弱気の勢いは底を打った可能性があり、反発の舞台が整う

マヌエル

中央銀行

経済的

概要:

この反発はサポートが守られていることを示唆しており、トレーダーがロングポジションの構築を開始する可能性を高めている。

BUY USDCHF

終了時間

閉場

0.78904

入場料

0.80000

0.78100

0.80661 -0.00016 -0.02%

36.3

Pips

利益

0.78100

0.79267

エグジット価格

0.78904

入場料

0.80000

スイス国立銀行（SNB）は9月25日に次回の金融政策決定を発表する予定であり、市場では政策金利がゼロに据え置かれると広く予想されている。政策当局者は最近、海外コストの上昇がスイスフランの実質的な過大評価幅を縮小させていると主張し、スイスフラン高に対する寛容度を高めている。

一方、8月の生産者物価指数・輸入物価指数は0.6%低下し、前年比1.8%の大幅な下落となった。インフレ率は引き続きSNBの目標レンジである0～2%の範囲内に収まっており、更なる政策緩和の必要性は薄れている。

スイス国立銀行（SNB）のマルティン・シュレーゲル総裁は、マイナス金利の必要性を軽視しているものの、中央銀行は引き続き柔軟性を維持し、変化するデータに適応する用意があると改めて強調した。9月25日の政策会合は極めて重要となるだろう。最新のインフレ予測と成長リスクが、SNBの今後の政策スタンスの指針となることが予想されるからだ。

大西洋の向こう側では、連邦準備制度理事会（FRB）が米国の労働市場における下振れリスクの高まりを認め、失業率は依然として比較的低いものの、わずかに上昇していると指摘した。政策決定は全会一致ではなく、スティーブン・ミラン総裁はより積極的な0.50ポイントの利下げを支持し、一部のアナリストの予想と一致した。

記者会見で、FRB（連邦準備制度理事会）のジェローム・パウエル議長は、労働需要は「軟化」しているものの、インフレ率は依然として「やや高水準」にあると述べた。議長はリスクバランスが「変化」したと強調し、金融政策は必要に応じて対応できる態勢にあると強調したが、労働市場は「力強くない」と警告した。

パウエル議長はまた、「本日の50ベーシスポイントの利下げには幅広い支持はない」と述べ、より大規模な利下げに関する憶測を否定し、FRBは追加緩和を急いでいないことを強調した。

FRBの声明は、物価圧力が高まり「やや高い水準」にとどまっていることを認めつつも、雇用の下振れリスクに対する懸念を改めて表明した。経済見通し概要（SEP）によると、現在、ほとんどの当局者は、フェデラルファンド金利が2025年末までに3.6%、GDP成長率が1.6%、失業率が4.5%に上昇すると予想している。インフレ率は年末までに3%、コア個人消費財（PCE）は3.1%で推移すると予測されている。政策当局は、インフレ率が2028年までに目標の2%に回復すると予想している。

米連邦準備制度理事会（FRB）が昨年12月以来初の利下げを決定したことを受け、米国債利回りは低下し、リスク資産の上昇を招いた。投資家は、借入コストの低下が米国経済、特に低迷する労働市場を支えるとの確信を強め、イールドカーブ全体で米国債利回りが低下した。

8月の米国経済指標は、明暗が分かれた。住宅着工件数は前月比8.5%減となり、7月の3.4%増の勢いを帳消しにした。142万9000戸から130万7000戸に減少し、5月以来の最低水準となった。建設許可件数も3.7%減少した。一方、小売売上高は予想を上回り、0.2%増から0.6%増に転じた。GDP算出の主要指標であるコントロールグループ（調整グループ）は、7月の0.5%増に続き0.7%増となった。弱気の勢いは底を打った可能性があり、反発の舞台が整う

テクニカル分析

FRBの政策決定をめぐるボラティリティの高まりを受け、USD/CHFは一時0.7831まで下落し、12時間足チャートのRSIは27まで低下し、売られ過ぎの領域に深く入りました。しかし、この下落は短期間で終わり、通貨ペアは反発し、7月1日に最後に試された主要サポートレベル0.7875を上回って引けました。この反発はサポートレベルが守られていることを示唆しており、トレーダーは下降トレンドラインと0.8000付近の心理的抵抗ゾーンを狙ってロングポジションの構築を開始する可能性があります。

