市場では、日本当局が円安抑制に介入する可能性があるとの憶測が広がっている。これは、円に対する積極的な空売りポジションを抑制する可能性がある。一方、市場は今月中にFRB（連邦準備制度理事会）による追加利下げを予想しており、ドルはまとまった買い意欲を引き出すのに苦戦しており、USD/JPYの上昇余地は限定的となる可能性がある。最近の日本の経済指標と政策シグナルは複雑な状況を示している。製造業は依然として低迷し、国内需要は堅調に推移しているものの、金融政策の転換が懸念されている。11月、日本の製造業活動は縮小傾向を維持したものの、そのペースは鈍化した。SPグローバル製造業PMIは10月の48.2から48.7に上昇し、約3ヶ月ぶりの低水準となった。川下産業と投資財セクターは依然として低迷している一方、消費財セクターは若干の改善を見せている。新規受注は2年半減少しており、企業は需要の低迷の原因として、世界的な経済環境の悪化、顧客の予算削減、設備投資不足を挙げている。特に自動車セクターと半導体セクターの需要縮小が顕著である。一方、投入コストインフレは、主に人件費と原材料価格の上昇を背景に4ヶ月連続で加速し、企業は販売価格を引き上げました。短期的な圧力にもかかわらず、今後12ヶ月間の景況感は、電子機器や輸送機器の需要回復と新製品発売への期待に支えられ、10ヶ月ぶりの高水準に達しました。弱い経済指標と構造調整を背景に、日銀は政策転換を検討しています。上田一男総裁は、12月の政策会合で利上げの是非を判断すると述べました。これは、利上げの可能性を示唆するこれまでで最も明確なシグナルです。上田総裁は、日本経済は第3四半期の縮小から回復すると見込まれており、米国の関税の影響は以前懸念されていたほど大きくないと述べました。関税リスクが緩和するにつれ、日銀の物価・経済見通しの達成可能性が高まっています。上田総裁は、日本は今、賃金上昇のトレンドを試される段階にあり、賃金上昇は利上げの時期に決定的な影響を与えると強調しました。企業収益が高水準を維持し、人手不足が深刻化し、大手経済団体が賃上げを主張する中、賃金問題は金融政策の議論の中心となっている。  

ドルは月曜日に2週間ぶりの安値に下落した。ISMは、11月の米国製造業PMIが10月の48.7から48.2に低下し、市場予想を下回ったと発表した。最近の弱い米国経済指標と相まって、世界最大の経済大国である中国の成長が鈍化していることを示唆している。FRB当局者によるハト派的なシグナルを受け、今月の追加利下げ観測が高まっている。実際、CMEグループのFedWatchツールは、FRBが12月9～10日に開催する会合で25ベーシスポイントの利下げを行う確率を約88%と示している。これは日銀のタカ派的な姿勢とは対照的であり、USD/JPYの動きを抑制する可能性がある。来週のFRBによる利下げ決定を前に、投資家はFRBが重視するインフレ指標である米国個人消費支出（PCE）価格指数の発表を注視し、今後の利下げの道筋に関する更なる手がかりを探るだろう。しかし、最近の連邦政府機関閉鎖の影響で、公式雇用統計はまだ発表されておらず、市場の不確実性を高めている。

日足チャートでは、ボリンジャーバンドは上方拡大し、移動平均線は上方に乖離しており、強気トレンドは維持されています。MACDが示す価格モメンタムは、ミドルバンド付近で安定した後、やや弱まっています。RSIは56で、強い強気の地合いを示しています。価格がミドルバンドを上回って推移する限り、157.6と160付近の上限バンドと端数レベルのレジスタンスレベルを試す可能性が高いでしょう。週足チャートでは、ボリンジャーバンドも上方拡大し、移動平均線は上方に乖離しており、MACDは両線がゼロラインを上回ってゴールデンクロスを形成し、強気領域への回帰を示しています。RSIは67で、投資家は主に買いモードにあることを示しています。週足ローソク足が長い下ヒゲで終値を付けた場合、この通貨ペアは158.8付近の前回高値に向けて上昇する可能性があります。短期的には、投資家は押し目買いに注力すべきです。  

