欧州10カ国は、大規模な洋上風力発電網を共同で開発することに合意した。これは、地域のエネルギー供給を確保し、米国産天然ガスへの依存を減らし、再生可能エネルギーの高騰するコストを管理することを目的とした画期的な動きである。

北海サミットにおいて、英国、ベルギー、デンマーク、フランス、ドイツ、アイスランド、アイルランド、ルクセンブルク、オランダ、ノルウェーの閣僚らが、100ギガワット（GW）の洋上風力発電設備を建設するための協定に署名しました。この野心的なプロジェクトは、5,000万世帯以上の電力供給を目指しており、2023年に2050年までに300GWの洋上風力発電設備を設置するというコミットメントをさらに強化するものです。この戦略は、2022年のロシアによるウクライナ侵攻後のエネルギー危機を契機として推進されました。

米国産ガス輸入からの戦略的転換

この合意は、欧州と米国の関係における重要な局面で成立した。ロシアからの天然ガス供給が途絶えたことで、欧州は米国産液化天然ガス（LNG）に大きく依存するようになった。2025年には、米国産天然ガスはEUと英国へのLNG輸入量の57%を占め、同地域の天然ガス供給量の約4分の1を占めることになる。

こうした依存に対する懸念は、ドナルド・トランプ大統領の「エネルギー支配」政策と、最近のグリーンランド紛争に象徴される取引的な外交姿勢によってさらに高まっています。この新たな風力発電計画は、より自立した自国発のエネルギーシステムを構築するための明確な取り組みです。

再生可能エネルギーにとって厳しい気候を乗り切る

風力発電は北欧のエネルギー戦略の中核を担っており、2025年にはEU全体の電力の19%を発電する見込みですが、業界は大きな逆風に直面しています。この地域の洋上風力発電設備は現在わずか37GWであり、計画されている100GWへの拡張は電力市場にとって大きな変革をもたらすでしょう。

図 1: ヨーロッパの電力発電構成は 2000 年以降変化しており、風力や太陽光などの再生可能エネルギーが着実に化石燃料に取って代わっています。

世界的に、資本コストの上昇、サプライチェーンのボトルネック、そして再生可能エネルギー製造における中国の優位性に対する懸念により、クリーンエネルギーへの投資家の信頼は冷え込んでいます。米国では、トランプ政権によるグリーンエネルギー、特に風力発電に対する露骨な敵対姿勢が、複数のプロジェクトの中止につながり、市場心理をさらに悪化させています。

同時に、エネルギー価格の高騰によって悪化した欧州の生活費危機は、気候政策を政治的な戦場にし、ネットゼロの取り組みに対する国民の抵抗を生み出している。

図 2: ヨーロッパでは 2000 年以降、風力と太陽光発電が大幅に増加しており、風力発電が再生可能エネルギー容量の拡大を一貫してリードしています。

コスト削減と効率化のための青写真

多国間洋上風力発電協定は、エネルギー安全保障だけでなくコスト問題にも対処することを目的としています。開発費の削減、ひいては消費者の電気料金の削減を目的とした複数の条項が含まれています。

規模の経済性を活用する

100GWの計画規模こそが、この計画の最大の魅力です。洋上風力発電のサプライチェーンに需要の確実性を高めることで、この計画は欧州の製造業への投資を促進することが期待されています。業界団体WindEuropeは、この計画によって以下の効果が期待されると予測しています。

• 2025年から2040年の間にコストを30％削減します。

• 91,000の雇用を創出します。

• 1兆ユーロ（1兆1,900億ドル）の経済活動を生み出す。

統合電力ネットワークの構築

この合意の中核となるのは、双方向ケーブルと相互接続網を通じて複数の国に風力発電所を接続する計画です。この統合送電網により、最も必要とされる場所に電力を供給できるようになり、効率性が向上し、事業者は異なる市場における需給変動に柔軟に対応できるようになります。

この国境を越えた「裁定取引」は、風力発電量が過剰になったために事業者がタービンを停止し、補償金を受け取ることを余儀なくされる「マイナス価格」の発生を最小限に抑える効果も期待できる。「ドイツで風が強い時でも、英国では風が弱い場合がある。そのため、ドイツが全電力を利用できない場合、英国は電力を無駄にすることなく、一部を利用できる」と、コンサルティング会社TGS 4Cのシニアアナリスト、ジョーダン・メイ氏は説明する。