100日移動平均線と200日移動平均線はそれぞれ0.8018と0.8096で推移しており、下落トレンドを通じて価格の動きをほぼ追随しています。強気の勢いが強まれば、これらの水準は短期的な上昇目標となる可能性があります。USD/CHFが下降トレンドラインを上抜け、上昇を維持できれば、回復はさらに進む可能性があります。しかし、売りが下降トレンドの維持のために戻ってきた場合、これらのレジスタンスレベルからの反落も否定できません。

取引推奨

取引方向: 買い

エントリー価格: 0.7890

目標価格: 0.8000

ストップロス: 0.7810

有効期限: 2025年9月26日 15:00:00

「リスク警告と投資免責事項」

あなたはトレードにおける戦略には高いリスクがあることを理解し認識する必要があります。戦略や投資方法に従うことは損失の可能性があります。このサイトのコンテンツは情報提供のみを目的として投稿者およびアナリストによって提供されています。投資目的と財務状況に基づいて、取引資産、証券、戦略、またはその他の製品があなたに適しているかどうかを判断する責任はあなただけにあります。

お気に入り

売られ過ぎの状況は強気な反発を引き起こす可能性がある

マヌエル

中央銀行

経済的

概要:

売り圧力が弱まると、反発を狙う安値買いの買い手が集まる可能性があるため、トレーダーは弱気の勢いが弱まる兆候を注視しているかもしれない。

BUY USDX

終了時間

閉場

96.630

入場料

97.860

95.600

99.000 +0.050 +0.05%

34.0

Pips

利益

95.600

96.970

エグジット価格

96.630

入場料

97.860

連邦準備制度理事会（FRB）は、労働市場の下振れリスクが高まっていることを認め、失業率は依然として比較的低いものの、若干の上昇傾向にあると指摘した。政策決定は全会一致ではなく、スティーブン・ミラン総裁は50ベーシスポイントの利下げに賛成票を投じた。これは、より積極的な利下げを予想していた一部のアナリストの予想と一致した。

会合後の記者会見で、FRB（連邦準備制度理事会）のジェローム・パウエル議長は、労働需要は「軟化」しているものの、インフレ率は依然として「やや高止まりしている」と述べた。議長はリスクバランスが「変化」したと強調し、金融政策は必要に応じて対応できる態勢にあると強調したが、労働市場は「力強くない」と警告した。

パウエル議長は、より大規模な利下げ観測について、「本日は50ベーシスポイントの利下げを支持する幅広い支持はない」と述べ、ＦＲＢは金融緩和を急いでいないことを強調した。

FRBの声明は、雇用の下振れリスクに対する懸念を改めて表明し、失業率は依然として低いものの、わずかに上昇していると指摘した。インフレについては、FRBは物価圧力が高まっており、「やや高い水準」にとどまっていると述べた。

経済見通し概要（SEP）によると、ほとんどの当局者は、2025年末のフェデラルファンド金利が3.6%、GDP成長率が1.6%、失業率が4.5%に上昇すると予想しています。インフレ率は年末までに3%、コア個人消費財（PCE）は3.1%で推移すると予測されています。政策当局は、インフレ率が2028年までに目標の2%に回復すると見込んでいます。

米連邦準備制度理事会（FRB）が昨年12月以来初の利下げを実施したことを受け、米国債利回りは低下し、リスク資産の上昇を引き起こした。投資家は、借入コストの低下が米国経済、特に低迷する労働市場を支えるとの確信を強め、イールドカーブ全体の国債利回り低下につながった。

経済指標の面では、8月の米国経済指標はまちまちの様相を呈した。住宅着工件数は前月比8.5%減と急落し、7月の3.4%増から帳消しとなり、142万9000戸から130万7000戸に減少した。これは5月以来の最低水準である。建設許可件数も3.7%減少した。一方、小売売上高は予想を上回る0.2%増に対し、0.6%増と予想を上回った。GDP算出に直接寄与するコントロール・グループは、前月の0.5%増から0.7%増に転じた。売られ過ぎの状況は強気な反発を引き起こす可能性がある_1

