HCOBユーロ圏製造業PMI

S&Pグローバル株式会社

外国為替

経済的

概要:

HCOBユーロ圏製造業PMIは49.8（6月：49.5）。36か月ぶりの高水準。

ユーロ圏の製造業生産は7月に再びわずかに増加

主な調査結果:

● HCOBユーロ圏製造業PMIは49.8（6月：49.5）。36か月ぶりの高水準。

● HCOBユーロ圏製造業PMI生産指数は50.6（6月：50.8）。4カ月ぶりの低水準。

● 新規受注がわずかに減少したにもかかわらず、生産量はわずかに増加した。

データは7月10日から24日まで収集された。

ユーロ圏の製造業は、第3四半期初めに操業環境が概ね安定化した。生産の伸びは持続したものの、その上昇幅は3月以来最も緩やかだった。一方、輸出*需要の悪化を受け、新規受注は（わずかではあるものの）減少に転じた。プラス材料として、工場の雇用削減はほぼ2年ぶりの低水準に落ち着く見込みだ。物価面では、投入コストは横ばいで、生産コストについてもほぼ横ばいだった。1年後の成長率見通しは若干改善したものの、依然として長期平均をわずかに上回る見通しとなっている。

SPグローバルがまとめたユーロ圏の工場の総合的な健全性を測る指標であるHCOBユーロ圏製造業PMI®は、6月の49.5から7月には3年ぶりの高水準となる49.8に上昇した。50.0の閾値をわずかに下回る数値となったこの最新数値は、ユーロ圏の財生産セクター全体の操業状況がほぼ安定していることを示している。製造業PMIデータが入手可能なユーロ圏諸国のうち、アイルランドの工場は7月に最も好調で、成長は鈍化したものの全体としては堅調を維持した。一方、オランダとスペインでは成長の勢いが回復し、それぞれ14か月と7か月ぶりの高い伸びを記録した。ギリシャは7月も成長傾向を維持し、現在の推移は2年半に伸びた。その他の国では、製造業PMIは上昇したものの、重要な50.0の水準を下回っており、前月比では持続的だが緩やかな悪化を示している。ドイツとフランスでは、6月以降、主要PMIが小幅上昇し、ドイツは約3年ぶりの高水準を記録しました。一方、フランスでは、第3四半期初めの時点で製造業がオーストリアと並んで最も低調でした。

ユーロ圏全体では、7月の工場生産水準が上昇し、5ヶ月連続で拡大しました。しかし、増加幅は6月よりわずかに鈍化し、3月以来最も低い水準となりました。新規受注の新たな減少が生産の重しとなりました。需要の悪化は小幅なものの、それでも4ヶ月ぶりの急激な落ち込みとなりました。最新の調査データによると、輸出売上が総受注量の足かせとなっており、海外顧客からの新規受注は前月に安定化した後、減少しました。一方、ユーロ圏の製造業者は最新の調査期間中に人員削減を緩めました。投入資材の購入と雇用は7月に安定に近づき、それぞれ37ヶ月と23ヶ月ぶりの低い減少率となりました。7月の調査データは、平均投入リードタイムが2ヶ月連続で、かつ2022年11月以来最大の伸びを示したため、サプライチェーンへの圧力がわずかに高まっていることを示唆しています。同時に、生産前および生産後の在庫は引き続き減少しましたが、枯渇率は緩和しました。

ユーロ圏の製造業は7月に安定した価格を記録しました。投入コストは3ヶ月連続の下落の後、横ばいとなり、販売価格もほぼ横ばいでした。ユーロ圏の財生産者は、今後12ヶ月間の成長について依然として楽観的な見方を維持しています。実際、全体的な楽観度は、6月の40ヶ月ぶりの高水準からは低下したものの、長期平均をわずかに上回っています。

