底打ちの兆候が現れ、短期的な反発の可能性を示唆している

アラン

外国為替

概要:

USDJPY ペアは急激な下落の後、底打ちの兆候を示しており、短期的にはテクニカルな反発が起こる可能性を示唆しています。

BUY USDJPY

期待値

取引

152.690

入場料

155.600

151.400

153.021 -0.375 -0.24%

0.0

Pips

フラット

151.400

エグジット価格

152.690

入場料

155.600

基礎

USD/JPYは短期的に急激な調整局面を迎え、直近の高値から急落し、153.00～152.00のレンジ内で推移しました。市場の動向は、金利差やマクロ経済指標だけでなく、主に日本当局による円のボラティリティへの積極的な対応強化への市場期待によって左右されています。日本の財務大臣が「必要な場合には適切な措置を講じる」と公約し、米国当局との緊密な連携を強調したことで、リスクプレミアムは明らかに変化し、円の空売りが急速に進みました。

同時に、政治・政策をめぐる不確実性の高まりがドル売りを促し、ドルは圧力にさらされています。米国政治家の発言に対する市場の解釈は、ドル安容認を示唆しており、円買いの動きがさらに強まっています。全体として、ドル安と日本の政府による政策メッセージの組み合わせにより、短期的な為替レートの動向は、金利差を軸としたファンダメンタルズから、政治・介入リスクを軸とした動きへと変化しました。この変化により、過去数営業日にわたりUSD/JPYは日中を通して大幅な下落を記録し、一時153ドルを突破しました。

日本の市場介入の実際の規模については、情報の非対称性と不確実性が存在することを強調することが重要です。一部の公式発表や市場レポートは、東京当局が集中的なコミュニケーションを行い、「金利・市場環境の評価」を実施したことを示唆していますが、公表されている中央銀行の開示情報は、特定の取引日に多額の円買いが行われたという決定的な証拠を提供していません。言い換えれば、市場の「介入期待効果」は、実際の介入自体よりも価格に大きな影響を与える可能性があるということです。トレーダーは、「政策シグナル／協調発表」に関連するリスクと「確認された公式介入」に関連するリスクを区別する必要があります。

テクニカル分析

4時間足では、USD/JPYは上昇チャネルから急激な下降トレンドへと移行し、ボラティリティも上昇しています。価格は複数の短期移動平均線を急速に下回り、弱気ギャップを形成しています。主要なサポートレベルは152.00～151.50、続いて151.00付近です。レジスタンスレベルは、直近のリトレースメントポイントと短期移動平均線の合流点付近、およそ154.60～156.00に集中しています。

RSIやその他のモメンタムオシレーターなどのテクニカル指標は短期的に売られ過ぎ領域に入り、技術的な反発または統合フェーズの可能性を示唆しています。

現在、4時間足ローソク足パターンは強気のエングルフィング形成を示しており、152.00のサポートレベルを維持した後に価格が安定し、徐々に上方修正される見通しが高まっていることを示しています。

取引推奨

取引方向: 買い

入場料: 152.40

目標価格: 155.60

ストップロス: 151.40

有効期限: 2026年2月11日 23:00:00

サポート: 152.00、151.50

抵抗：154.60、156.00

「リスク警告と投資免責事項」

あなたはトレードにおける戦略には高いリスクがあることを理解し認識する必要があります。戦略や投資方法に従うことは損失の可能性があります。このサイトのコンテンツは情報提供のみを目的として投稿者およびアナリストによって提供されています。投資目的と財務状況に基づいて、取引資産、証券、戦略、またはその他の製品があなたに適しているかどうかを判断する責任はあなただけにあります。

お気に入り

修正フェーズは、潜在的な反発のために主要なフィボナッチ合流点をターゲットにしています。

マヌエル

外国為替

経済的

概要:

これらの平均値は主要なトレンドを追跡し続けるため、今後のセッションでは私たちの関心領域に収束すると予想されます。

BUY EURUSD

期待値

保留中

1.18950

入場料

1.20500

1.18150

1.19746 +0.00214 +0.18%

Pips

保留中

1.18150

エグジット価格

1.18950

入場料

1.20500

市場参加者は、連邦準備制度理事会（FRB）による政策金利の「据え置き」決定をほぼ完全に織り込んでおり、水曜日の政策会合終了時点では金利は3.50%～3.75%のレンジにとどまると予想されています。今回の利下げは、2025年を通して実施された3回連続の利下げに続くものです。投資家の注目は、今後の見通しを示すガイダンスが通貨バリュエーションにとって極めて重要となる可能性があるため、その後の記者会見に移っています。FRB当局者のタカ派的な姿勢が強まれば、米ドルの短期的なサポート材料となる可能性があります。

