インドは、欧州の自動車メーカーに対し、近年提供したどの割当量よりも6倍以上大きい割当量を与えることに同意した。欧州連合（EU）との貿易協定に基づく関税を大幅に削減し、厳重に保護されている自国の自動車市場へのはるかに大きなアクセスを認めることになる。

交渉に詳しい関係者によると、この協定により、最大25万台の欧州製車両が段階的に優遇関税率でインドに輸入できるようになる。これは、別の協定で英国に認められた3万7000台の割当量を大幅に上回る。

関係者によると、このうち内燃機関車約16万台については、5年以内に輸入関税が10%に引き下げられる。一方、電気自動車9万台については、新興国の電気自動車市場を保護するため、10年目までにこの関税が適用される。当初の割当関税は、ほとんどのセグメントで約30%から始まる。

この割当枠を超えると、貿易協定では化石燃料自動車の税率を10年間で35%まで引き下げることを交渉済みだと彼らは付け加えた。インドが現在輸入車に課している税率は最大110%であることを考えると、これは大幅な値下げとなる。

割り当て額の拡大は、欧州連合の自動車市場が非常に大きいことを反映しており、フォルクスワーゲンAG、メルセデス・ベンツ・グループAG、ステランティスNV、ルノーSAなどのメーカーに利益をもたらすことになる。

関係者の1人によると、この協定には、インドの急成長する自動車市場や、米国を含む将来の貿易相手国に提示される譲歩を反映するため、割当量を定期的に見直すことを可能にする見直し条項が含まれている。関係者によると、見直しはインドにとって重要な優先事項である鉄鋼に関連して行われ、双方が将来の交渉で優位に立つことになるという。

この前例のない割当枠は、両国がいかにしてこの協定を利用して貿易関係を再構築しようとしているかを強調するものである。欧州にとっては、長らく高関税によって保護されてきた急成長市場へのアクセスを深化させる一方、インドは輸出拡大と製造業の活性化を目指す中で、自国の自動車メーカーに相互のアクセスを確保することになる。自動車部門への譲歩は、ワイン、スピリッツ、ビールへの関税削減も含む、より広範な貿易協定の一部であり、政治的に敏感な農業部門の保護は両国で維持される。

関係者の１人によると、ＥＵはマヒンドラ・マヒンドラ、タタ・モーターズ・パッセンジャー・ビークルズ、マルチ・スズキ・インディアなどのインドの自動車メーカーに対し、両市場の相対的な規模を反映して調整された最大６２万５０００台の自動車を対象とする輸入優遇措置を提供する予定だ。

関係者によると、インド製電気自動車のEU域内への輸入枠内での関税は10年かけて撤廃される。小型で低価格の電気自動車は、14年かけて段階的に導入され、5年目には2万7500台から始まり、12万5000台にまで増加する。これは、現在の予測に基づくとEU市場の約2%に相当すると関係者の1人は述べている。

確かに、この協定は欧州の自動車メーカーにインドでのプレゼンスを深めるためのより明確な道筋を与え、彼らが長い間避けようとしてきたよりも低いレベルの現地製造投資で事業を運営できる可能性も与えているが、実際にこの譲歩がどれほどの価値を持つかは関税引き下げのタイミングが決定的に重要になるだろう。

最も大幅な削減は数年にわたって段階的に導入されるため、企業がこの協定から利益を得られるかどうかは、関税引き下げがどれだけ早く発効するか、そしてインドの高級車や電気自動車の需要が予想通りに加速するかどうかにかかっている。

関係者によると、インドはまた、欧州製の内燃機関車に対する割当外関税を10年かけて30～35％に引き下げることにも合意した。

欧州の自動車メーカーは、完成車に加え、インドでKD（ノックダウン）組立を行うため、年間最大7万5000台（価格1万5000ユーロ（約1万7800ドル）以上）の自動車を輸出することが許可される。事情に詳しい関係者によると、これらの輸入車に対する関税は16.5%から8.25%に引き下げられる。

関係者によると、自動車部品への関税はゼロに引き下げられ、欧州とインド間のサプライチェーン統合の深化を支援する。欧州はインドの自動車部品サプライヤーにとって主要な輸出市場であり、欧州製部品の価格上昇はインド国内製造業への影響を限定的なものにすると見込まれる。

