IC Markets Asiaファンダメンタル予測 | 2025年9月11日

IC市場

商品

外国為替

経済的

概要:

昨夜の米国市場では予想を上回るインフレデータと力強い雇用統計が話題となり、連邦準備制度の政策に関する市場の期待が根本的に変化した。

米国のセッションでは何が起こりましたか?

オーバーナイトの米国市場は、予想を上回るインフレ率と堅調な雇用統計に大きく左右され、FRB（連邦準備制度理事会）の政策に対する市場の期待は大きく変化しました。米ドルは全般的に上昇し、米国債利回りは急上昇し、株式市場はまちまちながらも総じてネガティブな反応を示しました。これらのデータは、米国経済が依然として底堅いことを示唆しており、FRBが今後の利下げに慎重な姿勢を取る可能性を示唆しています。これは、欧州中央銀行（ECB）のよりハト派的な姿勢とは対照的です。中央銀行の政策のこうした乖離は、今後のセッションにおいても為替市場と国境を越えた資本移動に影響を与え続ける可能性が高いでしょう。

アジアセッションにとってそれは何を意味するのでしょうか?

2025年9月11日（木）は、アジア市場にとって重要な節目となる。ECBの政策金利決定と米国のインフレデータが主要な触媒となる。中央銀行のハト派的な政策、中国の経済安定化に向けた取り組み、そして進行中の貿易摩擦が重なり、割安資産への投資機会を窺いながら、守勢的なポジションを取ることが有利となる複雑な取引環境が生まれている。世界的な金融政策の乖離が加速する中、トレーダーは通貨のボラティリティと安全資産への資金流入に特に注意を払う必要がある。

ドル指数（DXY）

2025年9月11日（木）は、市場が連邦準備制度理事会（FRB）の政策見通しを左右する重要な消費者物価指数（CPI）の発表を待つ中、米ドルは大きな圧力にさらされる。次回のFOMC（連邦公開市場委員会）での利下げ確率は90%近くに達しており、ドルはFRBのハト派的な政策、労働市場の悪化、そして貿易摩擦の緩和による安全資産への需要低下といった逆風に直面している。本日午後12時30分に発表されるインフレ指標は重要な転換点となる。予想を上回る数値が出れば一時的にドル高が進む可能性がある一方、FRBの積極的な金融緩和を裏付けるような数値が出れば、米ドルの下落が加速する可能性がある。中央銀行の注記：

● 連邦準備制度理事会は、2025年7月29～30日の会合で、フェデラルファンド金利を4.25％～4.50％の目標レンジに維持することを全会一致で決定し、5会合連続で政策を変更しませんでした。

● 委員会は、長期的に最大雇用と2%のインフレ率を達成するという目標を改めて強調した。経済見通しをめぐる不確実性は年初から低下しているものの、依然として課題は残っており、引き続き警戒を怠らない必要があると委員会は指摘する。

● 政策当局は、その二つの使命における双方のリスクに引き続き強い警戒を怠らない。失業率は4.2%～4.5%前後と低水準を維持しており、労働市場は堅調とされている。しかし、インフレ率は依然としてやや高水準にあり、個人消費財価格指数は2.6%、2025年末のコアインフレ率は3.1%と、従来の予測から上方修正されている。関税関連の圧力が要因として挙げられている。

● 委員会は、最近の経済活動が堅調なペースで拡大しており、第2四半期の年率換算成長率は約2.4%と予測されていることを認識した。しかしながら、2025年のGDP成長率は、今後数四半期の減速予想を反映し、3月時点の1.7%から1.4%に下方修正された。

● 改訂版経済見通し概要では、2025年の失業率は平均4.5%、ヘッドラインPCEインフレ率は年間3.0%、コアPCEインフレ率は3.1%と予測されています。政策当局は、関税や世界情勢によるリスクは継続するものの、インフレ率は徐々に緩和すると引き続き予測しています。

● 委員会は、今後の政策決定において、データに基づきリスクを認識したアプローチを改めて確認した。当局者は、FRBの目標達成を阻害する可能性のあるリスクが顕在化した場合、金融政策のスタンスを適切に調整する用意があると述べた。

● 前述の通り、委員会は保有証券の慎重な削減を継続しています。バランスシートの縮小ペースは4月以降鈍化しており（国債の月間償還上限は250億ドルから50億ドルに引き下げられましたが、政府機関MBSの償還上限は350億ドルで据え置かれています）、秩序ある市場機能と金融環境を支えるため、今月も変更はありません。

● 次回の会議は2025年9月16日から17日に予定されています。

今後24時間のバイアス：中程度の弱気

金（XAU）

2025年9月11日（木）に向けて、金のポジションは、強力なファンダメンタルズ要因の集束を反映しています。それは、ほぼ確実なFRBの利下げ、持続的な地政学的緊張、中央銀行の積極的な買い増し、そして広範なドル安です。本日発表される重要な消費者物価指数（CPI）の発表とECBの決定は、既に上昇基調にある市場に新たな触媒となるでしょう。テクニカル目標は3,700ドルから3,800ドルを指しており、中央銀行と機関投資家からの構造的な需要が価格上昇を持続的に支えているため、金の記録的な上昇は衰える兆しを見せていません。次の24時間バイアス

