2023年と2024年の欧州小売業に関するGfK調査

経済的

概要:

EUの小売支出のシェアは2年連続で減少した。

欧州連合では、貯蓄、サービス、レジャーに使われていない小売業に回される個人消費の割合が、パンデミック前のレベルに徐々に戻りつつある。2023年には2年連続で減少が記録され、EU市民が小売業に費やすお金は現在33.9%にとどまっている。最も高い割合はハンガリーで、2ユーロに1ユーロが小売業に費やされている。これらは、GfKが本日発表した、ヨーロッパの小売業に関する新しい無料調査の最新の調査結果である。

パンデミックの影響で2020年と2021年に民間消費者支出に占める小売業の割合が増加した後、過去2年間で再び減少した。2023年には、購買力と小売業の売上高がそれぞれ5.5％増加したにもかかわらず、EU市民の小売業での支出は前年より0.5％減少した。

「2023年のインフレと食品価格の上昇にもかかわらず、小売業への家計支出の割合は再びパンデミック前のレベルに近づいています」と研究リーダーのフィリップ・ウィルロス氏は説明します。「その理由は、多くのレジャー体験やサービスが不可能だったため、特に2020年と2021年のコロナウイルスの年には、ヨーロッパの人々が主に小売業にお金を投資したためです。この影響は現在逆転しており、ヨーロッパ人は遅れを取り戻す必要があり、再びもっと体験や旅行をしたいと考えています。」

しかし、個人消費に占める小売業の割合は国によって大きく異なります。多くの東欧諸国では、ほぼ 2 ユーロに 1 ユーロが小売業に費やされており、特にハンガリー (50%)、ブルガリア (49%)、クロアチア (47%) が顕著です。最下位はドイツで、消費者支出のわずか 27% 未満が小売業に流れています。

無料の欧州小売業調査では、GfK のジオマーケティング部門が 2023 年の欧州小売業セクターの主要指標を調査しました。この調査では、多数の欧州諸国の包括的なトレンド分析が提供され、小売業者、投資家、プロジェクト開発者にとって貴重な参考資料となります。

追加の主要な結果を一目で確認

購買力: 2022年にEU市民の購買力が7%上昇した後、2023年には純可処分所得が再び大幅に増加しました。EU全体の1人当たり購買力は平均19,786ユーロで、名目値で5.5%の増加に相当します。合計すると、27の加盟国の住民は、食料、住宅、サービス、エネルギーコスト、個人年金、保険、休暇、移動に使用できる約8.9兆ユーロの購買力を自由に利用できます。

小売売上高:購買力と同様に、EU加盟27カ国の小売売上高は5.5%増加しました。しかし、この名目上の売上高増加は、エネルギー、肥料、家畜飼料の継続的な高騰と地政学的不確実性に起因する消費者物価の高騰を考慮すると、妥当なものです。EU内で最も高い成長率が見られたのは、ブルガリア(+18%)、ルーマニア(+14%)、クロアチア(+14%)などの東ヨーロッパ諸国でしたが、スペインやポーランドなどのより大規模な市場でも12%を超える成長率が記録されました。

インフレ: 27のEU加盟国におけるインフレは2023年にすでに低下しているものの、その水準は6.4%と依然としてかなり高い水準にあります。2024年の予測は2.7%です。これは、欧州中央銀行の目標である2%にはまだ達しないものの、物価上昇は2022年や2023年よりもはるかに緩やかになることを意味します。2024年のインフレが前年より高くなると予想される唯一の国はベルギーです。

欧州の消費者の不安と適応戦略:さまざまな危機が人々の生活に長期的な影響を及ぼしています。欧州の人々の懸念は変化し、消費者はそれに応じて支出行動を変えてきました。一般的な節約策はプライベートブランドの購入ですが、これは東欧諸国よりも購買力の高い国でより広まっています。スペイン、オランダ、英国、ドイツなどの国では、食品やドラッグストア製品など、消費量の多い商品のプライベートブランド購入の割合が 40% を超えており、スペインが 47% でトップです。

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米国大統領選挙を前にビットコインの価格はどこまで上がるのか？

ウォーレン・タクンダ

暗号通貨

ビットコインは、8月5日に世界市場の暴落時に価格が約49,500ドルと6か月ぶりの安値に下落し、局所的な底値に達した可能性がある。

この潜在的な底値は、過去の米国選挙の年に観察された歴史的パターンと一致しており、ビットコインは一貫して第3四半期、典型的には7月か8月頃に局所的な底値を記録してきました。