ハンブルク商業銀行のチーフエコノミスト、サイラス・デ・ラ・ルビア博士は、PMIデータについて次のようにコメントした。

ユーロ圏の製造業は慎重に勢いを取り戻しつつあります。楽観的な見通しの根拠となっているのは、主に中小規模の経済圏です。スペインとオランダのPMIは経済成長の加速を示しており、アイルランドとギリシャは引き続き拡大傾向にあります。主要3カ国とオーストリアのPMIは、産業不況が大幅に緩和したことを示唆しています。これは、回復の範囲を広げるものです。EUと米国の間で新たに合意された貿易枠組みにより、不確実性は低下し、今後数ヶ月は景気回復が続く兆しが見えています。

フランスは現在、ユーロ圏の製造業における成長の最大の足かせとなっている。特に憂慮すべきは、過去2ヶ月間で生産が減少した一方で、雇用はわずかに増加したという事実である。問題は、結果として生じる生産性の低下にあり、これが経済成長の達成をさらに困難にしている。ドイツでは状況が逆転しており、生産は増加している一方で雇用は減少している。フランスはまた、緊縮財政の見通しと、それに伴う現政権の退陣リスクにも悩まされている。これは、成長期待の大部分が拡張的な財政政策にかかっており、政治情勢はフランスよりもはるかに安定しているドイツとは対照的である。ユーロ圏第2位の経済大国であるドイツにおいて、政治的・財政的な不確実性を軽減することが、ユーロ圏の製造業全体の持続可能な成長を実現する上で重要となるだろう。

サプライチェーンは依然として比較的逼迫しており、配送時間は長引いています。景気回復の脆弱さを考えると、顧客の商品到着までの待ち時間が長くなっているのは需要の問題ではありません。不安定な米国の関税政策と地政学的緊張に起因する不確実性が、この状況に重要な役割を果たす可能性があります。企業は今後も、予見可能な将来にわたり、サプライチェーンの突然の混乱に直面し続けると予想されます。

出典：SPグローバル

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ユーロ圏の製造業は7月にPMIが3年ぶりの高水準に達し、安定に近づいた

グレンドン

経済的

外国為替

調査によると、新規受注の減少や生産の伸びの鈍化にもかかわらず、工場活動が３年ぶりの低水準に縮小したため、ユーロ圏の製造業は７月に安定に近づいた。

SPグローバルがまとめたHCOBユーロ圏製造業購買担当者景気指数は、6月の49.5から7月には49.8に上昇し、2021年7月以来の高水準に達した。

これは暫定推定と一致し、成長と縮小を分ける50.0の水準にわずかに及ばなかった。

工場生産は5カ月連続で増加したが、伸び率は鈍化し、生産指数は50.8から50.6に低下し、4カ月ぶりの低水準となった。

ハンブルク商業銀行のチーフエコノミスト、サイラス・デ・ラ・ルビア氏は、「ユーロ圏の製造業は慎重に勢いを取り戻しつつある。EUと米国の間で新たに合意された貿易枠組みにより、不確実性は低下するはずであり、今後数ヶ月は上昇傾向が続く兆候が見られる」と述べた。

米国は日曜日に欧州連合と枠組み貿易協定を締結し、EU製品のほとんどに15%の輸入関税を課した。

欧州最大の経済大国であるドイツの製造業PMIは49.1と35カ月ぶりの高水準に上昇したものの、依然として景気後退を示唆している。フランスとオーストリアは48.2で並び、最も悪い結果となった。

ユーロ圏諸国の中では、アイルランドの製造業PMIが53.2と2カ月ぶりの低水準ながら、最も好調なパフォーマンスを示した。オランダとスペインはともに51.9を記録し、それぞれ14カ月ぶり、7カ月ぶりの高水準となった。ギリシャは51.7と、成長を維持した。

新規受注は、6月に一時的に安定した後、輸出売上が足かせとなったため、わずかに減少した。

7月も価格圧力はほとんど見られず、投入コストは3か月連続の低下の後変わらず、一方で産出価格は実質的に変動が見られなかった。

欧州中央銀行は先週、金利を据え置き、通貨同盟の経済についてやや楽観的な評価を示した。

将来の生産に関する企業の信頼感は、6月の40カ月ぶりの高水準からは低下したものの、7月も長期平均を上回っており、製造業者が向こう1年について慎重ながらも楽観的な見通しを維持していることを示唆している。

