L'allentamento della Fed cambia le regole del gioco per gli investitori a reddito fisso

Economico

Banca centrale

Resoconto:

La Fed non subordina le sue previsioni sui tassi alla recessione, ma piuttosto alla previsione che la crescita del PIL reale e l'inflazione si aggireranno entrambe attorno al 2%.

La Fed ha scelto di porre fine alla monumentale suspense sui “25 o 50” punti base per il suo primo taglio dei tassi del ciclo di allentamento con un’azione più decisa. Saggiamente, ha scelto di non farci aspettare tutto l’anno per un “misero 25”.

Qualunque sia la decisione della Fed, ulteriori cali nei tassi di interesse USA sono sempre stati solo questione di tempo. L'incertezza della Fed è ormai del tutto superata? La risolutezza della Fed ha in realtà lasciato i mercati meno chiari sotto alcuni aspetti. I mercati obbligazionari a breve termine sono ora più o meno divisi al 50% sulla possibilità di tagli dei tassi di 25 o 50 punti base sia alle riunioni del FOMC di novembre che a quelle di dicembre. L'agonia del "25 o 50" continuerà.

Entro la fine dell'anno prossimo, i mercati del reddito fisso vedranno i prezzi scendere dal tasso dei fondi federali da un picco del 5,5% fino al 3,0% (che rappresenta il "limite superiore" dell'intervallo obiettivo della Fed).

Naturalmente, i rendimenti dei Treasury potrebbero comunque scendere, in particolare quando i mercati azionari e del credito si indeboliscono. Ecco perché crediamo che gli investitori dovrebbero prendere in considerazione l'allocazione di almeno una parte del loro portafoglio di investimenti in titoli del Tesoro come partecipazione principale per fornire una certa "zavorra" nel caso in cui l'economia si indebolisse inaspettatamente.

Considerazioni sul portafoglio

Gli investitori in titoli a reddito fisso devono spostare la loro attenzione sulla gestione oculata dei rischi di credito. Ci sono ancora rendimenti eccezionali disponibili in tutto lo spettro di rischio, che vanno dai titoli ipotecari garantiti dal governo ai prestiti ad alto rendimento. Riteniamo che i portafogli diversificati non dovrebbero escludere i titoli del Tesoro USA, anche se i rendimenti si sono decisamente abbassati. Ma i Treasury Bills presi singolarmente non sono un portafoglio.

Fed Easing Changes the Game for Fixed Income Investors_1

Il tasso di interesse della Fed potrebbe scendere al 3,4% entro la fine del 2025

Mentre cerca di progettare una piena normalizzazione e un "atterraggio morbido" dell'economia statunitense, mercoledì scorso il FOMC ha tagliato il tasso dei Fed Funds di 50 punti base, portando il tasso al 5%. Questo è stato il primo taglio del tasso dallo shock pandemico del 2020. Il FOMC ha anche pubblicato il suo "dot plot", una stima di dove la Fed pensa che potrebbe essere il tasso dei Fed Funds nei prossimi anni. Sebbene questo dot plot si riveli spesso impreciso, fornisce una finestra sulle attuali aspettative della Fed. Per ora, la Fed sta indicando la possibilità di altri sei tagli dei tassi di 25 punti base fino alla fine del 2025, fino a un tasso massimo dei Fed Funds del 3,50%. Nel 2026, la Fed indica la possibilità di altri tagli, fino a circa il 3%. I mercati dei futures sono leggermente più aggressivi sul ritmo dei tagli dei tassi della Fed, ma non sulla profondità. Attualmente il mercato stima una riduzione di circa il 2% fino al 3% nel 2025, a cui potrebbe seguire un ulteriore taglio fino al 2,75% nel 2026.

Se si considerano sia il dot pot della Fed sia il mercato dei futures, entrambi si fondono attorno a un "tasso neutrale" finale di circa il 2,75-3% per i Fed Fund a un certo punto tra la fine del 2025 e l'inizio del 2026. Il mercato dei Treasury USA ha già scontato gran parte di questo potenziale spostamento dei rendimenti al ribasso, quindi dal momento del precedente dot plot della Fed a metà giugno, la curva dei rendimenti è diminuita notevolmente. La maggior parte del calo si è verificata nella porzione "intermedia" della curva dei rendimenti (2-7 anni), un'area che da tempo favoriamo per gli investitori. Il rendimento a 2 anni, ad esempio, è diminuito di oltre 100 punti base, mentre i rendimenti a 5 anni sono diminuiti di quasi 80 punti base e quello a 10 anni è sceso di circa 50 punti base.

