L'indice dei prezzi alla produzione di settembre aumenta dello 0,3%, reazione limitata del mercato

Il produttore di computer e stampanti HP ha annunciato il 25 novembre un ampio piano di ristrutturazione che eliminerà circa il 10 percento della sua forza lavoro a livello globale, mentre l'azienda si orienta verso l'intelligenza artificiale per aumentare l'efficienza.

Secondo l'ultimo rapporto sugli utili, il colosso della tecnologia prevede di ridurre il suo organico globale di un numero compreso tra 4.000 e 6.000 dipendenti per concentrarsi sull'adozione dell'intelligenza artificiale per aumentare l'innovazione e la soddisfazione del cliente.

La mossa di HP riflette una tendenza crescente nel settore tecnologico, in cui le aziende stanno investendo molto nello sviluppo dell'intelligenza artificiale, utilizzando al contempo la tecnologia per ridurre i costi operativi.

Negli ultimi due anni, importanti aziende tecnologiche, tra cui Google, Microsoft e Amazon, hanno annunciato tagli al personale, e molte di esse hanno sottolineato la necessità di riallocare le risorse, compresi i posti di lavoro, verso iniziative di intelligenza artificiale.

Gli analisti del settore affermano che l'automazione dell'intelligenza artificiale sta influenzando in modo particolare i ruoli nell'assistenza clienti, nella moderazione dei contenuti, nell'immissione dati e in alcune attività di programmazione informatica.

HP ha affermato che il suo piano sull'intelligenza artificiale mira a generare circa 1 miliardo di dollari di risparmi annuali entro la fine dell'anno fiscale 2028.

L'azienda ha lavorato per trasformare il proprio modello di business in risposta ai cambiamenti nella domanda nei mercati dei PC e della stampa.

Il CEO di HP, Enrique Lores, ha dichiarato al Wall Street Journal che l'azienda prevede di aumentare i prezzi dei suoi computer e di collaborare con nuovi fornitori per compensare i costi più elevati dell'elaborazione basata sull'intelligenza artificiale.

Nell'ultimo trimestre, HP ha registrato un utile di 795 milioni di dollari, rispetto ai 906 milioni di dollari dell'anno precedente.

I ricavi sono aumentati del 4,2% a 14,64 miliardi di dollari, superando le stime degli analisti, con le vendite di PC che hanno compensato il calo delle vendite di stampanti. AFP

Fonte: Straitstimes

Questo è stato un anno positivo per le azioni internazionali . In un'inversione di tendenza rispetto agli ultimi anni, l'Europa e molti mercati emergenti hanno sovraperformato le azioni statunitensi nel 2025. Il deprezzamento del dollaro USA ha amplificato i guadagni per gli investitori statunitensi con esposizione globale.

Quanta esposizione globale gli investitori statunitensi abbiano effettivamente nei loro portafogli è una questione aperta. Un prolungato periodo di forza per le azioni statunitensi ha portato a un calo della quota di mercato per i fondi azionari internazionali . Il boom dell'intelligenza artificiale è solo l'ultima tendenza tecnologica i cui benefici si sono riversati in modo sproporzionato sulle aziende statunitensi. Di conseguenza, la quota statunitense del valore del mercato azionario globale è aumentata di ben 20 punti percentuali dal 2010. Pur rappresentando circa un quarto dell'economia globale, le azioni statunitensi superano il 62% del valore del mercato azionario globale, come misurato dal peso statunitense del Morningstar Global Markets Index . Si tratta di uno squilibrio impressionante.

Quota statunitense del valore del mercato azionario globale

Con l'intelligenza artificiale che domina il dibattito sugli investimenti e contribuisce a forti guadagni per le azioni statunitensi nel 2025, vorrei condividere un estratto di una conversazione che ho avuto di recente con Mike Pyle di BlackRock per il podcast "The Long View" di Morningstar . Pyle parlava del potenziale di diversificazione derivante dall'assunzione di posizioni sia lunghe che corte sui titoli azionari di tutto il mondo. Ho contattato Pyle per conoscere la sua opinione sull'esposizione globale all'interno di un portafoglio.

Dan Lefkovitz: E volevo concentrarmi sull'aspetto globale di questa strategia. Ovviamente, gli investimenti azionari globali hanno dato i loro frutti quest'anno, ma tornando indietro di 10, 15 anni, il mercato statunitense è stato davvero il mercato in cui investire. Sono curioso di sapere cosa ne pensi in termini di allocazioni in azioni internazionali?