取引方向: 買い

入場料: 155.8

目標株価：158.8

ストップロス: 154

サポート: 154.7/153.2/150

抵抗: 154.7/153.2/150

地政学的リスクと金利見通しが複雑に絡み合う中、金価格は最近上昇し、一時4264.66まで上昇した後、不安定なレンジに下落しました。釣魚島と尖閣諸島をめぐる摩擦や国際フォーラムにおける口論など、日中関係の緊張を高める一連の動きは、「地域的な地政学的リスク」を取引議題に引き上げました。不確実性が高まるにつれ、投資家は自然と安全資産へのポジションを再構築し、伝統的な安全資産としての金に恩恵をもたらしています。

波及効果の論理的観点から見ると、日中関係の緊張は3つの経路を通じて金価格に影響を与える。第一に、直接的な安全資産プレミアム。地域紛争リスクが高まると、一部の多国籍資本がリスク資産から金や国債にポジションをシフトし、短期的に金価格を押し上げる。第二に、マクロ経済および貿易ショック。緊張が貿易を混乱させたり、世界のサプライチェーンや成長に対する懸念を高めたりすれば、FRBの利下げペースに対する市場の期待が加速または強まる可能性がある（リスク回避→中央銀行の緩和期待）。これにより、実質金利が低下し、金価格が支えられる。第三に、通貨と資本の流れ。戦争プレミアムや資本流出により円が変動すると、地域通貨とドルの相互作用が間接的に金の通貨間需要に影響を与える。これら3つの経路の複合的な影響により、現在のニュースの中で金の感応度が大幅に高まっている。

4時間足チャートでは、金は最近、三角保ち合いのパターンを上抜け、上昇基調を維持しています。4245の抵抗線を突破し、4264.66に到達した後、反落に転じました。現在、金は20日移動平均線のサポートラインを試しており、2本連続で下ヒゲで引けた2本の4時間足ローソク足が下向きのトレンドを示しています。これは、下抜けが困難であることを示しており、市場の強気な勢いが大幅に強まっていることを示しています。同時に、システム内の複数の移動平均線が強気の整合パターンを示しており、金の上昇トレンドの強い継続性を示唆しており、短期的な上昇継続の可能性をさらに高めています。

上昇局面では、金の主要な抵抗線は4264.66です。この水準を下抜ければ、更なる上昇余地が生まれ、4300.00、あるいはこれまでの史上最高値である4381.44を試す可能性も出てきます。

一方、下落局面では、金が出来高の増加とともに主要サポート水準の4200.00を下回った場合、4140.00に向けて引き下げられる可能性がある。

取引方向: 買い

入場料: 4215.00

目標価格: 4360.00

ストップロス: 4190.00

有効期限: 2025-12-16 23:00:00

サポート: 4200.00, 4173.47

抵抗: 4264.66, 4300.0

ユーロ圏の経済指標はまちまちで、ドイツの10月の小売売上高は予想を下回りました。しかし、11月のドイツ消費者物価指数（HICP）は予想を上回り、3%の節目に迫りました。フランスでは第3四半期の国内総生産（GDP）が予想と速報値の両方と一致し、スペインのHICPも同様に3%を上回りました。

欧州中央銀行（ECB）の政策会合議事録を事前に確認したところ、政策担当者は、依然として高い不確実性はあるものの、経済とインフレの見通しは9月のベースライン予測と概ね整合的であると判断していたことが示された。メンバーは、最近のデータが中期的な評価に大きな変化を与えておらず、インフレをめぐるリスクの分布が概ね均衡していることから、金利を据え置くことが引き続き適切であるとの見解で一致した。

米国では、ISM製造業PMIが11月に48.2と、10月の48.7から低下しました。これにより、米国産業部門は9カ月連続で縮小局面に入り、予想の48.6も下回りました。内訳を見ると、雇用サブ指数は46から44へとさらに縮小幅が拡大し、労働市場の勢いが弱まっていることを示しています。さらに、新規受注指数は47.4に低下し、3カ月連続で需要が縮小していることを示唆しています。唯一底堅さを示したのは支払価格指数で、58.5に上昇し、企業にとって継続的なコスト圧力がかかっていることを示唆しています。

