Bức tranh KQKD quý III/2025: Doanh nghiệp thép đầu tiên báo lỗ, 1 cái tên khác “hóa rồng” với lợi nhuận tăng 1.000%

Cập nhật BCTC quý 3/2025 ngày 18/10: Vua cá tra báo lãi trước thuế gấp 9 lần cùng kỳ, công ty thép báo lỗ

Thêm nhiều công ty chứng khoán tăng bằng lần, 2 công ty chứng khoán báo lỗ trong quý 3 là Chứng khoán Stanley Brothers và DVSC.

Các doanh nghiệp mới công bố BCTC quý 3/2025 ngày 18/10:

Nam Việt (ANV) ghi nhận LNTT quý 3 đạt 343 tỷ đồng, tăng 826% so với cùng kỳ và lãi 9 tháng đạt 857 tỷ đồng, tăng 1.225%.

DAP Vinachem (DDV) báo lãi trước thuế đạt 276 tỷ đồng, tăng 985% và lãi 9 tháng đạt 620 tỷ đồng, tăng 348%.

Tisco (TIS) báo lỗ trước thuế 13 tỷ đồng trong quý 3.

VietABank (VAB) báo lãi trước thuế quý 3 đạt 336 tỷ đồng, tăng 46% so với cùng kỳ và 9 tháng lãi 1.050 tỷ đồng, tăng 32%.

Savico (SVC) báo lãi trước thuế quý 3 đạt 443 tỷ đồng, tăng 1.058% và lũy kế 9 tháng đạt 636 tỷ đồng, tăng 362%.

Thêm nhiều công ty chứng khoán tăng bằng lần, 2 công ty chứng khoán báo lỗ trong quý 3 là Chứng khoán Stanley Brothers và DVSC.

Các doanh nghiệp đã công bố BCTC quý 3/2025 sắp xếp theo ngành:

Cảnh báo từ kiểm toán đối với “lão làng” ngành thép

Báo cáo tài chính bán niên 2025 của Tisco cho thấy dù có lãi nhẹ, doanh nghiệp thép lâu đời nhất Việt Nam vẫn đối mặt với rủi ro lớn từ dự án nghìn tỷ "đắp chiếu" và các khoản nợ khổng lồ. Điều này khiến kiểm toán viên phải đưa ra cảnh báo về khả năng duy trì hoạt động của công ty.

Dù báo cáo tài chính ghi nhận có lãi, doanh nghiệp thép lâu đời nhất Việt Nam vẫn không thoát khỏi lời cảnh báo của kiểm toán viên về khả năng duy trì hoạt động. Lợi nhuận nhỏ nhoi liệu có đủ sức che lấp những gánh nặng tài chính khổng lồ đang bủa vây một biểu tượng của ngành công nghiệp nặng?

Công ty CP Gang thép Thái Nguyên (Tisco, UPCoM: TIS) vừa công bố báo cáo tài chính bán niên 2025 sau soát xét, ghi nhận doanh thu 6.232 tỷ đồng, tăng 19% so với cùng kỳ, lợi nhuận sau thuế đạt 5,4 tỷ đồng. Sản lượng tiêu thụ tăng thêm gần 97.000 tấn là điểm sáng hiếm hoi trong bức tranh tài chính nhiều gam trầm.

Bản soát xét của AASC đưa ra ý kiến ngoại trừ đối với hai vấn đề lớn: dự án mở rộng giai đoạn 2 “treo” suốt hơn một thập kỷ và khoản thuế phí bảo vệ môi trường hàng trăm tỷ đồng. Dự án này dừng thi công từ 2013, đến nay vẫn chưa có lối thoát với chi phí dở dang hơn 6.400 tỷ đồng, trong đó gần 3.190 tỷ đồng là lãi vay vốn hóa. Tisco còn phải trả cho nhà thầu MCC (Trung Quốc) 138 tỷ đồng, tổng chi phí lãi vay liên quan đã lên 1.809 tỷ đồng dù Ngân hàng Phát triển từng xóa hơn 506 tỷ đồng lãi chậm trả vào cuối 2024.

Trong khi đó, cơ quan thuế khu vực VII đã ra quyết định xử phạt hơn 225 tỷ đồng, gồm gần 74 tỷ đồng tiền chậm nộp liên quan kê khai phí bảo vệ môi trường tại mỏ sắt Tiến Bộ (2017–2024). Khoản này chưa được phản ánh vào báo cáo tài chính.

