英ポンドが60ピップス以上急落、短期的な反発が予想される

ジェイソン

外国為替

概要:

9月の非農業部門雇用統計が実際に変えたのは、利上げの方向性ではなく、利上げのタイミングだけかもしれない。

BUY GBPUSD

期待値

期限切れ

1.31800

入場料

1.32800

1.31300

1.34800 +0.00093 +0.07%

Pips

期限切れ

1.31300

1.32200

エグジット価格

1.31800

入場料

1.32800

ファンダメンタル分析

先週金曜日に発表された米国の9月非農業部門雇用統計（NFP）を受けて、GBP/USDは取引開始時に大幅に下落し、約600ピップ（60ピップ）も値下がりした。その後、230ピップほど上昇し、1.32122付近で取引されている。

英国のインフレ圧力はここ数カ月で著しく回復しており、8月の消費者物価指数（CPI）は前年同月比3.1％上昇（7月は2.9％）、住宅費を含む住宅費指数（CPIH）は教育、住宅、交通費が軒並み急騰し3.3％に達したが、米国の雇用統計の一方的な影響により、GBP/USDは大きく下落している。

先週金曜日に発表された米国の非農業部門雇用統計（NFP）によると、9月の雇用増加数はわずか2万9000人で、当初予想されていた9万人を大きく下回った。それ以前の月も大幅に下方修正されており、7月は2万1000人増から1万人減、8月は16万2000人増から13万3000人増に修正された。これは当初の報告値と比較して、合計で6万人の雇用減少となる。つまり、米国の労働市場は9月だけでなく、ここ数ヶ月にわたって実際に冷え込んでいるということだ。

この発表を受けて、CMEのFedWatchツールは、10月27～28日に開催される連邦準備制度理事会（FRB）の会合に対する市場の期待が大きく変化したことを示した。25ベーシスポイントの利上げの可能性は約22％に低下した一方、3.75％～4.00％の金利水準で据え置かれる可能性は約77.9％に急上昇した。

しかし、データを精査した結果、米ドル指数は下落するどころか上昇に転じた。その根本的な理由は、9月の報告書に含まれる2つの異なる雇用データセット、すなわち事業所調査と世帯調査の間の著しい差異にある。

事業所調査では、非農業部門の雇用者数が2万9000人増加したという主要な数字が示された。一方、家計調査では雇用者数が40万6000人増加し、労働力人口は48万5000人増加したため、労働力参加率は61.6%から61.8%に上昇した。

これら2つの調査の主な違いは、対象人口、統計手法、およびサブカテゴリーの扱い方です。簡単に言うと、世帯調査では二重計上を避けています。つまり、個人が複数のパートタイムの仕事に就いていても、1回しかカウントされません。一方、事業所調査では、すべての有効な給与記録をカウントするため、複数の仕事をしている人は複数回カウントされ、結果として非農業部門雇用者数（NFP）の主要数値が歪められることがあります。したがって、世帯調査の方がより保守的で現場レベルの視点を提供していると言えます。

世帯調査は重要な事実を明らかにしている。現在の米国の労働市場は、企業による大規模な人員削減ではなく、「低雇用・低解雇」によって特徴づけられている。

もう一つの重要な指標は賃金だ。米国の民間非農業部門従業員の平均時給は9月に前月比わずか0.1％、前年同月比3.0％の上昇にとどまり、2021年5月以来最も低い年間成長率となった一方、平均週労働時間は34.4時間で横ばいだった。

賃金上昇率の鈍化は求職者にとっては好ましい兆候ではないが、連邦準備制度理事会（FRB）の視点から見ると、労働コストに起因するインフレ圧力が緩和していることを示している。

しかし、米国のインフレ率は依然として目標を上回っており、マクロ経済の全体像を形作っている。米国経済がインフレ率2％超で着実に拡大を続け、労働市場が「過熱」状態から「低雇用・低解雇」状態へと移行しているならば、FRBはなぜ、たった1つのNFP（非農業部門雇用者数）の低調な報告だけを理由に、利上げを完全に放棄するのだろうか？

答えは、そのような必要性はない、ということです。

9月の非農業部門雇用統計（NFP）が変えたのは、金融政策の全体的な方向性というよりも、利上げのタイミングだった可能性が高い。

したがって、トレーダーは29,000人というNFP（非農業部門雇用者数）という数字だけに着目すべきではない。金融政策の決定は、雇用、インフレ、経済成長といったより広範な相互作用によって左右される。

主要指標である非農業部門雇用統計（NFP）は確かに弱かったものの、家計調査、労働参加率、失業率、賃金上昇率、失業保険申請件数、GDP成長率と合わせて評価すると、米国経済は主要指標のNFPが示唆するよりもはるかに健全であることがわかる。10月の利上げ期待の低下は、年内の利上げの消失を意味するものではない。この認識により市場は認識ギャップを調整し、米ドルの回復をファンダメンタルズ面で支えた。

テクニカル分析

4時間足チャートでは、GBP/USDは急激な売り浴びせの後、下降回帰チャネル内で低い水準で調整局面に入っており、現在はチャネルの中間と下限の間で底値を探しています。重要な下値支持線は1.31611にあり、これはチャネルの下限が最近のスイング安値と一致する水準です。このラインを下回ると、チャネルの調整構造が崩れ、新たな下落局面が始まります。重要な上値抵抗線は1.32648～1.32882のゾーン（チャネルの上限と一目均衡表の合流点）にあり、より強い上値抵抗線は厚い弱気雲の下限（1.33199～1.33517付近）にあります。GBP/USDは雲とチャネルの中間線の下で抑えられていますが、1.31611付近で底値を形成して反発を開始できるかどうかは、今後の動向を見守る必要があります。

テクニカル指標に関して言えば、一目均衡表では、転換線（赤線、約1.32648）と基準線（青線、約1.32319）が弱気のデッドクロスを形成しており、価格（1.32052）は厚い弱気雲（先行スパンA/B）を大きく下回って推移していることから、短期から中期的な勢いは売り手が優勢であることが確認できる。

ADX指標では、ADXライン（緑線、23.89）が低水準で横ばい状態にある一方、+DI（赤線、13.32）と-DI（青線、14.81）は密接に絡み合っており、最初の急落後、下落モメンタムが減速し、弱い保ち合い局面に移行したことを示しています。現在の価格（1.32052）は下限チャネルレールと主要サポートゾーンである1.31611に非常に近いため、価格が安定して売られ過ぎからのテクニカル反発を起こす可能性が高まっています。英ポンドが60ピップス以上急落、短期的な反発が予想される_1

取引推奨情報

方向：買い／ロング

エントリー：1.31800

目標値：1.32800

損切り価格：1.31300

サポートレベル：1.31611、1.31300、1.31000

抵抗レベル：1.32319、1.32648、1.32882

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