ムーア・スレッドがNVIDIAのH200を狙う

政治的

株式

概要:

オラクルは、米中両国間の新たな協定に基づき、TikTokの米国ユーザーデータをホストする。これにより、TikTokは米国内での運用を継続できるようになる。この契約はまだ承認されていない。

金曜日のテクノロジー株の急騰は、世界の金融市場にとって待望の安堵をもたらし、一つのシンプルなニュースがきっかけとなった。オラクルが、TikTokの米国ユーザーデータを米中両国間の新たな協定に基づきホストするというものだ。これにより、TikTokは米国での運用を継続できる。この契約はまだ承認されていない。

しかし、もし実現すれば、今回の買収により、オラクルは自社のクラウドインフラ上に米国ユーザーデータを保存・保護し、サイバーセキュリティとアルゴリズムの安全性対策の監督を支援することになる。米国人口の約半数がTikTokを利用していることを考えると、これは大きな責任と言える。その見返りとして、オラクルは新たに設立される米国TikTok事業に約15%の相当規模の株式を取得すると予想されており、より広範な投資家コンソーシアムが過半数の支配権を確保する。しかし何よりも、オラクルはこの買収によって、クラウドサービスを通じて高成長のデジタルプラットフォームへの戦略的足場を獲得することになる。これは、同社の成長戦略にとって非常に魅力的なシナリオとなるだろう。

オラクル株は、9月の高値から45%以上下落した後、金曜日に6%以上反発した。投資家がデータセンターインフラとコンピューティングパワーの収益化の可能性を再評価したことで、この上昇はAI・テクノロジー業界全体に広がった。エヌビディアは約4%上昇し、ナスダックは1.3%上昇して50日移動平均線を回復した。

とはいえ、ハイテク株への圧力がなくなる可能性は低い。まず、TikTok買収は、オラクルの事業規模、多額の負債、そして継続的な投資ニーズと比較すると、依然として小規模である。これだけでは、レバレッジド・デットへの需要の最近の低下を反転させる可能性は低く、また、レバレッジの増加と設備投資を正当化するほどの収益成長がどの程度実現されるかという疑問にも完全には答えられない。

第二に、中国における動向は、競争のダイナミクスがいかに急速に変化するかを浮き彫りにしています。NVIDIAの元幹部によって設立され、最近上場した中国のチップメーカー、ムーア・スレッド社は、NVIDIAのHopper世代製品に対抗することを目的とした新型AIチップのリリース計画を発表しました。同社は、次世代チップがNVIDIAのH20およびH200に匹敵し、NVIDIAの次世代Blackwellプラットフォームとの差を縮めると主張しています。これは、米中チップ戦争の文脈において重要な展開です。

わずか数週間前、NVIDIAはH200チップの中国への販売再開を承認されました。当時、これらのチップは中国国内の競合製品をはるかに上回っていると広く見なされていました。ムーアスレッド社は現在、早ければ来年にもこれらのチップの生産を開始できると発表しており、エネルギー効率は同社の前世代GPUと比較して最大10倍向上すると主張しています。もしこれが実現すれば、中国政府の国産代替品の奨励レベルが検討されている中で、特に中国企業のNVIDIAハードウェアへの依存度は低下するでしょう。中国製チップの性能と効率が米国製チップに近づくほど、政府による支援へのインセンティブは高まります。

それでも、いくつかの懸念材料が残っている。第一に、高度なチップの設計は一つの課題だが、それを大規模に製造することは別の課題だ。ムーアスレッド社は、2023年に米国エンティティリストに掲載されたため、TSMCへの委託ができなくなり、国内のファウンドリーに頼らざるを得なくなる。中国の大手チップメーカーであるSMICは、中国で最先端のプロセスを用いてこのようなチップを製造する能力を有しているが、その技術はTSMCより1～2世代遅れており、性能、歩留まり、効率性に潜在的な限界があることを示唆している。第二に、AIエコシステムの多くはNvidiaのソフトウェアスタックを中心に構築されており、ムーアスレッド社のプラットフォームへの移行には、移行コスト、統合の課題、そしてまだ十分に検証されていない信頼性リスクが伴う。

しかし、北京がこれを戦略的進路と判断すれば、中国企業は最終的に適応せざるを得なくなるかもしれない。月曜日、ムーア・スレッドの株価は上海市場で1.9%上昇し、SMICの株価は香港市場で6%以上上昇した。

