8月の英国消費者信頼感指数

ジーエフケー

データ解釈

経済的

概要:

英国の消費者信頼感は8月も-13で安定している。個人財務に対する信頼感は高まっているが、英国経済に対する期待は2月以来初めて低下した。

GfKの長年にわたる消費者信頼感指数は、8月も7月と同じ-13だった。先月の発表と比較すると、3つの指標が上昇し、2つが下落した。

GfKの顧客戦略ディレクター、ジョー・ステイトン氏は次のように述べています。 「総合指数は-13で変化ありませんが、この見出しの背後には興味深い対照があります。一方では、英国経済に対する当社の期待は2月以来初めて低下し、この指標は4ポイント低下して-15となりました。消費者の経済に対する見方も、過去1年間で3ポイント低下しています。同時に、来年の個人の財務見通しは堅調で、この指標は3ポイント上昇して+6となっています。このより明るい見通しは、8月初旬の住宅ローンに優しい金利引き下げと、さらなる引き下げへの期待によるものかもしれません。主要購入指数の3ポイント上昇は、高額商品を購入するのに今が良い時期であることに同意する買い物客が増えており、小売業者にとっては素晴らしいニュースです。対照を超えたより広い視点は、今月のすべての主要な数字が、12か月前と24か月前よりも大幅に明るいということです。しかし、秋から冬へと移り変わる中で、国民の気分のこのゆっくりとした改善はどこまで続くのでしょうか？」

英国消費者信頼感指標 – 2024 年 8 月: 8 月の総合指数スコアは 7 月と同じ -13 でした。先月の発表と比較すると、3 つの指標が上昇し、2 つの指標が下落しました。

個人財務状況:過去 1 年間の個人財務の変化を測定する指数は 1 ポイント上昇して -7 となり、これは 2023 年 8 月より 8 ポイント改善しています。今後 12 か月間の個人財務の予測は 3 ポイント上昇して +6 となり、これは昨年の同時期より 9 ポイント高くなっています。

一般的な経済状況:過去 12 か月間の国の一般的な経済状況の指標は 3 ポイント低下して -35 となり、これは 2023 年 8 月より 17 ポイント高い値です。今後 12 か月間の一般的な経済状況の予想は 4 ポイント低下して -15 となり、これは 2023 年 8 月より 15 ポイント高い値です。

主要購買指数:主要購買指数は 3 ポイント上昇して -13 となり、これは昨年の今月より 11 ポイント高い値です。

貯蓄指数:貯蓄指数は 6 ポイント上昇して +33 となり、これは昨年の同時期より 6 ポイント高い値です。

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「リスク警告と投資免責事項」

あなたはトレードにおける戦略には高いリスクがあることを理解し認識する必要があります。戦略や投資方法に従うことは損失の可能性があります。このサイトのコンテンツは情報提供のみを目的として投稿者およびアナリストによって提供されています。投資目的と財務状況に基づいて、取引資産、証券、戦略、またはその他の製品があなたに適しているかどうかを判断する責任はあなただけにあります。

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Netflixは買われ過ぎレベルにもかかわらず成長継続の態勢を整えている

サマンサ・ルアン

経済的

財務実績

Netflix の 2024 年第 2 四半期の収益報告では、収益が 17% 増加し、営業利益率が前年同期の 22% から 27.23% に大幅に増加したことなど、堅調な業績が強調されています。過去 20 年間の営業利益率の急成長は、以下のグラフに示されています。収益の伸びは、主に有料会員の平均数が 16% 増加したことによるものです。

収益と営業利益の増加は、Netflix が加入者基盤を拡大し、業務効率を最適化するという効果的な戦略をとっていることを示しています。これらの結果は、Netflix が期待を上回り、拡大する世界規模の展開を有効活用する能力を示したことから、Netflix の見通しが明るいことを示しています。

さらに、同社がテレビのホームページを強化し、さまざまなヒットシリーズや映画を紹介するという決定により、より多くの視聴者を引き付けることができました。「ブリジャートン家シーズン3」などのシリーズや「トム・ブレイディのロースト」などの映画の成功により、Netflixはこれまでで最大のライブ視聴者数を達成しました。

Netflix は、人気コンテンツとユーザーエクスペリエンスに重点を置くことで、加入者基盤を維持し、拡大する態勢を整えています。コンテンツとプラットフォームの革新に重点を置くこの戦略は、同社にとって強気の兆しであり、ユーザーエンゲージメントと収益の持続的な成長を示唆しています。

Netflix の広告事業の着実な拡大は、同社の将来の成長にとっても良い兆しです。広告層メンバーシップの四半期ごとの 34% の成長は、まだ発展の初期段階にある重要な新しい収益源を示しています。