Una recessione negli Stati Uniti potrebbe avere un impatto ulteriore sui tassi

Naturalmente, la domanda più importante per la maggior parte degli investitori è cosa realizzerà la Fed. Le previsioni di crescita e inflazione della Fed sono stabili e sono cambiate appena. In linea con gli aggiornamenti dei dati da giugno, la previsione del tasso di disoccupazione è un po' più alta. Ma la Fed ha quasi raddoppiato la velocità dei tagli dei tassi previsti. Ciò è molto più vicino al prezzo del mercato obbligazionario rispetto alle precedenti previsioni della Fed e più vicino all'esperienza storica.

Sebbene ci aspettiamo effettivamente che il mercato del lavoro statunitense continui a rallentare, è degno di nota che i dati sulla produzione continuino a rimanere fermi. Su base annua, la crescita del PIL reale statunitense ha superato il 3% nel primo semestre del 2024 e i dati di monitoraggio suggeriscono un ritmo di circa il 2,5% in questo trimestre. Mercati del lavoro forti non hanno significato forti profitti aziendali nel 2023. Allo stesso modo, un mercato del lavoro più lento non ha inibito un'ampia ripresa dei profitti nel 2024.

Continuano gli O/W per le azioni

Nel frattempo, la politica statunitense è una questione critica per il mondo. Come ha dimostrato la scorsa settimana, la Fed si è mossa decisamente in una direzione più amichevole per i prezzi globali degli asset. La politica estera, la politica fiscale statunitense e la politica tariffaria potrebbero essere una storia diversa. In questo caso, la domanda è "quanto potrebbe essere dirompente la politica statunitense?"

Queste domande hanno gravato sul nostro Global Investment Committee mentre mantenevamo stabili le nostre allocazioni questa settimana. Abbiamo mantenuto sovrappesi in azioni incentrate sulle "strategie di ampliamento" statunitensi volte ad attenuare il rischio di concentrazione tecnologica. Nel lungo periodo, dovremo valutare attentamente eventuali cambiamenti nei driver della sovraperformance statunitense, che è stata profonda negli ultimi 15 anni. Le potenziali politiche della prossima amministrazione statunitense potrebbero potenzialmente sconvolgere, rafforzare o indebolire tale tendenza.

Abbiamo anche mantenuto sovrappesi in obbligazioni statunitensi, sottopesando le obbligazioni globali, dato il vantaggio di rendimento degli Stati Uniti. Nonostante ciò, il calo dei rendimenti dei titoli del Tesoro USA su tutte le scadenze rappresenta una nuova sfida per gli investitori. Ci impone di concentrarci su segmenti del mercato obbligazionario in cui i rendimenti sono rimasti elevati su base aggiustata per il rischio.

Ma pensiamo che gli investitori possano trarre vantaggio da tipologie differenziate di credito nella parte core del reddito fisso del loro portafoglio di investimenti (a seconda della loro conoscenza dei prodotti, della loro tolleranza al rischio e di altri fattori di idoneità). Sulla base della nostra opinione che la crescita del PIL reale quest'anno e il prossimo sarà di circa il 2,4%, stimiamo che gli spread creditizi, il rendimento che si può ottenere sui rendimenti dei Treasury, rimarranno relativamente limitati.

Riteniamo che gli investitori dovrebbero quindi considerare le obbligazioni societarie investment grade a scadenza intermedia come un investimento a reddito fisso di base. Gli spread creditizi rimangono molto stretti, in calo da circa 150 bps un anno fa a circa 80 bps attuali. Sebbene questo spread non sia particolarmente elevato rispetto ai livelli storici, è comunque un rendimento incrementale in aggiunta ai rendimenti dei Treasury e dovrebbe fornire un reddito aggiuntivo.