出典: Yahoo Finance

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ドル高とFRB利下げ期待の低下で金は3週連続下落へ

サマンサ・ルアン

商品

外国為替

要点:

● トランプ大統領、数十カ国に高関税を課す

● 米ドル指数は2カ月ぶりの高値付近で推移

● 銀、プラチナ、パラジウムは週間下落の見込み

金価格は金曜日は横ばいだったが、ドル高と米国の利下げ期待の低下が圧迫し、3週連続の下落となる見込みだ。一方、米国の貿易相手国に対する関税をめぐる不透明感が下支えとなっている。スポット金価格は、グリニッジ標準時7時33分時点で1オンスあたり3,288.89ドルで横ばいだった。金地金は今週、これまでに1.4%下落している。米国金先物は0.3%下落し、3,339.90ドルとなった。ドル指数は5月29日以来の高値を付け、他の通貨保有者にとって金価格が上昇した。

「2025年の残りの期間におけるFRBの利下げ観測の低下が、金価格の重しとなっている。今週発表された米国のGDP、週間失業保険申請件数、PCE統計も、FRBの利下げへの慎重姿勢を強めた」と、Nemo.Moneyのチーフ市場アナリスト、ハン・タン氏は述べた。FRBは水曜日、政策金利を4.25%～4.50%の範囲に据え置き、9月の利下げ期待を弱めた。ドナルド・トランプ米大統領は、カナダ、ブラジル、インド、台湾を含む数十の貿易相手国からの輸出品に高関税を課し、金曜日の貿易協定締結期限を前に世界経済の立て直しを図る計画を推進した。

「しかし、米国の関税が世界経済成長に及ぼす影響は依然として不透明である中で、貴金属は引き続き支えられるはずだ」とタン氏は述べた。米国のインフレ率は、輸入品への関税により一部商品の価格が上昇し始めたため、6月に上昇した。投資家が連邦準備制度理事会の政策軌道を評価する中、注目は金曜日遅くに発表される米国の雇用統計に移っており、7月の雇用の伸びは鈍化し、失業率は4.2％に上昇すると予想されている。

経済不確実性の中で安全資産とみなされることが多い金は、低金利環境では好調なパフォーマンスを示す傾向がある。主要アジア市場では、金価格の下落が買い意欲を刺激し、今週は現物金需要がわずかに増加したが、ボラティリティの高さから一部の買い手は慎重な姿勢を維持した。スポット銀は0.7%下落して1オンスあたり36.50ドル、プラチナは0.8%下落して1,278.40ドル、パラジウムは0.2%下落して1,188.28ドルとなった。これら3つの貴金属はいずれも週間で下落する見通しだ。

出典: TradingView

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英国の住宅価格は7月に0.6%上昇し回復

ダニエル・カーター

経済的

英国最大の住宅ローン金融機関の１社によると、英国の住宅価格は７月に反発し、４月の増税で住宅購入希望者が減った後、需要が回復しつつあることを示している。

ネーションワイド・ビルディング・ソサエティは、住宅価格が前月の0.9%下落から0.6%上昇し、27万2664ポンド（35万9980ドル）となったと発表した。この上昇率は12月以来の大きさで、ブルームバーグが調査したエコノミスト予想の0.5%を上回った。

住宅市場は、印紙税増税前の取引急増から税率引き上げ後の急激な減速を経て、安定化の兆しを見せています。力強い賃金上昇と住宅ローン金利の低下が、買い手を市場へと呼び戻しています。しかしながら、失業や増税への懸念は依然として逆風であり、買い手にとっては豊富な物件供給から選択できる状況です。

「印紙税免除期間の終了に伴う変動を鑑みると、経済活動は堅調に推移しているようだ」と、ネーションワイドのチーフエコノミスト、ロバート・ガードナー氏は述べた。「世界経済における経済不確実性は広がっているが、英国の住宅購入希望者にとって、基礎的な状況は依然として良好だ。」