Netflix は、2024 年にカナダで社内広告技術プラットフォームをテストする予定です。同社は 2025 年にこのプラットフォームをより広範囲に拡大し、より多様で堅牢な収益モデルの基盤を整える予定です。この広告への戦略的進出は、同社とその株主にとって大きな価値を解き放ち、強気な見通しをさらに後押しする可能性があります。

最後に、EPS が前年比で 3.29 ドルから 4.88 ドルへと大幅に増加したことは、Netflix の収益性の向上を反映しています。為替変動による 4,300 万ドルの非現金未実現利益を含めると、堅調な収益実績がさらに高まり、為替変動の中での Netflix の効果的な財務管理が際立っています。この財務の回復力は、戦略的な成長イニシアチブとコンテンツの革新と相まって、Netflix が世界規模でプレゼンスと収益源を拡大し続ける中で、同社の強気の見通しを強調しています。

一方、Netflixの2024年の残り期間の予測も楽観的な見通しを示しており、収益成長率は前回の13～15%から14～15%に上昇している。この修正は、為替問題にもかかわらず、会員数の堅調な成長とビジネスモデルの回復力に対する同社の自信を反映している。

Netflix はまた、収益予想の改善と規律ある経費管理により、営業利益率が 26% 増加すると予測しています。これらの要因は、Netflix が引き続き収益性と市場プレゼンスを拡大し、強固な財務状況と世界経済情勢を効果的に乗り切る能力を示しており、同社の強気の傾向を示唆しています。

技術的パフォーマンス

下の月次チャートに見られるように、Netflix のテクニカル見通しは強気です。株価は 21 世紀を通じて強気トレンドを維持していることがわかります。このトレンドは青いトレンドラインを使用して確認され、価格は過去 20 年間このチャネル内で継続的に取引されています。この期間中、この強気トレンド内で 2 つの強力な買いシグナルが観測されました。最初の買いシグナルは 2012 年の安値 7.544 ドルで発生し、2 番目は 2022 年の 162.71 ドルで発生しました。

これらのシグナルが現れたとき、RSIはほぼ売られ過ぎの状態にあり、価格はこれらのシグナルに続いて上昇を続けました。株価は2022年の底値から継続的に上昇しており、今後数か月で堅調な上昇を達成する可能性があることを示唆しています。チャートは、RSIが買われ過ぎレベルに近づいていることを示していますが、上値形成の兆候はありません。歴史的に、Netflixは買われ過ぎの市場レベル内でも上昇を続けています。

上記の分析をさらに理解するために、計算では、Netflix は底値が確認されたため、より長期間にわたって強気の勢いを維持する可能性があることが示されています。このシナリオは、以下のチャートに示されています。2004 年の Netflix の下落は 78% の下落で、2005 年第 1 四半期に 1.2729 ドルで底値となりました。2012 年の下落は 83% の下落で、7.5443 ドルで底値となり、2022 年の下落は 77% の下落で、162.71 ドルで底値となりました。

これらの底は、それぞれの安値からサイクルの頂点に向かって 1500% を超える上昇を開始しました。したがって、2022 年の Netflix の底はおそらく上昇を続け、新たな高値に達するでしょう。上昇はまだそれぞれの底からの 500% の上昇を超えておらず、今後数か月でさらに成長する可能性があることを示唆しています。

上記の説明に基づくと、Netflix の株価は依然として高値を維持する可能性が高く、短期的な調整はすべて買われる可能性があります。買われ過ぎの状態にもかかわらず、価格は上昇し続ける可能性があります。

リスク分析

Netflix の財務および技術パフォーマンスは好調ですが、いくつかの市場リスクが今後の成長と収益性に影響を及ぼす可能性があります。大きなリスクの 1 つは、ストリーミング業界における競争の激化の可能性です。これにより、加入者数の増加が鈍化し、市場シェアが低下する可能性もあります。

Disney+、 Amazon Prime Video、HBO Maxなどの競合他社は、コンテンツの制作と配信に多額の投資を続けており、Netflixの市場での存在感が薄れ、価格決定力が圧迫される可能性があります。さらに、ストリーミングサービスからの移行や競合他社のサービスへの嗜好の変化など、消費者の嗜好の変化は、Netflixの収益成長と加入者ベースに悪影響を及ぼす可能性があります。

もう一つの市場リスクは、マクロ経済要因と外国為替変動に関係しており、Netflix はこれらを潜在的な課題として認識しています。同社の大規模な国際事業を考えると、通貨の変動は報告された財務実績に重大な影響を及ぼす可能性があります。たとえば、米ドルが他の通貨に対して上昇すると、Netflix の国際収益をドルに換算した価値が下がり、収益性に悪影響を与える可能性があります。