米国の経済指標が最近弱含みとなっていることを受け、トレーダーは12月の利下げへの賭けを積極的に増やしており、CMEフェドウォッチツールによると、その確率は現在87%に達している。政治ニュースでは、ホワイトハウスの国家経済顧問ケビン・ハセット氏が次期FRB議長に指名される可能性があるとの噂が浮上している。ドナルド・トランプ米大統領は、指名したことを認めつつも、「発表する」と述べた。

米国のインフレ指標は9月に安定化の兆しを見せました。生産者物価指数（PPI）は前年比2.7%上昇し、卸売物価上昇圧力が横ばいになったことを示唆しています。しかしながら、消費者活動は弱まっているようで、小売売上高は9月には前月比わずか0.2%増にとどまり、8月の0.6%増から顕著に減速しました。さらに、コンファレンス・ボードは、11月の家計心理が大幅に悪化し、消費者信頼感指数が10月の95.5から6.8ポイント低下して88.7となったと報告しました。

EUR/USDは1.1645レベルで強い抵抗に直面しており、過去にはこのレベルで強い弱気な反応に直面しています。この抵抗パターンが繰り返されれば、下方修正の可能性が高くなります。高値更新に至らなかったことは、根底にある弱気トレンドが依然として支配的であることを示唆しています。この調整的な動きは1.1645の抵抗から始まり、1.1511のサポートゾーン付近で収束する上昇トレンドラインのサポートをターゲットとする可能性があります。

100期間移動平均線（MA）は1.1560、200期間移動平均線（MA）は1.1585です。これらのMA水準を決定的に下回って終値を付ければ、トレンドラインへの弱気な動きが加速するでしょう。相対力指数（RSI）は現在66です。まだ極端な買われ過ぎゾーンには入っていないものの、警戒すべき水準です。これは、完全な調整が始まる前に、1.1645のレジスタンスを再度試す最後の動きが見られることを示唆しています。しかし、1.1645のレジスタンスを力強く上抜けて終値を付ければ、弱気な状況は打破され、より持続的な上昇への道が開かれるでしょう。

取引方向: 売り

エントリー価格: 1.1637

目標価格: 1.1520

ストップロス: 1.1675

有効期限: 2025年12月12日 15:00:00

ISM製造業PMIは10月の48.7から11月は48.2に低下し、米国産業部門は9ヶ月連続で縮小局面に入った。この数値は予想の48.6にも及ばなかった。詳細を見ると、雇用サブ指数は46から44へとさらに縮小に転じ、労働市場の勢いが弱まっていることを示唆している。さらに、新規受注指数は47.4に低下し、3ヶ月連続の縮小となった。唯一堅調な推移を示したのは支払価格指数で、58.5に上昇し、企業にとって継続的なコスト圧力を示唆している。

米国の最近の経済指標が弱含みだったことを受けて、トレーダーは12月の利下げへの賭けを積極的に増やしており、CMEフェドウォッチツールによると、その確率は現在87％となっている。

政治ニュースでは、ホワイトハウスの国家経済顧問ケビン・ハセット氏がジェローム・パウエル氏の後任として次期FRB議長に指名される可能性があるとの噂が浮上している。しかし、ドナルド・トランプ米大統領は日曜日、ハセット氏の指名については公表しないとしながらも、既に決定を下したことを認め、「発表する」と付け加えた。

米国のインフレ指標は9月に安定化の兆しを見せた。生産者物価指数（PPI）は前年比2.7%上昇し、予想と一致し、卸売物価上昇圧力が横ばいになったことを示唆した。コアPPIは2.9%から2.6%に低下し、やや緩和したが、予想を下回った。

しかし、消費者活動は弱まっているようだ。9月の小売売上高は前月比わずか0.2%増にとどまり、8月の0.6%増から顕著に減速し、消費動向の軟化を示唆している。さらに、コンファレンス・ボードは、11月の家計心理が大幅に悪化し、消費者信頼感指数が10月の95.5から6.8ポイント低下して88.7となったと報告した。

