日本銀行（BOJ）は最近、パウエル連邦準備制度理事会（FRB）議長を支持する複数の中央銀行による共同声明への署名を見送り、市場の注目を集めた。この決定は、政治的で物議を醸す問題を避けるという長年の伝統を継続するとともに、現在の日本の国内政治情勢と密接に関連していると広く解釈されている。複数の政府筋によると、日銀は声明への署名について政府に非公式に意見を求めたが、時間的制約と日米関係の敏感さから明確な支持を得られなかった。関係者は、早期の総選挙を控える日本において、公の立場を示すことが米国との不必要な摩擦を引き起こす可能性があることを懸念していた。上田一男日銀総裁は中央銀行の独立性の重要性を繰り返し強調しているものの、トランプ政権によるFRB攻撃の発言には公に反応していない。アナリストたちは、この慎重な姿勢は日銀の一貫したスタイルと一致し、政治的影響から完全に免れているわけではないことを反映していると指摘した。日本政府が歴史的に金融政策に深く関与してきた影響で、日銀は海外の政治的紛争への対応には特に慎重だ。元日銀政策委員会委員の木内登英氏は、現状では対外的には沈黙を守ることが最も安全な選択肢であり、特にトランプ陣営からの日本政府への追加圧力を回避する上で最も安全だと考えている。高市早苗首相の通商政策が依然として有効であるため、円の回復モメンタムは限定的になると予想されている。市場の専門家は、高市早苗氏が早期の総選挙で勝利するという見通しを既に織り込んでいる。高市早苗氏は来週、衆議院を解散した後、選挙結果を発表すると予想されている。彼女の勝利は、歳出拡大を含むと予想される彼女の予算案への支持確保につながるだろう。これは日本株にはプラスだが、円にはマイナスとなる。

米国では、11月の小売売上高が予想を上回る伸びを見せ、第4四半期の力強い成長モメンタムを示唆しました。これは主に自動車販売の回復と複数セクターにわたる家計支出の増加によるものです。しかし、エコノミストは、消費の伸びが明確な「K字型の乖離」を示していると指摘しています。高所得層が全体のデータを支える一方で、低所得世帯はトランプ政権の包括的な関税政策と密接に関連した食料品などの生活必需品の価格上昇による圧力をより強く受けています。一方、米国生産者物価指数（PPI）は、エネルギーコストの上昇が主な牽引役となり、緩やかに回復しました。しかし、企業は利益率を圧縮することでコストの一部を吸収し、インフレの進行を抑制しました。金融市場はこれらのデータに対して比較的穏やかな反応を示しました。ドルは前回の上昇を維持できず、米国債利回りは低下し、トレーダーは引き続きFRBの政策見通しと地政学的リスクを検討しました。市場は概ねFRBが今後数ヶ月間金利を据え置くと予想していますが、パウエル議長に対する政治的圧力は依然としてドルの見通しに影を落としています。 ＦＲＢの独立性に潜在的損害を与えるのではないかという懸念はかつて高まったが、最近は和らいだ。

日足チャートでは、ボリンジャーバンドは上向きに拡大し、移動平均線は上方に乖離し、価格はボリンジャーアッパーバンドに沿って力強く上昇しています。ゴールデンクロス後も上昇モメンタムは維持されており、全体として160と162を試す可能性が高いと考えられます。RSIは63で、安値は徐々に上昇しており、投資家は主に買いに傾いていることを示しています。4時間足チャートでは、価格はボリンジャーアッパーバンドとミドルバンドに沿って上昇しており、上昇トレンドチャネル内にとどまっています。価格がボリンジャーミドルバンドを効果的に下抜けない限り、160を試すことが予想されます。デッドクロス形成後、MACDとシグナルラインは0軸に向かって引き戻されていますが、まだ少し離れており、調整が完了していないことを示唆しています。サポートレベルは158と157.8です。RSIは57で、市場は様子見のゾーンにあります。安値で買いを入れることが推奨されます。