さらに、世界的な景気後退や不況により可処分所得が減少し、ストリーミングサブスクリプションなどの裁量的サービスに対する需要が低下する可能性があります。このリスクは、経済の不安定さが消費者行動にさらに顕著な影響を及ぼす可能性がある新興市場で Netflix が存在感を拡大し続けているため、特に重要です。

結論

結論として、Netflix の 2024 年第 2 四半期の収益報告は、目覚ましい収益成長、拡大する加入者ベース、効果的なコスト管理に支えられた強力な財務および技術パフォーマンスを示しています。同社はコンテンツの革新、ユーザーエクスペリエンス、拡大する広告事業を含む多様な収益モデルに重点を置いており、継続的な成長に向けて有利な立場にあります。

テクニカル分析では、今後の利益の大きな可能性を秘めた強気トレンドが示されていますが、競争の激化、マクロ経済要因、通貨変動などの市場リスクが課題となる可能性があります。とはいえ、Netflix の戦略的取り組みと財務の回復力は、これらのリスクを回避し、成長機会を活用する準備が整っていることを示しており、将来の業績に対する前向きな見通しを維持しています。Netflix の株価は 2022 年にサイクルの底を打っており、株価が上昇する可能性が高いことを示唆しており、投資家は下落時に購入を検討する可能性があります。

出典:FXEMPIRE

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BTC の価格下落は 9 月までに収まるか? 今週のビットコインで知っておくべき 5 つのこと

ウォーレン・タクンダ

暗号通貨

ビットコインは、BTC の価格動向が 65,000 ドルを目標としており、歓迎すべき回復とともに 8 月の月次決算に向かいます。

最大の暗号通貨は先週、驚くべき強さを見せており、トレーダーたちは好調な状況が続くことを期待している。

横ばいの週末を除けば、BTC/USD は上昇を固めており、今月の安値 45,500 ドルから 40% という驚異的な上昇を見せています。

今後、月足ローソク足終値は、ほぼ半年続いた統合局面からのブレイクアウトへの期待が高まる中、興味深い取引環境となるはずだ。

ビットコインはついに史上最高値に再挑戦できるのか？

今月に入ってから、BTC/USD はほぼ開始時点に戻っていますが、ボラティリティの要因は数多く残っています。

今週末にかけてマクロ経済データが次々と発表され、リスク回避傾向が強まるビットコイン短期保有者層にとって新たな神経試練となるだろう。

一方、ファンダメンタルズは良好で、今後数日間でマイニングの難易度が若干上昇すると予想されます。

感情は中立的な領域に戻り、平均的な仮想通貨投資家は驚くべき速さで冷静さを取り戻しました。

コインテレグラフは、わずか2週間前には新たな弱気相場の到来を示唆する声と戦っていた仮想通貨ビットコインにとって重要な週を前に、ビットコインの状況を詳しく検証する。

ビットコインの月次決算に注目

ビットコインは8月の悲惨なスタートの後、着実に回復しているが、トレーダーの注目は今や月次終値に集まっている。 BTC Price Dip Gone by September? 5 Things to Know in Bitcoin This Week_1

BTC/USD 1時間チャート。出典: TradingView

こうした出来事はそれ自体がボラティリティの引き金となり、先月の安値と比べて40%上昇しているものの、BTCの価格変動には対処すべき点が山積している。

「ビットコインは8月にほぼ損益分岐点まで回復した」と、人気トレーダーのDaan Crypto Tradesは、監視リソースのCoinGlassのデータとともにXで要約した。 BTC Price Dip Gone by September? 5 Things to Know in Bitcoin This Week_2

BTC Price Dip Gone by September? 5 Things to Know in Bitcoin This Week_2

BTC/USD 月次リターン（スクリーンショット）。出典：CoinGlass

それでもなお、注文簿の流動性に関する洞察は、頭上に強力な抵抗が残っていることを示し、スポット BTC 価格は、売り注文の壁によって過去最高値から隔てられている。 BTC Price Dip Gone by September? 5 Things to Know in Bitcoin This Week_3

BTC Price Dip Gone by September? 5 Things to Know in Bitcoin This Week_3

BTC 清算ヒートマップ (スクリーンショット)。出典: CoinGlass

「今度は、実際に上昇を促す燃料があるかどうかを見てみましょう」とDaan Crypto Tradesは続けた。

さらに別の投稿では、3月中旬の過去最高値に続いて、BTCの価格統合が前例のないほど長く続いていることを認めた。

「ビットコインは、前回のサイクルの高値で6か月近く『統合』してきた」と彼はフォロワーに語った。

「これは、これまでの最高値を更新するのに費やした時間としては、断然最長だ。また、（半減期前の）サイクルで最高値を更新した価格としては、最速だった。すべてがバランスしている。」

