2月12日、釜山の港でコンテナが船積みのために積み込まれている。 

韓国銀行（BOK）は火曜日、輸出の伸びが鈍化し、国内需要が弱いことから、今年の韓国の経済成長率の見通しを1.5％に大幅に引き下げた。

最新の数字は、11月に発表された予測より0.4パーセントポイント低下した。

同国の潜在成長率は2％だが、今年は同国の年間成長率がこの水準を下回る初めての年となるかもしれない。

韓国銀行の最新の予測は他の主要機関の予測よりも悲観的だ。

財務省は先に、今年の経済成長率は1.8％と予測し、経済協力開発機構（OECD）は2.1％の成長率を発表した。

韓国銀行はより暗い見通しを示し、政策金利を0.25パーセントポイント引き下げて2.75パーセントとした。

インフレに関しては、韓国銀行は2025年のインフレ率予想を1.9％に据え置いた。 

出典：コリアタイムズ

韓国銀行の李昌鎔総裁が2月25日、ソウルの韓国銀行本部で開かれた金融政策理事会でハンマーを叩く。共同記者団

韓国中央銀行は火曜日、国内需要の低迷と国内外の不確実性の中で経済成長を支えるため、政策金利を0.25パーセントポイント引き下げた。

韓国銀行（BOK）の金融政策委員会は、ソウルでの金利設定会合で政策金利を25ベーシスポイント引き下げ、2.75％とした。

この動きは、10月と11月の会合での2回の利下げの影響を見極めながら弱い現地通貨を支えることを目的とした金利凍結決定から1か月後に行われた。

火曜日の決定は、アジア第4位の経済大国である中国の2025年の成長見通しを、これまでの1.9%から1.5%に引き下げ、経済成長を重視する中央銀行の政策を強調するものとなった。 

出典：コリアタイムズ

貿易摩擦の激化によりオーストラリアドルは下落。

トレーダーらは、オーストラリア準備銀行（RBA）の政策見通しに関する重要な洞察を求めて、水曜日に発表予定のオーストラリアの月次インフレ報告を待っている。

トランプ大統領は、カナダとメキシコに対する関税は「前進する」と述べた。

オーストラリアドル（AUD）は火曜日、対米ドル（USD）で3日連続で下落した。投資家は水曜日に発表されるオーストラリアの月次インフレ報告を熱心に待ち望んでいる。オーストラリア準備銀行（RBA）による最近のタカ派的な利下げを受けて、今後の金融政策の方向性について重要な洞察が得られると期待されているからだ。

リスクに敏感な豪ドル/米ドルペアは、ドナルド・トランプ米大統領が月曜日遅く、カナダとメキシコからの輸入品に対する米国の全面関税の実施の1か月の延期が来週終了し、「実施する」と述べたため、リスク感度の上昇により試練に直面している。トランプ大統領は、米国は諸外国に「利用されてきた」と主張し、いわゆる相互関税を課す計画を改めて強調した。

オーストラリアの緊密な貿易相手国である中国が日曜日に2025年の年次政策声明を発表したことで、豪ドルは支援を受けた。声明では、農村改革を進め、包括的な農村再活性化を促進するための戦略が詳述されている。さらに、中国政府が住宅価格規制を緩和し、混乱した不動産市場を活性化させたことを受けて、中国の政府支援を受けた開発業者は、プレミアム価格での土地購入を積極的に増やしている。

オーストラリアドルはリスク回避の高まりにより低調に推移

主要6通貨に対する米ドルの相対価値を示す米ドル指数（DXY）は、本稿執筆時点で106.50を下回っている。先週発表された失業保険申請件数やSP世界購買担当者景気指数（PMI）など米国の経済指標が低迷したことを受けて、DXYは苦戦を強いられた。

トランプ大統領は金曜日、対米外国投資委員会に戦略的分野への中国投資を制限するよう指示する覚書に署名した。ロイター通信はホワイトハウス当局者の発言を引用し、国家安全保障に関するこの覚書は、中国のような外国の敵対国による潜在的な脅威から米国の国家安全保障上の利益を守りながら、外国投資を奨励することを目指していると述べた。

米国の総合PMIは2月に前月の52.7から50.4に低下した。対照的に、製造業PMIは1月の51.2から2月には51.6に上昇し、予想の51.5を上回った。一方、サービス業PMIは1月の52.9から2月には49.7に低下し、予想の53.0には及ばなかった。

