英国の不動産市場と製造業の乖離：2025年11月までに英国の不動産価格は前年比2.5%上昇し、前月比で上昇率が加速したことから、市場はある程度の回復力を示した。一方、賃貸市場はやや減速し、12月の平均年間賃料上昇率は4.0%に低下した。工業分野では、英国産業連盟（CBI）のデータによると、1月の工業受注は4ヶ月ぶりに減少したものの、減少幅はこの期間で最小となり、景況感は緩やかな回復を見せた。しかし、製造業はコスト圧力の急激な高まりに直面しており、計画価格の上昇率は主に賃金上昇、エネルギー価格の高騰、増税の影響で3年ぶりの高水準に達した。英国国家統計局が水曜日に発表した統計によると、12月の消費者物価指数（CPI）は前年比3.4%上昇し、5ヶ月ぶり​​の高水準となった。これは、イングランド銀行が来月初めの政策会合で借入コストを引き下げる可能性が低いことを示唆している。とはいえ、トレーダーはイングランド銀行が2026年に1回か2回の利下げを行う可能性があり、各回の引き下げ幅は25ベーシスポイントになる可能性が高いと予想している。中央銀行の政策決定は外的リスクに左右される。イングランド銀行のアンドリュー・ベイリー総裁は、インフレが目標水準に近づいているとの自信を示す一方で、地政学的リスクへの懸念を表明している。トランプ米大統領による欧州同盟国への関税賦課の脅威により、英国の天然ガス先物は過去2週間で約25％急騰し、インフレ見通しの不確実性を高めている。金融市場は現在、2026年に1回か2回の利下げを予想しているが、サービス価格と生産者価格を中心にインフレ圧力が根強いことを考えると、金融政策の緩和ペースは慎重なものとなると予想される。

米ドルは、主にグリーンランドをめぐる緊張緩和に支えられ、前日の上昇を維持すると予想されています。実際、ドナルド・トランプ大統領は、複数の欧州諸国への追加関税賦課の脅しを撤回し、水曜日にダボスで開催された世界経済フォーラムにおいて、グリーンランドに関してNATOと枠組み合意に達したと述べました。さらに、市場は連邦準備制度理事会（FRB）によるより積極的な金融緩和への期待を後退させており、ドルをさらに支え、GBP/USDには下落圧力をかけています。一方、イングランド銀行（BOE）の今後の利下げに関する不確実性は、投資家にとってポンドの魅力を低下させています。金融政策の観点から見ると、市場の注目は現在、連邦準備制度理事会（FRB）に集まっています。最近のロイターの調査によると、エコノミストの過半数は、FRBが今四半期は金利を据え置き、おそらくパウエル議長の任期満了である5月までこのスタンスを維持すると予想しています。これは、1か月前に市場が広く予想していた利下げとは対照的です。現行金利を維持する主な根拠は、インフレ率が目標の2%を上回り、経済の回復力を維持していることです。しかしながら、トランプ大統領によるパウエル議長への度重なる批判、司法省による刑事捜査の脅し、リサ・クック理事解任問題に関する最高裁判所の審理保留など、政治的介入が懸念材料となっており、中央銀行の独立性に対するリスクは高まっています。ベッセント米財務長官は、トランプ大統領が来週、連邦準備制度理事会（FRB）議長の後任を指名する可能性があると述べましたが、オックスフォード・エコノミクスのチーフエコノミスト、バーナード・ヤロス氏は、選出プロセスは前例のない抵抗に直面するだろうと予想しています。

GBP/USD通貨ペアのマクロレベルでの視点では、価格調整後、市場はボリンジャーバンド中盤付近で安定しており、ボリンジャーバンドは狭まり、移動平均線は横ばい状態にあることから、トレンド反転が差し迫っていることが示唆されています。MACDは「天使のキス」パターンを示しており、主要な心理的水準、すなわちボリンジャーバンド上限（それぞれ約1.35と約1.363）に向けて上昇が続く可能性が高いことを示唆しています。RSIは55付近で推移しており、市場の判断が定まらないことを示しています。4時間足では、ボリンジャーバンドは狭まり、移動平均線は収束しつつあり、価格サポートは1.34付近で確認されています。MACDのモメンタム低下と、MACDラインとシグナルラインのデッドクロスは、価格の大幅な下落なくゼロ軸に近づくことで、強気な反発の可能性を示唆しています。レジスタンスレベルはボリンジャーバンド上限付近にあり、心理的閾値は1.347と1.35付近です。 RSIが50であることは、市場センチメントが中立的であることを示唆しており、RSIの安値は徐々に上昇しています。したがって、安値でロング​​ポジションを取ることをお勧めします。

