マーケットクイックテイク - 2026年2月5日

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概要:

米国のハイテク株は半導体と設備投資への懸念から売られ、欧州は株価のばらつきが激しくまちまち、アジアは中国のサービス業への楽観から安定。

市場の推進力と触媒

· 株式：米国のハイテク株は半導体と設備投資への懸念から売られ、欧州は株価のばらつきが激しくまちまち、アジアは中国のサービス業への楽観から安定。

· ボラティリティ: 中央銀行と米国のデータにより投資家が慎重になっているため、短期のボラティリティが上昇しました。

· デジタル資産: 暗号通貨は下落。リスク選好度が依然として脆弱なため、IBIT と ETHA は軟調。

· 通貨: USDは新たな広範な反発を見せている。EURUSDはローカルサポートを脅かしている。

· 商品: アジアのセンチメント悪化により銀が新たに下落。天然ガスの週間在庫は記録的な減少が見込まれる。

· 債券: 長期の日本国債に買い手がつき、米国債は安定。

· マクロイベント: イングランド銀行、ECB、米国 JOLTS の求人。

マクロ見出し

米国の民間企業は1月に2万2千人の雇用を創出し、ヘルスケアが7万4千人増加したのが牽引役となった。中規模企業は3万7千人増加したのに対し、大規模企業は1万8千人減少した。専門サービスは5万7千人減少し、製造業は8千人減少した。ADPのネラ・リチャードソン博士によると、2025年の雇用創出は2024年の77万1千人から39万8千人に減速する見込みだが、賃金上昇は安定している。米国の民間企業は1月に2万2千人の雇用を創出し、ヘルスケアが7万4千人増加したのが牽引役となった。中規模企業は3万7千人増加したのに対し、大規模企業は1万8千人減少した。専門サービスは5万7千人減少し、製造業は8千人減少した。ADPのネラ・リチャードソン博士によると、2025年の雇用創出は2024年の77万1千人から39万8千人に減速する見込みだが、賃金上昇は安定している。

トランプ大統領と習近平国家主席は電話会談で、貿易、軍事、そしてトランプ大統領の中国訪問について協議した。習主席は良好な米中関係と台湾への警戒を強調した。ヴァンス副大統領は重要な鉱物資源の貿易ブロックを提案し、グリア通商代表部（USTR）が合意の詳細を述べる予定だ。

・米国ISMサービス業PMIは2026年1月も53.8で推移し、予想の53.5を上回りました。事業活動は拡大しましたが、新規受注、雇用、サプライヤーの納入は減速しました。在庫と受注残は減少し、価格圧力は高まりました。ISMのスティーブ・ミラー氏は、関税の影響と地政学的緊張が価格に影響を与えていると指摘しました。

SPグローバル・カナダ総合PMIは46.4に低下し、3カ月連続で中立指標の50.0を下回りました。サービス業は45.8に低下し、景気低迷の要因となりましたが、製造業は安定しました。新規事業は14カ月連続で減少し、生産に影響を及ぼしました。雇用は小幅に減少し、企業信頼感は低下しました。投入コストインフレは緩和しましたが、生産コストは横ばいでした。

米国のサービス業PMIは、2026年1月に52.5から52.7に上昇し、3年連続の成長を記録しました。国内売上高は関税関連の海外売上高の低迷を相殺し、雇用はわずかに増加しました。人件費と関税の上昇により、投入物価上昇率は上昇しました。企業信頼感は3カ月ぶりの低水準に低下しました。

・テヘランは金曜日にオマーンで米国と協議し、石油供給の混乱をめぐる懸念を和らげる。イランは核問題に重点を置きたいと考えている一方、米国はミサイル、地域の過激派活動、人権問題にも対処したいと考えている。

