カナダドルに関しては、予想を上回った四半期GDPデータを受け、トレーダーはカナダ銀行が現在の利上げサイクル中にさらなる金融緩和を行うとの期待を引き下げ、カナダドルを支援している。カナダ統計局は金曜日、カナダの第3四半期の経済成長率が年率2.6%となり、第2四半期の1.8%減（前回の1.6%減から修正）から改善したと発表した。この実績は、前回の0.5%増を上回った。米国の関税による貿易混乱が続く中、カナダ政府は国内の鉄鋼および木材セクターへの支援策を強化し続けている。マーク・カーニー首相は、自由貿易協定（FTA）非締結国からの鉄鋼輸入割当量を、当初の2024年基準の50%から20%に引き下げ、さらに引き締める計画を​​発表した。 FTAパートナー国からの輸入割当量も100%から75%に削減されるが、米国とメキシコからの輸入は米国・メキシコ・カナダ協定（USMCA）の制約により影響を受けない。政府はまた、特定の鉄鋼派生製品に25%の世界的な関税を課し、国境でより厳しい反ダンピング措置を実施して国内市場へのアクセスを拡大する計画だ。これまで、非自由貿易国の輸入割当量は2024年の水準の50%に制限されていた。これらの措置は、カナダによる鉄鋼ダンピング取り締まりのさらなる延長とみられている。鉄鋼産業はカナダ経済において重要な役割を果たしており、GDPに40億カナダドル以上貢献し、2万3000人以上の雇用を支えている。しかし、トランプ米大統領がカナダ産鉄鋼に50%の関税を課したことで、業界は深刻な打撃を受けた。これらの影響を緩和するため、カナダ政府は2026年から鉄道会社と協力し、鉄鋼と木材の州間輸送コストを半減させ、建設分野における国産鉄鋼と木材の使用拡大を奨励し、関税による悪影響を受ける企業に金融支援を提供して、労働力の再編、キャッシュフローの課題、業務調整への対応を支援します。

トレーダーは、新たな市場のカタリストとなる可能性のある材料を探るため、11月の米国ISM製造業購買担当者景気指数の発表を注視している。連邦準備制度理事会（FRB）当局者のハト派的な発言や、一連の期待外れの経済指標発表を受け、12月のFRBによる利下げに対する投資家の期待が高まっている。この見通しは、USDCADに短期的な下押し圧力をかける可能性がある。CME FedWatchツールによると、市場参加者は現在、次回の連邦公開市場委員会（FOMC）で25ベーシスポイントの利下げが行われる確率を87%と見積もっている。さらに、ホワイトハウスの経済顧問ケビン・ハセット氏が次期FRB議長の最有力候補として浮上したとの報道もあり、ドル安がさらに進む可能性がある。ドナルド・トランプ大統領の側近とされるハセット氏は、経済成長を刺激するために、より迅速かつ大幅な利下げを支持している。

1Dタイムフレームでは、ボリンジャーバンドが縮小しており、ボラティリティの縮小を示しています。短期移動平均線EMA12は平坦化しており、価格はEMA50付近で推移しています。MACDは強気の勢いが弱まっており、MACDラインとシグナルラインは潜在的なデッドクロスに近づいています。これは、EMA200サポートゾーン（約1.39レベル）に向けて下落する可能性が高いことを示唆しています。RSIは44で、強い弱気のセンチメントを反映しており、短期的な調整が依然として進行中であることを示唆しています。1Hタイムフレームでは、ボリンジャーバンドが下向きに拡大しています。ゴールデンクロスの後、MACDのMACDラインとシグナルラインはゼロ軸に向かってリトレースメントしていますが、まだ少し離れているため、調整はまだ終了していないことを示しています。主要なサポートレベルはボリンジャーバンドの下限付近と心理的な丸い数値である1.393と1.39付近にあり、RSIは40前後で推移しており、市場の悲観論がさらに広がっていることを裏付けています。したがって、高値圏でショートポジションを取ることをお勧めします。