強い強気

オーストラリアドル（AUD）

豪ドルは、世界的な逆風にもかかわらず、堅調な足取りで2025年9月11日（木）を迎えます。主な支援要因としては、予想を上回るGDP成長率、貿易黒字の改善、そして豪州準備銀行（RBA）による積極的な利下げ期待の低下などが挙げられます。しかしながら、中国の製造業の弱さ、高い失業率、そして脆弱な消費者信頼感といった課題は依然として残っています。豪ドルの短期的な方向性は、今後の米国のインフレ指標と連邦準備制度理事会（FRB）の政策決定、そして中国の経済軌道の今後の展開に左右される可能性が高いでしょう。中央銀行の注記：

● オーストラリア準備銀行（RBA）は、8月の会合で25ベーシスポイントの利下げを実施した後、2025年9月8～9日に開催された9月の会合で、政策金利を3.60%に据え置きました。これは、慎重ながらも政策金利を支持する姿勢を維持するものであり、インフレ率が目標レンジ内で安定しているという最近の兆候を踏まえると、今回の決定は概ね予想されていたものです。

● インフレ率は引き続き緩和しており、総合消費者物価指数（CPI）は2.1～2.3%付近で推移すると見込まれ、目標レンジの2～3%の範囲内に十分収まる見込みです。9月四半期の統計はまだ発表されていませんが、先行指標は、保険および住宅関連コストが依然として堅調であるにもかかわらず、住宅以外の項目でさらなる緩和を示しています。

● RBAが推奨するトリム平均インフレ率は2.7%～2.9%程度と推定されており、目標レンジの中央値への進捗をさらに反映しています。エネルギーと食品の変動は依然として短期的な不確実性を生み出していますが、基調的なインフレ率は概ね軌道に乗っています。

● 世界情勢は主要なリスク源です。米EU間の貿易摩擦は若干落ち着きを見せていますが、株式とコモディティのボラティリティは依然として高く、オーストラリアの貿易・輸出見通しにも不確実性が波及しています。

● 国内需要は暫定的に改善している。実質家計所得と住宅部門の安定化が緩やかな消費の伸びを支えているものの、企業投資は依然として不均一で、サービス部門が製造業や建設業を上回っている。

● 労働市場の逼迫は依然として続いているものの、年初からの勢いは鈍化しています。雇用の増加は続いているものの、求人数と採用意欲は弱まっており、未活用率は2ヶ月連続でわずかに上昇しています。

● 労働圧力の緩和に伴い賃金上昇率は鈍化しているものの、生産性の低迷により単位労働コストは依然として高止まりしている。オーストラリア準備銀行（RBA）は、生産性の低迷を中期的なコストリスクとして引き続き警告している。

● 先行指標は、家計消費が前回の予想よりも弱まる可能性を示唆しています。所得の緩やかな回復にもかかわらず、家賃の高騰と借入コストの高騰が裁量的支出を抑制しています。

● 理事会は、信頼感が低迷し続ける場合、家計支出が低迷し、企業の投資と雇用創出に悪影響を及ぼす可能性があるというリスクを引き続き強調しています。

● 金融政策は、インフレ抑制の強化と進行中の経済リバランスに沿って、引き続き緩やかな引き締め姿勢を維持しています。金利据え置きの決定は、経済の進展と継続的な不確実性の両方を考慮したものであり、今後の動向は今後の経済指標に明確に関連付けられます。

● 中央銀行は、物価安定と完全雇用という目標を強化し、経済やインフレの結果がベースライン予測と異なる場合には政策を調整する用意があると述べた。

● 次回の会議は2025年9月29日から30日に開催されます。

次の24時間バイアス

中程度の強気

キウイドル（NZD）

ニュージーランドドルは、RBNZ（中央銀行）が8月にハト派的な政策転換を行ったことを受け、2025年9月11日に調整局面に入る。中央銀行の積極的な金融緩和政策とニュージーランド経済の課題が逆風となっているものの、中国の好調な経済指標とFRB（連邦準備制度理事会）による利下げ期待が、ある程度の安定化をもたらしている。ニュージーランドドルの短期的な方向性は、世界的なリスクセンチメント、中国の経済指標、そして米国のインフレ指標の発表に左右される可能性が高い。ニュージーランドドルが最近の回復を維持できるのか、それとも0.5765～0.5785のサポートゾーンに向けて再び売り圧力に直面するのかを見極める上で、0.5915～0.5925付近のテクニカルレベルは依然として重要な指標である。中央銀行ノート：

● 金融政策委員会（MPC）は、2025年8月20日に政策金利（OCR）を25ベーシスポイント引き下げ、3.00%とすることで合意した。これは3年ぶりの低水準となり、7月の利下げ休止後の緩和サイクルを継続することになる。投票結果は4対2で割れ、2人の委員が50ベーシスポイントの引き下げを主張し、委員会内の意見の相違を浮き彫りにした。

● 政策担当者らは、大きな不確実性と経済回復の停滞がこの動きを促したと示唆し、年内にさらなる利下げの余地を残し、12月までに2.5%前後で底値となる可能性があるとした。

● 消費者物価指数の年間インフレ率は、第 4 四半期に 2.7% に上昇し、第 5 四半期には 3% に達すると予想されています。これは、金融政策委員会の目標値である 1% から 3% の上限ですが、中期的な予想は、引き続き 2% の中間値付近で推移しています。

● 短期的な上昇にもかかわらず、貿易財のインフレ圧力が緩和し、大きな余剰生産能力が国内価格の勢いを抑制し続けることから、総合インフレ率は2026年半ばまでに2％に向けて回復すると予測されています。