住宅ローン承認件数は、市場の安定化を示すさらなる兆候を示した。イングランド銀行が火曜日に発表したデータによると、英国の住宅ローン承認件数は6月に3カ月ぶりの高水準に達した。

出典：ブルームバーグヨーロッパ

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貿易戦争が激化し、雇用とインフレデータが政策決定を左右する

ファストブルの特集

デイリーニュース

[クイックファクト]

1. 日本の雇用市場は6月も引き続き逼迫しており、企業に賃上げ圧力がかかっている。

2. トランプ大統領の関税のほとんどは深刻な法的課題に直面している。

3. トランプ大統領は世界的製薬大手17社に書簡を送り、米国の医薬品価格の大幅引き下げを求めた。

4. ブラジル大統領：米国が政治闘争を望むか貿易交渉を望むかを問わず、断固たる態度を取る。

5. イスラエルが軍事作戦の拡大を検討しているため、ガザ停戦交渉は崩壊の危機に瀕している。

6. 米国が輸入銅製品への50%の関税を発表、NYMEX銅先物は20%急落。

7. 米国の労働統計とインフレデータは、FRBの金利据え置きの決定を裏付けている。

8. トランプ大統領、米墨関税協定を90日間延長すると発表。

【ニュース詳細】

日本の雇用市場は6月も引き続き逼迫しており、企業には賃金引き上げの圧力がかかっている。

日本の雇用市場は依然として比較的逼迫しており、政策当局は経済成長を促すために需要刺激策を講じており、企業には賃上げ圧力がかかっている。日本政府が金曜日に発表したデータによると、6月の失業率は前月から変わらず2.5%だった。一方、有効求人倍率は1.24倍から1.22倍に小幅低下し、求職者100人に対して求人は122人となった。エコノミストの予想では1.25倍だった。今年初め、根強い人手不足から、大手企業は労働組合との年次交渉で5%を超える賃上げを約束せざるを得なくなり、これは30年以上ぶりの大幅な賃上げとなった。日本銀行は、こうした賃上げが個人消費を持続的に押し上げるかどうかを依然として注視している。インフレ調整済みの5月の家計支出は前年同月比4.7%増と、約3年ぶりの大幅な伸びとなった。しかし、この勢いが続くかどうかは、賃金上昇率がインフレ率を上回るかどうかにかかっている。 6月の賃金データは来週の水曜日に発表される予定で、過去の記録に基づくと、最近の賃金上昇の大半は6月の数字に反映される可能性が高い。

トランプ大統領の関税のほとんどは深刻な法的挑戦に直面している

ドナルド・トランプ米大統領による世界的な関税賦課の合法性が問われている。連邦控訴裁判所は、複数の国への関税引き上げが発効する前日の木曜日に公聴会を開いた。11人の判事からなる審理部は、米国の慢性的な貿易赤字は国家非常事態を構成し、大統領が議会を迂回して世界中の複数の国に関税を課すことを可能にするというトランプ政権の主張に焦点を当て、米司法省高官に順番に質問した。司法省民事部門の責任者であるブレット・シュメイト氏は公聴会で、トランプ大統領の関税政策は、拡大する貿易赤字の影響に対処し、他国に圧力をかけることを目的としていると述べた。同氏はさらに、トランプ大統領は貿易赤字が危機的な状況にあると判断したと付け加えた。

トランプ大統領、世界17社の製薬大手に書簡、米国の医薬品価格の大幅引き下げを要求

ドナルド・トランプ米大統領は、イーライリリー、ノボノルディスク、ファイザーを含む世界最大の製薬会社17社に書簡を送り、米国における新薬の価格を一部の国で支払われている最低水準まで引き下げるよう強く求めた。トランプ大統領は、各社に対し、メディケイド（高齢者向け医療保険）に請求されている既存の薬価を直ちに引き下げ、今後発売される新薬の価格が海外市場と同等となるよう要求した。また、海外での価格上昇が国内でも同水準となるよう、米国政府は各社と協力すると述べた。欧州などの地域での価格上昇によって企業が得る利益は、米国国内のコスト削減のために米国に還元されなければならない。

