ジンバブエ中央銀行は金融政策を抜本的に見直し、主要重点を高金利の維持から国内の通貨供給量管理へと転換する。これは、経済的な圧力に対処しつつインフレを抑制するための新たな戦略を示唆している。

最近公表された5カ年計画の中で、日銀はこの変更を「金融政策の引き締めから穏健化への転換」と表現した。今後の政策決定は、新たなインフレデータとリスクに基づいて調整され、より柔軟な経済運営を目指すとしている。

インフレ抑制と経済成長のバランス

この戦略的転換は、南アフリカの企業が借入コストの高さを大きな障害として指摘する中で行われた。中央銀行は金利計画の詳細を明らかにしなかったものの、国内の融資コストが「潜在的に法外な水準にあるとみられている」とのフィードバックがあったことを認めた。

現在、基準金利は35%で、これはインフレ抑制圧力を維持し、新通貨ZiGを支えるために先月設定された水準です。2024年に導入される金本位制ZiGは、ジンバブエが以前の試みが失敗に終わった後、安定した現地通貨を確立するための最新の試みです。

中央銀行の取り組みは一定の成果を上げているようだ。インフレ率は12月に前年比15%に鈍化し、11月の19%から低下し、前月比はわずか0.2%となった。中央銀行はこの冷え込みが続くと予想し、2026年までにインフレ率は1桁台に低下すると予測している。

脱ドル化への長い道のり

中央銀行は、当面のインフレ目標に加え、依然として全取引の半分以上を占める米ドルへの依存から経済を脱却させるという長期目標を改めて強調した。

銀行は、この移行は主に「市場主導」で行われると強調した。変化を強制するのではなく、ZiGの繁栄に必要な経済条件を整えることが銀行の戦略である。計画によると、これらの必須の前提条件には以下が含まれる。

• 持続的な低インフレ

• 十分な予備バッファ

• 安全で健全な金融・決済システム

• 効率的な為替レート制度

• 金融政策と財政政策の整合性

サウジアラビアは2026年を、国際債券市場から大規模なベンチマーク規模のドル建て債券を発行することでスタートさせる。この動きは、石油収入にとどまらない経済多様化を目指す野心的なプロジェクトを資金調達するために、同国が引き続き国際借入に依存していることを示している。

マルチトランシェ債券取引の詳細

関係筋によると、サウジアラビアは3年から30年までの様々な満期の債券を発行する計画で、投資家にはその選択肢が提供される。発行総額や利回りなど、最終的な条件は月曜日中に発表される予定だ。

この取引は、さまざまなタイプの投資家を引き付けるために、いくつかのトランシェで構成されています。

• 最短トランシェ:当初の価格設定の議論では、米国債に対するスプレッドは約 95 ベーシスポイントになると示唆されています。

• 最長期トランシェ:最長期の債券はベンチマークより約 140 ベーシス ポイント高い水準で議論されています。

• 中期トランシェ:このオファリングには 5 年債と 10 年債も含まれます。

王国のより広範な資金調達戦略

この債券発行は、サウジアラビア財務省が最近承認した借入計画に沿ったものです。政府の公式戦略では、今年、国際債券市場から140億ドルから200億ドルを調達することが見込まれています。

この範囲の上限では借入額は2025年の水準に維持される一方、下限では2022年以降で最小の年間発行額となる。しかし、サウジアラビアは当初の資金調達目標を上回った実績がある。

アナリスト予測は記録的な債務水準を示唆

市場アナリストは、サウジアラビアの借入額が政府の推定をはるかに上回る可能性があると予測している。ゴールドマン・サックス・グループは、同国が2026年に過去最高の250億ドルの国際債を発行する可能性があると予測している。

この予測は、サウジアラビアの財政状況に対するより悲観的な見方に基づいています。ゴールドマン・サックスは、サウジアラビアの財政赤字が国内総生産（GDP）の6%に達すると予測しており、これは政府の公式目標である3.3%のほぼ2倍に相当します。

ベトナム経済は2025年に8.02%成長し、過去3年間で最も高い成長率を記録した。同国国家統計局が月曜日に発表したデータによると、この好調な経済成長は、サービス、工業、建設セクターの大幅な成長に支えられている。

