金（XAU/USD）は金曜日の欧州市場早朝取引で下落を続け、米ドルが約2週間ぶりの高値に上昇する中、前夜の安値3,326～3,325ドル付近まで下落した。この動きは、利回りの低い金にとって依然として逆風が続いていることを浮き彫りにしている。投資家は、同日後半に予定されているジャクソンホール・シンポジウムでのジェローム・パウエル議長の発言を前に、連邦準備制度理事会（FRB）の政策方針に対する期待を再調整している。

米ドルは今週を通して需要が高まっており、これはFRBが当初の予想ほど積極的な利下げを行わない可能性を示唆する市場センチメントの変化が支えとなっている。米ドルは8月5日以来の高値を付け、大規模な金融緩和の可能性の低下を反映している。これは、利回りとドル高の局面で魅力を失う傾向がある金への資金流入を減少させている。

「市場全体の警戒感にもかかわらず、金は安全資産としての需要をなかなか引きつけることができていない」と、ロンドンに拠点を置くあるコモディティ・ストラテジストは述べた。「パウエル議長の演説は極めて重要だ。もし彼がよりタカ派的な姿勢に傾けば、金の下落リスクは加速する可能性がある。」

今週のFRB当局者の発言は、慎重姿勢を強める根拠となった。カンザスシティ連銀のジェフリー・シュミット総裁は、現在の政策を「やや引き締め的」と評し、性急な緩和に警鐘を鳴らした。クリーブランド連銀のベス・ハマック総裁もこれに同調し、インフレ率は依然として「高過ぎ、誤った方向に進んでいる」と強調した。両発言は、FRBが性急な政策転換を避けるだろうという見方を強めた。

一方、シカゴ連銀のオースタン・グールズビー総裁は、最近のインフレ指標を受けて即時利下げに「多少の躊躇」を覚えていると認めたものの、9月は依然として「利下げのチャンス」だと指摘した。一方、ボストン連銀のスーザン・コリンズ総裁は、雇用の低迷と関税導入による物価上昇圧力への懸念を理由に、来月にも利下げに踏み切る可能性を示唆した。

市場は中立的な立場をとっている。CMEのFedWatchツールによると、トレーダーは9月に25ベーシスポイントの利下げが実施される確率を75%と織り込んでおり、年末までに少なくとも2回の利下げが見込まれている。この見方は、木曜日に発表された雇用統計によってさらに強まった。失業保険申請件数は3ヶ月ぶりの大幅な増加となり、継続失業保険申請件数も約4年ぶりの高水準に達した。これは、労働市場の持続性に疑問を投げかけるものだ。

FRB当局者が様々なシグナルを発しているため、投資家はジャクソンホールでのパウエル議長の基調講演に身構えている。議長の発言は、FRBが慎重な「様子見」姿勢に傾いているのか、それとも経済成長を支援するために迅速な行動をとる意思があるのか​​、その手がかりを探るため、精査される可能性が高い。

「パウエル議長は本日、市場の注目を集めている。ハト派的な姿勢に傾けば金価格の下落圧力はいくらか緩和される可能性があるが、インフレ懸念を改めて強調すれば、ドル高はさらに進む可能性がある」とニューヨークを拠点とするアナリストは述べた。

テクニカルな観点から見ると、金は依然として売り圧力にさらされています。今週、金は3,330ドルの水準を繰り返し試しましたが、回復を維持できず、強気派の勢いが失われていることを示唆しています。また、価格は50日指数移動平均線（EMA）を下回っており、弱気トレンドを強めています。

相対力指数（RSI）はマイナスに転じ、上昇への確信が薄れていることを示しています。3,318～3,320ドルのゾーンを決定的に下抜ければ、3,300～3,308ドルへの下落余地が生まれます。より強い弱気なブレイクアウトは、金価格を中期的な方向性にとって重要なサポートバンドとなる3,280～3,260ドルの領域まで押し上げる可能性があります。

金が近い将来に3,350ドルを超える水準を回復しない限り、最も抵抗が少ない道は下方にとどまることになる。

金を売る

入場料: 3325

ストップロス: 3350

利益確定額: 3260 

今日、WTI原油は1バレルあたり63ドル前後で変動しており、市場心理は3つの主な要因によって左右されています。

まず、ロシアとウクライナの和平交渉は停滞したままです。地域における軍事行動の継続と制裁の不確実性により、現物および先物における原油への支持が強まり、このニュースが市場に悪影響を与えた後も、原油価格は一時的に反発しました。

