Eksekutif Robinhood Menilai Imbal Hasil Stablecoin Harus Diberikan kepada Pengguna dengan Pengungkapan Risiko yang Jelas

Manajer Umum Robinhood, Johann Kerbrat, mengatakan bahwa penerbit stablecoin dan platform perdagangan harus diizinkan untuk meneruskan imbal hasil kepada pelanggan, dengan syarat risiko dan ketiadaan perlindungan tradisional—seperti asuransi FDIC—diungkapkan secara jelas.

Berbicara pada hari Rabu di konferensi Consensus Hong Kong CoinDesk, Kerbrat berpendapat bahwa konsumen seharusnya tidak dibatasi pada stablecoin yang tidak menghasilkan keuntungan ketika alternatif yang menghasilkan imbal hasil tersedia. Menurutnya, isu kuncinya adalah transparansi, bukan pelarangan.

"Kami pikir kami seharusnya bisa memberikan keuntungan kepada konsumen," kata Kerbrat. "Mereka tidak ingin terikat pada stablecoin yang tidak menghasilkan bunga jika mereka bisa melakukannya di rekening tabungan dengan bunga tinggi."

Pada saat yang sama, Kerbrat menekankan bahwa stablecoin pada dasarnya berbeda dari deposito bank. Tidak seperti rekening tabungan, stablecoin tidak diasuransikan oleh Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC), sebuah perbedaan yang menurutnya harus dikomunikasikan secara jelas dan menonjol oleh platform-platform tersebut.

Setelah pengguna memahami perlindungan apa yang berlaku—dan perlindungan apa yang tidak berlaku—Kerbrat mengatakan mereka seharusnya bebas memutuskan bagaimana mengalokasikan uang mereka, baik melalui produk perbankan tradisional, stablecoin, atau sistem pembayaran berbasis token.

Isu stablecoin yang menghasilkan imbal hasil berada di pusat perdebatan yang sedang berlangsung seputar legislasi struktur pasar kripto AS, termasuk proposal seperti CLARITY Act. Perusahaan kripto berpendapat bahwa bunga yang dihasilkan dari aset cadangan harus menjadi hak pengguna, sementara bank memperingatkan bahwa produk semacam itu dapat melemahkan basis simpanan yang mendukung pemberian pinjaman dan penciptaan kredit.

Dari perspektif regulasi, masalah ini melampaui persaingan. Pengenalan imbal hasil dapat mengaburkan ekspektasi konsumen terkait keamanan, likuiditas, dan risiko. Kerbrat merumuskan solusinya sebagai solusi yang didorong oleh pengungkapan: memberdayakan pengguna dengan informasi yang jelas dan memungkinkan mereka untuk memilih.

Kerbrat juga menggunakan forum tersebut untuk mengkritik infrastruktur pasar tradisional, menyebut siklus penyelesaian ekuitas T+1 saat ini sebagai "peninggalan usang". Ia berpendapat bahwa bahkan peralihan baru-baru ini dari T+2 ke T+1 masih menyisakan risiko pihak lawan dan operasional yang tidak perlu dalam sistem.

Menurut Kerbrat, sistem berbasis blockchain memungkinkan penyelesaian atomik, di mana transfer aset dan pembayaran terjadi secara bersamaan, sehingga menghilangkan penundaan penyelesaian sama sekali. Pergeseran seperti itu, katanya, akan secara signifikan mengurangi risiko sistemik yang tertanam dalam model kliring tradisional.

Robinhood memposisikan dirinya di sekitar tokenisasi dan perdagangan berkelanjutan. Perusahaan tersebut baru-baru ini mengumumkan rencana untuk jaringan Ethereum Layer 2 yang dibangun di atas tumpukan Arbitrum, yang bertujuan untuk mendukung aset dunia nyata yang di tokenisasi seperti saham AS dan ETF.

Tujuan jangka panjangnya adalah untuk memungkinkan perdagangan sepanjang waktu, serupa dengan pasar kripto. Sumber-sumber industri menunjukkan bahwa perdagangan ekuitas berbasis token 24/7 penuh kemungkinan tidak akan terjadi sebelum akhir tahun 2026, ketika bursa-bursa utama AS meluncurkan platform aset digital yang mampu mendukung penyelesaian berkelanjutan.

Kerbrat mengatakan volatilitas pasar baru-baru ini telah menunjukkan perubahan perilaku investor ritel. Bahkan selama penurunan tajam, ia mencatat, Robinhood telah melihat pengguna membeli saat harga turun daripada keluar dari posisi, yang menandakan pergeseran dalam cara investor ritel menghadapi risiko.

Apakah stablecoin yang menghasilkan imbal hasil dan ekuitas yang di tokenisasi akan masuk ke arus utama bergantung pada keselarasan regulasi dan kesiapan bursa. Bagi platform seperti Robinhood, taruhannya adalah bahwa penggabungan penyelesaian blockchain dengan aset yang sudah dikenal pada akhirnya akan membentuk kembali cara pasar beroperasi.