BTC/USD 2週間チャート。出典: Daan Crypto Trades/X

トレーダー仲間のクリプト・トニー氏も、さらなる回復の動きを持続させるためにサポートをしっかりと取り戻すよう求める声に加わった。 BTC Price Dip Gone by September? 5 Things to Know in Bitcoin This Week_5

出典: Crypto Tony/X

Cointelegraph Markets ProとTradingViewのデータによると、執筆時点でBTC/USDは週末を通して横ばいで、約63,700ドルとなっている。

PCE週はFRBの利下げへのカウントダウンの真っ最中

金融政策の緩和に対する市場の信頼が高まる中、FRBが「好む」インフレ指標は今週のマクロ経済データのハイライトの一つとなっている。

7月の個人消費支出（PCE）指数は、米国の第2四半期GDPデータ発表の翌日の8月30日に発表される予定だ。

両社は、今年のテクノロジー業界の健全性の尺度となっているイベントであるNVidiaの主要収益報告に続いて発表される予定だ。

トレーディングリソースのThe Kobeissi Letterは、Xのフォロワーに「これからの激動の1週間に備えてシートベルトを締めるように」伝えた。

「エヌビディアの利益とPCEインフレが同じ週に起きたことで、取引環境は好調になった」と同社は記した。 BTC Price Dip Gone by September? 5 Things to Know in Bitcoin This Week_6

Fedの目標金利の確率。出典：CMEグループ

PCEは、市場が9月中旬の金利引き下げの可能性を100%織り込んでいる一方で、今回の引き下げが最低0.25%を超えるとの信憑性も高まっている時期に発表された。

CMEグループのFedWatchツールの最新データによると、25ベーシスポイントと50ベーシスポイントの利下げの確率はそれぞれ61.5％と38.5％となっている。

「9月の利下げは確認されているが、どの程度の利下げかは示されていないため、8月の雇用統計が重要になるだろう」と、トレーディング会社QCPキャピタルは週末、テレグラムのチャンネル登録者へのアップデートで述べた。

「25bpの利下げは強気材料となる可能性が高いが、50bpの利下げはFRBが経済の落ち込みを防ぐために厳しい措置を講じていることを示唆する可能性がある。」

採掘難易度は再び上昇傾向に

ビットコインネットワークの基礎は、過去1か月間のテスト状況の後、一転の兆しを見せている。

監視リソースのBTC.comとMiningPoolStatsによる最新の推定によると、採掘部門は収益性の低下が報告されているにもかかわらず、上昇傾向にある。

前回の自動調整で4.2%下落したマイニング難易度は、今週は2.8%回復する見込みだ。

これにより、この指標は新たな史上最高値からわずか数インチとなり、8月初旬の5万ドルを下回るBTC価格の下落の影響が相殺されることになる。 BTC Price Dip Gone by September? 5 Things to Know in Bitcoin This Week_7

BTC Price Dip Gone by September? 5 Things to Know in Bitcoin This Week_7

ビットコインネットワークの基礎概要 (スクリーンショット)。出典: BTC.com

同時に、生のハッシュレートの測定値は、マイニング専用の処理能力が依然として確実に上昇傾向にあることを示唆しており、8月23日に史上最高の急上昇が記録されました。これは合計で1秒あたり774エクサハッシュ（EH/s）で、既知のプールは682 EH/sを提供しました。 BTC Price Dip Gone by September? 5 Things to Know in Bitcoin This Week_8

BTC Price Dip Gone by September? 5 Things to Know in Bitcoin This Week_8

ビットコインのハッシュレートの生データ（スクリーンショット）。出典：MiningPoolStats

以前、コインテレグラフは、ここ数週間マイナーの売却が減少傾向にあるにもかかわらず、BTC価格変動に対するマイナーの全体的な影響は機関投資家の力に比べると小さくなっていると報じた。

短期BTC保有者は1週間で100億ドルを分配

ビットコインの短期保有者（STH）は、価格が回復するにつれて、過去1週間にわたってコインを市場に分配してきた。

オンチェーン分析プラットフォームCryptoQuantのデータによると、8月25日時点でSTHコホートの週ごとの純ポジションの変化は100億ドル以上減少した。

「これはSTHによる売りの増加を示している」と、寄稿者のアムル・タハ氏は、同僚のアナリスト、アクセル・アドラー・ジュニア氏のチャートを引用しながら、プラットフォームのクイックテイクのブログ投稿の1つに書いた。 BTC Price Dip Gone by September? 5 Things to Know in Bitcoin This Week_9