ブラジル大統領：米国が政治的な争いを望むか貿易交渉を望むかは断固として拒否

米国政府は以前、8月1日から米国との貿易協定に合意できない貿易相手国に対し、高関税を課すと警告していた。期限が近づくにつれ、ブラジルとインドは米国の圧力に屈することなく、自国の国益を守るために必要なあらゆる措置を講じると表明した。これに先立ち、米国は8月1日からブラジルからの輸入品に50%の関税を課すと発表した。7月30日、ニューヨーク・タイムズ紙はブラジルのルイス・イナシオ・ルーラ・ダ・シルバ大統領へのインタビュー記事を掲載した。その中でルーラ大統領は、ドナルド・トランプ米大統領と接触を試みたが、関税問題について協議する意向は見られなかったと述べた。「恐れる必要はない」とルーラ大統領は続けた。「もちろん、経済、政治、そして技術上の利益がある以上、私は心配している。しかし、ブラジルはいかなる時点においても、小国が大国と対峙しているかのように交渉するつもりはない。ブラジルは主権国家として交渉するだろう」

イスラエルが軍事作戦の拡大を検討しているため、ガザ停戦交渉は崩壊の危機 に瀕している

イスラエルのベンヤミン・ネタニヤフ首相は7月31日、来日中の米国中東特使スティーブ・ウィトコフ氏と会談した。イスラエルのメディアはその後、イスラエルはガザ停戦交渉が崩壊寸前であると見ており、ガザの非武装化達成に向けて軍事作戦の拡大を検討していると報じた。

イスラエルメディアによると、ネタニヤフ首相とウィトコフ氏は約3時間にわたってこの件について協議した。イスラエル高官は、イスラエル・ハヨムやニュースサイト「ワラ」を含むヘブライ語メディアに対し、ハマスの立場と停戦交渉のほぼ決裂を踏まえ、イスラエルと米国は短期停戦や人質解放の確保に向けた努力を断念することで合意したと述べた。代わりに、ハマスの武装解除、ガザ地区の非武装化、そして全ての人質解放の確保を含む包括的な合意を目指すと高官は述べた。また、ハマスが通信回線を遮断していることも指摘した。

米国が輸入銅製品に50%の関税を課すと発表、NYMEX銅先物は20 %上昇

ホワイトハウスが7月30日（現地時間）に公開したファクトシートによると、ドナルド・トランプ米大統領は、8月1日から輸入銅製品および銅の含有量が多い派生製品に一律50％の関税を課す大統領令に署名した。同日、ニューヨーク・マーカンタイル取引所（NYMEX）の銅先物は1日で20％急落した。米メディアのアナリストは、この決定は米政府による銅市場へのさらなる大きな衝撃だと評した。今年初め、トランプ大統領が初めて関税の可能性を示唆した際には、米国の銅価格が急騰し、関税を回避するために米国へ銅を出荷する動きが広がった。7月には、トランプ大統領が市場予想の2倍となる50％の関税を発表し、銅価格は史上最高値を更新した。

米国の労働統計とインフレ指標はFRBの政策金利据え置きを支持

最新の米国労働統計とインフレ指標は、FRBの政策金利据え置き決定を裏付けているものの、米国債利回りは前夜の下落からの回復に苦戦している。コアPCE価格指数の前年比上昇率は、5月の2.4%から6月には2.6%に加速した。一方、新規失業保険申請件数は前週の21万7000件から21万8000件にわずかに増加した。つまり、インフレ率は依然としてFRBの目標を上回っており、労働市場は大幅に弱まっていないということだ。FRBは予想通り昨日、政策金利を据え置き、ジェローム・パウエル議長は、今後の政策データが9月の次回政策決定の指針となると述べた。CMEデータによると、政策金利が再度据え置かれる確率は61%である。10年国債利回りは4.347%、2年国債利回りは3.938%となっている。

