ハリケーンが上陸しガソリン価格が下落

経済的

概要:

ガソリン1ガロンの全国平均価格は数セント変動した後、1週間前の開始価格である3.22ドルに戻った。

ガソリン1ガロンの全国平均価格は数セント変動した後、1週間前の3.22ドルに戻った。ガソリンスタンドの価格は最近下落しているが、ハリケーン・ヘレンの急激な激化が影響しているようだ。一方、公共のEV充電の平均コストは変化がなかった。

「ハリケーン・ヘレンはガソリン需要には影響するだろうが、供給には影響しないだろう」とAAAの広報担当者アンドリュー・グロス氏は語った。「ハリケーンは南東部をゆっくりと進むが、メキシコ湾の石油生産・精製センターは通過しない。しかし、停電、建物の損傷、道路の冠水により、人々は数日間ガソリンを補給できないだろう。したがって、全国平均への影響はおそらく一時的だろう」

AAA 会員は推定 120 万人で、1 台以上の電気自動車を所有する家庭に住んでいます。AAA は、州別に公共充電のあらゆるレベルの 1 キロワット時あたりの平均コストを追跡しています。現在、公共充電ステーションでの 1 キロワットあたりの電気料金は全国平均で 35 セントです。

エネルギー情報局（EIA）の最新データによると、ガソリン需要は先週の877万バレル/日から920万バレル/日に増加した。一方、国内ガソリン総在庫は2億2160万バレル/日から2億2010万バレル/日にわずかに減少したが、ガソリン生産量は先週増加し、平均で1日980万バレルとなった。ガソリン需要の低迷と原油価格の低下により、ガソリン価格は引き続き下落する見込みである。

今日のガソリン1ガロンの全国平均価格は3.22ドルで、1か月前より13セント安く、1年前より61セント安くなっています。

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自民党総裁選決選投票で石破茂氏が勝利し、GBP/JPYは192.00を下回る

アレックス

外国為替

GBP/JPY クロスは、金曜日の欧州セッションの早い時間帯に 3 日続いた上昇が止まり、191.85 付近まで売り圧力にさらされている。自民党総裁選決選投票で石破茂元防衛大臣が勝利したことで、日本円 (JPY) が上昇し、クロスに逆風が吹いている。

日本の与党は金曜日に総裁選を行い、元防衛大臣の石破茂氏が自民党総裁選の決選投票で勝利した。決選投票で石破氏は215票を獲得したが、高市早苗氏は194票にとどまったため、結果を受けて日本円（JPY）は即座に勢いを増した。

総務省が金曜日に発表した東京コア消費者物価指数（CPI）は、変動の激しい生鮮食品価格を除いたもので、9月は前年比2.0％上昇した。この数字は、日本銀行（BoJ）の目標値および市場予想の中央値と一致した。東京の主要消費者物価指数（CPI）は、8月の2.6％上昇に対し、9月は前年比2.2％上昇した。東京CPIのインフレデータは、日本経済がさらなる利上げの基準を満たす方向に進んでいることを示しており、これがさらに円高を後押ししている。

一方、イングランド銀行（BoE）総裁アンドリュー・ベイリー氏のハト派的な発言は、英ポンド（GBP）の重しとなるかもしれない。ベイリー総裁は、インフレ率が2%の目標に近い水準を維持するという確信が高まっているため、英国中央銀行は徐々に金利を引き下げることができるはずだと述べた。経済学者たちは、イングランド銀行が今年残り2回の政策会合のいずれかで1回の利下げを行うと予想している。

出典: FXSTREET

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8月の住宅販売保留数は0.6％増加

インド

経済的

全米不動産協会によると、8月の住宅売買契約件数は0.6%増加した。中西部、南部、西部では月間取引件数が増加したが、北東部では減少した。前年比では、西部は増加したが、北東部、中西部、南部では減少した。

契約締結に基づく住宅販売の将来予測指標である保留住宅販売指数 (PHSI) は、8 月に 70.6 に上昇しました。前年比で保留取引は 3.0% 減少しました。指数 100 は、2001 年の契約活動レベルに相当します。

「わずかな上昇は、住宅ローン金利が8月に6.5％に下がったことが主な理由で、住宅購入のしやすさが若干改善したことを反映している」とNARのチーフエコノミスト、ローレンス・ユン氏は述べた。「しかし、住宅価格が記録的な高値を更新し続けているにもかかわらず、契約締結は依然として周期的な最低水準付近にとどまっている。」