取引方向: 買い

入場料: 158.6

目標価格: 162

ストップロス: 156.5

サポート: 157.5/156.5/155

耐性: 160/161/162

スイスフランは、スイス国立銀行（SNB）に対する期待の変化を背景に、引き続き下支えとなっている。スイスのインフレ率は12月に前年比0.1%に小幅上昇し、7月以来初めて加速した。この上昇にもかかわらず、インフレ率は中央銀行の目標レンジである0%から2%の下限付近にとどまっている。こうした経済情勢は、SNBが今後数セッションで政策金利を0%に据え置く可能性が高いというコンセンサスを裏付けており、インフレ率は経済全体の回復に伴い小幅上昇すると予想されている。

同時に、主要格付け機関は米国の制度的安定性を注視している。フィッチ・レーティングスは最近、連邦準備制度理事会（FRB）の独立性が米国ソブリン格付けを支える基本的な柱であると改めて強調した。同様に、SPグローバル・レーティングスは、FRBの信頼性が米国の制度的強さの礎であると強調した。こうした高官レベルの宣言は、米ドルに内在する政治リスクプレミアムを持続的に維持するのに役立っている。

最近の労働市場データは、非農業部門雇用者数（NFP）が5万人増加し、市場予想の6万人を下回り、前月の5万6000人から減速したことで、状況を複雑化させています。雇用ペースの鈍化にもかかわらず、失業率は4.4%に低下しました。インフレ指標も同様にまちまちで、月次コア生産者物価指数（PPI）は0%で停滞したものの、年間では予想を上回る3%に上昇しました。消費者側では、11月の小売売上高は前月比0.6%増となり、市場予想の0.4%を上回り、10月の縮小から持ち直しました。

連邦準備制度理事会（FRB）の関係者は、今後の方向性をめぐって依然として意見が分かれている。アトランタ連銀のラファエル・ボスティック総裁は、インフレ率が依然として目標から遠く離れており、引き締め政策が必要だと指摘した。一方、ミネアポリスのニール・カシュカリ総裁は、堅調な経済成長を背景に労働市場が安定していることを強調した。一方、ミラン総裁とフィラデルフィア連銀のアンナ・ポールソン総裁はよりハト派的な姿勢を示した。ミラン総裁は年内に150ベーシスポイントの金融緩和が必要だと改めて強調し、ポールソン総裁は年末までに2%の目標達成が可能だと示唆した。こうした相反する見解の中、シカゴ連銀のオースタン・グールズビー総裁は、中央銀行の独立性が依然として物価安定維持の重要な鍵であると強調した。

USD/CHFは、12月24日に0.7861で底値を付けて以来、明確な強気トレンドを維持しています。しかし、この回復は今、これまでで最も重大なテクニカル上の課題、つまり昨年11月5日に始まった長期的な下降トレンドラインに近づいています。

このトレンドラインは、持続的な「ローハイ」の連続を特徴としており、高値圏では弱気相場が優勢であることを示唆しています。価格は現在、このトレンドラインのレジスタンスが収束する0.8040ゾーンに向かって推移しています。この時点でこのペアが弱気な反応を示した場合、買い手が歴史的な転換点で利益確定するため、健全な調整局面の始まりを示す可能性が高いでしょう。

モメンタムの観点から見ると、相対力指数（RSI）は現在53で推移しています。中立領域に近いことから、この指標はトレンドラインに向けて最後の押し上げ余地がまだあることを示唆しています。そうなればRSIは買われ過ぎの水準に押し上げられる可能性が高く、反発を狙う売り方にとって、より魅力的なエントリーポイントとなるでしょう。

さらに、100日移動平均線と200日移動平均線はそれぞれ0.7938と0.7972に位置しています。現在、これらの移動平均線は価格を下回って推移しており、目先の強気のインパルスをサポートしているものの、0.8040のレジスタンスエリアからの調整反転が成功した場合、主要な下値目標およびダイナミックサポートゾーンとして機能するでしょう。

取引方向: 売り

エントリー価格: 0.8040

目標価格: 0.7970

ストップロス: 0.8080

有効期限: 2026年1月27日 15:00:00

水曜日のアジアおよび欧州の取引時間中、貴金属市場は上昇を続け、安全資産としての需要を背景に金は堅調を維持した。市場の注目は、イラン全土で勃発した大規模抗議活動に集まり、中東における地政学的不確実性を大幅に高めた。