Tình hình tài chính càng thêm căng thẳng khi nợ ngắn hạn vượt tài sản ngắn hạn hơn 3.388 tỷ đồng, tổng nợ phải trả vẫn ở mức cao 8.451 tỷ đồng, trong đó vay thuê tài chính trên 4.452 tỷ đồng. Kiểm toán cảnh báo áp lực nợ và dự án nghìn tỷ đình trệ nhiều năm đang đặt dấu hỏi lớn về khả năng duy trì hoạt động của Tisco.

Là cái nôi của ngành luyện kim Việt Nam từ 1959, hiện Tisco là công ty con của Tổng công ty Thép Việt Nam (nắm 65% vốn) và có cổ đông lớn là Thái Hưng (20%). Dù vậy, đến cuối quý II/2025, số lao động chỉ còn 3.373 người, giảm so với đầu năm. Lợi nhuận cải thiện nhưng bóng mây rủi ro từ dự án “treo” và gánh nặng tài chính vẫn là bài toán sinh tử với doanh nghiệp thép lâu đời nhất Việt Nam.

Ngành thép Việt Nam trong nửa đầu năm 2025 chia hai nửa sáng tối. Trong khi các "ông lớn" tận dụng thị trường nội địa để đạt lợi nhuận tăng trưởng ấn tượng, nhóm doanh nghiệp xuất khẩu lại chìm trong khó khăn do hàng rào thuế quan và giá thép quốc tế lao dốc.

Theo Hiệp hội Thép Việt Nam (VSA), 6 tháng đầu năm 2025 ghi nhận lượng thép tiêu thụ trong nước tăng 10.2% lên hơn 15.7 triệu tấn trong bối cảnh Việt Nam đang đẩy mạnh đầu tư công và thị trường bất động sản dần hồi phục.

Đáng chú ý, tỷ trọng thép cuộn cán nóng (HRC) nội địa sử dụng trong các doanh nghiệp tôn mạ đã tăng mạnh lên 40%, từ mức chỉ 15 - 20% cùng kỳ năm 2024. Điều này là một phần nhờ việc áp thuế chống bán phá giá với thép HRC từ Trung Quốc và đóng góp thêm đến từ nhà máy Dung Quất 2 của Hòa Phát.

Theo chia sẻ của Hoà Phát, nhu cầu tiêu thụ HRC đã cao hơn sản xuất và doanh nghiệp hiện tại đã tiêu thụ hàng tồn kho từ quý trước.

Trong giai đoạn này, giá thép nội địa duy trì ổn định do nhu cầu ở mức cao và tác động tích cực từ thuế chống bán phá giá. Giá thép xây dựng đi ngang so với cùng kỳ và tăng nhẹ 1% so với quý trước.

Ngược lại, tổng sản lượng xuất khẩu thép giảm 13% xuống gần 5.7 triệu tấn, do đối mặt với nhiều thách thức như hàng rào thuế quan, biện pháp phòng vệ thương mại và xung đột địa chính trị.

Thép xây dựng thắng lớn nhờ đầu tư công

Hòa Phát (HPG) khẳng định vị thế số một ngành thép với kết quả kinh doanh quý 2/2025 ấn tượng. Mặc dù doanh thu thuần giảm 9% xuống 35,911 tỷ đồng, lợi nhuận ròng lại tăng vọt 28% đạt 4,257 tỷ đồng nhờ cải thiện biên lợi nhuận và tối ưu chi phí vận hành.

Trong giai đoạn này, “vua thép” ghi nhận sản lượng bán hàng thép cuộn cán nóng (HRC), thép xây dựng, thép chất lượng cao và phôi thép đạt 2.6 triệu tấn, tăng 9% so với quý trước và 18% so với cùng kỳ năm 2024.

Tập đoàn Hòa Phát sẽ hoàn thành lò cao số 6, thuộc phân kỳ 2 của dự án Khu liên hợp sản xuất gang thép Hòa Phát Dung Quất 2 vào tháng 9/2025. Sau khi hoàn thành, sản lượng thép toàn Tập đoàn ước đạt tổng cộng 16 triệu tấn/năm, trong đó có 9 triệu tấn thép cuộn cán nóng, đáp ứng 100% nhu cầu với sản phẩm này trên thị trường Việt Nam.