住宅販売保留件数の地域別内訳

北東部PHSIは前月比4.6%減の61.6となり、2023年8月から2.2%低下した。中西部指数は8月に3.2%上昇して70.0となり、前年比3.6%低下した。

南部PHSIは8月に0.1%上昇して83.6となり、前年比5.3%低下した。西部指数は8月に3.2%上昇して58.0となり、2023年8月から2.7%上昇した。

「住宅販売と価格の面では、ニューイングランド地域はここ数カ月、他の地域よりも比較的好調です」とユン氏は述べた。「全国的に住宅ローン金利が下がったため、最も手頃な中西部と最も高価な西部の両地域で契約件数が増加しました。住宅購入のしやすさは今後も顕著な改善が見込まれます」。「連邦準備制度理事会は住宅ローン金利を直接管理していませんが、短期金利のさらなる引き下げが見込まれるため、長期住宅ローン金利は9月下旬に6%近くまで下がりました」とユン氏は付け加えた。「典型的な30万ドルの住宅ローンでは、数か月前と比べて毎月約300ドルの住宅ローン支払いが節約されることになります」

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金融安定性評価

RBA

経済的

インフレは緩和しているものの、世界経済の見通しは依然として不透明であり、世界金融システムの脆弱性は依然として残っています。

先進国では、金融引き締め政策とインフレによる圧力が続いているにもかかわらず、多くの家計や企業の財務は引き続き堅調である。この堅調さは、労働市場の状況が軟化しつつあるものの堅調であること、家計の実質所得が安定または上昇していること、そして企業収益が堅調であることに支えられている。これらの国では、財政的ストレスを感じている借り手が少数ながら増加しているが、インフレのさらなる緩和とそれに伴う政策金利の低下が、今後、家計や企業のバランスシートとキャッシュフローを支えると予想される。

オーストラリアを含む多くの国では、引き続き緩やかな景気循環が中心的予想となっているが、この結果が確実というわけではない。見通しについては依然としてかなりの不確実性があり、ここ数カ月は市場のボラティリティが高まっている。労働市場の急激な悪化を含む大幅な景気後退は、借り手の回復力に対する主なリスクである。世界中の大手銀行は、多額の資本バッファーを維持しているため、こうしたシナリオで増加する貸倒損失に十分対応し、引き続き経済を支えられる態勢にある。しかし、地政学的リスクや気候変動に関連するリスクなど、金融システム外から生じる脅威も引き続き増加しており、世界の金融システムの脆弱性に悪影響を及ぼす可能性がある。

オーストラリアの金融安定性に重大な影響を及ぼす可能性がある脆弱性として、次の 3 つが挙げられます。

デジタル経済の複雑性と相互接続性の高まりから生じる運用上の脆弱性。デジタル化と急速な技術開発により、経済と金融システムの運営方法が変革しています。これにより、スピードと効率が向上し、コストが削減され、消費者体験が向上しています。しかし、複雑性と相互接続性の高まりも伴います。人工知能やクラウドコンピューティングなどの技術革新により、サードパーティプロバイダーへの集中リスクが高まり、金融システムにおける中央障害点のリスクが高まっています。最近の事件は、経済と金融システムが技術停止に対して脆弱であることを浮き彫りにし、企業内およびネットワーク全体で運用上の回復力を強化する必要性を強調しました。デジタル化の進展は、地政学的緊張が高まる時期に起こっており、システムに影響を及ぼしかねないサイバー攻撃の可能性が高まっています。

低リスクプレミアムとレバレッジポジションは、ネガティブなニュースに反応して世界の資産価格が無秩序に調整される可能性を高めます。多くの主要資産クラス、特に株式とクレジットにおける低リスクプレミアムは、世界の資産価格をネガティブなサプライズに敏感にします。これにより、無秩序な価格調整が引き起こされ、オーストラリアの企業や金融機関が広範に利用する資金調達市場が混乱する可能性があります。8月初旬に世界市場のボラティリティが高まったことで、経済や収益に関する期待外れのニュース、または地政学的緊張の悪化がそのようなイベントを引き起こすリスクが浮き彫りになりました。主要先進国における政府債務のさらなる増加も、これらの市場を、債務持続可能性に関する懸念を悪化させるものを含む悪影響のショックに対してより敏感にする可能性があります。近年示されているように、銀行以外の金融仲介機関のレバレッジと銀行との相互関係も、世界金融システムへのショックの影響を増幅させる可能性があります。