テクニカル分析

米ドル指数（USDX）は、7月1日に強力なベースラインとして機能した95.95レベルに近づくにつれてサポートを見つけました。このレベルから指数は上昇し、8月1日に100付近でピークに達しました。このローカル高値以降、USDXは95.95のサポートゾーンに向けて戻り、一時的にこのレベルに沈んだ後、再び上昇しました。このレベルが今後のセッションでも維持されれば、次の重要なレジスタンスエリアである97.86に向けた新たな上昇の起点となる可能性があります。

この水準は、8時間チャートの100期間および200期間の移動平均がそれぞれ97.82と97.72付近に収束するため特に注目に値し、潜在的な調整的な上昇局面では価格の磁石として機能する可能性がある。

一方、RSIは25.66まで下落し、ここ数ヶ月で見られなかった売られ過ぎの領域に完全に入り込んでいます。売り圧力の弱まりは、反発を狙う押し目買いの買いを呼び込む可能性があるため、トレーダーは弱気の勢いが弱まる兆候を注視する必要があるでしょう。買い手がサポートゾーンでの最初の反落を乗り切ることができれば、強気の勢いが強まり、回復局面の上昇につながる可能性があります。

取引推奨

取引方向: 買い

入場料：96.60

目標価格: 97.86

損切り: 95.60

有効期限: 2025年9月26日 15:00:00

「リスク警告と投資免責事項」

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利下げサイクルが再開、機関投資家の需要が上昇トレンドを牽引

エヴァ・チェン

中央銀行

商品

概要:

金は上昇を続け、3,703米ドル付近で史上最高値を更新しました。4時間足では3,665米ドルがサポートとなり、重要な強気トレンドラインが形成されつつあります。

BUY XAUUSD

終了時間

閉場

3705.12

入場料

3850.00

3615.00

4189.70 -8.21 -0.20%

1448.8

Pips

利益

3615.00

3850.09

エグジット価格

3705.12

入場料

3850.00

基礎

火曜の取引終盤、金価格は4日間の狭い値動きの後、強気のセンチメントが勢いを取り戻し、過去最高の3,703ドルまで急騰した。

水曜日の連邦準備制度理事会（FRB）による金利決定を前に、25ベーシスポイントの利下げが広く予想されている（50ベーシスポイントの利下げの可能性はわずか4％）が、発表前に米ドルは再び下落し、金価格をさらに支えている。

さらに、利下げ期待がほぼ織り込まれているため、市場は連邦準備制度理事会のフォワードガイダンスを待ち、ハト派的な姿勢への期待が高まっており、これが金の値動きをさらに押し上げることになるだろう。

機関投資家向けには、ドイツ銀行が月曜日に金価格予想を上方修正し、来年の平均価格を4,000米ドルと予測しました。これは、従来の3,700米ドルという予想を上回ります。同行は、好ましい為替相場と金利環境が金価格をさらに押し上げる可能性があると示唆しています。同行はレポートの中で、「金は適正価格に対して過大評価されているように見えるが、これは主に公的部門の旺盛な需要によるものであり、今後も継続すると見込んでいる」と述べています。

市場分析の観点から見ると、歴史的に見て、2000年1月に始まった過去3回の利下げサイクルにおいて、金価格は堅調な動きを示してきました。これらの利下げはいずれも景気拡大を刺激するために実施されました。したがって、記者会見で示される兆候を注意深く監視することが重要です。連邦準備制度理事会（FRB）がインフレよりも労働市場を優先した場合、現在の利下げサイクルは加速し、金への強気な投資が増加する可能性があります。

テクニカル分析

テクニカルな観点から見ると、今週の金価格は、予想されていた三角継続パターンの完成を受け、堅調な動きを見せています。一時的な上昇の停止は避けられないものの、上昇トレンドは依然として力強く、相対的な力のモメンタムはまだ弱含みを示していません。さらに、ドル安が継続するとの見通しから、適切なタイミングでのブレイクアウトが実現すれば、次のレジスタンスレベルは3,734米ドルとなり、その後、潜在的なトレンドチャネルのレジスタンスレベルである3,822米ドル、そしてテクニカルな「三角」レジスタンスレベルである3,840米ドルが続く可能性があります。歴史的な「典型的な」買われ過ぎの極値、つまり40週移動平均線を25%上回る水準は、3,915米ドル付近で発生すると予測されます。