トランプ大統領、米墨関税協定を90日間延長すると発表

ドナルド・トランプ米大統領は7月31日（現地時間）、自身のソーシャルメディア「Truth Social」で、メキシコのアンドレス・マヌエル・ロペス・オブラドール大統領と電話会談したと発表した。トランプ氏は、メキシコとの合意は他の国との合意とは異なる複雑さがあると指摘しつつも、両国は現行の協定を90日間延長することで合意した。さらに、メキシコとの「全く同じ合意」が延長期間中も延長されると述べた。これには「フェンタニルへの25%の関税、自動車への25%の関税、鉄鋼、アルミニウム、銅への50%の関税」が含まれる。さらに、メキシコはこれまで課してきた非関税貿易障壁の多くを即時撤廃することに同意した。今後90日間、米国はメキシコと協議を行い、この期間内、あるいは場合によってはそれ以上の期間内に包括的な貿易協定を締結することを目指す。両国は、麻薬密売、麻薬流通、不法移民など、国境警備のあらゆる側面で協力を継続する。

【今日のフォーカス】

UTC+8 17:00 ユーロ圏7月消費者物価指数（速報）

UTC+8 20:30 米国7月非農業部門雇用統計

UTC+8 22:00 米国7月ISM製造業PMI

米国の「相互関税」が発効、銅の輸入関税50%が開始

香港の「ステーブルコイン法案」が施行へ

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8月の非農業部門雇用統計のプレビュー

サマンサ・ルアン

暗号通貨

外国為替

経済的

明日発表される非農業部門雇用者数（NFP）は、先月のコンセンサス予想である11万人と同数です。ちなみに、7月のNFP発表は市場を再び驚かせ、予想の11万人（+14万7千人）を3万7千人上回る結果となりました。市場は今、米国労働統計局が再びさらなる上振れでサプライズを起こせるかどうかを見守っています。取引初心者の方のために説明すると、NFPは世界で最も市場を動かす指標の一つです。同時に発表される失業率と合わせて、先月の米国労働市場の健全性に関する洞察が得られます。

7月が終わりに近づくにつれ、市場は流動性を高める

2025年の最も重要な米ドル売りの傾向に大きな混乱が生じ、7月の取引は非常に不安定な展開を終えようとしています。ドル指数（DXY）が96.40の安値を付けた後、コアPCEが再び上昇（前月比0.3%増、予想は0.2%増）したため、米ドルは本日100.00レベルに戻りました。来月の重要な質問は、米国が2024年以来行ってきたように期待を上回り続けるかどうかです。この答えは、今年最初のFOMC利下げがいつ行われるかを判断するのに役立ちます。すべての参加者は、通常月末の変動の激しいフローをもたらすセッション終了に備えています。

それでは、詳しく見ていきましょう。

● 8月の雇用統計の季節的傾向

● ドル指数の簡単な考察

● トレーダーがこの重要なレポートからどのような反応を期待するか

8月のNFP発表における季節動向

8 月の NFP (市場が前月のデータについてより詳しく知る場所) は、2010 年以降の平均で約 160,000 件ですが、COVID からの回復数が典型的な傾向に大きく影響しているため 2020 年と 2021 年は除外されています (2020 年 8 月の NFP では 180 万件の雇用が創出されました!)。

8月の非農業部門雇用統計プレビュー_1

ドル指数8時間足チャート、2025年7月31日 – 出典: TradingView

米ドルは先週木曜日の安値から約2.60%上昇しており、これがFX市場を揺るがしている。前回の米ドル分析では、2025年の下降トレンドからの潜在的なブレイク・リテスト・パターンについて言及したが、いくつかの強いデータの後、上昇により指数は午前のセッションで97.15から100.12の高値まで上昇した。米ドルの強さは、8月の今後のフローを監視する上で鍵となるだろう。100.00から100.50の抵抗を大幅に上抜ければ、ドル売りポジションの買い戻しが加速するはずだ。

一方、100.00 近辺に留まると、通貨は長期的には統合される傾向にあります。また、ドル高は、依然として過去最高値にある株式に若干の悪影響を与える可能性があります。ちなみに、ドル指数の週次 RSI は中立レベルに戻り、売られ過ぎから回復しているため、よりバランスの取れた売買シナリオが再び可能になります。市場は再び転換点にあります。