より広範なメッセージは明らかだ。中国は世界のテクノロジー競争においてまだ最終的な決定を下していないのだ。

アジアの他の地域では、ハイテク株中心の指数は週初から上昇しました。韓国のKOSPIは2%以上上昇し、日本の日経平均株価は当初上昇したものの、日本国債の急落で10年債利回りが一時2.10%まで上昇したことから、上昇分を戻しました。日本当局が対円のポジションは依然として過大かつ一方的であると警告したことで、介入リスクが再燃しました。ただし、介入が必ずしも全体的なトレンドを反転させるとは限らないでしょう。

円高は米ドルの重しとなり、金価格は米国とベネズエラをめぐる地政学的緊張の高まりを背景に、1オンスあたり4,400ドルを超える史上最高値を更新した。原油価格も上昇し、WTI原油は1バレル57ドルを超え、ブレント原油は1バレル60ドルを突破したが、この上昇は短命に終わる可能性もある。

今後の見通しとしては、欧米市場ではクリスマス休暇のため週が短縮される見込みです。流動性が低下する前に、米国は最新のGDP速報を発表する予定です。第3四半期の成長率は3.2%と予想され、物価上昇圧力が強まっている兆候も見られるでしょう。

その後は投資家が年末モードに入るため、市場は減速する可能性が高い。

出典: Swissquote Bank SA

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ロシアの中国向けLNG輸出が過去最高を記録、オーストラリアを上回る

Daniel Carter

経済的

商品

ロシアの対中液化天然ガス輸出は、西側諸国の制裁リスクを無視してより安価な燃料を求めた買い手によって、11月に過去最高を記録した。

週末に発表された通関データによると、ロシアからの超低温ガスの先月の輸入量は前年比2倍以上となる160万トンに達した。この急増により、ロシアはオーストラリアを抜き、カタールに次ぐ中国最大の供給国となった。

ロシアは、ウクライナ侵攻まで数十年にわたりロシア最大の輸入国であった欧州への輸出減少を補うため、アジア最大のガス市場に目を向けている。ロシアは魅力を高めるために価格引き下げを余儀なくされており、通関データによると、11月のロシアのLNG価格は中国への12の輸入国の中で最も安く、100万BTU（英国熱量単位）あたり985ドルと平均価格を約10%下回っていた。

需要の低迷により需要が抑制された結果、輸入総額は1年以上ぶりに前年比増加となった。

中国は8月、ロシアの制裁対象となっている北海LNG基地2から、遠隔地にある北海ターミナルを経由して輸入を開始した。しかし、冬の氷の影響で輸出が困難になったため、ロシアのLNG基地は生産量を削減せざるを得なかった。

中国は2月以降、貿易摩擦と需要低迷の影響もあり、米国産LNGを輸入していない。国内大手企業も供給源の多様化を進めるとともに、契約量を世界市場で販売しようと努めている。これは、仕向地条項があまりない米国との契約にとって容易なことだ。

出典：ブルームバーグヨーロッパ

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金はFRB利下げ観測で初めて4,400ドルを突破、銀は最高値を更新

サマンサ・ルアン

商品

外国為替

要点:

· 金は史上最高値の4,400.29ドル/オンスを記録

· 銀は1オンスあたり69.44ドルの過去最高値を記録

· プラチナが17年ぶりの高値を記録

· パラジウムは3年ぶりの高値に迫る

金は月曜日、米国の追加利下げ期待の高まりと安全資産としての需要の高まりを背景に、初めて1オンスあたり4,400ドルの水準を突破し、銀もこの上昇に追随して史上最高値を記録した。

スポット金は、前日に4,400ドルの壁を突破し、過去最高値の4,400.29ドルを記録した後、0502GMT時点で1.4%上昇し、1オンスあたり4,397.16ドルとなった。スポット銀は3.3%上昇し、過去最高値の69.44ドルを記録した。

米国の2月限金先物は0.98％上昇し、1オンスあたり4,430.30ドルとなった。

金価格は今年これまでに67%上昇し、複数の記録を塗り替え、1オンスあたり3,000ドルと4,000ドルの節目を初めて突破しました。1979年以来最大の年間上昇率を記録する見込みです。