取引推奨

取引方向: 買い

入場料: 3658

目標価格: 3850

ストップロス: 3615

有効期限: 2025年10月3日 23時55分00秒

サポート: 3658、3624、3600、3577

抵抗: 3703、3734、3750、3789

「リスク警告と投資免責事項」

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カナダ銀行と連邦準備制度が協調行動をとる：USDCADはヘッドアンドショルダーズの反転に直面しているか？

エヴァ・チェン

中央銀行

外国為替

概要:

世界の市場は水曜日に予定されているカナダ銀行と連邦準備制度理事会（FRB）による二大中央銀行の政策決定に反応する態勢が整っており、市場参加者は両国中央銀行による利下げを予想しています。政策決定自体は既にほぼ織り込まれていますが、最も重要なのは、今後数ヶ月に関する政策当局者によるフォワードガイダンスです。USDCADは現在、「非弱気」なヘッドアンドショルダーズ・トップパターンのネックラインを上回って推移しており、本日の政策決定は、この資産の動向を決定づける上で極めて重要な意味を持つでしょう。

SELL USDCAD

終了時間

閉場

1.37455

入場料

1.34980

1.39000

1.38529 -0.00040 -0.03%

154.5

Pips

損失

1.34980

1.39000

エグジット価格

1.37455

入場料

1.39000

基礎

カナダ銀行は水曜日の会合で政策金利を25ベーシスポイント引き下げ、2.50%とすると広く予想されている。この予想を支えているのは、8月の消費者物価指数（CPI）が前年比1.9%上昇し、予想を下回ったことだ。コアインフレ率は高水準にあるものの、3ヶ月連続で安定していることから、政策当局は基調的な圧力は抑制されているとの確信を深めている。

インフレに加え、経済成長環境も著しく悪化しています。カナダの第2四半期GDPは前期比0.4%減となり、カナダ銀行自身の予測を下回りました。8月のデータは、2ヶ月連続で雇用が減少し、失業率も上昇していることを示しています。こうした需要の弱まりを示す兆候は、予防的緩和の根拠を強固なものにしています。市場参加者は今、マックレム総裁が年末までに更なる利下げの必要性を認めるかどうかに注目しています。

ロイターの調査によると、エコノミストの70%以上が、カナダ銀行が2025年に少なくともあと1回、25ベーシスポイントの利下げを行うと予想しており、中にはさらに2回の利下げを予測する者もおり、政策金利は2.00%まで引き下げられる可能性がある。カナダ銀行のスタンスは、こうした予想を裏付けるものになるか、あるいはデータに依拠するものになるかに関わらず、カナダドルの動向を左右する可能性がある。

連邦準備制度理事会（FRB）は政策金利を25ベーシスポイント引き下げ、4.00～4.25%の範囲にすると広く予想されており、先物市場ではさらに50ベーシスポイントの利下げが行われる確率はわずか4%と見込まれています。市場コンセンサスは、9月、10月、12月に連続利下げを実施し、年末までに目標レンジを3.50～3.75%に引き上げるという見方を強めています。この利下げ軌道を検証するために、政策声明、ドットプロット、そしてジェローム・パウエル議長の記者会見を精査します。

短期的には、2026年以降の金融緩和ペースに注目が集まるでしょう。6月の予測では、2026年と2027年の金利はそれぞれ3.6%と3.4%に低下し、長期的な中立金利は3.0%前後で安定すると示されています。重要な問題は、FRBが早ければ2026年に3.00%～3.25%のレンジへの引き上げを示唆するかどうかです。これは、これまでの予想よりも急速な金利正常化を示唆するものであり、債券、株式、そしてドルに大きな影響を与える展開となります。