2月14日までの週の米国の新規失業保険申請件数は21万9000件に増加し、予想の21万5000件を上回った。一方、継続失業保険申請件数は186万9000件に増加し、予想の187万件をわずかに下回った。

ロイター通信によると、米連邦準備制度理事会（FRB）のアドリアナ・クグラー理事は木曜日、米国のインフレ率が中央銀行の目標である2％に到達するまでには「まだ道のりは長い」と述べ、その道筋は依然として不透明だと指摘した。

最新の連邦公開市場委員会（FOMC）議事録では、1月に金利を据え置く決定が再確認された。政策担当者は、金利調整を検討する前に、経済活動、労働市場の動向、インフレを評価するためにさらに時間が必要であることを強調した。委員会はまた、金利引き下げを実施する前に、インフレ率の低下の明確な兆候が必要であることにも同意した。

トランプ大統領は、医薬品と半導体の輸入に対する25％の関税が4月から発効することを確認した。さらに、自動車関税は25％のまま維持すると再確認し、世界的な貿易摩擦がさらに激化した。

オーストラリア準備銀行（RBA）は先週、政策金利（OCR）を25ベーシスポイント引き下げて4.10％とした。これは4年ぶりの利下げである。オーストラリア準備銀行（RBA）のミシェル・ブロック総裁は、高金利の影響を認めたが、インフレに打ち勝ったと宣言するのは時期尚早だと警告した。また、労働市場の強さを強調し、市場の期待に反して将来の利下げは保証されていないと明言した。

テクニカル分析: オーストラリアドルは0.6350付近の9日間EMAバリアをテスト

豪ドル/米ドルは火曜日に0.6340付近で取引され、強気な市場センチメントを反映した上昇チャネル内で動いている。14日間の相対力指数（RSI）は50を上回っており、前向きな見通しを裏付けている。

上昇局面では、AUD/USD ペアは 9 日間の指数移動平均 (EMA) 0.6343 の直近の障壁をテストします。このレベルを突破できれば、強気バイアスが改善し、ペアが 0.6400 の主要な心理的抵抗をテストするのをサポートする可能性があります。次のハードルは、上昇チャネルの上限である 0.6440 付近です。

AUD/USD ペアは、チャネルの下限と一致する 14 日間 EMA 0.6329 で即時のサポートを見つける可能性があります。

AUD/USD: 日足チャート

オーストラリアドルの今日の価格

以下の表は、本日の上場主要通貨に対するオーストラリア ドル (AUD) のパーセンテージの変化を示しています。オーストラリア ドルは米ドルに対して最も弱い通貨でした。

ヒート マップには、主要通貨間のパーセンテージの変化が表示されます。基準通貨は左の列から選択され、建値通貨は最上行から選択されます。たとえば、左の列からオーストラリア ドルを選択し、水平線に沿って米ドルに移動すると、ボックスに表示されるパーセンテージの変化は、AUD (基準)/USD (建値) を表します。

出典: FXSTREET

金は1オンス当たり3000ドルの水準に近づいており、一時的にその水準に達した後、下落する可能性がある。

株式市場に対する懸念と不透明なFRBの見通しにより、投資家は金に目を向けている。

今週発表される主要な経済データには、米国のGDPとPCEデータが含まれます。

2月も終わりに近づき、今日の市場ではリスク回避の傾向が続いています。リスク回避の傾向は、米国の貿易および関税政策の不確実性が続いていることによるものです。

トランプ大統領は、一定の譲歩と引き換えに、カナダとメキシコに対する関税を1か月間停止することに同意した。関税は再び延期され、完全に撤廃されるのか、市場参加者の頭には疑問が浮かぶ。

ゴールドス・インプレッシブ 2025 – さらに上を目指す？

2025 年の金価格の上昇は米ドルの弱体化とも一致しています。

金価格の上昇は尽きたのか、それとも今週は 1 オンスあたり 3,000 ドルに達するのか? 今週は 1 オンスあたり 3,000 ドルの可能性が残っているため、これが重要な質問です。

金は金曜日までに8週連続で上昇し、9週連続で上昇した2020年以来の最高記録となった。これは上昇の勢いが衰えていることを示している可能性があるが、金は3,000ドルの水準に非常に近いため、少なくとも一時的にその水準に触れてから下落する可能性が高い。

2025年に金は株価を上回るパフォーマンスを発揮するでしょうか?

