GBP/JPYは木曜日に2営業日連続で上昇し、欧州セッション中に207.00を下回りました。スポット価格は直近の高値に近づいており、慎重な強気ポジションを促しています。

最近のポンド高は、英国予算を巡る不透明感の緩和とドル安によって支えられており、これはGBP/JPYにとってプラス要因とみられています。しかしながら、インフレ率の鈍化と労働市場の冷え込みから、市場ではイングランド銀行（BoE）が今月下旬に利下げを行うとの見方が広まっており、積極的なGBPロングポジションは限定的となっています。

日本では、主に日銀のタカ派的な姿勢に支えられ、円は相対的に強い水準を維持しており、これがGBP/JPYの更なる上昇を抑制している。日本政府筋3人は、日銀が12月に利上げを行う可能性が高く、政府はその決定を容認すると見込まれると報じている。

関係筋によると、日銀は政策金利を0.5％から0.75％に引き上げる用意がある模様で、上田一男総裁も月曜日の講演で同様のシグナルを発した。利上げは1月以来となる。

ある関係筋は、「日銀が今月利上げを望むなら、実行できる。それが政府のスタンスだ」と述べた。さらに、12月の利上げはほぼ確実だと付け加えた。

上田総裁は月曜日、日銀が今月利上げの「賛否両論」を検討すると述べ、12月18～19日の会合で利上げが実施される可能性が高いことを示唆した。上田総裁の発言を受け、市場では12月の利上げ確率が約80％と織り込まれているが、一部の市場参加者はハト派的な高市早苗首相率いる政権の反応を注視している。市場の注目は、日銀が最終的にどの程度の金利上昇を示唆するかに移る可能性があるが、上田総裁はこの点について意図的に曖昧な姿勢を崩していない。

GBP/JPYは日中上昇軌道を再開し、再び207.00を上回りました。184.35からの上昇トレンドは継続しており、208.09の高値を再テストする局面にあります。このレジスタンスをしっかりと上抜ければ、長期的な強気トレンドの再開が確定するでしょう。

しかし、12月の日銀利上げがほぼ確実であることから、強気な見方は限定的だ。205.17のサポートラインを下抜ければ、見通しは弱気に転じ、55日移動平均線（現在203.12）に向けて調整が進む可能性がある。

取引方向: 売り

入場料: 206.85

目標株価: 203.12

ストップロス: 208.50

有効期限: 2025年12月21日 23時55分00秒

サポート: 206.26 / 205.46 / 205.21

抵抗レベル: 207.22 / 207.35 / 207.82

ニュージーランド準備銀行は先週、政策金利を25ベーシスポイント引き下げ、2.25%とすると発表した。中央銀行は、今後の金融政策調整は経済成長とインフレ見通し次第であると示唆しており、アナリストは現在の緩和サイクルが終焉に近づいている可能性を示唆している。これは、ニュージーランドドルの為替レートを押し上げる可能性がある。新総裁アンナ・ブレマン氏は、就任後初の公の場で、中央銀行の今後の政策優先事項を明らかにした。議会財政歳出委員会での演説で、ブレマン氏は中央銀行が引き続きその中核的な使命、すなわち低水準で安定したインフレの維持、金融の安定の確保、そして安全で効率的な決済システムの促進に尽力していることを強調した。経済成長と雇用水準がインフレ動向に影響を与えることを認識しつつも、ブレマン氏は金融政策の主要な手段である政策金利は、基本的にインフレ抑制を目的としていることを強調した。高インフレは低所得世帯に不均衡な影響を与え、長期的には健全な雇用市場の発展を阻害する可能性があると彼女は指摘した。財政政策と金融政策の関係について、彼女は責任を明確にし、財政政策は政府の管轄であり、一方、ニュージーランド準備銀行はインフレ目標に焦点を当てていると述べた。ニュージーランド経済は現在、不動産供給過剰と売り出し価格の下落を特徴とする地域的な調整局面にあり、市場の主導権は買い手に移っている。一方、新総裁はインフレ抑制を明確に優先しており、短期的にはマクロ経済環境の安定化のため、金融政策は引き締めバイアスを維持する可能性が高いことを示唆している。