さらに、ネットワークは複数のタイムゾーンにまたがるため、ピーク需要の時間帯は国によって異なります。この多様性により、供給と需要のマッチングが容易になり、ガス火力によるバックアップ電源の必要性が軽減されるはずです。

米国の政策による予想外の促進

ヨーロッパも、トランプ大統領の風力エネルギー政策から間接的に恩恵を受ける可能性がある。米国の洋上風力発電セクターは急激な落ち込みを見せており、国際エネルギー機関（IEA）は米国の2030年の予測を50%以上下方修正した。船舶、部品、サービスに対する米国の需要の減少は、ヨーロッパの事業者にとって価格低下につながる可能性がある。

ヨーロッパのエネルギーの未来の本当のコスト

この計画には大きな可能性があるものの、今後の道のりは複雑です。欧州各国政府は、各国の補助金制度や電力市場ルールを整合させるための複雑な新規制を策定しなければなりません。このプロセスには何年もかかる可能性があり、政治的な反対に直面する可能性もあります。

再生可能エネルギーへの移行コストは、欧州において依然として議論の的となっています。しかし、そのコストを予測することは困難であり、世界的な価格変動の影響を受ける化石燃料にも同様の不確実性が存在します。洋上風力発電は多額の初期投資を必要としますが、長期的な運用コストは一般的に低くなります。一方、ガス火力発電所は建設コストは安価ですが、価格ショックの影響を受けやすいという問題があります。

決定的に重要なのは、再生可能エネルギーのコストをめぐる議論において、行動を起こさないことのコストがしばしば見落とされている点です。欧州の電力需要は2050年までにほぼ倍増すると予測されており、エネルギー源を問わず、老朽化し​​た送電網の改修・拡張には巨額の投資が必要になります。この作業を遅らせることは、コストをさらに増大させるだけです。

最終的に、この共同洋上風力発電計画は、エネルギー自給率の向上と産業力強化への明確な道筋を示すものです。しかし、その成功は、欧州の消費者にとってより安価で安定した電力価格を提供できるかどうかによって測られるでしょう。

フリードリヒ・メルツ首相は、2年間の景気後退を経て、前例のない財政刺激策によって欧州最大の経済大国ドイツを再生させるという公約を掲げて政権に就きました。ドイツの成長見通しはユーロ圏の回復にとって中心的な役割を果たしていますが、経済学者やビジネスリーダーたちは、持続可能な成長に必要な抜本的な構造改革が未だ実現していないと警告しています。

同国の連邦政府の意思決定プロセスの停滞と、メルツ首相のより積極的な計画の一部に懐疑的な連立政権のパートナーが加わり、改革アジェンダの停滞を招く恐れがある。さらに、遊休状態の産業生産能力の回復には時間がかかり、景気回復を鈍化させる可能性もある。

ドイツ経済は2025年にわずか0.2％の成長にとどまったが、政府支出の加速により今年はより健全な成長が見込まれる。

ドイツの2026年の成長に対する慎重な楽観論

2026年の予測は緩やかな上昇傾向を示しています。国際通貨基金（IMF）は1.1%の成長率を予測しており、ドイツ政府は公式に1.3%の成長率を予想していますが、ある情報筋はロイター通信に対し、この数字は1.0%に下方修正される可能性が高いと伝えています。

ドイツ貯蓄銀行協会DSGVのウルリッヒ・ロイター会長は「緩やかな上昇は良い兆候だが、回復は依然として脆弱だ」と指摘し、1.0％の成長を予想している。

ZEW経済研究所によると、投資家の士気は明るい材料の一つで、1月に2021年8月以来の高水準に達した。

図1：ドイツの投資家心理（オレンジ色の線）は2021年8月以来の最高値に急上昇したが、現在の経済状況（赤色の線）の評価は依然として非常に悲観的である。

ドイツ経済研究所（DIWベルリン）の経済学者ジェラルディン・ダニー＝クネドリック氏は「2026年については慎重ながらも楽観的に見るのが妥当だ。すでに決定された財政措置が完全に効果を発揮すれば、目立った回復が見込める」と述べた。