Mike Pyle: Direi che questo è uno di quei punti in cui la neutralità di mercato conta davvero molto. Quindi, sì, assolutamente sì, a un certo livello, la tendenza degli ultimi, non solo di un paio d'anni, degli ultimi 15 anni, è stata quella di sovrappesare gli Stati Uniti rispetto al resto del mondo. Ma questo è diverso dal dire che non c'è alfa in altri mercati nel mondo quando si va long e short in modo market-neutral. Quindi, gli investitori non sono esposti al beta del resto del mondo. Ma ciò a cui possono accedere sono informazioni sull'alfa che forniscono previsioni accurate sulle aziende che sovraperformeranno, sulle aziende che sottoperformeranno e generano rendimento dalla differenza tra questi due fattori. E, cosa importante, tornando al punto che stavo sottolineando prima, avere un set di opportunità di investimento più ampio, poter raggiungere i mercati globali, ma non solo quelli statunitensi, amplia la portata delle strategie che il team sistematico ha sviluppato nel tempo e amplia il numero di opportunità alfa disponibili per generare rendimento per i clienti, sempre in modo market-neutral. Quindi, assolutamente corretto, gli Stati Uniti hanno sovraperformato. Possiamo parlare delle prospettive. Ma questa strategia trae vantaggio dall'essere neutrale rispetto al mercato, ma capitalizzando al contempo sull'ampio numero di opportunità derivanti dall'investimento a livello globale, non solo negli Stati Uniti.

Lefkovitz: Bene, accetto la sua offerta di condividere le prospettive. Molti si chiedono se sia giunto il momento di aumentare le loro allocazioni internazionali.

Pyle: Il principale motore del mercato azionario statunitense dai minimi di aprile, proprio come negli ultimi due anni, una performance davvero solida, è rappresentato dalle esposizioni che consentono di accedere al tema della trasformazione dell'intelligenza artificiale, il mega trend della trasformazione dell'intelligenza artificiale. E, cosa importante, questo si collega a un contesto macroeconomico più incerto e instabile. Per certi versi, riteniamo che la diversificazione non sia meno importante che mai. Ma diversificare, non solo a livello geografico, ma anche in base a mega trend come la trasformazione dell'intelligenza artificiale, è fondamentale per costruire portafogli che generino i risultati desiderati dagli investitori.

Cosa significa? In sintesi, significa che continuare a essere esposti al mercato azionario statunitense, poiché il mercato azionario statunitense offre un'esposizione a questo tema di fondo della trasformazione dell'intelligenza artificiale che nessun altro mercato azionario a livello globale può offrire, deve comunque essere un elemento fondamentale dei portafogli. Ma ancora una volta, che si tratti di diversificazione geografica o tematica, assicurarsi di ponderare attentamente la quota di investimenti negli Stati Uniti e la quota di intelligenza artificiale desiderata è una questione molto importante. E creare un equilibrio su questo fronte sarà il modo giusto di pensare alla costruzione di un portafoglio in grado di generare rendimento, ma anche resilienza.

Lefkovitz: E la diversificazione valutaria? Prima nella nostra conversazione hai accennato all'indebolimento del dollaro. Ritieni che sia importante per gli investitori diversificare la propria esposizione valutaria?

Pyle: Credo che questo sia un punto particolarmente importante per gli investitori globali e un argomento di cui parlo regolarmente quando mi trovo all'estero, che sia in Europa, in Canada o in Asia. Negli ultimi due anni, diversi investitori a livello globale hanno permesso ai loro coefficienti di copertura di scendere considerevolmente, a causa della sovraperformance degli Stati Uniti. Quindi, sempre più spesso, hanno assunto un'esposizione azionaria statunitense, un'esposizione agli asset statunitensi in generale, senza copertura. E quest'anno, questa è stata una situazione difficile. Anche se il dollaro statunitense è salito di poco più del 13%, il dollaro è sceso di poco più del 10%. Quindi, quest'anno, l'esperienza di un investitore europeo, ad esempio, con queste esposizioni statunitensi, non è stata delle più favorevoli. Quindi penso che ciò che sta spingendo gli investitori a chiedersi non è: è la fine del dollaro? Non: abbandonerò il dollaro? Ma forse voglio allontanarmi dal livello esteso di esposizioni non coperte che avevo verso gli Stati Uniti per tornare a qualcosa che sembra più storicamente normale in termini di rapporto di copertura, quell'equilibrio tra l'esposizione agli Stati Uniti e la copertura di parte della valuta?

Fonte: Morningstar

Secondo un nuovo rapporto mensile pubblicato mercoledì, i prezzi al consumo in Australia sono aumentati a un ritmo più rapido del previsto a ottobre, suggerendo una ripresa dell'inflazione che ha rafforzato le stime secondo cui l'attuale ciclo di allentamento della politica monetaria potrebbe essere giunto al termine.

Il dollaro australiano è salito dello 0,2% a 0,6480 dollari, mentre i future sui titoli di Stato a tre anni sono crollati di 7 tick a 96,17. Gli investitori hanno ridotto le scommesse su un possibile ultimo taglio dei tassi da parte della Reserve Bank of Australia a maggio del prossimo anno, portandolo al 27%, dal precedente 40%.