BTC Price Dip Gone by September? 5 Things to Know in Bitcoin This Week_9

ビットコインSTHネットポジションの変化（スクリーンショット）。出典：CryptoQuant

STH エンティティは、一定量の BTC を 155 日以内に保有するエンティティであり、ビットコイン投資家の中でもより投機的な側面に相当します。

最近のBTC価格の変動は同グループに大きな打撃を与え、BTC/USDは6か月ぶりの安値で大量の損失売りを記録した。

現在、STH 総コストベースは、新たな価格下落が始まった場合の潜在的なサポートラインとして注目されています。

投資会社MS2 CapitalがXにアップロードしたデータによると、STHの合計原価は現在63,600ドルとなっている。

投機家のうち、最長1か月間保有している人は、6万ドルから6万2000ドルの低いコストベースを持っています。 BTC Price Dip Gone by September? 5 Things to Know in Bitcoin This Week_10

BTC/USD 1日チャート。出典: MS2 Capital/X

仮想通貨は「極度の恐怖」の瀬戸際から上昇

おそらく驚くことではないが、先週の BTC 価格回復は暗号通貨市場の感情に即座に影響を及ぼした。

これは、暗号通貨恐怖強欲指数に反映されており、その数値は数日のうちに2倍以上に上昇し、8月21日の26,100から本稿執筆時点では55,100となっている。

この変化に対応する感情の変化は、平均的な仮想通貨投資家の考え方が「極度の恐怖」の瀬戸際から「貪欲」に陥っていることを示唆している。 BTC Price Dip Gone by September? 5 Things to Know in Bitcoin This Week_11

暗号通貨恐怖強欲指数（スクリーンショット）。出典：Alternative.me

この回復は、ビットコイン先物市場のセンチメントに特化した CryptoQuant 指標にも反映されている。これにより、8 月の「極度の恐怖」への突入はかろうじて回避された。 BTC Price Dip Gone by September? 5 Things to Know in Bitcoin This Week_12

BTC Price Dip Gone by September? 5 Things to Know in Bitcoin This Week_12

BTC先物センチメント指数（スクリーンショット）。出典：CryptoQuant

出典: コインテレグラフ

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インドルピーはFRBの政策転換による新興市場上昇を逃す可能性が高い

ウォーレン・タクンダ

経済的

銀行関係者らは、来月予想される米国の利下げは、新興国通貨が上昇する一方で、過大評価されているインド・ルピーの助けにはならない可能性が高いと述べた。

米連邦準備制度理事会（FRB）のジェローム・パウエル議長が金曜日に利下げ開始を早急に承認したことを受けて、ルピーは月曜日はほぼ横ばいとなった。

この動きは、ルピーがドルの幅広い下落から利益を得ることができなかったため、ルピーが最近低迷していることと一致している。

ドル指数が3%以上下落したにもかかわらず、インドの通貨は今月わずかに下落した。

一方、ブラジルレアル、タイバーツ、インドネシアルピア、マレーシアリンギットは約5％上昇した。

インド中央銀行は、ルピーの競争力を測る指標である実質実効為替レート（REER）が先月、ほぼ7年ぶりの高値に上昇したため、このパフォーマンスの低さを歓迎する可能性が高い。

インド準備銀行の最新の月次報告によると、ルピーの40通貨に対するREERは7月に107.3となり、ルピーが約7％過大評価されていることを示している。

この過大評価は、インド準備銀行がルピーの為替レートの大幅な上昇を阻止する可能性が高いことを意味している。

「米ドルの全般的な弱さにもかかわらず、インド準備銀行は通貨を安定させている。これはREERが下がるチャンスだと我々は見ている」とBNPパリバ・インドのグローバル市場責任者アクシャイ・クマール氏は語った。

Indian Rupee Likely to Miss Fed Pivot-Fueled Emerging Market Rally_1

民間金融機関のHDFC銀行はメモの中で、「政策担当者の観点からすると、（REERの）上昇はインドの輸出競争力にとってリスクとなるだろう」と述べた。

インドの商品貿易赤字は輸出の低迷により7月に9カ月ぶりの高水準に達した。

ルピーは今年0.7%下落し、インド標準時午後2時時点では1米ドルあたり83.88ルピーとなっている。

国営銀行の上級トレーダーは、ルピーが83.50ルピーを超えて上昇する可能性は「ほとんどない」と語った。

同氏は、インド準備銀行は７月にこの水準近くでドルを購入しており、今後も同様の措置を取る可能性が高いと述べた。

ロイターの調査によると、８月には大半のアジア通貨に対する強気の見方が高まったにもかかわらず、アナリストらはルピーに対する悲観的な見通しを維持している。

Indian Rupee Likely to Miss Fed Pivot-Fueled Emerging Market Rally_2

2024年のアジア通貨の対米ドルパフォーマンス

出典：ロイター

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パウエル氏、安全宣言

ダンスケ銀行

経済的

「政策を調整する時期が来ており、進むべき方向は明らかだ」と、米連邦準備制度理事会（FRB）のジェローム・パウエル議長は金曜日のジャクソンホールでの講演で述べた。年末までに少なくとも1回の大規模な利下げがあるとの憶測があったにもかかわらず、議長は今後の利下げ規模について何の指針も示さなかった。その代わり、議長は大幅な利下げの可能性を示唆した。「利下げのペースは、今後発表されるデータ、変化する見通し、リスクのバランスによって決まる」と議長は述べた。