ベトナムの2015年から2025年までの年間GDP成長率。最終年には8.02%への急回復が見込まれます。

今年の第4四半期は特に好調で、国内総生産は前年同期比8.46%増加し、少なくとも2011年以降で最大となる第4四半期の増加を記録しました。

産業とサービスが経済の原動力となる

データを詳しく見ると、工業・建設業が8.95%の上昇で牽引役を果たしたことがわかります。サービス業もそれに続き、8.62%という目覚ましい成長を記録しました。

この幅広い強さのおかげで、米国の関税による混乱など世界貿易の混乱の年にもかかわらず、ベトナムの輸出依存型経済は回復力を維持することができた。

堅調な貿易実績が黒字を牽引

2025年、ベトナムの貿易活動は貿易・貿易両面で力強い成長を示し、最終的に大幅な貿易黒字を確保した。

• 総輸出額： 4,750億ドル（前年比17%増）

• 輸入総額： 4,550億ドル（前年比19.4%増）

• 貿易黒字： 200億ドル

米国と中国との重要なパートナーシップの舵取り

2025年も米国はベトナム最大の輸出市場であり、1,532億ドル相当の商品を購入しています。一方、中国は1,860億ドル相当の商品を購入し、ベトナムの主な輸入元となっています。

ベトナムの対米貿易黒字は2025年に1,339億ドルに拡大し、前年比28.2%増となりました。これは、米国の対ベトナム貿易赤字が中国とメキシコに次いで世界第3位であった2024年からの傾向です。

記録的な対外直接投資と安定したインフレは信頼感の表れ

貿易以外にも、他の主要指標は健全な経済基盤を示唆しています。2025年のインフレ率は3.31%と管理可能な水準に抑えられています。

さらに、外国直接投資（FDI）の支出額は過去最高を記録し、推定276億2000万ドルに達しました。この数字は2024年と比較して9%増加しており、ベトナム経済に対する投資家の強い信頼を示しています。

ベネズエラでの米軍作戦でニコラス・マドゥロ大統領が拘束されたとの報道を受け、投資家が安全資産を求めたため、月曜日の欧州市場では金価格が急騰した。

スポット金は、米国東部時間午前4時26分（GMT午前9時26分）時点で2.4%上昇し、1オンスあたり4,432.12ドルとなった。同様に、米国金先物3月限も2.7%上昇し、4,444.30ドルとなった。

貴金属は好調な推移を見せており、2025年には60%以上急騰し、1オンスあたり4,549.71ドルという史上最高値を記録しました。その後、利益確定の売りが大量に出ましたが、その後価格は反発し、現在は再び過去最高値付近で取引されています。

米国の介入が市場の不確実性を引き起こす

米当局が、週末にカラカスで行われた襲撃でマドゥロ大統領が拘束されたことを確認したことを受け、市場のリスク選好度は低下した。同大統領は長年の刑事訴追に直面するため、米国に空輸されたと報じられている。

この作戦はベネズエラに対する米国の数十年で最も直接的な介入であり、投資家らはエネルギー市場とラテンアメリカ全体のより広範な安定の両方への影響を再評価せざるを得ない状況となっている。

キャピタル・エコノミクスのアジア太平洋地域市場責任者、トーマス・マシューズ氏は、この複雑な影響について指摘した。「短期的な経済・金融への影響は軽微であるという暗黙の見解には同意する」とマシューズ氏は述べた。「しかし、地政学的な影響は潜在的に重要であり、とりわけ、一部の地域資産のリスクプレミアムが高止まりする可能性がある」

ホワイトハウスの声明と石油市場への影響

ドナルド・トランプ大統領はマドゥロ氏の逮捕を「犯罪政権」に対する「決定的な一歩」と評し、米国はベネズエラにおける「安全で秩序ある政権移行」の確保に努めると付け加えた。

ベネズエラは世界最大の確認済み原油埋蔵量を保有していますが、長年の制裁と投資不足により生産は著しく阻害されています。最近の米国の行動は、同国の短期的な原油供給に大きな不確実性をもたらしています。

金価格上昇を支える幅広い要因

金にとって、この地政学的な緊張の高まりは、すでに強気な状況にさらなる刺激を与えています。金の最近の強さは、他にもいくつかの重要な要因によって支えられています。

• 金融政策:米国の金利が今年後半に引き下げられるとの見方が広がっている。

• 中央銀行の活動:世界中の中央銀行による持続的かつ強力な購入。

• 経済懸念:世界経済の成長見通しに対する懸念が依然として残っています。

デンマークは、ドナルド・トランプ米大統領がデンマークの自治領であるグリーンランドの支配権獲得について改めて発言したことを受け、「完全な危機モード」に陥っている。ベネズエラにおける米軍の大規模軍事作戦の直後に行われたこの発言は、外交上の緊張を高め、欧州全体に警戒感を抱かせている。