Một ông lớn khác là Thép Việt Nam (VNSteel, UPCoM: TVN) cũng bứt phá với doanh thu thuần 10,630 tỷ đồng (tăng 5%) và lợi nhuận ròng 256 tỷ đồng, tăng vọt 103% so với cùng kỳ.

Các doanh nghiệp khác cũng có kết quả tích cực. Ống thép Việt - Đức ghi nhận doanh thu 2,120 tỷ đồng (tăng 7%) và lợi nhuận ròng 35 tỷ đồng, tăng 188% so với cùng kỳ. Gang thép Thái Nguyên ghi nhận lãi ròng 14 tỷ đồng, trong khi cùng kỳ thua lỗ.

Kết quả kinh doanh của các doanh nghiệp thép trong quý 2/2025

Đvt: Tỷ đồng

Nhóm tôn mạ xuất khẩu gặp khó

Ở chiều ngược lại, bức tranh của nhóm tôn mạ xuất khẩu lại mang màu sắc u tối.

Thép Nam Kim chứng kiến doanh thu sụt giảm mạnh 33% xuống 3,808 tỷ đồng, kéo theo lợi nhuận ròng giảm 58% còn 92 tỷ đồng.

Tương tự, Tôn Đông Á cũng ghi nhận lợi nhuận ròng giảm gần một nửa xuống còn 88 tỷ đồng, do các biện pháp chống bán phá giá tại thị trường xuất khẩu.

Riêng Hoa Sen (HSG) duy trì tương đối ổn định với doanh thu 9,509 tỷ đồng (giảm 12%) và lợi nhuận ròng 274 tỷ đồng, gần như không đổi nhờ chuyển hướng tập trung vào thị trường nội địa.

Ở nhóm thương mại thép, kết quả gần như trái chiều. Trong khi Thép Tiến Lên và Kim Khí Tp.HCM đều cải thiện về lợi nhuận ròng, thì Đầu tư Thương mại SMC vẫn lỗ nặng 66 tỷ đồng, do hoạt động cốt lõi chưa có dấu hiệu cải thiện và phải trích lập thêm dự phòng nợ xấu khó đòi.

Triển vọng tích cực nửa cuối năm

Hiệp hội Thép Việt Nam (VSA) dự báo thị trường nội địa sẽ tiếp tục phục hồi mạnh mẽ trong nửa cuối năm 2025. Mặc dù đầu quý 3 thường là mùa mưa và lĩnh vực bất động sản chưa thực sự cải thiện rõ rệt, VSA vẫn kỳ vọng tiêu thụ sắt thép duy trì ổn định với giá thép xây dựng dao động 14 - 15 triệu đồng/tấn.

CTCK MBS cho rằng, với mục tiêu tăng trưởng kinh tế 8% năm 2025 và tăng trưởng hai con số giai đoạn 2026 - 2030, nhu cầu thép từ xây dựng dân dụng và sản xuất dự kiến tiếp tục tăng trưởng ổn định.

“Nhu cầu tiêu thụ tốt sẽ tiếp tục là động lực cho giá thép nội địa trong nửa cuối năm 2025”, các chuyên viên phân tích MBS nhận định.