株式

米国：米国株式市場はまちまちで終了。SP500は0.5%下落、ナスダックは1.8%下落、ダウ平均は0.5%上昇した。AMDが弱い見通しを受けて17.3%下落したことを受け、半導体株の売りが強まった。マイクロン、ブロードコム、ラムリサーチ、アプライドマテリアルズの株価は急落した。一方、ウーバーは決算発表を見送ったことで5.2%下落した。テクノロジー株以外では、アムジェンが決算発表を受けて8.2%上昇、イーライリリーがゼップバウンドとマウンジャロの好調な売上を受けて10.3%上昇するなど、ディフェンシブ株が好調で、ヘルスケア株とダウ平均株価を支えた。時間外取引では、アルファベットが売上高で上回ったものの、設備投資見通しの大幅な引き上げを受け、株価は下落した。AI投資の規律への注目が高まった。

欧州：欧州株式市場はまちまちで、STOXX 50は0.4%下落、STOXX 600は横ばいとなった。米国に続きハイテク株の下落が続き、ASMLは5%近く下落した一方、インフィニオンは好業績を背景にアウトパフォームした。シーメンスは10億ドルの米国製造業投資を発表したことから6.4%下落、サンタンデールは決算発表とウェブスター銀行買収を受けて3.5%下落、UBSは6%近く下落した。ノボノルディスクは医薬品業界の見通し悪化を受け17.2%急落した一方、エア・リキードとBASFは、インフレ緩和が銀行を支えたため、EUの排出規制緩和への期待から上昇した。

アジア：アジア市場は堅調に推移し、香港ハンセン指数は26,847に小幅上昇し、2営業日連続で上昇しました。民間調査で中国のサービス部門が3ヶ月ぶりの高成長を記録したことを受け、景況感は改善しました。また、3月の政策会合を前に政策担当者らが会合を開いたことを受け、中国本土市場も上昇しました。香港では、CKハチソンが2.1%上昇し、華潤地産、ポップマート、農富は内需への楽観的な見方から上昇しました。一方、テクノロジー株は低迷し、テンセントは3.7%、SMICは2.3%下落しました。これは、年末商戦に向けて投資家の選別姿勢を強めている要因です。

ボラティリティ

市場のボラティリティは依然として高いものの、抑制されている。VIX指数は水曜日に18.64で引けたが、これはストレスではなく警戒感を示す水準である。一方、短期指標は高値を維持しており、これは投資家が目先のニュースに敏感になっていることを示している。これは、市場がマクロ経済指標に日々反応し、より深刻な下落を織り込むよりも、むしろ日々反応している状況を反映している。

本日の注目は、イングランド銀行とECBの中央銀行発表に加え、新規失業保険申請件数やJOLTSを含む米国の労働市場データです。決算シーズンがまだ続いているため、特に最近の世界的なテクノロジー株の下落を受けて、これらのイベントはセンチメントを急速に変化させる可能性があります。

· SPX 予想変動: 現在のオプション価格に基づくと、市場は 2 月 6 日金曜日までにおよそ ±84 ポイント (±1.2%) の変動を示唆しています。

· 0DTEスキュー（本日満期日）：現在の指数水準付近では、上値保護が下値保護よりも割高に織り込まれており、引けにかけてコールがプットよりも需要が高いことを示しています。この「逆スキュー」は、投資家が慎重ながらも、急激な反発を警戒していることを示唆しています。

デジタル資産

デジタル資産はさらに下落し、全般的なリスクセンチメントが依然として脆弱な状況が続く中、下落幅が拡大しました。ビットコインは70,700ドル前後で取引され、イーサリアムは2,080ドルに向けて下落しました。ソラナ（約90ドル）やリップル（約1.42ドル）といった主要アルトコインも下落圧力にさらされています。この動きは、世界的な株式市場のボラティリティ上昇を反映しており、現在の環境下では暗号資産がリスクに敏感な資産として振舞っていることを裏付けています。