マクロ経済面では、コンファレンス・ボード指数によると、最近の米国データは消費者信頼感の悪化を示唆しています。最新のADP雇用者数増減率（4週間平均）は8,000から7,750に低下し、勢いを失っていることがこの状況を一層悪化させています。同時に、貿易摩擦の激化（現在は韓国を焦点としています）が市場にボラティリティをもたらしています。ドナルド・トランプ大統領が韓国製品への25%の関税導入の可能性を警告したことは、当初は米ドルを圧迫する一方で、安全資産への需要を強めました。その結果、金は年初来で17.72%上昇し、2025年に記録した歴史的な60%上昇に迫っています。

欧州では、最新のIFO景況指数が示すように、ドイツの景気動向は依然として低調です。1月の同指数は87.6で横ばいとなり、市場予想の88.1への改善には届きませんでした。現状評価のサブ指数は小幅上昇したものの、期待指数は低下し、根強い構造問題によって回復が阻まれているという見方を強めています。これはPMI速報値にも反映されており、製造業は依然として縮小傾向にあり、サービス業の拡大は鈍化しています。こうした状況を受け、欧州中央銀行（ECB）の政策担当者は、差し迫った金利変更に関する議論を避け、データに基づく慎重な姿勢を維持しています。

最後に、地政学的緊張は引き続き欧州資産にリスクプレミアムをもたらしています。外交努力にもかかわらず、ロシアとウクライナの紛争は依然として非常に活発であり、最近の大規模なドローン攻撃やクラスノダールのエネルギーインフラへの攻撃により、世界市場のボラティリティは依然として高い水準にあります。修正フェーズは、潜在的な反発のために主要なフィボナッチ合流点をターゲットにしています_1

修正フェーズは、潜在的な反発のために主要なフィボナッチ合流点をターゲットにしています_1

テクニカル分析

EUR/USDは前日の取引で1.2083の高値を付けました。これは主に、トランプ大統領がドルは「順調に推移している」と発言したことを受けて、ドルが幅広く下落したことが要因です。しかし、この行き過ぎた上昇により、EUR/USDは極端な領域に押し上げられており、テクニカルな調整が近づいている可能性を示唆しています。

潜在的な調整局面は、1.1895と1.1844の間の高値サポートクラスターをターゲットとする可能性があります。これらのレベルは、最近のインパルスのフィボナッチ・リトレースメント・レベルである0.50と0.618に一致するため、戦略的に重要です。このエリアの防衛に成功すれば、より広範な強気トレンドを再活性化させる触媒となる可能性があります。

相対力指数（RSI）は85の高値を付け、買われ過ぎの領域に入り、反落の可能性を裏付けています。このエグゾーションシグナルは、現在の値動きがクライマックスに達し、調整局面に入ることを示唆しています。一方、100日移動平均線と200日移動平均線はそれぞれ1.1821と1.1740にあります。これらの移動平均線は主要トレンドを辿り続けているため、今後のセッションでは注目のゾーンに収束すると予想されます。

価格がこのサポート合流点から強気な反応を示した場合、上昇トレンドが再開すると予想されます。しかし、0.618フィボナッチレベルを維持できない場合は、より深刻な構造変化の兆候となる可能性があるため、トレーダーはこれらのレベルを注意深く監視する必要があります。

取引推奨

取引方向: 買い

エントリー価格: 1.1895

目標価格: 1.2050

ストップロス: 1.1815

有効期限: 2026年2月6日 15:00:00

「リスク警告と投資免責事項」

お気に入り

主要移動平均線付近でのテクニカルな拒否はさらなる下落を示唆

マヌエル

経済的

中央銀行

概要:

この通貨ペアは現在、調整的な統合段階にあり、100期間および200期間の移動平均がそれぞれ184.29と184.08に収束する主要なテクニカル「バリューエリア」に向かっています。

SELL EURJPY

期待値

保留中

184.160

入場料

181.000

184.900

183.240 -0.127 -0.07%

Pips

保留中

181.000

エグジット価格

184.160

入場料

184.900

先週末の円高は、主に米連邦準備制度理事会（FRB）と日本銀行による協調介入の可能性をめぐる憶測によって引き起こされました。しかし、両中央銀行から明確なシグナルや即時の行動が見られないことから、市場参加者は円のヘッジポジションを解消し始めており、最近の円高支持は事実上抑制されています。

政治面では、高市早苗首相の言動が不確実性を再び高めています。2月8日の衆院選を前に、首相が提示した公共投資の拡大と積極的な減税は、日本の長期的な財政の持続可能性に対する懸念を再燃させています。こうした状況は日本国債利回りの変動性を高め、円にとって依然として大きな構造的な逆風となっています。マクロ経済の観点から見ると、生産者物価上昇率は鈍化しているものの、この緩和策は日銀の漸進的な正常化路線を阻害するほどには至っていません。実際、日銀は最近、経済見通しを上方修正しましたが、状況が更なる引き締めを必要とする場合には政策を調整する用意があるとの姿勢を維持しています。