Vũ Hạo

FILI - 11:53:08 19/08/2025

Thông tin chứng khoán ngày 25/07/2025

1. CMG: Chủ tịch mua thỏa thuận cổ phiếu trong ngày thị giá tăng mạnh.

2. HBC: Xây dựng Hòa Bình trúng gói thầu lớn trong tổ hợp dự án hơn 30.000 tỷ đồng.

3. TCH: Doanh nghiệp niêm yết lớn nhất Hải Phòng dự kiến thu 10.000 tỷ đồng.

4. LCG: Tuyên bố 'làm không hết việc' đến năm 2030, ông lớn xây dựng khẩn trương lên kế hoạch hành động.

5. PAN: PAN Group báo lãi quý II/2025 tăng hơn 50%, cổ phiếu bay cao.

6. SJS: Một cổ phiếu bất động sản tăng trần 5 phiên liên tiếp trước thềm chốt trả cổ tức và thưởng tỷ lệ 159%.

7. HDB: Khối ngoại tăng cường mua HDB, tài sản bà Nguyễn Thị Phương Thảo vượt 3 tỷ USD.

8. DBC: Dabaco sắp phát hành 50 triệu cổ phiếu trả cổ tức, lãi năm 2025 được dự báo vượt 1.600 tỷ đồng.

9. VIC: Đồng Nai họp khẩn trước ngày khởi công cao tốc gần 20.000 tỷ đồng của liên danh Vingroup.

10. BCM: Doanh nghiệp Nhà nước có tài sản gần 60.000 tỷ đồng đề xuất xây đường sắt nối sân bay Long Thành.

11. TIS: Thoát lỗ nhờ khoản thu đột biến, doanh nghiệp thép vẫn ôm đống nợ từ dự án chôn vốn suốt 18 năm.

Vì sao TIS bị phạt và truy thu phí bảo vệ môi trường hơn 225 tỷ đồng?

​TISCO bị phạt và truy thu phí bảo vệ môi trường với tổng số tiền lên tới hơn 225,5 tỷ đồng

Công ty CP Gang thép Thái Nguyên – TISCO (UpCOM: TIS) đã bị Chi cục Thuế khu vực VII xử phạt và truy thu phí bảo vệ môi trường với tổng số tiền lên đến hơn 225,5 tỷ đồng.

Theo quyết định của Chi cục Thuế khu vực VII, TISCO đã thực hiện hành vi kê khai không đúng phí bảo vệ môi trường đối với quặng nghèo nguyên khai đã khai thác từ năm 2017 - 2024.

Cụ thể, chi nhánh Công ty CP Gang thép Thái Nguyên – Mỏ sắt Tiến Bộ được Công ty CP Gang thép Thái Nguyên thành lập để khai thác quặng sắt tại Mỏ sắt Tiến Bộ đã kê khai không đúng phí bảo vệ môi trường đối với quặng nghèo nguyên khai từ năm 2017 -2024, cụ thể đã khai không đúng loại tài nguyên quặng nghèo nên dẫn đến xác định sai mức phí bảo vệ môi trường phải nộp tại Tờ khai quyết toán phí bảo vệ môi trường - Mẫu 02/BVMT theo Thông tư số 156/2013/TT-BTC ngày 06/11/2013 của Bộ Tài chính, kỳ: Năm 2017, Năm 2018, Năm 2019, Năm 2020; Tờ khai quyết toán phí bảo vệ môi trường - Mẫu 302/PBVMT theo Thông tư số 80/2021/TT-BTC ngày 29/09/2021 của Bộ trưởng Bộ Tài chính, kỳ: Năm 2021, Năm 2022, Năm 2023, Năm 2024.

Cơ quan thuế cũng xác định TISCO có 1 tình tiết tăng nặng do vi phạm hành chính nhiều lần.

Với vi phạm trên, TISCO bị xử phạt vi phạm hành chính 9 triệu đồng, buộc truy nộp gần 151,6 tỷ đồng tiền phí bảo vệ môi trường thiếu vào ngân sách nhà nước, cùng với gần 74 tỷ đồng tiền chậm nộp phí bảo vệ môi trường. Tổng cộng, doanh nghiệp ngành thép này bị phạt vi phạm hành chính, tiền phí bảo vệ môi trường truy thu và tiền chậm nộp phí bảo vệ môi trường là hơn 225,5 tỷ đồng.

Về kết quả kinh doanh, theo Báo cáo tài chính quý II/2025, TISCO ghi nhận doanh thu thuần đạt hơn 3.399 tỷ đồng, tăng gần 10,7% so với cùng kỳ. Lợi nhuận sau thuế thu nhập doanh nghiệp đạt hơn 14,5 tỷ đồng, cùng kỳ lỗ hơn 947 triệu đồng.

Lũy kế 6 tháng đầu năm, doanh nghiệp ghi nhận doanh thu đạt hơn 6.231 tỷ đồng, tăng hơn 18,6% so với cùng kỳ năm trước. Lợi nhuận sau thuế bán niên ghi nhận đạt hơn 5,3 tỷ đồng, tăng 6% so với cùng kỳ năm 2024.

Không chỉ gặp rắc rối với cơ quan thuế, doanh nghiệp ngành thép này vẫn đang đối mặt với khoản nợ quá hạn lớn, gấp 5 lần vốn chủ sở hữu, liên quan đến dự án mở rộng giai đoạn 2 (TISCO 2). Do đó, công ty dự kiến không chia cổ tức trong năm 2024.