ビットコインは選挙前に新たな最高値を記録できるか？

テクニカルアナリストのスーパーブロ氏は、2012年、2016年、2020年の第3四半期のビットコインの底値は、強い上昇の勢いに続いており、米国大統領選挙後に価格が新たな記録高値に上昇することが多いと強調した。 How High Can Bitcoin Price Go in the Run-Up to the US Election?_1

How High Can Bitcoin Price Go in the Run-Up to the US Election?_1

米国大統領選挙の第3四半期におけるビットコインの価格動向。出典：SuperBro

この歴史的前例を踏まえると、ドナルド・トランプ氏とカマラ・ハリス氏の間で大きな賭けとなる2024年11月の選挙が近づくにつれて、ビットコインが上昇トレンドを再開するかもしれないという期待が高まっている。

SuperBro 氏は、「左シフトサイクル」理論に言及して、ビットコインの強気な見通しを強めました。この理論は、ビットコインの強気サイクルが以前のサイクルよりも早く始まり、ピークに達するのも早い可能性があるとしています。

この理論を裏付ける重要な証拠は、ビットコインの直近のピークが、2024年4月の4回目の半減期の1か月前に発生したことです。これは、ピークが通常半減期イベントの後に発生した過去のサイクルと比較すると異例です。

左にシフトしたサイクルが続くと、ビットコインは従来の市場参加者が予想するよりも早く上昇し始め、おそらく選挙前に新たな最高値を記録するだろう。これは「ミッドカーブ」、つまり変化する市場動向への適応が遅い人々を不意打ちする可能性がある。

その結果、これらの投資家は待ち時間が長すぎると、上昇の初期段階を逃し、傍観者になってしまう可能性がある。

基本的に、トランプ大統領のビットコインに対する前向きな姿勢と、異なる政権下での潜在的な規制変更は、投機的な買いを刺激し、価格上昇を加速させる可能性がある。

暗号通貨賭博サービス「ポリマーケット」によると、トランプ氏の勝利の確率は上昇している。

ビットコインのオンチェーンデータは利益確定の減少を示唆

グラスノードの最新の週次レポートによると、ビットコインの長期保有者（LTH）は、最近の横ばい傾向の中で、1日あたり約1億3,800万ドルの利益を一貫して確保している。 How High Can Bitcoin Price Go in the Run-Up to the US Election?_2

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ビットコインLTHの純実現利益/損失。

この着実な利益確定は、この売り圧力を吸収するために多額の資金が毎日市場に流入し、不安定な環境にもかかわらずビットコインの価格が比較的安定していることを示唆している。

一方、実現損益率は依然として高い水準にあるものの、ピーク時から大幅に低下している兆候が見られ、LTH が利益確定活動を減らし始めていることを示しています。 How High Can Bitcoin Price Go in the Run-Up to the US Election?_3

How High Can Bitcoin Price Go in the Run-Up to the US Election?_3

ビットコインLTH実現利益/損失比率。

歴史的に、この指標は、2013 年と 2021 年のサイクルに見られるように、市場が上昇トレンドに戻る前に、市場の最高値と下落時に高いレベルに達します。

この実現損益率の低下とLTHの行動の過去のパターンの組み合わせは、ビットコインが選挙までの数か月間に上昇する可能性があることを示唆しています。

ビットコイン強気相場は8万ドルを示唆

技術的な観点から見ると、ビットコインは米国大統領選挙を前に強気相場のブレイクアウトを経験する可能性がある。

BTC の価格は 3 月以来、ブルフラッグパターン内で推移しており、下降平行チャネル内での修正によって確認されています。その後、BTC の価格は強い上昇トレンドをたどりました。 How High Can Bitcoin Price Go in the Run-Up to the US Election?_4

How High Can Bitcoin Price Go in the Run-Up to the US Election?_4

BLX 週次価格チャート。出典: TradingView

原則として、この形成により、ビットコインの価格がフラグの上部トレンドラインを決定的に上回った場合、ビットコインが強気の勢いを継続する可能性が高まります。それが起こった場合、ブルフラグのブレイクアウト目標は、以前の上昇トレンドの高さにブレイクアウトポイントを追加することで測定されます。