また、シカゴ連銀のグールズビー総裁は、雇用面にもっと注意を払うべき時だと述べ、インフレ面は制御されているように見えるため、雇用面の動向が利下げの規模を決定することを誰に対しても明確にした。また、最近の雇用データは弱く、まだ警戒すべきほどではないが、先週金曜日のパウエル議長のハト派的な演説後もハト派が市場を支配し続けるには十分弱い。米国利回りと米ドル指数はさらに下落した。利回りと米ドルは、インフレに長い間注目されてきたが、雇用データの重要性が増す中、来週の雇用データの更新を今か今かと待ちわびている。

しかし、その前に、今週木曜日に発表される米国GDPの最新情報と、金曜日に発表されるFRBのお気に入りのインフレ指標であるコアPCE指数に注目することになる。米国GDPは、前四半期の1.4%から第3四半期に2.8%に回復すると予想されている。しかし、アトランタ連銀のGDPナウ指数は、第3四半期の成長率がそれよりも遅く、約2%になる可能性があることを示唆している。

50bp の利下げ期待はゆっくりとだが確実に高まっている。そして、大きなストレスがない中で、リスク資産はそうした雰囲気に乗っている。SP500 とナスダックは 1% 以上上昇し、ラッセル 2000 指数は金曜日に 3% 以上上昇した。私は、25bp の利下げは株式市場の需要を維持するのに適切なハト派政策であると確信している。

FXでは、米ドルのさらなる急落によりEURUSDは金曜日に1.12まで下落したが、今朝アジアでこのレベルで抵抗が見られ、ユーロの最近の米ドルに対する急騰は行き過ぎであり、現在のレベルでは調整が健全であると私は依然として考えている。今週、ユーロ圏諸国は8月の暫定CPI数値を発表する予定だが、期待は弱い。EZの総合インフレ率は2.6％から2.2％に低下した可能性があるが、コアインフレ率は3％の水準をわずかに下回ると依然としてやや堅調に推移している。しかし、欧州のインフレも抑制されているようで、欧州中央銀行（ECB）が引き続き利下げを実施できる状況となっている。欧州経済は米国よりも利下げを必要としているが、ECBは年末までに50bpの利下げを行うと予想されているのに対し、FRBは100bpの利下げが見込まれている。したがって、ECBの期待がハト派に調整される余地が高まっている。

最後に、金曜日には原油がリスク資産とともに上昇し、イスラエルが先月のヒズボラ軍最高司令官暗殺への対応を見越して南レバノンのヒズボラ拠点に先制攻撃を開始した後、48時間の非常事態を宣言したとのニュースを受けて、強気派も今朝これに加わった。

Nvidiaは水曜日に報告

NVIDIA の決算発表は水曜日の取引終了後に予定されており、期待は依然として非常に高い。同社は前四半期の決算発表時に第 2 四半期の売上高が 280 億ドルになると予想している。これは前年同期の 2 倍で、市場コンセンサスは 287 億ドル前後である。

AI投資がまだ企業収益を改善していないため、ビッグテックのAIへの巨額支出に関する懸念は高まっているが（Metaを除く）、Nvidiaの収益の40％を占めるMetaやGoogleなどのAIへの巨額支出者は、決定的なAI転換期を逃さないために、AIへの支出が不足するよりは過剰支出の方が良いと述べている。したがって、Nvidiaは再び好調な四半期を発表する可能性がある。しかし、現在の評価では、Nvidiaにはいかなる失敗も許されない。上昇を続けるためには、数字からガイダンスまですべてが完璧でなければならない。そして、ここで、競争の激化と、巨額支出者にAIへの支出を減らすよう強いる可能性のあるせっかちな投資家が、ますます大きな課題となる。

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ドイツのIfo景況指数は8月に悪化、弱さの継続を浮き彫りに

IFO

経済的

データ解釈

8月26日、ifo経済研究所は8月のドイツ企業調査データを発表しました。

ドイツのifo景況指数は予想の86を下回り、7月の87から8月は86.6に低下した。

ドイツのifo景況指数は予想通り、7月の87.1から8月には86.5に低下した。

ドイツのifo企業景況指数は予想の86.5に対し、7月の86.9から86.8に低下した。

報告書によると、ドイツ企業の景況感は下降傾向にある。ifo景況指数は7月の87.0ポイントから8月には86.6ポイントに低下し、2024年2月以来の最低水準となった。企業は現状がさらに悪化していると評価した。さらに、期待はより悲観的になった。ドイツ経済はますます危機に陥っている。

