数ヶ月前、貿易戦争と景気減速への懸念から株価は一時暴落しました。しかし現在、SP500指数（^GSPC 0.21%）は史上最高値で取引されていますが、最近の経済指標は労働市場の停滞を明確に示しています。

金曜日に発表された米国雇用統計によると、8月の雇用者数はわずか2万2000人増で、純増7万5000人という予想を下回った。この統計は、ここ最近の雇用者数の伸び悩みが続いていることを示し、過去2ヶ月間で2万7000人下方修正された。6月には1万3000人減、7月には7万9000人増だったため、過去4ヶ月間の雇用者数の増加は平均3万人未満となり、健全な雇用市場（少なくとも月10万人増）とされる水準を大幅に下回っている。

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投資家にとって何を意味するか

投資家にとって、雇用統計は経済全体の健全性を示す主要な指標であるだけでなく、連邦準備制度理事会（FRB）の金利決定にも影響を与えるため、重要です。FRBは失業率とインフレ率の両方を低く抑えるという二重の使命を負っており、通常は2%のインフレ率を目標としています。雇用統計が低調であれば、FRBが9月16～17日の次回会合で利下げに踏み切る可能性が高まります。FRBは、景気が低迷しているときには成長を刺激するために利下げを行い、景気が過熱しインフレ率が高すぎるときには景気循環をコントロールするために利上げを行う傾向があります。

雇用の伸びが4カ月連続で鈍化していることから、FRBは9月の会合で政策金利改定前よりも利下げに踏み切る可能性が高く、低金利は株式にとって好ましい状況となる傾向があります。低金利は企業の借入や投資を容易にし、株式は債券に対してより魅力的なため、低金利環境では投資資金が債券から株式へとシフトする傾向があります。低金利は特に成長株にとって有利です。なぜなら、割引キャッシュフロー評価における割引率が低下するため、遠い将来の利益の価値が以前よりも高くなるからです。

しかし、投資家は金曜日の雇用統計をどう受け止めるべきか分からず、利下げの可能性が高まったため株価先物は当初急騰したものの、通常取引時間中にその上昇分を失い、主要3指数はすべて下落で終了した。SP500は午後の取引で0.5%下落した。小型株のボラティリティが高いため金利への感応度が高いラッセル2000指数は、取引時間の一部で上昇した。

金曜日の動きは、特に失業と景気後退の可能性の高まりが原因である場合には、利下げだけでは株価を押し上げるのに十分ではないことを思い出させるものである。

勝者と敗者

SP500は下落したが、個別銘柄は市場全体の指数と連動して動くわけではなく、金利に最も敏感なセクターを中心に、一部のセクターは利下げで恩恵を受けるとみられる。

これには住宅建設会社や住宅市場に直接関連するその他の銘柄も含まれます。例えば、SPDR SPホームビルダーズETF（XHB 0.18%）は金曜日の午後に1.6%上昇し、ミーム株投資家の関心と金利引き下げへの期待から最近急騰している住宅転売業者のオープンドア・テクノロジーズ（ OPEN -9.17%）は2桁の上昇を記録しました。

金曜日に下落した銘柄の中には、午後の取引で2.4％下落したエネルギーや2.1％下落した金融など、景気後退の影響を最も受けやすい景気循環セクターが含まれていた。

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雇用統計がFRBにとって何を意味するか

FRBの9月の政策決定に影響を与える可能性のある主要な経済指標はあと1つだけ。それは、9月11日に発表される8月の消費者物価指数（CPI）だ。

インフレ率は徐々に上昇しており、インフレ率が上がればFRBの判断はより困難になる可能性がありますが、現時点では利下げの可能性の方が高いように思われます。特に、パウエルFRB議長が8月中旬に行われた注目のジャクソンホールでの講演で利下げに言及したことが挙げられます。実際、労働市場の不調の兆候が強まり、消費者物価指数（CPI）が予想よりも低いインフレ率を示した場合、FRBが通常の25ベーシスポイントではなく、50ベーシスポイントの利下げを行う可能性も考えられます。

