2024年第2四半期の国内総生産、収入と支出

データ解釈

経済的

概要:

実質国内総生産（GDP）は第1四半期に0.4％上昇した後、第2四半期には0.5％上昇した。

実質国内総生産（GDP）は第1四半期の0.4％増に続き、第2四半期には0.5％増加した。第2四半期の政府最終消費支出、土木構造物や機械設備への企業投資、サービスに対する家計支出の増加は、輸出、住宅建設、財に対する家計支出の減少によって緩和された。

一人当たりベースで見ると、第2四半期のGDPは0.1%減少し、5四半期連続の減少となった。

賃金上昇により政府支出が増加

第2四半期の政府支出は、政府の支出である従業員の報酬と、すべてのレベルの政府での労働時間の増加により、1.5%増加しました。連邦政府、州政府、準州政府における商品およびサービスの購入も、第1四半期の減少から第2四半期に回復しました。

機械設備やエンジニアリング構造物への企業投資の増加

第2四半期の機械設備への企業支出は、航空機やその他の輸送機器や部品への支出増加により6.5％増加した。これは、航空機や船舶の輸入増加と一致している。

第2四半期の非住宅建築物への企業投資は、主に石油・ガス部門における土木建築物への支出増加により0.5%増加した。非住宅建築物建設への企業投資は、商業・工業建築物への投資が減少したため1.2%減少した。

第2四半期の知的財産製品に対する企業支出は、主に鉱物探査および評価に対する支出の増加（+4.5%）により、0.3%増加しました。

第2四半期の家計支出は減速

家計支出の伸びは、第 1 四半期の 0.9% 増から第 2 四半期には 0.2% に鈍化した。第 2 四半期の増加は、住宅、食料、電気の賃貸料の支出増加によるものであった。一方、新車のトラック、バン、スポーツ用多目的車の購入減少やカナダ人の海外での支出減少により、全体的な成長は抑制された。

第2四半期は人口増加が家計支出の増加を上回り、その結果、1人当たり家計支出は第1四半期の0.3%増から0.4%減少した。

輸出が輸入よりも減少し、純貿易が弱まる

財貨およびサービスの輸出は、第 1 四半期に 0.5% 増加した後、第 2 四半期には 0.4% 減少しました。第 2 四半期には、原油およびビチューメンの輸出増加により、未加工の金、銀、プラチナ族金属、乗用車、小型トラック、精製石油エネルギー製品の輸出減少が緩和されました。

財貨およびサービスの輸入は、第1四半期に変化がなかったが、第2四半期には0.1％減少した。第2四半期の減少は、産業機械、設備および部品、商業サービス、精製石油エネルギー製品の輸入減少が主因であったが、乗用車および小型トラックの輸入増加が全体の減少を緩和した。

住宅建設は引き続き減少しており、過去9四半期のうち8四半期で減少した。

住宅投資は第2四半期に1.9%減少し、2023年第1四半期以来最大の減少となった。2024年第2四半期の減少は、主にオンタリオ州で戸建て住宅やアパートの建設工事が減少したため、新築投資が減少したこと（-1.6%）が主な要因である。改修は2.6%減少し、再販市場を表す所有権移転コストはオンタリオ州での活動減少により1.1%減少した。

サービス価格の上昇により国内総生産デフレーターが上昇

第2四半期のGDPデフレーターは、家計のサービス消費価格の上昇により1.1%上昇した。

輸入価格の伸びが輸出価格の伸びを上回ったため、輸出価格と輸入価格の比率、つまり貿易条件は第2四半期に0.1%低下した。

従業員の報酬が上昇

従業員報酬は第 1 四半期に 1.5% 増加した後、第 2 四半期には 1.6% 増加しました。第 2 四半期の成長は、医療および社会扶助、教育サービス、金融および保険の分野での賃金上昇が牽引しました。オンタリオ州中等学校教員連盟およびオンタリオ州初等教員連盟のメンバーに対する仲裁決定に関連する遡及的支払いは、教育サービスの賃金上昇に大きく貢献しました。すべての産業の中で、鉱業および石油・ガス採掘 (+5.6%) の賃金と給与が第 2 四半期に最も高い伸びを示しました。