これにより、11月の米国選挙までにビットコインの強気相場の目標は約8万ドルとなる。

出典: コインテレグラフ

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7月もデフレーション傾向が続き、カナダドルは下落

ウォーレン・タクンダ

経済的

カナダ統計局は、７月の総合消費者物価指数（ＣＰＩ）インフレ率が前月比０．４％上昇し、０．３％上昇との予想を上回り、年率では２．７％から２．５％に低下したと発表した。

しかし、インフレの中核指標はカナダ銀行の意思決定プロセスに大きな影響を与えるため、市場はインフレの中核指標に反応する傾向がある。

カナダ統計局がCPIトリムとCPI中央値が前月比0.1%上昇したと報告したことを受けて、ポンド対カナダドルの為替レートは前日比0.20%上昇し、1.7745となった。これは、コアインフレがカナダ銀行の最新の予測を下回る軌道をたどっていることを裏付けるものである。

ユーロ/カナダドルのレートは以前の下落から反転し、現在は1日でわずかに上昇し1.5119となっている。一方、ドルも以前の下落幅が縮小しUSD/CAD 1.3624となっている。

キャピタル・エコノミクスのアナリスト、オリビア・クロス氏は、これらのコアインフレ指標は7月のディスインフレ圧力が心強いほど広範囲に及んだことを示していると述べている。

「今のところ、3か月の年率換算率は2.9％から低下して2.7％だが、最近の勢いが続くと、コアインフレ率は第3四半期にCPIトリムとCPI中央値の平均が2.5％になるという銀行の予測を下回ることになるだろう」とクロス氏は言う。

Canadian Dollar Slides After Disinflation Trend Continued in July_1

上図: USD/CAD (下図) は主要な抵抗線に遭遇しています。ここで反発すれば、GBP/CAD がさらに上昇する可能性があります (上図)。詳細は以下をご覧ください。

金融市場の反応は、これらのデータによりカナダ銀行が金融緩和策を強化し、今後数カ月でこれまで予想されていたよりも金利を引き下げる可能性があることを示唆している。

この期待の変化はカナダドルに重くのしかかってきます。

クロス氏は、これらのデータは、労働市場や活動データがさらに弱まれば、カナダ銀行が今年後半にさらに大きな措置を講じる余地を残している、と述べている。

HSBCのアナリスト、ダラグ・マーハー氏によると、インフレ後のカナダドルの下落は長引く可能性がある。同氏は、USD/CADはテクニカルサポートの1.36付近で底を打つ可能性があると説明している。この水準は4月中旬以降、ほとんど下回ったことがない。

「8月の米ドル/カナダドルの下落は、2年国債利回り格差のより緩やかな変化とも一致せず、過去1週間で顕著な乖離が見られた。おそらくこの乖離は、世界の株式市場の回復と米国のソフトランディングへの期待を反映しているのだろうが、金利予想に比べてカナダドルがかなり割高であることを示唆している」とマーハー氏は言う。

USD/CAD の回復と GBP/USD の堅調さが相まって、GBP/CAD は回復を続ける可能性があり、当社の今後 1 週間の予測では 1.7750 への上昇を目標としています。

出典: Poundsterlinglive

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2030年のサプライチェーン：未来を想像する

イスラム

経済的

実際、南カリフォルニア大学（USC）の臨床データサイエンスおよびオペレーションの准教授であるニック・ビアス博士は、2030年までにCOVID-19は「私たちのレーダー画面上の小さな点としてまとめられる」可能性が高いと述べています。

先週、南カリフォルニア大学マーシャル経営大学院のランドール・R・ケンドリック・グローバル・サプライチェーン研究所が主催した第12回年次グローバル・サプライチェーン・エクセレンス・サミットで講演したヴィアス氏は、将来のサプライマネジメントを推進する3つの大きな力として、地政学、デジタル変革、人的資本があると述べた。

2030年の展望の構築

3 つの力を考慮したシナリオを考案することで、組織は 2030 年にどのような影響を感じる可能性があるかを把握できます。

地政学的緊張。紅海の海運危機は、南シナ海の危機が物資の流れに及ぼす影響に比べれば取るに足りないようだと、ランドール・R・ケンドリック世界サプライチェーン研究所の創設所長であるビアス氏は述べた。「その貿易ルートが使えなくなると、どんな影響が出るか想像してみてください」と同氏は述べた。

「歴史が教えてくれることは、最も偉大な文明が滅んだのは完全に崩壊したからではなく、サプライチェーンのルートが途絶えたからだということです」と同氏は語った。「私が夜も眠れないのは、（地政学が）実際に危機に発展し、それがどれほどの規模でそれを凌駕するのかということです」