この関係者は、今回の合意は市場開放を全面的に実現するものではないと述べ、特にインドが鉄鋼需要の進展を交渉の進展に結びつけたことで、EUがインドとの交渉で直面する制約を浮き彫りにしたと付け加えた。たとえ合意が成立したとしても、この分野に関するEUの新たな規制により、インドの市場への実質的なアクセスが制限される可能性が高いと関係者は述べた。

出典：ブルームバーグ

10月、バンク・オブ・アメリカは2026年の金価格予想を5,000ドルに引き上げた。

1月23日時点でミッションは達成されました。

現在、この大手銀行は予測を再び引き上げ、今年の金価格は6,000ドルになると予想している。

バンク・オブ・アメリカ銀行のアナリスト、マイケル・ハートネット氏は、過去の強気相場における金の値動きが自身の考えに影響を与えたと述べた。

「歴史は未来を予測するものではないが、金の平均価格は43カ月間で約300％上昇し、春までに6,000ドルに達することになるだろう。」

今月初め、バンク・オブ・アメリカの金属調査責任者マイケル・ウィドマー氏は、今年は金が投資ポートフォリオの主要資産になるだろうとの考えを示唆した。

同氏は「金はヘッジおよびアルファ源として引き続き際立っている」と記し、2026年には金が重要なヘッジおよび潜在的なリターンの原動力となるだろうと付け加えた。

ウィドマ​​ー氏は12月、価格が高値に達したからといって強気相場が終わるわけではないと指摘した。市場を動かすファンダメンタルズが変化すれば、強気相場は衰えるだろう。現時点では、脱ドル化、中央銀行による金購入、インフレ圧力、連邦準備制度理事会（FRB）の金融緩和、地政学的緊張、そして米国の財政不正がすぐに終わると考える理由はない。

「金市場は非常に買われ過ぎていると以前にも指摘しました。しかし、実際にはまだ投資が不足しています。ポートフォリオの分散投資手段として、金には依然として大きな余地があります。」

供給逼迫は銀市場の主要な牽引役となっている。ウィドマー氏は、供給制約が金市場にも影響を与える可能性があると述べ、北米の主要金鉱山会社13社の今年の生産量は1920万オンスと、2025年比2%の減少になると予測した。また、市場の生産量予測の大半は楽観的すぎるとの見方を示した。

ウィドマ​​ー氏はまた、平均的な総維持コストが3％上昇して1オンスあたり約1,600ドルとなり、市場コンセンサスをわずかに上回る水準になると予測している。

ポートフォリオの分散投資手段としての金への関心が高まっています。昨年秋、モルガン・スタンレーの最高投資責任者（CIO）であるマイケル・ウィルソン氏は、投資家は従来の株式と債券の60/40というポートフォリオ配分を放棄し、60/20/20のうち20%を貴金属に配分することを検討すべきだと述べました。

ウィドマ​​ー氏は、60/20/20の割り当ては合理的だと述べた。

「2020年以降の分析を行えば、個人投資家は金の保有比率を20%をはるかに上回るべきだと正当化できます。現時点では30%でも正当化できるでしょう。」

現在、西洋の投資家がポートフォリオに保有する金は平均して1％未満だ。

価格が5,000ドルに迫るにつれ、金を無視することはますます難しくなっています。ウィドマー氏は、これによりより多くのポートフォリオマネージャーが金と銀の両方を検討するようになるだろうと述べています。

ベンチマークだけを見ると、金はここ数年、最もパフォーマンスの良い資産の一つです。よく耳にするのは、『金は利回りのない資産で、保有コストもかかるし、利益も出ないのだから、保有する意味がない』という意見です。しかし、方向性だけを見れば、金はポートフォリオに良い貢献をする可能性がありました。数字がそれを物語っていると思います。

出典：ゴールドイーグル

日本のサービス部門の主要物価指標は12月に前年比2.6％上昇し、慢性的な労働力不足により企業がコスト上昇を転嫁せざるを得ない状況にあるとの日本銀行の見方を裏付けた。

このデータは、安定した賃金上昇と円安による輸入コストの上昇が相まってインフレ率の高止まりを示唆する証拠がますます増えていることを裏付けるものである。この傾向は、中央銀行が更なる利上げを進める根拠を強めるものである。