取引方向: 買い

入場料: 1.342

目標価格: 1.373

ストップロス: 1.32

サポート: 1.33、1.29、1.28

抵抗：1.35、1.36、1.373

12月の英国では、インフレ圧力が市場予想をわずかに上回りました。消費者物価指数（CPI）は前年比3.4%上昇し、コンセンサス予想の3.3%を上回りました。しかし、この上昇にもかかわらず、イングランド銀行（BoE）の予想である3.5%を下回っており、政策当局者にとって明確なシグナルとは言えません。

イングランド銀行（BoE）のアンドリュー・ベイリー総裁は最近、インフレ率が今年半ばまでに金融政策委員会の目標である2%に回復する軌道に乗っているとの自信を表明した。この見方は市場の価格設定にも反映されており、BHHレポートによると、スワップカーブは現在、中央銀行が今後12ヶ月で合計50ベーシスポイント（bps）の利下げを実施する確率を80%としている。生産者物価指数（PPI）のさらなるデータは、生産価格が横ばいであったことから、サプライチェーンへの圧力が緩和していることを示している。しかし、小売物価指数（RPI）は対照的な動きを示し、3.8%から4.2%に上昇し、小売レベルのインフレ率が依然として堅調であることを示唆している。

大西洋の向こう側では、地政学的な言説が依然として感情に影響を与えている。ドナルド・トランプ大統領は、ダボスで開催された世界経済フォーラムで演説し、グリーンランドの戦略的重要性を再確認し、米国国家安全保障の要であると述べた。トランプ大統領は、グリーンランドの編入はNATO同盟の強化につながると主張した。同時に、軍事介入への懸念を軽視し、世界の指導者たちに武力行使は選択肢ではないことを保証した。

米国国内では、依然として法的および経済的な複雑さが渦巻いている。最高裁判所は、大統領による物議を醸している連邦準備制度理事会（FRB）理事リサ・クック氏の解任措置に関する審理の準備を進めている。マクロ経済では、12月の住宅販売保留件数が9.3%減少し、予想を大きく下回ったものの、市場参加者はこのデータにほとんど注目していない。主な注目は、木曜日に発表される個人消費支出（PCE）価格指数と第3四半期の国内総生産（GDP）の年率換算値にある。

GBP/USDは調整局面に入り、新たなスイング高値を更新できない状況となっています。現在、価格動向は明確な対称三角形のパターン内に収まっており、次の方向性インパルスまでの調整局面にあることを示しています。

このペアは、それぞれ1.3450と1.3422にある100日移動平均線と200日移動平均線の間でタイトな推移を見せています。この移動平均線の合流点を下回る日足終値となれば、トライアングルの下限を下抜ける可能性が高いでしょう。このような下抜けは、より深刻な弱気調整を裏付け、主要サポート目標である1.3188に向けて下落する余地を開くでしょう。

MACDを用いたモメンタム分析では、弱気派が優勢になりつつあることが示唆されています。この指標は中立ゾーンを上回る強さを維持するのに苦戦しており、ヒストグラム上では弱気バーが再び出現しています。重要なのは、シグナルラインが新たな弱気クロスオーバーに向けて準備が整っていることです。

このクロスオーバーがトライアングルサポートを下回る価格下落と一致する場合、高確率で売りシグナルとなるでしょう。トレーダーは、弱気バイアスを確認するために、この下落を注視する必要があります。逆に、トライアングルの上部トレンドラインを上抜ければ、この弱気な状況は覆され、以前の上昇トレンドの継続が示唆されます。

取引方向: 売り

エントリー価格: 1.3450

目標価格: 1.3190

ストップロス: 1.3530

有効期限: 2026年1月30日 15:00:00

今後発表されるオーストラリアの労働市場データは、雇用統計の緩やかな改善を示すと予想されています。コンセンサス予想によると、オーストラリア統計局（ABS）は約3万人の新規雇用創出を報告すると予想されています。同時に、失業率は11月の4.3%から4.4%にわずかに上昇すると予測されていますが、労働参加率は66.8%でほぼ横ばいになると予想されています。