今後のレポートに何を期待するか

この次のレポートは、前回のものよりもさらに扱いにくくなります。米ドルの大きな反転を見て、参加者は、この継続的な強さが2025年の「ドル売り」フローをさらに打ち消す準備ができているか、または雇用統計の弱まりがドル売りトレンドを再開する良いきっかけとなるかどうかを見極めようとします。DXYにおける100.00レベルの重要性は、いくら強調してもしすぎることはありません。何が織り込まれているか：米国株式市場は史上最高値にあり、主要FX通貨はすべて7月1日の高値から大幅に調整しています。市場はEUと米国、および日米間の貿易協定に好反応を示しました。特にメキシコと中国の協議が延期されているため、さらなる協定の発表が期待されます。今のところ、株式は依然としてTACO取引で取引されています。ユーロで起こったことと同様に、実際の協定の決済に関するニュース売りの可能性に注意してください。

何が期待できるか（市場を予測するのは難しいため、反応は大きく異なる可能性があります）：

現在の価格設定状況を見ると、株式は極端な状況にあり、外国為替のフローは7月の大幅な調整後、よりバランスが取れています。予想を下回れば、再び最大の反応が引き起こされ、米ドル売りが一気に再開し、9月の利下げ（2025年を通じてさらなる利下げ）が大幅に織り込まれ、株式は急激に調整するでしょう。予想を上回れば、ドルは再び上昇し、株式も同じ方向をたどり、2025年にはさらに25ベーシスポイントの利下げが織り込まれ、金は大幅に調整されるでしょう。

予想通りの報告（11万件の予想から約+/- 5K）であれば、米ドルと株式の小幅な調整につながり、その後、より多くのデータを待ちながら、月初めを通してよりレンジ内での動きが続くと予想されます（CPIに主な焦点）。このような結果の程度は、予想を上回る/下回る規模によって異なります。

出典: ACTIONFOREX

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銀（XAG/USD）価格：トレンドラインのブレイクで調整局面が深まることを示唆し、1.5%下落

サマンサ・ルアン

経済的

商品

外国為替

米ドルは依然として堅調であり、米国債利回りの上昇は、今のところ回復の可能性を狭めています。ドル高は、ジェローム・パウエルFRB議長のタカ派的な発言と、堅調な米国GDPおよび雇用統計によって牽引されています。これらの要因は、FRBの慎重な金融政策スタンスを支え、近い将来の利下げ期待を後退させています。さて、銀の今年の長期的な上昇は、安全資産としての需要、米ドル安、そして需給の不均衡といった複数の要因が重なった結果です。では、安全資産としての需要が低く、米ドル高が続く場合、銀価格はどの程度下落するのでしょうか？ちなみに、需給の不均衡は依然として存在しており、近い将来に変化する可能性は極めて低いと考えられます。この点を念頭に置き、銀高騰の3つの主要要因のうち1つだけが依然として残っている状況では、銀の潜在的な下落要因は何でしょうか？

テクニカル分析 – 銀（XAG/USD）

テクニカルな観点から見ると、銀は39.52で高値を付けた後、下落しました。月曜日と火曜日に一時的な回復の動きがありましたが、昨日のパウエルFRB議長の発言により、その勢いは弱まりました。日足チャートは昨日、上昇トレンドラインを下回って引け、本日も下落が続きました。日足チャートのRSI期間14は50の中立水準を下回りましたが、売られ過ぎの状態からはまだ程遠い状況です。これは、34.60の100日移動平均線に向けて更なる下落が顕在化する可能性があることを意味します。

銀（XAG/USD）日足チャート、2025年7月31日

出典: TradingView.com

4時間足チャートに落としてみると、状況は少し変わります。期間14のRSIは売られ過ぎの領域に深く入り込んでおり、短期的な引き戻しの可能性が現実的にあります。上昇局面では、200日移動平均線が37.24、100日移動平均線が38.09で抵抗線となっています。4時間足ローソク足が38.22を超えて終値を付ければ、短期的には弱気相場の可能性はなくなるでしょう。

銀（XAG/USD）4時間チャート、2025年7月31日