日本銀行（BOJ）のデータによると、企業が互いに請求する価格を追跡するサービス生産者価格指数は、11月の2.7％上昇に続き、12月に上昇した。

労働力不足 燃料価格上昇

アナリストたちは、労働市場の逼迫が引き続き物​​価上昇圧力となると見ている。「今後、人手不足はさらに深刻化し、企業は様々なサービスにおいて人件費を転嫁するだろう。その結果、物価指数は2%程度の上昇ペースを維持するだろう」と、SMBC日興証券のシニアエコノミスト、宮前幸也氏は指摘した。

物価データは、ホテルや建設業といった労働集約型産業の上昇を示しました。これは、雇用市場の逼迫が賃金とサービス部門のインフレ率の両方を押し上げ続けるという日銀の見解と一致しています。

日本銀行の政策転換

2024年、日銀は10年にわたる大規模な景気刺激策を終了しました。昨年12月までに短期金利は0.75%に引き上げられ、日本が2%のインフレ目標を持続的に達成することに近づいていることを示しました。

消費者物価上昇率が目標の2%を4年近く上回っていることから、中央銀行は、物価と賃金が同時に上昇するのであれば、借入コストを引き続き引き上げる用意があることを示している。

日銀は最近、その確信を強調し、2025年度、2026年度、2027年度の「コアコア」インフレ率の予想を引き上げました。変動の激しい生鮮食品や燃料価格を除いたこの指標は、需要主導型の価格上昇の重要な指標と考えられています。

「基調インフレ」をめぐる議論

上田一男日銀総裁は金曜日、着実な賃金上昇の見通しが、より多くの企業に人件費の転嫁を促すかどうかを日銀は注視していると述べた。この観察は、次回の利上げ時期を決定する上で極めて重要となるだろう。主な焦点は、日銀が国内需要と賃金上昇に牽引される物価変動と定義する「基調的なインフレ率」の見通しである。

上田総裁は、基調的なインフレ率は目標の2%に近づいているものの、まだ到達していないと示唆した。しかし、この見解は全会一致ではない。タカ派の理事である高田元氏は、基調的なインフレ率は既に2%に達していると主張し、1月に利上げを提案したが、実現しなかった。

日銀は、基調的なインフレ率を測定するために、刈込み平均値、最頻値、加重中央値といった複数のデータポイントを用いています。一部の品目における物価圧力の緩和を示す兆候として、これら3つの指数すべてが12月に前年比2%を下回りました。

次回利上げに対する市場の期待

市場参加者は日銀が次にいつ行動するかを検討している。

• アナリストの見解：ロイターが今月初めに実施した調査によると、アナリストの大半は、中央銀行が利上げを7月まで待つと予想している。回答者の75%以上が、9月までに金利が1%以上に上昇すると予想している。

• スワップ市場の賭け：対照的に、スワップ市場ではより積極的なタイムラインが織り込まれており、4月までに1.0%への利上げが行われる確率は約80%と見込まれています。この期待は、最近の円安がインフレを加速させるとの見方に支えられています。

日銀の次回の政策会合は3月と4月に予定されており、4月には成長とインフレの予想の四半期ごとの見直しが行われる予定だ。

TikTokは、米国に新たな法人を設立する契約を締結した。これにより、人気動画アプリの米国での禁止を脅かしていた長年の法廷闘争と政治闘争に終止符が打たれた。同社は木曜日にこの合意を発表し、米国事業の新たな章の幕開けとなった。

新たな体制では、TikTokの中国の親会社であるByteDanceが、アメリカの投資家が過半数を所有する新たな合弁会社に少数株を保有することになる。この体制により、TikTokは米国での事業運営を継続し、潜在的な禁止措置を回避することができる。

5年間の政治物語

この発表は、ドナルド・トランプ大統領が就任当初にTikTokのプラットフォームを禁止すると脅したことから始まった5年間の騒動に終止符を打つものとなった。2024年に議会がTikTokに対し、米国内での購入者を見つけなければ禁止すると定める法律を可決したことで、米国におけるTikTokの将来は不透明になった。

2025年1月に最高裁判所がこの法律を支持した後、トランプ大統領は就任初日に大統領令を発令し、禁止措置を延期しました。企業、潜在的な米国パートナー、そして政府との交渉が進む中、トランプ大統領は大統領令の施行を延期し続けました。その後9月に発令された大統領令では、米国投資家が過半数の株式を取得する計画が概説され、今回の合意への道が開かれました。