オーストラリアのインフレ率が予想を上回ったことで、オーストラリア準備銀行（RBA）による利下げ期待が和らぎ、これが豪ドルの下落を抑制する要因となる可能性がある。RBAのミシェル・ブロック総裁は、中央銀行が全会一致で政策金利を3.60%に据え置くことを決定したことを強調し、会合では利下げは議論されなかったことを確認した。

一方、レーティングドッグが月曜日に発表したデータによると、中国の製造業PMIは10月の50.6から11月は49.9に予想外に低下しました。この数値は市場コンセンサス予想の50.5を下回りました。50を下回ると景気後退を示唆するため、オーストラリアと中国の強力な貿易関係を考えると、この予想外の結果は豪ドルにとってマイナス材料となっています。

AUD/USDは現在、レジスタンスレベル0.6563付近でヘッドアンドショルダーズ（HS）パターンを形成しつつあります。このレベルは11月2日に最初の肩を形成しました。直近のセッションでは、価格は同じレベルまで上昇した後、急激に下落し、2番目の肩を形成しました。このパターンの中央ピーク（「ヘッド」）は、11月の高値0.6580にあります。

価格が0.6563のレジスタンスレベルを上抜け終値に至らなかった場合、次の重要なサポートレベルである0.6493ゾーンに向けた弱気な調整が始まる可能性が高い。このサポートレベルは0.50%のフィボナッチ・リトレースメントレベルと完全に一致しているため、テクニカル的に強化されており、強力な価格マグネットとして機能し、反発を促している。

2時間足チャートでは、100日移動平均線と200日移動平均線がそれぞれ0.6494と0.6506に密集しています。このMAクラスターはフィボナッチ・リトレースメント・ゾーン付近に戦略的に配置されており、価格への磁力をさらに強めています。さらに、相対力指数（RSI）は73に達し、明らかに買われ過ぎの領域に入っています。この状況はモメンタムが引き伸ばされていることを示しており、弱気派はこれらの水準を注意深く監視し、値動きの主導権を握ろうとするでしょう。

取引方向: 売り

エントリー価格: 0.6540

目標価格: 0.6490

ストップロス: 0.6580

有効期限: 2025年12月12日 15:00:00

金は堅調な足取りで新月を迎え、2024年を金の近代史における最も異例な年の一つとして位置づける上昇相場が継続しました。XAU/USDは、リスクオフのセンチメントと、連邦準備制度理事会（FRB）が12月9～10日の政策会合で利下げを行うとの期待の高まりを背景に、10月21日以来の高値を付けました。本稿執筆時点では、金は約4,260ドルで取引されており、年初来で約60%の上昇となり、1979年以来の大幅な年間パフォーマンスを達成する見込みです。

この急騰は、強力な力が集結していることを反映している。中央銀行は一貫して純購入を維持しており、ETFへの流入は加速している。地政学的緊張も緩和の兆しを見せていないため、金の安全資産としての地位は強化されている。一方、市場はFRBが来週、追加緩和に踏み切るとの見方を強めている。米国の経済指標の軟化と政策当局者のハト派的な姿勢が、利下げ期待を押し上げ、25ベーシスポイントの利下げ確率は87%にまで高まっている。金にとって、その影響は明白だ。金利低下は実質利回りを低下させ、利回りの低い資産を保有することによる機会費用を削減し、強いマクロ経済環境を背景に金価格の上昇を支え続ける。

金価格上昇を支えたマクロ経済の構図は、一段と強まっている。先週発表された米国の経済指標は、消費者支出から製造業、労働市場に至るまで、複数のセクターで冷え込みが見られることを示唆した。景気は縮小局面には程遠いものの、減速はFRBにとって追加緩和を進めるための格好の口実となっている。世界的なリスク選好も悪化しており、株式市場は不安定な動きを見せ、債券利回りは低水準で推移している。また、中東紛争から米中貿易摩擦に至るまでの地政学的リスクが投資家の警戒感を強めている。こうした環境下、金はポートフォリオのディフェンシブなアンカーとして再びその地位を確立している。