欧州では、最新のIFO景況指数が示すように、ドイツの景気動向は依然として低調です。1月の同指数は87.6で横ばいとなり、市場予想の88.1への改善には届きませんでした。現状評価のサブ指数は小幅上昇しましたが、期待指数は低下し、根強い構造問題によって回復が脆弱であるという見方を強めています。

これを補完するものとして、金曜日に発表されたPMI速報値は、まちまちの見通しを示した。製造業は安定化の兆しを見せたものの、依然として縮小傾向にある。一方、サービス業は拡大を続けているものの、そのペースは予想よりも緩やかである。ユーロ圏では、1月のサービス業PMIが51.9に低下し、予想を下回り、国内需要の弱さを浮き彫りにした。こうした状況を受け、欧州中央銀行（ECB）の政策担当者は12月の政策会合で慎重な姿勢を示し、金利変更に関する議論は避けつつも、データに基づき会合ごとに判断するというアプローチを繰り返した。

最後に、地政学的緊張は引き続き欧州資産にリスクプレミアムをもたらしています。米国主導によるロシアとウクライナ間の仲介に向けた外交努力にもかかわらず、紛争は依然として非常に活発です。最近、大規模なドローン攻撃やクラスノダールのロシアエネルギーインフラへの攻撃が報じられており、世界市場全体のボラティリティは依然として高い水準にあります。主要移動平均線付近でのテクニカルな拒否はさらなる下落を示唆している_1

テクニカル分析

EUR/JPYは1月23日に186.87のローカルピークを試した後、急激な弱気な反落に見舞われました。この動きは主に介入思惑によるものでした。現在、EUR/JPYは調整局面にあり、100日移動平均線と200日移動平均線がそれぞれ184.29と184.08に収束する主要なテクニカル「バリューエリア」に向かっています。

注目すべきは、184.12レベルが先週の終値を表していることです。このゾーンへのリトレースメントは、週末のギャップを効果的に埋めることになり、トレンド再開の前兆となることがよくあります。このエリアは移動平均線の合流点と水平抵抗線の両方に一致しているため、弱気派が主導権を奪還する可能性が高いピボットポイントとなります。

MACDを用いたモメンタム分析により、現在の上昇は、より広範な弱気相場構造における調整的なリトレースメントであることが確認されました。ヒストグラムは現在強気のバーを示していますが、シグナルラインは中立ゾーンを下回ったままであり、主要なトレンドは依然として下降傾向にあることを示しています。

価格がこの重要な合流点に近づくにつれ、ヒストグラム上で弱気のピボット形成を期待しています。このような転換は、最初の下降インパルスの0.618フィボナッチエクスパンションを表す180.98をターゲットとする道を開くでしょう。現在調整局面が続いていますが、価格が移動平均線クラスターを下回っている限り、テクニカルな構造は弱気相場の継続を示唆しています。

取引推奨

取引方向: 売り

入場料: 184.16

目標価格: 181.00

ストップロス: 184.90

有効期限: 2026年2月6日 15:00:00

「リスク警告と投資免責事項」

お気に入り

カナダの消費の勢いは過剰に。12月の景気後退予測により、カナダドルの回復の可能性は限定的

エヴァ・チェン

外国為替

概要:

カナダの小売売上高は11月に前月比1.3％増加したが、12月は成長が鈍化した。

BUY USDCAD

期待値

取引

1.35987

入場料

1.40000

1.34100

1.35431 -0.00140 -0.10%

0.0

Pips

フラット

1.34100

エグジット価格

1.35987

入場料

1.40000

基礎

USDCADは火曜日の1.3670水準からのオーバーナイトでの反発を継続し、2営業日連続で上昇の勢いを増しました。スポット価格は欧州取引時間中に小幅な日中上昇を維持し、現在は1.3700付近で推移しており、日足上昇率は0.18%を超えています。

先週発表されたデータによると、カナダの小売売上高は11月に力強く回復し、前月比1.3%増の704億カナダドルとなり、従来予想の1.2%をわずかに上回りました。成長はセクター全体に広がり、9つのサブセクターのうち8つで売上高が増加しました。食品・飲料小売業の支出が最も顕著な伸びを示し、年末にかけて堅調な消費者需要が持続したことを示しています。

基調的な成長モメンタムは依然として力強い。ガソリンと自動車を除くコア小売売上高は前月比1.6%増加し、堅調な家計支出が変動の大きい分野を超えて広がり、裁量的財への堅調な需要を反映していることを示しています。

しかし、見通しは楽観的ではありません。カナダ統計局の暫定推計によると、12月の小売売上高は前月比0.5%減少した可能性があり、11月に見られた力強い成長の勢いが持続しなかった可能性があることを示唆しています。