出典：モトリーフール

今日のXAU/USDチャートは、金が9月も記録更新を続けていることを示しています。価格は史上初めて1オンスあたり3,650ドルを超えました。その主な要因の一つは、9月17日（水）に連邦準備制度理事会（FRB）が利下げを実施するとの期待です。

金融緩和政策は一般的に金の魅力を高めると見られており、これによりXAU/USDは9月初旬から6%近く上昇しました。しかし、チャートは、さらなる上昇が限定的となる可能性がある3つの理由を浮き彫りにしています。

XAU/USDチャートのテクニカル分析

1. 長期チャネル：

2025年を通して、金価格は上昇チャネル（青色で表示）を形成しており、現在、XAU/USDは中間線付近で推移しています。これは通常、需給が均衡する領域です。買い手は9月以降の上昇を行き過ぎと捉える一方、売り手は史上最高値を利益確定の機会と捉える可能性があります。

2. 長方形パターンの目標が達成されました:

年央に形成された3,250ドルから3,440ドルのレンジは、長方形パターンと解釈できます。強気なブレイクアウトの後、3,630ドルという目標は既に達成されています。

3. RSIはリスクを知らせます:

RSI インジケーターは弱気の乖離を形成しつつあります。

オレンジ色のサポートラインの角度が急であることを考えると、例えば心理的水準の 3,550 ドルに向けての修正が起こる可能性があります。

まとめると、金の上昇モメンタムは鈍化し始める可能性がある。同時に、市場の慣性を考えると、トレーダーは強気優勢から決定的な転換を期待する根拠はほとんどないかもしれない。それでも、来週水曜日にはサプライズが起こるかもしれない。

出典: ACTIONFOREX

要点:

米国は火曜日、ミャンマーとカンボジアのサイバー詐欺業者に制裁を課した。財務省の声明によると、米国はサイバー詐欺が急成長している産業で、昨年、米国人から数百億ドルを盗んだとしている。犯罪組織は数十万人を東南アジアの詐欺拠点、特にタイ・ミャンマー国境沿いに人身売買し、そこで債務奴隷状態やオンラインでの見知らぬ人からの詐欺行為を強いている。「東南アジアのサイバー詐欺産業は、米国人の幸福と経済的安全を脅かすだけでなく、数千人を現代の奴隷状態に陥れている」と、ジョン・K・ハーレー財務次官（テロ対策・金融情報担当）は声明で述べた。

ミャンマー軍事政権の報道官はロイターのコメント要請にすぐには応じなかった。カンボジア政府の報道官も同様である。詐欺にはマネーロンダリング、違法賭博、詐欺的な投資への勧誘などが含まれており、実行者は人身売買され、詐欺施設で働くよう強要された人々（通常は外国人）である傾向がある。制裁対象には、タイ国境のカレン州シュエコッコの9つの企業と個人が含まれていた。米国の制裁は、民兵とミャンマー軍事政権の両方が支配する地域で繁栄している犯罪ネットワークへの資金を断つことが目的である。

強制と暴力

財務省によると、シュエ・コッコでは、運営者が世界中から人々を欺瞞的な申し出で誘い込み、監禁、虐待、そして犯罪ネットワークのためにオンライン詐欺を行うよう強要していた。犯罪者は、借金による束縛、暴力、強制売春の脅迫といった手段をしばしば用いて、強要を行っているという。また、財務省はカンボジアで10の組織を制裁対象とした。これらの組織は、中国の犯罪ネットワークが運営するデジタル通貨詐欺の拠点だった。アムネスティ・インターナショナルによると、カンボジアには刑務所のような施設もあったという。アムネスティ・インターナショナルは、カンボジアがデジタル通貨業界を無視していると非難しているが、カンボジア側はこうした疑惑を否定している。