カナダ銀行と連邦準備制度理事会が協調行動：USDCADはヘッドアンドショルダーズの反転に直面するのか？

テクニカル分析

テクニカルな観点から見ると、USDCADは現在、重要な局面を迎えています。1.3725を決定的に下抜ければ、ヘッドアンドショルダーズ・トップパターンが形成され、1.3538の安値からの調整反発の終局が確定することになります。これはより大きな下降トレンドを再活性化させ、当初は1.3538を再びテストすることになるでしょう。この水準を継続的に下抜ければ、1.4791から1.3538のレンジの61.8%のリトレースメントへの道が開かれるでしょう。

しかし、強気派は慌てる必要はありません。この「ヘッドアンドショルダーズ・トップ」は、右肩が左肩を上回り、重要なネックラインがまだ突破されていないことから、弱気の「ヘッドアンドショルダーズ・トップ」パターンではないため、弱気の「ヘッドアンドショルダーズ・トップ」パターンがまだ確定していないからです。反発の50%フィボナッチ・リトレースメントをエントリーポイントとして利用することをお勧めします。

取引推奨

取引方向: 売り

入場料: 1.3800

目標価格: 1.3498

ストップロス: 1.3900

有効期限: 2025年10月2日 23時55分00秒

サポート: 1.3734、1.3722、1.3631

抵抗：1.3798、1.3863、1.3892

「リスク警告と投資免責事項」

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ユーロ圏のインフレがセンチメントを押し上げず、EUR/CHFは下落を続ける

ウォーレン・タクンダ

トレーダーの意見

概要:

ユーロは水曜日、スイスフランに対してさらに下落し、ユーロ圏のインフレデータがECBの慎重な姿勢を強める一方、スイスのデフレーションが深刻化したことから、0.9320近辺で取引された。

SELL EURCHF

終了時間

閉場

0.93200

入場料

0.92660

0.93500

0.93871 -0.00014 -0.01%

30.0

Pips

損失

0.92660

0.93512

エグジット価格

0.93200

入場料

0.93500

水曜日のユーロはスイスフランに対して引き続き下落圧力にさらされ、アメリカ市場ではEUR/CHFが0.9320付近で推移した。ユーロ/CHFは2日連続で下落しており、ユーロ圏のインフレ指標が欧州中央銀行（ECB）の金融政策に対する慎重な姿勢を浮き彫りにしたことで、投資家のスイスフラン選好が高まっていることを反映している。

今週初めに発表されたユーロスタットの統計によると、食品やエネルギーなどの変動の大きい項目を除いたコアインフレ率は、8月に前年同月比2.3%で横ばいとなりました。この数値は市場予想と前月の結果の両方と完全に一致しています。月次ベースでは、コア物価指数は7月の上昇率を反映して0.3%上昇し、EU全体で根強いインフレ圧力が続いていることを示しています。総合インフレ率は7月の2.1%からわずかに低下して2.0%となり、予想を下回りました。月次物価上昇率は0.2%と予想されていたのに対し、0.1%に減速しました。

これらのデータはECBの政策スタンスを裏付けるものとなった。直近の会合で、ECBは主要3金利すべてを据え置くことを決定し、金利が最終水準にある可能性が高いことを示唆した。政策当局者は物価上昇の抑制に向けた進展を認めつつも、引き締め策は長期間維持する必要があると主張した。この戦略は、インフレ抑制の成功と主要経済圏の成長の脆弱性との間で板挟みになっているECBの姿勢を反映している。ECBは今のところ「様子見」姿勢を貫いているようで、追加的な金融引き締めではなく、時間をかければ物価安定の回復は達成できると考えている。

しかし、市場はECBがいつまで金融引き締め姿勢を維持できるかについて依然として確信を持てていない。インフレ率が目標の2%に近づき、成長指標が圧迫の兆候を示していることから、投資家は既に2025年の利下げの可能性について憶測し始めている。こうした不確実性はユーロにとって大きな重荷となっており、ユーロは依然として上昇モメンタムに乏しく、成長指標がさらに弱まれば一段の下落に見舞われる可能性がある。