賃金上昇で家計貯蓄率が上昇

第2四半期の家計貯蓄率は、可処分所得の増加が名目消費支出の増加を上回ったため、7.2%に達した。可処分所得の増加は主に賃金と給与によるものであった。

第2四半期の投資収益の伸びは鈍化し、受取利息と配当金の増加が主な要因で2.8%増加した。同時に、住宅ローンおよび住宅ローン以外の利息支出で構成される家計財産所得支払は、第1四半期（+4.1%）と比較して速いペース（+5.7%）で増加した。カナダ銀行は6月初めに政策金利の引き下げを発表し、7月にさらに引き下げたが、2022年初頭に始まった金利引き上げにより、多くの住宅ローン借り手は依然として比較的高い更新コストに直面している。

高所得世帯は低所得世帯よりも投資収入の割合が高くなる傾向があり、一方で低所得世帯は可処分所得に占める利息支出の割合が高くなる傾向があります。

法人所得

2024年第2四半期の法人所得総額（営業粗利益）は、第1四半期の5.6％減の後、3.1％増加した。第2四半期には、非金融法人の営業粗利益は石油・ガス採掘部門の利益により3.1％増加し、金融法人の粗利益は2.9％増加した。

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あなたはトレードにおける戦略には高いリスクがあることを理解し認識する必要があります。戦略や投資方法に従うことは損失の可能性があります。このサイトのコンテンツは情報提供のみを目的として投稿者およびアナリストによって提供されています。投資目的と財務状況に基づいて、取引資産、証券、戦略、またはその他の製品があなたに適しているかどうかを判断する責任はあなただけにあります。

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ビットコイン価格は6万ドルに迫るが、トレーダーは依然として9月は弱気と見ている

ウォーレン・タクンダ

暗号通貨

ビットコインは、土壇場での反発により1日あたり3.2%の上昇を記録し、9月3日に5万9000ドル近くで取引された。

Bitcoin Price Nearly Hits $60K but Traders Still See Bearish September_1

BTC価格: 最初の週の「グリーン」は9月の異常値となる可能性あり

Cointelegraph Markets ProとTradingViewのデータは、今週最初の米国取引セッション前にBTCの価格変動が有望であることを示した。

米国市場が休日だったにもかかわらず、BTCUSDは一晩で59,800ドルの高値まで急騰したため、月次および週次終値付近の弱さは長くは続かなかった。

「建設的な終値の確認、今のところかなり良さそうだ」と人気トレーダーのスキュー氏はXの4時間チャートの最新分析でまとめた。

Bitcoin Price Nearly Hits $60K but Traders Still See Bearish September_2

スキュー氏は、価格が上昇を続けるためには、4時間相対力指数（RSI）が50を超えるなど、さまざまな前提条件を満たす必要があると指摘した。執筆時点では、RSIは48.9だった。

「今後は、月次の始値が下落局面で受動的な買い手によって買われることを期待したい」と同氏は付け加えた。

Bitcoin Price Nearly Hits $60K but Traders Still See Bearish September_3

古典的なスタイルで始まり、伝統的に「赤い」9月は、市場参加者にとってより興味深いものに見え始めました。

トレーダー仲間のDaan Crypto Tradesは、今後1ヶ月はまちまちになる可能性を考えた。

「つまり、9月は悪いが、第4四半期は良いというのがコンセンサスだ。もし9月がものすごく良くて、第4四半期がさらに乱高下したらどうなるだろう。今期のサイクルでは、それがかなり典型的だろう」とXの投稿には書かれている。