製造業では指数が大幅に低下した。企業は現在の事業状況に大幅に満足していない。期待は2月以来の最低水準に落ち込んだ。企業は再び受注残の減少を報告した。特に投資財メーカーの状況は厳しい。

サービス部門では、景気は悪化しました。これは、特に懐疑的な期待によるものです。また、足元の景気もやや悪化しました。

貿易では、やや悲観的でない見通しにより、ビジネス環境は2回連続で低下した後、わずかに上昇した。しかし、トレーダーは現在のビジネス状況にあまり満足していない。建設では、指数は変化がなかった。一方で、企業は現在のビジネス状況にわずかに満足している。他方、期待はわずかに低下した。

ドイツIfoビジネス調査

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今後の経済予測: 2024年8月26日の週

S&Pグローバル株式会社

データ解釈

経済的

米国のコアPCE、ユーロ圏のインフレ、中国のPMIのハイライト

市場が短期金利の指針を求める中、米国とユーロ圏のインフレ指標が来週の注目点となるだろう。米国、カナダ、ドイツ、インドなどのGDPの最新情報も待ち望まれている。一方、中国本土の経済状況に関するより最新の指標は、NBS PMIによって提供されるだろう。

ジャクソンホールシンポジウム後の注目は経済データに戻り、7月の米国コアPCEデータは特に注意深く評価されることになる。これは、米国のインフレ圧力が緩和していることを示す以前のCPIの兆候に続くものであり、最新の8月のPMI速報値は、販売価格インフレが7か月ぶりの低水準に落ち込んだことをさらに示し、今後数ヶ月で公式インフレ指標全体の数値が低下することを示唆している。最近のFOMC会議議事録では、データが安定すればメンバーが利下げに概ね賛成していることが示されているため、インフレの緩和傾向と8月の雇用動向の弱まり（PMI速報値による）は、FRBの利下げを支援すると予想される。9月の利下げ規模については不確実性が残っているが、最新のPMI速報値で確認された依然として堅調な成長状況の兆候は、50ベーシスポイントではなく25ベーシスポイントに近づいている。さらに、米国は消費者信頼感、個人所得、支出データも更新しており、これはインフレの状況を形成し、それによって市場の金融政策の期待を方向付けるのに役立つだろう。

ユーロ圏では、9月の利下げ期待が高まる中、8月の暫定インフレ率も欧州中央銀行の今後の方向性を示すものとなるだろう。HCOB速報ユーロ圏PMIは、投入価格指数が40カ月ぶりの低水準を記録した注目のサービス部門を中心に、コストインフレ率の低下を示唆した。

主要先進国とインドの8月のPMI速報値の発表に続き、9月初めの世界の製造業とサービス業のPMI発表に先立ち、中国国家統計局による中国本土のPMIが週末に発表される予定だ。世界中の中央銀行が米連邦準備制度理事会（FRB）の予想軌道に沿った利下げを検討しているため、成長とインフレ状況の最新情報が重要となるだろう。

速報PMI調査は（限定的な）良いニュースをもたらす

SP Global の 8 月の速報 PMI データは、第 3 四半期半ばの先進国の経済成長に関する明るいニュースをもたらしました。米国では持続的な力強い拡大が見られ、英国と日本でも成長が堅調に加速しています。苦戦しているユーロ圏でも、まだ遅れをとっているものの、成長率の改善が報告されています。G4 の主要先進国全体で測定すると、生産高の伸びは過去 15 か月で 2 番目に速いペースに加速しました。

しかし、表面下では、PMIデータは成長が見た目ほど健全ではないという警告を発している。第一に、貿易フローが低迷し、成長がサービス経済に依存する中、G4全体で生産が急落したため、製造業はますます弱体化しているように見える。後者は、フランスでのオリンピック関連の活動増加により、8月の拡大が一部上振れした。憂慮すべきことに、サービス部門の受注残はG4全体で8か月ぶりの急激な減少となり、将来の生産期待は9か月ぶりの低水準となった。

したがって、製造業の弱さがサービス業に波及する可能性はあるが、金利低下が需要を刺激し、景気拡大を支えるとの期待もある。この点で、速報PMIは、特にサービス部門のインフレに関して、総じて明るいニュースをもたらした。サービス部門のインフレの硬直性は、政策タカ派にとって最大の懸念事項であった。G4諸国全体で、サービスの平均価格は2020年12月以来最も低い上昇率となり、特に米国で上昇率が鈍化したことで、FOMCが金利引き下げを開始する余地が生まれた。

