L'amministrazione Trump afferma che l'Europa rischia la "cancellazione della civiltà", suscitando proteste

Secondo tutti gli economisti intervistati da Reuters, la Banca del Canada manterrà invariato il tasso overnight il 10 dicembre, la maggior parte dei quali prevede tassi stabili almeno fino al 2027.

Con l'inflazione in calo e saldamente entro l'intervallo obiettivo della banca centrale e l'economia in crescita a un ritmo sostenuto, la necessità di ulteriori tagli dei tassi si è ridotta in modo significativo. Anche le vendite di case canadesi hanno ripreso slancio a ottobre, il che suggerisce che i bassi costi di prestito stanno aiutando il mercato immobiliare sensibile ai tassi di interesse, anche se un ulteriore aiuto da parte della banca centrale sarà limitato.

Secondo tutti i 33 economisti del sondaggio Reuters del 2-5 dicembre, la BoC manterrà il tasso stabile al 2,25% la prossima settimana, in linea con i prezzi di mercato.

Dopo aver effettuato tagli dei tassi pari a 275 punti base, uno dei più aggressivi tra le economie del G10, la banca centrale ha segnalato l'interruzione dei tagli dei tassi a ottobre, citando un'inflazione stabile.

"Dato che la Banca (BoC) sta praticamente segnalando di ritenere di aver terminato di tagliare i tassi, è naturale che ora si stia pensando a quando potrebbe iniziare ad andare nella direzione opposta", ha affermato Douglas Porter, capo economista di BMO Capital Markets.

"Dato che la nube oscura dell'incertezza commerciale incombe ancora sull'economia e che probabilmente continuerà a farlo per gran parte del 2026, riteniamo che sia decisamente troppo presto per parlare di un aumento dei tassi."

La maggioranza degli economisti, 18 su 29, prevede che la BoC manterrà i tassi stabili almeno fino al 2027.

Questa prospettiva di tassi stabili dipende in parte da un'economia che ha dimostrato resilienza di fronte ai dazi statunitensi, espandendosi a un tasso del 2,6% migliore del previsto nell'ultimo trimestre, sostenuta in parte dalla spesa pubblica.

Tassi bassi per promuovere il mercato immobiliare

Nonostante i massicci tagli dei tassi da parte della BoC, quest'anno il mercato immobiliare ha registrato un andamento piuttosto difficile, con prezzi delle case in calo finora di circa il 3,2%.

Ma è probabile che tale calo si arresti presto, con prezzi che dovrebbero aumentare in media rispettivamente dell'1,8% e del 3,5% il prossimo anno e nel 2027, secondo le mediane di un sondaggio Reuters separato condotto su 14 analisti.

Nove degli undici analisti intervistati hanno affermato che anche la convenienza per chi acquista una casa per la prima volta migliorerà nel corso del prossimo anno.

"I tagli ai tassi di interesse operati dalla BoC a settembre e ottobre hanno ulteriormente migliorato la convenienza per gli acquirenti, abbassando i costi di proprietà in un momento in cui il valore delle case si è moderato in alcune parti del Paese nell'ultimo anno", ha osservato Robert Hogue, assistente capo economista presso la RBC.

"Le riduzioni dei tassi attireranno probabilmente più acquirenti sul mercato, sbloccando parte della domanda repressa accumulata durante il periodo di elevati costi di prestito."

L'ultimo bilancio federale, il primo di Mark Carney in qualità di primo ministro, ha proposto un investimento totale di 280 miliardi di dollari canadesi, di cui 25 miliardi in edilizia abitativa, nei prossimi cinque anni.

Una forte maggioranza di analisti, 8 su 10, che hanno risposto a un'ulteriore domanda ha affermato che le iniziative governative contenute nel recente bilancio per aiutare a costruire più case e alleviare i problemi di offerta di alloggi rappresentano un passo nella giusta direzione.

Mentre due hanno affermato che non erano affatto sufficienti, nessuno ha scelto "utile" o "molto utile".

