FCA Raih Persetujuan untuk Mencabut Pembekuan Kontrak, Izin Obligasi Inggris Terlewati Hambatan Berat

Upaya Inggris untuk membangun sistem konsolidasi nasional untuk pasar obligasi mengalami kemajuan signifikan setelah Otoritas Perilaku Keuangan (FCA) mendapatkan persetujuan pengadilan untuk mencabut penangguhan otomatis yang mencegahnya menandatangani kontrak dengan Etrading Software (ETS). Setelah Pengadilan Tinggi mengeluarkan putusan finalnya, regulator akan dapat meresmikan perjanjian tersebut sambil terus memperjuangkan gugatan hukum yang masih berlangsung.

FCA menyatakan akan "melanjutkan pengiriman rekaman tersebut," memulai koordinasi teknis dengan lokasi perdagangan, dealer, dan pengguna akhir dengan target peluncuran pada Juni 2026. Pencabutan penangguhan ini akan menghilangkan hambatan paling mendesak bagi proyek dan menjaga agar jadwal yang ada tetap utuh.

Proses pengadaan terhenti setelah pihak yang tidak disebutkan namanya mengajukan gugatan hukum awal tahun ini, yang memicu penghentian otomatis berdasarkan aturan pengadaan publik Inggris. Gugatan semacam itu umum terjadi pada kontrak infrastruktur data pasar besar, di mana penawar yang kalah sering kali mempermasalahkan metode evaluasi atau penilaian teknis. Identitas penantang belum diungkapkan.

Keputusan hakim menunjukkan bahwa pengadilan tidak melihat alasan yang cukup untuk mempertahankan pembekuan tersebut sementara kasus yang lebih luas berlanjut. Sengketa yang mendasarinya akan terus berlanjut, tetapi FCA kini bebas untuk membangun sistem secara paralel.

Pita obligasi merupakan gagasan yang telah lama dibahas sejak era MiFID II, ketika regulator Uni Eropa kesulitan menciptakan pita terkonsolidasi untuk ekuitas dan pendapatan tetap. Perselisihan selama bertahun-tahun mengenai hak data, biaya, dan aturan wajib pengiriman data membuat upaya tersebut belum terselesaikan. Brexit memungkinkan Inggris untuk mendesain ulang pendekatannya, dan Tinjauan Pasar Grosir Departemen Keuangan akhirnya menetapkan pita obligasi sebagai prioritas untuk meningkatkan transparansi dan mengurangi biaya data.

Pendapatan tetap dipandang sebagai titik awal yang logis karena aktivitasnya terfragmentasi di berbagai platform elektronik, broker antar-dealer, dan perdagangan OTC bilateral. Satu catatan harga dan aktivitas diharapkan dapat menguntungkan manajer aset dan perusahaan-perusahaan kecil yang seringkali tidak memiliki akses ke data pasar yang lengkap.

Sumber-sumber industri mengatakan ETS dipilih sebagian karena dianggap sebagai penyedia utilitas yang netral, dengan pengalaman menjalankan infrastruktur regulasi, termasuk sistem pengenal global. Pemilihan operator non-pertukaran dan non-vendor data bertujuan untuk meminimalkan kekhawatiran tentang konflik kepentingan dan mendorong partisipasi yang luas dari para kontributor pasar.

Dengan dicabutnya penangguhan tersebut, FCA akan mulai bekerja untuk menstandardisasi umpan dan menyelesaikan otorisasi ETS "sesegera mungkin," yang mencerminkan jadwal ketat menjelang target 2026.

Kemajuan Inggris ini terjadi seiring ESMA mengembangkan program pita konsolidasinya sendiri di Uni Eropa. Kedua kawasan ini bersaing untuk menjadi yang pertama menyediakan pita pendapatan tetap yang fungsional—sebuah tonggak sejarah yang dapat menetapkan tolok ukur global untuk transparansi.

Setelah bertahun-tahun mengalami penundaan prosedural dan penolakan dari penyedia data yang sudah lama ada, inisiatif bond-tape Inggris kini memiliki landasan yang jelas untuk dilanjutkan. Beberapa bulan mendatang akan menentukan apakah inisiatif ini dapat memenuhi tenggat waktu yang ambisius dan mengubah akses ke data pasar pendapatan tetap.