オーストラリアでは、今週の指標発表が好調なスタートを切りました。ウエストパック・MI消費者信頼感指数は11月に12.8%上昇し、103.8となりました。これは、「デルタ」感染拡大後の経済再開以来、初めて楽観・悲観の格差を上回った指標です。米中貿易摩擦の緩和に伴う地政学的環境の落ち着きと、国内景気の回復の確実性が、この結果の背景にあると考えられます。

回答者の中にはインフレと金利見通しに対する懸念が一部で再燃したものの、こうしたネガティブな要素は相殺された。注目すべきは、RBAの11月の決定後に寄せられた回答が肯定的なものであったことであり、これは理事会の決定とコミュニケーションが、あからさまなタカ派的ではなく、慎重なものと解釈されたことを示唆している。

全体として、これらの要因により、1年後（+16.6%）および5年後（+15.3%）の経済見通しは大幅に改善しました。「主要な家庭用品の買い替え時期」のサブ指数も上昇（+14.9%）しました。クリスマス商戦への支出意欲が緩んだことと相まって、この結果は消費者の回復の基盤が強まっていることを示唆しています。住宅市場の回復に伴うプラスの資産効果も、投資家主導の住宅ローンの力強い伸びや、ウエストパック・ミシガンの住宅価格見通しが新たなサイクルの高水準に達したことなどから明らかであり、その効果も現れていると言えるでしょう。

消費者の雇用見通しへの不安が高まっている一方で、今週発表された労働力データは、労働市場の軟化が極めて緩やかなペースで進んでいることを裏付けました。雇用は予想以上に堅調で、4万2200人増加し、3ヶ月平均で前年比1.5%の横ばいとなりました。失業率も9月の「わずかな」4.5%から10月には「高い」4.3%へと低下しました（4.45%から4.34%へ0.1ポイント低下）。こうしたノイズを除けば、2025年を通じて続く失業率の着実ながらも緩やかな上昇傾向は維持されています。現在の失業率は完全雇用とほぼ一致しており、労働市場が健全であることを示していますが、賃金を通じたインフレへのリスクはほぼゼロです。

雇用の伸びが「雇用豊富」で公的資金による介護経済から「雇用集約度」の低い市場セクターへと移行していることが、雇用動向の軟化の主な要因となっている。NABの最新の景況調査は、この移行が依然として順調に進んでいることを示唆しており、景況指数は2024年3月以来の高水準に達した。景況感は回復しつつあるものの、依然として脆弱である。投資のスタート地点が弱いことを踏まえると、企業は生産能力の拡大を控える可能性がある。

今週の海外における主要な動きは、10月初旬から実施されている政府閉鎖の解除を米国議会が承認したことです。これは歓迎すべき展開ですが、1月末から再び部分的な政府閉鎖が実施される可能性も十分にあります。9月末までの予算が確保されているのは、農務省、退役軍人省、食品医薬品局、軍事建設プロジェクト、そして議会のみです。オバマケア補助金の延長に関する採決が年末までに可決される保証はなく、2月以降の政府閉鎖の残りの部分への資金提供をめぐる議論は、依然として政治色を帯びた議論が続くと予想されます。

今後数週間、米国統計局はデータフローを最新の状態に復旧させる予定ですが、市場には既に今後の発表の一部が不完全であると伝えられています。FOMCメンバーは概ね、インフレリスクを引き続き重視しており、労働市場の減速よりもインフレリスクの方が重要かつ差し迫っていると考えています。したがって、12月の会合で再び金融緩和に踏み切るには、状況が大幅に悪化する必要があると言えるでしょう。

出典: ACTIONFOREX

韓国政府は金曜日、米国の関税によるリスクを国内自動車産業が乗り切れるよう支援する対策の一環として、来年電気自動車（EV）への補助金を20％増額すると発表した。

政府は声明で、地元の需要を刺激するため、乗用EV補助金を今年の7800億ウォンから2026年には9360億ウォン（6億5847万ドル）に増額すると発表した。

この対策には自動車部品サプライヤーへの支援も含まれており、政府は2025年に提供した15兆ウォンを上回るレベルの政策資金を供給することを約束している。

韓国はまた、米国やメキシコなど海外で事業を展開する自動車部品メーカーに対する保証プログラムを強化し、長期・低金利の融資を提供する。

このアジアの国では、自動車産業の2024年の輸出額は708億ドルに達し、同国の総輸出額6,838億ドルの10％以上を占める。

現代自動車は、傘下の起亜自動車と合わせて売上高で世界第3位の自動車グループだが、売上高の約40％を生み出す最大の市場である米国への輸出に25％の関税が課せられたことで打撃を受けている。