さらに分析を進めると、彼は「悪い月でも、最初の1週間はたいてい好調だった」と認めた。

Bitcoin Price Nearly Hits $60K but Traders Still See Bearish September_4

他の人たちは、強気の結果が控えているとはいえ、標準的な行動パターンを目にした。

「通常、パーティーが始まる前の終盤は、市場は低迷する」と、トレーディング会社MNTradingの創設者兼CEO、ミカエル・ファン・デ・ポッペ氏は続けた。

「BTCの価格動向について：市場に勢いを取り戻すには、61,000ドルを超えるブレイクアウトが本当に必要だ。そうでなければ、しばらくこの下落傾向が続くだろう。」

Bitcoin Price Nearly Hits $60K but Traders Still See Bearish September_5

ビットコインと金はおなじみの課題に直面

トレーディング会社QCPキャピタルは、テレグラムチャンネルの登録者に向けた最新の市場速報の中で、先月史上最高値を更新した金が、暗号通貨とともに下落する可能性があると警告した。

この現状は、歴史的に見てはるかに強気な10月まで続く可能性がある。

「9月は典型的には仮想通貨だけでなくすべての資産クラスにとって弱気な月だ（債券は過去10回の9月のうち8回下落し、金は2017年以降毎年下落している）」と同社は記している。

「しかし、10月は最も強い強気の季節性があり、BTCはプラスのリターンを示し、過去9回の10月のうち8回で平均22.9％の増加を記録しました。」

QCPは、「今年もこのパターンが続くとすれば、9月の下落時に買い増しし、10月または年末にかけて利益を確定するのが戦略的だろう」と結論付けた。

この記事には投資に関するアドバイスや推奨は含まれていません。あらゆる投資や取引にはリスクが伴うため、読者は意思決定を行う際に独自の調査を行う必要があります。

出典: コインテレグラフ

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市場は望むものを手に入れることができるでしょうか?

サクソ

経済的

商品

それはすべて労働市場に関することだ

FOMC投票権を持つ複数のメンバーは、FRBが徐々にインフレから労働市場へと焦点を移しつつあることを明らかにした。これは、ジャクソンホールのイベントでパウエルFRB議長も示唆したように、FRBが9月18日の会合から政策金利を引き下げる準備を進めていることを意味する。経済におけるインフレ圧力が低いため、政策金利を引き下げる余地がある。これはすでに明らかである。いわゆる「下降速度」は労働市場に関する今後のデータポイントによって決定され、その点で今週は特に興味深い。

今週は、FRBが今月末に政策金利を決定する前に入手できる広範な労働市場データの最後の一群です。現時点では、市場は明らかに25ベーシスポイントの利下げを支持しており、これは現在の情報状況からすると適切と思われます。木曜日のADP雇用者数の変化や金曜日の非農業部門雇用者数などの広範な労働市場データは、他の時系列で観察された以前の傾向を確認するか確認しないかを示す遅行指標であることがよくあります。水曜日のJOLTS求人データはより興味深く、FRBが米国の労働市場を分析する際に注目していることがわかっている指標です。

経済における失業者数に対する求人数は、労働市場の逼迫度を測る一つの指標であり、その後の賃金上昇圧力とよく相関しており、これもインフレ圧力を説明することができる。労働市場の逼迫度を測るこの指標は、過去2年間の逼迫度がパンデミック前の1年間に観測されたレベルまで緩和したことを示している。労働市場の逼迫度がこのレベルで安定すれば、何らかの外部要因またはその他のリスク源が経済に打撃を与えない限り、FRBはより緩やかな政策運営を行うことができる。2日後に得られるJOLTSデータは7月のものなので、この時系列は1か月遅れている。より速い週次系列が必要な場合は、米国のIndeed求人データの方がタイムリーである。ここでは基本的に同じ傾向が見られ、安定化の兆候も見られるが、この図は急速に変化する可能性がある。