中国の金融セクターの不均衡。銀行、ノンバンク、地方政府を含む中国の金融システムの一部に長年存在していた脆弱性は、中国の不動産セクターの継続的な弱体化によってさらに悪化している。中国当局がタイムリーかつ有意義な対応を取らなければ、さらなる信頼喪失は中国経済と金融システムの他の部分にも波及し、世界経済と金融システムに影響を及ぼす可能性がある。

これらのリスクと脆弱性が顕在化した場合、オーストラリアの金融システムへの波及効果は以下のように発生する可能性があります。

国家インフラや主要金融機関を含む、深刻な業務中断を通じて直接的かつ迅速に。

世界の金融市場におけるリスク回避の大幅な増加により、コストが急激に上昇し、オーストラリアの企業や金融機関の世界市場での資金調達や流動性へのアクセスが制限される。これにより、国内の借り手に対する財務上の圧力が悪化し、金融機関のバランスシートに大きな負担がかかるため、オーストラリア経済における信用へのアクセスが制限される。ただし、為替レートも下落し、経済と金融の安定化メカニズムが提供される。

特に中国で急激な景気後退が起こった場合、貿易や投資の経路を通じて実体経済に影響を及ぼす。

家計、企業、商業用不動産（CRE）への融資によるオーストラリアの金融システムへのリスクは依然として抑制されています。

高インフレと金融引き締め政策による予算への圧力はオーストラリア社会全体に広がり続けているが、深刻な財政的ストレスを経験している借り手の割合は依然として小さい。住宅ローンの返済が滞っているオーストラリアの世帯は少数ながら増加しているが、借り手の大半は引き続き債務を返済できており、大半は住宅ローンのバッファーを維持、あるいは増加させている。多くの企業も、インフレと金利上昇前の強固な財務状況に支えられ、キャッシュフローとバランスシートへの圧力に対処し続けている。とはいえ、多くの企業、特に中小企業にとって、事業環境は依然として厳しい。パンデミック時代の支援が廃止されて以来、企業の倒産は過去数年間で急増しているが、全企業に占める割合としてはパンデミック前の水準をわずかに上回る程度である。

今後、財政的圧力は緩和すると見込まれますが、経済見通しは非常に不確実です。8月の金融政策声明で示された予測に基づくと、インフレがさらに緩和し、第 3 段階の減税が実施されるにつれて、予算圧力は緩和すると見込まれます。ただし、予想される労働市場状況の緩和と経済活動の伸び悩みは、一部の世帯や企業にとって厳しいものとなるでしょう。経済状況が予想以上に悪化した場合、および/またはインフレと金利が予想よりも長期間高止まりした場合、世帯や企業へのストレスは増大するでしょう。

大半の借り手の財務状況が全般的に良好であるため、広範囲にわたる金融ストレスのリスクは限定的である。住宅ローン借り手のうち負債残高がマイナスとなっている人はごくわずかであり、債務不履行が発生した場合の貸し手への影響は限定的であり、貸し手が経済に信用を供給し続ける能力を支える。破産した企業のほとんどは小規模で負債もほとんどないため、労働市場、ひいては世帯収入、貸し手の資本状況への広範な影響は限定的である。

家計が金融環境の緩和に反応して過剰債務を負うと、国内の脆弱性が高まる可能性がある。歴史的に、低金利や金利低下の時期は、借り手がより高い債務を負い、場合によっては貸し手がよりリスクの高い借り手に信用を与える時期と一致している。融資基準が下がれば、この傾向がさらに強まる可能性がある。国際的な経験から、資産価格の好況と不況のサイクル、特に借入金の広範な使用によって増幅されるサイクルの危険性が浮き彫りになっている。この点で住宅不動産は際立っている。

海外および国内のCRE市場は、特に2級オフィスビルで厳しい状況が続いているが、オーストラリアの金融安定性リスクは抑制されている。過去数年間の資産評価の大幅な下落にもかかわらず、オーストラリアのCRE市場における金融ストレスの全体的な指標は、過去の基準からすると低い。リスクシナリオの1つは、海外のCRE市場のストレスが、相互に関連する所有権と資金源を通じてオーストラリアの市場状況に波及することです。これにより一部の投資家と非銀行融資機関が損失を被る可能性がありますが、CREエクスポージャーが比較的限定的で、このセクターへの融資基準が保守的であることを考えると、国内銀行の資産の質に重大な影響を与える可能性は低いでしょう。