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Il governatore della Fed Kugler: sosterrà ulteriori tagli dei tassi se l'inflazione si attenuerà come previsto

ALIMENTATO

Osservazioni dei funzionari

Banca centrale

Il 25 settembre, la governatrice della Fed Adriana Kugler ha espresso le sue ultime opinioni sull'inflazione e sul mercato del lavoro:

L'inflazione basata sulle spese per consumi personali (PCE) è scesa da un picco del 7,1 percento su base annua al 2,5 percento a luglio. L'inflazione PCE di base è scesa da un picco del 5,6 percento all'attuale 2,6 percento. L'inflazione PCE headline e PCE di base dovrebbe attestarsi rispettivamente a circa il 2,2 e il 2,7 percento ad agosto, in linea con i progressi in corso verso l'obiettivo del 2 percento del FOMC.

L'inflazione dei beni è tornata al suo andamento a lungo termine, poiché la domanda si è moderata e i problemi della catena di fornitura si sono attenuati. L'inflazione dei prodotti alimentari e dell'energia si è moderata negli ultimi due anni e ora entrambi si attestano su tassi a 12 mesi rispettivamente dell'1,4% e dell'1,9%. Il prezzo dei servizi abitativi si è moderato a un ritmo del 5,3% a luglio. Ma ora l'inflazione per i servizi esclusi gli alloggi è in calo, dopo un'escalation temporanea nel primo trimestre di quest'anno che è stata probabilmente in parte dovuta alla stagionalità residua. Per riassumere, l'inflazione si è ampiamente moderata poiché l'offerta di beni e servizi è migliorata e poiché produttori e consumatori si sono adeguati agli effetti dei prezzi più elevati.

Il mercato del lavoro ha mostrato segnali di raffreddamento. Come risultato di un'offerta migliorata e di un allentamento della domanda di lavoratori, il mercato del lavoro si è riequilibrato. Dopo aver corso a livelli molto bassi, la disoccupazione è salita quest'anno al 4,2 percento ad agosto, ancora piuttosto bassa rispetto agli standard storici. La creazione di posti di lavoro si attesta su una media di 116.000 nei tre mesi terminati ad agosto e anche il rapporto tra posti vacanti e numero di persone in cerca di lavoro è sceso vicino al rapporto pre-pandemia.

La combinazione di significativi progressi in corso nella riduzione dell'inflazione e di un raffreddamento del mercato del lavoro significa che è giunto il momento di iniziare ad allentare la politica monetaria, mentre la discussione sui mercati del lavoro è recentemente diventata un focus maggiore della politica monetaria. È essenziale evitare inutili sofferenze e debolezze nell'economia mentre la disinflazione continua nella giusta traiettoria. Ho fortemente sostenuto la decisione della scorsa settimana e, se i progressi sull'inflazione continuano come mi aspetto, sosterrò ulteriori tagli al tasso dei fondi federali in futuro.

Discorso di Kugler

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Notizie finanziarie del 26 settembre

FastBull in primo piano

Le notizie del GIORNO

[Informazioni rapide]

1. Kugler sostiene ulteriori tagli dei tassi se l'inflazione continua a diminuire come previsto.

2. Le vendite di nuove case negli Stati Uniti diminuiscono ad agosto parallelamente al calo dei prezzi delle case.

3. I verbali della riunione di luglio della BOJ evidenziano la vigilanza sui rischi al rialzo per l'inflazione.

4. Il Congresso degli Stati Uniti approva una legge sui finanziamenti tampone, scongiurando la chiusura del governo.

[Dettagli della notizia]

Kugler sostiene ulteriori tagli dei tassi se l'inflazione continua ad attenuarsi come previsto

Nel discorso di mercoledì (ora locale), il membro del Consiglio della Federal Reserve Kugler ha espresso un fermo sostegno alla decisione della Fed di tagliare i tassi di 50 punti base, sottolineando la preoccupazione per il mercato del lavoro. Ora è opportuno che la Fed si concentri sull'occupazione, dati i segnali di raffreddamento ma di condizioni di lavoro resilienti. Il FOMC deve bilanciare le preoccupazioni per progredire nel domare l'inflazione senza causare eccessive difficoltà o indebolire l'economia. Se l'inflazione dovesse progredire come previsto, Kugler sosterrebbe ulteriori diminuzioni dei tassi.