オーストラリア戦略政策研究所の報告書によると、2021年の軍事クーデター以降、ミャンマーでは詐欺拠点が急速に拡大し、民兵支配地域から軍事政権支配地域へと広がっている。米国平和研究所によると、シュエ・コッコは2017年、香港に登記されているヤタイ・インターナショナル・ホールディングス・グループと、ミャンマー軍と同盟関係にある武装集団「カレン民族軍」によって設立された。ヤタイ・グループは制裁対象となっており、カレン民族軍も過去に制裁対象となっている。

出典: TradingView

● 効果的な核廃棄物管理は、特に英国のような原子力部門の拡大を目指している国々にとって、重要な世界的課題です。

● 英国には相当量の放射性廃棄物が存在し、長期的な処分方法の実施に苦慮しており、提案されている地下地層処分施設は大きな障害とコストの懸念に直面している。

● 潜在的な核廃棄物処理施設に対する国民や地域社会の反対により、新たな処分施設の開発はさらに複雑化し、解決策を見つけることが継続的で困難なプロセスになっています。

世界の原子力発電部門の拡大を阻む最大の障害の一つは、核廃棄物をいかにして管理するのが最善かという懸念である。核廃棄物を処分するための持続可能な解決策が見つかったと考える人もいるが、こうした方法の安全性や、廃棄物の処分と保管の長期的な影響の可能性については、依然として広く議論されている。英国では、数十年にわたって新たな原子力開発が行われなかった後、政府が原子力発電を議題に再び取り上げているが、核廃棄物の管理は依然として開発の大きな障害となっている。

核廃棄物は約 1 万年間放射能を放出し続けるため、人々と環境を長期的に安全に保つためには、政府がすべての廃棄物を効果的に処分することが不可欠です。新たな原子力時代を歓迎する政府が増えるにつれ、すべての原子力会社が強力な安全基準と慣行を遵守できるように、核廃棄物の懸念に対処し、処分に関する明確なガイドラインと規制を確立する必要があります。

核廃棄物には、低レベル放射性廃棄物、中レベル放射性廃棄物、高レベル放射性廃棄物の3種類があります。原子力施設で発生する廃棄物のほとんどは、工具や作業着など、放射能レベルが1％程度の軽度汚染です。一方、高レベル廃棄物の一例である使用済み燃料は、原子力発電で発生する廃棄物総量の約3％を占めますが、放射能の約95％を含んでいるため、これらの製品の適切な廃棄物管理は極めて重要です。

英国政府は、今後数十年にわたる核廃棄物産業の拡大を目指しており、その最適な処分方法を模索し続けています。英国には過去の原子力発電事業から生じた放射性廃棄物が70万立方メートル存在しており、この数字は今後さらに多くの原子力プロジェクトが稼働するにつれて増加する見込みです。政府は現在、廃棄物を安全に処分するため、地層処分場（GDF）と呼ばれる大規模な地下核廃棄物処分場の開発を検討しています。開発予定地はまだ確定していませんが、イングランド北部カンブリア州にある2つの候補地のいずれかに開発される見込みです。

英国エネルギー安全保障・ネットゼロ省の広報担当者は、「英国初の地層処分施設の建設により、最も危険な放射性廃棄物を国際的に認められた安全かつ恒久的に処分することが可能になります」と述べました。さらに、「数十億ポンド規模のこの施設の立地選定プロセスに参加している地域では、引き続き進展が見られており、数千人の熟練労働者の雇用と地域経済の成長がもたらされるでしょう」と付け加えました。

しかし、英国財務省は、政府の廃棄物処分場計画は「達成不可能」であると考えており、最近の評価でこのプロジェクトを「レッド」（不可能）と評価しました。これは、「プロジェクトの定義、スケジュール、予算、品質、および／または便益の実現性に関して重大な問題があり、現段階では管理または解決が不可能であるように思われる。プロジェクトは、再スコープ化や全体的な実現可能性の再評価が必要になる可能性がある」ことを意味します。さらに、最大730億ドルに達すると予想されるプロジェクト費用についても懸念があります。非核地方自治体事務局のリチャード・アウトラム事務局長は、「NISTAのレッド評価は驚くべきことではありません。GDFプロセスには不確実性があり、GDFの『解決策』は未だに実証されておらず、費用もかかります」と説明しています。