第二に、最新の米国週間在庫データは予想外の減少を示しました。API/EIAの報告によると、米国の商業用原油在庫は過去1週間で大幅に減少しました。この供給サイドの短期的な引き締まりを示すシグナルは、トレーダーの間で価格の押し上げ要因と解釈されました。

第三に、OPECプラスは足元で増産を維持しているものの、市場の安定性を重視し続けています。長期的には、供給側の上流生産能力の解放ペースが需要の伸びを上回るという見通しは変わりません。これは、持続的な在庫減少やより深刻な地政学的ショックがない限り、原油価格は一方的な急騰ではなく、ファンダメンタルズニュースに左右されるレンジ内で変動する可能性が高いことを意味します。

さらに、マクロ経済と資本市場の要因も重要な役割を果たします。米ドル指数と米国債利回りの方向性、そしてジャクソンホールで開催される世界中央銀行会議における経済と金利に関する講演に対する市場の期待は、リスク選好と需要予測の連鎖を通じて、短期的な原油価格の変動を増幅または抑制するでしょう。現在、米ドルは比較的安定しており、明らかな弱含みの兆候は見られません。これは、米ドル建てのコモディティ価格に圧力をかけています。

日足チャートでは、WTI原油は予想通り上昇に転じ始めています。64.00ドル水準は短期的には明確な抵抗線を形成しています。もし価格が堅調に推移し、取引量が大幅に増加する中で反落して確認できれば、短期的には65～66ドルへの上昇余地が生まれると予想されます。そうでなければ、強気派は繰り返し抵抗に直面する可能性があり、60ドル水準やより低い構造的サポート水準を試す展開となる可能性があります。

取引方向：売り

入場料: 63.40

目標価格: 59.80

損切り: 65.10

有効期限: 2025-09-05 23:00:00

サポート: 61.34、60.00

抵抗: 63.70、64.0

8月21日、ホワイトハウスはEUとの共同声明を発表し、両者が貿易協定の枠組みで合意したと発表した。EUもその後まもなく、同様の共同声明を発表した。この合意は、欧州委員会の貿易・経済安全保障担当執行副委員長であるマロシュ・シェフチョビッチ氏、米国商務長官ハワード・ラトニック氏、米国通商代表ジェイミーソン・グリア氏による精力的な交渉の結果である。フォンデアライエン欧州委員会委員長は、米国との協力を継続し、さらなる関税削減を確定させ、新たな協力分野を特定すると述べた。報道によると、この貿易協定の枠組みには、農産物、自動車、航空機などの工業製品、半導体、エネルギー、EUの対米投資、環境規制の緩和、サイバーセキュリティ協定、デジタル貿易障壁など、幅広い分野を網羅する19の主要項目が含まれている。EUは、米国の工業製品に対する関税を撤廃し、米国農産物に特恵的な市場アクセスを提供する予定である。ユーロ圏の経済データは、緩やかな回復の兆しを示している。ユーロ圏の総合PMIは51.1（前日50.9）に上昇し、15カ月ぶりの高水準を記録しました。新規受注は5月以来初めて増加しました。製造業PMIは3年ぶりに拡大領域（50.5）に入り、3年半ぶりの高い伸びを示しました。サービス業PMIは50.7とわずかに低下しましたが、拡大は継続しています。雇用は6カ月連続で増加し、6月以来の高い伸びとなりました。しかし、製造業では引き続き雇用が減少傾向にあり、サービス業の雇用とは対照的です。貿易統計と経済指標の両方で好調な動きが見られれば、ユーロは上昇する可能性が高いでしょう。  

USDXは堅調に推移し、最近の上昇を維持しました。これは、タカ派的な発言も含まれていた米国のPMI（購買担当者景気指数）の好調なデータに支えられたものです。さらに、ベス・ハマック氏やジェフリー・R・シュミット氏といったFRB当局者の最近の発言は、インフレに対する強硬な姿勢を反映しており、利下げの緊急性はないことを示唆しています。オースタン・グールズビー氏は、9月に開催されるFOMC（連邦公開市場委員会）の会合が予定されていることを指摘しましたが、9月の利下げの可能性について問われると、明確な答えは求めないと回答しました。現在、注目されているのは、ジャクソンホール・シンポジウムにおけるジェローム・パウエルFRB議長の講演です。 