ヴィアス氏は、サプライマネジメントの専門家やリーダーに対し、組織が準備ができているかどうかを分析することを推奨している。「このことについてよく考えていますか？シナリオを作成していますか？これはあなたのビジネスにとって何を意味しますか？」また、オンショアリングやニアショアリングなどのオプションは、地政学的影響を緩和するための潜在的な代替手段であると彼は述べた。

デジタル変革。人工知能や機械学習などの技術によって、将来デジタル化はどのように形作られるのでしょうか。

グローバル企業では、トレーサビリティがあらゆる変革の鍵となるとビアス氏は言う。「トレーサビリティがなければ、そしてステークホルダーに積極的かつ懲罰的に責任を負わせなければ、持続可能性はあり得ません。」

同氏はさらにこう続けた。「組織が可視性について、そして「国際貿易における価値体系が正直であること」の確保について話し合うとき、どのような物語が形作られるだろうか。『メキシコ製』と書かれたものはメキシコで製造されており、そこで組み立てられたものではないということだ」。貿易協定はそのような可視性と説明責任に取り組み始めるだろう、と同氏は述べた。

人的資本。職業が進化するにつれ、人々も進化しなければなりません。「私たちが適応し、学び、生きていくために必要となるエコシステムの一部です」と Vyas 氏は言います。つまり、トレンドやプロセスに常に注目し、さらに先を行くことを意味します。

それは、AIやその他のテクノロジーやイノベーションを取り入れ、人間がその方程式の一部となるようにすることを意味する、と彼は述べた。それは、二酸化炭素排出量の削減や、機敏で回復力があり持続可能なサプライチェーンの構築などの問題に焦点を当てることを意味する。

銀行の未来

変化している分野の一つは銀行業務です。将来的には、物理的なサプライチェーンと金融のサプライチェーンが融合するでしょう、と基調講演者のバンク・オブ・アメリカのグローバル・トランザクション・サービス (GTS) の国際貿易およびサプライチェーン金融部門の責任者、ジェフ・ブレイディ氏は述べました。銀行は、必要な場所に資本を提供するために、ビジネス金融サービスを変革しています。

かつて、銀行の使命は、サプライチェーン融資の収益性を確保することでした。「売掛金の流れがどうなっているのか、どこに流れているのか、返済される可能性はどの程度なのかを把握する必要がありました」とブレイディ氏は語ります。新しい銀行ソリューションは、サプライチェーンファイナンスを変え、より効率的で合理化されたものにします。

一つは組み込み型金融だと彼は言う。「組み込み型金融とは、簡単に言えば、通常は存在しない場所での資金調達オプションを意味します」と彼は言う。本質的には、非金融プラットフォームの一部として資金調達サービスを統合することを意味する。

「これは、私たちが皆さんのもとへ伺う方法です…皆さんがすでにいらっしゃるところへ」とブレイディ氏は語った。

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銀（XAG）日次予測：29.35ドルで勢いは強いが、さらなる上昇はあるのか？

サマンサ・ルアン

商品

市場概要

銀（XAG/USD）は水曜日の欧州取引セッションで上昇の勢いを維持し、29.00ドル台半ばで取引された。この回復は、連邦準備制度理事会のハト派的な姿勢、米ドルへの圧力、地政学的不確実性によって銀が安全資産としての地位を強化したことにより、5月以来の最低水準に最近下落したことに続くものである。

サムスンの固体電池：銀需要のゲームチェンジャー

引退した投資専門家ケビン・バンブロー氏によると、銀を主要部品として組み込んだサムスンの新型固体（SS）電池は、銀の需要を大幅に押し上げることになるだろう。

このバッテリーは、性能を向上させる銀炭素 (Ag-C) 複合層を備えており、600 マイルの走行距離、20 年の寿命、9 分の充電時間を実現します。Bambrough 氏は、各バッテリーパックには約 1 kg の銀が必要になると見積もっています。

1,600 万台の電気自動車がこの技術を採用する可能性があり、銀の年間需要は 16,000 トン増加する可能性があります。これは現在の世界生産量のほぼ 3 分の 2 に相当します。この急増は、太陽光発電業界からの継続的な需要と相まって、銀の強気な見通しを示しています。