トランプ大統領、グリーンランドへの関心は国家安全保障のためと主張

トランプ大統領は日曜日、大統領専用機エアフォースワン機内で、長年抱いてきた北極圏の戦略的な島に対する関心を改めて表明した。「国家安全保障の観点から、グリーンランドは必要であり、デンマークにはそれができないことは確かだ」と述べ、この発言はアトランティック誌への同様の発言と重なった。

この新たな焦点は、米国がベネズエラのニコラス・マドゥロ大統領とシリア・フローレス夫人を突然の軍事介入で捕らえ、世界中に衝撃を与えた翌日に当てられた。

ドナルド・トランプ米大統領は2026年1月4日、大統領専用機エアフォースワン内で報道陣に語った。

コペンハーゲン、NATO同盟を理由に反撃

グリーンランドの防衛を担うデンマークは、直ちに厳しい非難を表明した。「米国に対し、はっきり申し上げなければならない。米国がグリーンランドを占領する必要があるなどと議論するのは全く意味がない」と、デンマークのメッテ・フレデリクセン首相はフェイスブックへの投稿で述べた。

フレデリクセン外相は、デンマークと米国との既存の安全保障枠組み、そしてNATOにおけるデンマークの役割を強調した。「デンマーク王国、そしてグリーンランドはNATO加盟国であり、したがって同盟の安全保障の保証の対象となっている」と彼女は説明した。「我々は既に防衛協定を締結しており…これにより米国はグリーンランドへの広範なアクセスが可能となっている」

彼女は直接の嘆願で締めくくった。「したがって私は米国に対し、歴史的に緊密な同盟国、そして、自分たちは売り物ではないと明確に述べている他の国や人々に対する脅迫をやめるよう強く求める」

2025年1月28日、ベルリンで記者会見するデンマークのメッテ・フレデリクセン首相。

グリーンランドのイェンス・フレデリク・ニールセン首相もソーシャルメディア上でこの発言を非難し、「非常に失礼で無礼」だと述べた。

アナリストが大西洋横断同盟への大きなリスクを警告

こうしたエスカレートする言論は、地政学アナリストの注目を集めている。ユーラシア・グループの欧州担当マネージング・ディレクター、ムジタバ・ラーマン氏は、デンマーク政府はこの事態を「完全に危機的状況」にあると述べた。

「私が長年主張してきたように、グリーンランドのリスクは過小評価されている」とラーマン氏はLinkedInの投稿で述べた。彼はこの紛争が重大な結果をもたらすと警告し、「グリーンランドへの米国の介入の可能性は、現在、大西洋横断同盟、NATO内、そしてEU内の結束に対する最大のリスク源であり、ロシアのウクライナ侵攻がもたらすリスクよりもはるかに大きいと言えるだろう」と述べた。

米国の政治的圧力の背景

トランプ大統領は、鉱物資源に恵まれ、北米とヨーロッパの中間に位置する広大な領土であるグリーンランドについて、一貫して米国の統治を主張してきました。しかし、世論調査によると、グリーンランド住民は米国の統治に圧倒的に反対しており、大多数がデンマークからの独立を支持しています。

コペンハーゲンはここ数ヶ月、医療とインフラへの支出増加を通じてグリーンランドとの関係強化に努めてきた。また、トランプ政権との緊張緩和も一因となり、F-35戦闘機を16機追加購入するなど、北極圏の防衛能力も強化した。

トランプ政権の圧力は明白だ。先月、米国の領有権獲得を公然と支持するルイジアナ州共和党知事ジェフ・ランドリー氏がグリーンランド特使に任命されたが、この任命はデンマークとグリーンランド両国の当局者から非難されている。

マドゥロ大統領の拘束が発表された直後、ホワイトハウスの首席補佐官スティーブン・ミラー氏の妻ケイティ・ミラー氏がソーシャルメディア・プラットフォーム「X」に、アメリカ国旗で覆われたグリーンランドの地図を「すぐに」というキャプション付きで投稿し、緊張を高めた。

中国はワシントンを厳しく非難し、ベネズエラの指導者ニコラス・マドゥロ氏の米国による拘束を非難した。これは、この動きの合法性をめぐる国連での大きな外交的対立の舞台を整えた。

• 外交衝突：中国と米国は、ベネズエラのニコラス・マドゥロ大統領の拘束に関して国連安全保障理事会で議論することになっている。

• 中国の立場：王毅外相は米国が「世界の裁判官」のように行動していると非難し、北京の不介入政策を強化した。

• 世界的な影響:アナリストは、米国による一方的な軍事行動に反対する国際世論を結集する上で中国が中心的な役割を果たすだろうと考えている。

北京、米国の一方的な行動を非難

中国の王毅外相は、米国軍がベネズエラのニコラス・マドゥロ大統領を首都ワシントンで夜間に拘束したことを受け、米国を強く批判した。63歳のマドゥロ大統領は、目隠しと手錠をかけられた姿で世界に衝撃を与えた映像で、麻薬関連法違反の罪で月曜日にニューヨークの裁判所に出廷する予定である。