マーケットウォッチ：カナダ経済は11月に好調な回復を見せたものの、目覚ましい成長は見られませんでした。この上昇は、根底にある需要の大幅な改善というよりも、労働争議に関連した市場の変動を反映した部分があります。この回復は、10月の低迷と下方修正を受けたものであり、12月には成長の勢いが既に鈍化し始めています。月ごとの変動を除けば、実売上高の基調的な傾向は依然としてマイナスです。消費者信頼感の低迷が重要な要因となっている可能性があります。カナダ銀行の最新の消費者調査によると、家計の財政状況に対する悲観的な見方が高まっており、これが支出の意思決定に影響を与えています。

第4四半期の実質消費の伸びは依然として低調で、前期比成長率は年率0.9%に近づくと予測しています。サービスセクターは、年末に向けて成長の勢いが徐々に強まると見込まれるため、上振れリスクは依然として存在します。しかしながら、サービスセクターの成長ペースは、全体の消費の伸びをトレンド水準から大幅に押し上げるには不十分だと考えています。

テクニカル分析

USDCADは、以前の急落から日中中立的なトレンドに転じ、現在は反発しています。一時的な安値である1.3670を上抜けて、ある程度の保ち合いが予想されます。このペアが4時間55分移動平均線（現在1.3788）を上抜ける限り、上昇モメンタムは持続するでしょう。

一方、この水準にも注意が必要です。現在、為替レートはこの水準を下回っており、上昇抵抗は依然として健在です。1.3670を下抜ければ、1.3641のサポート水準を再び試す展開となるでしょう。このサポート水準が決定的に下抜ければ、1.4139から始まった下降トレンドが再開し、1.3538の安値を試す展開となる可能性があります。

取引推奨

取引方向: 買い

入場料: 1.3600

目標価格: 1.4000

ストップロス: 1.3410

有効期限: 2026年2月22日 23時55分00秒

サポート: 1.3670、1.3642、1.3575

抵抗：1.3739、1.3801、1.3929

「リスク警告と投資免責事項」

お気に入り

NZD/USDはFRBの判断を前にドルが下落し、4ヶ月ぶりの高値に急騰

ウォーレン・タクンダ

トレーダーの意見

概要:

NZD/USDは、確立された上昇トレンドの中で強気な値固めの動きを見せています。価格が0.5950を決定的に下回らない限り、短期的には0.6030、そして場合によっては0.6070に向けて上昇が続くと予想されます。

BUY NZDUSD

期待値

保留中

0.59850

入場料

0.60700

0.59100

0.60541 -0.00059 -0.10%

Pips

保留中

0.59100

エグジット価格

0.59850

入場料

0.60700

ニュージーランドドルは米ドルに対して驚異的かつ持続的な攻勢を仕掛けている。これはニュージーランドドルの爆発的な上昇というよりも、世界の準備通貨に対する根本的な信頼の危機を物語っている。本稿執筆時点で、NZD/USDは0.5990付近で力強く推移しており、セッション中に0.75%上昇し、心理的な節目である0.6000をわずかに上回る水準で4ヶ月ぶりの高値を更新した。これは一時的な上昇ではなく、7日連続の上昇であり、この通貨ペアのテクニカル面とナラティブ面を大きく変化させた、容赦ない上昇傾向と言える。

この動きの主因は、紛れもなく米ドルの広範な弱さです。ドルは週明けの寄り付き時点で主要通貨全てに対してアンダーパフォームしており、この劇的な世界的な下落により、米ドル指数（DXY）は数ヶ月ぶりの安値付近で低迷しています。この弱さは広範囲に及んでおり、私の分析では、世界的なポートフォリオの見直しを促している政治不安と金融不安の有害な複合的な影響に起因しています。

率直に言って、ワシントンはドルの重荷になりつつある。市場は、三つの悪循環を招き、不確実性を蝕んでいる。第一に、米国を震源地とする世界的な貿易摩擦の激化は、サプライチェーンを混乱させ、米国経済が輸出に頼る世界経済の成長そのものを阻害する恐れがある。第二に、迫り来る財政予算をめぐる議論は、政府閉鎖をめぐる瀬戸際政策の新たなサイクルを招き、ガバナンスの機能不全を浮き彫りにする恐れがある。そして最も重要なのは、金融界において、連邦準備制度理事会（FRB）の政治的圧力からの独立性を疑問視する声が、ささやかれつつも高まりつつあることだ。この最後の点は、ドルの信頼性の核心を突くものだ。政治的な気まぐれに左右されやすいと思われていた中央銀行がインフレ抑制の拠り所を失うことになり、投資家はその長期的なリスクを織り込み始めている。