要点

•9月の連邦準備制度理事会による利下げ予想により銀価格が上昇した。

•投資家は25ベーシスポイントの利下げを予想しており、これにより米国債利回りが低下し、ドル安となる。

•CMEグループのFedWatchツールは、強い市場センチメントを反映して、利下げの確率が70％であると示しています。

•ロイターの調査によると、ほとんどのエコノミストは、2024年の残り3回のFRB会合でそれぞれ25ベーシスポイントの利下げを予想している。

•ミシェル・ボウマンFRB理事は、インフレ懸念により利下げが遅れ、銀価格の上昇が制限される可能性があると警告した。

•地政学的緊張により、安全資産としての銀の需要がさらに高まり、最近の銀価格の上昇を支えています。

短期予測

銀（XAG/USD）は上昇傾向を継続し、29.53ドル付近で取引されています。価格は強気の勢いに支えられており、主要なサポートは29.34ドルで、さらなる上昇の可能性を示しています。

銀（XAG/USD）価格予測：テクニカル展望

銀（XAG/USD）は現在、4時間チャートで0.29%上昇し、29.53ドルで取引されています。この金属は、以前は重要な抵抗であった29.34ドル付近で堅固なサポートを見つけました。このレベルは現在、銀の継続的な上昇の強力な基盤として機能しています。

最近の十字線の形成と、29.34ドルを超える強気のエングルフィングキャンドルは、買い手がまだ主導権を握っており、強気の勢いが続く可能性があることを示している。

50日指数移動平均線（EMA）は28.58ドル、200日指数移動平均線（EMA）は28.70ドルで、この強気見通しを裏付けている。銀が29.34ドルを上回る水準を維持できれば、次に注目すべき目標は29.83ドルとなる。

しかし、29.34ドルを下回れば、急激な売り圧力が見られるかもしれない。今のところ、市場はさらなる上昇に有利な状況にあるようだ。

出典:FXEMPIRE

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ボウマン連銀総裁：インフレが下がり続けるなら金利引き下げが適切

連邦準備制度理事会

中央銀行

関係者の発言

経済活動は昨年の力強いペースで増加した後、今年前半は鈍化した。民間国内最終購入（PDFP）の伸びは堅調で、国内総生産（GDP）よりはるかに鈍化が小さかった。消費者は裁量的支出や経費を控えているようで、外食費は減少している。

労働市場は引き続き緩和しており、労働市場のバランスが改善しつつあることを示す兆候がある。第2四半期に減速した後、7月の雇用者数の増加はより緩やかなペースに緩和した。失業率は1年前より著しく高いものの、依然として歴史的に低い水準にある。さらに、失業者に対する求人の比率はパンデミック前の水準まで低下している。最新の雇用報告の矛盾には注意が必要である。昨年3月以来、事業所調査では雇用者数の増加が一貫して過大評価されており、最近の失業率の上昇は労働市場の冷え込みの度合いを誇張している可能性がある。

過去数カ月間にインフレ抑制に向けたさらなる進展が見られ、12か月間の総インフレ率と個人消費支出（PCE）インフレ率は4月以降低下しているものの、依然として2%目標を上回っている。現在の金融政策の姿勢では、インフレ率はさらに低下すると予想される。今後発表されるデータが引き続きインフレ率が2%目標に向けて持続的に推移していることを示していれば、金融政策が過度に引き締め的になるのを防ぐため、フェデラルファンド金利を徐々に引き下げることが適切となるだろう。

しかし、地政学的緊張の高まり、追加財政刺激策、移民による住宅需要の増加により、インフレが上振れするリスクが依然としてあると私は考えています。私たちは忍耐強く、単一のデータポイントに過剰反応してインフレ抑制の継続的な進展を損なうことがないようにする必要があります。私は、現在の政策スタンスの調整を検討する際には、引き続き慎重な姿勢を維持します。

ボウマンのスピーチ

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米ドルは下落を続けるが、金は輝く

スイスクオート

経済的

商品

世界的な株式市場の小幅な売りを誘発するような大きなニュースはなかったため、これは醜い暴落後の長い上昇の後の調整に他ならない。そのため、SP500とナスダックはそれぞれ約0.20%の小幅下落、欧州ストックス600は0.47%下落、一方東京では日経平均株価が昨日の上昇分の一部を失い、USDJPYは下落して145レベル付近で推移した。

しかし、米ドル指数は再び急落し、1月初旬以来の最低水準となった。シティのアナリストは、キャリートレードが復活したが、日本円ではなく米ドルで復活したと述べた。彼らは、マクロリスク指標が中立水準を下回ったため、このポジションが生まれたと述べているが、選挙リスクが迫っているため、この戦略がうまく機能するチャンスはわずかしかないと警告した。さらに、FRBのリスクも迫っており、RSI指数によると現在売られ過ぎの領域にある米ドルは、ドルをさらに空売りするのに魅力的ではないようだ。

