マーケットクイックテイク - 2026年1月22日

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概要:

株式：ウォール街は大きく反発。欧州は序盤の不安から落ち着きを取り戻し、アジアは香港ハイテク株が反発しまちまち。

市場の推進力と触媒

· 株式: ウォール街は大きく反発。欧州は序盤の不安から落ち着きを取り戻した。アジアは香港テクノロジー株が反発し、まちまち。

· ボラティリティ：VIXは低下、短期的なストレスは和らぐが、ヘッドラインリスクは継続

· デジタル資産：ビットコインは9万ドル近く、イーサリアムは安定、暗号資産は株式に遅れをとる

· 通貨: 米欧間の関税懸念の緩和により米ドルが反発、力強い雇用報告を受けて豪ドルが上昇。

· 商品：金の安全資産としての地位は堅調に推移する一方、暖房需要によりディーゼルと天然ガスが急騰

· 債券：日本国債は再び急騰。米国債も小幅に上昇。

· マクロイベント：米国11月個人消費、ユーロ圏1月消費者信頼感

マクロ見出し

トランプ大統領が欧州諸国への関税発動の脅しを撤回し、NATO事務総長マーク・ルッテ氏とグリーンランドに関する枠組み合意を発表したことで、欧州諸国への懲罰的関税は撤回された。これを受け、地政学的な緊張は和らいだ。これに先立ち、ダボスで開催された世界経済フォーラムでトランプ大統領は、グリーンランドの武力による奪取は追求しないと表明した。一方、デンマークは依然として、米国によるグリーンランドの割譲交渉を求めるトランプ大統領の要請を拒否している。

オーストラリア12月の雇用者数増加は予想の27人増に対し6万5200人増となり、失業率は予想の4.3%に対し4.1%に低下しました。これにより、オーストラリア準備銀行（RBA）が2月の次回会合で早ければ利上げに踏み切るとの期待が高まり、短期オーストラリア金利が急上昇しました。

米国の2025年12月の住宅販売保留件数は9.3%減少し、2020年4月以来最大の落ち込みとなり、4ヶ月連続の増加が途絶えた。全地域で減少が見られ、特に中西部（-14.9%）と西部（-13.3%）は前年比3.0%の減少となった。全米不動産協会（NAR）のエコノミスト、ローレンス・ユン氏は、在庫不足と購入意欲の低さを要因として挙げた。

カナダの生産者物価は前月比0.6%下落し、エネルギー価格と石油価格の下落が7ヶ月ぶりの大幅下落につながった。木材価格も下落した一方、非鉄金属価格は上昇した。2025年12月の生産者物価は前年同月比4.9%上昇となり、11月の5.9%上昇から低下した。

・日本の貿易黒字は1,057億円に減少し、予想の3,570億円を下回りました。2025年12月の輸出額は前年同月比5.1%増の10兆4,115億円、輸入額は年末の好調な需要を反映して5.3%増の10兆3,058億円となりました。

マクロカレンダーのハイライト（時間はGMT）

9:00 – ノルウェー政策金利決定（据え置き予想）13:30 – 米週間失業保険申請件数15:00 – 米11月個人消費支出15:00 – ユーロ圏1月消費者信頼感指数

決算イベント

· 現在: Visa、LVMH、SK Hynix、Procter Gamble、GE Aerospace、Intel、Abbott Laboratories、Intuitive Surgical、KLA Corp、Capital One Financial、Freeport McMoRan、CSX Corporation

· 金曜日: SLB

株式

米国：ダウ工業株30種平均は1.2%上昇の49,077.23、SP500は1.2%上昇の6,875.62、ナスダック総合指数は1.2%上昇の23,224.82となり、前日の売りから幅広く反発した。米欧間の関税摩擦緩和への期待からリスク選好度が高まり、小型株が上昇を牽引した。ラッセル2000は2.0%上昇の2,698.17となった。ハリバートンは利益が予想を上回ったことを受けて4.1%上昇、ユナイテッド航空は決算と2026年の業績見通しが予想を上回ったことを受けて2.2%上昇、アップルはSiriの大幅な刷新の報道を受けて0.4%上昇、ネットフリックスは利益率見通しの弱さとワーナーへの買収提案を投資家が検討したことから2.2%下落した。

欧州：ユーロSTOXX50は0.2%下落の5,882.88、STOXX欧州600は横ばい（0.0%）の602.67となった。これは、米国の政策に関する見出しをめぐる序盤の懸念が引けにかけて薄れてきたためである。ソフトウェアおよびデータ関連銘柄の下落が重しとなり、SAPは生成型人工知能（GAI）が価格圧力となる可能性について投資家の間で議論が交わされたことを受け1.5%下落、エクスペリアンは堅調な基礎収益成長を報告したにもかかわらず4.9%下落した。バーバリーは年末商戦の売上高が予想を上回ったことを受け5.0%上昇、リオ・ティントは好調な四半期生産実績を受け5.2%上昇した。市場はダボス会議からの政策シグナルと今後の決算発表に注目していた。

アジア：香港ハンセン指数は0.4%上昇の26,585.06、韓国KOSPIは0.5%上昇の4,909.93、日本の日経平均株価は0.4%下落の52,774.64、オーストラリアASX 200は0.4%下落の8,782.90となった。香港では、規制当局がボラティリティと誤解を招く情報開示の抑制に動いたことでセンチメントが改善し、ハイテク株と消費財株が反発した。万科技は、債券保有者が11億人民元建て債券の返済延期に合意したことから4.6%上昇、ASMPTは戦略的選択肢を模索したことから4.3%上昇、アリババは2.2%上昇、SMICはハイテク株全般への需要回復を受け3.7%上昇した。

