します。これは、来週金曜日の政策金利決定を前に日銀によって精査されることになります。日本の景況感は堅調で、特にサービス業においては、観光業が堅調な需要に貢献しています。

また、月曜日早朝には、中国から小売売上高、工業生産、住宅、投資に関する月次データが発表されます。消費者支出は依然として低迷し、住宅販売は低迷、住宅価格はさらに下落する一方で、堅調な輸出に支えられた工業生産は堅調に増加すると予想されます。中国は二速経済であり、輸出と技術開発は堅調ですが、内需は低迷しています。

経済と市場ニュース

昨日何が起こったか

米国では、連邦準備制度理事会（FRB）が5年ごとに行われる投票で、11の地域連銀総裁を全会一致で再任しました。このプロセスは通常はあまり注目されませんが、トランプ政権による監視と中央銀行の独立性に関する議論により、一部の任期が延期された可能性があるという懸念が浮上しました。

ノルウェーでは、ノルウェー銀行の地域調査によると、次四半期（2026年第1四半期）の総合生産指数が0.3に低下し、ノルウェー銀行が9月のMPRで予想した成長率をわずかに下回りました。さらに重要なのは、設備稼働率が35%から33%に低下し、労働力不足の指標が25%から22%に低下したことです。インフレ率の低下と失業率の上昇を合わせると、来週発表されるMPRでは金利の見通しが引き下げられることが示唆されます。最後に、今年の賃金上昇率は4.5%から4.4%に低下し、ノルウェー銀行が9月に予想した水準をわずかに下回りました。

スウェーデンでは、最終的なインフレ率は速報値とほぼ一致しました。11月の消費者物価指数（CPI）は前年比0.3%、前月比-0.4%、消費者物価指数（CPIF）は前年比2.3%、前月比-0.2%となり、速報値を0.1ポイント上回りました。コアインフレ率は前年比2.4%、前月比-0.6%でした。例年よりも大幅な月次下落は、娯楽施設とホテルの大幅な落ち込みが要因です。衣料品や家具を含む物品価格も下落し、衣料品の下落率は予想よりも若干大きく、これはブラックフライデーのセールが前倒しで増加したことが要因と考えられます。コアインフレ率は当社の予想を0.4ポイント下回り、0.3ポイントは主にパッケージ旅行による娯楽施設の予想外の落ち込みによるものです。

スイスでは、SNB（スイス国立銀行）は予想通り政策金利を0%に据え置き、為替介入のスタンスを維持した。最近のインフレ率が予想を下回ったことを受けてインフレ予想は引き下げられ、SNBは引き続き状況を注視し、必要に応じて政策を調整する用意があることを示唆した。

トルコでは、トルコ中央銀行が主要政策金利を150ベーシスポイント引き下げて38%にし、市場を驚かせた。

地政学的な観点から、ウクライナは米国に対し、領土譲歩が依然として大きなハードルとなっているものの、20項目の枠組みの改訂版を提示した。米国はドンバスの一部に「自由経済地域」を設定し、ザポリージャ原子力発電所の共同統治の可能性も提案した。より包括的な計画には、安全保障の保証、復興努力、そして強力なウクライナ軍の維持が含まれている。米国はクリスマスまでに明確な方針を示すことを求めている一方、ゼレンスキー大統領は領土譲歩に関する国民投票の実施を主張している。

株式：昨日はテクノロジーセクターに弱さが見られたにもかかわらず、株式市場は概ね上昇しました。SP 500は0.2%上昇、SP 500の均等加重指数は0.8%上昇、Stoxx 600は0.6%上昇しました。テクノロジーセクターの下落は、オラクルの決算発表が期待外れだったことが要因です。決算では、売上高の伸びが鈍化し、支出が著しく増加したと示されていました。もしこれが3週間前に起こっていたら、市場の反応はより顕著になっていたでしょう。しかし、昨日はテクノロジーセクターの弱さが抑えられていました。実際、素材、金融、工業セクターはFRB会合後の上昇幅を拡大し、さらに1～2%上昇しました。そのため、このローテーションが顕著でした。先物は今朝はほとんど変動していません。