● 卸売金利の低下が家計の借入コストの低下につながったため、国内金融環境はMPCの予想と概ね一致している。しかしながら、消費と投資需要の減少、失業率の上昇、そして賃金の伸び悩みは、経済の緩みが続いていることを反映している。

● GDP成長率は2025年第2四半期に鈍化し、以前の予測とは対照的となった。高頻度指標は、生活必需品価格の上昇、家計貯蓄の減少、企業向け融資の抑制により、引き続き低迷していることを示している。

● MPCは、進行中の世界的関税をめぐる不確実性と政策転換、特に最近の米国の貿易規制の変更により、市場のボラティリティが増大し、ニュージーランドの景気回復に上振れリスクと下振れリスクの両方が生じる可能性があると警告した。

● 中期的なインフレ圧力が予想通り引き続き緩和することを前提として、金融政策委員会は、最新の金融政策声明の見通しと一致して、年末までに2.5%までOCRをさらに引き下げる可能性を示唆した。

● 次回の会議は2025年10月22日です。

次の24時間バイアス

中程度の弱気

日本円（JPY）

2025年9月11日、日本円は複数の相反する要因によって重要な局面を迎えています。利上げ期待が下支えとなっており、市場は日銀が年末までに行動を起こすとの確信を深めています。しかしながら、石破首相の辞任に伴う政治的不確実性と世界的な金融政策の乖離は、依然としてボラティリティを高めています。日米貿易協定の成立により、経済の大きな逆風は解消され、コアインフレ率は日銀の目標を上回り続けています。これは、政策正常化の必要性を裏付けるものです。中央銀行ノート：

●日本銀行政策委員会は7月31日、全会一致で、次の会合までの期間の金融市場調節方針を以下のとおり決定した。

● 日本銀行は、無担保コールレート（翌日物）が0.5％程度で推移するよう促します。

● 日本銀行は、月々の国債買い入れオペの段階的な削減を維持する。長期国債の買い入れ予定額は、2026年1月から3月までは原則として四半期ごとに4,000億円程度、2026年4月から6月以降は四半期ごとに2,000億円程度ずつ減額し、2027年1月から3月には2兆円程度の買い入れ水準を目指す。

● 日本経済は全体として緩やかな回復基調にあるものの、一部セクターは依然として低迷しています。海外経済は概ね緩やかに成長していますが、主要国における最近の貿易政策の影響で、一部に弱含みが生じています。日本の輸出と鉱工業生産はほぼ横ばいであり、上昇局面にあるとしても、それは主に米国の関税引き上げを控えた駆け込み需要によるものです。

● 物価面では、消費者物価（除く生鮮食品）の前年比上昇率は3％台半ばで推移している。これは、賃金転嫁の継続、これまでの輸入コストの高騰、そして米を中心とした食料品価格のさらなる上昇を反映している。先行きの物価上昇期待は緩やかに高まり始めている。

● これまでの輸入価格上昇と食料品価格上昇の影響は、見通し期間中に薄れていくと予想される。全体的な成長モメンタムが弱まるにつれ、コアインフレ率は一時的に停滞する可能性がある。

● 今後の経済見通しについては、海外経済が世界的な通商政策の影響を強く受け、日本企業の収益が下押しされるため、短期的には成長ペースが鈍化する可能性が高い。緩和的な金融環境は、こうした逆風をある程度緩和すると予想される。中期的には、世界経済の回復に伴い、日本の成長率も改善すると予想される。

● 景気の回復、人手不足の深刻化、そして中長期的な期待インフレ率の着実な上昇を背景に、コアインフレ率は緩やかに持ち直すと見込まれる。日銀の見通し期間の後半には、2％の物価安定目標に沿った動きになると予測される。

● 今後の見通しには複数のリスクがあり、特に世界貿易政策の先行きや海外物価動向をめぐる不確実性が高まっている。日銀は、これらのリスクが金融・為替市場、ひいては日本経済や物価に及ぼす影響を引き続き注視していく。

● 次回の会議は2025年9月17〜18日に予定されています。

今後24時間のバイアス：中程度の弱気

油

2025年9月11日（木）の原油市場は、強気の地政学的要因と弱気のファンダメンタルズ圧力の微妙なバランスを反映しています。イスラエルによるカタール攻撃とロシア・ウクライナ間の緊張継続は短期的な価格下支え要因となるものの、市場の根底にある構造は供給過剰への懸念を示唆しています。OPEC+のより慎重な生産アプローチと米国の予想外の在庫増加は、潜在的に飽和状態にある市場における供給管理の難しさを浮き彫りにしています。中東における更なる地政学的展開、OPEC+の生産決定、米国の在庫データ発表、そしてトランプ政権の政策が世界貿易とエネルギーフローに与える影響。今後24時間バイアス

中程度の弱気

出典: IC Markets

NULL_CELL

「リスク警告と投資免責事項」

あなたはトレードにおける戦略には高いリスクがあることを理解し認識する必要があります。戦略や投資方法に従うことは損失の可能性があります。このサイトのコンテンツは情報提供のみを目的として投稿者およびアナリストによって提供されています。投資目的と財務状況に基づいて、取引資産、証券、戦略、またはその他の製品があなたに適しているかどうかを判断する責任はあなただけにあります。

お気に入り

関税休戦が緊張の深まりを隠蔽し、中国は貿易対決に直面

ヴィンケルマン

株式

外国為替

政治的

米中貿易戦争

経済的

要点:

● 米中貿易休戦の延長により145%の関税の脅威は解消されたが、緊張は未解決のままとなった。

● 米国の関税は中国経済に大きな打撃を与え、8月の対米輸出は33%急減した。

● 中国本土の株式市場は堅調に推移し、貿易摩擦にもかかわらずハンセン指数は年初来30.6%上昇した。

米中貿易戦争の休戦

米中貿易休戦は90日間の平穏をもたらしたかもしれないが、水面下では緊張が高まっている。関税、サプライチェーン、レアアースといった問題が絡み合う中、均衡の取れた貿易協定への道はかつてないほど脆弱に見える。米中は8月に貿易戦争休戦をさらに90日間延長することで合意した。この合意により、中国からの輸入品に対する10月までの145%の関税賦課の脅威は解消された。しかし、延長以降、両国間の貿易協定締結に向けた進展はほとんど、あるいは全く見られていない。

停戦延長にもかかわらず、2日間の交渉でジュネーブ貿易協定の遵守が約束されて以来、緊張は高まっている。重要なのは、中国が希土類鉱物に対する規制の撤廃を約束し、米国が半導体チップの輸出規制を撤廃したことだ。ジュネーブ協定、ロンドン協議、そして2度目の90日間の停戦延長以降、いくつかの出来事が、バランスの取れた米中貿易協定への期待を弱めている。

地政学的圧力：米国、EU、インド

ここ数ヶ月、米国政府は関税政策を拡大し、積み替え貨物を標的としています。特に、ベトナムは米国向けの積み替え貨物に40%の関税を課すことに同意しましたが、インドネシアからの積み替え貨物には19%の関税が課せられます。8月のベトナムの対米輸出は前月比2%減少し、20%の直接関税と40%の積み替え関税が貿易条件に及ぼした影響を反映しています。偶然にも、中国からのベトナムの輸入も2%減少しました。米国が原産地規則を導入する可能性があるとの噂もあり、これは中国の貿易条件にさらなる影響を与える可能性があります。

政権は、二国間貿易交渉を利用して中国製品に対する世界的な需要を弱めようとしている可能性もある。今週、トランプ大統領が欧州に対し、ロシアの原油購入を思いとどまらせ、ウクライナとの和平合意に向けてモスクワへの圧力を強めるため、中国とインドに100%の関税を課すよう圧力をかけたとの報道が浮上した。報道によると、米政権はEUの関税措置に追随する見通しだ。注目すべきは、トランプ大統領の要請は、中国とロシアが支援する上海協力機構（SCO）首脳会議に続くものであることだ。この首脳会議には、ウラジーミル・プーチン大統領とインドのナレンドラ・モディ首相が出席した。EUを通じて中国を標的とする一方で、米国はインドとの貿易交渉も再開している。トランプ大統領は合意に向けた進展を発表し、次のように述べた。

“I am pleased to announce that India, and the United States of America, are continuing negotiations to address the Trade Barriers between our two Nations. […[ I feel certain that there will be no difficulty in coming to a successful conclusion for both of our Great Countries!”Trump could pressure India to stop purchasing Russian oil and to step back from China. Could the US President be looking to tilt the balance in his favor ahead of renewed trade talks with China?

China’s Economy Under Strain

US tariffs have started to affect the Chinese economy. Exports to the US fell 33% year-on-year in August, slowing total export growth to 4.4% compared with 7.2% in July. Unemployment has risen from 5% to 5.2%, with youth unemployment soaring to 17.8% in August, up from 14.5% in July. The sharper increase in youth unemployment highlighted structural labor market challenges. Rising unemployment also weighed on retail sales, raising doubts about Beijing’s 5% GDP growth target.Beijing responded to the slowing economic momentum, pledging fresh stimulus measures. On Wednesday, September 10, China’s National People’s Congress Standing Committee held a plenary meeting, vowing to utilize fiscal policy to support stable employment and trade.

Robin Brooks, Senior Fellow at the Brookings Institution, commented on China’s trade data and economic outlook, stating:“China is in a tough spot. Its exports to the US are down 24% q/q in Jun ’25. Exporters have only 2 options: (i) transship to the US; (ii) export goods to other countries at a discount to generate demand. Either way, a big hit to profitability and a deflationary shock for China.”

Mainland Stock Markets Hold Firm

Mainland China equity markets have avoided a sharp reversal of year-to-date (YTD) gains despite cracks forming in the economy and margin squeezes.The CSI 300 and the Shanghai Composite Index have risen 12.97% and 13.74% YTD, tracking the Nasdaq Composite Index (13.34%). However, the Hang Seng Index leads the way, rallying 30.61% YTD, benefiting from Mainland China and overseas investor inflows.Beijing’s pledges to support the economy have bolstered demand for Mainland and Hong Kong-listed stocks. However, trade developments, China’s housing crisis, and domestic demand will be key market forces in the near term.

Weakening external demand could impact the labor market. Rising unemployment may weigh on consumer sentiment and spending, undermining Beijing’s efforts to boost consumption.However, addressing the housing sector crisis and reaching a trade deal with the US could change the narrative. Crucially, a trade deal would likely boost external demand, easing margin pressures. Rising margins could spur job creation and lift domestic consumption.