意思決定の遅れが主要投資を阻害

楽観的な見通しにもかかわらず、進捗は遅い。インフラ整備のための画期的な5,000億ユーロ（5,930億ドル）の特別基金が昨年3月に議会で承認されたにもかかわらず、年末までに実際に投入されたのはわずか240億ユーロにとどまっている。これは、ドイツの連邦制度に特有の意思決定の遅さを反映している。

メルツ首相の就任から8ヶ月以上が経過した今、国民の焦燥感は高まっている。政府の財政政策転換に対する当初の熱意も、インフラ基金の一部が成長促進プロジェクトではなく日常的な支出に使われているのではないかという懸念から、薄れつつある。

根深い構造的問題と政治的ハードル

INGのマクロ部門グローバル責任者、カーステン・ブルゼスキ氏によると、たとえ景気回復が進行中だとしても、ドイツの問題は構造的かつ自業自得であり、すぐに解決することはできないという。

「今回は経済をほぼ全面的に改革する必要がある」とブルゼスキ氏は述べ、官僚主義を撤廃し、電子政府を導入し、高齢化による財政負担に対処する必要があると指摘した。

しかし、メルツ氏の企業寄りの政策は、中道左派の社会民主党（SPD）連立政権のパートナーから抵抗を受けている。SPDは、改革によって労働者の権利が弱まり、年金制度改革や税制をめぐる論争が進展を阻む可能性があると懸念している。

年金、医療保険の財政、財政ルールの改革といった最も困難な構造的課題は、2026年末まで報告書を提出することができない委員会に委任されている。つまり、最も重要な決定の多くが未解決のままであることを意味する。

産業部門は回復の兆しを見せるも、生産能力は低迷

財政刺激策は、産業部門に一定の支援を提供し、安定化の兆しを見せている。11月の鉱工業生産は0.8%増加し、3ヶ月連続の増加となった。

図2：ドイツの工業生産は長期的に減少傾向にあるものの、2025年後半には安定し、緩やかな回復の予測を裏付けている。

速報総合PMIによると、11月の工業受注は前月比5.6％増加し、1月の民間部門の事業活動は3か月ぶりの速いペースで成長した。

「これにより、6年間の停滞を経て、ドイツが2026年に再び成長するという確信が強まった。しかし、我々は浮かれすぎるつもりはない」とキャピタル・エコノミクスの欧州担当シニアエコノミスト、フランツィスカ・パルマス氏はコメントした。

こうした明るい兆候にもかかわらず、業界団体BDIは、今年の産業の拡大は経済全体よりも緩やかになると予測しています。BDIのマネージングディレクター、タンジャ・ゴエナー氏は、10月の産業設備稼働率が78%と、長期平均の83.3%を大きく下回り、過去最長の稼働率低下を記録したと強調しました。

「これは、機械が停止し、生産力が活用されず、投資が延期され、雇用が削減されることを意味する」と彼女は説明した。

脆弱な需要と企業の苦境による雲行き

国内では、家計需要は依然として低迷しています。1月の消費者心理は、貯蓄傾向が2008年の金融危機以来の高水準に達したことを受けて低下しました。失業率が上昇する中、これは過去数年間の経済停滞の遅行効果であり、今年の支出は低迷が続くと予想されます。

一方、企業の経営難は増加傾向にあり、倒産や倒産に伴う事業閉鎖の件数は11年ぶりの高水準に達しています。

この傾向を反転させるには、DIHKのチーフアナリストであるフォルカー・トライアー氏は、企業が直面している構造的な問題に早急に対処する必要があると主張している。「フリードリヒ・メルツ首相と政府は、今年これらの改革を実施し、待望の回復を持続可能な回復へと転換させる責任がある」とトライアー氏は述べた。

水曜日は、地政学的な懸念からファンダメンタルズへと焦点が移るため、FXトレーダーは活発な一日となることを見込んでいます。この日は重要な指標がいくつか発表されますが、真の注目は北米取引セッションです。カナダ銀行と連邦準備銀行（FRB）の金利発表が予定されており、例年通り、FRBの政策金利が世界市場全体の市場心理を左右するでしょう。

先月の会合では、FRBが2025年末に25ベーシスポイントの追加利下げで締めくくられたドラマがありましたが、市場は今回の会合はやや落ち着いた展開になると予想しており、金利据え置きの可能性は97%にまで高まっています。今回の会合では経済予測は発表されないため、声明と記者会見で示されるフォワードガイダンスが今後の動きを左右するでしょう。米国の経済指標は概ね安定しており、経済成長は堅調に推移し、雇用者数は依然として低調（失業率は前回より低下したものの）で、インフレ率は依然として堅調です。コア個人消費支出（PCE）は依然として2.8%で、FRBが目標とする2%を大きく下回っています。