こうした雇用増加の質は、依然としてエコノミストにとって焦点となっています。歴史的に見て、フルタイム雇用（週38時間以上）はパートタイム雇用に比べて、より安定的で予測可能な収入源を提供してきました。経済構造の観点から見ると、フルタイム雇用の増加は非常に望ましいものですが、最近の傾向は懸念材料となっています。11月、オーストラリアではパートタイム雇用が35,200人増加したものの、残念ながらフルタイム雇用が56,500人急減したことで相殺され、労働市場の潜在的な軟化が浮き彫りになりました。

地政学的な舞台では、ドナルド・トランプ大統領がダボスで開催された世界経済フォーラムに出席し、グリーンランドの戦略的重要性を改めて強調した。トランプ大統領は、グリーンランドは米国の国家安全保障の要であり、グリーンランドの編入はNATOを脅かすのではなく、むしろ強化すると主張した。特に、軍事介入に関する憶測を軽視し、グリーンランド獲得のために武力行使に訴えるつもりはないと国際社会に保証した。

米国国内では、法と経済の状況も同様に複雑です。最高裁判所は、住宅ローン詐欺の疑惑が浮上する中、大統領による連邦準備制度理事会（FRB）のリサ・クック理事の解任の試みに関する審理の準備を進めています。 

12月の住宅販売保留件数は9.3%急落し、予想の-0.3%を大幅に下回ったが、投資家は主に、木曜日に遅れて発表される個人消費支出（PCE）インフレデータと第3四半期の年率換算国内総生産（GDP）数値に注目している。

AUD/USDは1月18日以降、現在の水平レンジの下限である0.6667を起点として、力強い強気のインパルスを享受しています。この水準は歴史的に買い手にとって確実な踏み台として機能してきました。しかし、上昇は日中高値の0.6778に達し、ここで強い売り圧力に直面しました。

現在の値動きは1月6日の高値を下回るリトレースメントを示しており、ダブルトップ形成の可能性を示唆しています。このレジスタンスを決定的に上抜けることができない場合、0.6710付近に向けて弱気な調整局面が続く可能性があります。このターゲットは0.50フィボナッチ・リトレースメント・レベルと整合しており、0.6707と0.6704に位置する100期間移動平均線と200期間移動平均線の収束により、テクニカルな「磁石」として機能します。

MACDを用いたモメンタム分析は、この弱気な見方をさらに裏付けています。ヒストグラムは明確な枯渇の兆候を示しており、強気のバーは徐々に縮小しており、モメンタムの転換が差し迫っていることを示しています。さらに、シグナルラインは最近の動きのピーク付近で弱気のクロスオーバーに向けてカーブし始めています。

これらのテクニカルシグナルの収束は、現在、抵抗が最も少ないのは下値であることを示唆しています。0.6778の天井が維持される限り、売りポジションが有利であり、主な目標は0.6705付近の移動平均線の合流点です。

取引方向: 売り

エントリー価格: 0.6760

目標価格: 0.6710

ストップロス: 0.6795

有効期限: 2026年1月30日 15:00:00

先週、日本当局による口頭介入により、急激な円売りは部分的に抑制されたものの、実質的なファンダメンタルズの改善が見られなかったため、円は総じて軟調に推移しました。今週の見通しとしては、日本銀行は金曜日の政策決定会合で政策金利を据え置くと広く予想されています。しかし、市場参加者は、国債購入額の縮小ペースに鈍化の兆候が見られるかどうかを注意深く見守る必要があります。テーパリングの緩和が進めば、日本国債市場は短期的に上昇する可能性がありますが、同時に円にさらなる圧力をかける可能性もあります。

ベッセント米国財務長官は水曜日、米国債の大量売却リスクを懸念していないと述べ、最近の米国債市場のボラティリティと日本の国債市場の混乱を関連付けた。ベッセント長官は、日本政府関係者と緊密に連絡を取り合っており、日本政府関係者は市場の安定化に必要な措置を講じると約束していると述べた。さらに、ベッセント長官は、一部の国は米国債問題への影響力が限られているとして、欧州同盟国に対し現状を理解するよう求めた。

マーケットウォッチ：日本政府の財政支出の大幅増加とインフレ再燃への懸念が高まる中、円とドル、そして米国債利回りの伝統的な連動性は徐々に弱まりつつあります。この構造的な変化により、投資家は今後数ヶ月間の円の動向を見直す動きを見せています。