Calano le vendite di nuove case negli Stati Uniti ad agosto insieme al calo dei prezzi delle case

I dati pubblicati dal Dipartimento del Commercio degli Stati Uniti hanno rivelato che le vendite annuali di case nuove ad agosto hanno raggiunto le 716.000 unità, al di sopra delle 700.000 previste, ma al di sotto delle 739.000 di luglio. Le vendite di case nuove sono diminuite del 4,7% su base mensile dopo un aumento del 10,6% a luglio. I prezzi medi delle case sono scesi del 4,6% anno su anno a $ 420.600, segnando il settimo calo mensile consecutivo. Dopo un aumento significativo a luglio, il calo di agosto nelle vendite di case nuove riflette la pazienza degli acquirenti in mezzo al calo dei tassi dei mutui nonostante il riscaldamento del sentiment del mercato.

I verbali della riunione di luglio del B OJ sottolineano la vigilanza sui rischi al rialzo per l'inflazione

I verbali della riunione politica della Banca del Giappone (BOJ) di luglio indicavano che i decisori politici della BOJ sostenevano aumenti graduali e tempestivi dei tassi di interesse. I membri hanno concordato all'unanimità di restare vigili sul rischio di un'inflazione superiore alle previsioni. Molti hanno notato che un aggiustamento al rialzo per raggiungere lo 0,25%, moderando l'accomodamento monetario, era appropriato. Alcuni hanno suggerito di eliminare gradualmente i tassi estremamente bassi per evitare futuri bruschi aumenti dei tassi.

Il Congresso degli Stati Uniti approva la legge sui finanziamenti tampone , scongiurando la chiusura del governo

Mercoledì il Congresso ha approvato un disegno di legge tampone sulla spesa per impedire una chiusura parziale delle attività federali prevista per la prossima settimana, nonostante le lamentele di molti repubblicani della Camera circa l'incapacità della dirigenza di negoziare nuovi tagli al bilancio federale.

Estendendo gli attuali livelli di spesa discrezionale di circa 1,2 trilioni di $ all'anno fino al 20 dicembre, il disegno di legge evita congedi obbligatori per migliaia di dipendenti federali. Evita l'interruzione dei principali servizi governativi settimane prima delle elezioni del 5 novembre.

Numerosi membri repubblicani della Camera hanno sfidato i loro leader, votando contro la misura tampone, riflettendo il precedente sostegno del Presidente Trump alla chiusura del governo a meno che non fossero allegate al disegno di legge sulla spesa disposizioni controverse che vietano ai non cittadini di votare alle elezioni federali, già illegali.

[Focus di oggi]

UTC+8 15:30 Decisione sui tassi di interesse della BNS (settembre)

UTC+8 16:00 Conferenza stampa del presidente della BNS Jordan

UTC+8 20:30 Ordini di beni durevoli USA preliminari (agosto)

UTC+8 21:20 Il presidente della Fed Powell rilascia un discorso video preregistrato all'inizio dell'evento

UTC+8 21:25 Osservazioni del presidente della Fed di New York Williams

UTC+8 21:30 Intervengono il presidente della BCE Lagarde, il vicepresidente Guindos e il presidente del consiglio di vigilanza Buch

UTC+8 22:00 Vendite di case esistenti negli Stati Uniti (SA) (agosto)

22:30 Discorso del governatore della Fed Barr

01:00 Giorno successivo: chiacchierata informale tra il presidente della Fed di Minneapolis Kashkari e il governatore della Fed Barr

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Quick Take Asia Mercato globale Quick Take: Asia – 26 settembre 2024

SASSO

Economico

Quick Take Asia Global Market Quick Take: Asia – September 26, 2024_1

Macro:

Le vendite di nuove case negli Stati Uniti sono diminuite del 4,7% ad agosto, passando da 739.000 a 716.000, ma al di sopra delle 700.000 previste, per cui l'offerta di nuove case ha raggiunto l'equivalente di 7,8 mesi (in precedenza 7,3 mesi).