米ドル指数の持続的な弱含みは、来週迫っている連邦準備制度理事会（FRB）の利下げサイクルに対する市場の信頼を反映している。CMEフェドウォッチツールによると、25ベーシスポイントの利下げのインプライド確率は89%に上昇している。投資家がより緩和的な金融政策スタンスに適応しようとポジションを調整する中、このハト派的な価格設定はドルに引き続き圧力をかけており、大幅な反発見通しを阻害している。同時に、予想外に低調だったADP民間雇用統計もドルの重しとなっている。データによると、11月の民間部門雇用者数は3万2000人減少し、これは2023年3月以来最大の減少であり、市場予想の4万人増加を大きく下回った。この減少は、FRBの政策転換の中で雇用市場への圧力が高まっていることを浮き彫りにしており、中小企業がレイオフの矢面に立たされている。従業員50人未満の企業では合計12万人の雇用が削減され、これには従業員20人から49人の企業での7万4千人の一時解雇が含まれます。逆に、従業員50人以上の大企業は9万人の雇用を増やし、労働市場の細分化が顕著になっています。労働市場の弱体化の兆候は賃金データにも表れています。スタンフォード・デジタル・エコノミー・ラボと共同で発表されたレポートによると、離職者の報酬は6.3%増加し、2021年2月以来の最低水準となりました。現職にとどまった従業員の賃金は4.4%上昇しました。このデータは、米国の民間部門の従業員2,600万人以上の給与記録に基づいています。歴史的に、経済学者は一般的に労働市場は採用と解雇が少ないことが特徴と見てきましたが、AppleやVerizon Communicationsなどの大企業による最近の一時解雇やリストラ計画の発表は、失業率の上昇に寄与している可能性があります。

1Mタイムフレームでは、ボリンジャーバンドが狭まり、SMAが平坦化しており、トレンド反転の可能性を示唆しています。先月は十字型のローソク足パターンを形成し、今月は強気の上向きのオープンとなり、EMA50の約0.61に向けて反発する可能性があります。MACDモメンタムは弱気の乖離が弱まっており、RSIは44で、弱気のセンチメントが優勢であることを反映します。しかし、安値を更新していないことから、強気の乖離が示唆され、上昇調整の継続を示唆しています。4Hタイムフレームでは、ボリンジャーバンドは上向きに拡大し、SMAは上向きに乖離しており、MACDはゴールデンクロスを形成していますが、MACDラインとシグナルラインはゼロ軸付近で反転しています。これは強気トレンドを示唆していますが、上昇モメンタムは弱まりつつあり、短期的には横ばいの保ち合いにつながるでしょう。RSIは66で、市場参加者は主に買いで推移しています。価格が0.57を上回り続ける場合、0.583付近まで上昇する可能性が高い。短期的には安値でロング​​ポジションを取ることを推奨する。

取引方向: 買い

入場料: 0.574

目標価格: 0.61

ストップロス: 0.566

サポート: 0.57、0.566、0.55

抵抗: 0.58、0.583、0.61

市場の注目は、来週のFOMC（連邦公開市場委員会）と発表される経済指標に一点集中しています。マクロ経済指標の軟化を受け、FRBによる利下げの可能性が織り込まれ、ドル円（DXY）と米国10年債の実質利回りはともに低下し、金にとって構造的な追い風となっています。しかし、利下げ期待と安全資産への需要が綱引きする中、投資家は依然として慎重な姿勢を維持しており、短期的な利益確定後に利益確定の動きが頻繁に見られ、金価格は狭いレンジ内で上下に振れています。

ETFへの資金流入と公的セクター（特に新興国中央銀行）からの継続的な買いは依然として中期的な需要の底を形成していますが、ファストマネーのポジションは、予定されているマクロ経済指標（NFP、PCE）やヘッドライン主導の地政学的リスクに非常に敏感です。コンセンサスから乖離する印刷物やヘッドラインは、ボラティリティの急上昇を引き起こす可能性があります。