この政治的な不調は、今週のメインイベントである水曜日の連邦準備制度理事会（FRB）の政策決定の土台となる。昨年の累積利下げに続き、金利は据え置かれるというのがコンセンサスだ。しかし、このような状況下では、単なる「据え置き」ではドルの下落を食い止めることはできない。市場は政策声明の一言一句を精査し、ジェローム・パウエル議長の記者会見で示されるニュアンスに耳を傾けるだろう。投資家は、この緩和サイクルの終着点を明確にしたいと切望している。ハト派的な姿勢、つまり経済指標が軟化した場合の追加利下げを示唆したり、世界的な逆風への懸念を強めたりといった兆候は、ドル/ドルの決定的な下落の引き金となり、ニュージーランドドルなどの通貨がさらに急騰する可能性がある。

ドルは弱含みの展開となっている一方、ニュージーランドドルは潜在的な強さへと転じつつある。最近の国内データは、南半球の金利を巡る状況を根本的に変化させた。先週発表された第4四半期の消費者物価指数（CPI）は、状況を一変させるものだった。インフレ率は横ばいにとどまっただけでなく、加速し、市場予想を大きく上回った。このデータは金利予想に大きな衝撃を与えた。

突如、ディーリングルームの話題が変わった。ニュージーランド準備銀行（RBNZ）が次回の金融緩和策をいつ検討するかという議論はもはや過去のものとなった。RBNZは中期的に利上げを検討する必要があるかもしれない、あるいは少なくともFRBをはじめとする他の中央銀行よりもはるかに引き締め的でタカ派的な政策を維持する必要があるかもしれないという憶測が、再び真剣に浮上している。利回りのベーシスポイント一つ一つが精査される世界において、この潜在的な転換は資本フローの強力なファンダメンタルズ上の磁石となる。

テクニカル分析

テクニカルな観点から見ると、NZD/USDは依然として強気相場の構図を維持しており、価格は月半ば以降の上昇を導いてきた明確な上昇トレンドラインを引き続き維持しています。30分足チャートでは、NZD/USDは心理的バリアである0.6000をわずかに下回る水準で推移しており、強い衝動的な上昇局面を経て、値固めの動きを見せています。この小休止は分配的な動きというよりは調整的な動きであり、市場は上昇継続の可能性に備えて利益を消化している段階にあることを示唆しています。

価格は現在、上昇トレンドラインのサポートライン直上に形成された小さな対称三角形/フラッグ構造内で圧縮されています。この構造は通常、トレンド再開前の買い手と売り手の一時的な均衡を反映しています。重要なのは、この統合における各下落がより高い安値を生み出し、潜在的な需要を強化し、強気派が引き続き反落を防ごうとしていることです。

上昇トレンドラインが0.5950～0.5960付近で交差するダイナミックサポートが確認でき、これは統合パターンの底辺とほぼ一致しています。このゾーンを継続的に下抜ければ、強気のモメンタムが衰えつつあることを示す最初のテクニカルシグナルとなるでしょう。その下には、次の重要なサポートは0.5910～0.5920付近にあり、これは以前のブレイクアウトエリアであり、マイナーストラクチャーの棚線でもあります。この領域を下抜ければ、短期的な見通しはより深刻な調整へと転じ、より広範なトレンドが先に加速した0.5870に直面する可能性があります。

しかし、価格が上昇トレンドのサポートを上回っている限り、抵抗が最も少ない経路は上昇です。統合パターンから予測される動きは、最初の上昇目標が0.6030付近にあり、その後0.6070が続くことを示唆しています。0.6070は以前のスイングエクステンションゾーンを示しており、チャート上の予測矢印と一致しています。0.6000を決定的に上抜ければ、モメンタム買いとストップロス主導のフローが引き起こされ、より高い抵抗レベルへの上昇が加速する可能性があります。

モメンタム特性は強気継続説を裏付けています。チャート上には目に見えるオシレーターは見られませんが、価格動向自体は健全なモメンタム回転を示しています。つまり、急激な衝動的な押し上げの後には、緩やかで秩序立った引き戻しが続きます。このような構造は、天井局面ではなく、トレンド環境で典型的に発生します。最近の引き戻しは、構造を崩すことなく、短期的な買われ過ぎ圧力を和らげるのに役立ちました。これは、トレンドの持続性に対する建設的な兆候です。

出来高の動き（ローソク足の拡大と縮小から推測）も、押し目買いの動きであり、積極的な売りの分散ではないことを示唆しています。売りがトレンドサポート付近で何度も下抜けを試みたものの、下抜けを強行できなかったことは、根強い需要が根強く残っていることを示唆しています。

トレード推奨

NZD/USDを買う

エントリー価格: 0.5985

ストップロス: 0.5910

利益確定価格: 0.6070

「リスク警告と投資免責事項」

お気に入り

金はFRB会合や地政学的な混乱が安全資産への需要を支え、過去最高値付近を維持

ウォーレン・タクンダ

トレーダーの意見

概要:

市場が連邦準備制度理事会の政策決定を待つ中、金価格は史上最高値をわずかに下回る水準で推移している。

BUY XAUUSD

終了時間

閉場

5101.80

入場料

5200.00

5050.00

5485.94 +69.74 +1.29%

751.4

Pips

利益

5050.00

5176.94

エグジット価格

5101.80

入場料

5200.00

金という輝かしい避難先は歴史的な高値で輝き続け、スポット価格（XAU/USD）は火曜日に7営業日連続で上昇しました。しかし、市場の明白な緊張感を物語るように、金は膠着状態に陥っています。1オンスあたり5,100ドルの天井を決定的に突破することはできず、欧州市場での取引中に記録した最高値からは緩やかに下落しています。この足踏みは弱気の兆候ではなく、むしろ世界中のトレーダーが、差し迫った連邦準備制度理事会（FRB）の政策判断による大きな揺れに備え、深呼吸をしていることを示しています。

金価格を牽引する物語は、構造的な需要と深刻なマクロ経済不安が強力に融合したものだ。当面の注目は本日から始まるFRBの2日間の会合に集まっているが、金を支える基本的な基盤は数ヶ月かけて構築されてきた。それは、ゆっくりと進む脱ドル化、政治的不安定の時代に拠り所を求めるソブリンポートフォリオ、そして世界的な安定に関するコンセンサスが揺らぎつつある中でヘッジをかける個人投資家の物語である。

「金のここの底堅さは並外れている」と、ロンドンのベリタス・グローバルで商品戦略責任者を務めるリディア・マーティン氏は述べた。「FOMCを前にした戦術的な慎重さと、官民両セクターによる戦略的でほぼ容赦ない買いの動きとの間で、典型的な押し引きが見られる。抵抗が最も少ない道は、依然として確実に上昇している。」

公的部門の金地金への渇望は容赦ない原動力となっている。データによると、中国人民銀行は12月に公表された買い増しを14ヶ月連続で継続した。一方、ポーランド国立銀行、インド準備銀行、ブラジル中央銀行は2025年後半から2026年初頭にかけて積極的な買い手として浮上しており、新興国の中央銀行が幅広く分散化へとシフトしていることを示唆している。こうした機関投資家の需要は、価格に強力な下限を形成している。

同時に、上場投資信託（ETF）という投資経路には資金が殺到している。2025年の暫定値によると、世界の金担保ETF保有量は年間25%という驚異的な増加を示しており、2024年には3,224.2トンから4,025.4トンに膨れ上がる。運用資産総額は現在5,590億ドルに迫っている。これは投機的な空売りではなく、相関性も利回りも低い資産への意図的な大規模な資金再配分であり、利回りのある国債と株式の優位性に真っ向から挑戦するものだ。

地政学と貿易政策の情勢は、こうした資金の流れを緊急に促進する触媒となっている。週末には、ドナルド・トランプ前大統領が、カナダが中国との貿易協定に合意した場合、100%の関税を課すと警告したことで、米国の貿易政策を混乱させるという懸念が再び浮上した。これは、現在は撤回されているグリーンランドに対する警告に続くものであり、世界のサプライチェーンと通貨市場に激しい変動をもたらす環境を作り出している。G10の外国為替担当責任者の一人が私に語ったように、これらの発言は米ドルの評判を具体的に「傷つけた」ため、代替手段の模索が促されている。

さらに東では、ウクライナ紛争が終息の兆しが見えないまま、息詰まるばかりだ。週末、ロシアがウクライナにドンバス地方全体の割譲を要求し、キエフが即座に拒否したことを受け、米国が仲介するアブダビでの協議が決裂したことは、紛争の長期化が基本シナリオであるという市場の見方をさらに強固なものにしている。こうした地政学リスクの絶え間ない高まりが、安全資産への需要を着実に増加させている。

逆説的に、金の上昇は、米ドルが月曜日に付けた4ヶ月ぶりの安値からためらいがちに回復を試みる中で起きている。米ドルの小幅な反発はFRBの政策決定を前にした買い戻しによるものだが、FRBが年内にさらに2回の利下げを実施するとの市場の確信が、米ドルの全体的な軌道を弱めている。月曜日に発表された11月の耐久財受注は、予想の0.5%増に対して5.3%増と好調だったが、このハト派的な価格設定にはほとんど変化がなく、市場が過去志向の強さよりも将来の見通しを重視していることを浮き彫りにした。

さあ、いよいよ目の前の試金石、連邦公開市場委員会（FOMC）の話に移りましょう。本日の金利変更は予想されていませんが、ジェローム・パウエル議長の会合後の記者会見は、2026年に予定されている金融緩和サイクルの時期と規模に関する手がかりを求めて、一語一句が分析されるでしょう。金トレーダーにとっての核心的な疑問は、FRBが市場の積極的なハト派姿勢を是認するかどうかです。利下げバイアスの再確認は、ドル安を招き、金価格が現在の抵抗線を突破する可能性が高いでしょう。市場価格への反発の兆候があれば、ドルは一時的に上昇し、金の上昇は抑制される可能性があります。

