ニューヨーク連邦準備銀行総裁のジョン・C・ウィリアムズ氏は、2025年に3回の利下げを実施した後、さらなる利下げは緊急ではないと断言し、2026年1月の暗号通貨市場の見通しに影響を与えている。

トレーダーは金利が安定すると予想しており、73～77%が金利引き下げに反対しており、市場全体の下落の中でビットコインとイーサリアムの価格に影響を与えている。

ニューヨーク連邦準備銀行のジョン・C・ウィリアムズ総裁は、2025年にすでに3回利下げを実施しているため、さらなる利下げの緊急性はないと強調した。最近のニュース記事からもわかるように、この決定は世界の金融情勢に重大な影響を及ぼすと思われる。

連邦公開市場委員会の主要メンバーであるウィリアムズ氏の声明は、主にCMEフェドウォッチなどの市場価格ツールを通じて伝えられ、さらなる金融政策の調整に対する抑制的な行動を示唆した。

暗号資産市場は、2026年1月の利下げに反対する見方を強め、CME FedWatchが金利据え置きの確率を73～77%と予測したことに反映されています。このシナリオは市場センチメントに短期的に大きな影響を及ぼします。例えば、ビットコイン（BTC）は顕著なボラティリティを記録しました。こうしたイベントに関する最新情報は、CoinGap MediaのTwitterアカウントをフォローすることで入手できます。

この動きは金融緩和の一時停止の可能性を示唆しており、仮想通貨を含む流動性に敏感な資産に影響を与える可能性が高い。イーサリアム（ETH）をはじめとする資産も同様の投機的な調整を経験する可能性がある。例えば、Phemexはこれらの資産を効率的に取引するためのプラットフォームを提供している。

この政策の方向性は、一部の連邦準備制度理事会（FRB）総裁が行動を求めている状況とは対照的だ。ポリマーケットのデータによると、トレーダーは2026年を通じて金利の変動を限定的にとらえており、これはより広範な経済見通しを反映している。

アナリストらは、2026年までにインフレ率が2.5%になると予測されているにもかかわらず、高インフレが依然として最大の懸念事項であると示唆している。歴史的に見ると、FRBのタカ派的な姿勢は仮想通貨の評価を抑制してきたが、緩和的な政策センチメントによる上昇を促してきた。

ニューヨーク連邦準備銀行総裁ジョン・C・ウィリアムズ氏「2026年までに2.5%の予測に近づいているにもかかわらず、インフレ率は依然として『危険なほど高い』ままであり、政策は『適切』である。11月の消費者物価指数は技術的な要因によって歪んでいる。」

出典: CryptoSlate

過去 1 年を振り返り、2026 年を見据えると、投資を継続し、分散投資を行うことの重要性を改めて強調することが特に重要だと感じます。

今年最後の CIO Weekly Perspectives となるため、過去を振り返り、長期的な視野に立って投資し、分散投資を維持するという、実証済みの投資哲学を思い出すのが適切だと思われます。

今年は確かに興味深い年でした（もっとも、ほとんどすべての年が何らかの形でそうであるとはいえ）。景気後退への懸念と「解放記念日」関税による激しい売り圧力から、経済成長はその後、驚くほどの回復力を示しました。一方、株式を筆頭とするリスク資産は、市場のボラティリティが頻繁に高騰したにもかかわらず、目覚ましい回復を見せ、新たな高値を更新しました。

2026年を見据えると、株式市場、特にAI関連銘柄の上昇の持続性については、マクロリスクや懸念が数多く存在します。しかし、金融・財政刺激策による景気再加速への期待に支えられ、成長市場とリスク市場については、楽観的ではないにせよ、依然として建設的な見通しを維持しています。

この見解は、来年までに市場を乗り切るための 5 つの重要かつ強力なテーマを探る当社の最近の展望「2026 年に向けた解決策」の基礎となっています。

私たちの見解の中心にあるのは、2026年に予想される市場のストレス期（マクロ経済や政策の変動、AI投資への熱意に広く関連）において、不安定な状況をうまく乗り切り、上昇局面を捉えるためには、長期的かつ分散的な考え方が最も重要であるということです。

確かに、リスク資産は来年必然的に上下すると予想していますが、長期的なポートフォリオの収益を生み出そうとするときに最も重要なのは、投資を継続し、分散を維持することです。