一部の通貨は会合に向けて非常に敏感な水準で推移しており、少しでも期待外れになれば市場で大きな変動が生じる可能性があります。ドルはここ数セッションで大きな打撃を受けており、FOMCで予想以上にハト派的な発言があれば、特にポンドは上値に振れやすい状況です。一方、タカ派的な発言があれば、直近のレンジに急落するでしょう。日足チャートにおける主要な長期トレンドラインの抵抗線は現在1.3730と比較的近い水準にあり、ここを上抜ければ2025年の高値1.3788への上昇余地が生まれます。一方、下値に振れれば、200日移動平均線1.3413への挑戦となる可能性があります。

抵抗2: 1.3788 – 2025高値

レジスタンス1: 1.3733 – トレンドラインレジスタンス

サポート1: 1.3413 – 200 – 日移動平均

サポート2: 1.3335 – 1月19日の安値

出典: IC Markets

インドは、欧州の自動車メーカーに対し、近年提供したどの割当量よりも6倍以上大きい割当量を与えることに同意した。欧州連合（EU）との貿易協定に基づく関税を大幅に削減し、厳重に保護されている自国の自動車市場へのはるかに大きなアクセスを認めることになる。

交渉に詳しい関係者によると、この協定により、最大25万台の欧州製車両が段階的に優遇関税率でインドに輸入できるようになる。これは、別の協定で英国に認められた3万7000台の割当量を大幅に上回る。

関係者によると、このうち内燃機関車約16万台については、5年以内に輸入関税が10%に引き下げられる。一方、電気自動車9万台については、新興国の電気自動車市場を保護するため、10年目までにこの関税が適用される。当初の割当関税は、ほとんどのセグメントで約30%から始まる。

この割当枠を超えると、貿易協定では化石燃料自動車の税率を10年間で35%まで引き下げることを交渉済みだと彼らは付け加えた。インドが現在輸入車に課している税率は最大110%であることを考えると、これは大幅な値下げとなる。

割り当て額の拡大は、欧州連合の自動車市場が非常に大きいことを反映しており、フォルクスワーゲンAG、メルセデス・ベンツ・グループAG、ステランティスNV、ルノーSAなどのメーカーに利益をもたらすことになる。

関係者の1人によると、この協定には、インドの急成長する自動車市場や、米国を含む将来の貿易相手国に提示される譲歩を反映するため、割当量を定期的に見直すことを可能にする見直し条項が含まれている。関係者によると、見直しはインドにとって重要な優先事項である鉄鋼に関連して行われ、双方が将来の交渉で優位に立つことになるという。

この前例のない割当枠は、両国がいかにしてこの協定を利用して貿易関係を再構築しようとしているかを強調するものである。欧州にとっては、長らく高関税によって保護されてきた急成長市場へのアクセスを深化させる一方、インドは輸出拡大と製造業の活性化を目指す中で、自国の自動車メーカーに相互のアクセスを確保することになる。自動車部門への譲歩は、ワイン、スピリッツ、ビールへの関税削減も含む、より広範な貿易協定の一部であり、政治的に敏感な農業部門の保護は両国で維持される。

関係者の１人によると、ＥＵはマヒンドラ・マヒンドラ、タタ・モーターズ・パッセンジャー・ビークルズ、マルチ・スズキ・インディアなどのインドの自動車メーカーに対し、両市場の相対的な規模を反映して調整された最大６２万５０００台の自動車を対象とする輸入優遇措置を提供する予定だ。

関係者によると、インド製電気自動車のEU域内への輸入枠内での関税は10年かけて撤廃される。小型で低価格の電気自動車は、14年かけて段階的に導入され、5年目には2万7500台から始まり、12万5000台にまで増加する。これは、現在の予測に基づくとEU市場の約2%に相当すると関係者の1人は述べている。

確かに、この協定は欧州の自動車メーカーにインドでのプレゼンスを深めるためのより明確な道筋を与え、彼らが長い間避けようとしてきたよりも低いレベルの現地製造投資で事業を運営できる可能性も与えているが、実際にこの譲歩がどれほどの価値を持つかは関税引き下げのタイミングが決定的に重要になるだろう。

