市場状況

暗号通貨市場は24時間で0.5%下落し、3兆800億ドルとなった。市場は先週末から上昇していたが、その後は停滞している。イーサリアムとライトコインは最近の高値から後退しているが、XRPは安定している。ビットコインとソラナは最近の高値付近で推移しており、その高値を更新する準備が整っている。

その結果、感情指数が90に達したのは今年3回目で、これより高かったのは2020年末の1回だけだった。この感情は、トレーダーが4年ごとの半減期サイクルに固執していることを裏付けている。2020年には、価格記録が企業を惹きつけ、株式市場への関心を支えるために最初の準備通貨を購入した。2024年までには、政治家でさえビットコインへの取り組みを示すことでPRポイントを獲得しているようだ。

ビットコインは92,000ドル近くで取引されている。13日の高値93,300ドルを上回れば、当初の勢いの76.4%への修正的な引き戻しの後、110,000ドルを目標とした成長延長への参入を示すことになる。このような浅い修正は、買い手がすぐに戻ってくる強い強気相場の典型である。

ニュースの背景

CoinSharesによると、世界の仮想通貨ファンドへの投資は先週21億9,300万ドル増加し、その前の週の19億7,800万ドルの流入に続きました。ビットコインへの投資は14億8,100万ドル、イーサリアムは6億4,600万ドル、ソラナは2,400万ドル増加しました。ビットコインの空売りを認めるファンドへの投資は4,900万ドルと急増しました。複数の仮想通貨資産を持つファンドへの投資は1,900万ドル減少しました。

BCAリサーチは、フラクタル分析指標の1つの値が、現在のサイクルでビットコインが20万ドル以上に上昇する可能性があることを示していると指摘した。

バーンスタインは、2025年にビットコインを20万ドルの目標レベルに押し上げる主なきっかけを予想している。これには、新しいSEC委員長と財務長官の任命、規制緩和、米国の戦略的ビットコイン準備金の創設の進展、米国でのBTCマイニングの強力な拠点の設立、ステーブルコインの規制枠組みの創設などが含まれる。もう1つの原動力は、ETFでのコイン購入、およびマイナーやマイクロストラテジーなどの企業によるコイン購入となるだろう。

11月11日から17日まで、MicroStrategyは株式の発行と売却による収益を使って、さらに51,780 BTC（約46億ドル）を購入しました。平均購入価格は約88,627ドルでした。MicroStrategyは現在、1コインあたり平均49,874ドルで331,200 BTCを保有しています。

記録的な1日あたりの手数料により、Solanaは2021年12月に最高245ドルを超えました。ミームコインの誇大宣伝が再び起こり、ネットワークアクティビティが活発化しました。

ドル指数は木曜日の高値から後退しており、基本的な力の論理に反して動いている。この動きは、ドル指数がレンジの限界に達したのか、それとも長期にわたる上昇の後のポジションの長期的な整理なのかという疑問を抱かせる。

DXYは先週木曜日に106.99まで上昇し、2023年10月の高値107.04をほぼ再現した。最近の高値は今年4月のピークをわずかに上回っており、107は深刻な抵抗領域となっている。ドルでは強気派と弱気派の間で大きな戦いが繰り広げられており、その結果は今後数週間または数か月のトレンドを決定する可能性がある。

この抵抗は、ここ数日の主な傾向に反するほどに大きい。先週末、パウエルFRB議長は、中央銀行は金利引き下げを急いでいないと述べた。その結果、金利先物はすでに、金利据え置きの可能性を40％以上織り込んでいるが、10月初旬には疑いの余地はなかった。株価指数の下落も、市場が中央銀行総裁の言葉をどれほど真剣に受け止めたかをはっきりと示している。

ロシア奥地への米国のミサイル攻撃の承認と報復的な言辞の激化も防衛資産の引き下げにつながり、金と円は上昇したが、ドルは下落せず、ユーロ/米ドル換算で1.05を下回っていない。しかし、現在の地政学的環境と米国との関税戦争の見通しの中で、ユーロを安全資産と見なすのは容易ではない。

我々の見解では、EURUSD が 1.05 を上回る水準を維持していることは、10 月初旬以来 6% 下落した後のテクニカル調整と流動性回復のように見える。米国の金利が変わらない可能性が高まり続ける中、米ドルは潜在力を高める可能性があるが、米国通貨の現地の買われ過ぎ状態によって依然として制約されている。