ボラティリティ

昨日の株式市場の反発を受けて市場のボラティリティはさらに低下しましたが、株価は依然として完全な安心感というよりは、慎重な見方を反映しています。VIX指数は16.9で引け、VIX1D指数などの超短期指標は12付近で推移しており、目先のストレスが和らいだことを示しています。しかし、9日足VIX指数が15.9付近で推移していることは、投資家がヘッドラインリスク、特に地政学、貿易摩擦、そして今週後半に発表される主要な米国経済指標などへの警戒を続けていることを示唆しています。

· 現在のオプション価格に基づくと、SP 500 は金曜日までに約 ±57 ポイント (±0.8%) 動くと予想され、今週の残りの期間はより抑制された、しかし依然として意味のあるリスク範囲となることを示しています。

・0DTEスキュー指標（本日満期日）：オプション価格は、現在の指数水準付近でコールオプションがプットオプションよりもわずかに割高であることを示しています。この逆スキューは、投資家が短期的な上昇リスクへのエクスポージャーを、目先の暴落リスクからの保護よりも相対的に高く支払っていることを示唆しています。これは、信頼感が改善しているものの確信が依然として脆弱な、急激な反発局面の後によく見られるパターンです。

デジタル資産

デジタル資産は、リスク市場全般と並行して安定しているものの、株式市場の力強さには依然として及ばない状況です。ビットコインは9万ドル近辺で推移し、イーサリアムは3,000ドルをわずかに上回る水準で取引されています。ソラナやXRPといった主要アルトコインは小幅ながら堅調です。全体的な地合いは建設的ですが、株式市場の上昇に完全に追随する展開には至っておらず、慎重な見方が見られます。

投資家にとって最も重要なシグナルは、依然としてETFの資金流入動向です。IBITやETHAを含むビットコインおよびイーサリアムのスポットETFからの最近の資金流出は、機関投資家の需要がまだ持続的に回復していないことを示しています。こうした背景から、価格変動がトレンド形成ではなく不安定なままである理由が説明できます。ETFの資金流入が安定するか再びプラスに転じるまでは、暗号資産の上昇は、投資家の確信に基づくものではなく、流動性主導のものにとどまる可能性が高いでしょう。

債券

木曜日、日本国債は、特に10年以上の長期国債の利回りが低下したことで、再び力強い支持を受けた。10年国債の利回りは約4ベーシスポイント低下し、2.24%となった。これは、火曜日の急騰から約12ベーシスポイント低下した水準である。一方、30年国債の利回りは木曜日終盤までに火曜日の利回り上昇分をさらに縮小し、東京市場の終盤には5ベーシスポイント低下し、3.68%付近で取引された。日本の短期国債利回りはほぼ横ばいで推移しており、金曜日の日銀会合での利上げはほぼ予想されていない。

米国債は水曜日に上昇した。これは、不安定な日本国債市場の安定化が一因と考えられる。指標となる2年債利回りは依然として重要な3.60%をわずかに下回る水準で推移している一方、指標となる10年債利回りは前日に4.30%をわずかに上回る数カ月ぶりの高水準を付けた後、水曜日には4.25%を下回った。

商品

トランプ大統領がNATOと共同でグリーンランド問題に関する「枠組み」合意を発表し、地政学的な緊張がわずかに和らいだことで、金の安全資産としての信頼性は一時的に揺らいだにとどまった。しかし、ダボスでのトランプ大統領の演説は、世界情勢が変化し、引き続き実物資産への需要を支えていることをほぼ疑う余地なく示した。金価格は金曜日以来の約300ドルの上昇のうち、これまでのところわずか60ドルしか戻っておらず、ゴールドマン・サックスは年末予想を5,400ドルに引き上げた。

銀はやや下落幅を拡大しましたが、トルコ、インド、中国での小売需要が堅調であるという継続的な報告により、下落は抑制されています。これらの地域では、精錬業者が需要への対応に追われる中、買い手は高いプレミアムを支払う用意があります。とはいえ、産業需要の減少リスクが銀の上昇を鈍化させる可能性があります。金銀比価は引き続き動向を注視すべき指標です。

原油は現在のレンジの上限付近で安定的に推移しており、WTI原油は60ドル以上、ブレント原油は65ドル以上で推移しています。これは、米国全土で記録的な寒波がディーゼル燃料や暖房燃料の需要を押し上げ、留出油価格が週7%上昇したことが支えとなっています。天然ガスは目覚ましい上昇を続け、金曜日から70%上昇し、5.30ドル付近まで上昇しました。

通貨

トランプ大統領がグリーンランド問題とEU諸国への関税に関してより融和的な姿勢を示したことを受け、米ドルは水曜日に小幅反発した。EUR/USDは1.1700を下回り、木曜日のアジア時間後半には1.1670の安値から1.1690で取引された。

円安が進む中、米ドル円は反発。日本国債の上昇が円相場のセンチメントを押し上げるには至らず、木曜日のアジア市場の終盤に158.85の高値を付けた。ユーロ円は185.50を超える史上最高値を試した。

・豪ドルは、好調な雇用統計（上記参照）を受けて、全面高となった。木曜日のアジアセッションでは、AUD/USDは一時0.6800を超え、2024年10月以来の高値となった。このデータを受けて、2月3日のオーストラリア準備銀行（RBA）次回会合で25bpの利上げが実施される確率は50%を超えた。

出典：SAXO

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