EURUSDの日足チャートでは、デッドクロス（MACDラインがシグナルラインを交差）が発生し、RSIは安値を更新しています。価格は高値を更新できず、ヘッドアンドショルダーズ型の天井パターンを形成し、弱気のダイバージェンスを示唆しています。したがって、EURUSDは振動しながら下落する可能性が高いです。現在、価格は日足EMA50に支えられており、このレベルを上抜ければ上昇トレンドを維持できる可能性があります。しかし、これを下抜ければ、ボリンジャーバンド（1.146付近）とEMA200（1.121付近）に向けてさらに下落する可能性があります。15分足チャートでは、ボリンジャーバンドが下向きに拡大し、RSIは40で推移しており、短期的な下落パターンを示唆しています。しかし、MACDはゼロラインを下回って強気のクロスオーバー（強気のダイバージェンスが水中に潜んでいる）を形成しており、弱気の勢いは弱まり、価格は安値を更新しています。これは弱気なダイバージェンスのもう一つの兆候であり、反発の可能性を示唆しています。しかし、たとえ反発が起こったとしても、全体的な下落トレンドが反転する可能性は低いでしょう。したがって、短期的な取引戦略としては、高値での売却に引き続き重点を置くべきです。  

取引方向：売り

エントリー価格: 1.161

目標価格：1.14

ストップロス: 1.17

サポート: 1.159/1.145/1.14

抵抗: 1.17/1.183/1.19

カナダ銀行にはカナダドルを支える追加利下げ余地が少なくなっており、USD/CADの上値余地は限られる可能性がある。カナダの工業製品価格は7月に前月比0.7%上昇し、6月の0.5%上昇から加速し、市場予想の0.3%を上回った。カナダ首相府は木曜日、声明を発表し、ジャスティン・トルドー首相がドナルド・トランプ米大統領と電話会談を行い、貿易上の課題などについて幅広く生産的な意見交換を行ったと述べた。カナダと米国の間で貿易摩擦が続く中、両首脳の電話会談は6月30日以来のことだ。電話会談はトルドー首相の主導で行われ、両首脳は貿易問題だけでなく、ウクライナ情勢やガザ紛争についても話し合った。両首脳は近いうちに次の会談を開催することで一致したが、具体的な取り決めは発表されなかった。

米連邦準備制度理事会（FRB）が9月に利下げを行う可能性が低下したため、米ドルが上昇し、米ドル／カナダドルの為替レートも上昇した。トレーダーは、9月の政策見通しについて新たな手がかりが得られる可能性がある、ワイオミング州で開催されるジャクソンホールシンポジウムでのパウエル連邦準備制度理事会（FRB）議長の発言を待っている。フェデラルファンド（FF）先物トレーダーは、9月の利下げ確率を現在75％と推定しており、これは水曜日の82％から低下している。利下げの可能性は、堅調な米購買担当者景気指数（PMI）データと新規失業保険申請件数の増加により低下した。8月のSPグローバル米国総合PMI速報値は、前月の55.1から55.4にわずかに上昇した。一方、米製造業PMI速報値は、前回の49.8から53.3に上昇し、市場予想の49.5を上回った。サービス業PMI速報値は、前回の55.7から55.4に低下したが、予想の54.2を上回った。これらのデータの発表を受けて、USD指数は反発し上昇しました。

15分足チャートで見ると、USD/CADのMACDヒストグラムは、価格が新たな高値を更新する一方で、強気の勢いが徐々に弱まっていることを示しています。RSIは59ですが、ピークは徐々に低下しており、弱気のダイバージェンスシグナルを示しています。これは、その後の調整の可能性が高まっていることを示唆しています。一方、ボリンジャーバンドは狭まり、移動平均線は横ばい傾向にあり、MACDはデッドクロスを形成しています。弱気のローソク足が移動平均線を下回った場合、超短期的な下落の兆候となります。下のサポートレベルは、EMA200と前回の安値である1.388と1.387です。週足チャートでは、価格はボリンジャーバンドの上限とEMA12の間で変動しながら上昇しています。ボリンジャーバンドは上方に拡大し、移動平均線は上方にダイバージェンスしており、強気トレンドが継続していることを示しています。超短期RSIは67で、力強い上昇モメンタムを示唆していますが、買われ過ぎの領域に接近する可能性があるため、注意が必要です。一方、価格はトレンド抵抗線（1.3925）と前回高値（1.401）に近づいており、反落に注意が必要です。この戦略では、ショートポジションを取ってからロングポジションを取ることをお勧めします。