I dati dell'Australian Bureau of Statistics hanno mostrato che l'indice mensile dei prezzi al consumo (CPI) è aumentato del 3,8% a ottobre rispetto all'anno precedente, rispetto al 3,6% di settembre e al di sopra delle previsioni medie del 3,6%.

La media troncata dell'inflazione di fondo si è attestata al 3,3% annuo a ottobre, in aumento rispetto al 3,2% di settembre, anche in questo caso non andando nella direzione auspicata dalla RBA.

Questo è il primo rapporto mensile completo sull'indice dei prezzi al consumo (CPI) pubblicato dall'ABS, che sostituisce le vecchie serie mensili parziali. Tuttavia, la RBA ha affermato di preferire ancora le serie trimestrali per una migliore valutazione dell'andamento dell'inflazione, dato che i nuovi dati possono essere volatili.

L'inflazione complessiva è salita al 3,2% nell'ultimo trimestre, tornando al di sopra della fascia obiettivo del 2-3%, alimentando i timori che la politica monetaria non possa essere restrittiva dopo i tre tagli dei tassi quest'anno. I mutui immobiliari sono aumentati e il clima dei consumatori è tornato ottimista per la prima volta in quattro anni.

I dettagli del rapporto hanno evidenziato una forte pressione sui prezzi nel settore dei servizi, che il mese scorso ha registrato un tasso annuo del 3,9%, in aumento rispetto al 3,5% di settembre.

L'inflazione del mercato immobiliare è salita al 5,9% nei 12 mesi fino a ottobre, rispetto al 5,7% precedente.

Fonte: Investimenti

Mercoledì la banca centrale della Nuova Zelanda ha tagliato il suo tasso di riferimento ufficiale di 25 punti base al 2,25%, il livello più basso da metà 2022, mentre i responsabili politici hanno intensificato i loro sforzi per rilanciare un'economia in difficoltà e mitigare le difficoltà globali.

La decisione è in linea con un sondaggio Reuters in cui tutti i 36 economisti intervistati, tranne quattro, prevedevano che la Reserve Bank of New Zealand avrebbe tagliato il tasso di interesse di un quarto di punto.

La banca centrale, che ha sorpreso i mercati tagliando i tassi di 50 punti base, più del previsto, a ottobre, ha attuato un allentamento pari a 325 punti base da agosto 2024 per sostenere un'economia che si è contratta in tre degli ultimi cinque trimestri.

Fonte: Investimenti

Punti chiave:

Gli operatori USD/JPY si preparano per una sessione cruciale a metà settimana, mercoledì 26 novembre, mentre i mercati adeguano le scommesse sulle posizioni di politica monetaria della BoJ e della Fed.

I primi aggiornamenti sui negoziati salariali annuali in Giappone per il 2026 suggeriscono un altro sostanziale aumento salariale, a supporto di un aumento dei tassi della BoJ a dicembre. Il governatore della BoJ, Kazuo Ueda, ha recentemente sottolineato l'importanza dei negoziati salariali annuali, comunemente noti come Shunto. Ha affermato che saranno necessari ulteriori dati sui negoziati salariali per valutare se i dazi statunitensi costringeranno le aziende a limitare gli aumenti salariali.

Nel frattempo, i dati economici statunitensi e i membri del FOMC hanno alimentato le speculazioni su un taglio dei tassi della Fed a dicembre, segnalando un potenziale restringimento dei differenziali di tasso tra Stati Uniti e Giappone e favorendo lo yen. La divergenza delle politiche monetarie potrebbe alterare in modo sostanziale la recente traiettoria rialzista dell'USD/JPY, ponendo maggiore enfasi sui dati in arrivo.

Indice economico leader del Giappone in primo piano

Mercoledì 26 novembre, l'indice Leading Economic Index (LEI) del Giappone fornirà informazioni sul sentiment di imprese e consumatori alla fine del terzo trimestre. Gli economisti prevedono che l'LEI salirà da 107,0 di agosto a 108,0 di settembre.

Un valore LEI più elevato potrebbe indicare un aumento degli investimenti delle imprese e dei salari, in linea con gli aggiornamenti delle trattative salariali. Fondamentalmente, salari più elevati potrebbero aumentare il potere d'acquisto delle famiglie, portando a una maggiore spesa e a un aumento dell'inflazione trainata dalla domanda. Inoltre, il miglioramento del sentiment dei consumatori potrebbe anche tradursi in una ripresa dei consumi privati.