さらに、世界的な金利変動とソブリン債の流動性変動が、貴金属のバリュエーションに資産間の重力的な影響を及ぼしている。アジア市場では、10年国債のリオープン時に、テールレスかつ異例に高い応札倍率が、ベンチマーク利回りを約4ベーシスポイント押し下げた。この地域的なデュレーションの長期化は、ドル円（DXY）の軟化と相まって、金のクロスカレンシーキャリーを再評価し、円建てでの現物購入を増幅させている。FRBがブラックアウト状態にある中、市場はデルタリスクを明日の請求額とコアPCE発表に蓄え、「戦術的な傍観」姿勢を選択しており、安全資産である金と循環的ベータの間でリスクオフとリスクオンの急激な変動を引き起こしている。

マクロレベルでは、現在支配的な基本的な見解は、ハト派政策による価格再調整が循環的な追い風をもたらすものの、イベント主導のヘッドラインリスクと体系的な利益確定が相まって非対称の天井を課し、持続的な方向性の拡大の出現を妨げているというものである。

日足チャートでは、価格動向は教科書通りの対称三角形のブレイクアウトを完了した。4245の構造的高値を突破したことでこのパターンが裏付けられ、次の測定された動きの目標は4300となる。

直近の短期レジスタンスは4200～4241のバンドです。確信度が高く、出来高も確認できるブレイクアウトに続き、日足で4241を上抜け終値となれば、4300のエクステンションが活性化します。サポートは4175～4160が注目されます。終値ベースで下抜ければ、4130～4100の流動性ポケットに向けて平均回帰の動きが始まるでしょう。

テクニカル面では、単純移動平均線は完全な強気相場を維持しており、トレンドの持続を支えています。RSIは上層中立バンド内で推移しており、極端な買われ過ぎ状態を伴わずに、モメンタムがプラスに乖離していることを示しています。

取引量が少なく、ニュースの影響で4241～4300の範囲に急騰した場合は、ブルトラップの兆候を示し、日中の強気から弱気への反転（テクニカルな戻り）の可能性が高まります。

取引方向: 買い

入場料: 4190.00

目標価格: 4290.00

ストップロス: 4150.00

有効期限: 2025年12月18日 23:00:00

サポート: 4175.05/4163.82

抵抗レベル: 4264.66/4300.00

金属市場全体は数ヶ月連続で上昇していますが、銀の上昇は市場全体をはるかに上回っています。その主な要因は、銀がもはや貴金属としてではなく、産業必需品として評価されていることです。マクロ経済とミクロ経済のファンダメンタルズが、この白金属特有の形で融合しているのです。

利下げ期待が貴金属価格を押し上げている。数週間にわたる不透明感の後、市場は再び緩和局面を迎えている。金利低下は米ドルを下落させ、利回りの低い金属を保有することによる機会費用を低下させる。

2025年には世界の太陽光発電設備設置量が過去最高を記録し、銀の産業需要は取引所の在庫を過去10年間の最低水準に押し下げるほどの水準にまで押し上げられました。太陽光発電の需要は過去5年間で爆発的に増加しましたが、新興産業からの需要増は比較的控えめです。供給の非弾力性と需要の弾力性という組み合わせが、銀の強気相場を支えています。

金融フローが今や限界需要方程式を支配している。法定通貨への信頼の長期的な低下、インフレの硬直性、そして潤沢な流動性への期待が、銀の評価を引き上げるための主な触媒となっている。金とは異なり、銀の工業用需要は容易に代替できず、鉱山供給も急速に増加させることは不可能である。金はヘッジ手段として中核的な役割を果たしているが、モメンタムの加速は通常、より高いベータを提供する銀にホットマネーを流入させる。マクロ経済情勢が建設的になると、投機筋の需要は拡大する。