市場の懸念から金価格が高騰しているため、2025年には金価格が株価を上回る可能性があるとの見方が高まっている。関税をめぐる不確実性は別として、中央銀行はパズルのもう1つのピースであり、特にFRBの見通しは不透明であるように思われる。

株式市場が過大評価されているという懸念と、小売業者が今後の業績を懸念していることから、これは現実的な可能性になりつつある。

出典: LSEG、Isabelnet

今週残りのデータ

トレーダーは、今週後半に発表される2024年第4四半期の米国GDPレポートに注目するだろう。金曜日のサービス業PMIデータの弱さなど、米国経済の減速の最近の兆候が、このレポートへの関心を高めている。

今週は連邦準備制度理事会の政策担当者も多数講演する予定です。しかし、私の観点からすると、最大のイベントは金曜日に発表される連邦準備制度理事会が推奨するインフレ指標、PCEデータでしょう。

最近のインフレ上昇を踏まえ、パウエルFRB議長はデータを過度に解釈しないように注意を促した。同議長は、FRBはPCEデータを優先しており、そのため今回のデータ発表は大規模なものになると述べた。

テクニカル分析 – 金 (XAU/USD)

金はアジア市場で反落したが、強気派が再び主導権を握り、貴金属価格は2956ドル前後で新たな史上最高値に達した。

この動きは大きな売り圧力に遭遇し、価格は 2930 まで下落しました。これは強気の勢いが弱まっている兆候でしょうか?

心理的に巨大な 3000 ドル/オンスが待ち構えている今、それが疑問である。

強気派が現在しっかりと主導権を握っており、2956を突破すると3000に向けて2975を試す可能性が出てきます。

私は依然として 3000 水準に達すると考えていますが、この貴金属は最初の要求ではこの水準を超えて受け入れられるのに苦労する可能性があります。

現在の8週間の金価格上昇と2020年の9週間の上昇を比較すると、現在の価格の方が勢いが強いことがわかります。2020年の上昇は、反落を示す弱気なハンマーで終了しましたが、先週、金は高値付近で引けました。

株式市場の下落など、売却する明確な理由がない限り、金は一時的に 3,000 ドルに達する可能性があります。ただし、3,000 ドルは重要なレベルであり、そこに到達した場合、多くの人がすぐに利益を確定する可能性があります。

金 (XAU/USD) 日足チャート、2025 年 2 月 24 日

出典: TradingView (クリックして拡大)

サポート

2930,2900,2882

抵抗

2956,2975,3000

出典: ACTIONFOREX

シカゴ連邦準備銀行のオースタン・グールズビー総裁は月曜日遅く、米中央銀行は再び金利を引き下げる前にさらなる明確化が必要だと述べた。 

重要な引用

政権が物価上昇につながる政策を施行した場合、法律により、FRB はそれについて検討する必要がある。
自動車部品サプライヤーは関税について懸念を表明している。FRB
が再び利下げに踏み切る前に、FRB はより明確な方針を示す必要がある。
政権全体の政策パッケージが何を含むかはまだ決まっていない。FRB
は様子見の姿勢を取らなければならない。  

市場の反応 

本稿執筆時点では、米ドル指数（DXY）は前日比0.08%上昇し、106.75で取引されている。 

連邦準備制度に関するよくある質問

連邦準備制度は何をしますか、それは米ドルにどのような影響を与えますか?

米国の金融政策は、連邦準備制度理事会 (FRB) によって策定されています。FRB には、物価安定と完全雇用の促進という 2 つの使命があります。これらの目標を達成するための主な手段は、金利の調整です。物価が急上昇し、インフレが FRB の目標である 2% を超えると、FRB は金利を引き上げ、経済全体の借入コストを増加させます。その結果、米国は国際投資家にとって資金を預ける魅力的な場所となり、米ドル (USD) が強くなります。インフレが 2% を下回るか失業率が高すぎると、FRB は借入を促進するために金利を下げることがあり、これが米ドルの重しとなります。

連邦準備制度理事会はどのくらいの頻度で金融政策会合を開催しますか?