La banca centrale svedese, la Riksbank , ha mantenuto un atteggiamento accomodante alla riunione di settembre, tagliando i tassi per la terza volta di altri 25 punti base al 3,25% e prevedendo ulteriori tagli ai tassi nelle due riunioni rimanenti di quest'anno per raggiungere il 2,75% entro la fine dell'anno. Il prossimo incontro di oggi sarà

La Banca nazionale svizzera dovrebbe anch'essa tagliare i tassi, ma sarà fondamentale prestare attenzione al linguaggio utilizzato sul mercato dei cambi, poiché la banca centrale potrebbe non accogliere con favore la forza del franco ora che la disinflazione è tornata.

Eventi macroeconomici: annuncio della politica della BNS, beni durevoli USA (agosto), PIL finale (Q2), prezzi PCE finali (Q2), richieste iniziali di sussidi di disoccupazione (settimana del 21 settembre)

Guadagni: Costco, Accenture e Jabil

Azioni: le azioni statunitensi hanno registrato performance contrastanti mercoledì, mentre gli investitori valutavano la traiettoria del taglio dei tassi della Federal Reserve. L'SP 500 e il Dow sono scesi rispettivamente dello 0,2% e dello 0,7%, ritirandosi dai massimi precedenti, con azioni energetiche come Chevron (-2,4%) ed Exxon Mobil (-2%) in testa alle perdite. Al contrario, le azioni tecnologiche tra cui Nvidia (+2,2%), Intel (+3,2%) e AMD (+2,3%) hanno fornito un certo supporto, aiutando il Nasdaq a chiudere invariato. Micron è balzata del 13% dopo il mercato dopo aver riportato ricavi e utili che hanno superato le stime e in aggiunta ha previsto che i ricavi di questo trimestre saranno compresi tra $ 8,5 e $ 8,9 miliardi, al di sopra delle stime di $ 8,5 miliardi. Guardando al futuro, gli investitori sono ora concentrati sui prossimi dati economici chiave, tra cui il rapporto sul PIL di stasera e l'indice di inflazione PCE di venerdì.

Reddito fisso : i titoli del Tesoro hanno chiuso più deboli lungo la curva, poiché il mercato ha assorbito un'asta di obbligazioni a 5 anni da 70 miliardi di $ e un'impennata nell'offerta di obbligazioni societarie. I rendimenti statunitensi sono diminuiti di 4-5 punti base lungo la curva, con spread rimasti entro un intervallo intraday ristretto. I rendimenti a 10 anni si sono attestati intorno al 3,77%, in calo di 5 punti base per il giorno. In assenza di importanti catalizzatori di prezzo, l'attenzione del mercato si è spostata sugli eventi di durata. Il fitto programma di emissione aziendale è stato guidato dall'offerta in quattro parti di Oracle, con un totale giornaliero previsto superiore alla fascia alta delle previsioni dei dealer di 25 miliardi di $ per la settimana. L'asta di obbligazioni a 5 anni da 70 miliardi di $ è stata solida, con un movimento minimo dei prezzi e l'arresto delle viti. Inoltre, il Segretario al Tesoro Janet Yellen dovrebbe parlare alla US Treasury Market Conference alle 11:15 ET. La governatrice della Federal Reserve, Adriana Kugler, la scorsa settimana ha espresso un forte sostegno alla recente decisione della banca centrale di ridurre di mezzo punto i costi di prestito, sottolineando che ulteriori tagli dei tassi sarebbero opportuni se l'inflazione continuasse a diminuire come previsto.

Materie prime: il petrolio si è stabilizzato dopo il calo più grande in due settimane, poiché le fazioni rivali della Libia hanno concordato una nuova leadership della banca centrale, consentendo potenzialmente la ripresa di una parte della produzione di greggio. Il West Texas Intermediate è rimasto sotto i 70 $ al barile dopo un calo del 2,6% mercoledì, mentre il greggio Brent si è attestato intorno ai 73 $. Le amministrazioni orientali e occidentali della Libia hanno "iniziato un accordo" nel consiglio della banca centrale, con una cerimonia di firma programmata per giovedì, secondo l'ONU. Un dollaro più forte ha anche messo sotto pressione le materie prime quotate nella valuta, incluso il petrolio. L'oro spot ha raggiunto un record di 2.670,57 $ l'oncia prima di ridurre i guadagni, essendo aumentato del 29% quest'anno, mentre l'argento è salito del 34%. Si prevede che la domanda indiana di oro sarà forte a causa di una riduzione delle tasse sulle importazioni e di una prevista stagione di festival e matrimoni robusta. I metalli di base si sono stabilizzati poiché gli investitori hanno valutato l'impatto di un pacchetto di stimoli cinese sul più grande consumatore di metalli al mondo.