投資家にとって、ETFの需要は依然として重要なシグナルです。IBITとETHAは直近の取引で下落しましたが、これは強制的な売却ではなく、新規資金の流入不足を反映しています。株式市場のボラティリティが高止まりする限り、暗号資産は決定的な安定に苦戦する可能性があります。IBITとETHAの価格が安定に転じれば、リスク選好度が改善していることを示す初期兆候となるでしょう。

固定収入

米国債利回りは、株式市場の混乱をものともせず、静かな取引時間の中でわずかに低下した。指標となる2年債利回りは、木曜日のアジア時間後半までに、火曜日の米国市場の終値と比較して2ベーシスポイント以上低下し、3.55%を下回って取引された。一方、指標となる10年債利回りは、やや低下して4.26%となる見込みだ。

木曜日、日本国債のロングポジションに買いが入った。日本国債の利回り曲線はフラット化した。指標となる2年国債利回りは1.28%とサイクル高値付近で横ばいとなった一方、指標となる30年国債利回りは6ベーシスポイント以上低下し、2週間ぶりの低水準となる3.58%を下回った。

商品

銀はアジア時間中に急落し、2日間の上昇分を帳消しにした。中国先物市場とCMEでは、直近の下落から38.2%の切り戻しとなる90.50米ドルの抵抗線を突破できなかったため、売りが集中した。春節を控えた中国の需要低迷に加え、中国人投資家による大規模な空売りポジションの報道も、地合いをさらに悪化させた。同時に、上海スポットのロンドンに対するプレミアムは3週間ぶりの安値に下落した。中国唯一の純銀ファンドは先週木曜日に基準価額（NAV）に対して60%のプレミアムで取引を終えたが、依然として下限設定のままで、投資家は売却できず、市場ムードをさらに悪化させている。ボラティリティの低下と流動性の向上によって市場の状況が改善するまで、銀は引き続き上下両方向で激しい取引が続くと予想される。

・金は5,000ドルを超える水準を維持できず、銀の下落に伴い下落に転じたが、そのペースははるかに緩やかだった。株式から仮想通貨に至るまで、リスク資産全体のセンチメント悪化が、金の下落をある程度相殺するサポートとなった。XAUXAG比率は、直近の安値43.3付近から急反発し、約10%上昇の62.6で推移しており、金と銀の相対的な強さが再び高まっていることを浮き彫りにしている。

原油価格は変動を続けており、米イラン情勢の動向が焦点となっている。ブレント原油は水曜日に70ドルに向けて上昇したものの、イランが金曜日に米国との交渉継続を表明したことを受けて下落した。ブルームバーグの調査によると、OPECの生産量は先月日量23万バレル減少し、ベネズエラとリビアの減少を筆頭に、ほとんどの加盟国で生産量の減少が報告された。

天然ガスは月曜日の25%の急落後、本日発表される在庫報告に注目が集まる中、堅調に推移しています。最近の冬の嵐の影響で、在庫は週間ベースで約3790億立方フィート（約3兆7900億立方フィート）と過去最高の減少幅を示す見込みです。これは、5年間の平均である約1900億立方フィート（約1兆9000億立方フィート）を下回っています。

通貨

米ドルは水曜日と木曜日のアジア時間を通じて幅広く上昇し、EURUSDは1.1800を下回り、1.1776の調整安値を目指しました。一方、ポンドが全般的に弱含んだため、GBPUSDは急落し、木曜日の欧州時間早朝には1.3623付近の調整安値付近に達しました。AUDUSDは0.6970まで下落し、前日にオーストラリア準備銀行（RBA）の利上げを受けて0.7050まで上昇した動きを帳消しにしました。

· 水曜日はほぼ全ての円クロス通貨が急騰したため円は弱含みで推移しましたが、木曜日のアジアセッションでは落ち着きました。米ドル円は水曜日の高値185.28の後、156.85付近で安定し、ユーロ円は185.00をわずかに下回る水準で推移しています。

出典：SAXO

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