CME FedWatchツールによると、FOMCが12月の会合でフェデラルファンド金利の誘導目標を25ベーシスポイント引き下げ、3.50～3.75%とする確率は89%です。米国の労働市場の状況はさらに悪化しているように見え、ハト派的な見方が定着しています。ADP雇用統計によると、11月の雇用者数は3万2000人減少し、コンセンサス予想の5000人増加を下回り、米ドルに圧力をかけています。

1時間足チャートでは、ボリンジャーバンドが下向きに乖離し、移動平均線は弱気方向に扇状に広がっています。価格は下側のバンドを推移しており、MACDは「デッドクロス」を形成し、強気のモメンタムは弱まっています。この弱気な乖離は、さらなる下落を示唆しています。RSIは33で売られ過ぎの領域に沈んでいます。直近のサポートラインは、心理的指標である57とEMA200の55.2です。

日足チャートでは、バンドは依然として上向きに大きく上昇しており、移動平均線は強気の形で推移しているため、マクロ的な上昇トレンドは維持されています。しかし、十字星に続いて大きな弱気のローソク足が出現したことで、EMA12へのリトレースメントの可能性が高まっています。この移動平均線を決定的に下抜ければ、トレンドは反転する可能性があります。RSIは68ですが、ピークは下降傾向にあり、勢いが衰え、転換点を迎える可能性を示唆しています。

したがって、トレーダーは強気市場でショートを探すことが推奨されます。

取引方向: 売り

入場料: 57.9

目標価格: 50

ストップロス: 60

サポート: 55/53/50

抵抗レベル: 59/60/65

カナダドル（CAD）は、金曜日に発表予定の11月の労働市場データに大きく影響される見込みです。コンセンサス予想では、カナダの失業率は10月の6.9%から7.0%に上昇すると予想されています。一方、労働力人口全体は概ね横ばいを維持すると予想されています。

今週初めに発表された最新の第3四半期労働生産性指標は、カナダドルにとってやや好ましいシグナルとなりました。生産性は前四半期比0.9%増加し、前四半期の-1.0%の縮小から大幅に改善し、予想の0.4%を大きく上回りました。注目は、12月10日のカナダ銀行（BoC）による金利決定を前に、金曜日に発表される労働市場指標に集まっています。

最新の米国経済指標は、経済の健全性について相反する見方を示しました。11月のISMサービス業PMIは52.4から52.6に上昇し、予想の52.1を上回り、サービス部門の持続的な拡大を示唆しました。一方、ADP雇用統計によると、11月の民間部門雇用者数は3万2000人減少し、5000人増加の予想を大きく下回りました。10月の修正値も4万7000人増加に下方修正されました。これらの減少は、民間企業が11月に3万2000人の雇用を削減したことを裏付けており、前月の増加から明らかに減速していることを示唆しています。

雇用統計が軟調な中、政治的な論評が引き続き急速な利下げサイクルへの憶測を煽っている。ドナルド・トランプ米大統領は火曜日、次期FRB議長候補を2026年初頭に発表すると述べ、日曜日の発言「誰を選ぶかは分かっている。発表する」を改めて確認した。さらに、ホワイトハウス前経済顧問のケビン・ハセット氏が有力候補として浮上し、大統領のより迅速かつ大幅な利下げの要請を支持するとみられているとの未確認報道も、ハト派的な憶測を後押ししている。

CME FedWatchツールによると、市場参加者は現在、連邦準備制度理事会（FRB）の次回会合で25ベーシスポイント（bp）の利下げが実施される確率を約88%と織り込んでいる。ハト派的な見通しにもかかわらず、米国債利回りは堅調に推移しており、10年国債利回りは4.086%、米国実質利回りは1.856%で安定している。

USD/CADペアは、典型的な強気反転形成である逆ヘッドアンドショルダーズ（IHS）パターンを形成しているようです。10月8日にも触れた直近のサポートレベル1.3940がパターンの肩を形成しています。10月29日に記録したローカルロー1.3888がヘッドを形成しています。このレベルに到達した時点で、価格アクションは既に力強い上昇反応を示しています。このパターンが裏付けられれば、短期的な最大のハードルとなる1.4063のレジスタンスゾーンを目指した強気な回復が期待できます。