金融・為替：ノルウェー中央銀行は2026年の資金調達見通しを発表する一方、スウェーデン中央銀行は名目国債QT入札を2回目に控えています。SNBは政策金利を据え置きましたが、マイナス政策金利の維持に努める一方で、為替市場では行動を起こす用意があります。昨日の取引では、米ドルとユーロの純変動は比較的穏やかでした。EUR/USDは引き続き上昇し、昨日午後には1.176に達しました。

出典：ダンスケ銀行

SP500は昨日も上昇を続けました。これは、米連邦準備制度理事会（FRB）が今週初めに利下げを実施したことを受けて、米国2年債利回りが3.50%前後で推移したことが要因です。FRBの利下げは、結局のところそれほどタカ派的ではなかったと受け止められました。今回の利下げは、特に非ハイテク株を押し上げています。

SP 500の均等加重指数は、ハイテク株中心の時価総額加重指数に追いつきつつあり、グロース株からバリュー株へのローテーションによる更なる上昇余地を示唆しています。通常、ハイテク株やグロース株中心のセクターは、将来の収益が現在に割り引かれるため、借入コストの変化に大きく反応します。しかし、ハイテク株のバリュエーションが極めて高いため、利下げへの反応は鈍化しています。投資家は明らかにより大きな懸念を抱いています。

ナスダック100指数は、FRBの利下げ後、オラクル株の10%超の下落がテクノロジー株全体のセンチメントを悪化させ、AI関連銘柄全般の下落を招いたため、上昇に歯止めがかからなかった。例えば、エヌビディアは、AI関連取引の循環性への懸念と、同社がこれまでで最大のAIループ、すなわちOpenAIをめぐるループの中心に位置していることから、1.5%以上下落した。

OpenAIは昨日、ディズニーとの10億ドルの契約を発表しました。これは、ディズニーがOpenAIに10億ドルを出資し、OpenAIはSoraユーザーが200体以上のディズニー、マーベル、ピクサー、スター・ウォーズのキャラクターを使って短編動画を作成できるようにするというものです。懐疑的な見方もあるかもしれませんが、これはOpenAIにとって興味深い収益源です。コンテンツクリエイターは、ローンチ以来やや低迷しているSoraに、より多くの資金を投入するかもしれません。これらのキャラクターはYouTubeなどのプラットフォームでのエンゲージメントと収益性を高めることができるからです。

この発表は、企業が広告に大きく依存せずにAIを収益化する方法を考えていた人々にとって心強いものだ。OpenAIとディズニーの提携は、チャットボットに広告を氾濫させる――Facebookのフィードと同じくらい迷惑に感じさせる――代替案を提供する。広告収入ほどの規模はないが（Facebookは前四半期に512億4000万ドルの利益を上げており、そのうち約501億ドルが広告収入だった）、OpenAIがどのようにモデルを収益に変えているかを示している。同社は幅広い業界と商用契約を結んでいる。Microsoftでは、CopilotがOpenAIのインテリジェンスを利用している。大手製薬会社のEli Lillyは、AIを利用したRDと創薬でOpenAIと協力している。ChatGPTの会話型インターフェースを通じてユーザーが商品を購入できるWalmartとの統合など、コマース関連の提携もある。OpenAIは以前、手数料と引き換えにShopifyとEtsyにチャットコマース機能を提供していた。また、Databricksとエンタープライズ提携を結び、OpenAIモデルを自社のプラットフォームに組み込んでいる。 OpenAIは自社やそのパートナーの高額な評価額を正当化するためにこうした取引を継続的に行う必要があるが、わずか3年前に人間と機械の関わり方を根本的に変えてしまった企業に対して、否定的な報道は不釣り合いに感じられることが多い。

さて、これらのどれも「これがバブルなのか」という問いへの答えにはなりません。インターネットはドットコム危機を乗り越え、数え切れないほどの企業が消滅したにもかかわらず、生き残りました。しかし、これは、マイクロソフトやイーライリリーからウォルマートやディズニーに至るまで、AIの能力が業界や顧客を超えてどこまで拡張できるか、そしてブルーカラー部門における生産性向上が長期的な需要を支える可能性があることを示しています。