"È utile vedere l'impegno dei governi nel prendere sul serio il finanziamento dell'edilizia sociale, anche se finora l'entità dei finanziamenti è debole", ha affermato Peter Norman, capo economista di Altus Group.

"Il bilancio del 2025 contribuirà ben poco a migliorare l'attuale situazione economica critica legata al miglioramento dell'offerta di nuove abitazioni sul mercato nei principali mercati."

Fonte: Kitco

Fonte: Bloomberg

• Ci aspettiamo che la Fed riduca il suo obiettivo di tasso di riferimento di 25 punti base al 3,50-3,75% la prossima settimana, in linea con il consenso e i prezzi di mercato. Prevediamo una riduzione equivalente a tutti i tassi amministrati, ma un ulteriore taglio di 5 punti base al tasso IORB non è escluso.
• La Fed potrebbe anche dare seguito alla decisione di ottobre di porre fine al QT annunciando l'inizio dell'espansione organica del bilancio nel 2026, il che allevierebbe ulteriormente le condizioni di liquidità del dollaro USA.
• Ci aspettiamo che Powell si opponga verbalmente alla continuazione dei tagli sequenziali dei tassi all'inizio del 2026. I dati aggiornati segnaleranno probabilmente una gamma di opinioni sulle prospettive dei tassi per il 2026, ma prevediamo che la mediana a lungo termine rimarrà al 3,00-3,25%.
• Le previsioni positive potrebbero spingere i rendimenti dei titoli del Tesoro al rialzo e il cambio EUR/USD al ribasso mercoledì, ma manteniamo la nostra previsione al rialzo per i 12 mesi di EUR/USD a 1,22.

I mercati stanno dando per scontato il taglio di 25 punti base del tasso obiettivo di riferimento della prossima settimana come un'operazione in gran parte conclusa, ma le prospettive per il 2026, sia per i tassi che per la liquidità, rimangono molto meno chiare. Ci aspettiamo che Powell respinga le aspettative di una prosecuzione dei tagli sequenziali dei tassi all'inizio del 2026, riecheggiando il messaggio di ottobre e riflettendo le opinioni ampiamente divergenti all'interno del FOMC. Procedere consapevolmente a un "taglio aggressivo" è una scelta condivisa.

Sebbene i dati macroeconomici in arrivo non abbiano fornito segnali decisivi da ottobre, riteniamo che il calo osservato nelle aspettative di inflazione dei mercati renda un ulteriore taglio dei tassi più appetibile anche per i falchi (grafico 1). Le condizioni finanziarie complessive si sono leggermente inasprite, con l'aumento dei tassi reali a breve termine.

È probabile che Jeffrey Schmid ribadisca il suo dissenso a favore di una sospensione e potrebbe essere affiancato da Susan Collins e/o Alberto Musalem. Anche Austan Goolsbee della Fed di Chicago ha preparato i mercati a novembre, affermando di non vedere "nulla di sbagliato nel dissenso". D'altra parte, i governatori nominati da Trump Waller, Bowman e Miran, insieme a John Williams della Fed di New York, costituiscono la spina dorsale del campo delle colombe.

Riteniamo che ci siano buone probabilità che la Fed interrompa il suo ciclo di allentamento a gennaio, poiché tre dei quattro nuovi elettori del 2026 – Hammack, Kashkari e Logan – si sono tutti apertamente opposti alla decisione di ottobre di tagliare. Nel nostro scenario di base, prevediamo tagli finali di 25 punti base a marzo e giugno. È probabile che i punti aggiornati riflettano la crescente diversità di opinioni anche entro la fine del 2026. Le previsioni macroeconomiche subiranno modifiche più superficiali; prevediamo una piccola revisione positiva delle previsioni sul PIL per il 2026, mentre le prospettive di inflazione rimarranno probabilmente pressoché invariate.