現在、円の「リプライシング」を引き起こす主な要因は、主に2つあると考えています。第一に、日本のインフレ率は2022年以降、大幅に上昇しています。第二に、昨年10月に高市早苗氏が首相に就任して以来、財政拡大と政策の方向性に関する市場の期待が大きく変化しています。こうした状況を踏まえ、USD/JPYは短期的に160.00レベルを試す展開になる可能性があると予想しています。

注目すべきは、為替レートが160.00を下回った場合、日本当局が為替市場に直接介入して円を安定させる可能性が大幅に高まることです。しかしながら、円安を真に反転させ得る要因は依然として限られています。最も可能性の高いシナリオ、例えば米国経済の著しい減速などは、日本の政策当局のコントロールの及ばないところにあります。

USDJPYは159.44を下回るレンジ内で推移しており、本日の見通しは中立を維持しています。156.10のサポートレベルは依然として維持されているため、見通しは強気です。上昇局面では、159.44を上抜ければ、139.87からの上昇モメンタムが拡大し、高値161.94を目指す可能性があります。しかし、156.10を決定的に下抜ければ、短期的な天井形成が確認され、下落モメンタムへの転換を招き、より深刻な調整局面につながる可能性があります。

取引方向: 買い

入場料: 157.72

目標価格: 160.85

ストップロス: 154.00

有効期限: 2026年2月17日 23時55分00秒

サポート: 1575.45、156.10、155.56

抵抗：158.62、159.47、160.23

水曜日のアジア時間後半、米ドル/カナダドル（USD/CAD）は1.3835付近の狭いレンジで推移し、市場参加者が13:00 GMT（日本時間午後1時）に予定されているダボス会議でドナルド・トランプ米大統領が行う世界経済フォーラム（WEF）での発言を待つ中、1週間超ぶりの安値1.3815をわずかに上回る水準で推移している。カナダドル（CAD）は、低調なリスクセンチメントと、グリーンランド紛争をめぐる緊張を受けて米国が欧州連合（EU）に対して取る可能性のある行動をめぐる不確実性を反映し、概ね値動きを安定させている。

主要6通貨に対する米ドルの相対的な価値を示す、より広範な米ドル指数（DXY）も98.50付近で慎重に推移しており、地政学的な動向を背景にトレーダーの間で慎重なムードが高まっていることを浮き彫りにしている。投資家は、複数のEU加盟国と英国に10%の関税を課したことを受けて、米国がEUに対して更なる措置を取る可能性について、トランプ大統領からのシグナルを特に注視している。グリーンランドの「完全かつ全面的な」買収を目指す米国の動きをめぐる膠着状態の中で導入されたこれらの関税は、欧州の貿易相手国に対する更なる経済的圧力を生む可能性を秘めている。

火曜日、スコット・ベッセント米国財務長官はWEFのインタビューで市場の懸念を和らげようと試み、各国と企業に対し、米国の関税に対する報復措置を控えるよう促した。ベッセント長官は「事態の収拾を待つ」必要性を強調し、グリーンランド紛争で米国が更なる措置を講じる可能性はあるものの、エスカレーションに対しては慎重なアプローチを模索していることを示唆した。

テクニカルな観点から見ると、USD/CADは概ねレンジ内で推移し、1.3834付近で横ばいとなっている。20日指数移動平均線（EMA）は現在1.3837付近で横ばいとなっているが、スポットレートをわずかに上回っており、目先の抵抗線として機能し、短期的な反発を抑えている。アナリストは、20日EMAを決定的に上抜ければ短期的な強気モメンタムが強化される可能性がある一方で、この水準を回復できなければ不安定な値動きが長期化する可能性があると指摘している。

モメンタム指標は中立的な見通しを示しており、14日間相対力指数（RSI）は49で、買われ過ぎも売られ過ぎも見られない状態を示唆しています。テクニカルトレーダーは、重要なフィボナッチ・リトレースメント・レベルを指標として注視しています。直近の高値1.4143から安値1.3643までの50%リトレースメント・レベルである1.3893がレジスタンスとして機能しています。この閾値を突破できれば、61.8%リトレースメントである1.3952に向けて更なる上昇が期待できます。逆に、現在の下落が1.3800を下回った場合、USD/CADは更なる下落に見舞われる可能性があり、1.3700付近のラウンドレベル・サポートが焦点となります。