米国は介入の可能性を示唆している。火曜日、トランプ大統領はイラン政府に反対する抗議者に対し、「支援は到着中だ」と二度にわたり公に発言した。市場はこれを米国政府の更なる行動の前兆と解釈した。これらの発言により、市場は緊張の高まりに対する期待を高めている。

地政学的リスクプレミアムの上昇を背景に、リスク資産に対するセンチメントは慎重になり、資金はディフェンシブ資産や安全資産へと流入しています。非ソブリン信用資産である金は、アロケーション需要を回復し、対米ドルで相対的に強さを増しています。

歴史的に、中東における政治的混乱は、中短期的には金価格を下支えする傾向にあり、米ドルへの影響は比較的限定的でした。状況が不透明で、米国の介入の可能性が残る限り、地政学リスクは引き続き金価格に影響を与える主要な要因となるでしょう。

最近の価格動向と地政学的動向を踏まえると、スポット金が今年中に1オンスあたり5,000米ドルを突破する確率は30%を超えています。2026年までに、世界的な債務負担の急増、連邦準備制度理事会（FRB）の政策の方向性、そして潜在的なボラティリティショックといった要因に支えられ、金は好調なポジションを築くでしょう。

米国株式と債券の相関性は2026年もプラスを維持すると予想しており、投資家が流動性の高い代替資産を求める中で、投資ポートフォリオに金を組み入れる余地が生まれると見ています。一方、中央銀行の金需要は現物需要を支え、貴金属市場の安定を支えると予想されます。

4時間足では、金は現在4,635米ドル付近で推移しています。上昇は4,700米ドル水準まで続くと予想されますが、その後は4,500米ドルを下回る調整局面への反落が予想されます。この水準を下抜ければ、4,430米ドルに向けて更なる下落を招く可能性があります。

MACD 指標は強気の見通しをサポートしており、シグナル ラインは上向きに転じ、新たな高値に向かって前進しており、持続的な上昇の勢いを示しています。

取引方向: 買い

入場料: 4525

目標価格: 4740

ストップロス: 4496

有効期限: 2026年2月11日 23時55分00秒

サポート: 4615, 4585, 4573

抵抗: 4652、4685、4700

EUR/JPYは水曜日に4営業日連続で上昇し、欧州取引時間帯の早い時間帯に185.40付近で史上最高値を更新した。ユーロ/円は、金融政策の不確実性、財政懸念、そして日本の政治情勢の緊迫化を背景に円安が続いていることの恩恵を受けている。一方、ユーロは欧州中央銀行（ECB）の利下げサイクルの終盤入りを示唆するシグナルを受けて上昇している。

日本銀行の上田一男総裁は水曜日、経済状況と物価動向が期待通りであれば、特に賃金上昇率と物価上昇率が緩やかに上昇し続ける場合、日銀は金利政策を調整する用意があると改めて表明した。ブルームバーグが報じた上田総裁の発言は、インフレと成長圧力が根強い中で日銀が慎重な姿勢をとっていることを浮き彫りにしており、市場では日本の金融政策の今後の方向性について憶測が広がっている。

しかし、最近の民間セクターのデータは、より慎重な見通しを示している。調査によると、日本の製造業は世界的な貿易摩擦の影響で減速しており、サービス業は観光関連の混乱による困難に直面している。こうした逆風は日銀の積極的な利上げ実施能力を制約し、円安の進行を招いている。

市場参加者は、今後の政治情勢を注視しており、これが下落圧力をさらに強めている。報道によると、高市早苗首相は来月、衆議院選挙を解散総選挙と見ており、衆議院の採決は2月8日に予定されている。アナリストらは、こうした動きは高市首相の権力基盤強化とより積極的な財政刺激策の推進を可能にし、円相場をさらに圧迫する可能性があると指摘している。片山さつき財務大臣も今週初め、スコット・ベッセント米国財務長官との二国間会談で、日本政府は円の「一方的な下落」を懸念していると述べた。

一方、ユーロ圏のマクロ経済指標が好調であることから、ユーロは恩恵を受けている。12月の総合インフレ率は2.0%に鈍化し、4カ月ぶりの低水準となったものの、ECBの目標である2%とほぼ一致した。一方、コアインフレ率は2.3%とやや低下し、市場予想をわずかに下回った。これらの動きは、ECBが利下げサイクルの終了に近づいているという見方を裏付けており、ユーロの安定を促し、相対的な利回り優位性を求める投資家にとってEUR/JPY取引の魅力を高めている。