取引方向: 売り

入場料: 1.399

目標価格: 1.386

ストップロス: 1.405

サポート: 1.393、1.39、1.386

抵抗：1.414、1.42、1.44

先週、英国のレイチェル・リーブス財務大臣は増税を柱とする新たな予算案を発表し、市場の注目を集めました。この予算案には、財政余地の拡大と財政逼迫への対応を目的とした複数の税制調整と歳出措置が含まれています。さらに、成長見通しと政策の実現可能性についても幅広い議論が巻き起こりました。増税措置は追加歳入の主な源泉となっています。政府は2028年から3年間、所得税の個人控除を再度凍結する計画で、2029/30年度までに76億ポンドの増収を見込んでいます。高額住宅に対する年間追加税が導入され、200万ポンド超および500万ポンド超の住宅にはそれぞれ2,500ポンドおよび7,500ポンドの税金が課され、2031年までに4億ポンド超の歳入が見込まれている。運輸部門では、燃料税の減税が2026年9月まで延長される。電気自動車（EV）の普及拡大による歳入不足を補うため、2028年4月からEV走行距離税が導入される。純粋なEVは1マイルあたり3ペンス、プラグインハイブリッドは1マイルあたり1.5ペンスが課され、14億ポンドの歳入が見込まれる。さらに、予算案では配当税率を2パーセントポイント引き上げ、事業用財産税を改革し、賭博税およびアルコール税を引き上げ、その他の措置を講じており、新たな税収総額は260億ポンドを超える。中長期的には、増税実施の遅れ、生産性向上への期待の低迷、債務持続可能性への懸念が、引き続きポンドに下押し圧力をかける可能性がある。

市場の不確実性と連邦準備制度理事会（FRB）当局者のハト派的な発言を受け、トレーダーはFRBの利下げへの賭けを増やし、ドル安を招き、米ドル関連通貨ペアにとって逆風となっている。CMEのFedWatchツールによると、12月のFRB会合で25ベーシスポイントの利下げが実施される可能性は、1週間前の71％から87％に上昇した。先週、クリストファー・ウォーラーFRB理事は、現在のデータは労働市場が依然として弱く、12月にさらに25ベーシスポイントの利下げを行う必要があることを示していると述べた。一方、サンフランシスコ連銀のメアリー・デイリー総裁は、雇用市場の急激な悪化はインフレの急上昇よりも起こりやすく、制御も困難だと指摘し、来月の利下げを支持する姿勢を示した。   

4時間足チャートでは、GBP/USDはEMA12付近で推移しており、MACDはデッドクロスを形成しています。シグナルラインとMACDラインはゼロ軸に向かって戻りつつありますが、まだ少し距離があり、調整はまだ完了していないことを示しています。価格がEMA12とEMA200を下回った場合、1.318付近のEMA50付近まで反落する可能性があります。RSIは54で、市場の様子見ムードを反映しています。日足チャートでは、この通貨ペアはEMA200とボリンジャーバンドの上限に圧迫されています。短期的には、1.315付近のボリンジャーバンド付近まで戻る可能性があります。MACDのゴールデンクロス後、MACDとシグナルラインはゼロ軸に向かって戻りつつあり、いつでもトレンド反転が起こる可能性があることを示唆しています。RSIは53で、依然として市場のためらいを示しています。全体的に見て、最近の短期的な反発は終焉に近づいているようです。したがって、高値で売る方が良いでしょう。

取引方向: 売り

エントリー価格: 1.322

目標価格: 1.29

ストップロス: 1.34

サポート: 1.3/1.29/1.28

抵抗: 1.326/ 1.33/ 1.34

カナダドルは金曜日に堅調に上昇し、投資家がカナダの第3四半期経済パフォーマンスの予想を上回る回復に反応したことから、対米ドルで1週間続いたモメンタムを維持しました。この動きにより、USD/CADは1.3984付近まで下落し、4日連続の下落となりました。これは、米ドルの持続的な下落と、カナダのマクロ経済見通しに関する新たな楽観的な見方から、トレーダーがカナダドル/カナダドルを売却したことによるものです。

カナダ統計局が発表した最新のGDP統計は、市場心理を大きく押し上げました。9月のGDPは前月比0.2%増となり、予想通りとなりました。また、8月の数値が前回発表の-0.3%から-0.1%に上方修正されたことを受け、緩やかながらも着実な回復を裏付けています。さらに重要なのは、第3四半期の実質GDP成長率が0.6%となり、前四半期の-0.5%の縮小から反転し、エコノミスト予想を大幅に上回ったことです。年率換算では2.6%の急伸となり、コンセンサス予想の0.5%を大きく上回り、第2四半期の-1.8%からの力強い回復となりました。