個別決算に目を向けると、ブロードコムは昨日、非常に好調な決算を発表しました。売上高は28%増の180億ドルとなり、AIチップ需要の急増により利益は予想を上回りました。同社はAI関連の受注が730億ドルに達していることを明らかにし、第1四半期の売上高見通しを190億ドルと楽観的に発表し、配当を10%増額しました。悪くない結果と言えるでしょう。問題は、期待があまりにも高すぎたことです。当初は上昇したものの、投資家がAI分野の利益率低下と利益動向に注目したため、時間外取引で株価は4%以上下落しました。

つまり、振り出しに戻ってしまったということです。オラクルとブロードコムの事例を合わせると、AI需要は依然として堅調であるものの、レバレッジ投資と不確実な収益化の道筋が、現在のバリュエーションでは投資家がエクスポージャーを追加できないことを市場に改めて認識させました。

投資家はむしろ金、銀、銅を選好しているようだ。金は10月の調整後、米国利回りの低下とドル安に支えられ、堅調な上昇トレンドに戻っている。銀と銅も同様の強気要因に加え、供給逼迫の恩恵を受けている。一方、原油強気派は依然として楽観視できない。地政学的緊張にもかかわらず、WTI原油は下落局面において58ドルの水準を試し続けており、米国、OPEC、非OPEC産油国からの潤沢な供給に圧迫されている。また、米ドル指数は100日移動平均線を下回っている。

今週は、FRBにとってハト派的な見方、国債、金属、バリュー株にとってプラス、ドル、原油、ハイテク株にとってマイナスという状況で幕を閉じます。来週発表される米国消費者物価指数（CPI）は、連邦準備制度理事会（FRB）閉鎖後初の発表となりますが、FRB閉鎖後のトレンドを裏付けるか、あるいは覆すものとなるでしょう。直近の主要指標は3%のインフレ率を示しており、これは依然としてFRBの目標である2%を上回っています。CPIが十分に軟調であれば、年末にかけて最近の物価上昇が続く可能性が高く、特に中小型株や非ハイテク株など、一部の指数は過去最高値を更新する可能性があります。CPIが上昇すれば、リスク選好度が冷え込み、インフレが低迷し続ければFRBは来年利下げできないかもしれないという懸念が再燃する可能性があります。

出典: Swissquote Bank SA

EUR /USDは1.1700レベルを上回りました。ユーロはFRBの利下げとユーロ圏のインフレ鈍化に支えられています。 

EUR/USD予測：主要取引ポイント

ファンダメンタル分析

米連邦準備制度理事会は予想通り25ベーシスポイントの利下げを実施したが、同時に政策担当者らが経済見通しを評価するための追加データを待つため、1月に利下げを一時停止する可能性が高いことを示唆した。

一方、当局者が2026年には追加利下げは必要ないかもしれないと示唆したことを受けて、投資家はECBによるさらなる政策緩和への期待を低下させた。

ECBのクリスティーヌ・ラガルド総裁は、貿易摩擦が続いているにもかかわらず経済が引き続き回復力を示していることから、中央銀行は来週ユーロ圏の成長予想を引き上げると述べた。

EURUSDテクニカル分析

H4チャートでは、EURUSDの相場は引き続き上昇し、1.1700レベルを上回っています。アリゲーター指標も価格上昇に追随して上昇に転じており、ユーロの上昇が短期的に継続する可能性を示唆しています。主要なサポートエリアは1.1650付近です。

EUR/USDの短期的な見通しとしては、強気派が主導権を維持できれば、1.1800レベル以上への更なる上昇が十分に考えられます。弱気派が主導権を取り戻せば、1.1650のサポートラインへの反落が予想されます。

まとめ

EUR/USD価格は1.1700を上回りました。ECBは近い将来、金利を引き下げる予定はありません。

EUR/USD 2026-2027予測：主要な市場動向と今後の予測

この記事では、2026年と2027年のEURUSDの予測を提示し、通貨ペアの動きの方向性を決定づける主な要因に焦点を当てます。テクニカル分析を活用し、主要な専門家、大手銀行、金融機関の意見を考慮し、AIによる予測も検証します。EURUSD予測に関するこの包括的な洞察は、投資家やトレーダーが情報に基づいた意思決定を行う上で役立つはずです。