スイス側では、ディスインフレの構図は依然として健在です。8月の生産者・輸入物価指数は0.6%低下し、前年比1.8%の急落となりました。スイスのインフレ率はスイス国立銀行（SNB）の目標レンジである0～2%の範囲内にとどまっており、中央銀行が積極的に行動する理由は乏しい状況です。マルティン・シュレーゲル総裁は先日、マイナス金利への回帰の可能性を否定しましたが、SNBは変化する状況に適応する用意があることを強調しました。9月25日に開催される次回の政策会合では、SNBがインフレ率と成長率の予測を調整するのか、それとも現状維持にするのか、より明確な結論が出される見込みです。今のところ、スイスフランは、スイスの堅調なインフレ環境と安全通貨としての評判を背景に、引き続き上昇を続けています。

テクニカル分析

テクニカル的には、EUR/CHFは引き続き弱気な市場構造を反映しています。2時間足チャートでは、このペアは着実に下落しており、最近の値動きは主要サポートゾーン付近でカップアンドハンドルパターンを形成しています。弱気相場では、このような形成は通常、反転ではなく継続を示唆します。

売り手が現在の水準を確信を持って守れば、さらなる下落モメンタムがユーロ/円を0.9266付近へと押し上げる可能性があり、トレーダーは同水準を次の重要な目標として注目している。上昇への試みは目先の抵抗線によって繰り返し抑制されており、センチメントを変えるようなファンダメンタルズ上の触媒が現れない限り、ユーロの回復余地は限られている。

トレード推奨

EURCHFを売る

エントリー価格: 0.9320

ストップロス: 0.9350

利益確定価格: 0.9266

「リスク警告と投資免責事項」

お気に入り

トレーダーが英中銀と日銀の政策決定に備え、ポンドは対円で年間最高値を更新

ウォーレン・タクンダ

トレーダーの意見

概要:

英ポンドはイングランド銀行の慎重姿勢と日銀のハト派姿勢に支えられ、対円で上昇を続けており、202.00を目指して200.50近辺で取引されている。

BUY GBPJPY

終了時間

閉場

199.855

入場料

202.000

199.400

207.633 -0.069 -0.03%

103.4

Pips

利益

199.400

200.889

エグジット価格

199.855

入場料

202.000

英ポンドは月曜日に対円で連勝を続け、1年以上ぶりの高値で取引された。GBP/JPYは直近200.50付近で推移し、前日比0.15%上昇。4日連続で上昇してきた勢いを維持している。この上昇は、市場を支配し続ける2つのテーマ、すなわちポンド全般の堅調さと、トレーダーが今週後半に予定されている中央銀行の主要な政策決定に備える中での円の継続的な脆弱性を浮き彫りにしている。

ポンドは複数の通貨ペアで堅調に推移しており、これはイングランド銀行が木曜日の会合で慎重な姿勢を維持するとの見方に支えられている。市場では政策当局が金利を据え置くと広く予想されているものの、英国では賃金上昇率の高さとインフレの高止まりが続いているため、イングランド銀行があからさまにハト派的な姿勢を示すことは難しい。トレーダーは、イングランド銀行が引き続き積極的な利下げシグナルを発することに慎重な姿勢を維持すると予想し、ポンドのロングポジションを維持する理由とみている。

一方、円安の根底には、日本銀行が超緩和的な金融政策の枠組みから大きく逸脱する姿勢を見せていないことが挙げられる。上田一男総裁が日本の景気回復の脆弱性を引き続き強調しているにもかかわらず、投資家は金曜日の日銀政策発表が意味のある変化をもたらすかどうか懐疑的だ。米国債利回りが依然として高水準にあり、日銀がほぼゼロ金利政策を維持していることから、円は依然として守勢に立たされており、GBP/JPYが上昇局面を試す好材料となっている。

テクニカル分析

テクニカルな観点から見ると、GBP/JPYは上昇チャネル内で推移しており、これは強気の勢いが続いていることを示唆する構造です。最近の199.00～199.70のエリアへの反落は、需要を再び試す重要な局面となり、買い手がゾーン防衛に動き出しました。このサポートからの反発は、上昇トレンドが依然として堅調であることを示唆しており、200.90付近のレジスタンスを再び試す可能性を示しています。この水準を決定的に上抜ければ、心理的に重要なバリアである202.00付近への上昇が加速する可能性があります。この水準は、現在のチャネルの上限と一致するものです。