銀は年初来138％急騰し、堅調な投資流入と持続的な供給制約に支えられ、金を大きく上回っている。

金はFRB利下げ観測で初めて4,400ドルを突破、銀は最高値を更新

トムソン・ロイター金と銀の年間上昇率

「12月は通常、金と銀にとってプラスのリターンをもたらすので、季節性が金と銀に有利に働く」とストーンXのシニアアナリスト、マット・シンプソン氏は語った。

「金は今月すでに4％上昇しており、年末も近づいていることを考えると、強気派は、取引量が減少するとともに利益確定の可能性も高まるため、慎重に行動した方が良いかもしれない。」

ロイターのテクニカルアナリスト、ワン・タオ氏は、スポット金価格は主要抵抗線である４３７５ドルを突破したため、１オンス当たり４４２７ドルまで上昇する可能性があると述べた。

伝統的に安全資産とみなされている金は、地政学的および貿易上の緊張の高まり、中央銀行の着実な購入、来年の金利低下への期待によって支えられてきた。

ドル安により海外の買い手にとって金属価格が安くなり、さらなる追い風となっている。

連邦準備制度理事会（FRB）が慎重な姿勢を示しているにもかかわらず、市場は現在、来年2回の米国利下げを織り込んでいる。金などの利回りの低い資産は、低金利環境で恩恵を受ける傾向がある。(FEDWATCH)

シンプソン氏は、米雇用の減速が加速し、ＦＲＢの政策がよりハト派的になることで、２０２６年に２回の利下げが予定されていると述べ、金価格がさらに上昇する可能性があるとした。

一方、プラチナは4.3％上昇して2,057.15ドルとなり、17年以上ぶりの高値を記録した。一方、パラジウムは4.2％上昇して1,786.45ドルとなり、ほぼ3年ぶりの高値を記録した。

出典: TradingView

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日本は新たな債券需要のために7兆ドルの家計貯蓄を狙う

ジャスティン

政治的

経済的

つなぐ

要点:

· 2025年の国債小売販売は2007年以来の高水準に急増

· 財務省、個人向け債券の対象範囲を拡大

· 利回り上昇を受け、30年国債向け投資信託が発売

日本は、最近の小売売上高の好調を背景に、中央銀行による債券購入の減少で生じた空白を埋めるため、新たな商品やインセンティブを導入する計画で、国内の7兆ドルに上る家計貯蓄を債券需要の下支えに役立てようとしている。

日本の世帯を惹きつけるための取り組みは目新しいものではない。財務省は2010年に国債を売り込むためにマスコットキャラクター「国際先生」を制作し、後に復興特別債の購入者に金貨を提供したこともある。

しかし、マスコットや光沢のある金属が苦戦する一方で、今年は利回り上昇が買い手を惹きつけることに成功している。2025年の日本国債（JGB）の個人向け販売額は30.5%増加し、5兆2800億円（335億5000万ドル）となり、2007年以来の高水準となった。

強力な勢いに刺激され、11月下旬に12以上の機関投資家と会合した財務省は、個人投資家の誘致努力を強化するよう求められたことが、同省が公開した会合の議事録で明らかになった。

高市早苗首相のリフレ政策が政府の借金と支出の計画に対する懸念を高める中、国債の投資家基盤の拡大は市場の安定にとって重要になっている。

「新たな投資家を見つける」

日本銀行が金利を30年ぶりの高水準に引き上げ、さらなる金融引き締めを示唆したことを受け、日本の10年国債利回りは金曜日、26年ぶりに2%の上限を超えた。

日銀が債券購入を縮小し、金利リスクを抑制する資本規制により商業銀行の債券購入力が制限される中、家計は新たな需要の重要な源泉とみられている。

個人向け国債の利回りは銀行向け国債よりもさらに低いため、歴史的に見て国債の販売は困難だった。

国内の家計が保有する国債残高は1,060兆円のうち2%未満で、家計金融資産2,200兆円のうち約半分は現金または低利回りの預金となっている。

トムソン・ロイター個人向け国債発行

発言者の名前を明かさない議事録によると、財務省の会議の参加者の１人は「新たな投資家を見つけるにあたっては、個人投資家の間でも拡大の余地があると考えている」と述べた。

「海外投資家を安定保有者として頼りにできない以上、３０年債向けの投資信託などを増やすなど、個人投資家の保有を促す商品設計を検討すべきだ」との意見もあった。

「より高い利回り」

大和アセットマネジメントとアモバ・アセット・マネジメントはここ数カ月、国内の個人債券投資家を初めてターゲットにし、30年国債に特化した投資信託を立ち上げた。

アモバの商品開発部門シニアバイスプレジデント、金澤卓也氏によると、同社が信託契約の組成を検討し始めたのは、30年国債利回りが3%に達した時だった。利回りは5月に初めて3%を超え、月曜日には過去最高の3.445%に達した。