オーストラリアの金融システムは引き続き高いレベルの回復力を示しています。

オーストラリアの銀行は慎重な融資基準を維持しており、経済への信用供給を継続する態勢が整っています。経済状況の悪化や資金調達市場の一時的な混乱によって融資活動が停止する可能性は低いでしょう。銀行はローンの延滞の増加を予想しており、規制要件をはるかに上回る資本と流動性のバッファーを備えています。

オーストラリアの非銀行系金融機関の貸出金の延滞は増加しているが、金融システム全体の安定性に対するリスクは依然として抑制されている。このセクターは、企業向け融資で銀行から市場シェアを奪うなど、拡大を続けている。しかし、セクターの規模が小さく、その中核となる資金が銀行から調達されていないため、このセクターによるシステムリスクは依然として限定的である。とはいえ、データの入手が限られているため、基礎となる信用の質の詳細な分析は困難である。

年金部門の著しい成長とオーストラリアの銀行とのつながりにより、金融システムの安定性に対するその重要性が高まっています。この部門は、オーストラリアの銀行や企業への資金提供における影響力が小さく、レバレッジの使用が限られており、加入者にリターンを保証するのではなくパススルーする確定拠出金が安定的に流入しているため、歴史的に金融システムに対するリスクはほとんどありませんでした。しかし、この部門の急速な成長（現在、金融システムの4分の1を占めています）、共通ベンチマークへの群集行動の増加、マージンコールへのエクスポージャーの増加（外国資産エクスポージャーのヘッジによるものを含む）は、この部門の投資決定と流動性リスク管理慣行が金融システムのショックを増幅させる可能性が以前よりも高まっていることを意味しています。このため、APRAは年金基金の健全性監督を強化しています。

ますますデジタル化され相互接続される金融システムにおいて、業務の回復力を高め、維持するには、継続的かつ積極的な取り組みが必要です。

金融機関とインフラの運用上の回復力は、オーストラリアの金融システムの安定にとって極めて重要です。デジタル化は多くの利点をもたらしますが、同時に、より複雑で新しい運用上のリスクと脆弱性ももたらします。これらは、地政学的リスクを含む他のリスクと相互作用し（そして増幅し）、深刻な結果をもたらす可能性があります。

業務の回復力強化は、オーストラリアおよび世界的に規制上の優先事項であり続けています。今日の脅威の高い環境では、金融機関による強力なガバナンスと業務リスク管理の実践が不可欠です。これには業界による継続的な取り組みが必要であり、オーストラリアおよび世界の規制当局はこれに応じて要求の厳しさを増しています。

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満ち潮はすべての船を浮かべる

コーエン

経済的

市場

潮が満ちれば、すべての船が浮かぶ。つまり、この場合は、中国の株価が上昇することで、世界のリスク感情が高まっている。今週初めに発表された対策には、財政支出の増加、不動産セクターの安定化策、大手銀行への資本注入の可能性、そして強制的な利下げも含まれている。欧州の株式市場は、ユーロストックス50指数が最大2.35%（！）上昇して引けた。米国の主要株価指数は、1日の最高値で引けたものの、記録的な上昇（+0.4%-0.6%）を続けている。ほとんどのアジアの株式市場は、中国を除き、今朝はある程度の安定の兆しを見せている。中国は、すでに記録的な週にさらに5%-7%上昇している。

米国の経済指標には、第2四半期の最終数値（前期比3%増）の小幅な上方修正が含まれていたが、特にコンセンサスを上回る耐久財受注（8月）と週次失業保険申請件数の減少（21万8千件）が目立った。PCEデフレーター（本日）やISM、ADP雇用者数（来週）よりも上位にくる第2位の指標ではあるが、11月のFRBの振り子を25bpsと50bpsの利下げの間でより均衡させるのに成功した。米国の利回り曲線の変化は、+7bps（2年）から-0.9bps（30年）の範囲であった。