長期戦を戦う

近年の歴史も過去の歴史も、不安定で不確実な時期に市場に留まることがしばしば大きな利益をもたらすことを物語っています。例えば、米国政府が4月2日に最初の関税を発表して以来、SP 500指数とナスダック100指数はそれぞれ35%と48%以上のリターンをもたらしました。年初から変動に耐え、全額投資を継続していれば、これらの指数はそれぞれ15%と19%上昇しています。

4月の株価急落の激しさを考えると、このような上昇は異例のように思えるかもしれません。しかし、実際はそうではありません。むしろ、全くの例外です。振り返ってみると、深刻な急落後の長期的なリターンは、さらに目覚ましいものがあります。例えば、SP 500とNasdaq 100は、2020年3月（23日）の新型コロナウイルス感染症のピーク以降、それぞれ160%以上、277%以上のトータルリターンを達成しています。SP 500は、2009年3月（9日）の世界金融危機のどん底以降、驚異的な900%の上昇を記録しています。

これらはほんの一例に過ぎませんが、投資を継続することで得られる複利効果は長期的に見て非常に強力であることを示しています。一方、市場のタイミングを計るのは非常に困難であり、投資家が大きなリターンを逃してしまうケースも少なくありません。

今年見られた市場のボラティリティ、そして来年も何らかの形で再び見込まれるボラティリティは、確かにストレスを誘発するものですが、長期的な視点で捉えれば、それほど異常なことではありません。例えば、MSCIワールドインデックスは、過去半世紀において株式市場が10%以上の下落に見舞われた年の方が、そうでない年よりも多く、さらに深刻な20%の下落はおよそ4年ごとに発生していることを示しています。

アクティブで多様性を保つ

投資を継続することは盲目的な楽​​観主義ではなく、規律ある現実主義です。2026年には、政策の逆流、AIの熱狂、地政学的なノイズなどにより、市場は不安な時期を迎えるでしょう。しかし、歴史の教訓は明確です。長期的な視点を持ち、思慮深くリバランスを行う投資家こそが、永続的な富を生み出すのです。

実際には、これは、直近の勝ち組を追いかけたり、出遅れ銘柄から逃げたりするよりも、バランスの取れたポートフォリオが、市場の急激な変動やセクターローテーション（グロース株からバリュー株へ、大型株から中型株へ、米国株から海外株へ、景気循環株からディフェンシブ株へ）へのリスクを、投資機会を失うことなく吸収することを意味します。この分散投資は忍耐力を補完するものであり、市場の振り子が揺れ動く中でも複利効果を維持し、セクターローテーションを混乱ではなく機会へと転換します。また、個々のセクターのバリュエーションが過度に割高になった場合に避けられないことが多い、小規模な「バブル」崩壊の影響も緩和します。

金融・財政支援が浸透し、名目成長が加速するにつれ、より大きなリスクは過剰投資ではなく、投資への参加不足となる可能性があります。2026年には、特に地域や投資スタイルを問わず、適切な分散投資を拡大し、市場が大きく変動した際に割安な投資機会を捉える準備を整えておきましょう。

出典：ニューバーガー・バーマン

企業が秋の予算発表前に投資や雇用に「ブレーキ」をかけたことで、英国は民間部門の急激な景気後退の中で2026年を迎えることになると、財界リーダーらは警告している。

英国産業連盟（CBI）は、数カ月にわたる税金に関する憶測の後の暗い見通しとして、民間部門の生産高が2025年第4四半期に減少する見込みだと述べた。

ロビー団体の最新の成長指標によると、12月までの3か月間で経済の全部門で活動の低下が報告されており、予算が経営者の気分を明るくするのにほとんど役立たなかったことが示唆されている。

求人サイト「Adzuna」が発表した別のデータによると、英国の求人件数は11月に5カ月連続で減少した。新規求人件数は前月比6.4%減と報告したAdzunaは、2025年は「パンデミック以降、求職者にとって最も厳しい年の一つ」だったと指摘した。

11月26日に発表された財務大臣による税制と支出に関する声明は、企業の楽観的な見通しを刺激したようには見えません。CBIによると、民間企業は今後3ヶ月で経済活動がさらに落ち込むと予測しており、2024年後半に始まった一連のネガティブな予測が続いています。