取引方向：売り

エントリー価格: 1.3914

目標価格: 1.387

ストップロス: 1.395

サポート: 1.387、1.384、1.38

抵抗：1.395、1.4、1.401

クリーブランド連邦準備銀行のベス・ハマック総裁は木曜日の発言で、明らかにタカ派的なトーンを示し、インフレをしっかりと抑制し続けることの重要性を強調した。ハマック総裁は、最近導入された関税の経済的影響はまだ表面化し始めたばかりであり、来年を通して深刻化する可能性があると警告した。FRBがより中立的なスタンスに近づいていることを認めつつも、早急な利下げの可能性は否定し、時期尚早な緩和はインフレ抑制の進展を損なう可能性があると主張した。

水曜日に公表されたFRBの議事録によると、大半の政策担当者は、関税関連のインフレを労働市場の冷え込みよりも大きなリスクと見なしていることが明らかになった。当局者は、多くの企業が徐々にコスト上昇を消費者に転嫁すると予想されるため、ドナルド・トランプ米大統領が導入した相互関税の影響が経済全体に浸透するには時間がかかる可能性があると指摘した。また、複数の参加者は、家計所得の減少が支出を圧迫するため、今年後半の成長鈍化を予想している。少数の参加者は早期利下げを主張したが、大多数は政策の据え置きを支持し、クリストファー・ウォーラー理事とミシェル・ボウマン理事は反対意見を述べた。今後の見通しについて、当局者は、利下げの道筋は、今後発表される経済指標と関税によるインフレ圧力の持続性に大きく左右されると強調した。

一方、先週の新規失業保険申請件数は23万5千件に増加し、8週間ぶりの高水準となり、コンセンサス予想の22万5千件を上回りました。この増加は労働市場の軟化の兆候を示唆しており、予想を上回るPMI（購買担当者景気指数）の数値とは対照的です。この組み合わせは、インフレリスクの高まりと雇用情勢の冷え込みの兆候のバランスを取ろうとするFRBの複雑な状況を浮き彫りにしています。

大西洋の向こう側では、米国と欧州連合（EU）が木曜日、待望の共同貿易枠組みを導入した。これは大西洋横断摩擦の緩和に向けた重要な一歩となる。この合意により、ほとんどの関税が15%に上限設定され、保護主義の激化への懸念が緩和される。しかし、米国の自動車関税は、EUが独自の関税削減措置を発動するまで27.5%で据え置かれる。この合意に基づき、EUは2028年までにLNG、石油、原子力を含む7,500億ドル相当の米国製エネルギー供給を購入するとともに、欧州の技術サプライチェーンの保護を目的として400億ドル相当の米国製AIチップを購入することを約束した。

HCOBの最新PMIレポートによると、経済面では、ユーロ圏の製造業が8月に予想外に拡大に転じた一方、サービス業は減速した。製造業PMIは7月の49.8から50.5に上昇し、予想の49.5を大きく上回った。一方、サービス業PMIは51から50.7に低下し、予想の50.8をわずかに下回り、2カ月ぶりの低水準となった。しかし、総合PMIは51に小幅上昇し、7月の50.9とアナリスト予想の50.7を上回った。

一方、消費者物価指数（HICP）は前年比2.0%で横ばいとなり、6月と同水準となる見込みです。月次インフレ率は0.0%で横ばいとなる見込みです。コアインフレ率は前月から変わらず年率2.3%で推移すると予想されますが、月次0.2%の低下は、基調的な物価圧力が緩やかに緩和していることを示唆しています。