TikTokの米国における新たな構造を解明

この新たな合弁事業は、長年の国家安全保障上の懸念に対処し、TikTokの米国事業の管理を米国人の手にしっかりと委ねることを目的としている。

所有権と主要投資家

この取引により、以下の所有権構造を持つ新たな米国法人が設立されます。

• アメリカン・インベスターズ（80.1%）：米国とその同盟国によるコンソーシアムが過半数の株式を保有しています。このグループには、オラクル、プライベートエクイティファームのシルバーレイク、アブダビのMGX​​が含まれ、それぞれ15%の株式を保有しています。デル・テクノロジーズの創業者マイケル・デル氏の投資会社も投資家として参加しています。

• バイトダンス（19.9%）： TikTokの中国の親会社が少数株を保有。

リーダーシップとガバナンス

この新事業は、以前TikTokのゼネラルマネージャー兼グローバルオペレーション責任者を務めていたアダム・プレッサー氏が率いる。

監督は7名の取締役会によって行われ、その大半はアメリカ人メンバーです。取締役会には、オラクル、シルバーレイク、MGXの幹部に加え、TPGのシニアアドバイザーとTikTokのCEOであるショウ・ズー・チュウ氏が含まれます。

国家安全保障のための保障措置

この協定は、米国のユーザーデータを保護し、外国の影響を防ぐことを目的とした一連の明確な安全策を導入する。

データ保護とアルゴリズム制御

新たな米国法人は、包括的なデータ保護、アルゴリズムのセキュリティ、そしてコンテンツモデレーションの保証に尽力しています。この契約の重要な要素の一つは、米国のユーザーデータに基づいたコンテンツ推奨アルゴリズムの再トレーニングとテストです。

オラクルは、コンテンツフィードが外部から操作されないよう、アルゴリズムの監視において重要な役割を果たす。しかし、中国のサイバーセキュリティ規制当局は、米国との取引にはライセンス供与やその他の知的財産権が絡むと以前から表明しており、中核アルゴリズムの管理は中国が引き続き行う。

公式の承認と反応

ホワイトハウス当局者は、米中両政府が合意に署名したことを確認した。中国大使館の報道官はポリティコに対し、「新たな情報はない」と述べたが、トランプ大統領はこの合意を歓迎した。

トランプ大統領はソーシャルメディアへの投稿で、習近平国家主席に対し「我々と協力し、最終的にこの取引を承認してくれた」ことに感謝の意を表した。さらに、「TikTokの救済に貢献できて本当に嬉しい！今後は偉大なアメリカの愛国者と投資家のグループが所有することになる」と付け加えた。

立法および行政措置の根底にある問題は、中国政府がTikTokを利用して米国ユーザーからデータを収集する可能性があるという米国当局の懸念でした。TikTokはこうした主張を繰り返し否定していますが、禁止の脅威は、このアプリで生計を立てている多くの米国のインフルエンサーやクリエイターから広範な反発を引き起こしました。

カリフォルニア州知事ギャビン・ニューサム氏は、TikTokのコンテンツモデレーション慣行について公式調査を開始し、同社がドナルド・トランプ大統領を批判する投稿を抑制していると非難した。この動きは、中国の親会社であるバイトダンスが米国事業の安全確保に関する契約を締結した直後、このソーシャルメディア大手への監視を一層強化するものだ。

カリフォルニア州、政治的動機による弾圧を主張

月曜日、ニューサム知事事務所は、トランプ大統領を批判するコンテンツがTikTok上で抑制されているという報告を受け、独自に検証したと発表した。知事は、カリフォルニア州司法省に対し、この行為が州法に違反するかどうかを調査するよう要請した。

この告発は、このプラットフォームが最近、ニューサム知事事務所が「トランプ氏寄りの企業グループ」と表現した企業に売却されたことと、この検閲疑惑を直接結び付けている。この展開は、プラットフォームの編集上の独立性と政治的言説における役割に対する懸念を引き起こしている。

TikTok、不具合の原因を技術的な欠陥と主張

これに対し、TikTokの新たな米国合弁会社の代表者は、これらの主張は事実無根であると否定した。同社は、パフォーマンスの問題はデータセンターの停電による「連鎖的なシステム障害」によるものだと主張した。

ニューサム知事の発表前に発表された声明によると、同社はユーザーがバグ、読み込み時間の遅延、投稿の失敗を経験する可能性があることを認めていた。担当者は、問題は純粋に技術的なものであり、ネットワークは既に回復したものの、完全な解決はまだ進行中であると強調した。