「3％の利回りはインフレを上回るには十分高い」と金沢氏は語った。

「個人投資家がハイイールド債への投資を考える際、米国債やオーストラリア債を思い浮かべることが多いのですが、これらの債券には必ず為替リスクが伴います」と同氏は付け加えた。「このファンドなら、そうしたリスクなしに高い利回りを享受できるのです。」

トムソン・ロイター日本利回り、失われた20年を特徴づけた2％の上限に挑戦

財務省の投資家との会合に出席したNUCBビジネススクールの大月奈々教授は、商品設計が刷新されれば、国債の家計保有率は5～6％に上昇する可能性があると述べた。

「国民に国債を保有してもらうことは、高市政権が言うところの責任ある積極的財政政策に対する国民の責任感を刺激する可能性があり、意義ある前進となるだろう」と彼女は語った。

投資家の提案に関して、財務省の高官はロイター通信に対し、政府は2027年1月から国債の個人向け販売の対象市場を非営利法人や非上場企業に拡大する準備を進めていると語った。

同省は他の対策についても意見を集めているという。

大月氏が研究員を務める東京大学応用資本市場研究センターは今月、個人向け国債商品をより魅力的なものに見直すよう政府に要請した。

提案されている措置には、個人向け国債をNISAの非課税投資口座の対象とすることや、現在は元本保全と引き換えにベンチマーク利回りに割引を適用しているクーポン設定方式を改訂することなどが含まれている。

三菱UFJモルガン・スタンレー証券のシニア債券ストラテジスト、大塚隆宏氏は、債券の長期保有に対する報酬としてクーポン値上げなどのインセンティブを通じて個人向け債券の販売を促進したイタリアの例を日本は参考にできると述べた。

「とはいえ、これは本質的には減税と同じであり、そのトレードオフをどう評価するかという問題が生じる」と大塚氏は述べた。

（1ドル＝157.3600円）

出典: TradingView

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欧州連合の拡大はより良い連合となるはずだ

ヴィンケルマン

政治的

経済的

27カ国、4億5000万人の人口を擁し、好況時でさえ政治的に不安定な欧州連合は、さらに拡大する必要があるのだろうか？ヨーロッパ流の答えは、条件付きで曖昧な「イエス」だ。

9カ国が正式に加盟予定であり、EU当局は最近、2030年までに加盟国がさらに増える可能性を示唆した。欧州委員会の最新の進捗報告書は、加盟への意欲と準備状況のギャップを浮き彫りにしている。小国モンテネグロは加盟に必要な努力の多くを静かに成し遂げてきたが、アルバニア、モルドバ、ウクライナは大きく遅れをとっている。その他の国々は、すぐに加盟する可能性は低い。

適切に対処すれば、拡大は民主主義圏としてのヨーロッパの安全保障と信頼性を高めることができる。ロシアの侵略、アメリカの内向き志向、そして中国の影響力拡大により、地域統合が戦略的にますます重要になっている現状では、拡大は特に有益となるだろう。可能性の高い代替案は、脆弱で容易に圧力を受けやすい国々に囲まれた連合であり、その不安定さがヨーロッパの国境を越えて波及する可能性がある。

経済面でも、拡大の論理は健全です。2004年の前回の加盟により、新規加盟国の一人当たり国内総生産（GDP）はEU平均の59%から2022年までに81%に上昇しました。生活水準は飛躍的に向上し、インフラ、サービス、平均寿命も大幅に向上しました。既存加盟国は、より大規模な市場、よりスムーズなサプライチェーン、より安定した地域的環境を手に入れ、結果としてより大きな繁栄を実現しました。一人当たり所得は、加盟国が拡大した場合よりも約10%増加しています。

しかし、こうした利益は自動的に得られるものではなく、いかなる追加拡大も慎重に行う必要がある。モンテネグロやアルバニアのような小国を加えることは、低コストで大きな影響力を持つ選択肢である。脆弱な地域を強化し、国境管理と移民管理を強化し、真の改革努力に報いることになるだろう。こうした追加による利益は、リスクをはるかに上回る可能性が高い。

