Marchés aujourd'hui : Les actions asiatiques et européennes affichent une performance mitigée, tandis que les commandes industrielles allemandes progressent. L'indice PCE américain reste au centre de l'attention.

Le président russe Vladimir Poutine a souligné la volonté de Moscou de fournir « des livraisons de carburant sans interruption » à l'Inde, alors que les États-Unis font pression sur New Delhi pour qu'elle renonce à importer leur pétrole.

Poutine a formulé cette offre lors d'une allocution conjointe avec le Premier ministre indien Narendra Modi vendredi, dans le cadre de sa première visite dans le pays depuis l'invasion à grande échelle de l'Ukraine par la Russie en 2022, qui avait déclenché des sanctions généralisées.

Les sanctions ont contraint la Russie à chercher de nouveaux clients pour ses exportations. L'Inde est devenue le deuxième acheteur de pétrole brut russe, après la Chine. Selon un rapport du Centre de recherche finlandais sur l'énergie et l'air pur, l'Inde a acheté 38 % des exportations de pétrole brut russe en octobre.

En octobre, le président Donald Trump a imposé des sanctions à deux des plus grandes compagnies pétrolières russes, Rosneft et Lukoil. Cette mesure faisait suite à l'imposition, en août, d'un droit de douane de 25 % sur les importations de pétrole russe en Inde. Or, l'Inde se trouve dans une situation délicate, car elle entretient des liens étroits avec les États-Unis tout en dépendant de la Russie pour son approvisionnement en carburant et en matériel militaire.

Dans une interview accordée jeudi à une chaîne de télévision indienne, Poutine a mis en doute les pressions exercées par les États-Unis sur l'Inde.

« Les États-Unis achètent toujours du combustible nucléaire à la Russie pour leurs propres centrales nucléaires », a déclaré Poutine lors de l'interview, ajoutant : « Si les États-Unis ont le droit d'acheter notre combustible, pourquoi l'Inde n'aurait-elle pas le même privilège ? »

Bien que Trump ait reconnu que l'Inde avait réduit ses importations de pétrole russe, des experts ont déclaré à CNBC qu'il pourrait s'agir d'une tendance temporaire.

Outre le pétrole brut, la société russe Rosatom fournit également des réacteurs et, selon certaines sources, du combustible pour la centrale nucléaire indienne de Kudankulam, située dans l'État du Tamil Nadu, qui a une capacité combinée de 6 000 MW.

L'Inde et la Russie ont un partenariat énergétique, a déclaré le président russe, ajoutant que Moscou était un fournisseur fiable de « pétrole, de gaz, de charbon et de tout ce qui est nécessaire au développement énergétique de l'Inde ».

Le mois dernier, l'Inde a annoncé un « accord historique » avec Washington, en vertu duquel les compagnies pétrolières publiques indiennes ont signé un contrat d'un an pour importer environ 2,2 millions de tonnes par an de gaz de pétrole liquéfié en provenance des États-Unis.

Source : CNBC

La Haute Cour de Singapour a confirmé hier la condamnation du chef de l'opposition, Pritam Singh, pour avoir menti devant une commission parlementaire, dans le cadre d'une affaire impliquant un ancien député de son parti.

En février, le chef du Parti des travailleurs, le seul parti d'opposition ayant des sièges au Parlement de Singapour, a été reconnu coupable de deux chefs d'accusation de parjure devant une commission parlementaire et a été condamné à une amende de 7 000 dollars singapouriens (environ 5 400 dollars américains) pour chaque chef d'accusation.

Les accusations concernaient la gestion par Singh d'un scandale impliquant Raeesah Khan, une ancienne députée du Parti des travailleurs, qui avait reconnu avoir menti à plusieurs reprises au Parlement en août 2021 au sujet de prétendus mauvais traitements policiers infligés à une victime d'agression sexuelle. Lors d'une enquête parlementaire, elle a affirmé que les dirigeants du parti, dont Singh, lui avaient ordonné de « poursuivre le récit », bien qu'ils fussent au courant du mensonge.

Khan a été condamnée à une amende de 35 000 dollars singapouriens pour mensonge et abus de ses privilèges parlementaires, et a par la suite démissionné du parti et du Parlement. La commission a conclu ultérieurement que Singh avait menti devant elle et a recommandé l'ouverture d'une enquête pénale sur sa conduite. Le parquet a approuvé cette recommandation et, en mars 2024, l'a inculpé de deux fausses déclarations lors des travaux de la commission.