原油価格の下落は、過去2日間でブレント原油価格が1バレル当たり75ドルから71ドルに下落したことによる強いカーブシフトを部分的に説明するのに役立つ。この動きは、サウジアラビアが非公式の1バレル当たり100ドルの原油価格目標を放棄する用意があるという話に関連している。FTは、サウジアラビアが市場シェアを取り戻すために12月1日から生産量を増やすと報じた。強気のリスクセンチメントと原油価格の下落は、ドルに対する金利支援とバランスをとった。ドルはセッションの大半でどこにも動いておらず、米国取引の最終段階ではいくらか下落した。EUR/USDは1.1133で始まり、1.1177で終了した。

本日の議題には、9 月の欧州各国 CPI 指標 (フランス、スペイン、ベルギー) が初めて発表される。すでに発表されている 9 月のひどい PMI と合わせて、これらは 9 月から 10 月までの短い会合間期間に ECB が得る唯一の情報である。PMI は、市場の観点から 25 bps の利下げの可能性を再びレーダーに載せた。我々は依然として利下げ休止を支持している。インフレ率に関しては、ECB のラガルド総裁は記者会見で、エネルギー関連のベース効果が反転するにつれて年末にかけて上昇する前に、インフレ率は今さらに低下する可能性があると述べ、本日および来月のインフレ率を「ヘッジ」している。

しかし、今日市場がそのニュアンスを捉え、インフレ率の低下が短期的な緩和期待を強める可能性を示唆するとしたら驚きだ。来週の米国経済の大きな週に向けて、ユーロの潜在的な弱さは短期間にとどまるだろう。

ニュースビュー

今月の東京の生鮮食品を除くコアインフレ率は前年比2.4%から2%に上昇し、日銀の目標と一致した。この動きは主に、公共料金（ガスと電気）のコスト軽減策の復活によるものだ。政府の対策により、インフレ率は約0.5%低下したと推定される。生鮮食品とエネルギーを除いたより厳格なコア指標は1.6%で変わらなかった。東京のCPIデータは、来月後半に発表される全国数値の良い指標とみられている。

10月のCPI報告は、下半期開始時の価格調整が盛り込まれる可能性があり、企業が賃金上昇のコストをどの程度転嫁しているかを示すため、日銀の政策決定にとってより重要である。日本円はインフレデータに反応しなかったが、日銀の金融緩和推進派である高市氏が自民党総裁選決選投票（石破氏と対決）に進出したことで、下落した（USD/JPYは145ドルから146.50ドルへ）。

メキシコ銀行は2回連続で政策金利を25ベーシスポイント引き下げ、10.50%とした。ジョナサン・ヒース副総裁は据え置きに投票した。銀行は今後のインフレ見通しについてやや前向きな姿勢を示した。年間総合インフレ率は7月の5.57%から9月最初の2週間で4.66%に低下した。コアインフレ率は引き続き低下傾向(前年比3.95%)。インフレ見通しは依然金融引き締め政策姿勢を要求しているが、その推移は金融引き締め水準を引き下げるのに十分であることを示唆していると推定した。

総合インフレ率とコアインフレ率の予想は、短期的にはいくつかの四半期で若干下方修正された。総合インフレ率は依然として2025年第4四半期に目標に収束すると予想されている。メキシコ中央銀行は3.0%±1.0%の許容範囲を目標としている。4月以降は守勢的に取引されていたが、最近9月初めの安値から回復したメキシコペソは、昨日のセッションをほぼ変わらずUSD/MXN 19.63付近で終了した。

グラフ

GE 10年利回り

ECBは6月と9月に政策金利を25ベーシスポイント引き下げた。インフレ率（コア、サービス）が低迷しているため、その後の動きは明確ではない。中央銀行は四半期ごとの利下げペースを維持すると予想している。米国の期待外れのデータと、説得力に欠ける、あるいは完全に弱いEMUの活動データが、長期金利カーブを引き下げた。この動きは、8月初旬の市場暴落時に加速した。

米国10年国債利回り

Fedは50bpsの利下げで緩和サイクルを開始した。インフレと雇用リスクが均衡しているため、中立的なスタンスに向かっている。保守的なSEP失業率予測は現実に追いつかれるリスクがあり、ドットプロット（2024年にさらに50bpsの利下げ）もそれに伴って悪化する。当社は今年さらに2回の50bpsの利下げを予想している。カーブの先端への圧力と経済指標の弱まりにより、今のところ長期金利は守りの姿勢を維持している。