2026年以降の金（XAUUSD）予測：専門家の洞察、価格予測、分析

テクニカル分析、専門家の予測、そして主要なマクロ経済要因を組み合わせ、2026年以降の金（XAUUSD）価格見通しを深く掘り下げます。金価格の最近の急騰の要因を解説し、1オンスあたり4,500～5,000米ドルへの上昇を含む潜在的なシナリオを考察するとともに、世界的な不確実性の中で金が依然として強力なヘッジ手段であり続ける理由を明らかにします。

出典: RoboForex

11月27日、銀が史上最高値に挑戦する準備が整ったと示唆しました。それ以来（オレンジ色の矢印で示しています）、XAG/USDは約18%上昇し、史上初めて1オンスあたり60ドルという心理的な節目を突破しました。

この上昇は、銀ETFへの個人投資家の力強い流入に加え、太陽光発電、電気自動車、データセンターインフラを中心とした産業需要の堅調さから2026年までに構造的な供給不足に陥るとの予想が背景にある。

連邦準備制度理事会（FRB）の水曜日の決定を受けて米ドルが下落したことも、ドル建て銀価格を64ドル付近の史上最高値に押し上げる要因となった。

XAG/USDのテクニカル分析

XAG/USD チャートを確認すると、価格は 9 月初旬に始まった上昇トレンドを包含する上昇チャネル内で動いていることがわかります。

この構造では、→ 12 月 4 日にチャネルの中央値が価格上昇のきっかけとなった。→ チャネルの上部を 4 分の 1 に分割する線が、12 月 10 日に抵抗線 (月初め) からサポート線に変わった。→ 銀は現在、チャネルの上限付近で取引されており、これは (10 月中旬と同様に) 大きな抵抗線として機能する可能性がある。

これらの要因を考慮すると、市場は現在、過熱気味で調整局面を迎えている可能性があります。このシナリオが現実味を帯び始めた場合、11月21日の安値から約30%上昇した急上昇軌道から、弱気な反転が見られる可能性があります。

出典: FXOpen

米国株はFRB後まちまち – ダウ平均株価は1.3%上昇

米国株式市場は、投資家がFRB（連邦準備制度理事会）による最新の利下げの影響を引き続き検討する中、一晩中まちまちの展開となった。ダウ平均株価は1.34%上昇の48,704で取引を終え、SP500は0.21%上昇の6,901と小幅な上昇にとどまり、いずれも過去最高値を更新した。一方、ナスダック総合指数は0.25%下落の23,593となった。これは、テクノロジー大手オラクルが予想を下回る業績見通しを発表したことを受け、AIセクターの一部がファンダメンタルズを上回る可能性があるという懸念が再燃したためだ。

為替市場では、米国債利回りが小幅上昇する中、米ドルは再び軟調となり、DXYは0.29%下落して98.34となった。2年債利回りは0.3ベーシスポイント上昇して3.541%、10年債利回りは1ベーシスポイント上昇して4.157%と​​なった。原油価格は直近の下落幅を拡大し、ブレント原油は0.96%下落して61.62ドル、WTI原油は0.91%下落して57.93ドルとなった。これは、ウクライナ和平合意の進展への期待が再燃し、市場が楽観的な見方を強めている状況を反映している。金は力強く上昇し、昨日のFRBの政策決定を受けて、安全資産への資金流入とモメンタムに支えられ、1.06%上昇して4,278.85ドルとなった。

クリスマスドリンクのグラスはまだ半分空いている

米国の主要株価指数は昨日の取引で上昇し、新たな史上最高値で取引を終えた。これは投資家が引き続き、FRBによる水曜日の利下げと、2026年に少なくともあと1回の利下げが実施されるだろうとの見方を歓迎したためである。ダウ平均株価とSP指数は過去最高値を更新した一方、ナスダックは小幅に下落したが、オラクルの11%下落を考慮すると悪い結果ではなかった。