China CSI 300 – Nasdaq Composite Index – Daily Chart – 110925

The Road Ahead: Consumption, Tariffs, and Stimulus

投資家にとって、中国が国内消費を刺激し、貿易ショックを緩和しようとしていることは、センチメントに影響を与えるだろう。市場が強気の勢いを維持できるかどうかは、中国の景気刺激策と貿易動向によって決まるだろう。しかしながら、トレーダーは中国の経済指標を継続的に評価し、中国の政策措置の有効性に関する手がかりを探るべきである。9月15日に発表される小売売上高と鉱工業生産は、7月の弱いデータが単発的なものだったのか、それとも悪化傾向の一環なのかを明らかにするだろう。

小売売上高と工業生産の低迷に加え、デフレ圧力も加われば、北京の5%のGDP成長率目標に疑問符が付く可能性がある。逆に、小売売上高と工業生産の回復は、中国本土の株式市場を2025年の高値に押し上げる可能性がある。

中国本土の株式市場のパフォーマンスはなぜ北京にとって重要なのか？

著名な経済学者ハオ・ホン氏は最近、中国本土の市場動向と消費者信頼感について次のように述べた。「株価の回復以外に、家計の信頼感を高めるための即効薬はない。」

出典：FXエンパイア

NULL_CELL

「リスク警告と投資免責事項」

お気に入り

ソル・ストラテジーズがナスダックに上場

ヴィンケルマン

暗号通貨

外国為替

株式

要点:

● Sol Strategies が Nasdaq に上場し、市場へのアクセスが強化されました。

● 設立時に Solana に 9,400 万ドルを保有。

● Multicoin Capital と Jump Crypto からのサポート。

SOL Strategiesは、2025年9月9日にナスダック市場（ティッカーシンボル「STKE」）で9,400万ドル相当のSolanaを保有し、取引を開始しました。今回の上場により、Solanaの機関投資家としての信頼性と市場アクセスが向上し、米国におけるこの暗号通貨のエクスポージャーと流動性に大きな影響を与えます。Sol Strategiesは、ナスダック・グローバル・セレクト・マーケット（ティッカーシンボル「STKE」）で取引を開始しました。これにより、Solanaの保有額が9,400万ドルとなり、重要な節目を迎えました。カナダ証券取引所からのこの上場は、2025年9月9日に行われました。

CEOのリア・ウォルドは、10億ドル規模のSolana財務を統括するカイル・サマニと共に、SOL Strategiesを率いています。Multicoin Capitalの共同創業者であるサマニは、Solanaエコシステムに対する機関投資家の支持獲得において極めて重要な役割を果たしています。今回の上場により、Solanaに特化した投資の流動性と規制監督が強化され、米国の投資家にとってより広範なアクセスが提供されます。著名な暗号資産ベンチャーファンドからの支援は、Solanaの可能性に対する機関投資家の信頼を高めています。Multicoin Capital、Galaxy Digital、Jump Cryptoからの支援を受け、Sol StrategiesはSolanaエコシステムの基盤を強化する態勢が整っています。「Nasdaqへの上場は、当社にとって重要なマイルストーンであり、Solanaエコシステムの強化へのコミットメントを強調するものです。」 - リア・ウォルド、Sol Strategies CEO

この出来事は金融市場と規制環境に潜在的な影響を及ぼす可能性があり、主要取引所におけるSolanaを中心とする取引にとって画期的な出来事となります。このコミットメントは、Solanaの影響力とインフラを拡大する将来の機会を示唆しています。CoinbaseのNasdaq上場といった過去の事例は、市場の関心と資金調達の急増を示唆しています。焦点は引き続き、規制の適応とブロックチェーンベースの金融商品のより広範な普及にあります。

出典: CryptoSlate

「リスク警告と投資免責事項」

お気に入り

一般的な市場分析 – 2025年11月9日

IC市場

経済的

政治的

外国為替

株式

米国市場はインフレ低下でまちまち – ダウ平均株価は0.5%下落

米国株価指数は昨日、主要生産者物価指数（PPI）が予想を大きく下回り、市場が今後数ヶ月でFRBによる追加利下げを確定させたことを受け、まちまちの取引となった。ダウ平均株価は0.48%下落して45,490となった一方、SP指数とナスダック指数はAI関連銘柄（オラクルは36%上昇）の上昇を受け、それぞれ6,532と21,886で取引を終えた。データ発表後、米国債利回りは低下し、2年債は1.2ベーシスポイント低下の3.544%、10年債は3.9ベーシスポイント低下の4.045%となった。しかし、ドルは比較的安定しており、DXY指数は0.02%上昇の97.81となった。中東と東欧の地政学的緊張が高まる中、原油価格は急騰し、ブレント原油は1.66%上昇して1バレル67.49ドル、WTI原油は1.64%上昇して1バレル63.66ドルとなった。金も安全資産への流入で上昇したものの、0.39%上昇して1オンス3,640.38ドルとなり、過去最高値にわずかに届かなかった。

今日の注目のCPIデータ

昨日の生産者物価指数（PPI）は、多くの市場参加者にとって年末までに75ベーシスポイントのFRB利下げがほぼ確定したと捉えられました。しかし、今夜発表される消費者物価指数（CPI）は、本日の取引終了までに、これらの可能性についてより明確な情報を提供する可能性があります。市場は現在、来週のFRBによる25ベーシスポイントの利下げを92%の確率で織り込んでおり、12月までに75ベーシスポイントの利下げが行われる確率は64%となっています。今夜発表される前月比CPIとコアCPIはそれぞれ+0.3%、+2.9%と予想されています。これらの数値から大幅に乖離した場合、FRBによる利下げ期待は大きく変動し（おそらく来週はそうではないでしょうが）、市場も大きく変動するでしょう。これらの数値が下振れした場合、3回の利下げ確率は大幅に上昇し、利回りとドルに圧力がかかります。一方、何らかの「不安定な」指標が出た場合、これらの期待が解消され、結果として逆方向に動く可能性があります。