テクニカルな観点から見ると、EUR/JPYは184.55付近で抵抗に遭遇し、横ばいの動きが続いています。このペアは、80レベルを下回って落ち着いた弱気のストキャスティクス・オシレーターと相対する形で一時的なレンジ相場を形成しており、強気のモメンタムが短期的に枯渇しつつあることを示唆しています。

トレーダーは、EUR/JPYが十分な上昇モメンタムを獲得するまで、一時的な横ばいの動きが続くと予想している。もし184.85を上回るサポートを維持し、184.55のバリアを突破できれば、更なる上昇への道が開かれ、次のターゲットは190.00付近の161.8%フィボナッチ・エクステンション・レベル付近となる可能性がある。現在のテクニカルシグナルは、全体的なトレンドは依然として強気であることを示唆しているが、次の上昇局面を迎える前に短期的な調整局面を迎える可能性が高い。

EURJPYを買う

入場料: 185.00

ストップロス: 182.00

利益確定額: 190.00

今週、原油市場は急反発し、トレーダーが地政学的リスクの高まりと供給途絶の可能性を織り込んだことで、ブレント原油は60ドル台半ばに迫りました。供給過剰懸念が続く中、数週間にわたり1バレル60ドルを下回って推移していた指標原油の北海原油は、イランにおける内乱の激化と、米国による対イラン貿易国への関税導入圧力の高まりを受けて急騰しました。WTI（ウェスト・テキサス・インターミディエイト）も同様に60ドルを上回り、目先の供給制約よりも政治的緊張に牽引された市場センチメントの全般的な改善を示唆しました。

最近の上昇の主因は、イランにおける混乱だ。経済状況の悪化と政府による弾圧を背景に、抗議活動が激化している。市場参加者は、日量約330万～350万バレルに及ぶイランの原油生産が中断される可能性をますます織り込み始めている。こうした懸念に拍車をかけ、トランプ大統領はイランとの貿易を継続する国からの製品に25%の関税を課すと発表した。これにより、イランからの輸出見通しはさらに不透明になっている。トレーダーたちは、この動きを、既に制限されているイランの原油フローにさらなる障害をもたらすものと解釈し、国際市場に供給されない可能性のある原油に対するリスクプレミアムを生み出している。

関税と混乱が当面の懸念材料となっている一方で、根底にある構造的な要因も市場に影響を与え続けています。制裁措置によって抑制されていたベネズエラからの輸出は、世界市場への流入が徐々に再開し始めており、価格高騰の緩和に一定の効果をもたらしています。一方、OPECプラスは増産に慎重な姿勢を維持し、価格上昇にもかかわらず生産枠の増産を一時停止しています。この戦略により、ブレント原油価格は50ドル台後半から60ドル台前半に底堅く推移し、需要の伸びが緩やかなものの、現在の市場水準を支えています。しかしながら、2025年後半まで続いた根底にある供給過剰は、価格の劇的な上昇を抑制し続けています。

テクニカル的には、ブレント原油は最近、長年続いた下降トレンドチャネルを上抜けました。これは、市場構造が弱気な調整局面から強気な蓄積局面へとシフトしていることを示唆しています。このブレイクアウト後、市場は緩やかな反落を見せていますが、トレーダーはこれを反転ではなく健全なリトレースメントと解釈しています。価格がブレイクアウトゾーンを上回っている限り、買い手が市場に再び参入し、短期から中期的には上昇軌道を維持する可能性があると予想されます。確実なブレイクアウトと制御されたリトレースメントの組み合わせは、市場が上昇局面に入る前に利益を消化していることを示しており、テクニカルな強みと地政学的動向への敏感さの両方を反映しています。

取引の観点から見ると、市場は現在、主要短期移動平均線を上回る勢いの回復や取引量の持続など、強気の裏付けとなるリトレースメントでのロングポジションを好んでいます。目先のテクニカルレジスタンスは1バレルあたり63.74ドル付近にありますが、地政学的リスクプレミアムが継続し、イラン関連の供給懸念が強まれば、短期的な上昇余地は70ドルまで拡大する可能性があります。