CBIの副主席エコノミスト、アルペシュ・パレハ氏は、「11月の予算発表を前にした不確実性により、主要な支出決定や大規模プロジェクトが停滞し、案件の進捗が滞っている。最新の成長指標は、こうした不確実性の緩和が経済活動を大幅に押し上げていないことを示唆している」と述べた。

最新の調査結果は、民間部門の成長にとって失望の一年を締めくくるものとなりました。過去12ヶ月間、企業を苦しめてきた逆風、すなわち家計の支出に対する慎重姿勢による需要の低迷、そして利益率を圧迫する強いコスト圧力が、依然として続いていることを示しています。

CBIのスナップショットは、レイチェル・リーブス首相の予算発表週である11月24日から12月11日までの間に900社以上の企業を対象に行われた調査から作成され、民間部門全体の広範な景気後退を明らかにした。

月次成長指標は、11月の-27%から-30%に低下しました。加重バランススコアは、今後3ヶ月間の経済活動の増加を予想する企業と、減少を予想する回答者の割合の差です。

イングランド銀行は先週、消費者が予算発表前に支出を控えたことで10月の生産量が予想外に減少したことを受け、英国経済は2025年の最後の3か月でゼロ成長を記録する見込みだと警告した。

企業は労働党政権に対し、業界と協力してエネルギーコストの高騰に苦しむ企業への支援を強化するとともに、経済成長を促進するという大臣の使命の一環として税制の簡素化に取り組むよう求めている。

アズナの共同創業者アンドリュー・ハンター氏は、この予算により、雇用主にとって年末の不確実性が高まったと述べた。

同氏は、「2025年は、ほぼすべての求職者にとって、特に初めて就職活動を始める人にとって、最も厳しい環境の一つとなった。一筋の光明は、賃金上昇が求人数の減少を相殺し続けていることだ」と述べた。

アズナのデータによると、多くの雇用主がクリスマスに向けて通常より多くの従業員を雇う時期である11月の英国の求人数は、前年同月比で15％減少した。

今月発表された公式統計によると、英国の失業率は10月までの3か月間で5.1%と4年ぶりの高水準に達した。

アズナ氏によると、過去12ヶ月間で大卒者の求人数は最も急激に減少し、求人数は年間で約45%減少した。最近の報告によると、若者は失業率の上昇によって大きな打撃を受けている。

ChatGPTの立ち上げから3年が経過し、企業が人工知能を活用して従業員数を削減することを決定したことが、エントリーレベルの役職の欠員減少の理由の1つとみられている。

しかし、賃金の伸びはインフレ率を上回り続けていることがAdzunaの調査で明らかになった。11月の平均求人給与は前年比7.7%増の42,687ポンドに達し、公務員の賃金上昇率は民間部門のほぼ2倍となっている。IT部門の賃金は過去1年間で12.7%上昇し、最も高給な部門となっている。

出典：ガーディアン

日本銀行の上田一男総裁が金曜日の利上げ後もいつもの慎重な発言を続けたため、月曜日の円は対ユーロで過去最安値付近で低迷した。

日本円は米ドルに対して11カ月ぶりの安値付近で取引され、豪ドルに対しては17カ月ぶりの安値にわずかに届かない水準で取引された。

月曜日に為替介入の可能性を示唆する警告が出されたが、市場への即時的な影響は小さかった。日本の外為担当大臣、三村篤氏は「一方的で急激な」為替変動を「懸念している」と述べ、当局は「過度な動きに対して適切な措置を講じる」と警告した。

日銀は金曜日、政策金利を0.25ポイント引き上げ、30年ぶりの高水準となる0.75%とした。これは明確な前兆となる動きだった。声明文では金融引き締めを継続する姿勢が示されたが、上田総裁は記者会見で、追加利上げの時期とペースは今後の経済指標次第だと強調した。

タカ派的な兆候が見られなかったため、円は対ユーロで1.3％、対米ドルで1.4％、対豪ドルで1.5％下落した。一方、日本国債の広範な売りを誘発し、価格と反比例する10年国債利回り（JP10YTN=JBTC）は象徴的な2％の水準を超え、1999年以来の高水準に急上昇した。

「日銀の声明では実質金利が『かなり低い』ままであると指摘され、今後さらなる金融引き締めを示唆する可能性があるが、上田総裁の記者会見ではデータ依存のアプローチを繰り返しただけで、目新しい情報はほとんど提供されなかった」とIGのアナリスト、トニー・シカモア氏は顧客向けメモに記した。