ウクライナの加盟申請には、より繊細な計算が求められる。その規模、工業力、そして軍事力の強靭性は、将来的に戦略的資産となる可能性を秘めている。しかしながら、現在進行中の紛争、膨大な復興ニーズ、統治問題、そして政治的なデリケートな問題が、この状況を複雑化させている。EUは、貿易、エネルギー、関税、規制の整合といった既存の協定に基づく関係強化を優先しつつ、将来の正式加盟に向けた基盤を築く、より柔軟なアプローチをとる必要がある。

拡大プロセスはさらに 2 つの原則に沿って進められるべきです。

一つは、EUは加盟希望国に対する影響力の行使方法について慎重に検討すべきだ。EUは長年、加盟の前提条件として、司法の独立性、透明性、法の支配、そしてその他のグッドガバナンスの基準を主張してきた。しかし、加盟候補国を永遠に待たせることは、EUの信頼性を損ない、域外勢力に影響力を与えてしまう可能性がある。EUは、早期市場アクセス、セクター統合、EUプログラムへのより深い参加など、進展に対してより良い中間報酬を提供する一方で、後退に対しては明確な罰則を課すべきである。

次に、EUが統治能力を維持したいのであれば、自ら改革をしなければなりません。外交政策、制裁措置など、より多くの重要な決定を、加盟国間の全会一致ではなく、特定多数決（AMA）で行えるようにする必要があります。また、単一市場を強化する必要もあります。国境を越えた資本市場、銀行、エネルギーなどの分野における摩擦を解消するとともに、官僚主義的な手続きを削減する改革も必要です。これは単に拡大の問題ではありません。こうした変化がなければ、現在のEUでさえ機能を維持するのが困難になるでしょう。

ヨーロッパの建国の目的は、諸国を平和、繁栄、そして民主主義で結びつけることでした。EUは、周辺諸国を現実的に取り込むことで、この使命を新たにすることができます。その過程で、EU自身も救われるかもしれません。

出典：ブルームバーグヨーロッパ

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人民元が7水準を超えるのは短期間、トップ予測者

サマンサ・ルアン

外国為替

経済的

有力為替予測者は、中国の製造業への圧力や外国投資流入の低迷などにより、１ドル＝７元の重要水準を超える人民元高は長続きしない可能性が高いとの見方を示した。

プレステージ・エコノミクスのジェイソン・シェンカー社長によると、人民元は今後6カ月ほどで、広く注目されている節目を突破し、その後は2026年末までに1ドル＝7.03元程度で持ち直す可能性があるという。同エコノミストは、ブルームバーグが発表した第3四半期の国内ドル・人民元為替レートのアナリストランキングで首位に立った。

シェンカー氏は来年末のドル／人民元の予想を１１月の７．０５元から修正したほか、強い人民元は中国が直面する貿易摩擦の解決にほとんど戦略的価値をもたらさないとも述べた。

同氏は国内人民元について、「7元を継続的に下回る状況になったら驚きだ」と述べ、「中国ではおそらく課題でありリスクとみなされるだろう」と語った。

シェンカー氏の見解は、ゴールドマン・サックス・グループを含む世界の投資銀行によるより強気な予測とは異なる。ゴールドマン・サックス・グループは最近、人民元対ドルの12ヶ月予想を6.85に引き上げた。また、シェンカー氏の予測は、世界第2位の経済大国である中国の経済バランス調整と貿易摩擦の緩和のために人民元高騰を訴える、一部の中国エコノミストや元人民銀行関係者の異例の発言とも対照的である。

シェンカー氏は、通貨高の持続は、中国の製品価格の上昇を通じて、中国の輸出業者、経済、そして経済の安定に連鎖的な影響を及ぼすだろうと述べた。先月、製造業活動を示す主要な民間指標が急落したことで、この圧力は明らかになったと付け加えた。

月曜日の人民元は１ドルあたり約7.04元で、今年に入って国内人民元は対米ドルで3.5％以上上昇している。

「通貨が上昇したにもかかわらず、中国企業は販売価格をさらに引き下げている」と彼は語った。

出典：ブルームバーグヨーロッパ

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政府閉鎖の影が再び迫り、円の変動が警告を発する

ファストブルの特集

デイリーニュース

[クイックファクト]