しかし、今やボールはヨーロッパの手に委ねられている。水曜日には、ラガルド総裁と欧州中央銀行による金融安定性に関する半年ごとの評価を聞く価値がある。金曜日には、ラガルド総裁による「安心できる領域から抜け出して…」と題した別の演説と、11月のPMI予備予測にも注目する価値がある。これらはユーロの動きの原動力となることが多く、トンネルの出口の光かさらなる急落かを示す可能性がある。

市場

地政学的な要因により、市場は平凡な取引セッションに向かう軌道に乗っていたが、動揺した。ロシアのプーチン大統領は、核兵器の使用条件を拡大する核ドクトリンの改訂版を承認した。ロシアは、自国領土への（通常兵器による）攻撃があった場合、報復できるようになった。9月にプーチン大統領が行った約束を果たすべく、ロシアは、核保有国に支援された非核保有国による自国または同盟国への攻撃を共同攻撃とみなすだろう。この改訂は唐突なものではなく、退任するバイデン米政権が、米国製の長距離ATACMSミサイルの限定的使用をウクライナに許可したことを受けてのものだ。これは、北朝鮮がロシア支援のために軍を派遣することに合意したこと、およびロシアのミサイルとドローンによるウクライナへの攻撃が増加したことに対する反応だった。

ドクトリン更新から1時間も経たないうちに、ウクライナがこのような最初のATACMS攻撃を実施したとの報告が相次いだ。ロシア外務大臣はこれを「エスカレーションの合図」と呼んだ。市場ではリスク回避が広がった。米国債とドイツ国債はともに上昇し、米国債が上回った。ただし、両国債とも日中最高値からは大きく下がった。米国債利回りは3.4～4.7ベーシスポイント低下。ドイツ債利回りは当初の10ベーシスポイント低下から2.5～3.4ベーシスポイント低下。欧州株は1.7％下落（ユーロストックス50種）し、ウォール街は約0.50％下落で取引を開始。

G10通貨スコアボードでは、日本円とスイスフランがリードしている。USD/JPYは153.6付近で入札を満たす。ユーロに対するJPYの上昇はわずかに大きく、EUR/JPYペアは50日移動平均の162.4付近まで下落した。EUR/CHFは0.93に近づいたが、大きな数字を実際に試すことはなかった。それでも、8月の市場暴落以来の最安値で引けそうな勢いだ。

天然ガス価格（オランダTTF）は、一時的に1年ぶりの高値に急騰したが、その後セッション後半でやや下落した。金価格は10月末以来初めて連続で上昇した。貴金属は現在、1オンスあたり2,635ドル以上で売られている。地政学は通常、寿命が限られているが、今後数日/数週間の経済、政治、金融の空白期間中、この話題は引き続き市場の注目を集める可能性がある。

イングランド銀行総裁ベイリー氏は英国議会での証言で、利下げへの「段階的」アプローチを堅持した。インフレは予想よりも早く目標に回復し（ただし一時的には赤字）、労働市場が緩和している兆候もあるとベイリー氏は述べた。しかし同氏は賃金圧力が「長引く」リスクも認識している。賃金圧力は明日、交渉による賃金指標（第3四半期）が発表される欧州で注目される。ドイツ連邦銀行は本日、第3四半期のドイツの賃金が過去30年間で最速のペース（8.8%）で上昇したと発表している。

ニュースビュー

スウェーデン国立銀行のアンナ・ブレマン第一副総裁は演説で、「インフレは低下しており、中期的にもインフレが目標に近い水準にとどまる条件は整っている」と述べた。同時に、ブレマン氏は経済活動がまだ明確な回復の兆しを見せていないと評価している。この組み合わせにより、利下げペースを50ベーシスポイント加速し、政策金利を2.75％にすることが正当化された。最近のインフレ動向（CPIF 1.5％、CPIF除くエネルギー2.1％）について、ブレマン氏は「エネルギー価格は依然としてCPIFインフレが2％を下回る一因となっている。同時に、食品価格はここ数カ月で上昇している。クローナ安が輸入食品の価格を押し上げるリスクがある中、これを監視することは重要だ」と述べた。それでも、ブレマン氏は、最近のインフレデータは、インフレが中期的に低位かつ安定するという見方を変えるものではないと評価している。インフレと経済活動の見通しが変わらなければ、12月と2025年前半に政策金利がさらに引き下げられると彼女は見ている。市場は現在、12月に25ベーシスポイントの利下げが行われ、2025年第1四半期までに政策金利が2.0%に引き下げられることをほぼ織り込んでいる。スウェーデン・クローナは最近、弱い水準（EUR/SEK 11.58）で安定している。