金の根底にある理論は、FRBの短期的な政策サイクルを超越した。今や、世界的なリスクの抜本的な見直し、ドル中心の準備金からの目に見える持続的な分散化、そして国際政治秩序の安定性に対する根深い不信感によって支えられている。金はもはや単なるインフレヘッジや金利操作の道具ではなく、究極の通貨の絶縁体という古来の役割を再び担っている。

FRBの決定まで刻一刻と時間が刻々と迫る中、金価格の静かな買い注文は多くのことを物語っている。それは、市場が単一の出来事ではなく、より分断され不確実な世界への備えをしていることを示している。記録的な高値は目的地ではなく、通過点に過ぎないと言えるだろう。

テクニカル分析

テクニカルな観点から見ると、金（XAU/USD）は7営業日連続の力強い上昇の後、歴史的な高値圏で推移しており、これは主要なマクロ経済のカタリストを前にした戦術的な一服を反映しています。30分足チャートでは、価格は狭いレンジ内で推移しており、現在のセッションは高値5,088.24から安値5,082.82の間で推移し、終値は小幅安の5,086.06（-0.02%）で終了しました。この低ボラティリティのコイル状の動きは、市場が連邦準備制度理事会（FRB）の政策決定を待つ中での均衡の瞬間を表しており、これが次の大きな方向性の引き金となると予想されます。

ファンダメンタルズ分析で詳述されている通り、機関投資家とETFの持続的な需要に支えられ、全体的な構造は依然として極めて強気です。目先の値動きは、直近のマイクロレンジの下限を試している状況です。重要な短期サポートは、本日の安値5,082.82で確立しています。この水準を決定的に下抜ければ、ニュース主導の短期的な反落が誘発され、より重要なサポートゾーンである5,065.00～5,075.00へと向かう可能性があります。このエリアは前回の統合からのブレイクアウト水準と合致しており、健全な再テストとなるでしょう。5,065.00を下回る持続的な動きは、より深刻な調整局面の兆候となる可能性があり、当初は5,035.00を目指します。

上昇局面では、次の強気相場への入り口となる直近の抵抗線は、本日の高値5,088.24に明確に示されています。しかし、力強い上昇トレンドの再開を示唆する真のブレイクアウトレベルは、心理的な障壁であり、直近の最高値でもある5,100.00です。この水準を継続的に押し上げ、終値を付ければ、脱ドル化と安全資産への需要というファンダメンタルな要因に後押しされたモメンタム買いの波が押し上げられ、注目は急速に心理的な節目である5,150.00、そして5,200.00へと移るでしょう。

モメンタム指標は、FRB導入前のこの縮小したレンジ内で中立です。わずかな出来高での小幅なマイナス終値は、利益確定を目指す強気派と、利益確定を待つ戦略的買い手のバランスを示しています。この渦巻くモメンタムは、ボラティリティ拡大への準備が整った市場の特徴です。根強いファンダメンタルズからの資金流入に支えられた強気の基調構造は、抵抗が最も少ない道筋は依然として上値にあることを示唆しており、タカ派寄りのFRBによる下落は、機関投資家の強い需要に見合う可能性が高いでしょう。

トレード推奨

金を買う（XAU/USD）

入場料: 5,101.50

ストップロス: 5,050.00

利益確定額: 5,200.00

「リスク警告と投資免責事項」

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EURJPY - トレンドラインブレイク：次は何が起こるのか？

ウォーレン・タクンダ

トレーダーの意見

概要:

ユーロ円（EUR/JPY）は、連邦準備制度理事会と日本銀行の共同介入の可能性に対する市場のパニックが和らぐにつれ、6週間の安値から回復し、183.00近辺で安定している。

SELL EURJPY

期待値

保留中

182.550

入場料

179.000

185.000

183.240 -0.127 -0.07%

Pips

保留中

179.000

エグジット価格

182.550

入場料

185.000

円市場には脆い静けさが訪れたが、それは嵐が去ったのではなく、進路を変えただけの、不安な静けさに過ぎない。ユーロは、先週の6週間ぶりの安値182.00付近からの反発後、対円で183.00をわずかに下回る水準で推移しており、この緊張を体現している。本日早朝、183.65付近の抵抗線を突破しようと試みたものの失敗に終わったことが、この状況を如実に物語っている。市場は円のショートポジションを慎重にカバーしているものの、本格的な反転に踏み切るだけの確信を欠いているのだ。