投資家は金利低下に確信を深めている

市場は、FRBが2026年1月までに政策金利を225ベーシスポイント引き下げ、近似中立金利に達すると確信している。しかし、経済は依然として実質GDP成長率約2％のトレンド成長を示している。もちろん、2007年12月に米国景気後退が正式に始まったときも経済はトレンド成長に近い成長を遂げていたため、これは景気後退がすぐに来ないことを保証するものではない。これは、FRBがインフレが適切に制御されているとより自信を持っていることを裏付けている。大きな問題は、経済の金利部分にどれだけの潜在需要が蓄積されているかである。これが、FRBが経済の反応を見るために最初はゆっくりとしたペースで進む可能性がある理由の1つである。

今後の金利サイクルを見る別の方法は、金融状況というレンズを通して見ることである。これは、資金調達と債務の借り換えがどれだけ容易であるかを測定するものである。経済の強さを調整した金融状況は、2010年初頭以来の平均とほぼ同じであり、より長い歴史的文脈では非常に緩和している。金融状況は、2019年の利下げを除き、1990年初頭以降のすべての利下げサイクルで高水準にあり、悪化していた。FRBがインフレと戦っていた1971年から1984年の間、金融状況ははるかに引き締まっており、今日と比較すると、FRBが積極的に行動することは危険である可能性がある。

市場は大幅な金利低下を望んでおり、それは確実に実現するだろうが、金利引き下げのスピードと深さは依然として非常に不確実である。また、11月の米国大統領選挙は2025年以降の経済にとって重要な要素となる可能性があるからだ。

商品と不動産は現在、全く異なる世界である

マクロ経済と資産配分について取り上げるのは久しぶりです。下の表が示すように、今四半期は不動産株（+9.2%）とコモディティ（-7.1%）のパフォーマンスに大きな差が見られるという点で非常に異例な四半期でした。この差を生んでいるのは、今後16か月間の政策金利の大幅な引き下げという市場の見通しです。

当社が最近セクターの期待収益率表で示したように、不動産セクターは依然として最も魅力が低い。なぜなら、同セクターは依然として自己資本を調達して資金調達を行っており、株主の観点からはマイナスだからである。政策金利の低下は一因だが、長期インフレプレミアムが引き続き堅調であれば、政策金利の低下は利回り曲線の平坦化につながるだけで、不動産セクターが必要としている長期資金調達利回りの大幅な低下にはつながらない。

8月を通じて、コモディティは回復を見せました。インドでは都市化が進むにつれて限界需要に対してますますプラスの役割を果たすようになるため、当社は長期的にはコモディティに対して依然として前向きです。先進国におけるグリーン化も、アルミニウムや銅などの金属にとって引き続きプラスとなるでしょう。 Will the Market Get What It Wants?_3

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7月の住宅販売保留件数は5.5%減少

インド

データ解釈

経済的

全米不動産協会によると、7月の住宅売買契約件数は5.5%減少した。米国の4つの地域すべてで月間取引件数が減少した。前年比では、北東部は増加したが、中西部、南部、西部は減少した。

契約締結数に基づく住宅販売の将来予測指標である住宅販売保留指数（PHSI）は、7月に70.2に下落し、2001年に指数の追跡を開始して以来最低の数値となった。前年比では、保留中の取引は8.5％減少した。指数100は、2001年の契約活動レベルに等しい。

「真夏には売上回復は起きなかった」とNARのチーフエコノミスト、ローレンス・ユン氏は述べた。「雇用増加と在庫増加によるプラスの影響は、住宅価格高騰や、来たる米国大統領選挙に伴う様子見の姿勢を克服できなかった」

住宅販売保留件数の地域別内訳

北東部PHSIは前月比1.4%減の64.6となり、2023年7月から2.4%上昇した。中西部指数は7月に7.8%減の67.8となり、前年比11.4%低下した。

南部PHSIは7月に6.5%下落して83.5となり、前年比11.5%低下した。西部指数は7月に3.8%縮小して56.2となり、2023年7月から6.0%低下した。