現在、英国は核廃棄物の大部分をカンブリア州のセラフィールド施設に保管しています。セラフィールド施設は、世界で最も複雑で危険な原子力施設の一つとされています。しかし、複数の原子力発電所の廃止措置と新たな原子力施設の開発が計画されているため、政府は差し迫った廃棄物問題に取り組まなければなりません。これは長期的な問題であり、もし地中埋設処分場（GDF）が建設されれば、既存の廃棄物をそこに処分し、その後に新たな廃棄物を処分するまでには2150年までかかると予想されています。

6月、リンカンシャー州議会は、提案について地域社会と協議した後、地中埋設処分場（GDF）の候補地から撤退した。これは核廃棄物処理施設の開発においてよくある問題で、廃棄物処理施設の候補地では、地域住民の「自分の家の庭には置かない」という姿勢から反対意見が出て、開発が阻まれることが多い。カンブリア州の地域社会が同様の意見を持つかどうかは依然として不透明だ。ニュークリア・ウェイスト・サービスのCEO、コーリン・パー氏は、「地中埋設処分場（GDF）には適切な敷地と協力的な地域社会が必要であり、その両方が整うまで開発は行われない」と述べた。

グリーン移行という世界的な目標に沿って、原子力ルネサンスが始まっている中、世界中の多くの国々が、新旧の核廃棄物をいかに最善に処分するかを巡って争っています。原子力は現在、極めて安全でクリーンであると認識されていますが、廃棄物の適切な処分については喫緊の懸念があり、不適切な管理は人体や環境に極めて有害となる可能性があり、早急な対応が求められています。

出典：ゼロヘッジ

出典：ブルームバーグヨーロッパ

米ドル指数（DXY）チャートが示すように、他の通貨バスケットに対する米ドルの価値は97.30を下回り、7月下旬以来の最低水準となっている。

その理由は、主要なデータ発表を前にした市場心理にある。

→ 水曜日の15:30 GMT+3に生産者物価指数（PPI）の数字が発表されます。1か月前には非常に高い数字が出ました。

→ 木曜日の15:30 GMT+3に消費者物価指数（CPI）が発表されます。

来週、連邦準備制度理事会が金利に関する決定を発表する予定であり、25ベーシスポイントの利下げが広く予想されていることから、これらの発表は特に重要である。

DXYチャートのテクニカル分析

8 月 18 日に、高値と安値の連続に基づいて下降チャネル (赤で表示) を特定しました → これは引き続き有効です。

さらに、当社の基本シナリオでは、指数がチャネルを分割する四分位線（QL および/または QH）のいずれかをテストする可能性があることが示唆されていました → 実際、それ以降、QH 線は数回テストされており（赤い矢印）、確実に抵抗として機能しています。

次は何?

弱気なケース:

→ 8 月後半を通じて高値と安値が下がっていることから、DXY 市場は売り手が支配していることがわかります。

→ 黒い矢印は先週 98.05 のサポートを突破した弱気の勢いを示しています。

→ 下落は急激（売り手有利の不均衡の兆候）で、昨日は 98.05 レベルが抵抗として機能しました。

強気のケース：

→ DXYは需給が均衡する中間ゾーンまで下落しました。現在の水準は魅力的な参入機会と捉え、買い手が参入する可能性があります。

→ RSIは潜在的に強気のダイバージェンスを形成する可能性があります。

→ 右側の最新のローソク足は、長い下ヒゲ（強気のピンバーパターン）を示しており、買い手の決意を強調しています。

上記を踏まえると、DXYは中間値付近で推移すると予想されます。しかしながら、今後の米国インフレ指標発表は金融市場全体のボラティリティを誘発する可能性があります。97.15のサポートを試す展開となる可能性もあります。

出典: FXOpen