Trên thị trường, cổ phiếu TIS đang giao dịch quanh mức giá 5.500 đồng/cổ phiếu, với khối lượng giao dịch trung bình 10 phiên là 59.520 cp.

Năm 2025, doanh nghiệp đặt mục tiêu kinh doanh với doanh thu 14.190 tỷ đồng (giảm 8,5% so với 2024) và lợi nhuận trước thuế gần 10,7 tỷ đồng, cải thiện so với năm 2024. Mục tiêu này được đặt ra trong bối cảnh TISCO dự báo thị trường năm 2025 tiếp tục khó khăn, với giá nguyên liệu và thép thành phẩm diễn biến phức tạp, nhu cầu yếu và cạnh tranh gay gắt.

Bên cạnh đó, công ty còn đối mặt với hàng loạt thách thức nội tại kéo dài, bao gồm các vướng mắc pháp lý trong việc cấp phép khai thác tại Mỏ than Phấn Mễ làm hạn chế sản lượng tự khai thác; công nghệ sản xuất cũ kỹ, lạc hậu tại các khâu Cốc hóa, Luyện gang, Luyện thép dẫn đến giá thành cao, giảm sức cạnh tranh. Đặc biệt, dự án mở rộng sản xuất giai đoạn 2 tiếp tục đình trệ gây áp lực lớn lên tình hình tài chính, khiến việc thu xếp vốn khó khăn và chi phí lãi vay cao hơn.

Trong báo cáo ngành thép mới đây, Chứng khoán MBS cho biết, thị trường nội địa dự báo ghi nhận mức tăng trưởng sản lượng tiêu thụ thép khoảng 22% so với cùng kỳ, lên mức 7,1 triệu tấn, trong đó chiếm 60% đến từ thép xây dựng và HRC. Cụ thể hơn, nhờ giải ngân vốn đầu tư công và nguồn cung bất động sản tăng trưởng tích cực, dự báo tiêu thụ thép xây dựng có thể tăng trưởng 14% so với cùng kỳ, lên mức 3,1 triệu tấn trong mùa cao điểm của quý II/2025.

Đối với thép HRC, việc áp thuế chống bán phá giá tạm thời mức 19% - 28%, đã làm giảm chênh lệch giá của thép Trung Quốc đối với thép Việt Nam khoảng 22% so với cùng kỳ, xuống mức 50 USD/tấn và điều này khiến HRC nội địa có thể cạnh tranh về giá đối với hàng nhập khẩu.

“Do các thị trường xuất khẩu như EU và Mỹ áp thuế chống bán phá giá đối với Việt Nam kể từ cuối quý I/2025, sản lượng xuất khẩu toàn ngành dự báo giảm 20% so với cùng kỳ, về mức 1,5 triệu tấn. Do đó, chúng tôi dự báo các doanh nghiệp phục thuộc vào xuất khẩu sẽ bị tác động tiêu cực tới giá và sản lượng”, MBS đánh giá.

Về giá thép, chuyên gia của MBS cho biết, giá thép duy trì ổn định trong quý II, trong khi giá nguyên vật liệu đầu vào giảm nhẹ tác động tích cực tới biên gộp của các doanh nghiệp trong quý II/2025, giá thép nội địa duy trì ổn định do nhu cầu đang ở mức cao và tác động tích cực từ thuế chống bán phá giá. Giá thép xây dựng đi ngang so với cùng kỳ và tăng nhẹ 1% so với quý trước.

Bên cạnh đó, giá HRC duy trì ổn định nhờ sản lượng tiêu thụ tăng trưởng mạnh mẽ. Thị phần HRC nội địa đã cải thiện lên mức 65% từ khoảng 40% khi các doanh nghiệp nội địa chiếm lĩnh thị phần từ thép xuất khẩu.

MBS nhận định, nhu cầu tiêu thụ tốt tiếp tục trở thành động lực cho giá thép nội địa trong nửa sau năm 2025 dù giá thép Trung Quốc chưa có tín hiệu phục hồi. Đồng thời, đơn vị này cũng cho rằng, giá thép nội địa có thể tăng kể từ quý III/2025 nhờ nhu cầu tiêu thụ tích cực và áp lực từ thép Trung Quốc hạ nhiệt do nước này cắt giảm sản lượng.