トレーダーにとって大きなパワータイムとなる忙しいカレンダーの日

本日はトレーダーにとって忙しい一日となりそうです。主要中央銀行の重要な発表に加え、ロンドンとニューヨークの交差点が市場に大きな影響を与える可能性があります。アジア市場では、ニュージーランド準備銀行のクリスチャン・ホークスビー総裁がオークランドで講演を予定していることから、まずは白雲の国に注目が集まるでしょう。この日の重要な発表はその後で、欧州中央銀行（ECB）が最新の金利見通しを発表します。発表は、米国の主要消費者物価指数（予想：前月比+0.3%、前年比+2.9%）とコア消費者物価指数（予想：前月比+0.3%）の発表のわずか15分前です。米国の週間失業保険申請件数はCPIデータと同時刻に発表されますが、インフレ指標が市場を席巻すると予想されます。さらに、米国データ発表のわずか15分後にはECBの記者会見が予定されており、トレーダーはこの「パワーアワー」においてEURUSDが特に活発になると予想しています。

出典: IC Markets

NULL_CELL

「リスク警告と投資免責事項」

お気に入り

米国とカナダへの減税の復活

オアンダ

外国為替

テクニカル分析

経済的

今週、一部のデータが米国とカナダ両国の経済見通しを悪化させました。過去4ヶ月間、この点については目立った変化はなく、市場参加者は関税が経済活動にそれほど大きな影響を与えないと考え始めていました。しかし、北米市場については市場が楽観的すぎたようです。8月には最初の警告サインが出ました。米国の非農業部門雇用者数で労働市場のひび割れが初めて示され、先週金曜日の発表でそれが裏付けられました。

カナダも第2四半期のGDPの後退に苦しんでいますが、これは間違いなく、雇用統計の低迷（8月は-6万人）と金属（アルミニウム、鉄鋼）や木材などの主要輸出品への関税圧力によるものです。経済見通しの悪化と雇用の減速により、9月17日のFOMCと同日に開催されるカナダ銀行の会合では、90％が織り込まれた利下げ（2.75％から2.50％）が実施されるという期待が実質的に復活しています。連邦準備制度理事会（FRB）にとっても、待望の利下げがついに行われる見込みです（金利は現在4.50％）。明日、その答えが得られるであろう質問は次のとおりです。

消費者物価は大幅に上昇し、50bpsの利下げは不可能になるだろうか？

予想されている0.30%の利上げを下回る発表があった場合、米ドルは急騰し、市場は50bps（現在10%の価格設定）に大きく傾くでしょう。一方、予想を上回る結果が出た場合、25bpsは抑制されるものの、その後の会合（今回の会合後の2回の会合：10月と12月）での利下げの可能性は低くなります。米国とカナダの株式市場のパフォーマンス、米ドルとカナダドルのパフォーマンスから、USDCADとDXYチャートまで、北米市場の概要を把握するために、いくつかのチャートを見てみましょう。

北米指数のパフォーマンス

米国とカナダへの減税の復活_1

北米主要株価指数の先週月曜日（2025年9月10日）以降のパフォーマンス – 出典: TradingView

先週と同様、TSX は低迷する経済データを完全に無視しているようです。株式は将来を見据えたものであり、経済がまだ崩壊には程遠く、今後数十年で成長すると予想されるという期待が買いを呼び込むことを決して忘れてはなりません。米国市場は、低迷する雇用データの連続に対して、利下げ拡大への期待もあって依然として堅調に推移しています。すべての指数は今日のセッションで過去最高値を記録しましたが、明日のインフレ報告を前に利益確定の動きが見られました。

ドル指数8時間足チャート

米国とカナダへの減税の復活_2

ドル指数8時間足チャート、2025年9月10日 – 出典: TradingView

NFPも今朝の生産者物価指数も将来の利下げ見通しを変えなかったため、米ドルはレンジ内で推移しています。これは、ここ数年で最も重要な指標の一つとなるであろう明日の消費者物価指数（CPI）に大きな注目が集まっています。さあ、準備を始めてください！レンジ相場がまだ維持されているので、最新のドルインデックス分析をチェックして、米ドルへの関心度合いを把握することをお勧めします。

主要通貨に対する米ドルの週半ばのパフォーマンス

米国とカナダへの減税の復活_3

2025年9月10日、米ドル対他の主要通貨 – 出典: TradingView。

米ドルの動きは頑固に範囲内に留まっています。

2025年3月以来の米国労働統計局の最新の下方修正（レポートはこちらで確認できます）は当初米ドルに打撃を与えましたが、最近の反発に見られるように、買い手は新たな範囲の極端なところで入札を維持しています。世界中で戦争の見出しがあるため、米ドルの需要は依然としてやや維持されていますが、今朝の歓迎すべき生産者物価指数レポートの後、若干減少しました（関税関連の価格上昇は本当に一時的なものなのでしょうか？）。市場は来週のFOMCの結果を確認しようとするため、明日は米ドルが大きく変動すると予想されます。