「住宅販売と価格の面では、ニューイングランド地域はここ数カ月、他の地域よりも比較的好調だ」とユン氏は付け加えた。「現在の住宅ローン金利は低下しており、間違いなく買い手が市場に参入するだろう」

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中国の需要懸念がリビアの輸出停止に影を落とし、原油価格が下落

ウォーレン・タクンダ

商品

火曜日、ブレント原油価格は下落した。世界最大の原油輸入国である中国の経済成長の鈍化で需要懸念が高まり、一方でリビアの生産と輸出の停止で底値がついたためだ。

ブレント原油先物は、午前８時１４分時点で９２セント（１．２％）下落し、１バレル７６．６２ドルとなった。

米国の労働者の日が祝日だったため月曜日は決済されなかったウェスト・テキサス・インターミディエート原油先物は、25セント（0.3％）下落し、73.30ドルとなった。

「週末の中国製造業PMIが予想を下回ったことで、中国経済の動向に対する懸念がさらに高まった可能性が高い」と証券会社XMのシニア投資アナリスト、チャラランポス・ピソウロス氏は述べた。

「リビアと中東情勢により価格は最低水準に留まっており、近い将来にさらなる回復の道が開かれている」

中国は月曜日、7月の新規輸出受注が8カ月ぶりに減少し、8月の新築住宅価格の上昇率が今年最低だったと発表した。

リビアでは月曜日に主要港での原油輸出が停止され、国全体で生産が削減されたとエンジニア6人がロイター通信に語り、中央銀行の支配権と原油収入をめぐる対立する政治派閥間の対立が続いている。

ＵＢＳのアナリスト、ジョバンニ・スタウノボ氏は、リビアでの大規模な生産停止がどの程度続くか不透明なため、これまでのところ、生産停止による価格上昇の支えは限られていると述べた。

リビア国営石油公社（NOC）は9月2日からエル・フィール油田に不可抗力事態を宣言した。

ＮＯＣによると、総生産量は８月２６日の１日当たり約９５万９０００バレルから８月２８日現在５９万１０００バレル強に急減した。同社によると、７月２０日の生産量は約１２８万バレルだった。

OPECプラスと呼ばれる石油輸出国機構（OPEC）加盟国とその関連国8カ国が10月に日量18万バレルの増産を計画しており、供給の一部が市場に戻る見通しだ。業界筋によると、需要の懸念にかかわらず、この計画は実行される可能性が高いという。

ＲＢＣキャピタルのアナリスト、ヘリマ・クロフト氏はメモの中で、リビアの原油供給停止が長期化すれば、第４四半期に追加供給が市場に出たとしても、ブレント原油価格は８０ドル台半ばで推移する可能性があると述べた。

中東からの供給フローの継続的な混乱も市場を支えている。月曜日にはイエメン沖の紅海で石油タンカー2隻が攻撃を受けたが、大きな被害は受けなかった。

出典：ロイター

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金利上昇：決定的な米国データが控える1週間

ING

中央銀行

経済的

注目が米国に移り、ユーロレートは上昇

米国で発表されるデータから判断すると、今週は金利にとって決定的な週となる。本日発表されるISM製造業指数は、若干の改善が見られるものの、引き続き縮小傾向にある。特に注目されるのは、今週後半に発表される雇用者数統計を前に、雇用の要素だ。インフレ問題はほぼ解決されたとみられるため、金利見通しを決定するのは雇用市場の状況であり、より短期的には、今月予想されるFRBの最初の利下げの規模が問題となる。25bpが市場のベースケースだが、価格設定上、50bpのより大きな利下げが行われる可能性は25～30%ある。