強気の見方をさらに裏付けるように、相対力指数（RSI）は26に達し、明らかに売られ過ぎの領域に入りました。この極端な数値は、買い手がこのゾーンからロングポジションを開始することを誘引する可能性があります。100日移動平均線と200日移動平均線は、それぞれ1.4032と1.4027でほぼ一致しています。これらの線はローカルレジスタンスラインに近いことから、回復局面ではこれらのレベルへの価格誘導として機能することが示唆されます。逆に、このパターンのネックラインを大きく下抜ければ、IHSのセットアップは無効となり、より顕著な下落への道が開かれるでしょう。

取引方向: 買い

エントリー価格: 1.3960

目標価格: 1.4060

ストップロス: 1.3900

有効期限: 2025年12月12日 15:00:00

米国から発表された最新データは、経済について相反する見方を示した。11月のISMサービス業PMIは52.4からわずかに上昇し、52.6となった。これは予想の52.1を上回り、重要なサービス部門の持続的な拡大を示唆している。一方、ADP雇用者数変化報告によると、11月の民間部門雇用者数は予想外に3万2000人減少し、5000人増加という予想を大きく下回った。10月も4万7000人増加に下方修正された。これらのデータは、民間企業が11月に3万2000人の雇用を削減したことを裏付けており、1万人増加という予想を下回り、10月の修正値4万9000人増加から減速していることを示している。

雇用統計が軟調な中、政治的な発言が利下げ観測を煽り続けている。ドナルド・トランプ米大統領は火曜日、次期FRB議長候補を2026年初頭に発表すると述べ、日曜日の「誰を選ぶかは分かっている。発表する」との発言を改めて確認した。ハト派的な憶測に拍車をかけているのは、元ホワイトハウス経済顧問のケビン・ハセット氏が有力候補であるとの未確認報道だ。ハセット氏は、景気刺激策としてより迅速かつ大幅な利下げを求めるトランプ大統領の主張を支持する側近と見られている。

CME FedWatchツールによると、市場参加者は現在、連邦準備制度理事会（FRB）の次回会合で25ベーシスポイント（bp）の利下げが実施される確率を約88%と織り込んでいる。米国債利回りは堅調に推移しており、10年国債利回りは4.086%、実質利回りは1.856%で安定している。

スイスでは、11月の最新のインフレ統計がまちまちでした。消費者物価指数（CPI）は前月比0.2%低下し、予想通りとなりました。前月の0.3%低下に続き、前年比では0.1%から0%に低下し、予想の0.1%を下回りました。

これらのインフレ指標は、スイス国立銀行（SNB）が12月に政策金利を据え置くとの見方を強めるものです。マルティン・シュレーゲル総裁は最近の発言で、マイナス金利への回帰の閾値は依然として「高い」ものの、SNBは状況に応じて利下げを行う用意があると示唆しました。ペトラ・チュディン理事も、今後数四半期でインフレ率は若干上昇すると予想していると述べました。

USD/CHFは、12月1日に価格が力強い強気の回復を開始した心理的水準である0.8000まで急速に回復しました。この水準の急回復は、このゾーンから新たな上昇局面が始まっている可能性を示唆しています。この強気の見方は、相対力指数（RSI）が27レベルに達し、売られ過ぎの状態を明確に示していることで裏付けられています。この極端な数値は買い手を引き付けると予想され、当初の目標は0.8025ドル付近の弱気トレンドラインのレジスタンスです。

1時間足チャートの100日移動平均線と200日移動平均線は、それぞれ0.8031ドルと0.8049ドルに位置しています。注目すべきは、100日移動平均線が弱気トレンドラインと0.618ドルのフィボナッチ・リトレースメント・レベルと密接に一致していることです。この合流点から、現在の調整局面がこれらのレベルに引き寄せられる可能性が高く、新たな売り圧力が再び高まる可能性があります。

取引方向: 買い

エントリー価格: 0.8001

目標価格: 0.8025

ストップロス: 0.7985

有効期限: 2025年12月12日 15:00:00