1. トランプ氏：予算合意に達することができなければ、政府は1月末に再び閉鎖される可能性がある。

2. ウクライナ代表団は米国および欧州との一連の会合を開催。米国特使は会合が生産的だったと述べる。

3. 日本の財務大臣は、過度の為替変動に対処するために適切な措置を講じるよう警告した。

4. 米国の消費者信頼感はわずかに上昇したが、予算に対する懸念は依然として残る。

5. ウィリアムズ氏：FRBが金利をさらに調整する必要性はない。

6. ハマック氏：FRBは今後数ヶ月で金利を調整する必要はない。

【ニュース詳細】

トランプ大統領：予算合意に至らなければ、政府は1月末に再び閉鎖される可能性がある

ドナルド・トランプ米大統領は、予算合意に至らなければ、1月末に再び政府閉鎖に陥る可能性があると述べた。大統領は、予算合意をめぐる論争は医療費支出を巡るものであり、野党は共和党の政策に反対しているが、その理由は民主党が「保険会社に…恩義がある」ためだと指摘した。そして、民主党は政府閉鎖を望んでいると結論付けた。

ウクライナ代表団は米国および欧州との一連の会合を開催。米国特使は会合が生産的だったと述べる。

スティーブ・ウィトコフ米国大統領特使は12月21日（現地時間）、ウクライナ代表団が過去3日間、米国フロリダ州で米国および欧州のパートナーと建設的で生産的な会合を重ねたと述べた。また、米国とウクライナもそれぞれ建設的な会合を実施した。ウィトコフ特使は、ウクライナ代表団との会談では、特にタイムラインと今後の対応策の順序について議論することに焦点を当てたと付け加えた。21日、ウォロディミル・ゼレンスキーウクライナ大統領はソーシャルメディアを通じて、自身のチームがフロリダ州でロシア・ウクライナ紛争の終結、ウクライナの安全保障、戦後復興に関する文書を逐一検討し、決議の実施時期についても検討していることを明らかにした。

日本の財務大臣は、過度な為替レートの変動に対処するために適切な 措置を講じるよう警告した。

片山さつき財務大臣は、オンラインで開催されたG7財務大臣会合に出席した後、中央銀行の利上げ後も円が急落していることを踏まえ、日本は過度な為替レート変動に対処するため適切な措置を講じると述べた。片山大臣は、過去半日、あるいは数時間にわたり、明らかに一方的で激しい変動が見られたため、政府は懸念を抱いており、9月に署名された日米共同声明に基づき、投機筋によるものも含め、過度な変動に対して適切な対応をとると述べた。二国間合意では、介入は過度な変動への対処に限定されるべきであるとされている。

日本銀行は先週金曜日に利上げを発表したが、今後の政策方針については更なる指針を示していない。日銀の決定について問われた片山総裁は、賃金・物価動向を踏まえ、2%の物価目標を持続的かつ安定的に達成することを目指していると述べた。

米国の消費者信頼感はわずかに上昇しているが、予算への懸念は依然として残っている

ミシガン大学が先週金曜日に発表した12月の消費者信頼感指数は、1.9ポイント上昇の52.9となり、エコノミスト予想の中央値53.5を上回った。年末に向けて改善の兆しはあるものの、消費者信頼感は2024年12月時点と比べて30%近く低いままである。これは、経済状況が依然として消費者にとって最大の懸念事項であるためだと、調査責任者のジョアン・スー氏は述べた。現状指数は過去最低の50.4に低下した一方、期待指数は4カ月ぶりの高水準に上昇した。大型耐久財の購入に関する現状の消費者の見方は、過去最低水準に悪化した。

ウィリアムズ氏：FRBが金利をさらに調整する必要性はない

ニューヨーク連銀のジョン・ウィリアムズ総裁は先週金曜日の発言で、連邦準備制度理事会（FRB）は現時点で金利の更なる調整を急ぐ必要性を感じておらず、最近の雇用統計やインフレ指標も自身の見通しにほとんど変化はないと発言した。「個人的には、現時点で金融政策を更に強化する必要があるという切迫感は持っていない」とウィリアムズ総裁は述べた。「これまでの利下げによって、我々は非常に良い状況に置かれていると考えている」。ウィリアムズ総裁は、労働市場に不必要な悪影響を与えることなくインフレ率が2%に回復し、均衡が達成されると予想している。

今週発表された雇用とインフレのデータは、最近の政府閉鎖の影響で10月と11月初旬にデータ収集ができなかったことによる歪みを反映しています。しかしながら、これらのデータは、労働市場が徐々に冷え込む一方で、基調的なインフレ率がFRBの目標である2%に向けて上昇し続けていることを示しています。ウィリアムズ氏は個人的に、FRBは今のところ追加利下げを急ぐ必要はないと考えています。