Lors de l'audience d'hier, le juge Steven Chong a déclaré que la décision du juge de première instance de condamner Singh pour les deux chefs d'accusation était fondée et étayée par les preuves, malgré quelques réserves sur certains détails mineurs de l'affaire, a rapporté Channel News Asia .

Après l'audience, M. Singh, âgé de 49 ans, a déclaré à la presse être « déçu » par la décision, mais l'accepter « pleinement et sans réserve », selon la BBC . Il a reconnu avoir tardé à répondre au mensonge de M. Khan, mais a réaffirmé son engagement à œuvrer pour le bien-être de tous les Singapouriens. M. Singh s'est également acquitté de ses amendes au tribunal après l'audience.

Dans un communiqué publié sur Facebook après le verdict, le Parti des travailleurs a déclaré qu'il « étudiait le verdict et les motifs de la décision du tribunal », soulignant qu'il avait « surmonté de nombreux défis au fil des ans ».

« Notre engagement au service du peuple singapourien demeure inébranlable », a-t-on ajouté. « Nous sommes profondément reconnaissants envers tous ceux qui nous ont soutenus, dans les moments de progrès comme dans les périodes difficiles. »

Malgré sa condamnation en février, Singh a conservé son siège au Parlement et a mené le Parti des travailleurs aux élections générales de mai , au cours desquelles il a augmenté son score à 14,99 % (contre 11,22 % en 2020) et son nombre de sièges parlementaires de 10 à 12. Cependant, le parti a eu du mal à progresser en dehors de ses bastions traditionnels et ses gains électoraux ont été en grande partie captés par les autres partis d'opposition.

Source : The Diplomat

Les contrats à terme sur le soja à Chicago ont légèrement baissé vendredi et s'apprêtaient à enregistrer leur première perte hebdomadaire en huit semaines, dans un contexte d'incertitude quant à l'ampleur de la demande chinoise d'approvisionnements américains suite à la trêve commerciale bilatérale.

Le blé et le maïs ont également reculé, l'abondance de l'offre mondiale de céréales atténuant le soutien apporté par les exportations dynamiques de maïs américain.

Les marchés céréaliers se tournaient vers le rapport du département américain de l'Agriculture sur l'offre et la demande, qui sera publié mardi prochain, tandis que les investisseurs surveillaient également les chiffres de l'inflation américaine publiés vendredi afin d'évaluer les perspectives d'une baisse des taux d'intérêt la semaine prochaine.

Le contrat le plus actif sur le soja au Chicago Board of Trade (CBOT) était en baisse de 0,3 % à 11,16,5 $ le boisseau à 10h11 GMT.

Le département américain de l'Agriculture (USDA) a annoncé jeudi que les exportations nettes de soja américain s'élevaient à 1 248 500 tonnes pour la semaine se terminant le 30 octobre, dont 232 000 tonnes destinées à la Chine, soit les premiers achats de ce pays provenant de la récolte américaine de 2025. (EXP/SOY)

Toutefois, les achats globaux restent bien en deçà de l'objectif de 12 millions de tonnes métriques évoqué par de hauts responsables américains, et le secrétaire au Trésor américain, Scott Bessent, a semblé repousser cette semaine la date limite pour atteindre cet objectif de fin décembre à fin février.

« Quelques jours avant la publication du rapport mensuel de l'USDA, le potentiel d'importations chinoises sera surveillé de près, sachant que les exportations brésiliennes ont jusqu'à présent largement couvert les besoins du pays », ont indiqué les analystes d'Argus Media dans une note.

Dans le secteur des céréales, le blé CBOT a baissé de 0,5 % à 5,37 $ et demi le boisseau, tandis que le maïs CBOT a reculé de 0,3 % à 4,46 $ le boisseau.

Jeudi, Statistique Canada a annoncé que la production totale de blé du pays s'élevait à près de 40 millions de tonnes, dépassant ainsi les prévisions du marché.

« La grande nouvelle, ce sont les données de Statistique Canada, qui ont révélé des niveaux records pour le blé et le canola. Cela confirme la vigueur de l'offre mondiale », a déclaré Andrew Whitelaw, analyste chez le cabinet de conseil australien Episode 3.