カナダドルの週中盤の主要通貨に対するパフォーマンス

米国とカナダへの減税の復活_4

CAD対他の主要通貨、2025年9月10日 – 出典: TradingView。

先週金曜日に発表された雇用統計が著しく低調だったため、カナダドルは先週の強さを維持できませんでした。今週はメープルドルにとって厳しい週となりました。今後もさらなる利下げが予想されるため、カナダ銀行が来週の会合でどのような発言をするか非常に興味深いところです。カナダ銀行は、カナダドルの下落を抑えるため、米ドルの利下げも期待しています。

USD/CADの日中テクニカルレベル

米国とカナダへの減税の復活_5

USDCAD 4時間チャート、2025年9月10日 – 出典: TradingView

USDCADは8月26日の高値と同程度の高値を更新したが、現在の日足高値で推移しているようだ。米ドルの反応を見極めることは非常に興味深い。また、最終的に米ドルが強くなれば、CADの永続的な下落も後押しされるのかどうかも注目される。

USDCAD チャートに配置するレベル:

抵抗レベル:

● 1.3925 8月22日の高値（直近の高値）

● 1.3850～1.3860が主な抵抗線（日中高値1.38670）

● 5月の高値 1.40185

サポートレベル:

● 即時ピボット 1.38 ハンドル +/- 150 ピップ

● 重要な長期ピボットゾーン1.3750

● 主要サポートゾーン 1.3675～1.3686

今週残りの米国とカナダの経済カレンダー

米国とカナダへの減税の復活_6

今週残りの米国とカナダのデータ

市場は、NFPとPPIの発表を受けて大きな変動はなく、すべては明日の米国CPI発表（東部時間午前8時30分）にかかっている。ヘッドラインとコアはともに0.3%の上昇が見込まれるため、市場はあらゆる方向に変動するため、反応を注意深く監視する必要がある。明日のボラティリティを予測するには、ドル指数、FRBウォッチツール（金利予想用）、および2年債利回りを追跡するとよいだろう。

明日の米国消費者物価指数以外にも、明日発表される週次失業保険申請件数、金曜日（8時30分）のカナダの稼働率、そして翌午前10時のミシガン大学消費者信頼感指数など、あまり重要でないデータが市場を動かす可能性がある。

出典：OANDAグループのMarketPulse

NULL_CELL

「リスク警告と投資免責事項」

お気に入り

スイス国立銀行はマイナス金利に回帰する可能性、米国の生産者物価指数は予想以上に低下

ファストブルの特集

デイリーニュース

[クイックファクト]

1. カタール首相：カタールはガザ紛争における仲介者としての役割を再評価している。

2. メキシコはアジア製自動車への関税を最大50%引き上げることを目指している。

3. 欧州第3位の国会議員団がフォン・デア・ライエン氏に対する不信任決議案を提出。

4. スイス国立銀行総裁: 必要であればマイナス金利が復活する可能性がある。

5. 関税戦争が反発を招き、カナダから米国への自動車旅行が8か月連続で減少。

6. 米国の生産者物価指数（PPI）インフレ率は予想以上に低下した。

【ニュース詳細】

カタール首相：カタールはガザ紛争における仲介者 としての役割 を再評価している

9月10日、カタールのモハメッド首相兼外相は、カタールがガザ紛争における仲介役としての役割を再評価していると述べた。モハメッド氏は、ガザ紛争におけるカタールの仲介活動において、イスラエルのベンヤミン・ネタニヤフ首相の介入はカタールにとって完全に時間の無駄だったと述べた。ネタニヤフ首相は中東を混乱に陥れ、湾岸地域全体を危険にさらしていると非難した。また、カタールが国内におけるハマス幹部の存在を再評価していることも明らかにした。

メキシコ、アジア製自動車への 関税を最大50 %引き上げる計画

メキシコのマルセロ・エブラード経済大臣は、アジア産自動車への関税を最大50%まで引き上げることを検討していると述べた。メキシコに到着する自動車の価格が基準価格を下回っているため、関税を引き上げると述べた。主な目的は雇用の保護であり、これらの製品の貿易フローに直接関連する雇用は約32万人と推定されている。これに先立ち、クラウディア・シャインバウム大統領は、国内製造業の活性化を目指す「メキシコ計画」の一環として、メキシコが貿易協定を締結していない国への関税賦課を検討していると述べた。

欧州第3位の国会議員団がフォン・デア・ライエン氏に対する不信任決議案を提出

On September 10th, the third-largest political group in the European Parliament, the "Patriots for Europe," announced in Strasbourg, France, that it would submit a no-confidence motion against the European Commission led by Ursula von der Leyen. It is reported that the motion has garnered signatures from 85 Members of the European Parliament (MEPs), surpassing the minimum threshold of 72 signatures required to initiate the procedure. The "Patriots for Europe" group accused the current European Commission of comprehensive failure in trade, transparency, and accountability. Kinga Gál, the group's First Vice-President, stated during the plenary session of the European Parliament that the Commission had failed to address the most pressing challenges facing Europe and had fallen short in areas such as peace, trade, and migration. She said it is time for Ursula von der Leyen to step down.

Swiss National Bank Governor: Negative interest rates could return if necessary

Swiss National Bank (SNB) Governor Schlegel stated that the central bank would not shy away from pushing borrowing costs below zero if absolutely necessary. With just two weeks remaining until the quarterly interest rate decision, Schlegel emphasized that he and his colleagues are prepared to revert to the policy stance abandoned three years ago, if needed. The policymakers will then decide whether to maintain the current 0% interest rate level. SNB won't hesitate if it really becomes necessary. Several officials, including Schlegel, have previously noted that the threshold for cutting interest rates is higher than for other policy adjustments, due to the potential adverse effects of negative rates on pensions and the financial system. Most economists expect policymakers to keep rates unchanged at their meeting on September 25, though a minority predict a 25-basis-point cut to -0.25%.