連邦準備制度理事会 (FRB) は、年間 8 回の政策会合を開催し、連邦公開市場委員会 (FOMC) が経済状況を評価し、金融政策を決定します。FOMC には、連邦準備制度理事会の 7 人のメンバー、ニューヨーク連邦準備銀行の総裁、および残りの 11 人の地域準備銀行の総裁のうち 4 人の合計 12 人の FRB 関係者が出席します。これらの総裁は、交代制で 1 年の任期を務めます。

量的緩和（QE）とは何ですか？またそれは米ドルにどのような影響を与えますか？

極端な状況では、連邦準備制度理事会は量的緩和 (QE) という政策に頼ることがあります。QE は、行き詰まった金融システムで連邦準備制度理事会が信用の流れを大幅に増やすプロセスです。これは、危機の際やインフレが極めて低いときに使用される非標準的な政策手段です。これは、2008 年の金融危機の際に連邦準備制度理事会が選んだ手段でした。これは、連邦準備制度理事会がドル紙幣をさらに発行し、それを使って金融機関から高格付けの債券を購入することを意味します。QE は通常、米ドルを弱めます。

量的引き締め（QT）とは何ですか？また、それは米ドルにどのような影響を与えますか？

量的引き締め（QT）はQEの逆のプロセスであり、FRBが金融機関からの債券の購入を停止し、満期を迎える債券の元本を再投資して新しい債券を購入しないことです。これは通常、米ドルの価値にとってプラスになります。

出典: FXSTREET

Cointelegraph Markets ProとTradingViewのデータによると、先週のBybitハッキングにより上昇ブレイクアウトの試みが打ち砕かれた後、ビットコインは狭い範囲に留まったままとなっている。

BTC/USD 1時間チャート。出典: Cointelegraph/TradingView

「価格が長期下落傾向にあることを考慮すると、おそらく上昇余地は大きい。94.7千ドルと92.5千ドルが鍵となる。」

Binance のビットコイン流動性データ。出典: CrypNuevo/X

2つの移動平均線によって形成されたこのエリアは、BTC/USDが73,800ドルの過去最高値を突破した10月初旬以来、サポートとして機能していた。

BTC/USDT 1週間チャートと強気相場サポートバンド。出典: Luca/X

「しかし興味深いことに、過去のデータは、スタグフレーションが必ずしも株式市場のパフォーマンスの低下と関連しているわけではないことを示しています。」

米国のインフレ率とGDP成長率とSP500のリターン。出典：Mosaic Asset

「1930年以降、経済が減速する一方でインフレが上昇した年が12年あった。株式市場の実質リターンはそれらの例の75％でプラスとなり、SP500の平均年間実質リターンは16.4％だった」と報告書は報告している。

Fedの目標金利の確率。出典：CMEグループ

貴金属は史上最高値を更新し続けており、2月24日現在、終値としては過去最高値を更新しつつある。

XAU/USD 1日チャート。出典: Cointelegraph/TradingView

一方、米国の貿易相手国通貨に対するドルの強さを測る米ドル指数（DXY）は、12月初旬以来の下落傾向からの反転を目指している。

米ドル指数（DXY）1時間チャート。出典：Cointelegraph/TradingView

「実際、金はSP 500の年初来リターンを2倍以上に上回っています。2024年には、金とSP 500は前例のない約0.81の相関関係を示しました。」

金先物とSP500のチャート。出典：The Kobeissi Letter/X

「過去にも同様の圧縮が大きな市場変動をもたらした。」

ビットコインの1週間の実現ボラティリティ。出典：Glassnode/X

「IVが前回これほど低かったとき（2023年、2024年初頭）、大きなボラティリティの急上昇が続いた。一方、より長期的なIVは高いままである（3か月：53.1％、6か月：56.25％）」と報告されている。

ビットコインオプションの実現ボラティリティ。出典：Glassnode/X

「UTXOの数も減少しており、その減少幅は2023年9月の調整期間と同程度だ。この傾向が続けば、2017年の市場サイクルのピークと同様の投資家流出の兆候が見られる可能性がある。」

ビットコインの未使用トランザクション出力（UTXO）数（スクリーンショット）。出典：CryptoQuant

「これまでの強気な物語はすでに価格に織り込まれているため、さらなる上昇の勢いには不確実性の解決か、新たな強気の触媒が必要になるだろう」とAvocado_onchainはまとめた。

暗号通貨恐怖強欲指数（スクリーンショット）。出典：Alternative.me

出典: コインテレグラフ