WTIを買う

入場料: 61.45

ストップロス: 57.50

利益確定額: 70.00

銀（XAG/USD）は水曜日も猛烈な上昇を続け、4営業日連続で上昇しました。執筆時点では90.50ドル付近で取引されており、1日で約4.3%上昇しています。この動きは、この白金にとって史上最高値を更新し、地政学的ストレス、制度的不確実性、そして金融緩和への期待という稀有な要因が重なり、上昇の勢いが増していることを浮き彫りにしています。

最近の上昇局面は、世界的なリスクセンチメントが依然として脆弱な状況下でのものだ。イランにおける地政学的緊張の激化により、安全資産への投資家の需要が再燃している。インフレの急騰、イラン・リヤルの急落、そして根深い政府汚職疑惑に関連した広範な抗議活動により、当局は深刻な圧力にさらされている。人権団体によると、政府の対応はますます暴力的になっており、デモ参加者への弾圧で数百人の死者が出たと報告されている。こうした状況の悪化は、世界の金融市場全体でリスク回避の動きを強めている。

ドナルド・トランプ米大統領は、弾圧が続く場合には軍事的選択肢も検討される可能性があると警告しており、既に脆弱な環境にさらなる地政学的不確実性をもたらしている。歴史的に、地政学的リスクが高まる時期は貴金属に有利に働く傾向があり、銀は多くの伝統的な防衛資産を上回るパフォーマンスを示し、その恩恵を最も受けてきた。

地政学的な要因に加え、米国における制度的安定性をめぐる懸念の高まりも銀相場の支えとなっている。ジェローム・パウエルFRB議長がワシントンD.C.の中央銀行本部改修のための資金運用をめぐり刑事告発を受けたことを受け、市場は連邦準備制度理事会（FRB）の独立性に対する懸念から動揺している。パウエル議長は、これらの告発は政治的動機に基づくものであり、金融​​政策決定に影響を与える手段として利用される可能性があると強く否定している。

当初、これらの動きは米ドルの重しとなりました。投資家は、中央銀行の独立性の低下が米国金融機関の信頼性を損ない、より極端な場合には米国の国家信用力を脅かす可能性があると懸念したからです。その後、欧州中央銀行（ECB）やイングランド銀行（BOE）を含む世界の主要中央銀行がパウエル議長を声高に支持したこともあって、米ドルは安定の兆しを見せていますが、貴金属にとって全般的な環境は依然として好ましい状況にあります。

同時に、米連邦準備制度理事会（FRB）が最終的に利下げを余儀なくされるとの見方が、銀価格を下支えし続けています。実質利回りの低下が見込まれ、米ドルが依然として構造的な逆風に直面している状況下では、銀のような利回りの低い資産は依然として非常に魅力的です。こうしたマクロ的な背景は、堅調な産業・投資需要が供給の柔軟性を制限し続けている現物銀市場の逼迫によってさらに強まっています。

テクニカルな観点から見ると、銀は最近の上昇分を確定させ、買われ過ぎの状況を緩和しようと、日中変動を見せています。モメンタム指標、特に相対力指数（RSI）は、市場が過熱感を帯びていることを示唆しており、ネガティブなシグナルが重なり合う兆候が早くも現れています。しかし、これらはトレンド転換というよりは、調整局面にあるように見受けられます。

価格は引き続き50期間指数移動平均線（EMA50）を上回って推移しており、短期的には強気トレンドの優位性と安定性を強めています。銀が主要サポート水準を上回って推移する限り、テクニカル分析全体は引き続き建設的です。私の見解では、短期的な反落はトレンドの枯渇のシグナルではなく、買いの機会と捉えられる可能性が高いでしょう。

マクロリスクが未解決のまま、機関投資家の信頼感が精査され、金融環境が実物資産に有利に傾く中、銀の上昇はファンダメンタルズ面で支えられているように見える。現在の動向が継続すれば、心理的に重要な100ドル水準はもはや遠い目標ではなく、市場にとって現実的な中期目標となるだろう。

銀を買う

入場料: 91.90

ストップロス: 86.00

利益確定額: 100.00