La Fed ha formalmente interrotto il suo prelievo di bilancio all'inizio di dicembre, ma le condizioni di liquidità rimangono più restrittive. Il tasso effettivo sui Fed Funds è salito modestamente all'interno dell'intervallo obiettivo e il SOFR ha superato il limite superiore verso fine mese. Sebbene la liquidità non rappresenti a nostro avviso una preoccupazione imminente, la Fed potrebbe preannunciare un'espansione organica del bilancio, o un QE graduale, a partire dal 2026. In alternativa, la Fed potrebbe ridurre il tasso di interesse sulle riserve (IORB) di ulteriori 5 punti base per limitare un ulteriore aumento del tasso sui Fed Funds, sebbene riteniamo la prima ipotesi più probabile della seconda.

Fonte: Danske Bank

Fonte: Reuters

La Russia si affida sempre più frequentemente ai droni iraniani Shahed nei suoi attacchi contro l'Ucraina.

L'uso dei droni nel conflitto in corso tra Russia e Ucraina non sembra diminuire. Di fatto, Mosca ha recentemente schierato una nuovissima versione della serie di droni Shahed, che le forze russe hanno utilizzato per colpire Kiev negli ultimi tre anni e più di conflitto. Questa settimana è circolato sui social media un video che mostra l'intercettazione aria-aria di un drone (UAV) Shahed-160 armato con R-60.

Il sito The War Zone ha riportato il filmato, condiviso dalla Sternenko Community Foundation, un'organizzazione non governativa ucraina. Secondo quanto affermato dalla fondazione, lo Shahed, lanciato dai russi, è stato distrutto da un intercettore anti-drone Sting. Come mostrano le immagini successive all'attacco, il missile sembra essere stato montato su una rotaia di lancio installata sul muso dello Shahed. Nonostante l'intercettazione del drone lanciato dai russi, i droni Shahed continuano a svolgere un ruolo fondamentale nella strategia bellica di Mosca contro Kiev.

L'HESA Shahed-136 è una munizione vagante di progettazione iraniana, diventata popolare grazie al suo ruolo nella guerra in corso tra Russia e Ucraina. Questo tipo di UAV letale è spesso definito arma "suicida" o "kamikaze" per la sua capacità di vagare intorno a un'area bersaglio prima di colpire.

Sebbene lo Shahed 136 abbia un design piuttosto semplice, la Russia ha notevolmente incrementato l'utilizzo di questa serie di droni dall'inizio della guerra. Secondo il Centro per gli Studi Strategici e Internazionali, Mosca ha aumentato il dispiegamento di questi droni iraniani da circa 200 lanci a settimana a oltre 1.000 a settimana entro l'inizio del 2025. Anche la variante Shahed-131 è stata utilizzata frequentemente nel conflitto dell'Europa orientale. Essendo una versione precedente del suo drone gemello, lo Shahed-131 presenta molte delle stesse capacità del 136. Lo Shahed-131 è tuttavia più piccolo ed è alimentato da una versione sottoposta a reverse engineering del motore MDR-209 Wankel della Beijing Micro Pilot UAV Control System Ltd.

Come ha fatto la Russia ad acquisire per la prima volta la serie di droni iraniani?

Nel 2023, la Casa Bianca pubblicò immagini che ritraevano membri di una delegazione russa in visita all'aeroporto iraniano di Karshan per visionare diversi tipi di droni. Sebbene il regime iraniano avesse inizialmente negato l'assistenza UAV all'alleato russo, le continue consegne di armi tra le due nazioni sono state confermate. All'inizio della guerra, la Defense Intelligence Agency statunitense aveva notato che l'Iran stava diventando uno dei principali sostenitori militari della Russia, nel contesto dell'invasione ucraina. Negli ultimi anni, analisti e tracker di intelligence open source sono stati in grado di verificare che i detriti di UAV di fabbricazione iraniana come lo Shahed siano stati scoperti in seguito agli attacchi a Kiev.

Con la continua crescita del partenariato di difesa tra Iran e Russia, è prevedibile la consegna di ulteriori droni Shahed.

Fonte: The National Interest

Indici: misti e poco cambiati per la maggior parte

Azioni: Intel si aggiudica il premio per la volatilità

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FX/Banche centrali/Criptovalute: tutto calmo sul fronte FX

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Fonte: investimenti