「今後の利上げペースについて明確な指針が示されなかったことで市場は失望し、円売りが引き起こされた。」

同氏は、１ドル＝１５８円を大幅に上回れば、１月からの年初来高値である１５８．８７円付近への道が開かれるだろうと述べた。

米ドルは月曜日に0.1％下落して157.56円となったが、先月の高値157.90円付近にとどまった。

ユーロは0.1%下落し、184.51円となった。金曜日に記録した史上最高値184.75円に迫る水準を維持した。ユーロ／円は1.1714ドルで横ばいとなった。

豪ドルは小幅下落し104.20円となったが、今月初めに昨年7月以来初めて付けた104.39円からは程遠い水準となった。0.1%上昇し、0.6616ドルとなった。

オーストラリア・コモンウェルス銀行のアナリストらは顧客向けメモの中で、豪ドル／円は「依然として、堅調なリスクセンチメントと、最近ではオーストラリアと日本の10年国債利回りの金利差拡大によるファンダメンタルズ面でのサポートを受けている」と述べ、3月までに1豪ドル＝109円まで上昇すると予想している。

出典：ロイター

韓国の輸出は、半導体や無線通信機器の需要の好調に支えられ、12月第1週も拡大を続けたが、米国による関税引き上げに直面しているため、全体的な増加ペースは鈍化した。

税関が月曜日に発表したデータによると、12月最初の20日間の貨物輸送額（営業日数調整後）は前年同月比3.6%増加した。これは、11月通期の修正値13%増と比べると低い数値である。

調整前の出荷も6.8%増加し、輸入全体は0.7%増加し、貿易黒字は38億ドルとなった。

半導体輸出は約42%増加し、人工知能（AI）とデータセンター需要に牽引された回復が継続しました。無線通信機器の出荷も約18%増加しました。しかし、自動車輸出は13%減少し、石油化学製品は原材料費の上昇と米国の保護主義的措置の影響を受け、低迷しました。

韓国は3カ月に及ぶ交渉を経て、10月下旬に米国との画期的な関税合意に達し、韓国製品に対する米国の関税上限を15%に引き上げた。また、今月初めに連邦官報に公式通知が掲載されたことを受け、韓国製自動車および自動車部品に対する関税も11月1日付で遡及的に15%に引き下げられた。

この協定により、ドナルド・トランプ大統領が春に発表した関税水準は引き下げられたが、税率は依然として、以前の自由貿易協定のもとで米国が享受していた水準をはるかに上回っている。

この貿易統計は、2025年後半の韓国ウォンの対ドル為替レートがこれまでに8%以上下落し、インフレ上昇への懸念が高まっている中で発表された。コア消費者物価指数と総合消費者物価指数はともに韓国銀行の目標である2%を上回っており、韓国中央銀行は通貨安の長期化が輸入コストへのさらなる圧力となる可能性があると警告している。

輸出先別では、中国向けが6.5%増加した一方、米国向けは1.7%減少した。台湾とベトナム向けはそれぞれ9.6%と20.4%増加した。

出典：ブルームバーグヨーロッパ

オーストラリアは、主要供給国である天然ガス価格の高騰と、人口の多い東海岸での予測される供給不足に対処すべく、天然ガス輸出国に対し、新規生産量の最大4分の1を国内用に確保するよう義務付ける予定だ。

2027年に開始予定のこの政策は、月曜日から締結される供給契約に影響を与えるが、既存の契約には影響を与えないと、クリス・ボーエン・エネルギー大臣は月曜日にキャンベラで述べた。最終的な留保割合は15％から25％の間で、来年の協議を経て最終決定されるとボーエン大臣は述べた。

「本日以降、新規契約はすべてこの制度の対象となります」とボーエン氏は述べた。「ガスは再生可能エネルギーの調整と支援に重要です。」

オーストラリアは世界第3位の液化天然ガス（LNG）輸出国ですが、10カ所の輸出ターミナルはすべて西部または北部に位置しています。一方、オーストラリアエネルギー市場運営機関（AEMO）の予測によると、人口の多い東海岸では、2028年以降、化石燃料の需要が供給を上回る見込みです。

西オーストラリア州には最大級のLNGプラントがいくつかあるが、国内の他地域とパイプラインでつながっておらず、すでに生産者に対し、生産量の最大15%を地元での使用のために確保することを義務付けている。

出典：ブルームバーグヨーロッパ