FX: Il dollaro USA è tornato a salire grazie al suo fascino da rifugio sicuro dopo le significative escalation in Medio Oriente e l'attenzione tornerà leggermente sulla Fed oggi, mentre il presidente Powell e Williams della Fed di New York si occuperanno dei fili insieme a una serie di altri membri del comitato. L'attenzione sul mercato del lavoro rende anche fondamentale guardare la stampa settimanale delle richieste di disoccupazione negli Stati Uniti che uscirà oggi. Le valute di attività hanno guidato le perdite contro il dollaro USA, con il dollaro kiwi che è sceso di nuovo sotto i 63 centesimi e il dollaro australiano che è sceso a 69 centesimi e tornato sotto 0,6850. Anche lo yen giapponese e il franco svizzero erano in rosso nonostante fossero dei rifugi sicuri, con il primo che ha raggiunto i minimi di tre settimane contro il dollaro USA. Anche lo yuan cinese offshore è arretrato dopo essere stato scambiato sotto la soglia chiave 7 contro il dollaro USA per un breve periodo ieri.

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Il mercato delle criptovalute testa il massimo di un mese

FxPro

Criptovaluta

Immagine del mercato

Il mercato delle criptovalute è salito dell'1,2% in 24 ore a 2,25 trilioni di dollari, avvicinandosi ai massimi stabiliti esattamente un mese fa. Nuovi massimi potrebbero attrarre più acquirenti e segnalare una rottura nel trend ribassista plurimensile. L'indice del sentiment è salito a 59, il più alto da fine luglio, che sembra l'intervallo ottimale per ulteriori guadagni. È ben lontano dall'avidità estrema, che segnala condizioni di ipercomprato, e la vendita per paura è alle nostre spalle.

Bitcoin ha raggiunto un nuovo massimo mensile di $ 64,7K mercoledì mattina, ma da allora è sceso di circa $ 1000, un modello comune ultimamente. La prima criptovaluta ha faticato a trovare un equilibrio vicino ai massimi di fine mese scorso e vicino alla media mobile a 200 giorni. Ci vorranno nuovi dati e slancio per far uscire il prezzo dall'equilibrio. C'è il rischio che i guadagni a breve termine nell'appetito per il rischio sull'allentamento delle politiche negli Stati Uniti e in Cina svaniscano.

Tron sta abbandonando le posizioni per il secondo giorno in quello che finora sembra un nuovo momentum ribassista dopo un rimbalzo correttivo. L'attenzione sarà su come si comporterà la moneta nel calo dagli attuali $ 0,15 a $ 0,1450. Un aggiornamento dei minimi locali porterà lo scenario principale a $ 0,132. La capacità di rimanere al di sopra di esso aprirà potenzialmente la strada a un aggiornamento dei massimi a $ 0,168.

Notizie di fondo

Secondo 10x Research, Bitcoin potrebbe raggiungere nuovi massimi storici a ottobre grazie ai tagli dei tassi d'interesse della Fed e ai prossimi pagamenti ai creditori del fallito exchange di criptovalute FTX.

Ethereum è cresciuto quasi due volte più velocemente di Bitcoin dal taglio dei tassi della Fed del 18 settembre. In seguito all'allentamento monetario negli Stati Uniti, i tassi di finanziamento per i future perpetui basati su ETH sono diventati positivi, secondo i dati di CoinGlass, riflettendo una maggiore domanda di posizioni lunghe con leva finanziaria.

Secondo QCP Capital, l'interesse per il mercato delle opzioni Ethereum si è spostato dai put ai call. La volatilità implicita dei contratti ETH supera quella di Bitcoin del 9%, il che suggerisce un sentiment migliorato e un potenziale maggiore movimento dei prezzi.