市場は、2025年に記録的な高騰を牽引した「半分は満たされている」という楽観的な見方を年末に向けて持ち越しているようで、投資家たちも喜んでこの流れに乗っています。しかし、2026年初頭に深刻な二日酔いが訪れることを懸念する声も上がっています。昨夜のオラクルの件で見られたように、AI関連の成長テック企業は現在の環境下では急激な調整リスクが最も高いと見られています。こうした懸念に加え、FRBは水曜日の利下げに対する市場の当初の反応とは裏腹に、タカ派にも十分な行動の余地を残しています。そのため、投資家たちは今のところ、この好景気が続く限りは楽しく飲み食いし、楽しく過ごしているものの、新たな一日、あるいは新たな年を迎えた暁には、状況が一変するかもしれないという懸念を抱いています。

週末にかけて市場は堅調

本日のマクロ経済カレンダーは比較的静かだが、トレーダーは週初めに続いた中央銀行の発表や地政学的動向の消化に追われ、市場全体で依然として変動が見られる可能性がある。アジア市場は比較的静かなスタートとなる見込みだが、一部の商品取引が高水準で推移していることから、トレーダーは日が進むにつれて活況を呈すると予想している。

欧州市場では、本日唯一の主要指標となる英国のGDPが発表されます。前月比はわずか0.1%の増加と予想されており、この数値から乖離すればポンドは大きく変動するでしょう。ポンド安は、来週の利上げを前にイングランド銀行への圧力を高める可能性が高いでしょう。本日のニューヨーク市場では、特に重要な取引予定はなく、取引環境は比較的穏やかになると予想されます。しかし、前述の通り、株価指数は過去最高値を更新し、FRBの政策金利発表も投資家の記憶に新しいことから、多くのトレーダーは活発な取引を予想しています。

出典: IC Markets

英国経済は予想外に10月も縮小傾向が続き、レイチェル・リーブス財務大臣による秋の予算発表を前にした不確実性により成長が抑制される可能性が高い。

英国国家統計局が金曜日に発表したデータによると、英国の国内総生産（GDP）は10月に前月比0.1％減少し、前月と同じ減少率となり、予想されていた0.1％増を下回った。

英国経済は10月に前年比1.1％拡大し、前月と同じ成長率となり、予想されていた1.4％の成長率を下回った。

製造業は10月に0.5%の成長を記録し、前月の1.7%の大幅な落ち込みから回復した。これはサイバー攻撃を受けたジャガー・ランド・ローバーの工場が月初めに操業を再開したことが追い風となった。

ウォール街のトップアナリストによる経済データ発表に関する詳細な議論については、InvestingPro を購読してください -今すぐ 55% オフになります

英国のレイチェル・リーブス財務大臣が11月に発表した秋の予算をめぐる不確実性により、企業や消費者の投資判断が鈍った可能性が高い。

結局、リーブス氏は財政赤字削減目標を達成する余地を広げ、福祉支出の増額に資金を供給するために増税したが、懸念されていたほどの増税ではなかった。

その結果、英国産業連盟は金曜日早朝、予算発表後の政府支出の一時的な増加を理由に、来年の経済成長予測を引き上げた。

同業界団体は、英国経済が来年1.3％成長すると予測した。これは6月時点の1.0％予測から上方修正されたもので、今年の成長率予測も最近の公式データの上方修正を反映して1.2％から1.4％に引き上げた。

ＣＢＩの主席エコノミスト、ルイーズ・ヘレム氏は「来年の成長見通しが上方修正されたのは喜ばしいが、世論は『祝うべき理由』というよりは『慎重な楽観』を示唆している」と述べた。

イングランド銀行は来週、今年最後の政策決定会合を開くが、最近のデータでインフレ率が低下していることが示されていることから、金利を0.25ポイント引き下げて3.75%にすると広く予想されている。

英国のインフレ率は10月に5月以来初めて低下し、中央銀行の予想通り3.8%から3.6%に低下した。来週発表される11月のデータはさらなる低下を示す可能性がある。

イングランド銀行は11月に政策金利を4.0%に据え置いたが、政策担当者9人のうち4人が利下げに賛成票を投じるという僅差の判断だった。

出典：投資