データ的には、ユーロ圏の最終的なインフレ率に驚きはなかった。総合インフレ率は2.9%で横ばい、コアインフレ率は2.5%から2.6%にわずかに上昇した。数字は心を落ち着かせるものだったが、フランス、スペイン、ドイツを含む多くの欧州諸国におけるデフレーションの鈍化と賃金の堅調な伸びは、欧州中央銀行（ECB）がインフレ率を2%の目標に引き下げる取り組みに対する「懸念すべき兆候」と指摘された。後者は、予想される9月の利下げ後にECBができることに対して影を落とした。ハト派的な期待が薄れたことで、昨日は単一通貨が押し上げられた。そのため、EURUSDは1.11レベルを超えて急騰した。米ドルの幅広い弱さも追い風となった。

現在、EURUSDは買われ過ぎの領域にあり、下方修正は健全な状況だ。海峡を挟んで、ドル安によりユーロ/米ドルは重要な心理的基準である1.30レベルを超えた。ユーロ/米ドルは2022年以降、このレベルを超えて有意に取引されたことはなく、このレベルを超えて有意に上昇することは、ポンド強気派にとって、連邦準備制度理事会（FRB）とイングランド銀行（BoE）の政策の相違以上の意味を持つ。

しかし、他の国では、意見はまちまちだった。スウェーデンでは、リクスバンクが昨日、政策金利を25ベーシスポイント引き下げ、年内にさらに3回引き下げる可能性があると発表した。しかし、そのハト派的な姿勢にもかかわらず、昨日はスウェーデンクローナが米ドルに対して上昇し、米ドルスウェーデンクローナは3月以来の最低水準まで下落した。

大西洋の向こう側では、カナダのインフレ率は予想通り7月に2.7％から2.5％に低下し、2021年3月以来の最も緩やかな消費者物価上昇となった。コアインフレ率は1.7％に低下した。この数字は、インフレ率が下半期に2.5％の水準に向かって低下するというカナダ銀行（BoC）の予測と一致した。ガソリン価格のベース効果によりインフレ率は回復すると予想されるものの、この数字はハト派的なBoCの予想を裏付けているが、ここでもカナダドルは広く提供されている米ドルに対して買われた。原油の売りさえも、CAD強気派を怖がらせることはなかった。USDCADは1.36に下落し、下向きに200日移動平均線を試そうとしている。言うまでもなく、このペアも買われすぎの領域に近づいており、トレーダーは休憩を取り、次に何をすべきか考える必要がある。

要約すると、ニュースの流れや特異な期待に関係なく、主な話題は米ドルの弱さであり、私はそれが資金不足の水準にまで及んでいると考えています。今日、ドルトレーダーはFOMC議事録とBLSの年間雇用者数の暫定修正を注意深く見守るでしょう。FRBの議事録からは大きな変化はないと思います。また、前回のFOMC会合から多くのことが変わり、市場の期待は大きく変動しています。しかし、BLSの修正は興味深いものになるかもしれません。それは、ゴルマン・サックスとウェルズ・ファーゴの経済学者が、修正により3月までの1年間の雇用者数の伸びが現在の予測より少なくとも60万人低かったことが示されると予想しているからです。ゴールドマンは修正が最大で100万人低くなる可能性があると述べ、JPは数字が約36万人下方修正されると考えています。下方修正が大きくなればなるほど、FRBが正常化を待ちすぎたのではないかという懸念が高まり、FRBのハト派はさらに狂気じみて、米ドルへの圧力が高まるだろう。

そしてもちろん、ドルの悲惨さは金を新品のペニーのように輝かせている。TD 証券は、金の現在のポジションは景気後退を示唆する水準とより一致していると言う。景気後退が差し迫っていないと考えるなら、金価格はおそらく高騰しているかもしれない。新興国の中央銀行がインフレ対策とドルからの分散化のために金を購入していることは事実であり、不確実な地政学的、金融的状況が資本を安全な黄金へと駆り立てている。

しかし、中国の消費者は価格高騰のため購入を減らしていると報じられており、FRBのハト派的な期待は過大評価されているように見え、RSI指数は金が買われ過ぎの領域に踏み込もうとしており、現在の水準での調整は健全である可能性があることを示唆している。

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