EURUSDは最近、下落モメンタムを拡大し、1.1598に到達しました。これは、以前1.1730への力強い強気反転を引き起こした重要なサポートレベルです。この同じエリアは、再び新たな上昇の基盤となる可能性があり、移動平均線が密接に追跡する下降トレンドラインに向けてユーロ/米ドルを反転させる可能性があります。1時間足チャートでは、100期間移動平均線と200期間移動平均線が1.1662と1.1663で接近しており、調整反発が発生した場合、価格がこれらのレベルに向かう可能性があることを示唆しています。

RSIは31まで低下し、売られ過ぎの領域に近づいており、弱気のモメンタムが弱まっている可能性を示唆しています。最近のボラティリティの高さと相まって、これらの状況は1.1650に向けた調整的な反発の扉を開く可能性があり、下降トレンドラインを決定的に下抜ければ、より長期的な強気のインパルスへの道が開かれる可能性があります。しかし、1.1598のサポートを維持できない場合は、より深刻な下値調整が予想されるでしょう。

取引方向：買い

エントリー価格: 1.1615

目標価格: 1.1650

ストップロス: 1.1585

有効期限: 2025年8月29日 15:00:00

米国と欧州連合（EU）は木曜日、長らく待望されていた共同貿易枠組みを発表し、大西洋間の緊張緩和に向けた重要な一歩となった。この合意では、ほとんどの関税に15%の上限が設定され、保護主義の高まりに対する懸念を和らげるのに役立つ。しかし、米国の自動車関税は、EUが独自の関税削減措置を導入するまで、27.5%に据え置かれる。この合意の一環として、EUは2028年までにLNG、石油、原子力を含む7,500億ドル相当の米国製エネルギー供給を購入することを約束した。さらに、欧州は技術サプライチェーンの安全を確保し、外的ショックに対する脆弱性を軽減するため、400億ドル相当の米国製AIチップを購入することを約束した。

マクロ経済面では、ユーロ圏の製造業は予想外に拡大に転じた一方、サービス部門は8月に縮小した。これは、木曜日に発表されたHCOB購買担当者景気指数（PMI）の最新調査で明らかになった。製造業PMIは7月の49.8から8月には50.5に上昇し、市場予想の49.5を大幅に上回った。

消費者物価指数（HICP）は6月と同じく前年比2.0%で横ばいとなり、月次インフレ率は0.0%で横ばいとなる見込みです。同様に、コアインフレ率は前月と同水準の前年比2.3%で推移すると予想されますが、月次コア指数は0.2%低下し、基調的な物価圧力が緩やかに緩和していることを示唆しています。

一方、サービス業PMIは7月の51から50.7に低下し、予想値の50.8をわずかに下回り、2カ月ぶりの低水準となった。 

大西洋の向こう側では、火曜日に発表されたカナダのデータによると、7月の消費者物価指数（CPI）の主要インフレ率は前年比1.7%上昇し、6月の1.9%から低下しましたが、市場予想と一致しました。月次ベースでは、CPIは前月の0.1%から0.3%上昇しました。食品やエネルギーなどの変動の大きい項目を除外しているため、カナダ銀行（BoC）が注視しているコアCPIは、前年比2.6%、前月比0.1%上昇しました。

EURCADは、過去3回の反落のきっかけとなった1.6184付近で繰り返し強い抵抗に遭遇しています。このパターンが繰り返されれば、1.6080を下回って終値を付ければ、弱気の勢いが加速する可能性があります。このようなシナリオでは、現在1.6022と1.6003にある4時間足チャートの100日移動平均線と200日移動平均線が、調整局面における潜在的な下値目標となる可能性があります。

この見方を裏付けるように、相対力指数（RSI）は最近72に達し、ペアがこれらのレジスタンスレベルに接近したことで、典型的な買われ過ぎの状態を示しています。これは、全体的なトレンドが上昇傾向を維持しているとしても、短期的な調整局面が顕在化する可能性があることを示唆しています。主要なサポートは1.5938で、この水準は0.50～0.618のフィボナッチ・リトレースメントゾーンとほぼ一致しており、売り圧力が強まる場合にはテクニカル的に非常に重要なエリアとなります。一方、強いモメンタムでレジスタンスを決定的に上抜ければ、弱気な状況は覆され、更なる上昇への道が開かれるでしょう。

取引方向：売り

エントリー価格: 1.6140

目標価格: 1.5950

ストップロス: 1.6250

有効期限: 2025年8月29日 15:00:00