月曜日は当然ながら米国の祝日。そして、ユーロ圏の政策は自由となり、ユーロ金利は4ベーシスポイント上昇し、10年国債利回りは再び2.34%を超え、7月下旬以来の高水準となった。短期金利は、10月の利下げを織り込んだものを含め、2～3ベーシスポイント上昇し、9月に続いて連続利下げが行われる可能性は40%以下にまで引き下げられた。ECBが再び予測への依存度を高めることを強調していることを考えると、我々は、これが利下げの可能性を誇張していると考えている。

ユーロ圏のデータでは、製造業PMIが上方修正されたものの、カーブがわずかに弱気相場に傾いているのを見ると、プライマリー市場の活発化の方が原因である可能性が高いと考えられます。今年の債券発行活動は夏休み後、例年よりやや早く回復し、過去1～2週間はセクター全体で活発な発行が見られました。政府債とSSAでは、先月フィンランドとオーストリアが新規債券を市場に投入しました。SSAでは、昨日ESM、今週EFSFが発行され、どちらも2024年の資金調達を完了しました。

夏休み明けに発行開始

出典: BondRadar、ING

今日の出来事と市場の見通し

米国のISMデータは本日のハイライトとなるでしょう。製造業指数は46.8から47.5に上昇すると予想されています。コンセンサスでは、支払価格指数は52.9から52.0にわずかに低下すると見込まれており、これは物価圧力の緩和を反映しています。ユーロ圏からは、8月のスペインの失業率の変化と、ECBのヨアヒム・ナーゲル氏が銀行イベントで講演する予定です。

発行額にはオーストリアの9年および62年の超長期RAGBの入札が含まれ、総額は14億ユーロです。ドイツからは、2年Schatz債が45億ユーロ相当あります。

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警戒する暗号通貨市場

Fxプロ

暗号通貨

市場状況

仮想通貨市場は24時間で2.3%上昇し、月曜を通して着実に成長し、最高値の2兆700億ドルに達した。この回復はまだセンチメントを改善しておらず、指数は3日連続で26に留まっている。

ビットコインは、ヨーロッパでの取引開始時点では59,000ドルをわずかに下回る水準で取引されており、アジアセッションのピーク時には59,700ドルに達している。日中の変動にもかかわらず、BTC為替レートは過去6日間59,000ドルから59,300ドルの範囲で引けており、力関係を反映している。価格は50日と200日の移動平均を下回っており、下降チャネルの下限に近いため、現地での主導権は弱気派が握っている。

トロンは0.1525ドルまで下落し、調整局面が続いている。8月には0.1160ドルから0.1680ドルまで急騰し、2023年初頭以来、上昇相場の下限から上限へと急上昇した。現在の調整は過熱感を和らげ、新たな買い手を引き付けるのに役立っているが、0.1430ドルから0.1480ドルを下回ると、より慎重な雰囲気が漂うことになるだろう。

ニュースの背景

CoinSharesによると、仮想通貨ファンドへの投資は、3週間の流入の後、先週3億500万ドル減少した。ビットコインへの投資は3億1900万ドル、イーサリアムは600万ドル、ソラナは800万ドル減少した。

QCPキャピタルは、8月にイーサリアムがBTCと比較して大幅に下落したこと、および米国のスポットETFのパフォーマンスが低かったことを指摘し、市場の下落は9月も続く可能性があると警告している。

サンティメントによると、最低100BTCを保有するビットコインウォレットの数は16,120に増加し、17か月ぶりの高値となった。専門家は、ウォレット活動の増加は市場にとって前向きな兆候だと考えている。ビットグロー・ラボは、歴史的に見て、ビットコインが史上最高値を更新する前には、大口のクジラによる大量購入が先行することが多いと指摘している。

BiTBOによると、ビットコインマイナーの収益は8月に11か月ぶりの最低水準に落ち込んだ。この動向は、複雑性の増加と取引数の減少の影響を受けた。

カルダノネットワークはチャンハードフォークを無事通過し、コンウェイレジストリ時代の始まりと、エコシステムの分散型ガバナンスへの移行を示しました。ADA トークン保有者は、ネットワークの将来を決定する投票に参加できます。

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