主な日記の出来事

8月26日（月） :英国、フィリピン市場休日、タイ貿易（7月）、シンガポール工業生産（7月）、ドイツIfo景況指数（8月）、米国耐久財受注（7月）、米国ダラス連銀製造業指数（8月）。

8 月 27 日火曜日:中国 (本土) 工業利益 (7 月); ドイツ GDP (第 2 四半期、最終値); メキシコ貿易 (7 月); 米国 SP/ケース・シラー住宅価格 (6 月); 米国 CB 消費者信頼感指数 (8 月); 米国リッチモンド連銀指数 (8 月)。

8 月 28 日水曜日:オーストラリア月次 CPI 指標 (7 月)、ドイツ GfK 消費者信頼感 (9 月)、フランス消費者信頼感 (8 月)、フランス失業保険申請件数 (7 月)。

8月29日木曜日：ニュージーランドANZ企業信頼感指数（8月）、スペインインフレ率（8月、暫定値）、ユーロ圏経済センチメント（8月）、スペイン企業信頼感指数（8月）、ドイツインフレ率（8月、暫定値）、米国GDP（第2四半期、第2次推定値）、米国卸売在庫（7月、前月）、米国住宅販売保留指数（7月）。

8月30日（金）:韓国工業生産（7月）;日本失業率（7月）;日本工業生産（7月、速報値）;日本小売売上高（7月）;オーストラリア小売売上高（7月）;タイ工業生産（7月）;日本消費者信頼感指数（8月）;日本住宅着工件数（7月）;フランスインフレ率（8月、速報値）;フランスGDP（第2四半期、確定値）;ドイツ失業率（8月）;イタリア失業率（7月）;イギリス住宅ローン貸出・承認（7月）;ユーロ圏インフレ率（8月、速報値）;イタリアインフレ率（8月、速報値）;インドGDP（第2四半期）;カナダGDP（第2四半期）;米国コアPCE物価指数（7月）;米国個人所得・支出（7月）;米国ミシガン州消費者信頼感指数（8月、確定値）;8月31日（土）中国（本土）;NBS PMI（8月）。

来週の注目作品

アメリカ大陸: 米国第2四半期GDP、コアPCE、耐久財受注、住宅価格、消費者信頼感、個人所得および支出データ、カナダ第2四半期GDP

第2四半期のGDPデータは米国とカナダの両国で発表される予定で、米国は当初の2.8%の予測を踏襲する。カナダでは、PMIデータが第2四半期平均の上昇を示唆しており、第2四半期のパフォーマンスは改善すると予測されているが、より新しい7月のデータは第3四半期の初めにかけて若干の弱さを示唆している。

インフレ抑制によりFRBが9月に利下げできるとの市場の期待が高まる中、FRBが好むインフレ指標である米国のコアPCEも7月分が更新される予定だ。さらに、個人所得や個人消費、耐久財受注、消費者信頼感など一連の公式発表が精査され、FRBが9月の会合でどの程度利下げするかの見通しが評価されるだろう。

EMEA: ユーロ圏のインフレ、ドイツのインフレ、Ifo、GfK 調査、英国の住宅ローン貸出

ユーロ圏の8月の暫定インフレ率は金曜日に発表される予定。これは、サービス部門を中心に8か月ぶりの低水準となったコストインフレの緩和を示した8月のHCOB速報ユーロ圏PMIに続くものである。

ドイツでは、Ifo景況指数とGfK消費者信頼感指数に加え、8月のCPI暫定データも更新されている。 8月のHCOB速報ドイツPMI将来生産指数は、生産と需要の状況が悪化する中、最新の調査期間における企業信頼感がわずかに緩和していることを示している。

アジア太平洋地域: オーストラリアの消費者物価指数、インドの第2四半期GDP、日本の工業生産、失業率、消費者信頼感指数、中国のNBS PMIデータ

アジア太平洋地域では、オーストラリアが7月のCPIデータを発表し、6月よりは緩やかなペースではあるものの、依然としてインフレ率が高いことが示されると予想されています。一方、最新の8月のJudo Bank Flash Australia PMIでは、販売価格インフレがさらに鈍化したことが示されましたが、コストインフレの上昇は引き続きインフレ見通しのリスクとなっています。

インドの4～6月期GDPは金曜日に発表される。HSBCインドPMIデータは、若干鈍化したものの依然として大幅な成長率を示唆しており、最新の速報データは、インドの民間部門経済が8月も引き続き好調であったことをさらに示している。

さらに、鉱工業生産や小売売上高など日本の主要データも注目される一方、中国本土国家統計局（NBS）のPMIデータも週末に更新される予定だ。

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