Play Solana ha aperto i preordini per la console portatile PSG1 abilitata per blockchain. La PSG1 supporta i giochi basati su blockchain Solana e ha un portafoglio hardware integrato.

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La Corea registra un surplus commerciale nei diritti di proprietà intellettuale nel primo semestre

Giustino

Economico

Questa foto senza data mostra la sede centrale della Bank of Korea nel distretto di Jung, Seoul. Per gentile concessione della Bank of Korea.

Mercoledì i dati della banca centrale hanno mostrato che la Corea ha registrato un surplus commerciale nei diritti di proprietà intellettuale (DPI) nella prima metà dell'anno, in parte dovuto al surplus commerciale nei diritti d'autore.

Secondo i dati preliminari della Banca di Corea (BOK), il surplus commerciale transfrontaliero dei DPI del Paese è stato di 140 milioni di dollari nel periodo gennaio-giugno, rispetto a un surplus di 370 milioni di dollari nella seconda metà dell'anno scorso e a un deficit di 1,9 milioni di dollari nell'anno precedente.

Il surplus commerciale dei diritti di proprietà intellettuale è derivato in parte da una riduzione del deficit nel commercio dei diritti di proprietà industriale, compresi i brevetti, che nel primo semestre ha raggiunto 1,13 miliardi di dollari.

Nella prima metà dell'anno il Paese ha registrato un surplus di 1,34 miliardi di dollari nel commercio di diritti d'autore, compresi contenuti culturali e artistici, e nello sviluppo di software.

In particolare, secondo i dati, il Paese ha registrato un surplus commerciale record nei diritti d'autore culturali e artistici, pari a 650 milioni di dollari.

I dati mostrano che il settore manifatturiero del Paese ha registrato un surplus commerciale IPR di 1,66 miliardi di dollari nel primo semestre, mentre il settore dei servizi ha registrato un deficit di 1,62 miliardi di dollari.

Per quanto riguarda i singoli paesi, la Corea ha registrato deficit rispettivamente di 850 milioni di dollari e 1,74 miliardi di dollari nei confronti degli Stati Uniti e della Gran Bretagna.

Secondo i dati, con Cina e Vietnam il Paese ha registrato surplus rispettivamente di 1,25 miliardi e 910 milioni di dollari (Yonhap).

Fonte: Koreatimes

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L'economia del Regno Unito crescerà più velocemente di Giappone, Italia e Germania quest'anno, afferma l'OCSE

Warren Takunda

Economico

L'economia globale sta "girando pagina", secondo le ultime previsioni dell'Organizzazione per la cooperazione e lo sviluppo economico (OCSE), che ha rivisto al rialzo le previsioni di crescita del Regno Unito per quest'anno, rendendola più rapida rispetto a quella di Giappone, Italia e Germania.

Nelle sue ultime prospettive sull'economia globale, l'OCSE ha classificato la Gran Bretagna al secondo posto tra i paesi sviluppati del G7, dopo gli Stati Uniti, ma si prevede che il Regno Unito avrà comunque l'inflazione più alta del gruppo.

Descrivendo la crescita economica del Regno Unito come "robusta", l'OCSE ha aumentato la sua crescita per il 2024 all'1,1% da una previsione dello 0,4% fatta a maggio, mentre il paese si riprende da una lieve recessione alla fine dell'anno scorso. La previsione di una crescita dell'1,2% nel 2025 è stata mantenuta.

Nelle previsioni di maggio, il Regno Unito era dietro a tutte le altre nazioni del blocco informale, ma ora si prevede che supererà Giappone, Italia e la Germania in difficoltà. La Gran Bretagna è ora alla pari con Canada e Francia, ma dietro agli Stati Uniti.

Tuttavia, si prevede che i britannici dovranno ancora affrontare gli ostacoli derivanti dall'aumento dei prezzi, con l'inflazione, che era del 2,2% ad agosto, al 2,7% nel 2024. L'inflazione nel Regno Unito è destinata a rimanere al 2,4% per il 2025, aumentando al ritmo più rapido nel G7.