USDCADを売る

エントリー価格: 1.3818

ストップロス: 1.3880

利益確定価格: 1.3700 

GBP/JPYは週明けに落ち着きを取り戻し、小幅上昇に転じました。これは、予想を上回る英国経済成長率の発表を受け、ポンドが持ち直したことが要因です。月曜日の欧州取引時間中、GBP/JPYは211.70近辺で推移しました。これは、投資家が英国経済への信頼感の回復と円の持続的なサポートのバランスを取ろうとする中で、本格的な反転ではなく、一時的な回復局面を反映した動きです。

ポンドの反発は、主に先週発表された英国の国内総生産（GDP）統計によるもので、経済が停滞の瀬戸際にあるという従来の見方に疑問を投げかけました。データによると、英国経済は11月に前月比0.3%拡大し、10月の0.1%縮小から大幅に改善し、市場予想の0.1%増を大きく上回りました。この予想外のプラス成長は、イングランド銀行（BOE）に対する利下げ圧力を和らげ、特に2月の会合では緩和期待が高まっていました。

マクロ的な視点から見ると、GDPは英国経済が脆弱ではあるものの、特にサービス業において回復力を維持しているという主張を裏付けるものとなった。その結果、短期金融市場では目先的な利下げ観測が後退し、ポンドには待望の息抜きの余地が生まれた。今週後半に発表される英国の経済指標に注目が集まっており、雇用統計と消費者物価指数（CPI）が重要な指標となる見込みだ。賃金やインフレ率の予想外の上振れは、イングランド銀行（BoE）の金融緩和路線をさらに複雑化し、ポンドの回復期間を長期化させる可能性がある。

しかし、GBP/JPYのクロス上昇は、日本側の動向によって依然として抑制されている。円は政治的にセンシティブとされる水準付近で推移し続けており、日本当局による介入の可能性を巡る憶測が高まる中、再び支持を得ている。片山さつき財務大臣は先日、過度の円安に対抗するため、米国との協調介入が依然として実行可能な選択肢であると示唆した。金曜日に再確認された彼女の発言は、「あらゆる選択肢が検討されている」ことを強調するもので、これには市場への直接的な介入も含まれており、歴史的に見て、このメッセージは投機的な円売りを抑制するのに十分であった。

円相場の支えとなったのは、日本の最新の鉱工業生産統計です。国内経済の弱さを示す一方で、逆説的に政策正常化への期待を強めました。2025年11月の鉱工業生産は前月比2.7%減となり、速報値の2.6%減をわずかに下回り、10月の1.5%増から反転し、2024年1月以来の大幅な月間減少となりました。このデータは日本の製造業の弱さが依然として残っていることを浮き彫りにしていますが、市場は短期的な生産変動よりも、インフレ動向と賃金上昇率に注目し続けています。

こうした状況下において、日本銀行を巡る期待は依然として重要な原動力となっている。日銀は今週の会合で政策金利を0.75%に据え置くと広く予想されているが、年内（早ければ6月）の利上げの可能性を巡る憶測が依然として円相場を下支えしている。上田一男日銀総裁は先週、経済・物価情勢が日銀の見通しに沿って推移すれば、日銀は追加利上げの用意があると改めて表明し、日本の超金融緩和時代は完全に過去のものとなったとの見方を強めた。

テクニカルな観点から見ると、GBP/JPYは厳しい状況に直面しています。直近の強気相場は213.45で最高値を付けましたが、この水準はその後、強力な抵抗線として浮上しました。このゾーンを上抜けることができなかったため、ストキャスティクス・オシレーターなどのモメンタム指標からのネガティブなシグナルに支えられ、調整的な反落が引き起こされました。その後、価格は強気チャネルの下限に向かって推移し、212.30付近にサポートが出現しています。

テクニカル的には、212.00は依然として重要なピボットラインです。この水準（フィボナッチ・エクステンション2.380と一致する）を上抜けて終値を重ねれば、より広範な強気相場構造は維持され、213.00、そして最終的には213.45のレジスタンスへの再挑戦の扉が開かれるでしょう。この天井を決定的に上抜ければ、上昇モメンタムが再燃し、より高値圏への上昇が焦点となるでしょう。

逆に、212.00を下回り続ける動き、特に日足の終値がマイナスであれば、調整局面が深まる兆候となるでしょう。このような展開は、弱気な調整局面の優勢を裏付け、この通貨ペアは更なる下落に晒される可能性があり、当初の損失は211.45付近まで拡大する可能性があります。

GBP/JPYを購入

入場料: 211.80

ストップロス: 210.80

利益確定価格: 214.20