技術的には、金のチャート構造は依然として明確に強気です。金は4,225ドルの主要レジスタンスレベルを突破し、より広範な上昇トレンドを裏付け、上昇傾向にあるマイナートレンドラインに沿ったポジションを維持しています。相対力指数（RSI）は買われ過ぎの領域に突入しており、これは通常、モメンタムの鈍化や短期的な買いの枯渇を示唆しますが、市場は大きく反転する意欲をほとんど示していません。健全なトレンド継続の一環として短期的な反落が発生する可能性はあるものの、買い手が依然としてしっかりと主導権を握っています。

トレーダーが下値で注視している主要なゾーンは4,246ドルから4,242ドルの間です。市場が下落した場合、このゾーンは買いサイドにとって引き続き好ましいゾーンです。このゾーンへの引き戻しの後、より短期的な時間枠で強気な反転が見られれば、構造が維持され、魅力的な再エントリーポイントとなるからです。上値抵抗の最初のゾーンは4,262ドル付近に現れており、歴史的に日中供給が短期的な反応を引き起こしてきた場所です。この水準を完全に上抜ければ、上値エクステンションゾーンに向けて強気相場が継続する可能性が高いでしょう。

次の重要な領域は4,286ドルから4,290ドルの間です。この領域はエクステンションレベルが収束し、流動性が集中する領域です。多くのトレーダーは、この領域で後場の買い手が窮地に陥ると予想しており、ロングポジションの利益確定の自然なターゲットとなり、短期的な反動的な反落の可能性のある領域となっています。広義の反転ゾーンではありませんが、ボラティリティが急上昇する傾向がある領域です。

金を買う

入場料: 4245

ストップロス: 4150

利益確定額: 4380

先週発表されたデータによると、ニュージーランドの第3四半期の小売売上高は予想を大きく上回り、前期比1.9%増となりました。これはコンセンサス予想の0.6%増を上回ります。自動車販売を除くコア小売売上高は、予想の0.8%増に対して前期比1.2%増と、依然として予想を上回りました。

ニュージーランド統計局は、小売業の活動が2021年末以来最大の四半期増加を記録し、幅広い業種で増加が見られたと指摘した。9月はほとんどの業種で増加が見られた。

一方、ANZ企業信頼感指数は58.1から11年ぶりの高水準となる67.1に急上昇し、調査の企業活動見通し指数も44.6から53.1に上昇しました。これは2014年以来の高水準であり、景気回復は単なるセンチメントではなく、実体経済のモメンタムの目に見える改善によって推進されていることを示しています。ANZは「回復の兆候が今や見え始めている」と述べ、最近の成長は実体経済活動によってますます支えられているとしています。

しかし、インフレの兆候は依然として複雑だ。今後3ヶ月以内に値上げを計画している企業の割合は44%から51%に上昇し、3月以来の高水準となった。一方、投入コストの上昇を見込む企業の割合は76%から74%に低下し、1年後のインフレ期待は2.7%で横ばいとなっている。これらの動向を総合すると、インフレ圧力は安定しつつあるものの、RBNZが新たな金融緩和サイクルを開始するきっかけとなるようなデフレーションの勢いには至っていないことが示唆される。

市場見通し：基礎的なファンダメンタルズの改善は安心材料であり、景気回復が持続する可能性が高いことを示唆しています。景気回復が進行中であり、総合消費者物価指数（CPI）が目標バンドの上限に位置していることから、「予期せぬショックがない限り」、政策金利の更なる引き下げは正当化されないと考えています。

EURNZDは4時間足チャートで力強い上昇基調を維持しており、現在2.0283で推移しています。強気派が依然として優勢です。ユーロはECBの利下げ見送り観測の恩恵を受けており、RBNZの最新の金融緩和は追加緩和の余地が限られていることを示唆しています。NZドルは短期的に安堵感を得ていますが、その根底にあるファンダメンタルズは依然として脆弱です。テクニカル面では、トレンドは依然として維持されており、主要なサポートラインが維持される限り、価格は直上のレジスタンスクラスターを再テストする好位置につけています。

取引方向: 買い

入場料: 2.0254

目標価格: 2.0863

ストップロス: 2.0053

有効期限: 2025年12月20日 23時55分00秒

サポート: 2.0271/2.0077/2.0004

抵抗レベル: 2.0680/2.0753/2.0850