Nel complesso, l'OCSE ha affermato che l'economia globale stava "girando pagina" e che una minore inflazione e tagli al costo dei prestiti da parte delle banche centrali avrebbero sostenuto "lo slancio continuo" nella maggior parte delle principali economie. Tali condizioni avrebbero consentito all'economia globale di tornare in salute dopo gli shock causati dalla pandemia di coronavirus e dall'invasione dell'Ucraina da parte della Russia, ha affermato.

L'economista capo dell'OCSE, Álvaro Pereira, ha affermato di essere sorpreso dalla forza della ripresa registrata all'inizio dell'anno, dopo la contrazione dell'economia del Regno Unito nel 2023.

L'OCSE è stato tra i più pessimisti nel prevedere l'andamento dell'economia quando a maggio ha stabilito che la bassa spesa dei consumatori e i deboli investimenti delle imprese avrebbero frenato la crescita della Gran Bretagna.

Gli investimenti delle imprese sono rimasti bassi, ma l'aumento dei salari e la bassa inflazione hanno incrementato la spesa dei consumatori più del previsto.

Pereira ha affermato che il Regno Unito si trova in una situazione simile a quella di molti paesi europei che hanno dovuto limitare i livelli di debito.

“Non introducendo un’austerità draconiana”, ha detto, “ma bisogna dire che la prudenza fiscale è necessaria”.

L'organizzazione con sede a Parigi ha riferito che il commercio globale sta tornando ai livelli pre-pandemia a un ritmo più rapido del previsto dopo che le compagnie di navigazione hanno trovato il modo di evitare il Mar Rosso.

Nel frattempo, l'inflazione più debole ha fatto sì che i redditi reali fossero cresciuti e che la spesa dei consumatori si fosse ripresa in molti Paesi.

Tuttavia, l'OCSE ha affermato che i porti asiatici hanno difficoltà ad accogliere le navi costrette a percorrere rotte più lunghe, con un conseguente aumento del 160% dei costi dei container rispetto all'anno scorso.

Anche i prezzi dei prodotti alimentari sono rimasti bloccati a livelli molto più alti, riducendo il potere d'acquisto delle persone con redditi bassi.

La Germania è stata una delle più colpite dall'aumento dei prezzi dei prodotti alimentari. La più grande economia europea ha subito un aumento del 16% dei prezzi dei prodotti alimentari al di sopra della crescita salariale media dal 2019, rispetto a un divario inferiore al 4% in Australia.

I lavoratori in Germania guadagnano il 98% del loro stipendio del 2019, mentre quelli in Australia guadagnano più del 100%. I lavoratori del Regno Unito guadagnano quasi il 102% del loro stipendio medio del 2019, nonostante un aumento di quasi il 9% dei prezzi dei prodotti alimentari rispetto ai salari medi.

L'OCSE teme che i governi cercheranno di ridurre il deficit di spesa aumentando i prestiti a costi enormi mentre i tassi di interesse rimangono elevati.

"Più grande è il debito, più grande è la cifra necessaria per pagare le fatture degli interessi", ha detto Pereira. "Questo significherà che ci saranno meno soldi da spendere per la salute, l'istruzione e cose come la promozione della crescita", ha aggiunto.

La cancelliera del Regno Unito, Rachel Reeves, ha affermato: "I dati sulla crescita economica più rapida sono benvenuti, ma so che c'è ancora molto da fare ed è per questo che la crescita economica è la missione numero uno di questo governo.

"Il bilancio del mese prossimo riguarderà il ripristino delle fondamenta, così da poter mantenere la promessa di cambiamento e ricostruire la Gran Bretagna".

Andrew Bailey, governatore della Banca d'Inghilterra, ha dichiarato questa settimana che si aspetta che i tassi di interesse vengano ridotti "gradualmente" man mano che l'inflazione si attenua.

Fonte: TheGuardian

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Quick Take Asia Mercato globale Quick Take: Asia – 26 settembre 2024

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Il mercato delle criptovalute testa il massimo di un mese

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La Corea registra un surplus commerciale nei diritti di proprietà intellettuale nel primo semestre

Fonte: Koreatimes

L'economia del Regno Unito crescerà più velocemente di Giappone, Italia e Germania quest'anno, afferma l'OCSE

Fonte: TheGuardian

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