L'Organisation des Nations Unies pour l'alimentation et l'agriculture (FAO) a, quant à elle, revu à la hausse vendredi ses prévisions concernant la production et les stocks mondiaux de céréales cette saison, les portant à des niveaux records.

Le maïs de Chicago est néanmoins resté proche de son pic des six derniers mois atteint en début de semaine, soutenu par des exportations dynamiques et les inquiétudes liées au froid qui pourrait entraver le transport des céréales américaines.

Source : TradingView

Les prix du pétrole sont restés stables vendredi, soutenus par l'impasse des pourparlers de paix en Ukraine, même si les gains ont été contrebalancés par les anticipations d'une surabondance de l'offre.

Le Brent a reculé de 8 cents, soit 0,1 %, à 63,18 dollars le baril à 10h32 GMT. Le West Texas Intermediate américain a baissé de 14 cents, soit 0,2 %, à 59,53 dollars le baril.

Sur la semaine, le Brent est resté globalement stable et le WTI était en voie d'enregistrer une hausse d'environ 1,7 %, marquant ainsi une deuxième augmentation hebdomadaire consécutive.

« Le marché est plutôt stable aujourd'hui et a connu une faible volatilité cette semaine », a déclaré Tamas Vargas, analyste du marché pétrolier chez PVM. « L'absence de progrès dans les pourparlers de paix en Ukraine crée un contexte haussier, tandis que la production soutenue de l'OPEP constitue un frein à la baisse. Ces deux forces opposées expliquent le calme apparent des échanges. »

Le marché évalue également l'impact d'une éventuelle baisse des taux de la Réserve fédérale américaine et des tensions avec le Venezuela, deux facteurs susceptibles de faire grimper les prix du pétrole, ont indiqué les analystes.

D'après un sondage Reuters réalisé du 28 novembre au 4 décembre auprès d'économistes, 82 % anticipent une baisse des taux d'intérêt de 25 points de base lors de la réunion de politique monétaire de la Réserve fédérale la semaine prochaine . Une telle baisse stimulerait la croissance économique et la demande énergétique.

« À l’avenir, les facteurs d’approvisionnement resteront au centre des préoccupations. Un accord de paix avec la Russie permettrait d’accroître la quantité de pétrole disponible sur le marché et entraînerait probablement une baisse des prix », a déclaré Anh Pham, spécialiste de recherche senior chez LSEG.

« D’un autre côté, toute escalade géopolitique fera grimper les prix. L’OPEP+ a accepté de maintenir sa production stable jusqu’au début de l’année prochaine, ce qui contribue également à soutenir les prix », a-t-il déclaré.

Les marchés continuaient également de se préparer à une éventuelle incursion militaire américaine au Venezuela après que le président Donald Trump a déclaré en fin de semaine dernière que les États-Unis commenceraient à prendre des mesures pour arrêter les trafiquants de drogue vénézuéliens sur terre « très prochainement ».

Rystad Energy a indiqué dans une note qu'une telle mesure pourrait mettre en péril la production de pétrole brut du Venezuela, qui s'élève à 1,1 million de barils par jour et est principalement destinée à la Chine.

Les prix ont également été soutenus cette semaine par l'échec des négociations américaines à Moscou à parvenir à une avancée significative sur la guerre en Ukraine , qui aurait pu inclure un accord permettant le retour du pétrole russe sur le marché.

Ces facteurs ont permis de soutenir les prix malgré un excédent croissant.

L'Arabie saoudite a abaissé ses prix de vente de pétrole brut Arab Light pour janvier à l'Asie à leur plus bas niveau en cinq ans en raison d'une offre excédentaire, selon un document consulté jeudi par Reuters.

Source : Reuters

Taxer les résidences de luxe pour ne récolter que moins de 0,1 % des recettes publiques totales n'a rien d'une révolution fiscale. Cependant, les débuts modestes de la taxe sur les grandes propriétés proposée au Royaume-Uni ne doivent pas occulter son importance potentielle. L'histoire et l'expérience internationale suggèrent que la surtaxe sur les logements de grande valeur est susceptible de prendre de l'ampleur et de s'étendre avec le temps. Un nouvel outil de gestion budgétaire est désormais disponible ; la tentation de l'utiliser sera difficile à résister.