報告書の構成要素を詳しく見てみると、経済の安定化が不均一であることが分かります。この回復は主に対外部門によって牽引されました。輸出は0.2%増加した一方、輸入は2.2%減少し、貿易純寄与度は大きく、内需の根底にある弱さを効果的に覆い隠しました。家計消費は弱含みで、金利上昇と生活費の上昇が引き続き購買力を圧迫していることを最も明確に示しています。自動車販売は2.3%減少し、政府支出は0.4%減少しました。これは、民間部門と公共部門の両方で活動が全般的に慎重であることを表しています。

GDPの主要指標は好調であったものの、アナリストの間では、これらの数字がカナダ銀行の12月10日の政策会合への期待を変える可能性は低いという点で概ね一致しています。10月、カナダ銀行は政策金利を2.25%に引き下げ、金融緩和サイクルの終焉が近づいている可能性を示唆しました。政策担当者は現在の政策スタンスを「ほぼ適切」と表現し、予想外のインフレ動向がない限り、近い将来に追加利下げが行われる可能性は低いことを示唆しています。GDPデータはこのスタンスを裏付けています。引き締めを促すほどではないものの、様子見姿勢を正当化するほどには改善しています。

一方、国境の南側では政策の乖離が拡大しており、これがカナダドルに有利に働いている。市場は、今週初めに影響力のあるFRB当局者らがハト派寄りの発言を相次いだことを受け、連邦準備制度理事会（FRB）が12月に25bpsの利下げを実施するとの見方をますます織り込んでいる。CMEのFedWatchツールによると、トレーダーは現在、12月9～10日の会合で利下げが実施される確率を85%と見ている。米国利回りが低下し、米ドルが全面的にモメンタムを失う中、USD/CADは継続的な下押し圧力に直面している。

市場全体の視点から見ると、カナダ銀行（BoC）の安定的な政策運営と、潜在的に緩和的なFRB（連邦準備制度理事会）の政策運営の組み合わせは、短期的にはUSD/CADのリスクバランスを下落に傾けるとみられます。カナダ国内経済は依然として脆弱ですが、特に米ドルが持ち直しに苦戦する中、政策の相対的な方向性はCADにとってより有利なものとなっています。

USD/CADは引き続き強い弱気圧力にさらされており、短期的には明確な調整局面にあることを示しています。このペアはEMA50を下回ったまま推移しており、ネガティブなセンチメントを強め、最近の売られ過ぎ状態から買い手がコントロールを取り戻すのに苦戦していることを示唆しています。

モメンタム指標は弱気優勢が維持されていることを示唆しており、主要な上昇トレンドラインの最近のブレイクにより、下落バイアスが強まっています。センチメントが米ドルに対してより同調する傾向が強まっているため、テクニカル分析は下落継続を示唆しています。

現在、すべての注目は1.3800のサポートゾーンに集まっています。これは心理的に重要な水準であり、次の論理的な弱気目標です。この領域を完全に下抜ければ、より深刻な下落が顕在化し、12月にかけて調整サイクルが加速する可能性があります。特に、FRBの期待がハト派的な方向にシフトし続ける場合、その可能性は高まります。

USDCADを売る

エントリー価格: 1.3960

ストップロス: 1.4060

利益確定額: 1.3800 

今週、銀価格は急騰し、1トロイオンスあたり約50ドルから54ドル以上に上昇しました。この上昇は金価格を大きく上回り、金銀比価は年間最安値の77付近まで下落しました。銀の並外れた強さにより、市場の注目は白金へと確実に移っており、マクロ経済の追い風、現物供給の逼迫、そして投資家の購買意欲の回復という強力な組み合わせの恩恵を受けています。

コメルツ銀行の商品アナリスト、カーステン・フリッチュ氏によると、銀の急騰は偶然ではないという。米連邦準備制度理事会（FRB）が早ければ再来週にも利下げに踏み切るとの見方が、貴金属全般の幅広い価格上昇を後押ししている。しかし、銀はボラティリティが高く、産業構造に敏感なため、金融緩和は製造業、エレクトロニクス、再生可能エネルギー関連技術の需要を押し上げる傾向があるため、上昇余地が拡大している。