最も大幅な削減は数年にわたって段階的に導入されるため、企業がこの協定から利益を得られるかどうかは、関税引き下げがどれだけ早く発効するか、そしてインドの高級車や電気自動車の需要が予想通りに加速するかどうかにかかっている。

関係者によると、インドはまた、欧州製の内燃機関車に対する割当外関税を10年かけて30～35％に引き下げることにも合意した。

欧州の自動車メーカーは、完成車に加え、インドでKD（ノックダウン）組立を行うため、年間最大7万5000台（価格1万5000ユーロ（約1万7800ドル）以上）の自動車を輸出することが許可される。事情に詳しい関係者によると、これらの輸入車に対する関税は16.5%から8.25%に引き下げられる。

関係者によると、自動車部品への関税はゼロに引き下げられ、欧州とインド間のサプライチェーン統合の深化を支援する。欧州はインドの自動車部品サプライヤーにとって主要な輸出市場であり、欧州製部品の価格上昇はインド国内製造業への影響を限定的なものにすると見込まれる。

この関係者は、今回の合意は市場開放を全面的に実現するものではないと述べ、特にインドが鉄鋼需要の進展を交渉の進展に結びつけたことで、EUがインドとの交渉で直面する制約を浮き彫りにしたと付け加えた。たとえ合意が成立したとしても、この分野に関するEUの新たな規制により、インドの市場への実質的なアクセスが制限される可能性が高いと関係者は述べた。

出典：ブルームバーグ

10月、バンク・オブ・アメリカは2026年の金価格予想を5,000ドルに引き上げた。

1月23日時点でミッションは達成されました。

現在、この大手銀行は予測を再び引き上げ、今年の金価格は6,000ドルになると予想している。

バンク・オブ・アメリカ銀行のアナリスト、マイケル・ハートネット氏は、過去の強気相場における金の値動きが自身の考えに影響を与えたと述べた。

「歴史は未来を予測するものではないが、金の平均価格は43カ月間で約300％上昇し、春までに6,000ドルに達することになるだろう。」

今月初め、バンク・オブ・アメリカの金属調査責任者マイケル・ウィドマー氏は、今年は金が投資ポートフォリオの主要資産になるだろうとの考えを示唆した。

同氏は「金はヘッジおよびアルファ源として引き続き際立っている」と記し、2026年には金が重要なヘッジおよび潜在的なリターンの原動力となるだろうと付け加えた。

ウィドマ​​ー氏は12月、価格が高値に達したからといって強気相場が終わるわけではないと指摘した。市場を動かすファンダメンタルズが変化すれば、強気相場は衰えるだろう。現時点では、脱ドル化、中央銀行による金購入、インフレ圧力、連邦準備制度理事会（FRB）の金融緩和、地政学的緊張、そして米国の財政不正がすぐに終わると考える理由はない。

「金市場は非常に買われ過ぎていると以前にも指摘しました。しかし、実際にはまだ投資が不足しています。ポートフォリオの分散投資手段として、金には依然として大きな余地があります。」

供給逼迫は銀市場の主要な牽引役となっている。ウィドマー氏は、供給制約が金市場にも影響を与える可能性があると述べ、北米の主要金鉱山会社13社の今年の生産量は1920万オンスと、2025年比2%の減少になると予測した。また、市場の生産量予測の大半は楽観的すぎるとの見方を示した。

ウィドマ​​ー氏はまた、平均的な総維持コストが3％上昇して1オンスあたり約1,600ドルとなり、市場コンセンサスをわずかに上回る水準になると予測している。

ポートフォリオの分散投資手段としての金への関心が高まっています。昨年秋、モルガン・スタンレーの最高投資責任者（CIO）であるマイケル・ウィルソン氏は、投資家は従来の株式と債券の60/40というポートフォリオ配分を放棄し、60/20/20のうち20%を貴金属に配分することを検討すべきだと述べました。