ユーロ/米ドル

EUR/USDは、ドルがひそかに金利サポートを失ったため、1.09の抵抗エリアを上回った。米国の景気後退リスクと、迅速かつ大規模な利下げへの賭けが、従来の安全資産としての米ドルへの流入を上回った。ユーロ経済の不振は、全般的な米ドルの弱さを一時的に相殺しただけだった。EUR/USDのドル主導の上昇は、再び1.12付近の抵抗に近づいている。

ユーロ/ポンド

BoE は 8 月にタカ派的な利下げを実施しました。政策の引き締めは、幅広いデータによって決定されるペースで徐々に解除されます。ECB の戦略に似た戦略は、金融の観点から EUR/GBP のバランスをとります。しかし、経済状況はますますポンドに有利に傾いています。EUR/GBP は、9 月の欧州 PMI のひどい結果に屈しました。0.84 のサポートが破られ、2022 年の安値 (0.8203) がレーダーに表示されました。

出典: ACTIONFOREX

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市場総括: 中国の成長政策が欧州株を押し上げる

ウォーレン・タクンダ

経済的

先週のFRBの利下げに続き、リスク志向のセンチメントが引き続き世界の株式市場を押し上げ、今週発表された中国の大規模な景気刺激策もそれを後押しした。

欧州市場は中国の追加緩和政策の恩恵を最も受けており、中国市場の影響が大きい高級品や自動車株などのセクターは力強い上昇を経験している。

商品市場では金属価格が急騰し、金は再び最高値を更新したほか、中国での需要増加をめぐる楽観的な見方から銀と銅も急騰した。

一方、原油価格は、OPEC+が12月に計画通り増産を進めるとの報道を受けて2週間ぶりの安値に下落した。

ヨーロッパ

主要指標は週間上昇幅を拡大する見込みで、過去5営業日でユーロ・ストックス600は0.93%上昇、DAXは2.77%上昇、CAC 40は3.22%上昇、FTSE 100は0.67%上昇した。

ユーロ・ストックス600指数とDAX指数はともに木曜日に最高値を更新した。中国の政策に刺激された高級消費財と自動車セクターの上昇が支えとなった。米半導体メーカーのマイクロンが売上高予想を引き上げたため、テクノロジー株もウォール街の傾向を反映して好調だった。

今週、LVMHは11.5%急上昇、ASMLは5.38%上昇、エルメスは13.63%急上昇、ロレアルは9.91%上昇、シーメンスAGは7.97%急上昇した。

さらに、金属価格の高騰により鉱業株が上昇し、同じ期間にリオ・ティントは11.28%、グレンコアは8.10%、アングロ・アメリカンは11.70%上昇した。

対照的に、エネルギー株は原油価格の下落によりパフォーマンスが低迷し、5日間の取引期間でシェルは6.45%、BPは7.49%、トータルエナジーは4.37%下落した。

イタリアの金融機関ウニクレディトが前週の9％の保有株取得に続き、月曜日に保有株を21％に増やしたことを受け、コメルツ銀行の株価は12年ぶりの高値に急騰した。

ドイツ政府が12%を保有するなど、この相当な株式保有率を考えると、完全な買収は避けられないかもしれない。

経済面では、SPグローバルの速報データによると、ユーロ圏の製造業とサービス業の両部門の事業活動が9月に大幅に縮小した。

弱い指標により、欧州中央銀行が利下げを加速させるとの期待が高まった。

ウォール街

米株式市場は、FRBの利下げが引き続き市場上昇を支えているため、週末にかけて上昇する可能性が高い。

過去 5 営業日で、ダウ工業株 30 種平均は 0.27% 上昇し、SP 500 は 0.75% 上昇し、ナスダック総合指数は 1.35% 上昇しました。

セクター別では、11セクターのうち6セクターが週次で上昇し、金属価格の高騰を受けて素材セクターが3.04%上昇とトップとなった。

テクノロジーおよび一般消費財セクターも好調で、それぞれ2.4%および4.61%上昇した。対照的に、エネルギーセクターは原油価格の急落により3.48%下落した。

半導体部門は勢いを取り戻した。マイクロンの前向きな見通しにより同社の株価は木曜日に13％上昇し、他の半導体メーカーの株価も上昇した。エヌビディアとAMDの株価はともに週で7％以上上昇した。