この関税率は、ワシントンとソウルが先月貿易協定に達した後、15%に引き下げられた。

しかし、両国が先月締結した貿易・安全保障問題に関する合意をまとめた共同ファクトシートをまだ発行していないため、15%の税率は韓国の自動車・部品メーカーには適用されていない。

ドナルド・トランプ米大統領と韓国の李在明大統領が関税と安全保障問題に関する数カ月に及ぶ交渉を解決したと発表した2週間以上が経過したが、両国はまだ書面による合意を発表していない。

聯合ニュースは木曜日、韓国の趙顕（チョ・ヒョン）外相がカナダで開かれている主要7カ国（G7）外相会議の傍ら、マルコ・ルビオ米国務長官に対し、共同ファクトシートの速やかな公表に努めるよう要請したと報じた。

出典：投資

米連邦準備制度理事会（FRB）当局者のタカ派的な発言で来月の米利下げへの期待が打ち砕かれたことを受け、金曜日にはアジア株も世界的売りに加わった。また、依然として混乱した経済指標カレンダーが不安を増大させ、債券、ドル、さらには金にも打撃を与えた。

日本の日経平均株価は金曜日に1.8％下落し、オーストラリアの資源関連株は1.5％下落、韓国は2.3％急落した。

中国は同日遅くに月次活動統計を発表する予定だが、融資データが弱く、経済の不確実性の中で家計や企業がさらなる負債を抱えるのではないかという懸念が浮上した。

一夜にしてウォール街は急落し、評価額への懸念からエヌビディアやその他の人工知能関連企業の株価は大幅に下落した。一方、投資家らが12月のFRBによる利下げ期待を前日の63％からわずか51％に引き下げたことで、国債は下落した。

ドルは利回り上昇で上昇することができず、円やスイスフランなどに下落した。

ペッパーストーンの調査責任者、クリス・ウェストン氏は「資産全体での下落は顕著で、投資可能な市場全体を見渡しても隠れられる余地はほとんどなかった」と述べた。

「米国政府が業務を開始したことで、トレーダーは労働統計局（BLS）が発表する主要経済指標を待っている。これまでのところ、ポジションは主にTier 2データに基づいて設定されており、FRBの意思決定プロセスを真に左右する主要データと調整する必要がある。」

しかし、ホワイトハウスは、10月の米国失業率はおそらく入手不可能だろうと述べ、近いうちに米国経済のより明確な見通しが得られるという期待を打ち砕いた。高インフレへの懸念を背景に、FRB当局者の間では一夜にして追加利下げへの慎重な姿勢を示す声が高まり、市場の暗いムードがさらに高まった。

セントルイス連銀総裁のアルベルト・ムサレム氏は、過度に緩和することなく追加緩和できる余地は限られていると述べ、一方クリーブランド連銀のベス・ハマック総裁は、インフレに下押し圧力をかけるために金利政策は引き続き引き締め的であるべきだと語った。

ミネアポリス連銀のニール・カシュカリ総裁はブルームバーグに対し、先月の利下げには反対しており、12月については判断を下していないと語った。

投資家が来月のFRB利下げ観測を後退させたため、米国債は前夜に下落した。2年債利回りは前夜に3ベーシスポイント（bps）上昇し、3.597%で推移した。一方、10年債利回りは前夜に3ベーシスポイント上昇し、1bps上昇して4.125%となった。

しかし、利回りの上昇は米ドルを支えることはできず、米ドルは一晩で主要通貨に対して0.2%下落し、2週間ぶりの安値に近い99.254となった。

円は待望の安堵感を得て、直近では1ドル＝154.7円で取引された。これは9カ月ぶりの安値1ドル＝155.05円をわずかに上回る水準だ。スイスフランは対ドルで0.6%上昇した。