強気な見方の大きな要因は、世界最大の銀消費国であり加工国でもある中国における供給逼迫の深刻化にある。上海先物取引所（SHFE）に記録された在庫は10年ぶりの低水準に落ち込み、上海黄金取引所（SGE）の保有量も9年以上ぶりの低水準に落ち込んだ。取引所やブローカーから得たブルームバーグのデータも、この急激な減少を裏付けている。

この減少は、中国の銀輸出量が10月に過去最高の660トンに達したことで加速した。これは数十年ぶりの水準である。ロンドンに流入したとされるこれらの輸出は、特に10月の供給逼迫によりロンドン金庫の在庫が危険な水準にまで押し上げられたことを受けて、西側主要拠点における銀不足を緩和することを目的としていた。

市場ストラテジストは、ロンドンの当面の供給不足が解消され、輸出が減速した場合、中国への物資流入が再び西側諸国の供給を急速に逼迫させる可能性があると警告している。こうした変化はボラティリティを増幅させ、年末まで価格の高止まりを招く可能性が高い。

投資家の参加は、銀の強気な勢いにさらに力強い一因を加えました。ブルームバーグが追跡している銀ETF（上場投資信託）への流入はここ数日で290トンを超え、市場から現物供給がさらに減少しました。これらの流入は、昨年の長期にわたる流出からの急激な回復を示しています。

1月以降、銀ETFは3,500トン以上を積み上げており、その需要の大部分は今年最初の9ヶ月間に発生した。この需要回復は、マクロ経済環境が緩和政策へと移行するにつれ、金に対する銀の割安感が縮小しつつあるという確信の高まりを裏付けている。

ETFの購入は歴史的に銀価格上昇の大きな要因として機能しており、最新のデータは投機的な長期投資家が大規模に銀に再参入していることを示唆している。

テクニカルな観点から見ると、銀のチャート構造は強気シナリオを裏付けています。銀は日中変動が激しいものの、短期チャート全体では引き続き優勢な上昇トレンドを維持しています。

銀は現在、上昇トレンドラインに沿って推移しており、下落局面を繰り返し吸収し、強気の勢いを取り戻しています。相対力指数（RSI）では買われ過ぎの領域に入っているものの、市場は力強い上昇トレンドに伴って見られる建設的なシグナルを発し続けています。

次の大きなハードルは54.35ドルで、これは強気派が突破を試みている重要なレジスタンスゾーンです。この水準を上抜けて終値を付ければ、特にマクロ経済環境が引き続き好調でETFの流入が続く場合、55.80ドル、ひいては58.00ドルへの道が開かれる可能性があります。

銀を買う

入場料: 55.20

ストップロス: 53.00

利益確定価格: 58.00

東京の消費者物価指数が予想を上回り、日本銀行が追加金融引き締めの根拠を示したにもかかわらず、日本円（JPY）は依然としてかなりの投機筋の関心を集めるのに苦戦している。野口旭氏は講演で、円安は歴史的には輸出競争力にプラスに働いてきたが、完全雇用の達成と需給ギャップの縮小により通貨安の刺激効果は薄れつつあり、その一方で悪影響がますます顕著になっていると強調した。同氏は、金利を引き上げることで、政府の経済成長目標を阻害することなくインフレを抑制できると主張している。日銀は既に10年間続いた金融緩和政策を終了し、今年初めに米国の関税の影響を見極めるために政策金利を0.5％に引き上げた後、利上げを一時停止している。野口旭氏は、経済とインフレのトレンドが中央銀行の予想と一致している限り、金利の段階的な正常化が適切であると示唆した。日銀の政策当局者らが発した慎重なシグナルは、金利正常化が段階的なプロセスであることを示唆しており、投資家は将来の政策措置に対する期待を再評価せざるを得ない状況となっている。さらに、米国の利下げ期待やロシアとウクライナの和平合意への期待に支えられ、市場のリスクセンチメントは依然として堅調であり、円の安全資産としての価値に下押し圧力がかかっている。同時に、日本の大規模な財政刺激策が財政状況を悪化させる可能性に対する投資家の懸念は根強く、これが最近の日本国債利回りの急上昇につながり、これも円安の一因となっている。一方、米ドルはオーバーナイトでの反発を維持すると予想され、USDJPY為替レートをさらに支えることになる。しかしながら、FRBがハト派的な姿勢を取るとの市場の見方は、ドルに下押し圧力をかけ、USDJPYの上昇を抑制する可能性がある。