ユーザーからの報告が検閲疑惑を煽る

この公式調査は、プラットフォーム上の異常事態に関するユーザーからの苦情が相次ぐ中で行われた。複数のユーザーが自分の投稿が検閲されていると報告しており、知事の懸念をさらに強めている。

•ジョージタウン大学法学部のスティーブ・ヴラデック教授は、連邦政府の移民権限について作成したビデオが「審査中」になっていると報告した。

•コロラド大学のテクノロジー倫理の専門家、ケイシー・フィースラー氏は、TikTokの新たな経営陣に対する「著しい信頼の欠如」を指摘した。彼女はCNNに対し、ミネアポリスでの移民取り締まりに関する動画のアップロードで問題が発生したと語った。

米国の画期的な合意をめぐる精査

この論争は、国家安全保障とデータプライバシーに関する米国政府の長年の懸念を解決するために策定された画期的な合意を受けて起きた。この合意により、TikTokの米国ユーザーデータ、アルゴリズム、およびセキュリティを管理するTikTok USDS Joint Venture LLCが設立された。

トランプ大統領も称賛したこの取引は、トランプ政権とバイデン政権下で長年にわたる規制闘争を経て、バイトダンスにとって大きな節目となると見られていた。新たな所有構造は以下のとおりである。

• アメリカおよび世界中の投資家： 80.1%の過半数株式を保有。

• ByteDance: 19.9%の株式を保有。

• 主要投資家：クラウド企業の Oracle、プライベートエクイティ会社の Silver Lake、アブダビに拠点を置く投資会社 MGX がそれぞれ 15% の株式を保有しています。

ホワイトハウス当局者は、米中両政府がこの取り決めを承認したことを確認した。個人アカウントで1600万人以上のフォロワーを持つトランプ大統領は、以前、2024年の大統領選挙勝利に貢献したのはTikTokだと語っていた。

アメリカのメモリチップメーカーであるマイクロンテクノロジーは火曜日、世界的な不足の中生産拡大に動く中、シンガポールでのウエハー製造事業の拡大に約240億ドルを投じると表明した。

マイクロンはプレスリリースで、今回の投資により、既存のNAND製造施設に70万平方フィートのクリーンルームスペース（汚染防止のため高度に管理された製造エリア）が追加されると述べた。

パソコンやサーバー、スマートフォンなどで広く使われているメモリチップの一種「NAND」の生産が、2028年後半に始まる見通しだ。

ここ数か月、人工知能とデータ中心のアプリケーションの急速な拡大により、NAND テクノロジの需要が急増しています。

この不足に対応して、マイクロンと、サムスン電子やSKハイニックスなどメモリ競合他社は生産量を増やしてきた。

マイクロンは、中国、台湾、日本、マレーシアの拠点も含む広範なアジア生産ネットワークの一環として、シンガポールに製造施設を運営しています。

同社はまた、AIアプリケーションで使用されるダイナミックランダムアクセスメモリ（DRAM）の一種である高帯域幅メモリを生産するために、シンガポールに70億ドル規模の先進パッケージング工場を建設している。

マイクロンをはじめとするメモリメーカーが高帯域幅メモリの生産を優先する方向に転換したことで、他の種類のメモリチップの供給不足が深刻化しています。一部の推計によると、この供給不足は2027年後半まで続くと予想されています。

マイクロンは、同じくシンガポールの同じ製造施設内にある高帯域幅メモリ施設が、2027年のHBM供給に大きく貢献する見込みであると述べた。

「HBMがマイクロンのシンガポール製造拠点の一部となることで、同社はNANDとDRAMの生産の相乗効果を期待している」と同社は発表文で述べた。

マイクロンは、市場の需要に基づいて新施設の生産能力拡大のペースを管理する予定だと付け加えた。

新たに発表されたNAND工場の拡張により、AI、ロボティクス、スマート製造を組み込んだファブエンジニアリングおよびオペレーション部門で約1,600人の雇用が創出される見込みです。これは、高帯域幅メモリ工場に関連した約1,400人の新規雇用創出に続くものです。

さまざまな優遇措置や政策を通じて国内の半導体製造を奨励しているシンガポール経済開発庁のジャーメイン・ロイ専務理事は、「マイクロンの最新の拡張により、われわれの半導体エコシステムが強化され、シンガポールは世界の半導体サプライチェーンの重要な拠点としてさらに位置づけられるだろう」と述べた。

発表後、マイクロンの株価はロビンフッドでの一晩の取引で3%以上上昇した。

出典：CNBC