Les taxes foncières au Royaume-Uni peuvent paraître temporaires et modestes à leurs débuts, mais elles ont tendance à perdurer et à augmenter. Le droit de timbre, par exemple, a été instauré en 1694 pour financer l'une des fréquentes guerres de la Grande-Bretagne contre la France. À l'origine, il s'agissait d'une taxe administrative, les documents devant être authentifiés par un timbre fiscal pour être juridiquement valides. Le Parlement prévoyait une durée de quatre ans. Nous en sommes aujourd'hui à notre quatrième siècle d'existence. Au cours de l'exercice 2024-2025, le droit de timbre sur les transactions immobilières résidentielles a rapporté plus de 10 milliards de livres sterling (13 milliards de dollars), soit plus de 25 fois les recettes estimées de la taxe sur les demeures de prestige.

Il y a encore trente ans, les droits de mutation immobilière étaient essentiellement symboliques : prélevés à 1 %, ils ne s’appliquaient qu’aux transactions immobilières supérieures à 250 000 £. Le prix moyen d’un bien immobilier au Royaume-Uni étant alors d’environ 55 000 £, seule une petite fraction des acquisitions y était soumise. Le gouvernement travailliste de Tony Blair a instauré le système actuel en 2003, avec une réforme facilitant la hausse des taux, la modification des seuils et l’ajout de surtaxes (l’appellation « taxe foncière » soulignait qu’il s’agissait d’une taxe sur la transaction et non de frais administratifs). En 2014, le chancelier de l’Échiquier conservateur, George Osborne, a porté le taux maximal à 12 % pour les biens d’une valeur supérieure à 1,5 million de livres sterling, taux toujours en vigueur.

Les droits de timbre ont augmenté leurs recettes publiques malgré l'impopularité quasi unanime des économistes, qui les considèrent régulièrement comme l'un des impôts les plus mal conçus du Royaume-Uni. Les prélèvements sur les transactions faussent les comportements en dissuadant les accords mutuellement avantageux, en freinant la mobilité de la main-d'œuvre et en pesant sur la productivité et la croissance économique. Mais lorsque les gouvernements ont besoin de lever des fonds, ils utilisent les leviers à leur disposition.

L'imposition de la propriété présente des avantages indéniables. D'abord, la propriété est immobile et difficile à dissimuler : impossible de mettre à l'abri sa luxueuse villa de Mayfair dans un paradis fiscal des Caraïbes. Si les impôts sur la fortune ont souvent été revus à la baisse, les prélèvements récurrents basés sur la valeur immobilière ont généralement perduré et se sont même développés, comme en témoignent la Suisse, l'Espagne, la Norvège et le Danemark. En 2018, la France a abandonné son impôt sur la fortune et l'a remplacé par l'impôt sur la fortune immobilière (IFI), qui applique des taux progressifs sur le patrimoine immobilier net imposable à partir de 1,3 million d'euros (soit l'équivalent de 1,1 million de livres sterling).

Avant le budget de la semaine dernière, des rumeurs laissaient entendre que le gouvernement envisageait de cibler les deux tranches d'imposition les plus élevées afin de récolter jusqu'à 4,2 milliards de livres sterling. Finalement, il a fixé un seuil bien plus élevé de 2 millions de livres sterling (ne concernant que la tranche la plus élevée) et ne récoltera que 400 millions de livres sterling. Une taxe plus large sur les résidences de luxe pourrait toutefois constituer la voie à suivre à long terme.

Minouche Shafik, conseillère économique principale du Premier ministre Keir Starmer, souhaitait une réforme en profondeur de la taxe foncière, mais s'est heurtée à l'opposition de personnalités politiques de Downing Street, craignant de pénaliser fortement les classes moyennes anglaises, selon l'Observer. Mme Shafik, ancienne présidente de la London School of Economics, a présidé une commission d'enquête du think tank Resolution Foundation qui recommandait la mise en place d'une taxe foncière proportionnelle (TFP), un impôt récurrent calculé en pourcentage de la valeur du bien et que de nombreux économistes jugent plus efficace que les droits de mutation ou le système actuel de taxe d'habitation. Au vu des implications, les préoccupations politiques sont aisément compréhensibles. La surtaxe maximale sur les grandes propriétés, applicable aux demeures d'une valeur supérieure à 5 millions de livres sterling, s'élèverait à 7 500 livres sterling. Avec une TFP fixée à 0,5 % (un taux généralement proposé), une maison d'une valeur de 5 millions de livres sterling serait taxée à hauteur de 25 000 livres sterling.