ウィドマ​​ー氏は、60/20/20の割り当ては合理的だと述べた。

「2020年以降の分析を行えば、個人投資家は金の保有比率を20%をはるかに上回るべきだと正当化できます。現時点では30%でも正当化できるでしょう。」

現在、西洋の投資家がポートフォリオに保有する金は平均して1％未満だ。

価格が5,000ドルに迫るにつれ、金を無視することはますます難しくなっています。ウィドマー氏は、これによりより多くのポートフォリオマネージャーが金と銀の両方を検討するようになるだろうと述べています。

ベンチマークだけを見ると、金はここ数年、最もパフォーマンスの良い資産の一つです。よく耳にするのは、『金は利回りのない資産で、保有コストもかかるし、利益も出ないのだから、保有する意味がない』という意見です。しかし、方向性だけを見れば、金はポートフォリオに良い貢献をする可能性がありました。数字がそれを物語っていると思います。

出典：ゴールドイーグル

日本のサービス部門の主要物価指標は12月に前年比2.6％上昇し、慢性的な労働力不足により企業がコスト上昇を転嫁せざるを得ない状況にあるとの日本銀行の見方を裏付けた。

このデータは、安定した賃金上昇と円安による輸入コストの上昇が相まってインフレ率の高止まりを示唆する証拠がますます増えていることを裏付けるものである。この傾向は、中央銀行が更なる利上げを進める根拠を強めるものである。

日本銀行（BOJ）のデータによると、企業が互いに請求する価格を追跡するサービス生産者価格指数は、11月の2.7％上昇に続き、12月に上昇した。

労働力不足 燃料価格上昇

アナリストたちは、労働市場の逼迫が引き続き物​​価上昇圧力となると見ている。「今後、人手不足はさらに深刻化し、企業は様々なサービスにおいて人件費を転嫁するだろう。その結果、物価指数は2%程度の上昇ペースを維持するだろう」と、SMBC日興証券のシニアエコノミスト、宮前幸也氏は指摘した。

物価データは、ホテルや建設業といった労働集約型産業の上昇を示しました。これは、雇用市場の逼迫が賃金とサービス部門のインフレ率の両方を押し上げ続けるという日銀の見解と一致しています。

日本銀行の政策転換

2024年、日銀は10年にわたる大規模な景気刺激策を終了しました。昨年12月までに短期金利は0.75%に引き上げられ、日本が2%のインフレ目標を持続的に達成することに近づいていることを示しました。

消費者物価上昇率が目標の2%を4年近く上回っていることから、中央銀行は、物価と賃金が同時に上昇するのであれば、借入コストを引き続き引き上げる用意があることを示している。

日銀は最近、その確信を強調し、2025年度、2026年度、2027年度の「コアコア」インフレ率の予想を引き上げました。変動の激しい生鮮食品や燃料価格を除いたこの指標は、需要主導型の価格上昇の重要な指標と考えられています。

「基調インフレ」をめぐる議論

上田一男日銀総裁は金曜日、着実な賃金上昇の見通しが、より多くの企業に人件費の転嫁を促すかどうかを日銀は注視していると述べた。この観察は、次回の利上げ時期を決定する上で極めて重要となるだろう。主な焦点は、日銀が国内需要と賃金上昇に牽引される物価変動と定義する「基調的なインフレ率」の見通しである。

上田総裁は、基調的なインフレ率は目標の2%に近づいているものの、まだ到達していないと示唆した。しかし、この見解は全会一致ではない。タカ派の理事である高田元氏は、基調的なインフレ率は既に2%に達していると主張し、1月に利上げを提案したが、実現しなかった。

日銀は、基調的なインフレ率を測定するために、刈込み平均値、最頻値、加重中央値といった複数のデータポイントを用いています。一部の品目における物価圧力の緩和を示す兆候として、これら3つの指数すべてが12月に前年比2%を下回りました。

次回利上げに対する市場の期待

市場参加者は日銀が次にいつ行動するかを検討している。

• アナリストの見解：ロイターが今月初めに実施した調査によると、アナリストの大半は、中央銀行が利上げを7月まで待つと予想している。回答者の75%以上が、9月までに金利が1%以上に上昇すると予想している。

• スワップ市場の賭け：対照的に、スワップ市場ではより積極的なタイムラインが織り込まれており、4月までに1.0%への利上げが行われる確率は約80%と見込まれています。この期待は、最近の円安がインフレを加速させるとの見方に支えられています。

日銀の次回の政策会合は3月と4月に予定されており、4月には成長とインフレの予想の四半期ごとの見直しが行われる予定だ。