スイスフランは安全資産としての魅力を失いつつあり、米ドルはこの流れに乗って上昇している。USD/CHFペアは6営業日連続で上昇し、数週間にわたる地政学的不安の高まりを受けて、市場参加者がポジションを再調整する中で、容赦ない上昇が続いている。執筆時点では、外交的な駆け引きと中央銀行の政策の乖離という強力な組み合わせが短期的な状況を再構築し、このペアは0.8005で取引されており、セッションで0.12%上昇している。

今週のリスクオンへの転換のきっかけは、中東情勢における重大な展開にあるようだ。ウォール・ストリート・ジャーナル紙の報道によると、ドナルド・トランプ米大統領政権は、イランとの外交的解決に向けて方針転換する意向を示している。同紙は、たとえそれが世界のエネルギーの流れにとって重要な動脈であるホルムズ海峡の長期にわたる封鎖を意味するとしても、ワシントンは軍事作戦の終結に前向きであると示唆している。軍事優先の姿勢から外交的関与へのこの潜在的な転換は、より広範な地域紛争に備えていた市場にとって、まさに起爆剤となった。

あらゆる資産クラスで即座に反応が見られた。S&P500先物は約1％急騰し、心理的に重要な6,400ポイントを再び上回った。これは投資家が防御的なポジションを解消していることを明確に示している。USD/CHFペアにとって、このリスクオン環境は諸刃の剣であり、最終的には上昇を後押しする。伝統的に欧州や中東の紛争時に究極の安全資産とされてきたスイスフランは、地政学的ショックの可能性が低下するにつれて、そのプレミアムが急速に低下している。

さらに、緊張緩和はエネルギー市場に直接的な影響を与えている。供給途絶、特にホルムズ海峡の封鎖への懸念が後退するにつれ、原油価格は急激に下落している。この原油価格の下落は単なる見出し以上の意味を持ち、金融政策に具体的な影響を及ぼす。ほんの数日前までは、エネルギー価格の高騰により、連邦準備制度理事会（FRB）が輸入インフレに対抗するため、より積極的なタカ派的な姿勢を取らざるを得なくなるのではないかという見方が強まっていた。しかし、原油価格の下落に伴い、こうしたインフレ圧力は徐々に弱まり、FRBはより柔軟な対応が可能になっている。

その柔軟性は、月曜日に連邦準備制度理事会（FRB）のジェローム・パウエル議長が、最新の公の場での発言で明らかに慎重なトーンで述べたことでも裏付けられた。パウエル議長は、インフレ圧力は「今のところ抑制されている」と述べ、中央銀行が利上げサイクルを再開する準備をしているとの憶測を抑えた。彼の発言は債券市場を落ち着かせることを意図していたが、同時に米ドルの上昇を抑制する役割も果たした。彼の発言後、米国債利回りは低下し、有利なリスク環境にもかかわらず、ドルがフランに対してより積極的な上昇を見せることを阻止した。

Yet, even with the Dollar’s upside somewhat limited by Powell’s dovish tilt, the USD/CHF pair continues to grind higher. The reason lies squarely with the Swiss National Bank. The SNB remains the primary antagonist to Swiss Franc strength. In recent communications, central bank officials have reiterated their unwavering readiness to intervene in currency markets to prevent what they view as an “excessive” appreciation of the CHF.

This stance is a critical factor for traders to consider. While other central banks are navigating the delicate balance between inflation and growth, the SNB remains singularly focused on containing the Franc’s strength to protect the nation’s export-heavy economy. As long as that interventionist threat looms, any rally in the Franc—particularly one driven by risk-off flows—is likely to be met with resistance, either verbally or via direct market action. In the current environment of cooling geopolitical risks, the Franc is left without its primary bullish catalyst, making it vulnerable against a Dollar that, while not booming, is at least stable relative to its G10 peers.

From a technical perspective, USD/CHF is carving out one of the most constructive bullish structures visible on the 1-hour chart in recent weeks, with price staging a powerful and sustained advance from the 0.7860 lows of mid-March toward the psychologically and technically significant 0.8000 round number — a level that the pair is now not merely testing but actively consolidating above, signaling that the character of this market has fundamentally shifted in favor of the US Dollar.

The rally from the 0.7860 base has been defined by exceptional technical discipline. The advance accelerated meaningfully from March 25 onward, with price breaking decisively above the 0.7960 intermediate resistance band — a level that had capped multiple intraday recovery attempts during the preceding sessions — and subsequently maintaining price action above it with conviction. This structural reclaim of 0.7960 as support was the key technical trigger that confirmed the bullish trend was not merely a corrective bounce but a genuine directional shift with momentum behind it. The measured pace and consistency of the advance, characterized by shallow pullbacks and swift recoveries, speaks to the quality and sustainability of the buying pressure driving this pair higher.

The 9-period EMA, currently tracking at 0.8002, and the 21-period SMA at 0.7997 are both rising in a tight and orderly bullish stack directly beneath the current price of 0.8011. The proximity of both averages to price at this juncture is a double-edged technical signal — on one hand, it confirms that the trend remains healthy and that dynamic support is immediately available below the market; on the other hand, it reflects the maturity of the current leg and suggests that a brief consolidation around the 0.8000 level would be entirely natural and healthy before the next directional impulse higher. Any dip that finds support at the EMA/SMA cluster near 0.7997–0.8002 and recovers promptly would represent the ideal higher-low formation and the cleanest possible re-entry signal for trend-following longs.

The 0.8000 psychological level deserves particular attention. Round numbers of this magnitude carry outsized significance in currency markets — they attract both profit-taking from existing longs and fresh short entries from counter-trend traders, which explains the modest consolidation visible in recent price action just above this threshold. However, the fact that price has not retreated meaningfully below 0.8000 despite multiple sessions of testing is itself a bullish signal. The market is absorbing the selling pressure at this level and holding — a behavior consistent with continuation rather than reversal.

A decisive hourly close above the 0.8015–0.8020 area, clearing the dotted resistance line visible on the chart, would be the technical confirmation that the 0.8000 consolidation has been resolved to the upside. Such a break would unlock a measured move extension toward the 0.8080–0.8100 major resistance ceiling — the dominant horizontal supply zone at the top of the chart that represents the next and most significant structural barrier for bulls. The projected move arrow on the chart targets this zone precisely, consistent with the width and momentum profile of the prior advance from 0.7860.

The 0.7960 horizontal band, which was previously resistance and is now established support, represents the critical defensive level for the bullish thesis on any deeper pullback. A sustained hourly close below 0.7960 would be the first genuine warning sign that the rally is losing structural integrity and could invite a more meaningful corrective move. Below 0.7960, the 0.7920–0.7930 area provides the next layer of support, aligning with mid-rally consolidation from late March. However, in the current technical environment — with both moving averages rising, price holding above the 0.8000 psychological milestone, and no visible bearish reversal patterns on the chart — a retreat of that magnitude appears a decidedly low-probability outcome.

全体像は明らかに強気です。USD/CHFは0.7860の底値から、160ピップ近く回復し、明確で構造化された、テクニカル的に健全な上昇を見せ、途中のあらゆる抵抗線を突破しました。0.8000付近での調整は一時的な休止であり、ピークではありません。テクニカル構造と移動平均線の両方から支持される最も抵抗の少ない上昇経路は、0.8080、そしてその先へと確実に向かっています。

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エントリー価格：0.8012

損切りライン：0.7950