円の容赦ない下落に歯止めがかかった直接的なきっかけは、中央銀行による協調介入の影が薄れつつあることだ。先週金曜日、日本銀行と米連邦準備制度理事会（FRB）が主要銀行に米ドル/円レートの提示を照会していたことが明らかになり、投機筋は純粋な恐怖の衝撃波に襲われた。これは典型的な「口を開けば金庫を開ける」作戦であり、キャリートレーダーに対し、米ドル/円160.00ドルという水準はまさに東京にとって、そして何よりもワシントンにとって「一線」であるという、直接的かつ確かな警告を発したと言えるだろう。円はこれに対し、過去の多大なコストを伴った介入の記憶に対するパブロフの反射反応のように、急騰した。

しかし、火曜日になると、その確信は薄れ始めました。USD/JPYが156.00～157.00ゾーンまで下落し、EUR/JPYも下抜けることができなかったため、パニック買いは消え去りました。トレーダーたちは今のところ、価格を尋ねるという行為自体が目的を達成したと考えています。つまり、時間を稼ぎ、ある程度の恐怖心を植え付けたのです。その結果、円はご指摘の通り「最近の上昇分を縮小」しつつあるものの、数日前に付けた34年ぶりの安値からは大幅に上昇しています。市場は息を吹き返していますが、出口を見据えています。

しかし、介入の動向だけに焦点を当てることは、再び目覚め、今や通貨に持続的な引力をかけかねない根深い問題、すなわち日本の財政の持続可能性を見逃してしまうことになる。この触媒は紛れもなく政治的なものだ。高市早苗首相による衆議院解散と2月8日の総選挙実施の決定は、債券市場と為替市場で歓迎されるどころか、むしろ戦慄を招いた。

投資家は明白かつ差し迫ったリスクを読み解いている。高市氏の選挙における支持強化は、彼女の「大規模支出と減税」政策の加速に直結する。どの主要国でも、既に記録的な債務対GDP比にある中で、このような状況は警鐘を鳴らすだろう。日銀のイールドカーブ・コントロールによって長らく金融政策と財政政策の境界線が曖昧になっている日本にとって、これは不安定な均衡を崩壊させる恐れがある。選挙発表後の円の全面売りは、このリスクに対する、冷酷ではあるものの、合理的な評価だった。これは、短期金利差に関わらず、日本の進む道が財政逼迫につながり、最終的には通貨安につながる可能性があるという賭けである。

こうして、市場の現在の分裂的なスタンスに至った。一方の肩には、日銀の密かに金利抑制を担う警戒心の強い当局者が座り、過度の金利低下には懲罰的措置を講じると約束している。もう一方の肩には、抑制されない国債発行と市場の信頼喪失の可能性を予感させるファンダメンタル分析家が囁いている。この綱引きが、現在見られるような不安定で優柔不断な価格変動を生み出しているのだ。

欧州のその他の地域については、市場の動向は方向性を示す材料に乏しい。月曜日に発表されたドイツのIFO景況指数は期待外れで、ユーロ圏の経済停滞を改めて浮き彫りにし、ユーロの上昇余地は限定的となった。本日後半に予定されている欧州中央銀行（ECB）のクリスティーヌ・ラガルド総裁の講演は、市場にとって何のイベントにもならないと予想されている。これは、既に完全に織り込まれている、データに左右される6月の利下げシナリオを繰り返すに過ぎない。主要なドラマは依然として太平洋地域にある。

テクニカル分析

テクニカルな観点から見ると、EURJPYは2025年12月の安値からの上昇を支えてきた主要な強気トレンドラインを決定的に上抜けたことを受け、短期的な構造に大きな変化が生じています。4時間足チャートでは、価格は以前のトレンドラインを上抜け、現在は183.500付近で新たなレジスタンスとして機能しており、下値圏で推移しています。この下抜けは、直近の強気のインパルスを無効化し、調整局面または調整局面が進行中であることを示唆しています。

本日の安値182.522で示された182.500レベルは、現在、当面の重要なサポートとして機能しています。このレベルを継続的に上抜け、それを下回って終値を付けた場合、トレンドライン突破後の弱気なモメンタムが確定し、次の重要なサポートゾーンである181.000～181.500に向けて調整局面が深まる可能性が高くなります。このエリアは1月下旬からの保ち合いのプラットフォームであり、重要な心理的水準を示しています。181.000を決定的に下回った場合、より明確な調整局面の兆候となり、179.000の水準が露呈する可能性があります。

モメンタム指標はこの移行を反映しています。トレンドラインを維持できず、その後下落して終値を付けたことは、強気のモメンタムから調整局面への移行を示しています。この値動きは、市場がこれまでの力強い上昇を消化し、次の大きな方向性の変化の前に新たな均衡点を模索していることを示唆しています。

トレード推奨

EUR/JPYを売る

入場料: 182.550

ストップロス: 185.000

利益確定額: 179.000

「リスク警告と投資免責事項」

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