Tariff war triggers backlash as Canada-to-US road trips decline for eighth straight month

先月、米国へ車で渡航したカナダ人の数は前年同月比で8か月連続で減少し、旅行者の間で抵抗感が高まっていることを示している。カナダ統計局が水曜日に発表したデータによると、8月に米国から車で帰国したカナダ居住者の数は、前年同月比で33.9%減少した。米国を発着する航空機利用者数も25.4%減少したが、その他の国からの到着者数は6.6%増加した。一方、先月カナダに車で入国した米国居住者の数は前年同月比4.5%減少し、7か月連続の減少となり、米国への航空機利用者数は3.6%減少した。しかし、その他の国からの訪問者は4.6%増加した。ドナルド・トランプ米大統領の関税政策や、カナダは米国の51番目の州になるべきだという物議を醸した発言は、多くのカナダ人を怒らせている。さらに、彼の厳格な移民対策は、一部の旅行者の間で国境を越えた旅行に対する懸念を引き起こしている。

米国の生産者物価指数（PPI ）インフレ率は予想以上に低下

8月の米国生産者物価指数（PPI）は予想外に大幅に鈍化し、前月比0.1%低下、前年比2.6%上昇と、4ヶ月ぶりの低下となった。コアPPI（食品・エネルギーを除く）は前月比0.1%低下、前年比2.8%上昇となった。

構成銘柄のうち、食品価格は前月比0.1%上昇、エネルギー価格は0.4%下落しました。貿易サービス価格は前月比1.7%の大幅下落となり、2009年以来最大の下落率（過去最高値に並ぶ）を記録しました。これが全体のPPI下落の主な要因となりました。

貿易サービス価格は今年、月ごとに大きな変動を示しており、トランプ政権の貿易政策が価格と需要に与える影響についての不確実性を浮き彫りにしている。

データは、ドナルド・トランプ米大統領による関税導入によるコスト上昇にもかかわらず、企業が大幅な値上げを控えていることを示唆している。経済の不確実性と消費低迷の中、過度な値上げは顧客離れを招くと懸念する企業も多いだろう。

発表後、トレーダーは9月に連邦準備制度理事会（FRB）が50ベーシスポイントの利下げを行うとの見方を強めました。CMEのFedWatchツールによると、50ベーシスポイントの利下げの確率は10％に上昇し、25ベーシスポイントの利下げの確率は90％となっています。

【今日の注目】

UTC+8 16:00 IEAが月次石油市場レポートを発表

UTC+8 20:15 ECB、9月の金利決定を発表

UTC+8 20:45 ECBラガルド総裁が金融政策記者会見を開催

UTC+8 20:30 米国8月消費者物価指数

OPECが月次石油市場レポートを発表予定

「リスク警告と投資免責事項」

お気に入り

警察、チャーリー・カークの「恐ろしい銃撃事件」の犯人を捜索中

サマンサ・ルアン

経済的

政治的

ドナルド・トランプ大統領の側近で保守活動家のチャーリー・カーク氏が水曜日にユタ州の大学で射殺された。犯人の捜索が続いている。地元警察によると、支援団体「ターニング・ポイントUSA」の事務局長であるカーク氏は、ユタバレー大学で開かれた屋外イベントで聴衆を前に講演中だったところ、近くの建物から一発の銃弾が発射されたという。スペンサー・コックス州知事はこれを「政治的暗殺」と表現した。FBIのカシュ・パテル長官はソーシャルメディアで、容疑者1人が拘束され、後に釈放されたと述べた。

米国で相次ぐ政治的暴力事件の最新の出来事となったこの銃撃事件は、共和党・民主党両党から衝撃と非難の声が殺到した。31歳のカーク氏は10年以上前にターニングポイントUSAを設立し、若い有権者を保守主義の理念に結集させる最も影響力のある団体の一つに育て上げた。カーク氏は妻と2人の幼い子供を残してこの世を去った。「チャーリーは愛国者であり、開かれた議論と、愛する祖国のために人生を捧げました」とトランプ氏は水曜日夜に公開したビデオで述べ、今回の暴力事件の原因は「極左」の言説にあると非難した。

「すべてのアメリカ国民とメディアは、暴力と殺人が、意見の合わない相手を、可能な限り最も憎しみに満ちた卑劣な方法で、日々、何年も、悪魔化してきたことの悲劇的な結果であるという事実に向き合うべき時がとっくに過ぎている」と彼は述べた。民主党の元大統領ジョー・バイデンとバラク・オバマは、この暴力行為を非難し、カークの遺族に哀悼の意を表した。共和党全国委員会はカークを「生涯をかけて保守的な価値観を守り、若いアメリカ国民に刺激を与えた献身的な愛国者」と称賛した。

動画：共和党活動家のチャーリー・カークがユタ州で射殺される。出典：ブルームバーグ

カークは所属グループのアメリカ・カムバック・ツアーでバージニア大学を訪れており、「Prove Me Wrong（間違っていることを証明しろ）」というテーブルを設置する予定だった。これは、観客が解説者を困惑させるというものだ。大学警察署長のジェフ・ロング氏によると、3,000人以上が参加したという。他に地元警察官6名、そしてカークの警護隊も参加していたという。