スタグフレーションへの懸念と政策の不確実性が高まる中、米ドルは堅調を維持している。

ウォーレン・タクンダ

トレーダーの意見

概要:

米連邦準備制度理事会（FRB）の政策の不確実性と中東情勢の緊張の継続が安全資産への需要を支え、高金利が長期化する見通しを強めていることから、米ドルは99.00ドル付近で約2週間ぶりの高値圏を維持している。

BUY USDX

期待値

取引

98.700

入場料

100.200

97.800

98.170 -0.630 -0.64%

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Pips

フラット

97.800

エグジット価格

98.700

入場料

100.200

米ドルは水曜日、2営業日連続で上昇し、ドル指数（DXY）は99.00ドル付近で推移し、2週間ぶりの高値圏で推移した。これは、投資家が連邦準備制度理事会（FRB）の待望の政策決定を前に慎重な姿勢をとったためだ。ドルの着実な上昇は、市場の焦点が金融政策に移りつつある中でも、防衛的なポジションと根強い地政学的不確実性の組み合わせを反映している。

中東情勢の緊張が依然として解決されない中、連邦準備制度理事会（FRB）が注目を集めている。ジェローム・パウエル議長にとって最後の会合となることが広く予想されており、市場参加者から厳しい視線が注がれている。金利据え置きの決定が確実視されており、投資家は年内を通して金利据え置きが続くことをほぼ織り込んでいる。しかし、こうしたコンセンサスの裏には、インフレと経済成長に関する見解の相違が表面化する可能性が高い連邦公開市場委員会（FOMC）内部の、より複雑な状況が存在する。

私の見解では、真の市場触媒となるのは金利決定そのものではなく、むしろそのコミュニケーションのトーンや内部の意見の相違の兆候だろう。分裂したFRB、特に根強いインフレリスクに苦慮しているFRBは、「高金利が長期化する」という見方を強め、米ドルへのさらなる支援となる可能性がある。同時に、パウエル議長の将来は、不確実性をさらに高めている。議長としての任期は終わりに近づいており、特にドナルド・トランプ氏からの圧力が報じられている中で、2028年まで理事を務め続けるかどうかは依然として疑問視されている。パウエル議長はこれまで、自身の決定は中央銀行の独立性を守ることにかかっていると強調しており、市場はこの点を注視するだろう。

金融政策以外にも、地政学的な動向はマクロ経済全体の状況を形成し続けている。米イラン紛争は依然として膠着状態にあり、外交努力は進展の兆しを見せていない。最近の報道によると、ワシントンはイランの最新の提案を、核問題に関する主要な懸念事項に対処していないとして拒否した。ウォール・ストリート・ジャーナルの報道によれば、米国政権はイランの港湾に対する長期封鎖の準備を進めており、緊張が近い将来緩和される可能性は低いことを示唆している。

ホルムズ海峡の閉鎖が2か月近くに及ぶ中、世界のエネルギー市場に深刻な影響が出ている。原油価格は依然として高止まりしており、紛争前の水準を50％近く上回る水準で取引されている。供給途絶が続くことで、状況はさらに厳しくなっている。こうしたエネルギーコストの高騰は、インフレ期待の高まりを招き、成長の鈍化と価格高騰の継続を特徴とするスタグフレーション環境への懸念が高まっている。

こうした背景は、世界の投資家心理に大きな重圧を与えている。株式市場は疲弊の兆候を示し、資本の流れは安全資産へと傾き、中でも米ドルが主要な受益者として浮上している。地政学的緊張が高まると、従来であれば金などの代替安全資産への需要が高まるはずだったが、高水準の米国債利回りと堅調な国内経済が、ドルの魅力をさらに高めている。

マクロ的な観点から見ると、金融政策と地政学の相互作用は、投資家にとって複雑な環境を生み出している。一方では、堅調な米国経済データと安定したインフレ動向が、連邦準備制度理事会（FRB）の慎重な姿勢を正当化し、利下げの余地を制限している。他方では、地政学的リスクの高まりとエネルギー価格の高騰が世界経済の成長を阻害する恐れがあり、金融市場全体の不確実性を増幅させている。

テクニカル分析

技術的な観点から見ると、米ドル指数（DXY）は調整的な下降トレンドの後、安定化を図ろうとしており、4時間足チャートの価格動向は潜在的な強気回復構造の初期兆候を示している。4月上旬に100.50～100.80の領域から急落した後、指数は97.60～97.80のサポートゾーン付近で確固たる基盤を見つけ、その後、このゾーンは重要な需要領域として機能し、反発を引き起こした。

現在、DXYは98.60～98.70付近で推移しており、98.20～98.30付近の中間サポートゾーンをわずかに上回っています。この水準はここ数セッションで重要なポイントとなっており、買い手を引き付け、さらなる下落を防いでいます。この水準からの反発は、弱気モメンタムが弱まっていることを示唆しており、短期的に高値圏での安値更新が進んでいることは、徐々に回復局面へと移行していることを示しています。

価格動向からは、短期的な上昇構造の形成も明らかになっており、指数は4月中旬の底値以降、高値圏で推移している。しかし、DXYは依然として強い上値抵抗に直面しており、回復は不完全である。99.30～99.50のゾーンは最初の重要な抵抗線であり、過去の調整局面と一致し、上昇の試みを繰り返し抑制してきた供給領域として機能している。

この抵抗線を決定的に突破すれば、重要なテクニカル転換点となり、強気トレンドの継続が確認され、100.20～100.40の領域への上昇の可能性が開かれるでしょう。この上限は過去の高値と主要な供給領域に重なっており、強気派にとって重要なターゲットとなっています。この水準を上回って持続的に上昇すれば、より広範なトレンド転換を示唆し、米ドルの上昇モメンタムが再確立されるでしょう。

下値支持線としては、直近のサポートは98.20にあり、その下に97.60～97.80のより強い底値が存在する。この底値を下回ると、現在の回復構造は無効となり、売り圧力が再び高まり、指数は97.00付近までさらに下落する可能性が高い。このような動きは、より広範な弱気トレンドが依然として健在であることを裏付けるものとなるだろう。

勢いのダイナミクスは、勢いの衰えではなく、むしろ調整局面を示唆している。指標は明示的に示されていないものの、急激な反発とその後の横ばいの動きを特徴とする価格構造は、強い方向性のある動きの後、市場が再均衡に向かっていることを示している。これは通常、抵抗線と支持線のどちらが先に崩れるかによって、継続局面へと移行する。

私の見解では、DXYは重要な局面を迎えています。指数は安定化の兆しを見せていますが、持続的な強気反転を確定するには、99.30～99.50の抵抗線を突破する必要があります。それまでは、全体的な構造は中立から弱気であり、短期的には調整局面が続く可能性が高いでしょう。

取引推奨

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入場料：98.70

損切り価格：97.80

利益確定：100.20

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