市場の利下げ期待は、FRB（連邦準備制度理事会）当局者のハト派的な発言によって高まった。サンフランシスコ連銀のメアリー・デイリー総裁は今週初め、労働市場の軟化を理由に12月の利下げを支持すると表明した。FRB理事のクリストファー・ウォーラー氏は、雇用情勢の継続的な弱さを踏まえると、12月に25ベーシスポイントの追加利下げが正当化される可能性があると示唆した。しかし、この決定は、米国政府閉鎖によって遅れている経済指標の発表次第である。CMEのFedWatchツールによると、12月の連邦公開市場委員会（FOMC）で25ベーシスポイントの利下げが実施される可能性は、前週の39％から87％に急上昇した。

1Dタイムフレームでは、ボリンジャーバンドが上方拡大し、SMAが上方に乖離していることから、強気トレンドが継続していることを示しています。価格は再びEMA12に接近し、MACDは上昇モメンタムの衰えを示唆しています。RSIは61で、強い強気市場センチメントを反映しています。価格がEMA12を上回って推移する限り、上昇圧力はボリンジャーバンドの上限と、約157.7と160の重要な心理的レベルに向かって押し上げられる可能性があります。4Hタイムフレームでは、ボリンジャーバンドが狭まり、SMAは横ばいになり、MACDはゴールデンクロスに近づいており、MACDラインとシグナルラインがゼロ軸に近づいており、トレンド反転の可能性を示唆しています。RSIは50で、市場が様子見状態にあることを示しています。価格がボリンジャーバンドの中央値を下回ったままであれば、EMA200付近の154レベルへの調整が起こる可能性があります。逆に、価格がボリンジャーバンドの中間線を上回ったまま推移する場合は、158付近に向けて更なる上昇が見込まれます。短期的には、安値でロング​​ポジションを取ることをお勧めします。

取引方向: 買い

入場料: 156.3

目標株価: 158.8

ストップロス: 154

サポート: 154.7、153.2、150

抵抗: 157、158.8、160

現在の金価格上昇の直接的なきっかけは単一の要因ではなく、地政学、流動性、金利予想という3つの要素の絡み合いである。

日本政府が台湾に対する言辞を強め、中国が口頭および実質的な対抗措置をエスカレートさせる中、アジアにおける軍事および貿易のテールリスクに対する市場の懸念が著しく高まっている。報道や公式声明によると、中国は日本に対し厳しい警告を発している。二国間の緊張は、ほぼ瞬時にリスクプレミアムに波及する。リスク選好度が低下すると、伝統的に金は最も頼りになる安全資産であり、スポット買いが急増する。

この質への逃避は、既にハト派的な世界的な金利見通しと一致しており、市場は12月のFRB利下げの可能性を大幅に高めています。実質利回りがさらに低下すれば、金保有の機会費用が低下し、金の魅力がさらに高まるでしょう。多くの市場速報やテクニカルノートは、米ドルと米国債の利回りの同時低下が金の「ソフトフロア」となり、地政学的なニュースが報道された際に価格の反応を増幅させると主張しています。

最後に、ポジションと機関投資家の資金流入がこの動きを加速させています。ここ数ヶ月、中央銀行や大手資産運用会社が継続的に買い増しを続けてきた状況下では、短期的なリスクイベントでさえ、ETFや機関投資家による大規模な買いの動きを誘発し、ヘッドラインショックを持続的な上昇トレンドへと転換させるのに十分です。

4時間足チャートから見ると、金は本日、三角保ち合いのレンジから力強く上抜け、短期的な強気モメンタムが大幅に強化されました。金の主な目標は、4245の抵抗レベルへの上昇です。このレベルを明確に突破できれば、更なる上昇余地が生まれ、金は史上最高値を更新する可能性が高まります。

取引方向: 買い

入場料: 4180.00

目標価格: 4340.00

ストップロス: 4150.00

有効期限: 2025年12月12日 23:00:00

サポート: 4173.43/4158.05

抵抗レベル: 4245.09/4300.00