カナダの10月のインフレ率は予想以上に回復した。総合CPIは前月比0.3%、前年比2.0%で、9月の前月比-0.4%、前年比1.6%から低下した。これは、10月のガソリン価格の下落が9月よりも小さかったためである。ガソリンを除くCPIは2.2%で変わらず。商品価格は前年比0.1%上昇し、9月の前年比-1.0%から上昇した。一方、サービスインフレ率は3.6%に減速し、2022年1月以来の最小の年間上昇となった。カナダ銀行が推奨するコア指標は、2.3%から2.5%、2.4%から2.6%に引き上げられた。市場は、セッション開始時の+40%から約30%に、50bpsの追加利下げの可能性を引き下げた。 BoC は 12 月 11 日に会合を開きます。カナダドルの対米ドルでの上昇は期待薄です。USD/CAD は 1.40 付近で推移しています。

出典: ACTIONFOREX

エネルギー – イラン、ロシア・ウクライナの地政学的リスクに対抗

ロシアとウクライナの戦争が激化しているにもかかわらず、原油価格への影響は限定的だ。ウクライナが米国製の長距離ミサイルを初めてロシアに向けて発射したにもかかわらず、ICEブレント原油は昨日ほぼ横ばいで推移した。同時に、ロシアも核政策を更新し、核兵器の使用範囲を拡大した。

ロシアとウクライナの対立に関連する地政学的リスクの一部に、イランが60％まで濃縮されたウランの備蓄量の増加を止めると提案したとの報道が加わった。国際原子力機関は、イランが生産制限に向けた最初の措置を講じたと述べている。これが実現すれば、トランプ次期大統領就任時にイランの原油に関連する供給リスクの一部が解消されることになる。

北海では、ヨハン・スベルドラップ油田が月曜日の停電による生産停止の後、操業を再開した。同油田の生産量は約75万5千バレル/日だが、フル稼働に戻るまでにはしばらく時間がかかるだろう。

昨夜のAPIの数字によると、米国の原油在庫は先週、わずかな減少が予想されていたのに対し、480万バレル増加した。精製品では、ガソリンと留出油の在庫がそれぞれ250万バレルと70万バレル減少した。より広く注目されているEIAの報告書は本日発表される。

金属 – LME鉛在庫が急増

ロンドン金属取引所（LME）の鉛在庫は昨日、シンガポールの同取引所の倉庫に2日連続で大量の流入があったことを受けて、2013年以来の最高水準に急増した。現在、シンガポールはLME鉛在庫の98％を占めている。LME総在庫は、この2日間だけで49％以上も急増した。鉛は今年、LMEで最もパフォーマンスの悪い銘柄の一つで、年初来で約3％の価格下落と、自動車販売の低迷がバッテリー用金属の需要を圧迫している。世界の鉛市場は今年も供給過剰になると見込まれている。国際鉛亜鉛研究会（ILZSG）によると、精製鉛の世界供給は2024年に需要を4万トン上回る見込みである。

昨日発表された最新のLME COTRレポートによると、投資家は11月15日までの週に銅のネット強気ポジションを10,315ロット減らして58,398ロットとした。これは2024年1月19日以来の最低のネットロングである。同様に、亜鉛のネット強気ポジションは2,737ロット減って27,072ロットとなり、2024年9月6日までの週以来の最低となった。

農業 – ロシアとウクライナの緊張で小麦が急騰

CBOT小麦先物は上昇を続け、昨日は2%高で取引を終えた。これはロシアとウクライナ間の緊張が高まり、供給途絶の脅威が再燃したことを受けてのことだ。

欧州委員会の週次データによると、2024/25年シーズンのEU軟質小麦輸出量は11月17日時点で880万トンに落ち込み、前年比31%減となった。ロシアとの競争激化とフランスの不作が輸出量の足かせとなっている。一方、EUのトウモロコシ輸入量は760万トンで前年比11%増で、今シーズンの国内供給が弱まっていることが原因である。

エヌビディアの発表を前に株価が急上昇 – ナスダックは1%上昇

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出典: ユーロニュース