しかし、キア・スターマー首相とレイチェル・リーブス財務相がマニフェストに反する所得税率引き上げ計画を断念したとファイナンシャル・タイムズが報じたことを受け、ポンドは金曜日に0.3％下落し、1.3153米ドルとなった。

原油価格は早朝に上昇したものの、3週連続の下落となる見込みだ。米国産WTI原油は0.4%上昇して58.91ドルとなったが、今週は1.4%下落した。

スポット金価格は0.3%上昇し、1オンスあたり4,183米ドルとなった。前夜には0.6%下落し、4日続いた上昇がストップした。最高値の4,381米ドルからは依然として大きく下回っている。

出典: Theedgemarkets

金曜日の調査によると、英国の労働市場の落ち込みは先月やや緩和し、求人企業は１年以上ぶりに臨時職員の需要が増加したと報告した。

会計事務所KPMGと業界団体の求人雇用連盟（REC）が発表した月次雇用報告によると、10月の常勤求人数は昨年7月以来最も低い割合で減少した。

これらの指標は依然として労働市場の低迷を反映しているが、レイチェル・リーブス財務相が11月26日に発表する予算案を前に、市場の安定化を示唆している。

「今日のデータは、秋の初めから採用担当者から聞いていたより前向きな見通しを反映している」とRECの最高経営責任者ニール・カーベリー氏は語った。

カーベリー氏は、採用担当者らは昨年の予算発表前にも同様の楽観的な見通しを抱いていたが、雇用主に対する大幅な増税によって失業率と人員削減が増加したため、楽観的な見通しは打ち砕かれたと付け加えた。

今月初めの公式データでは、第3四半期の失業率が5.0%に達したことが示されており、一部の経済学者はこれを4月に実施された増税と関連付けている。

「2025年度予算編成にあたり、このような事態を繰り返すわけにはいかない。政府が主張するように成長を重視するのであれば、企業投資を阻害するのではなく、刺激する施策を講じなければならない」とカーベリー氏は述べた。

リーブス知事は今月下旬に所得税を引き上げると広く予想されているが、これは労働者への増税を行わないというマニフェスト公約に反することになる。彼女は月曜日、この公約を堅持することは設備投資の有害な削減を意味すると述べた。

KPMG/REC調査による正社員の初任給指標は3カ月ぶりの高水準に上昇したが、依然として緩やかな伸びにとどまっている。

この調査はイングランド銀行の金利設定当局にとって、雇用と民間部門の賃金上昇の指標として注目されている。雇用と民間部門の賃金上昇は、中央銀行の予想通り、9月までの3カ月間で鈍化した。

出典：投資

投資家らは政府の経済活動再開後の米国の経済指標の遅れが経済の弱体化を示唆する可能性が高いと予想しており、ドルは金曜日に大幅な下落を取り戻すのに苦戦し、週間下落に向かっている。

一晩のドル安は、投資家が連邦準備制度理事会（FRB）による12月の利下げ観測を縮小したことで、4月の市場混乱を不気味に彷彿とさせる米国株と債券の売りと並行して起きた。

ナショナル・オーストラリア銀行の外為調査責任者レイ・アトリル氏は、「『米国株を売れ』という雰囲気が再び漂っている」と語った。

しかし、FRBのタカ派姿勢強化への期待はドル高を招かず、ドルは対ユーロで一晩で2週間ぶりの安値に下落した。ユーロは1.16ドルの水準を回復し、直近では1.1630ドルで取引を終えた。

スイスフランも同様に3週間ぶりの高値付近で推移し、1ドル＝0.7933フランで安定しました。米ドルは主要通貨バスケットに対して、2週間ぶりの安値99.27フラン付近で低迷しました。

ドル指数は週足で0.3%下落する見通しだ

「来週から米国から大量の経済データが発表される予定だが、かなり悪いものになるだろう。市場は今、米国の悪い経済データの大量発表に備えていると思う」と、オーストラリア・コモンウェルス銀行の外国為替・国際・地経学部門責任者、ジョセフ・カプルソ氏は述べた。

通常であれば、これは弱まる経済を支えるためにＦＲＢがより積極的な金融緩和を行うとの期待を高めるものだが、カプルソ氏は、間近に迫った不完全なデータ発表がＦＲＢファンド金利先物が逆方向に動いた理由を説明できるかもしれないと述べた。