トレード推奨

GBP/JPYを購入

入場料: 199.85

ストップロス: 199.400

利益確定額: 202.00

「リスク警告と投資免責事項」

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ゴールドは3,690ドルの抵抗線を狙う。3,660ドルで突破できなければ、より深刻な調整が引き起こされる可能性がある。

ウォーレン・タクンダ

トレーダーの意見

概要:

金はFRBの決定を前に下落している。トレーダーが買い控えを強める中、ドル高の影響を受けている。市場は25bpの利下げを予想しているものの、パウエル議長が積極的な緩和策への期待に反論するリスクがある。

BUY XAUUSD

終了時間

閉場

3669.01

入場料

3750.00

3640.00

4189.70 -8.21 -0.20%

290.1

Pips

損失

3640.00

3639.75

エグジット価格

3669.01

入場料

3750.00

金価格は水曜日に下落した。これは、米連邦準備制度理事会（FRB）の政策決定を前にトレーダーがドル売りポジションを減らしたことによる、米ドル全般の上昇に引きずられたためだ。金価格は1オンスあたり3,700ドルという過去最高値から下落し、売り手は重要なサポートラインである3,660ドルを試しているものの、まだ突破していない。

この動きは、FRB会合前の数時間における市場全体の神経質なポジショニングを浮き彫りにしている。投資家の大多数は25ベーシスポイントの利下げを予想しており、フェデラルファンド（FF）金利は4.0%～4.25%のレンジに入るとみられている。しかし、FRBが多くのトレーダーの期待ほどハト派的なシグナルを示さない可能性への懸念が高まっている。

市場は、特に労働市場における経済指標の低迷を受けて、FRBが徐々に政策姿勢を軟化させることに慣れてきた。一連の雇用統計が失望を招いたことで、今後数四半期にわたる複数回の利下げへの期待が高まっている。先物市場では、2025年の残りの期間、各会合で少なくとも0.25ポイントの利下げが織り込まれており、一部のトレーダーは2026年初頭までの追加緩和を予想している。

こうした積極的なハト派的な価格設定は、急激な緩和の巻き戻しを招くリスクがある。FRB議長のジェローム・パウエル氏は、これまで期待を慎重に管理してきた経歴があり、インフレ圧力が目標を上回っている現状では、これほど急速な緩和路線を支持する可能性は低い。FRBが市場の期待に応える準備ができていないという兆候があれば、ドル相場はさらに上昇し、利回りは上昇し、短期的には金価格を大きく圧迫する可能性がある。

だからこそ、3,660ドルのゾーンはトレーダーにとって極めて重要な戦場となっている。ここ数セッションにおける金の下落は、完全な弱気相場というよりは調整局面のものだが、史上最高値にわずかに届かない3,690ドルの抵抗線を回復できなかったことで、新たな材料がなければ短期的な上昇余地はどれほどあるのかという疑問が生じている。

テクニカル分析

チャート上では、金は日中におけるマイナーな強気トレンドラインを下回り、調整的な下落幅を拡大し、短期的なモメンタムに圧力をかけている。しかし、下落の構造は依然として秩序あるようにみえ、トレーダーは金が現在の水準付近で底値を形成するかどうかを注視している。

モメンタムシグナルも売りが強まっている可能性を示唆しています。相対力指数（RSI）は最近の価格動向と比較して売られ過ぎの領域に入り、ポジティブ・ダイバージェンスの可能性を示唆しています。特に価格が50日移動平均線（EMA）付近に収束していることから、これは回復の試みの初期兆候である可能性があります。この水準は、トレンド相場においてしばしば力強いサポートを提供します。

当面の焦点は、今のところ下値を抑えている3,660ドルのトレンドラインサポートです。この水準を上抜けて推移すれば、買い手は自信を深め、過去の高値からの抵抗と心理的障壁が重なる3,690ドルに向けて再度押し上げようとするでしょう。3,690ドルを上抜ければ、3,700ドルの再テストの可能性が高まり、FRBがハト派的な政策姿勢を示せば、史上最高値を更新する可能性も出てきます。

逆に、3,660ドルを完全に下回れば、短期的な強気構造は無効となり、今後数日間で3,630ドル、あるいは3,600ドルに向けてさらに下落する可能性があります。