Per contestualizzare, l'indice LEI è sceso a 104,2 ad aprile, il livello più basso degli ultimi due anni, prima di risalire leggermente. L'andamento dell'indice LEI riflette gli sviluppi commerciali. Questi trend suggeriscono una ripresa a settembre, dato che gli Stati Uniti hanno ridotto i dazi sui beni giapponesi al 15% a settembre. Anche l'indebolimento dello yen potrebbe migliorare il sentiment, dato che la forza del cambio USD/JPY compenserebbe l'effetto dei dazi sui margini di profitto delle aziende.

FX Empire – Indice economico leader del Giappone

Con l'attenzione della BoJ su salari e inflazione, un miglioramento del sentiment sosterrebbe un percorso più aggressivo dei tassi da parte della BoJ e uno yen più forte. In particolare, il cambio USD/JPY è sceso brevemente sotto quota 156 questa settimana. Gli operatori hanno reagito agli aggiornamenti sui negoziati salariali in Giappone e ai dati economici statunitensi più deboli.

USDJPY – Grafico giornaliero – 261125 – Stimolo fiscale e Fed accomodante

I relatori della Fed e del pre-festivo statunitense espongono il dollaro USA a una potenziale inversione di tendenza

Mentre aumentano le scommesse su un aumento dei tassi della BoJ a dicembre, i dati sull'occupazione negli Stati Uniti potrebbero dare impulso alle scommesse su un taglio dei tassi della Fed a dicembre, con il rischio di un brusco calo del cambio USD/JPY.

Gli economisti prevedono che le richieste iniziali di sussidi di disoccupazione saliranno da 220.000 (settimana conclusasi il 15 novembre) a 227.000 (settimana conclusasi il 22 novembre). Un aumento superiore alle aspettative potrebbe rafforzare le scommesse su un taglio dei tassi a dicembre, incidendo sulla domanda di dollari USA. Un potenziale restringimento dei differenziali di interesse tra Stati Uniti e Giappone potrebbe spingere il cambio USD/JPY verso quota 155.

Per contestualizzare, l'ADP ha riportato un calo medio dell'occupazione di 13.500 unità in 4 settimane, segnalando un raffreddamento del mercato del lavoro. Un terzo calo consecutivo della media a 4 settimane ha fatto scendere il cambio USD/JPY, evidenziando la probabile risposta della coppia all'aumento delle richieste di sussidio di disoccupazione.

Oltre ai dati, gli operatori dovrebbero monitorare i discorsi dei membri del FOMC. La reazione ai dati economici statunitensi e le opinioni sulla tempistica del taglio dei tassi influenzeranno l'andamento del cambio USD/JPY. Le crescenti richieste di un taglio a dicembre potrebbero accelerare il calo della coppia verso quota 150.

Scenari USD/JPY: politiche monetarie divergenti

USDJPY – Grafico giornaliero – 261125

Leggi le previsioni complete USD/JPY , comprese le impostazioni dei grafici e le idee di trading.

Principali fattori trainanti del mercato da tenere d'occhio oggi:

Fonte: FX Empire

L'inflazione di fondo australiana è risultata più forte del previsto a ottobre, il che suggerisce che la Reserve Bank rimarrà in disparte nel tentativo di valutare se l'economia stia andando oltre il suo limite di velocità.

La valuta ha guadagnato terreno grazie all'attento monitoraggio dell'indicatore medio troncato dei prezzi al consumo, che elimina le voci volatili, in rialzo del 3,3% rispetto all'anno precedente, secondo i dati pubblicati mercoledì dall'Australian Bureau of Statistics. Questo dato è superiore al limite massimo della fascia obiettivo della RBA e si confronta con un aumento previsto del 3%.

Il dato principale è stato del 3,8%, superando anche l'aumento previsto del 3,6%.

Il dollaro australiano è avanzato dello 0,2% e il rendimento dei titoli di Stato triennali sensibili alla politica monetaria è salito di 6 punti base. I mercati monetari prevedono scarse possibilità che la RBA tagli i tassi il prossimo anno, mentre gli economisti prevedono generalmente una riduzione intorno alla metà del 2026. Goldman Sachs Group Inc. e Commonwealth Bank of Australia sono tra le poche banche che ritengono che il ciclo di allentamento monetario sia terminato.

I dati supportano la valutazione della RBA secondo cui i suoi sforzi per contenere l'inflazione di fondo hanno incontrato un vuoto d'aria in un momento in cui l'economia mostra segnali di ripresa. La banca centrale mira a mantenere l'inflazione intorno al punto medio del suo intervallo del 2-3%.

Si tratta della prima pubblicazione dei dati mensili sull'inflazione, che sostituisce il precedente indicatore CPI mensile parziale. Tuttavia, il rapporto trimestrale sull'inflazione è destinato a rimanere la lettura chiave per i decisori politici finché non saranno certi che eventuali bug nella nuova pubblicazione mensile siano stati risolti.

Fonte: Bloomberg Europe