Il existe des raisons pratiques de commencer modestement. La taxe sur les résidences de prestige nécessitera la première vague de réévaluations officielles des biens immobiliers résidentiels en Angleterre depuis plus de trente ans. L'Agence d'évaluation foncière est déjà submergée par un important arriéré de dossiers relatifs aux tranches d'imposition des logements et à la taxe foncière des entreprises. Une fois l'infrastructure administrative mise en place, il sera aisé d'étendre le champ d'application de cette taxe à un plus large éventail de valeurs. Dans l'intervalle, une base d'imposition plus restreinte limite les risques de contestation.

En réalité, la dynamique politique est favorable à une taxe sur les grandes propriétés, à condition d'éviter des changements radicaux. C'est une proposition qui compte de nombreux gagnants et peu de perdants (même si, malheureusement, ces derniers sont concentrés à Londres et dans le Sud-Est). Le gouvernement a présenté cette réforme comme une question d'équité, un argument qui trouve un écho favorable. La flambée des prix de l'immobilier, qui dure depuis des décennies, a engendré de fortes inégalités intergénérationnelles. Les jeunes qui n'ont pas accès au soutien financier de leurs parents – et à leurs plus-values ​​immobilières accumulées – ont beaucoup plus de difficultés à devenir propriétaires. Parallèlement, le ralentissement de la croissance et les pressions budgétaires ont contribué à alimenter la dynamique mondiale en faveur d'une taxation du patrimoine immobilier.

Cela laisse supposer qu'une fois instaurée, cette taxe fonctionnera comme un cliquet : facile à augmenter, mais très difficile à réduire. La portée limitée de la taxe sur les résidences de luxe a engendré un soulagement compréhensible sur le marché immobilier. Ce répit a peu de chances d'être permanent.

Source : Bloomberg Europe

L'élan s'affaiblit

La production manufacturière en France a légèrement reculé en octobre, de 0,1 %, après une forte hausse de 0,9 % en septembre. Dans l'ensemble du secteur industriel, la production a progressé de 0,2 % sur le mois, après une augmentation de 0,7 % en septembre. Les performances sectorielles ont été contrastées : la production d'équipements électriques, électroniques et informatiques a fortement chuté de 2,2 %, tandis que celle du coke et du raffinage a bondi de 3,6 %. La plupart des autres secteurs sont restés globalement stables.

Au cours des trois derniers mois, la production manufacturière a progressé de 0,2 % par rapport à la période précédente et de 1,1 % sur un an. La situation est bien plus sombre dans le secteur de la construction, où la production a reculé de 0,6 % sur un mois et de 1,4 % sur un an.

Ces chiffres dressent un tableau contrasté de l'industrie française. Après un rebond amorcé en juin, la dynamique semble s'essouffler et le climat des affaires ne laisse entrevoir aucune reprise imminente. Les anticipations de production des industriels ont diminué en novembre, tandis que les carnets de commandes se sont fortement contractés. En conséquence, la contribution de la production industrielle à la croissance du PIB au quatrième trimestre devrait être moindre.

Dépenses militaires et incertitudes en 2026

Pour 2026, les perspectives restent mitigées. Du côté positif, la France devrait continuer de bénéficier de la hausse des dépenses militaires mondiales. Deuxième exportateur mondial d'armements, la défense représentant près de 5 % de son industrie totale, la France est le pays européen le plus exposé à cette tendance. Entre 2022 et 2025, la production liée à la défense a progressé de plus de 20 %, tandis que la production industrielle globale est restée stable. Le carnet de commandes et le climat des affaires dans le secteur de la défense demeurent solides, ce qui laisse penser que les dépenses militaires continueront de soutenir la production industrielle et la croissance du PIB.

En revanche, l'incertitude politique et budgétaire devrait peser sur l'investissement intérieur et modérer la croissance de l'activité, exerçant ainsi une pression sur la production industrielle destinée au marché intérieur. Globalement, la croissance industrielle devrait rester modérée au premier semestre, avec une possible reprise au second semestre, soutenue par le plan d'infrastructures allemand – à condition qu'il porte ses fruits.

Nous prévoyons une croissance du PIB de 0,9 % en 2026, après 0,8 % en 2025.

Source : ING