SPグローバルによると、米国の製造業PMIは9月に3か月連続で縮小し、消費者信頼感も急落し、暗い経済見通しを示している。

しかし、同国の第2四半期のGDP成長率は3%と確認され、雇用データも明るい兆しを見せた。それでも、市場はFRBによるさらなる利下げを織り込み続けている。

アジア太平洋

中国中央銀行の金融緩和策を受けて、中国の株式市場は急騰した。

ハンセン指数、中国A50指数、中国本土の3つの平均株価を含む中国の指標株価は、すべて先週に比べて10％以上急騰した。

中国人民銀行（PBOC）は、預金準備率を0.5％引き下げ、短期融資金利も引き下げると発表した。

また、金融機関が中央銀行の借り入れを利用して株式を購入することも許可した。さらに、中国人民銀行は不動産市場を活性化するための措置も発表した。

一方、日本では、先週の日本銀行のハト派的な姿勢を受けて円がドルに対して下落したため、日経平均株価は4％以上上昇した。

対照的に、オーストラリア市場は世界的傾向を下回り、オーストラリア準備銀行のタカ派的姿勢によりASX 200指数は低迷した。

中央銀行は政策金利を4.35%に据え置き、インフレ抑制に向けた金融引き締め政策を改めて強調した。同国の消費者物価指数は8月に2.7%上昇し、目標水準の2%を上回った。

出典: ユーロニュース

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金利上昇：市場は失望に陥る

ING

経済的

米国の国債利回り曲線は利下げに突入し、予想外の上振れリスクに直面

市場は米国のさらなるデータ失望を覚悟しているが、耐久財受注と失業保険申請件数はいずれもコンセンサス予想を上回った。アウトパフォーマンスはそれほど大きくなかったが、それでも2年物米国債利回りは約5ベーシスポイント上昇し、2024年の利下げ幅は4ベーシスポイント縮小された。このような反応は、市場の悲観的なポジショニングと経済が停滞するという予想を実に強調している。

より広い意味では、最近の経済サプライズは改善しているものの、米国債利回り曲線の前半部分は引き続き利下げ幅を拡大している。もちろん、コンセンサスが悲観的になったときにプラスの経済サプライズが起きる可能性も高まるが、その場合でも最新のデータは景気後退の領域からは程遠い。景気減速は依然として当社の基本シナリオだが、データが懸念されていたほど急速に悪化しなければ、金利市場のセンチメントはいくらか回復する可能性があり、利回り曲線の後半部分が再び上昇する可能性がある。

ユーロカーブの次の動きは米国が牽引する可能性が高い

ユーロ市場は、欧州中央銀行による10月の利下げの可能性に依然として敏感であり、理事会メンバーが10月の利下げを支持するというニュースの見出しが火に油を注いでいる。同時に、ユーロ金利は米国の経済見通しに非常に敏感であり、木曜日のデータに基づくと、米国は一部で回復力を示している。この2つを差し引くと、ユーロ金利曲線にはほとんど変化がないことになる。

全体として、当面ユーロ金利は横ばいで推移すると予想しています。10月に利下げが行われるとは考えていませんが、その時点ではより確実に利下げを結論付けるのに十分なデータが得られないとも考えられます。したがって、ユーロカーブの次の動きは米国から来る可能性があり、米国ではセンチメントの回復が世界のカーブの後半にいくらかの上昇圧力を与える可能性があります。

米国経済は予想外の回復を見せている

今日の出来事と市場の見通し

金曜日の注目データは個人所得・支出報告で、コア個人消費支出デフレーターがその中で重要な数字です。コアCPIは前月比0.3%と比較的「高水準」でしたが、住宅の比重が低いことを考えると、コアPCEは0.2%になるはずです。したがって、これはインフレがFRBのさらなる利下げの障害ではないことを裏付けるものとなるでしょう。また、ミシガン大学の消費者信頼感指数の最終結果も発表されます。これは、今週初めのコンファレンスボードの失望的な報告を受けて、より注意深く追跡される可能性があります。スーザン・コリンズ、アドリアナ・クグラー、ミシェル・ボウマンなど、FRBの講演者も多忙を極めるでしょう。

ユーロ圏では、オリー・レーン、ヨアヒム・ナーゲル、フィリップ・レーンの講演など、ECB関連のイベントがメインとなる。データ面では、ECBの消費者インフレ期待調査の結果のみが注目される。

イタリアは総額87億5000万ユーロに上る5年債と10年債、変動利付債を競売にかける予定だ。

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