「我々は、いかなる国も世界の警察として行動できるとは信じていないし、いかなる国も世界の裁判官を名乗れるとは認めない」と、王氏は日曜日に北京でパキスタンのペトロフ・ビン・サルマン外相との会談で述べた。彼は米国を名指しすることなく、「ベネズエラの急激な情勢変化」に言及した。

中国の王毅外相が北京の外交政策の立場を表明した。

この事件は、軍事力に頼ることなく世界紛争を解決することを掲げる中国の外交政策にとって、重大な試金石となる。中国は国連安全保障理事会の承認を得ない軍事介入に一貫して反対している。王氏はさらに、「すべての国の主権と安全は国際法の下で完全に保護されるべきだ」と述べた。

国連で対決の兆し

マドゥロ大統領がニューヨークでの出廷を控えている中、国連安全保障理事会がすぐ近くで開会される。コロンビアの要請を受け、中国とロシアの両国が支持するこの会合は、ドナルド・トランプ大統領による外国の国家元首拘束の決定の合法性に直接異議を唱えることになる。

国連事務総長アントニオ・グテーレス氏は既に、今回の措置は「危険な前例」となる可能性があると警告している。アナリストらは、世界第2位の経済大国である中国が、ワシントンの行動に対する世界的な批判を喚起する上で重要な役割を果たすだろうと指摘している。

「現時点で中国がベネズエラに提供できる物質的支援は多くないが、国連や他の発展途上国と協力して米国に反対する世論をまとめる取り組みを主導する上で、中国はレトリックの面で非常に重要になるだろう」と、中国・グローバル・サウス・プロジェクトの共同創設者、エリック・オランダー氏は述べた。

オランダー氏は、中国は制裁対象国との経済関係を維持してきた歴史があると指摘した。「ジンバブエとイランの事例を見れば、中国は困難な状況下でも、貿易と投資を通じてこれらの関係へのコミットメントを示していることが分かる。」

ラテンアメリカにおける中国の影響力の試金石

米国の行動は、中国の旗艦的なグローバル安全保障構想を精査することになる。トランプ大統領がコロンビアとメキシコに対する軍事行動も警告していることから、中国と連携してきたラテンアメリカ諸国は、中国の安全保障協定の有効性に疑問を抱くことになるかもしれない。

中国当局者が北京の外交利益を代表して、高官レベルの国際会議に参加する。

中国の習近平国家主席は月曜日、すべての国に対し国際法と国連の原則を尊重するよう強く求め、大国は模範を示すべきだと付け加えた。しかし、米国やベネズエラを具体的に名指しすることはなかった。

過去20年間、北京はコスタリカ、パナマ、ドミニカ共和国、エルサルバドル、ニカラグア、ホンジュラスを含むいくつかのラテンアメリカ諸国を説得し、台湾から中国への外交承認を切り替えることに成功し、19兆ドルの経済規模を持つ中国との戦略的パートナーシップを約束した。

中国・ベネズエラ同盟の深い根源

ベネズエラは、1974年に外交承認を変更して以来、この地域における中国にとって重要なパートナーであり続けてきた。両国の関係は、1998年に権力を握り、ラテンアメリカにおける中国の最も緊密な同盟国の一つとなった故ウゴ・チャベス社会主義指導者の治世下でさらに深まった。チャベス大統領は、中国共産党の統治モデルを称賛しながらも、ベネズエラをワシントンから遠ざけていた。

この緊密な絆は、チャベス大統領が2013年に亡くなり、マドゥロ大統領が権力を握った後も続きました。同盟関係は非常に強固で、マドゥロ大統領は2016年に息子を名門北京大学に入学させました。

その見返りとして、中国はベネズエラの石油精製所とインフラに多額の投資を行い、2017年以降、米国とその同盟国が制裁を強化する中で、ベネズエラにとって重要な経済的生命線となった。中国税関のデータによると、中国は2024年にベネズエラから約16億ドル相当の商品を購入しており、そのうち石油が約半分を占めている。

マドゥロ氏の拘束は、中国政府にとって大きな後退と見られている。拘束の数時間前にマドゥロ氏と中国の特別代表との会談について報告を受けた中国政府関係者は、この出来事が大きな打撃であったことを認めた。「中国にとって大きな打撃だった」と関係者は述べた。「我々はベネズエラにとって頼りになる友好国として見せたかったのだ」