ホワイトハウスは、米国の10月の失業率は政府閉鎖中に実施されなかった世帯調査に依存しているため、入手できない可能性もあると示唆した。

「霧が濃いときは運転が遅くなる。経済がどうなっているのかわからないときは、おそらく削減ペースも遅くなるだろう」とカプルソ氏は語った。

投資家は12月に25ベーシスポイントの利下げが行われる確率を50%未満と見ていますが、1月に同様の利下げが行われる可能性はほぼ織り込まれています。2026年の金利見通しもほとんど変わっていません。(0#USDIRPR)

他の通貨では、ポンドは0.3％下落して1.3152ドルとなり、ドル安により前夜の0.45％上昇を維持できなかった。

ポンドの下落は、英国のキア・スターマー首相とレイチェル・リーブス財務相が所得税率引き上げの計画を断念したとのファイナンシャル・タイムズの報道を受けて起こったもので、11月26日の予算発表をわずか数週間後に控えた中での急激な変化を示している。

シンガポール銀行の通貨ストラテジスト、シム・モー・シオン氏は「政治的不確実性による財政決意の弱まりはポンドにとって良いニュースではない」と述べた。

打撃を受けた円は、ドル安を受けて金曜日にやや持ち直したものの、今週初めにつけた9カ月ぶりの安値付近で推移した。円は直近では1ドル＝154.58円だった。

日本の通貨は今週、約0.8%下落する見込みだ。

オーストラリアでは、広範なリスク回避の感情によりオーストラリアドルは一晩で下落し、0.02%下落して0.6529ドルとなった。

ニュージーランドドルは前日の取引で同様に0.25%下落し、0.5654ドルで買われた。

出典: TradingView

イスラエルの2年間の戦争による人道状況の悪化と広範囲にわたる破壊の中、厳しい気象が近づき、ガザ地区南部で90万人以上の避難民が洪水の危険にさらされていると、市当局が木曜日に警告した。

アナドル通信（AA）によると、接近中の嵐は「危険であり、海岸沿いの何千ものテントが浸水し、市内の広い地域が被害を受ける恐れがある」という。

ハーン・ユニス市の広報担当者サエブ・ラカン氏はアナドル通信に対し、下水道網が崩壊し、雨水貯留池が住民に危険を及ぼすレベルまで満水になっていると述べた。

パレスチナ気象局は、金曜日と土曜日に谷間や低地で突発的な洪水が発生する可能性があると警告した。

ラカン氏は、市当局は「前例のない壊滅的な」状況に直面していると述べた。道路、水道、下水道網の85%以上が破壊され、90万人以上の避難民が深刻な困窮生活を送っている。イスラエルの空爆によって残された1500万トン近くの瓦礫を市は処理しきれないと同氏は述べた。

「イスラエルの攻撃により、およそ21万メートルの道路、30万メートルの水道管、12万メートルの下水道管が破壊され、市はほぼ完全に麻痺した」と彼は付け加えた。

彼は、燃料不足により下水処理場が完全に閉鎖され、大規模な下水氾濫が発生し、近隣地域全体が浸水する恐れがあると警告した。

報道官は、10月10日の停戦発効以降、市当局が受け取ったのはわずか3日間分のディーゼル燃料1万6000リットルのみで、市の作業員らはテントや低地を守るため、基本的な装備で土塁を築き谷道の方向を変えていると述べた。

ガザ当局者によれば、停戦発効以来、イスラエルは毎日合意に違反し、数百人のパレスチナ人が犠牲となり、食料や医薬品の流入が制限されているという。

ラカン氏は、市内の2,200の雨水溝のうち1,900が完全に破壊されたが、国連関連組織の支援による緊急プロジェクトで残りの排水路の清掃が行われていると述べた。

同氏は、予想される嵐による市内の浸水を防ぐために、市は移動式ポンプと追加の緊急設備を早急に必要としていると述べた。

パレスチナ当局者は、ハーンユニスの状況を「極めて悲惨」と表現し、瓦礫の撤去と必要不可欠なサービスの復旧には国際社会からの即時支援が必要だと述べた。

同氏は国際社会に対し、「ガザ沿岸で洪水と死の危険に直面している200万人の避難民を救うため、直ちに行動する」よう求めた。

出典: TradingView